市场整体表现 - 沪深两市成交额达2.34万亿元人民币，较上一交易日增加640亿元人民币 [1] - 全市场超3600只个股上涨，创业板指盘中跌幅超1%后回升，收盘涨0.68% [1] - 机器人板块领涨，板块内超20只个股涨停，黄金板块延续强势 [1] 机器人板块动态 - 机器人产业ETF（159551）上涨3.42%，工业母机ETF（159667）上涨2.09% [8] - 特斯拉董事会提出价值1万亿美元的10年激励计划，要求交付100万台Optimus机器人 [9] - 马斯克增持257万股特斯拉股票，总金额约10亿美元，并计划评估AI5芯片设计 [9] - 人形机器人Optimus第三代即将发布，灵巧手技术向高度仿生方向升级 [9][11] 黄金市场分析 - 美国非农就业基准修正下调91.1万人，显著低于预期的下调70万人 [3] - 美国兼职但偏好全职工作人群比率达8.1%，为4年来最高 [3] - 美元在全球外汇储备占比从2001年的73%降至58%，黄金储备占比提升 [5] - 中国央行连续第十个月增持黄金，8月末储备达7402万盎司，环比增加6万盎司 [5] 货币政策与利率预期 - 联邦基金利率期货显示至2025年底降息概率升至93%，降息幅度达70个基点 [4] - 美国经济走弱迹象支持美联储更大规模降息，降低持有黄金机会成本 [3][4] 国产算力板块表现 - 信创ETF（159537）上涨2.06%，科创芯片ETF（589100）上涨1.36%，芯片ETF（512760）上涨1.17% [12] - 腾讯云宣布全面适配主流国产芯片，并积极参与开源社区 [12] - 中美贸易谈判期间双方相互施压，美方将23家中国实体纳入出口管制清单 [12] 行业ETF投资机会 - 机器人产业ETF（159551）覆盖人形机器人海外链和国产链标的 [11] - 工业母机ETF（159667）中PCB设备含量超30%，人形机器人含量约40% [11] - 黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）为布局黄金相关机会的主要工具 [7]

国产人工智能产业发展趋势 - 国产人工智能产业加速追赶 DeepSeek推动国产大模型崛起 在芯片制裁背景下对算力自主可控提出更高要求 [1] - 华为 寒武纪等公司通过软件优化和通信调优逐步缩小与海外主流算力芯片的差距 [1] - 2025年被视为AI应用商业化元年 大模型为代表的AI软件收入端快速增长 垂类场景Agent丰富度提升 多模态能力增强 [1] 全球AI算力需求与投资 - 全球AI算力需求加速扩张 2025年四大科技巨头AI相关资本开支合计超3500亿美元 [1] - 国产大模型更加重视多模态和轻量化 不过分追求智能化水平 注重商业化落地 [1] - AI硬件快速迭代 特斯拉等公司的robotaxi车队和机器人逐步应用于消费级场景 [1] AI软件应用领域突破 - 金融和广告成为AI软件率先突破方向 金融机构对AI投入积极 投研和风控是核心应用场景 [1] 信创指数与ETF产品 - 信创ETF（159537）跟踪国证信创指数（CN5075） 选取信息技术创新主题领域上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数涵盖基础硬件 基础软件 应用软件及信息安全等行业 反映具有成长性和技术创新能力企业的整体表现 [1] - 指数行业分布以计算机和电子为主 侧重体现技术自主可控与国产替代趋势下的市场动向 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C（020279）和A类份额（020278） [2]

行业整体表现 - 信创行业上半年中标金额达1200亿元 同比增长78% [1] - 二季度产业链呈现持续稳健向上态势 [1] - 三季度作为招标采购重要窗口期 相关产品采购有望加速 [1] 行业驱动因素 - 受益于大国竞合及十四五收官项目建设节奏影响 [1] - 以AI+国产化算力中心、数据中心为核心建设需求驱动 [1] - 国产化软硬件基础设施需求持续旺盛 [1] - 政策持续加码支持 行业整体维持稳健向上发展态势 [1] 指数产品特征 - 信创ETF跟踪国证信创指数(CN5075) 聚焦信息技术创新领域 [1] - 指数选取信息安全、云计算、大数据等细分行业代表性上市公司 [1] - 行业配置偏向科技和新兴信息技术服务领域 [1] 投资工具选择 - 无股票账户投资者可关注国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C(020279)和A类份额(020278) [1]

