在当前A股上市公司估值普遍居高而盈利仍在周期底部的背景下，红利类资产以低于0.8倍市净率的估值 和约9%的ROE，依旧不改A股市场中稀缺性价比资产的成色。 据来源：Wind，截至2025年9月19日 长期来看，红利资产的性价比在长端利率下行、信用扩张周期中持续彰显。在地产下行的调结构环境 中，总体资产回报率下移，信贷增长回落，债券收益率同步降低，这使得对金融机构而言，面对增量资 金（负债），需要找到更风险收益匹配负债端要求的资产，权益资产中类债的红利风格较为适宜。在当 前利率中枢下行的宏观基调下，以红利为代表的高股息传统企业的相对估值在这一过程中呈下滑态势， 股息率较长债国债收益率的息差相应攀升，此消彼长的进程中红利类资产的性价比逐渐凸显。 牛市浪潮之中，权益资产估值拔升至高位，在当前的A股市场中，是否还能寻找到性价比相对占优的环 节呢？ 图：申万一级行业与主要A股红利指数PB、ROE水平对比 据来源：Wind，估值截至2025年9月19日，ROE截至2025年中报 从近期披露的2025年中期财报来看，红利资产依然是估值处于相对低位、盈利韧性持续显现的投资环 节，当前估值性价比值得关注。从盈利能力上看，中证红 ...

资金层面，恒生红利低波ETF（159545）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，近60日资金净流入超 19亿；该基金最新规模41.14亿元，同类第一。 美国劳工部11日发布数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI 环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%。美国8月核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前 值。数据公布后，交易员对美联储降息的押注更加坚定，认为到2025年底美联储至少会降息两次。 国元国际指出，当周公布的美国非农就业数据不及预期，导致市场加码押注9月份美联储降息。政策预 期目前仍然是支撑港股估值的一个支柱。关注能源、通讯、公用事业等具强现金流能力和分红能力的红 利板块。 截至13:31，恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）跌0.40%，权重股中，长和涨0.3%，恒生银 行涨0.7%，恒基地产涨1.3%，新鸿基地产涨1.1%，昆仑能源涨1.0%。此外，九龙仓置业涨1.9%，嘉里 建设涨0.9%，中国人民保险集团涨0.9%，长实集团涨0.8%，中国移动涨0.7%。 易方达中证红利ETF联接A（009051） 易方达中证红利 ...

市场早盘调整，银行、电力板块逆势上行，截至午间收盘，中证红利价值指数上涨0.6%，中证红利低波动指数上涨0.5%，恒生港股通高股息低波 动指数下跌0.02%，中证红利指数下跌0.2%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数午间收盘上涨0.2% [1][3] - 中证红利低波动指数午间收盘下跌0.1% [1][3] - 中证红利指数午间收盘下跌0.3% [1][2] - 中证红利价值指数午间收盘下跌0.4% [1][3] 资金流动 - 恒生红利低波ETF（159545）半日获净申购360万份 [1] - 恒生红利低波ETF连续6个交易日净流入超3亿元 [1] - 恒生红利低波ETF规模达43亿元创成立以来新高 [1] 指数特征与估值 - 中证红利指数覆盖100只高股息股票 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55% [2] - 中证红利指数滚动市盈率8.3倍 自2013年以来估值分位72.1% 股息率4.4% [2] - 中证红利低波动指数覆盖50只低波动高股息股票 银行、交通运输、建筑装饰行业占比较高 [3] - 中证红利低波动指数滚动市盈率8.4倍 估值分位77.0% 股息率4.2% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数覆盖50只港股通股票 金融、工业、能源行业占比近70% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数滚动市盈率7.4倍 自2017年以来估值分位86.6% 股息率5.8% [3] - 中证红利价值指数覆盖50只价值特征突出股票 银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [3] - 中证红利价值指数滚动市盈率7.8倍 估值分位74.0% 股息率4.3% [3]

