9月29日，益丰药房举办2025年半年度业绩说明会。会上管理层提到，公司的主营业务分为中西成药、 中药以及非药品三大类，公司将持续保持主要业务的稳定。在非药品方面，2025 年 4 月国家发布《促 进健康消费专项行动方案》之后，各地逐步落地鼓励药店多元化发展的国家政策，未来相关板块将持续 增长。 公司目前已成立了非药创新事业部，商品创新方向包括：功能性与非功能性食品及用品，如医美护肤、 个人护理、家居清洁等。药店作为社区健康流量入口，具备消费者信任度高、边际运营成本低的天然优 势，目前已通过主流品牌标品完成初步市场验证，后续将结合健康维度、品质筛选及性价比策略深化选 品，并逐步拓展自营品牌。 根据第三方的公开统计数据，我国在2024年药店数量已达临界点，单店销售和盈利能力持续下降，2025 - 2026年开店与关店将成为常态，预计行业整合将提速。对于头部连锁而言，通过紧跟时代与政策变 化，辅之以数字化转型、供应链优化以及线上线下全生命周期健康管理生态的服务模式创新等核心竞争 力打造，部分具有优势的企业将优先于行业先行进入良性发展轨道。 （上证路演） (编辑：林辰)关键字： 医药 ...

促销策略 - 公司宣布2025年双11大促全面提前至国庆档 自9月30日开启家电普惠日 活动全程长达44天 [1][2] - 联合百大行业品牌全面让利 推出10万套特价家电 通过闪购48小时专场和全国万店不打烊策略强化促销力度 [2] - 升级家电超级补计划 提供10%-15%-20%梯度补贴 确保补贴后价格具备长期竞争力 [3] 产品与补贴 - 基于刚需 升级 家装三类场景需求打造三类产品矩阵 包括刚需必选 新智严选和家装优选 [3] - 双线推出真惠补产品专区 精选高频刚需家电品类 涵盖空调 彩电 冰箱等六大品类并追加补贴力度 [3] - 联合海尔 美的 海信等品牌携新品爆品加码补贴 推动新智家电渗透普及和行业供给提档升级 [3] 门店与体验 - 国庆期间各地门店将迎来集中开店季 其中6家最高规格Max店全新亮相 [4] - 新店扩容3C数码 智能清洁等趋势产品专区 新增家装定制区和互动专区 提供厨房体验等多元化场景 [4] - 双11期间通过王者荣耀联赛 厨艺争霸赛等沉浸式活动强化体验 常态化提供免费衣物护理等日常服务 [4] 行业趋势 - 家电消费者需求呈现多元化 个性化与品质化特征 对绿色低碳 智能健康等特性要求提升 [2] - 公司依托国庆抢跑加双11延续的优惠节奏 整合全渠道供应链 推动行业回归用户价值与本质 [2] - 通过场景创新激发消费活力 定义产品标准与消费趋势 为行业高质量发展注入新动能 [2][3]

股价表现 - 截至2025年8月14日15时，两面针股价报5.74元，较前一交易日下跌2.05% [1] - 当日成交量为125924手，成交金额达0.73亿元 [1] 业务概况 - 公司属于美容护理行业，主营业务涵盖口腔护理、个人护理等领域 [1] - 2025年一季度实现营收2.40亿元，净利润亏损1417万元 [1] 研发合作 - 公司近期获批建设院士工作站，将与杜如虚院士及广东健齿生物科技合作开展口腔健康领域关键技术研究 [1] - 院士工作站已通过广西科学技术厅备案，三方将围绕口腔疾病预防和健康服务开展技术研究 [1] - 该项目短期内不会对公司财务产生重大影响 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流入152.46万元 [1] - 近五日主力资金整体净流出1560.93万元 [1]

股价表现 - 8月14日盘中上涨32.18%至0.115元/股 [1] - 当日成交额达120.88万元 [1] 公司业务概况 - 主营业务为供应国际品牌及自有品牌产品线 [1] - 产品涵盖美妆、护肤品、香水等7大品类 [1] - 线下拥有7间港澳实体店 [1] - 线上覆盖44个网购平台 [1] 经营数据 - 销售SKU超过300,000款 [1] - 业务覆盖34个国家 [1] - 培训200名直播销售人员 [1] - 2024年营收7458.88万元 [2] - 2024年净亏损1.24亿元 [2] 渠道布局 - 采用线上线下融合模式 [1] - 在多个直播平台开展带货业务 [1]

