个人养老金保险产品市场演变 - 个人养老金保险产品总数已突破400款，目前在售产品达118款，超过20家险企参与其中 [1][2] - 产品类型从试点初期选择有限发展为涵盖两全保险、年金保险和专属商业养老保险的多元化格局 [1][3] - 带有浮动收益性质的分红型、万能型产品大规模扩容，合计占比已达在售产品的四成以上 [1][3] 产品收益特征与类型变化 - 专属商业养老保险产品中，七成产品去年的结算利率维持在3%以上，多款在售产品结算利率突破4% [3] - 分红型产品的客户利益分为保证和浮动两部分，万能型产品则提供稳健账户和进取账户等不同风险选择 [3][4] - 产品类型变化源于市场供需，保险公司为缓解利差损风险并实现差异化竞争，消费者则寻求对抗通胀的保底加浮动收益模式 [4] 市场发展现状与挑战 - 个人养老金制度试点两周年，已有7279万人开通个人养老金账户，但市场处于快扩容、低活跃的初级阶段 [6][7] - 核心痛点包括产品吸引力不足、税收激励对中低收入群体感知弱、资金长期锁定与流动性偏好矛盾以及投资者信任未完全建立 [7] - 实际缴费和持续缴费意愿较低，账户存在沦为沉睡账户的风险 [6][7] 未来破局方向与建议 - 短期突破需优化税优政策，研究提高缴费额度上限或实行直接补贴模式，并简化全流程操作 [7] - 中长期核心在于推动产品从财务储蓄向融合养老健康服务的综合解决方案升级 [8] - 必须加强投资者陪伴与教育，利用科技提供个性化规划，构建用户信任，最终实现从广覆盖到深激活的质变 [7][8]

个人养老金保险产品格局 - 个人养老金保险产品在售数量为118款，产品总数达437款 [1] - 年金保险在售69款，占主导地位，占比近六成 [1][2] - 两全保险在售37款，专属商业养老保险在售12款，数量相对较少 [2] 分红型产品趋势 - 分红型保险产品在售50款，占在售保险产品超四成 [2] - 分红型年金保险产品数量已占据年金保险的半壁江山 [2] - 分红型产品采用“保证+浮动”收益模式，保险公司需将不低于70%的运营收益与保单持有者共享 [3] 产品特点与市场驱动 - 分红型产品在利率下行背景下受青睐，为投资者提供弹性收益空间，并帮助保险公司实现与投保人风险共担 [1][3] - 专属商业养老保险以“保底+浮动”为核心，两全保险兼具“生存金领取”与“身故保障”功能 [2] - 保险机构正开发与健康管理、养老服务深度融合的综合解决方案，以“服务+金融”模式提升产品吸引力 [1][4] 市场发展与政策动向 - 个人养老金市场呈现“开户热、缴存冷”现象，实际资金缴存意愿待激活 [3] - 自2026年6月起，个人养老金产品矩阵将拓展至包括储蓄国债，形成风险梯度更完整、配置更多元的投资谱系 [3]

个人养老金保险产品市场发展概况 - 个人养老金保险产品市场经历了从试点到全国推广的快速扩容 目前险企已推出的产品总数突破400款大关 在售产品达118款 超过20家险企参与其中[1][2] - 产品类型从早期以固定收益类为主 演变为浮动收益类产品大规模扩容 目前分红型、万能型等浮动收益类产品在在售产品中占比已达四成以上 成为市场重要组成部分[1][3] - 市场发展映射出在政策与市场驱动下 大众退休财务规划观念正在进化 养老金融图景正朝着更为多元和复杂的方向展开[1] 产品类型与收益结构演变 - 产品类型主要集中在两全保险、年金保险和专属商业养老保险 其中许多年金险和两全保险已转型为“分红型”或“万能型” 为消费者提供了获取浮动收益的可能[3] - 以专属商业养老保险为例 去年有七成产品结算利率维持在3%以上 多款在售产品结算利率突破4% 其稳健账户结算利率多在2.5%—4.07%区间 进取账户则在2%—4.12%区间[3] - 分红型产品将客户利益分为“保证”和“浮动”两部分 保险公司需将大部分运营收益与保单持有者共享 这为不同风险偏好的消费者提供了更多选择弹性[4] 市场发展的驱动因素 - 产品类型的演变主要源于市场供需双方的变化 