来源：工银瑞信投教研习社 点击下方查看更多精彩内容： 个人养老金专场 | 不止"领社保"，个人养老金是您的"养老升级包" 个人养老金就像为晚年开的"专属存钱 罐",个人养老金投资注重长期稳健, 公募基金则通过专业的投资运作,助力 养老资金在长期持有中尽可能实现保值 增值,其核心优势体现在以下方面: 1。 专业团队运作。 提升波会高度性 与普通基金份额相比,Y份额在费率设置 上充分考虑养老投资的长期属性,管理费 和托管费实行优惠,且一般不收取销售服 务费 (法定应当收取并计入基金资产的费 用除外）。长期来看,优惠的费率能够有 效降低投资成本,为参加人带来实实在在 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 养老投资需要长期、系统的资产配置能力, 公募基金拥有专业的投研团队和完善的投 研体系,能够结合宏观经济形势、市场发 展趋势等多维度因素进行深入分析,通过 多元资产配置有效分散风险,并根据市场 变化动态优化投资策略,为养老资金提供 专业的投资管理服务。 2。 导演 10 为更好地适配个人养老金投资需求,公募基 金专门设置了个人养老金专属Y份额。Y份额 仅面向个人养老金账户持有人发售,进一步 强化了养老资金专款专用的 ...

据了解，兴证全球在个人养老金业务的发展方面，积累了以下三个方面的宝贵经验： 一是起步早，投入大。 蓝鲸新闻12月22日讯（记者 祁和忠）2022年11月25日，个人养老金制度在国内36个城市（地区）试点，并自2024年12月15日起，在全国实 施。针对个人养老金业务，公募基金设立了基金Y份额。各大基金公司在Y份额基金的过程中，积累了大量正反两方面的经验与教训，成为生 动的"活教材"。 一方面，少数公司发生的教训比较深刻。近两年来，鹏华、创金合信等多家基金公司都出现了旗下养老目标基金清盘的案例，其中，鹏华长乐 稳健养老Y份额去年5月清盘时，基金净值低于1元。 个人养老金制度是强制性的长期投资。投资者在申购Y份额基金后，人未老，基金却早早清盘，这会影响投资者的信心。 个人养老金基金的发展，是价值投资和长期投资的"试金石"。鹏华、永赢等基金公司通过押注式投资，吸引了巨大的流量和资金，但它们旗下 养老目标基金Y份额的规模都很小，其中，鹏华基金合计约2亿元，永赢基金只有约57万元。 另一方面，一些公司取得的经验弥足珍贵。截至2025年三季度末，全市场个人养老金基金Y份额合计规模约151亿元，其中，华夏、易方达、 兴证全 ...

个人养老金基金Y份额市场整体发展 - 个人养老金制度自2024年12月12日全面实施，已满一年，从36个试点城市推广至全国[1] - 截至2025年9月30日，个人养老金基金名录已扩容至302只，相比去年同期大幅增长51.76%[2] - 截至2025年三季度末，全市场个人养老金基金Y份额总规模达151.11亿元，较2024年末的91.41亿元增长超过65%[3] - 指数基金Y份额规模较2024年年末增长超6倍[3] - 2025年前三季度，全市场个人养老金基金Y份额平均收益率超17%[1] - 去年新纳入的指数基金Y份额平均收益率达26.15%[1] - 截至2025年9月30日，全市场300只有业绩的Y份额中，获得正收益的产品占比达99.7%，养老FOF Y份额全部实现正收益[3] 工银瑞信基金Y份额整体表现 - 截至2025年三季度末，工银瑞信旗下Y份额合计规模攀升至14.57亿元，在全市场公募Y份额总规模中占比9.64%，排名行业前列[3] - 相较于2024年年底，工银瑞信Y份额规模增长幅度高达94.27%，远超行业平均增长幅度[3] - 公司已构建起由13只产品组成的多元化Y份额矩阵，包含9只养老FOF与4只指数基金Y份额[4] 工银瑞信养老FOF Y份额产品与业绩 - 9只养老FOF产品实现了对人群与风险的双重精准覆盖，包含覆盖2035、2040、2045、2050、2055、2060六大退休节点的目标日期基金，以及平衡型、稳健型目标风险基金[4] - 截至2025年9月30日，旗下8只成立满一年养老FOF Y份额过去一年均成功跑赢业绩比较基准[5] - 其中5只过去一年回报超20%，工银养老2050五年持有Y以35.61%的过去一年收益率斩获21.26%的超额回报[5] - 工银养老2035Y、2040Y、2045Y、2055Y等产品过去一年的收益也均突破20%[5] - 截至三季度末，工银养老2050Y规模达4.11亿元，在Y份额基金中稳居前列[5] 工银瑞信指数基金Y份额产品与业绩 - 旗下4只指数基金Y份额全面覆盖四大核心宽基赛道：工银沪深300指数Y、工银中证500ETF联接Y、工银中证A50ETF联接Y、工银科创ETF联接Y[6] - 作为市场上少数布局两只A系列指数的基金公司之一，工银瑞信的差异化优势显著[6] - 截至2025年9月末，工银科创ETF联接Y自基金合同生效起回报高达47.5%[6] - 工银中证A500ETF联接Y、工银沪深300指数Y、工银中证A50ETF联接Y回报也超过17%[6] 工银瑞信养老金综合管理实力 - 公司是业内少数拥有养老金投资管理全牌照的公募机构，养老金管理规模稳居同业前列[7] - 根据人社部数据，截至2025年三季度末，公司管理的企业年金单一计划含权类组合近三年累计收益率达18.37%，集合计划达16.68%，双双位居行业上游[7] - 企业年金固定收益类组合近三年表现同样亮眼，单一计划与集合计划区间收益分别达10.94%、10.61%，均大幅超越同类平均水平[7] - 公司搭建起覆盖权益、固收、FOF、指数及量化的四大投研板块，同步设立15个投资能力中心[8] - 公司依托智能投研系统与风控平台，实现对市场动态、资产配置、风险预警的实时跟踪与高效响应[8] - 公司通过“投知里”投教品牌和“夕拾馆”养老主题体验空间等，构建全周期客户陪伴体系，传递科学养老观念[8]

