新华财经上海12月16日电 （张天源） 2025年11月中资离岸债市场供给创年内新高，据中经社企业外债风险监测系统最新数据统计，11月中资离岸债总发行 规模合计约359亿美元。在主权债、政府债大规模发行及企业融资需求回暖的双重驱动下，中资机构再度掀起境外融资热潮，彰显出全球投资者对中国资产 的高度认可。 一级市场供给复苏离岸债发行刷新2025年纪录 一级市场方面，据中经社企业外债风险监测系统数据统计，11月中资离岸债共发行119只债券，为近12个月以来单月发行规模之最。 业内人士分析，受主权 债券发行和企业融资需求同时回暖带动，11月中国境外融资规模刷新年内纪录。 其中，财政部11月分别在香港和卢森堡发行了40亿美元和40亿欧元主权债券。上述新发债券受到市场欢迎，国际投资者认购踊跃，美元债总认购金额1182亿 美元，是发行金额的30倍，其中，5年期品种认购倍数为33倍；欧元债总认购金额1001亿欧元，是发行金额的25倍，其中，7年期品种认购倍数为26.5倍。 值得注意的是，香港特区政府宣布其第三批数字绿色债券已成功定价，总金额高达100亿港元，刷新了香港的发债纪录，并成为全球发行规模最大的数字化 债券。此次发 ...

2025年香港人民币国债发行完成 - 财政部于12月10日在香港成功发行2025年第六期人民币国债，发行规模为70亿元，认购倍数达5.22 [1] - 至此，2025年在香港分六期发行的680亿元人民币国债全部发行完毕，发行总额较2024年的550亿元大幅提升 [1] - 自2009年起，财政部已连续17年在香港发行人民币国债，形成常态化发行机制 [1] 离岸主权债券发行获国际市场高度认可 - 除香港人民币国债外，财政部2025年在境外推进多地点、多币种主权债券发行 [2] - 11月在香港发行40亿美元主权债券，认购倍数达30倍；在卢森堡发行40亿欧元主权债券，认购倍数达25倍 [2] - 4月在英国伦敦发行首笔60亿元人民币绿色主权债券，总申购金额是发行金额的6.9倍 [2] - 美元主权债券利率水平几乎与同期美国国债持平，欧元债券票面利率与欧洲投资银行等优质发行人相当，人民币绿色债券利率在离岸人民币市场中处于相对低位 [3] 发行意义与市场影响 - 常态化发行机制展现了主动对接国际金融市场规则的决心，并进一步强化了香港国际金融中心地位 [1] - 扩大发行规模增加了离岸市场优质、安全的人民币计价资产供给，满足了全球投资者的配置需求 [2] - 为离岸人民币市场提供了关键的“利率锚”，有助于构建更完整的离岸人民币收益率曲线，推动人民币从贸易结算货币向投资货币、储备货币纵深迈进 [2] - 主权债券持续热销为中资企业“走出去”拓宽了融资道路，为其海外发债与融资提供定价参照，并改善融资环境 [3] 投资者结构优化与资产属性 - 主权债券投资者结构中，主权类投资者保持较高占比，基金资管和银行保险类投资者的比例不断上升 [3] - 国际市场定价水平已逐步接近发达国家基准，中国主权债券成为全球投资人眼中的高质量资产 [3] 未来展望与发展方向 - 专家认为2026年我国离岸债券发行有望实现量质齐升 [1] - 未来可能保持或扩大离岸债券的发行规模和频率 [4] - 品种创新将成为亮点，绿色债券和可持续发展债券仍是重点，未来可能拓展可持续发展挂钩债券、社会责任债券等新型品种 [4] - 需进一步构建跨周期发行机制，通过灵活选择发行窗口与规模，维持供给可预期性与价格稳定性 [1][4] - 应深化与欧洲、亚洲等多地金融中心的互联互通，增强中国主权债券在全球资产配置中的影响力 [5]