对保险公司而言 在长期利率下行背景下 推出分红型产品有助于缓解固定收益承诺带来的利差损风险 并实现风险共担与产品差异化竞争[4] - 对消费者而言 单纯的固定收益可能难以对抗通胀 分红型产品提供的“保底+浮动”收益模式 契合了部分投资者在稳健基础上追求资产保值增值的需求[4] - 在预定利率下调的背景下 浮动收益型产品正成为保险公司供给主体的趋势 新开发的个人养老金产品也将越来越多地以分红型产品形式出现[4] 市场现状与核心挑战 - 个人养老金制度试点两周年时 36座试点城市已有7279万人开通个人养老金账户 但市场整体处于“快扩容、低活跃”的初级阶段 存在“叫好不叫座”的现象 实际缴费和持续缴费意愿较低[6][7] - 核心痛点包括：产品吸引力相对不足 固定收益产品吸引力下降而浮动收益产品面临投资者教育缺失 税收激励政策对中低收入群体感知较弱 资金长期锁定与居民流动性偏好存在矛盾 以及投资者信任和长期投资理念尚未完全建立[7] - 如何增强产品吸引力 激发居民持续的缴费意愿 避免账户沦为“沉睡账户” 已成为整个行业共同关注的焦点[6] 未来发展路径与建议 - 短期突破建议包括：优化税收优惠政策 研究提高缴费额度上限 实行“直接补贴”或“匹配缴费”模式以提升中低收入者参与率 同时简化参与流程 推动全流程线上化、一键化以降低操作门槛[7] - 中长期核心在于推动产品从“财务储蓄”向“综合解决方案”升级 深度融合“养老+健康”服务 以实质性权益提升产品附加值[8] - 必须加强长期、透明的投资者陪伴与教育 利用科技提供个性化规划 构建用户信任 未来三年的关键是将个人养老金从一项“金融投资”升级为一个“有温度的未来养老生活保障方案” 通过“产品+服务”的创新真正激发用户的缴费和持有意愿[7][8]

个人养老金保险产品市场发展 - 个人养老金保险产品总数已突破400款大关，目前在售产品达118款 [1][3] - 超过20家险企参与产品供给，包括中国人寿、国民养老、人保寿险、太保寿险、农银人寿等 [3] - 个人养老金制度试点两周年，36个试点城市已有7279万人开通个人养老金账户 [6] 产品类型与收益结构演变 - 产品类型从固定收益“一统天下”转向分红型、万能型等浮动收益类产品大规模扩容 [1][4] - 浮动收益类产品合计占比已达在售产品的四成以上 [1][4] - 专属商业养老保险2024年数据显示，七成产品结算利率维持在3%以上，多款产品结算利率突破4% [4] - 专属商业养老保险稳健账户结算利率多在2.5%—4.07%区间，进取账户结算利率分布在2%—4.12%区间 [4] 市场驱动因素与产品吸引力 - 长期利率下行背景下，险企推出分红型产品可缓解利差损风险并实现风险共担 [5] - 分红型产品提供“保底+浮动”收益模式，契合投资者在稳健基础上追求资产保值增值的需求 [5] - 市场处于“快扩容、低活跃”初级阶段，核心痛点包括产品吸引力不足、税收激励感知弱、资金长期锁定与流动性偏好矛盾等 [7] 未来发展方向与建议 - 中长期核心在于推动产品从“财务储蓄”向“综合解决方案”升级，深度融合“养老+健康”服务 [8] - 建议优化税优政策，研究提高缴费额度上限、实行“直接补贴”或“匹配缴费”模式以提升参与率 [7] - 需简化参与流程，推动开户、缴费、投资、退税/免税的全流程线上化、一键化 [7]

行业背景与市场机遇 - 全国60周岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口的22%，65周岁及以上老年人口抚养比为22.8% [3] - 银发经济市场规模预测在2025年达15.8万亿元，庞大的人口基数与升级的消费需求推动养老产业和养老金融进入高质量发展新阶段 [3] - 老龄化社会加速到来，催生巨大的养老服务市场机遇，保险行业正凭借资金、客户和产业链优势加速布局养老生态圈 [3] 保险产品供给现状 - 养老相关保险产品类型日益丰富，投保规则更加灵活，例如推出保障长期护理责任的普惠型护理保险 [3] - 针对老年人的意外伤害保险产品不断优化，保障范围更贴合老年人常见的摔倒、骨折等意外情况 [3] - 部分保险公司已将重疾险产品的首次投保年龄上限拓宽至75周岁乃至更高 [3] 产品与生态优化方向 - 当前养老保险产品存在同质化、偏向短期理财属性等问题，与持续扩容的养老保障需求不匹配 [4] - 未来产品需更具针对性，例如为高净值老年群体设计高端商业养老保险和专属健康管理服务，为经济条件一般的老年人推出价格亲民、保障适度的产品 [4] - 行业应加强与医疗、养老、健康管理等机构的合作，整合资源打造提供从资金保障到健康照护、生活服务的一站式解决方案的养老服务生态 [4] 个人养老金业务发展 - 保险公司通过大力发展商业保险年金、个人养老金业务等方式积极参与多层次多支柱养老保险体系建设 [5] - 截至10月25日，个人养老金保险产品数量为406个，在所有个人养老金产品类型中占比超过三成，是供给队列中较活跃的机构类型之一 [5] - 个人养老金保险产品在长期投资方面优势明显，资金可随投资收益复利递增，持有时间越长收益越高，更适合年轻人和中年人 [5] 政策支持与市场教育 - 我国第三支柱个人养老金仍处于起步阶段，面临公众参与度低、产品吸引力弱、投资意愿不足等挑战 [6] - 政策端需加大税收激励力度，如提高税前扣除额度，并探索实施财政补贴机制 [6] - 建议建立国家层面的养老金融教育平台，整合监管、金融机构、媒体资源，提供通俗化、场景化的投资知识 [6]

个人养老金保险产品市场概况 - 个人养老金保险产品数量已达406个，在所有个人养老金产品类型中占比33.55%，是数量增长最快的品类之一 [1][2] - 个人养老金制度自2022年11月试点启动至2024年底推向全国，已吸引超7000万人参与 [1] - 保险产品正凭借稳健收益与多元形态，成为个人养老金账户中不可或缺的一部分 [1] 产品类型与结构演变 - 产品类型已从最初的专属商业养老保险，拓展至年金险、两全险、分红型、万能型等多种类型 [2] - 目前产品主要分为三类：商业养老保险（保底+浮动收益）、年金保险（提供长期稳定现金流）、两全保险（兼具生存金领取与身故保障） [2] - 分红型产品数量显著提升，已达127款，占比超过三成，成为市场主流 [6] 投资收益表现 - 2024年有7成专属商业养老保险产品的结算利率维持在3%以上，多款在售产品结算利率超过4% [3] - 稳健型投资组合结算利率区间为2.0%至4.07%，进取型投资组合为2.5%至4.12% [3] 行业优势与政策支持 - 保险公司在长期资产负债匹配、风险管控等领域的专业能力能匹配养老资金安全增值、长期锁定的诉求 [4][5] - 保险产品收益稳健，能有效抵御长寿风险，且普遍保障至终身 [5] - 2025年4月金融监管总局调整保险资金权益类资产监管比例，优化了保险资金配置效率 [4] - 2024年6月央行等部门发文鼓励研发长期限、收益稳定的个人养老金专属产品，加快商业保险年金产品创新 [4] 产品创新与发展方向 - “养老+健康”的深度融合被视为最具潜力的破局方向，以应对“开户热、缴存冷”的挑战 [1][7] - 建议探索“养老保险+健康管理服务”、“年金保险+养老社区入住权”等组合方案，打造差异化竞争优势 [7][8] - 分红型产品将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享，为客户开辟了新的投资路径 [6]