红利板块市场表现 - 中证红利价值指数上涨0.7% 中证红利指数上涨0.6% 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.5% 中证红利低波动指数上涨0.5% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）半日获净申购2640万份 连续5个交易日资金净流入 最新规模42.3亿元创历史新高 [1] 中证红利指数相关ETF - 红利ETF易方达（515180）跟踪中证红利指数 该指数由100只高股息率股票组成 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55% [3] - 中证红利指数午盘上涨0.6% 滚动市盈率8.2倍 自2013年以来估值分位69.5% 股息率4.4% [3] 中证红利低波动指数相关ETF - 红利低波动ETF（563020）跟踪中证红利低波动指数 该指数由50只高股息且低波动股票组成 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比近70% [3] - 中证红利低波动指数午盘上涨0.5% 滚动市盈率8.3倍 自2013年以来估值分位76.6% 股息率4.2% [3] 恒生港股通高股息低波动指数相关ETF - 恒生红利低波ETF（159545）跟踪恒生港股通高股息低波动指数 该指数由50只港股通高股息低波动股票组成 金融、工业、能源行业占比近70% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数午盘上涨0.5% 滚动市盈率7.3倍 自2017年以来估值分位85.3% 股息率5.8% [3] 中证红利价值指数相关ETF - 红利价值ETF（563700）跟踪中证红利价值指数 该指数由50只高股息且价值特征显著的股票组成 [3]

快要退休的王阿姨最近很苦恼。差不多三年前她存定期的时候，年利率还有2.6%，现在到期续存利率 只有1.25%了，同样是100万的存款，三年下来能收到的利息从7.8万元下降至不到3.8万元，利息收入大 大减少。 王阿姨的困扰并非个例，低利率时代的"收息焦虑"越来越常见。依靠简单"收息"为自己的日常生活增加 收入，正在变得越来越难。我们来看看几种比较常见的"收息资产"，现在的收益率大概有多少？ 例如大家最熟悉的银行存款，可以查到现在某国有大行存款利率，三年期整存整取年利率是1.25%，五 年期也只有1.3%。 有人可能会习惯把暂时不用的闲钱放到货币基金里，如果按照最近7天的收益计算年收益率的话，现在 大部分货币基金的收益率基本都在"1字头"。 国债作为信用等级最高的债券，是不少中老年朋友"收息"首选品种。以7月发行的储蓄国债为例，三年 期的票面年利率是1.63%，五年期是1.7%。 市场上还有其他有基金产品跟踪的红利指数，例如恒生红利低波ETF（159545）跟踪的恒生港股通高股 息低波动指数、红利低波动ETF（563020）跟踪的中证红利低波动指数等等，这些指数的股息率都基本 在4%-6%左右，远高于"1字头" ...

今日红利系列指数集体涨超1%，截至收盘，中证红利价值指数上涨1.3%，中证红利低波动指数上涨 1.2%，恒生港股通高股息低波动指数上涨1.1%，中证红利指数上涨1.0%。Wind数据显示，恒生红利低 波ETF（159545）今日获3300万份净申购，截至昨日，该产品近一月"吸金"近15亿元，最新规模近40亿 元。 招商证券表示，在当前低利率的环境下，红利资产收益相对较高且稳定，成为投资者关注的重点；政策 引导中长期资金入市，进一步提高了红利资产长期配置需求。 | 红利ETF易方达 1 | | | | 515180 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 跟踪中证红利指数 | | | | | | 该指数由100只现金股息率高、分红 | 令日 | 该指数 | 该指数自2013年 | 该指数股息率 | | 较为稳定,并具有一定规模及流动 | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 以来估值分位 | | | 性的股票组成,反映高股息率A股上 | | | | | | 市公司股票的整体表现,银行、煤 炭、交通运输行业合计占比超55%, | 1.0% | 8.2倍 | 67.2% | 4. 5% | ...