全球金融格局的战略调整 - 美国战略重心向美洲收缩，对外部事务采取“收缩+管控”策略，以集中资源稳固本土，并更多依赖海上通道与金融制裁维持全球影响力[1][3] - 美国对华策略转变为近乎对等竞争，旨在保持战略灵活性，既能威慑又可避免直接冲突，为局势变化预留调整空间[3] 中国资产配置与市场管理策略 - 中国持续增持黄金储备，截至2025年11月已达7412万盎司，旨在提高无对手风险资产比例并降低对美元的依赖[3][5][10] - 中国外汇储备保持稳定，规模为3.346万亿美元，通过稳定数据披露锚定市场预期，构建价格、数量、预期三位一体的支撑体系[5][10][12] - 黄金的储备功能正在升级，中国通过渐进式增持持续提升抗风险能力，为未来布局[5][10] 人民币国际化的进展与举措 - 俄罗斯首次发行人民币计价主权债券，规模200亿元，覆盖2029年及2033年，票面收益率6%至7%，旨在将能源与国防融资渠道转向人民币[5][7][12] - 此举具有重要象征意义，表明人民币成为美元、欧元之外的新选择，有助于完善人民币的无风险利率曲线[5][7][12] - 全球大宗商品交易与主权融资越来越多使用人民币计价，导致美元周转频率下降[8][14] 美元地位与全球金融体系演变 - 美元全球地位的根基短期内依然稳固，但其“使用习惯”正发生改变，垄断地位被逐渐蚕食[7][8][12] - 美国维持全球资本流入的成本因美元使用习惯改变而上升，同时金融制裁工具的边际效应正在减弱[8][14] - 全球金融体系正从美元主导的“独木桥”向多元货币共存的“多车道”演变，风险得以分散[10][17][19] 人民币国际化的现存挑战 - 人民币国际化仍存在短板，包括无风险资产供给不足、市场透明度与对外开放程度有待提升、商品定价风险对冲工具尚不健全[8][15][17] - 需补齐上述短板，人民币才能成为更多国家愿意用于大额交易和储备的全球主流货币[8][15][17]

债券发行概况 - 中华人民共和国财政部发行的主权债券在香港上市 [2] - 债券发行总额为40亿美元，包括20亿美元三年期债券和20亿美元五年期债券 [2] 香港债券市场表现 - 截至10月底，香港交易所迎来268只债券上市，总融资额超过8000亿港元 [2] - 财政部发行的债券占8只，融资额超过200亿港元 [2] 市场发展目标 - 香港交易所将继续与业界合作，助力香港债券市场的持续发展 [2] - 目标为巩固香港作为国际领先债券市场的地位 [2]

主要市场指数表现 - 港股市场显着反弹，恒生指数收报26,485点，单日上涨2.12%，创近1个月新高，主板成交额逾2,346亿港元[1][5] - 恒生科技指数表现强劲，收报5,944点，单日上涨2.74%，年内累计升幅达33.04%[1][5] - A股市场连升两日，上证综合指数重上4,000点收报4,007点，深证成份指数报13,452点，单日分别上涨0.97%和1.73%[1][6] - 美股三大指数收市下跌，道琼斯指数跌0.84%，纳斯达克指数跌1.90%，市场忧虑AI股份估值偏高及关注关税措施前景[1][7] - 欧洲主要股市收市下跌，德国DAX指数跌1.31%，法国CAC指数跌1.37%[1][8] 主要货币与商品表现 - 人民币指数报97.610，1个月上升0.87%，6个月上升1.47%[2] - 美汇指数报99.892，1个月上升1.90%[2] - 布伦特原油报每桶64.120美元，6个月上升4.01%[2] - 黄金报每盎司4,013.13美元，6个月大幅上升16.95%[2] - 白银表现突出，报每盎司48.785美元，6个月大幅上升46.76%[2] 港股板块与个股表现 - 金属与矿业板块领涨，单日升幅达2.86%，半导体与半导体设备板块升2.69%[21] - 恒生指数成份股中，中国宏桥表现最佳，股价升9.90%，中芯国际升7.32%，成交额达89.3亿港元[19] - 新股旺山旺水挂牌，收市较招股价升约145.73%，超额认购逾6,237倍[5][27] - 港股通成交活跃，阿里巴巴-W通过港股通(沪)成交42.08亿港元，中芯国际成交39.97亿港元[19] 公司动态与业绩 - 华虹半导体第三季度销售收入创历史新高，达6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2%[14] - 公司毛利率为13.5%，同比上升13个百分点，母公司拥有人应占利润2,570万美元，环比大幅上升223.5%[15][16] - 第四季度指引预计销售收入约6.5亿至6.6亿美元，预计毛利率介于12%至14%之间[16] 宏观经济与行业要闻 - 国家财政部在香港成功发行40亿美元主权债，总认购金额达1,182亿美元，认购倍数为历次最高[11] - 私人财富管理公会报告显示，客户对香港作为首选财富管理中心的信心创3年新高，资产管理规模按年增长15%至10.404万亿港元[17] - 美国第三季家庭债务水平按季增加1,970亿美元至18.6万亿美元，学生贷款类别的问题贷款恶化最为严重[13] 新股与拟上市信息 - 近期多只新股表现分化，滴普科技自上市以来累计升幅达278.84%[27] - 拟上市新股涵盖多个新兴行业，包括人工智能能源技术、数字人智能体、半导体封测技术解决方案等[28] - 乐舒适预计于10/11/2025上市，招股价介于24.2至26.2港元[27]