重点关注 - 特朗普政府签署行政令放宽401(k)账户对私募股权、房地产、加密货币等另类资产的投资限制 旨在为退休人员提供更高收益机会 但可能带来管理费用上升、流动性下降等风险 [1][5] - 阿根廷总统米莱否决养老金待遇提升法案 并取消未满30年缴费年限者的领取资格 此举影响40%非正规就业人群 目前养老金仅覆盖基本生活费用的三分之一 70%退休人员处于贫困线以下 [2][6][7] - 中国最高人民法院明确社保缴纳为强制性要求 用人单位与劳动者关于不缴纳社保的约定无效 劳动者可据此解除合同并要求经济补偿 [2][8][10] 海外养老金融动态 - 德国拟修订《企业年金法》放宽"社会伙伴模式"适用范围 提高低收入群体免税缴费上限至1200欧元/年 旨在激励企业自愿提供年金 [11][12] - 挪威主权财富基金GPFG审查以色列投资 因持有涉嫌加沙战争的军工企业股份 该基金持股比例已从2023年1.3%升至2024年2.1% [12][13][15] - 哈佛和布朗大学捐赠基金增持比特币ETF 哈佛管理公司持有1.16亿美元贝莱德比特币信托 布朗大学持有1300万美元 [15][16] - 美国共和党议员提出《独立退休公平法案》 允许雇主向5800万灵活就业人员的退休账户自愿缴款 但遭工会反对 [16][17][18] - 英国FCA拟简化资管公司和保险公司的可持续报告要求 以减轻TCFD框架下的合规负担 [20][21] - 纽约市五大退休系统2024财年实现10.3%综合回报率 管理资产达2946亿美元 股票投资贡献显著 其中全球股票回报16.2% 美国股票14.7% [21][22] 国内养老金融动态 - 个人养老金产品数量达1100只 保险类产品增速领跑 专属商业养老保险采用"保证+浮动"收益模式 养老年金和两全保险满足不同需求 [24][25][26] - 渤海信托推出首单养老信托业务"银发守护1号服务信托" 以陪诊服务为切入点 大家保险启动城市养老需求调研 构建"银发五阶"需求模型 [30] 养老产业动态 - 医疗保健领域：金钙尔奇推出成人液体钙新品 帕西尼完成10亿元A轮融资 海昶生物获D+轮融资专注老年人视力保护产品 [27] - 智慧养老领域：大家健投与傲鲨智能共建机器人养老示范基地 建霖智家与乐惠居合作开发适老化卫浴解决方案 [27][30] - 老年食品领域：盒马上线40余款低GI食品 玛士撒拉完成超亿元B+轮融资 布局特医食品和控能减重产品 [30]

核心观点 - 公司2024年实现总保费6714.57亿元同比增长4.7% 净利润1069.35亿元同比增长108.9% 总投资收益3082.51亿元 新业务价值337.09亿元 内含价值超1.4万亿元 总资产6.77万亿元 投资资产6.61万亿元 股东权益5096.75亿元同比增长55.5% 全年派息183.72亿元 [1][2][3][4] - 公司通过深化营销体系改革、优化产品结构、强化资产负债管理及数智化转型 实现规模与价值双提升 并持续引领行业 [1][3][6][13][19] 经营业绩 - 总保费达6714.57亿元同比增长4.7% 净利润1069.35亿元同比增长108.9% 总投资收益3082.51亿元 [2] - 首年期交保费1190.77亿元 其中十年期及以上首年期交保费566.03亿元同比增长14.3% 占比提升3.54个百分点 续期保费同比增长6.2% [3] - 一年新业务价值337.09亿元 基于2023年经济假设同比增速达24.3% [3] - 总资产6.77万亿元 投资资产6.61万亿元 股东权益5096.75亿元同比增长55.5% 内含价值超1.4万亿元 [4] 渠道发展 - 个险渠道总保费5290.33亿元同比增长5.5% 首年期交保费1002.48亿元同比增长9.2% 十年期及以上首年期交保费565.64亿元同比增长14.3% 占比56.42%提升2.50个百分点 [5] - 银保渠道总保费762.01亿元 首年期交保费187.76亿元 续期保费占比60.76% [8] - 团险渠道总保费276.25亿元 短期险保费247.34亿元 [8] - 互联网保险业务总保费826.20亿元同比增长8.7% [9] 销售队伍 - 总销售人力66.6万人 个险销售人力61.5万人 其中营销队伍39.4万人 收展队伍22.1万人 [3][6] - 月人均首年期交保费同比提升15.0% 绩优人力规模与人均产能双提升 [6] - 团险渠道人均产能同比增长8.2% [8] 产品与服务创新 - 新开发及升级产品超百款 推出首款简易核保重疾产品、性别特定疾病产品及终身长期护理产品 [13][15] - 互联网保险业务同比增长8.7% "振E计划"推动线上旗舰店升级 [9] - 承办超200个大病保险项目、80个长期护理保险项目及130多个城市定制型商业医疗保险项目 [9] 投资管理 - 总投资收益3082.51亿元 同口径同比增长150.4% 总投资收益率5.50% 净投资收益1956.74亿元 净投资收益率3.47% [16] - 投资实体经济存量规模超4.62万亿元 服务国家区域战略投资规模3.03万亿元 [17] 数智化建设 - 寿险APP注册用户近1.6亿 全年服务超30亿人次 理赔近2500万件 智能审核率核保95.2% 保全99% [20] - 理赔时效行业领先 "全流程无人工理赔"推广至27省 "理赔直付"达秒级 [20] - 监管报送数据准确率99.9999% 反洗钱作业效率提升超3倍 [19][20] 战略布局 - 聚焦"保险+健康"与"保险+养老"生态 健康管理服务覆盖超百个城市 养老项目布局14个城市17个项目 [10][11][12] - 协同销售财产险业务保费246.88亿元 养老险业务规模238.29亿元 [9] - 个人养老金业务规模、服务客户数及产品数量均居行业第一 [14]

个人养老金产品发展现状 - 截至8月7日个人养老金产品总量达1100只其中储蓄466只基金303只保险296只理财35只[1] - 与2022年12月15日相比保险产品数量从185只增至296只增幅显著高于其他三类产品[1] - 2023年2月首批理财产品亮相时保险产品仅13只目前数量增长超22倍增速领跑四类产品[2] 保险产品增长驱动因素 - 人身险公司将养老金融提升至战略高度加速将产品纳入个人养老金框架并在渠道端重点推广[1] - 银行代销端口的销售偏好和惯性促使客户开户后更倾向选择保险产品[1] - 预定利率频繁调整导致新老产品交接加速例如9月利率换挡窗口临近预计将有一波产品上新[1][5] 保险产品竞争优势 - 产品设计契合养老需求具有稳健安全长期确定现金流及整合康养资源的生态优势[3] - 专属商业养老保险采用"保证+浮动"收益模式稳健型进取型账户结算利率多不低于3%最高超4%[4][5] - 养老年金保险领取期限长方式灵活两全保险兼顾生存和身故保障满足多样化需求[3][4] 行业发展趋势 - 分红型年金险等浮动收益型产品将成为开发重点客户可参与险企收益分配分享经济红利[6] - 政策支持浮动收益型产品发展分红型产品有助于险企防范利差损风险优化资产配置[6] - 银行代销需从佣金导向转向差异化产品发行和投顾体系建设以匹配客户风险偏好和财富特征[6]

文章核心观点 - 文章系统梳理了2025年中国养老金体系及养老金融产品的发展现状，重点分析了第三支柱个人养老金产品的市场格局、产品结构、业绩表现及监管政策动态，并对面向第一、第二支柱的养老金产品进行了总结 [2][3][6] 中国养老金体系概览 - 中国养老金体系包含三大支柱：第一支柱为国家储备养老金（含社保基金、基本养老保险基金），第二支柱为企业年金和职业年金，第三支柱为个人养老金 [2][4] - 截至2025年第一季度，实际运作的养老金产品（面向第一、第二支柱）数量为573只，规模达24,236亿元 [2] - 截至2025年7月初，个人养老金产品总数达1060只，其中在售产品为932只 [3][4] 个人养老金产品（第三支柱）整体情况 - 个人养老金制度于2024年12月15日起在全国范围内推广，并将指数基金纳入产品范围 [3][11] - 截至2025年6月30日，在售的932只个人养老金产品中，储蓄类产品466只，保险类产品134只，理财类产品35只，基金类产品297只 [11] - 济安金信的个人养老金产品综合评价指标体系已升级至2.0版，涵盖对四类产品的多维度评价 [11] 个人养老金储蓄类产品 - 