文章核心观点 - 指数增强基金因其风格清晰、策略透明且能产生长期复利效应，正成为个人养老金配置的新选择 [1][2] - 以博道基金旗下两只宽基指数增强产品为例，其历史业绩持续跑赢基准指数，展示了指数增强策略的有效性 [3][4][5][6] - 文章分析了适合配置指数增强基金Y份额的投资者类型，包括养老“早鸟党”、寻找权益底仓者及偏好透明方式的投资者 [7][8][9][10] 指数增强基金成为养老配置新宠的原因 - 风格清晰不漂移：对标明确指数，投资组合高度透明，有助于投资者长期持有 [1] - 增强策略契合养老金长期目标：不满足于仅跟踪指数，进一步追求“增强”，在长达数十年的投资周期内，复利效应可使超额收益像雪球一样越滚越大 [2] 指数增强基金的长期收益表现 - **博道中证500增强A**：自成立以来至2025年9月30日，净值累计上涨177.53%，同期业绩比较基准为75.74%，累计超额收益达101.79% [3] - **博道沪深300增强A**：自成立以来每年均跑赢沪深300指数 [4] - **2025年以来表现**：截至2025年10月31日，博道中证500增强A、博道沪深300增强A今年以来已分别跑赢对标指数6.17%和3.37%，净值收益率分别为34.21%和21.31%，同期业绩比较基准收益率分别为26.59%和17.04% [6] 适合配置指数增强基金Y份额的投资者类型 - **养老“早鸟党”**：中青年投资者养老周期更长，起步越早，复利效应越强，指数增强的超额收益需要足够长的时间才能充分显现 [7][8] - **寻找权益底仓者**：以博道中证500增强、博道沪深300增强为代表的宽基指数增强，可作为养老金组合里的权益底仓，在发挥“基石”作用的同时争取超额收益 [9] - **偏好透明方式的投资者**：相较于依赖基金经理主观判断的主动基金，这类投资者更偏好规则清晰、持仓透明的投资方式，可通过配置优质指数增强基金一站式解决权益配置需求 [10]

积存金业务调整 - 多家银行于11月3日暂停积存金买入及实物金购买/兑换业务，或调整在售黄金产品价格 [1] - 工商银行当日暂停如意金积存业务的新开户、主动积存等，但存量业务赎回不受影响 [1] - 工商银行在11月3日晚间宣布恢复受理如意金积存业务的所有申请 [1] 跨境ETF市场 - 截至11月6日，跨境ETF规模达到9154.71亿元，突破9000亿元大关 [2] - 跨境ETF规模较年初增长4912.51亿元，产品数量增加48只 [2] 个人养老金基金 - 个人养老金基金Y份额规模从2022年末的20.05亿元扩大至2025年三季度末的151.11亿元 [4] - 截至11月3日，有数据可取的280只个人养老金基金年内平均收益率达到17.45% [4] - 从各Y份额基金成立至今的收益率看，297只基金取得正收益，占比98%，其中4只产品涨超50% [4] 基金经理规模变动 - 截至三季度末，管理规模超100亿元的主动权益基金经理达到109人，较二季度数量扩张近三分之一 [5] - 计入四季度新发产品后，“百亿基金经理”人数增至112人，业绩表现是规模增长核心驱动力 [5] 公募基金业绩比较基准 - 公募基金业绩比较基准要素库名单已下发，现阶段主要纳入股票指数 [5] - 基准库指数分为一类库（69只指数）和二类库（72只指数），并采取动态管理机制 [5] 公募基金地产持仓 - 三季度房地产板块的基金持仓总市值为558亿元，环比上升15% [6] - 地产板块持仓市值占股票投资市值比重为0.62%，环比下降0.05个百分点，创历史新低 [6] - 板块相对标准行业配置比例低配0.64个百分点，环比扩大0.08个百分点 [6]