公开市场操作 - 人民银行开展928亿元7天期逆回购操作，利率1.40%持平于前，因当日有3426亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼2498亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 短期Shibor品种均微跌，隔夜Shibor报1.3130%，下跌0.20BP，7天Shibor报1.4210%，下跌0.20BP，14天Shibor报1.4540%，下跌0.70BP [1] - 中长期Shibor品种涨跌互现，1个月期报1.5340%上涨0.75BP，3个月期报1.5875%上涨0.15BP，1年期报1.6525%上涨0.25BP [2] 银行间质押式回购市场 - 隔夜品种利率微涨，DR001加权平均利率报1.3166%上行0.2BP，成交额增加1083亿元，R001加权平均利率报1.3621%上行0.1BP，成交额增加1871亿元 [4] - 7天和14天品种利率多数下行，DR007加权平均利率报1.4254%下行1.2BP，成交额增加240亿元，DR014加权平均利率报1.4495%下行0.6BP [4] 资金面情况 - 资金面整体均衡，早盘供给充裕呈现均衡偏松态势，公开市场操作后成交利率维持稳定，午后资金面稍有收敛，尾盘隔夜押利率最低成交1.30%-1.33%区间 [9] 同业存单市场 - 当日有104只同业存单发行，实际发行量1414.3亿元，一级存单交投情绪因现券跌幅影响有所回落 [10] - 二级存单各期限收益率窄幅波动，1年期国股收在1.635%附近较昨日下行约0.25BP，1Y-3M曲线利差为6.5BP较昨日收窄0.75BP [10] 市场动态与政策 - 中国农业银行协助财政部在香港成功发行40亿美元主权债券，包括3年期20亿美元利率3.646%和5年期20亿美元利率3.787% [12] - 香港金融管理局发出更新承诺声明，重申将遵守《全球外汇市场准则》 [12]

核心观点 - 香港非交易所买卖投资产品总交易额达60730亿港元创历史新高同比增长40% [1][2] - 投资者情绪高涨积极追求符合风险偏好及投资目标的产品 [1] - 股票挂钩产品为最畅销结构性产品占比67%同比增长43% [2] - 网上销售渠道持续扩张占比提升至17% [4][6] - 行业参与度提升公司数量增长9%客户数量增长28% [7] 产品表现 - 集体投资计划销售激增9660亿港元同比增长76% [2] - 结构性产品销售增长5870亿港元同比增长30% [2] - 债务证券销售增加2130亿港元同比增长29% [2] - 股票挂钩产品中科技行业占比42%汽车23%互联网22% [2] - 货币市场基金占集体投资计划交易额80%较2023年提升4个百分点 [3] - 主权债券占债务证券交易额49%较2023年增加5个百分点 [3] 销售渠道 - 104家公司拥有网上销售渠道占比总交易额17% [4] - 2020年仅58家公司采用网上销售占比5%金额2860亿港元 [4] - 集体投资计划占网上销售额77%债务证券占21% [6] - 78%集体投资计划投资者通过网上平台交易较2023年提升4个百分点 [6] - 网上销售占集体投资计划总销售额34%较2023年提升5个百分点 [6] 行业动态 - 从事投资产品销售公司数量增长9%至414家 [7] - 大型公司数量增长12%至101家 [7] - 70%公司实现交易额同比增长46%公司增幅超一倍 [7] - 分销人员数量增长4%至超过19000名 [7] - 完成交易客户数量增长28%至超过120万名 [7]

