个人养老金基金Y份额市场发展概况 - 个人养老金制度于2022年11月25日在36个城市试点，并于2024年12月15日起全国实施，公募基金为此设立了Y份额 [2] - 截至2025年三季度末，全市场个人养老金基金Y份额合计规模约151亿元 [3] - 市场呈现分化格局，少数公司出现养老目标基金清盘案例，而头部公司则积累了宝贵经验并占据领先地位 [2][3] 行业挑战与失败案例 - 鹏华、创金合信等多家基金公司出现了旗下养老目标基金清盘的案例 [2] - 鹏华长乐稳健养老Y份额于去年5月清盘时，基金净值低于1元 [2] - 鹏华基金旗下养老目标基金Y份额合计规模仅约2亿元，永赢基金旗下相关规模只有约57万元，规模普遍较小 [2] 行业领先者与成功经验 - 截至2025年三季度末，华夏、易方达、兴证全球三家公司的Y份额合计规模占比超过全市场的三分之一 [3] - 兴全安泰积极养老目标五年Y份额规模超过12亿元，是唯一一只规模在10亿元以上的Y份额基金 [3] - 兴证全球旗下7只养老基金Y份额，截至三季度末累计为持有人创造利润2.9亿元 [3] 领先公司的具体成功策略（以兴证全球为例） - 起步早，投入大：公司于2018年成立了养老金管理部，部门有22人，背景覆盖多元资产投资、量化投资、海外市场等多个领域 [4][5] - 投研驱动，多资产配置：公司坚持投研首位，养老目标基金重仓内部如兴全合润、兴全商业模式等作为战略性底仓，同时也会重仓外部公司如华夏、富国、嘉实旗下的绩优基金 [6] - 实践“多资产+多策略”投资模式：通过多元资产配置思路，旨在获取长期Beta收益、捕捉特定阶段Alpha机会并降低组合波动 [6] - 注重投资者教育与产品设计：在产品设计环节定义清晰风险等级并以“强”指数构建基准，在投资环节控制跟踪误差并追求更低波动及稳定超额收益以改善投资体验 [7] - 切实开展投资者教育：公司开设投教专栏，编写三本养老投资专著，并从2022年起举办养老投资论坛等系列活动 [8] 产品业绩表现 - 兴全安泰平衡养老目标基金自2019年1月25日成立至今年11月15日，累计收益率为80.44%，在全部养老目标基金中位列第一 [7]