业绩表现 - 养老基金Y份额年内平均回报率达15.46%，较二季度末的3.12%显著提升 [1][2] - 280只已有数据的Y份额产品近乎全员上涨，仅一只微跌0.77% [2] - 8只产品年内回报超40%，天弘中证科创创业50ETF联接Y以46.37%的涨幅居首 [2] - 2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正，平均收益率从-0.48%转为11.58% [1][3] - 国泰民安养老2040三年Y自成立以来累计回报达42.83%，为首批产品中最高 [3] 市场规模与格局 - 截至二季度末，Y份额总规模达124.05亿元，较去年底增长35.65% [5] - 个人养老金基金产品数量已超300只，管理机构达63家 [6] - 易方达基金以25只产品数量居首，华夏基金和南方基金分别有22只和16只 [6] - 规模呈现强者恒强格局，华夏、易方达等5家机构管理规模占总量的56% [7] 行业挑战 - 超半数产品规模低于1000万元，Y份额平均规模不足5000万元 [1][7] - 年内已有4只产品因规模不达标清盘，另有6只产品面临成立3年规模达2亿元的考验 [1][8] - 部分业绩优异产品亦受规模困扰，如华安积极养老目标五年持有Y近一年回报29.49%但仍进入清算 [7] - 投资者对养老投资的长期价值认知不足，易受短期市场波动影响，且开户后缴费、领取灵活性有待提升 [9] 产品类型与特点 - 指数型产品表现突出，多只中证科创创业50ETF联接Y涨幅超44% [2] - 产品类型从初期单一FOF扩展至指数基金、ETF联接基金等，满足多元风险偏好 [6] - Y份额含权比例较高，能更好地捕捉经济增长和上市公司利润成长成果 [4] - 个人养老金基金是典型的中长期资金，需从长期视角进行投研和资产配置 [10] 发展建议 - 需加强持有运营，在产品设计上更强调长期投资，并与渠道联动推动定投模式 [10] - 建议加大Y份额支持力度，基金公司应走进企事业单位进行面对面宣传 [10] - 可加强场景化投教，将养老投资嵌入生命周期，并简化开户流程如一键开户+自动缴存 [11] - 推出适配不同职业和风险偏好的目标日期/风险基金，提升产品精准度 [11]

行业政策与活动 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》于今年5月发布，标志着公募基金行业进入深化改革、提质增效的新发展阶段 [1] - 在北京证监局指导下，北京证券业协会联合银华基金等四十余家机构共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [1] - 养老金融作为金融五篇大文章之一，是公募基金高质量发展的重要方向 [1] 个人养老金Y份额发展现状 - 国内个人养老金制度于2022年11月正式落地 [1] - 首批个人养老金基金Y份额产品从单一FOF拓宽至被动指数和指数增强型产品 [1] - 截至2025年6月30日，纳入名单的288只个人养老金Y份额总规模达到124.09亿元，较一季度末增长10.19亿元 [1] - 281只Y份额规模实现正增长 [1] 个人养老金Y份额产品特性 - Y份额是针对个人养老金投资基金业务单独设立的份额类别，投资者需通过个人养老金资金账户购买 [1] - Y份额享有管理费和托管费优惠，一般为A份额的5折，并可享受国家养老金税收优惠政策 [1][2] - Y份额与其他份额合并投资管理，享受同等收益，但净值计算、申购赎回及再投资方式不同 [2] - Y份额赎回款需转入个人养老金资金账户，收益分配方式为强制红利再投资，不可选择现金分红 [2] - Y份额为投资者提供了费率更低、专注于长期养老规划的优质投资选择 [2]