截至2025年第二季度末，共有23家银行发行466只储蓄产品，其中国有银行6家发行151只，股份制银行12家发行272只，城商行5家发行43只 [12][13] - 个人养老金储蓄产品利率情况为：1年期平均利率1.29%，2年期平均利率1.39%，3年期平均利率1.73%，5年期平均利率1.77% [14] - 国有银行各期限产品利率普遍低于股份制银行和城商行 [16] - 2025年第二季度10年期国债收益率呈下行趋势，6月底为1.6553% [17] - 23家发行银行的宏观审慎评级结果已公布，例如工商银行、农业银行等获五星评级 [19] 个人养老金保险类产品 - 截至2025年7月初，平台上共有262只保险产品，其中在售134只，停售128只 [20] - 在售产品中，专属养老保险产品13只，年金保险产品80只（含传统型40只、分红型30只、万能型10只），两全保险产品41只（含传统型29只、分红型12只） [21][22] - 互联网销售渠道有所发展，有5家保险公司的10款产品通过该渠道销售 [22] 个人养老金理财类产品 - 截至2025年6月30日，6家理财公司共发行35只产品，较上季度增加2只 [25] - 产品以固定收益类为主（29只），混合类为辅（6只）；风险等级以二级（中低风险，23只）和三级（中风险，12只）为主 [25][26] - 运作满1年的23只产品平均收益率为3.22%，中位数3.05%；运作满2年的18只产品平均收益率为6.79%，中位数7.18% [27][28] - 根据2025年5月评级，运作满1年的23只产品中，6只获评4星，17只获评3星 [29] 个人养老金基金类产品 - 截至2025年第二季度，产品数量为297只，较上季度增加9只，包含FOF产品212只（目标日期基金83只、目标风险基金129只）和指数基金85只（普通指数基金60只、指数增强基金18只、红利指数基金7只） [33][34][36] - 截至2025年第一季度末，基金类产品总规模为113.90亿元，其中养老目标基金102.04亿元，指数基金11.86亿元 [36] - 产品风险等级集中在R2-R4，其中R3等级产品236只，占比79.46% [37][39] - 运作满1年的192只FOF产品近1年全部实现正收益，平均收益率8.87%；运作满2年的150只FOF产品平均收益率2.92% [40][42] - 指数基金主份额近1年平均收益率为19.36%，近2年平均收益率为6.39% [53][54] 面向第一、第二支柱的养老金产品 - 截至2025年第一季度，养老金产品规模超过2.42万亿元，约占企业年金和职业年金总规模的36% [59] - 运作中的573只产品中，标准化产品数量为480只（股票型172只、混合型138只、普通固收型136只、货币型34只），占比83.77% [59][60] - 四类标准化产品近1年简单平均收益率为7.25%，其中股票型12.15%，混合型5.23%，普通固收型4.45%，货币型1.98% [62][64] - 近3年简单平均收益率为0.08%，其中普通固收型表现最佳，达10.15% [65] 中国企业年金指数 - 作为养老金投资业绩基准，该指数自2011年5月1日运行至2025年6月30日（共170个月），其6个风格指数的几何年化收益率在4.54%至5.96%之间 [75][78][79] 重要政策与监管动态 - 2024年12月12日，五部门联合发文全面实施个人养老金制度 [3] - 2025年4月，金融监管总局调整保险资金权益类资产监管比例，优化保险资金配置效率 [6] - 2025年5月，央行下调政策利率0.1个百分点，并引导LPR及存款利率下行，1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR降至3.5% [7][8] - 2025年5月，金融监管总局起草资管产品信息披露管理办法征求意见稿 [9] - 2025年6月，金融监管总局表示将支持外资机构参与养老金融业务试点，并有序扩大试点范围 [10]