信创ETF表现及行业动态 - 7月29日信创ETF（159537）上涨超1 1% [1] - 信创行业受益于大国竞合及"十四五"收官项目建设节奏影响 [1] - AI+国产化算力中心和数据中心成为核心建设需求驱动因素 [1] 行业数据及趋势 - 上半年中国政府采购网信创相关中标金额达1200亿元 同比增长78% [1] - 二季度信创产业链呈现持续稳健向上态势 [1] - 三季度是招标采购重要时间窗口 相关产品采购有望加速 [1] - 国产化软硬件基础设施需求持续旺盛 [1] 指数及产品信息 - 信创ETF（159537）跟踪国证信创指数（CN5075） [1] - 国证信创指数聚焦信息技术创新领域 选取软件开发、信息技术服务等业务上市公司证券 [1] - 指数成分股具备较高成长性与创新能力 倾向配置高科技及成长风格证券 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接A（020278）和C（020279） [1]

每经编辑｜彭水萍 这是对算力产业链的简单示意图，流程上，英伟达先设计GPU，接着委托台积电做制造和封装测试，然后交给下游的ODM厂商做成一个基板，在这个基 础上进一步把它组装成服务器，再把服务器转交给下游的云厂商，这些云厂商可能在进行组网的时候也需要购买交换机。 在这个产业链中，设计主要是由英伟达自己完成的，制造由中国台湾的台积电完成。其中用到的PCB包括A股的几家PCB龙头公司以及台股的PCB龙头公 司，服务器ODM主要是由工业互联、广达电脑、伟创、英业达等公司进行组装，到客户端下游的云厂商，主要是北美几家较大的云厂商，包括亚马逊、 谷歌、微软、META等。在英伟达的产业链上，IC设计、IC制造等方面A股公司的参与程度是比较低的，而在以下环节占有较高的份额，自然这些环节也 就跟英伟达本身的景气度高度强相关。 第一个是PCB，因为A股很多公司比较有竞争力，他们在AI还没有兴起之前就有比较大的优势。另一个是光模块，光模块属于英伟达AI需求起来以后形成 的针对性成长领域。第三个是服务器ODM，也就是组装AI服务器，它的利润可能也会比组装传统的通用服务器更高一点。这里面我们重点聊一下光模块 的机会。 光模块：用于大 ...

信创行业分析 - 信创作为计算机行业核心赛道 随着政府预算落地 行业进入订单兑现阶段的确定性较高 [1] - 相关公司半年报预期显示当前是底部布局窗口期 需求及创新驱动下板块景气度有望持续改善 [1] - 政策红利释放叠加AI应用渗透加速 市场风险偏好有望提升 行业景气度将进一步提高 [1] 信创ETF指数构成 - 信创ETF跟踪上证科创板综合指数 由中证指数有限公司发布 聚焦信息技术创新领域 [1] - 指数成分股选自A股信息技术 软件开发及相关服务行业 反映优质企业整体表现 [1] - 行业配置突出科技创新属性 体现信息技术在创新应用与发展潜力方面的市场价值 [1] 投资产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C（020279）及A类份额（020278） [1]