行业销售表现 - 非交易所买卖投资产品总交易额同比上升40%至破纪录的60730亿港元 [1] - 从事投资产品销售的公司数目上升9%至414家新高 其中46%公司销售取得一倍以上同比增幅 [1] - 负责分销投资产品的人员增加4%至超过19000名 完成至少一项交易的客户增加28%至超过120万名 [1] 产品类别表现 - 认可集体投资计划销售上升96%至14000亿港元 非认可集体投资计划增长50%至8440亿港元 [1] - 结构性产品及债务证券销售分别同比上升30%及29% [1] - 股票挂钩产品销售达17290亿港元 同比增长43% [2] 投资偏好变化 - 货币市场基金占大型公司首五大集体投资计划总交易额比例由2023年76%升至80% [2] - 主权债券销售占债务证券总交易额49% 较前年44%上升 [2] - 投资者情绪高涨 积极追求符合风险胃纳及投资目标的产品 [1]

核心观点 - 2024年香港非交易所买卖投资产品总交易额同比飙升40%至6.07万亿港元创历史新高 市场参与度广泛增长 投资者情绪高涨[1][2][3] 市场总体表现 - 非交易所买卖投资产品总交易额达6.07万亿港元 同比增长40%创纪录[2] - 从事投资产品销售的公司数量增长9%至414家 其中46%公司销售录得一倍以上同比增幅[2] - 大型公司数量增长12%至101家 负责分销人员增加4%至超1.9万名[2] - 完成至少一项交易的客户数量增长28%至超120万名创历史新高[2] 产品类别表现 - 认可集体投资计划销售额达1.4万亿港元 同比增长96%[3] - 非认可集体投资计划销售额达8440亿港元 同比增长50%[3] - 结构性产品销售额同比增长30% 债务证券销售额同比增长29%[3] - 结构性产品占总交易额42%达25670亿港元 集体投资计划占37%达22440亿港元 债务证券占15%达9410亿港元[7] 细分产品表现 - 股票挂钩产品销售额达1.73万亿港元 同比增长43% 占全部结构性产品67%[4] - 大型公司首五大产品中科技行业股票占42% 汽车行业占23% 互联网行业占22%[4] - 货币市场基金占大型公司首五大集体投资计划总交易额80% 较2023年76%提升[7] - 主权债券占债务证券总交易额49% 较前年44%上升[7] 销售渠道变化 - 网上销售占总交易额17% 显著高于2023年12%[9] - 从事网上分销投资产品的公司数量增长13%至104家[9] - 集体投资计划占网上销售总额77% 债务证券占21%[9] 监管机构表态 - 香港证监会指出产品销售上升凸显公司对金融市场投入及投资者信任[11] - 香港金管局表示投资交易强劲增长反映投资者对市场信心及兴趣[11]

核心观点 - 2024年香港非交易所买卖投资产品总交易额同比飙升40%至6.07万亿港元 市场参与度创历史新高 包括销售公司数量增长9%至414家 客户数量增长28%至超120万名[2][3][4][5] - 所有主要投资产品种类均录得显著销售增长 其中认可集体投资计划销售上升96%至1.4万亿港元 非认可集体投资计划增长50%至8440亿港元 结构性产品和债务证券分别增长30%和29%[7] - 股票挂钩产品作为最畅销结构性产品 销售额达1.73万亿港元同比增长43% 占全部结构性产品比例从61%升至67% 挂钩股票以科技(42%)、汽车(23%)和互联网(22%)行业为主[8][9] - 网上销售占比从12%升至17% 销售公司数量增长13%至104家 集体投资计划占网上销售额77% 债务证券占21%[13] 市场表现 - 非交易所买卖投资产品总交易额达6.07万亿港元 同比增长40%[3][4] - 从事投资产品销售的公司数量增长9%至414家 其中46%公司销售录得一倍以上增幅 大型公司数量增长12%至101家[4] - 分销人员增加4%至超1.9万名 完成交易客户增加28%至超120万名[5] 产品结构 - 结构性产品占总交易额42%(25670亿港元) 集体投资计划占37%(22440亿港元) 债务证券占15%(9410亿港元)[11] - 认可集体投资计划销售增长96%至1.4万亿港元 非认可集体投资计划增长50%至8440亿港元[7] - 货币市场基金占大型公司首五大集体投资计划交易额比例从76%升至80% 主权债券占债务证券销售总额49%(前年44%)[11] 销售渠道 - 网上销售占总交易额17% 较2023年12%显著提升[13] - 从事网上分销的公司数量增长13%至104家[13] - 集体投资计划占网上销售额77% 债务证券占21%[13]