个人养老金基金显著回暖 - 个人养老金基金Y份额年内均实现正收益，平均净值涨幅达6.56%，最高业绩超20% [1][3] - 全市场296只个人养老金基金Y份额规模合计124.1亿元，较去年末增长35.7% [1][4] - 指数增强基金增设Y份额，产品持续扩容，297只个人养老金基金中二季度新增9只 [1][6][7] 基金业绩表现 - 工银养老2050Y年内业绩超20%暂列第一，国泰民安养老2040三年Y等4只产品净值增长率超14% [3] - 超九成产品自成立以来收益率为正，近两成涨幅超10%，广发养老目标2060五年持有Y成立以来业绩超30% [3] - 权益类资产配置受益于A/H股上涨，债券市场震荡上行及黄金/REITs等另类资产表现贡献收益 [4] 规模增长亮点 - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y季度规模增长311.85%，达1.87亿元 [4] - 汇丰晋信基金等8家机构首次进入个人养老金基金名录，国君资管等多家公司跟进增设Y份额 [6][7] 行业发展趋势 - 税收优惠、费率下降、长期资金锁定机制三重驱动下，个人养老金市场有望持续扩容 [1][7] - 需通过投资者教育、产品创新（如永续现金流供给）及精准客户分层管理提升吸引力 [8] - 多层次养老保险体系完善标志养老金融进入新时代，行业将提供更多元化产品服务 [7]

个人养老金基金Y份额扩容 - 截至2025年6月30日个人养老金基金总数达297只较前一季度末增长9只新增产品均为养老目标基金[1] - 新增养老目标日期FOF涉及东方基金、工银瑞信基金和汇丰晋信基金目标风险FOF新增平衡或稳健/保守型产品来自易方达基金、交银施罗德基金等管理人[1] - 财通资管、前海开源基金、汇丰晋信基金、华泰资管首次有产品被纳入名录[2] 规模与结构变化 - 二季度末288只个人养老金Y份额总规模达124.09亿元环比增长10.19亿元其中281只规模正增长[4] - FOF型和指数型产品占比分别为87.3%和12.7%指数Y份额规模增速超FOF基金二季度增长3.89亿元至15.76亿元增幅超三成[4][5] - 红利类与宽基类指数Y份额规模占比分别为28.50%和71.50%华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y规模增长6476万元居首[6] 产品表现与配置策略 - 二季度290只Y份额取得正收益平均涨幅2.1%单位净值回升至1元以上产品数量从191只增至256只[8] - 华夏福泽养老目标2035Y份额以5.57%涨幅领跑其前十大重仓基金更换五席重仓股占比从70%降至58.31%[9] - 基金经理普遍增持黄金、QDII和REITs资产华夏基金许利明新进黄金及德国市场ETF易方达汪玲增配黄金与美元债基金[9][10] 管理人格局 - 华夏基金、易方达基金等5家管理人Y份额规模超10亿元工银瑞信基金二季度首次突破10亿元[7] - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y成为全市场首只规模破1亿元的指数Y份额产品红利低波指数二季度上涨6.78%[6] 投资主题分化 - 中欧养老目标日期2035新增重仓中欧医疗健康桑磊持续加仓REITs资产持有份额从1只增至10只[10] - 广发养老目标2060减持创新药ETF15.47万份转增军工、港股和黄金ETF与市场多数FOF分散策略形成共识[11]

个人养老金制度发展概况 - 个人养老金制度自2022年4月21日国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》以来已满三年，从试点走向全国，成为构建多层次养老保障体系的重要举措 [1] - 截至2024年11月底，参与个人养老金业务人数超7200万，产品数量达上千款，初步构建多层次养老体系 [2] - 截至2025年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模突破100亿元 [2] 制度对养老保障体系的影响 - 有助于完善三支柱养老保障体系，更好应对人口老龄化，构建多层次、多支柱养老保险体系 [3] - 为居民提供基本养老保险和企业年金外的补充积累，增加退休后收入，提高生活水平 [3] - 税收优惠降低养老成本，不同风险等级产品满足差异化需求，长期锁定机制强化养老规划意义 [3] 对资本市场的促进作用 - 引入长期稳定资金，优化市场结构，降低换手率和平抑波动，提升市场机构化程度和有效性 [4][5] - 促进资本市场和基金行业高质量发展，推动金融产品创新，金融机构需开发更多适合长期养老需求的产品和服务 [3][5] - 有望扮演资本市场"压舱石"角色，长久期资金注入有重大积极意义 [5] 金融机构的机遇与挑战 - 个人养老金业务为金融机构提供广阔"蓝海机遇"，对策略、产品和渠道服务匹配提出更高要求 [5] - 基金公司可通过规模效应优化管理费，虽然Y份额管理费普遍低于主份额，但潜在规模增长可作为补充 [3] - 未来金融机构有望开发跨越生命周期的"一站式"财富管理策略 [5]