指数表现 - 中证红利价值指数午间收盘上涨0.2% [1] - 中证红利低波动指数午间收盘上涨0.2% [1] - 中证红利指数午间收盘上涨0.1% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数午间收盘下跌0.8% [1] 产品规模与资金流向 - 恒生红利低波ETF（159545）7月获15亿元净流入 [1] - 恒生红利低波ETF最新规模近40亿元、创成立以来新高 [1] 中证红利指数特征 - 由100只现金股息率高、分红较为稳定且具规模及流动性的A股组成 [2] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55% [2] - 指数滚动市盈率8.1倍 [2] - 指数自2013年以来估值分位为66.9% [2] - 指数股息率为4.5% [2] 中证红利低波动指数特征 - 由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且波动率低的A股组成 [2] - 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比近70% [2] - 指数滚动市盈率8.2倍 [2] - 指数自2013年发布以来估值分位为76.2% [2] - 指数股息率为4.2% [2] 恒生港股通高股息低波动指数特征 - 由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [2] - 金融、工业、能源行业占比近70% [2] - 指数滚动市盈率7.2倍 [2] - 指数自2017年以来估值分位为84.8% [2] - 指数股息率为5.8% [2] 中证红利价值指数特征 - 由50只股息率高且价值特征突出的A股组成 [2] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [2] - 指数滚动市盈率7.6倍 [2] - 指数自2014年以来估值分位为72.1% [2] - 指数股息率为4.4% [2]

市场表现 - A股三大指数震荡走强 港股高开高走 恒生红利低波ETF（159545）标的指数跟随市场反弹 成份股中中国神华 中煤能源涨约2% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）连续12个交易日获资金净流入 基金份额达21亿份 规模突破30亿元 双双创历史新高 [1] 红利资产吸引力 - 低利率时代红利类资产因盈利能力稳健 分红水平较高 对中长期资金配置吸引力持续提升 [1] - 2024年至2025年一季度险资举牌呈现高股息特征 主要涉及银行 交运 公用事业行业 且以港股为主 因港股估值较低 股息率较高且存在税收优惠 [1] - 全球不确定性较大环境中 红利资产因稳定现金流与高股息率形成显著收益优势 政策持续鼓励上市公司分红 红利板块有望受更多资金青睐 [2] 政策影响 - 财政部调整国有商业保险公司考核方式 将"净资产收益率"考核周期扩展至5年 业内人士认为此举有望推动险资加大高股息资产配置 为红利板块注入长期活水 [1] 季节性规律与布局 - 6月以来年报分红派息步入实施高峰期 6月过后红利资产迎来较好布局时点 大量公司6月实施分红 股息收益成为市场关注焦点 [2] 基金产品 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 旗下产品包括恒生红利低波ETF（159545） 红利ETF易方达（515180） 红利低波动ETF（563020） 红利价值ETF（563700） 可助力投资者低成本布局高股息资产 [2]

基金分红动态 - 易方达红利价值ETF（563700）进行上市后首次分红 每10份派发现金红利0 1元 权益登记日为7月10日 现金红利发放日为7月16日 持有10万份可获得1000元分红 [1] - 易方达旗下三只红利类ETF（563700 159545 563020）分红节奏错开 若各持有10万份 5-7月分别可获得1200元 1000元 1000元分红 实现月月领分红策略 [1] 红利类ETF市场表现 - 2023年截至7月10日 全市场红利类ETF净流入资金达180亿元 产品数量超60只 总规模接近1500亿元 [3] - 易方达基金在红利类ETF领域占据领先地位 管理规模居行业前列 且所有产品均实行0 15%年管理费率 为行业最低水平 [3] 分红资金配置建议 - 投资者可将分红资金再投资于高成长性ETF 如恒生创新药ETF（159316） 人工智能ETF（159819） 机器人ETF（159530） 云计算ETF（516510） 新能源ETF（516090）以追求超额收益 [3] 行业趋势 - 近年来上市公司分红力度提升 带动红利指数投资吸引力增强 投资者对现金流补充型产品的需求增长 [1]