报告公司投资评级 - 下调至“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是生活用纸头部企业，短期经营承压，25Q1 营收重回增长区间 看好公司在强品牌力支撑下，以生活用纸为核心推出多样化、个性化产品，培育第二、第三增长曲线 持续优化产品结构，推动高端、高毛利产品销售份额增长 预计 25 - 27 年归母净利润分别为 2.6/3.0/3.3 亿元，对应 25 - 27 年 PE 为 36/31/28X 参考可比公司估值，给予 25 年估值 40X，对应目标价 7.91 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司公布 2024 年年报和 2025 年一季报 2024 年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 81.5/0.8/0.5 亿元，同比 - 16.8%/-76.8%/-83.0% 25Q1，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 20.7/0.7/0.7 亿元，同比 + 12.1%/-30.1%/-22.7% [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|8,151|9,250|10,307|11,028| |同比增速(%)|-16.8%|13.5%|11.4%|7.0%| |归母净利润(百万)|77|256|297|333| |同比增速(%)|-76.8%|231.3%|16.0%|12.4%| |每股盈利(元)|0.06|0.20|0.23|0.26| |市盈率(倍)|121|36|31|28| |市净率(倍)|1.7|1.6|1.6|1.5| [2] 公司经营情况 - 聚焦品类结构优化，深耕渠道提升势能 分产品看，2024 年生活用纸/个人护理分别实现营收 80.4/1.1 亿元，同比 - 16.8%/-21.8% 公司针对关键产品类别制定推广策略，发力“推高卖新”，主动调整部分低效业务，品类结构持续优化 分渠道看，2024 年传统模式/非传统模式分别实现营收 32.6/48.9 亿元，同比 - 26.1%/-9.3% 公司各渠道采取不同措施提升业绩，2024 年成立海外通路部，加快海外业务拓展 [6] - 盈利能力持续承压，销售费用投入收窄 2024 年，公司毛利率 30.7%，同比 - 2.4pct 销售/管理/财务费用率分别为 21.6%/5.2%/0.2%，同比 - 0.9/+0.8/+0.6pct 归母净利率 0.9%，同比 - 2.4pct 25Q1，公司毛利率 30.8%，同比 - 3.7pct/环比 + 1.0pct 销售/管理/财务费用率分别为 20.4%/4.0%/0.6%，同比 - 0.1/-1.6/+0.4pct 归母净利率 3.2%，同比 - 1.9pct [6] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖 2024A - 2027E 各年情况，包括货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等项目 还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率以及每股指标、估值比率等数据 [8]

新消费概念股表现 - 近期潮玩、宠物用品、零食、黄金珠宝、化妆品、个人护理等赛道个股表现亮眼，中宠股份、乖宝宠物、泡泡玛特、卫龙美味等一批新消费个股创出历史新高 [2] - 消费主题基金一季度末持仓显示新消费概念股受青睐，如富国消费精选30股票基金前两大重仓股为老铺黄金和泡泡玛特，申万菱信乐融一年持有混合基金布局中宠股份、泡泡玛特、老铺黄金等 [6] - 恒越匠心优选一年持有混合基金前十大重仓股覆盖泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平等新消费概念股，涉及谷子经济、美容护理、宠物经济等细分赛道 [6] 新消费行业特点 - 新消费具备"人传人"特性，消费习惯、产品及品牌具有传播性，用户主动营销替代传统广告投放 [5] - "可交易"特性体现在公司股票可交易性及产品二手市场形成，如IPO品牌破圈和二手市场品牌力体现 [6] - "易造梗"特性驱动品牌二创和用户裂变式宣传，鲜明特点吸引用户自发营销 [6] 消费新周期趋势 - 新消费周期或呈现长周期走势，根植于年轻化人口代际变化，其更重视内心愉悦、付费意愿高且积极拥抱科技 [7] - 年轻一代消费观念转变及市场升级推动新消费持续释放潜力，成为经济增长重要力量 [7] "五一"假期消费催化 - "五一"假期旅游消费呈现长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭三大特征，国内机票预订量同比显著上涨，出境游订单量预计同比增长 [8] - 四线及以下城市消费升级趋势比三线及以上城市更显著，旅游下沉化趋势明显 [8] - 机构看好文旅产业链配置，包括酒店、OTA、景区等行业，旅游板块维持高景气度，餐饮板块景气度拐点向上，酒店板块稳健向上 [8][9] 食品饮料板块布局 - 食品饮料板块需重视内需及新消费布局，优先成长标的后价值品种，关注零售、饮料、啤酒及白酒龙头 [9] - 短期布局重点为新增长引擎或边际反转标的，长线布局业绩良好、现金流及分红稳定的价值品种 [9]