信创行业整体趋势 - 信创行业受益于大国竞争及十四五收官政策影响 各地建设国产化算力中心需求旺盛 二季度呈现稳健向上态势 [1] - 信创与软件外包 金融IT 华为产业链等同属细分行业中景气度稳健向上的赛道 [1] - 行业在替代背景下用户使用意愿增强 但支付能力仍待提升 产品需等待大模型突破及持续打磨 [1] - 预计下半年在基数效应 新技术/产品落地及政策加持下表观经营表现可能优于上半年 [1] - 长期若宏观需求和企业经营趋势连续好转 后周期属性的计算机板块或迎来更好表现 [1] 信创ETF及指数特征 - 信创ETF跟踪国证信创指数 该指数由深圳证券信息有限公司发布 从A股市场选取信创领域代表性上市公司 [1] - 指数聚焦信息技术创新企业 涵盖软件 硬件 信息技术服务等核心领域 全面反映信创产业整体表现 [1] - 成分股覆盖行业龙头企业 具有显著成长性和创新能力 较好体现信创产业发展趋势和市场动向 [1] 当前市场特征 - 市场仍以分母驱动的主题投资为主 需关注其他科技成长板块的分流效应 [1]

行业趋势 - 信创行业受益于大国竞争及"十四五"收官政策影响 各地建设国产化算力中心需求旺盛 二季度呈现稳健向上态势 [1] - 2025年信创与软件外包 金融IT等同属稳健向上赛道 [1] - 行业当前处于基本面混沌期 AI与替代背景下用户使用意愿增强但支付能力有限 投资更多体现为风险偏好驱动的主题投资阶段 存在向景气投资转化的可能性 [1] 时间节点展望 - 预计6-7月随着业绩披露期临近 基本面关注度将提升 [1] - 下半年在基数效应 新技术落地及政策加持下 行业表观经营表现或优于上半年 [1] 指数构成 - 信创ETF跟踪国证信创指数 该指数由深圳证券信息有限公司发布 聚焦信息技术创新领域 [1] - 国证信创指数选取信息安全 云计算 大数据等信息技术相关产业中具有代表性的A股作为样本股 反映信息技术创新类上市公司证券整体表现 [1] - 成分股覆盖软件开发 IT服务等多个细分行业 体现中国信息技术创新领域的市场趋势和发展水平 [1]

信创ETF基金份额增长 - 信创ETF（159537）基金份额从5月23日的0.74亿份骤增至6月4日的8.08亿份，增长超过十倍 [1] - 基金规模在短时间内大幅扩张，反映出市场对该ETF的强烈需求 [1] 信创ETF持仓结构变化 - 实际持仓中的"两光股票"权重显著降低，可能远低于标的指数中的13%权重 [1] - 由于停牌期间无法补券及ETF仓位下限要求，"两光股票"在ETF实际持仓中的权重可能已被稀释至不足1% [1] 替代投资选择 - 无股票账户的投资者可关注国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C（020279）和A类份额（020278） [1]

信创ETF资金流动与市场热度 - 信创ETF（159537）6月5日低开高走，全天收涨0.69%，当日申购5.52亿份，赎回7700万份，连续8天资金净流入 [1] - 基金份额从5月23日的0.74亿份骤增至6月4日的8.08亿份，规模增长超10倍 [1] - 市场关注度提升源于海光信息并购中科曙光事件，该收购被视为风向标事件，市场对复牌后行情预期较高 [1] 海光信息并购中科曙光事件影响 - "两光股票"（海光信息、中科曙光）停牌后复牌时间未定，首次公告预计不超过10个交易日，但重组仍处筹划阶段 [1] - 市场对复牌后走势预期分歧较大，高热度推动资金涌入重仓相关股票的信创ETF [1] - 信创ETF因可能持有"两光股票"权重较高而被市场重点关注 [1] 信创ETF运作调整与风险控制 - 管理人为控制运作风险，曾于5月29日将申购上限设为100万份/篮子，但因场内溢价一度接近7%而最终收涨6.41%，溢价率4.29% [2] - 后续管理人放开申购上限以平抑溢价率，并通过5月30日、6月3日、6月5日连续公告提示跟踪误差和二级市场交易风险 [2] 信创ETF实际持仓与投资风险 - 由于规模扩张超10倍，"两光股票"在ETF实际持仓中的权重可能从13%稀释至不足1%，停牌期间无法补券及仓位下限限制进一步影响权重 [3] - 投资者需理性分析通过信创ETF获取"两光股票"复牌收益的可行性，关注持仓结构变化 [3]