行业趋势演变 - 传统大卖场业态在中国市场逐渐式微 家乐福作为该模式开创者已几乎全面撤出中国 其2009年顶峰时期拥有321家门店和467亿元营业额 但最终因无法平衡高成本与低坪效而退出[3][4] - 零售行业转向"少量、即时、高频"的社区店模式 该业态凭借小半径零售特征展现强劲生命力 2024年中国社区中心零售市场规模达4.8万亿元 同比增长8.5% 预计2025年将进一步扩大至5.2万亿元 增幅约8.3%[5][6] 企业战略布局 - 沃尔玛中国加速社区店布局 第四家500平方米社区店落户深圳 精选约2000款SKU 聚焦烘焙生鲜等高频刚需品 围绕"10分钟步行生活圈"选址 与传统大卖场数万平方米体量和上万SKU形成鲜明对比[1][7] - 电商与零售巨头全面进军社区店赛道 中百集团9月26日同时开业51家硬折扣店 盒马将社区店业态"超盒算NB"列为2025年核心方向 截至2025年8月门店数近300家[8] - 国际品牌奥乐齐坚持深耕社区型门店 截至2025年8月在沪苏地区达78家店 2024年销售额同比增长100% 美团推出"快乐猴折扣店" 2025年计划开10家 目标拓展至1000家 目前已在杭州和河北开设4家门店[8][11] - 京东开设"京东折扣超市" 在河北涿州开出首家门店后 于宿迁连开4家新店[11] 商业模式分化 - 沃尔玛采用"全渠道一盘棋"战略 社区店聚焦1.75亿大众城市中产家庭及单身人群 商品结构以餐食为主 非食品类作为补充 营运质量唯一标准为顾客反馈而非自有品牌占比[15] - 奥乐齐与美团采取硬折扣策略 奥乐齐无锡首店开业前夜宣布千支商品下调30% 部分爆款如9.9元白酒和34.6元澳洲谷饲牛腩半小时售罄 美团快乐猴自有品牌5千克五常大米定价39.9元 显著低于盒马78元和奥乐齐47.9元[16][17] 政策环境支持 - 社区店发展获得政策层面强力支撑 上海2016年首创"15分钟社区生活圈规划导则" 该概念于2021年纳入国家《社区生活圈规划技术指南》 商务部2021-2025年连续发文打造"15分钟便民生活圈"[12][13]

（原标题：一刻钟便民生活圈：让城市回归烟火气） 9 月 19 日，商务部等 9 部门联合出台《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》， 为城市便民服务按下 "加速键"。通知既有 "每百户居民拥有社区综合服务设施面积平均不少于 30 平方 米" 的明确标准，也有盘活供销合作社流通设施、改造国企闲置资产的具体路径，更鼓励地方国企加大 网点布局、支持存量零售设施转型。 一刻钟的便利 回归烟火气 对普通消费者来说，一刻钟便民生活圈的建设，增加了许多新的场景，邻里之间的交往可密切了。 改造后的社区商业设施，选址更灵活 —— 可能就在小区门口的闲置空间里，营业时间也更长，24 小时 便利店成了不少人的 "深夜补给站"。数字化服务更是贴心：线上下单、线下提货的 "社区云超"，15 分 钟就能把新鲜蔬菜送到家；老人不会用手机下单，社区服务站还能帮忙代订，这些细节让快节奏生活里 的 "急需求" 有了着落。更重要的是，15 分钟步行范围内，购物、餐饮、文化活动、家政服务一应俱 全，周末带孩子在社区参加手工课，下楼就能买齐食材，不用再跑远路，消费体验明显改善。 细分领域的政策倾斜更显精准，母婴家庭能在社区找到配套生育 ...

● 本报记者 熊彦莎 中国证券报记者近日获悉，为推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级，相关部门将推出新举措，重点 聚焦服务"一老一小"，打造城市一刻钟便民生活圈"升级版"；推动城市一刻钟便民生活圈从重点城市向 有条件的县城延伸。 近年来，政策对城市一刻钟便民生活圈建设支持不断。 2023年，商务部等13部门印发的《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划(2023-2025)》提 出，到2025年，在全国有条件的地级以上城市全面推开，推动多种类型的一刻钟便民生活圈建设。 今年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提出，结合城市一刻钟便 民生活圈和城市社区嵌入式服务设施建设，加快配齐购物、餐饮、家政、维修等社区居民服务网点。 为全面推动城市一刻钟便民生活圈建设，着力惠民生、促消费，9月8日，商务部等11部门发布《关于公 布第二批城市一刻钟便民生活圈全域推进先行区试点名单的通知》，确定了30个试点地区，包括北京市 海淀区、丰台区、石景山区，天津市河西区，河北省唐山市、保定市，山西省运城市等。通知提出，省 级相关部门要加大工作指导和政策支持力度，督促试点地区加强组织领导，细化工作方案， ...

社区零售市场增长趋势 - 社区零售市场持续增长 线下门店走向小型化 自2021年起商务部推动城市一刻钟便民生活圈建设 [3] - 截至2024年12月末全国建成5188个便民生活圈 覆盖1.18亿居民 涉及79%地级以上城市和1.36万个社区 [3] - 2023年社区连锁行业规模达2.3万亿元 2024年预计2.8万亿元 2025年突破3.5万亿元 年复合增长率15.3% [13] 零售巨头社区店布局 - 沃尔玛在深圳开设第四家社区店 面积约500平方米 陈列2000款精选商品 主打"10分钟步行生活圈"概念 [2][4] - 盒马"超盒算NB"门店数接近300家 门店面积600-800平方米 商品种类控制在1500种以内 [6] - 奥乐齐走出上海扩张 苏州无锡新店开业首日营业额突破100万元 采用激进定价策略下调民生商品价格近30% [8] - 美团旗下"快乐猴"超市2025年计划开设10家门店 未来目标1000家 [10] 硬折扣模式发展 - 硬折扣模式本质是供应链效率革命 通过SKU精简提升议价能力 盒马NB商品压缩至1200-1500个 [11] - 自有品牌比例显著提升 物美超值和盒马NB超过60% 奥乐齐高达90% [11] - 行业平均毛利率仅10%-15% 企业需平衡规模扩张与成本控制 [11] - 2024年中国硬折扣市场规模突破2000亿元 全球折扣零售渠道增速达8.2% 增量销售份额增长61.1亿美元 [14][15] 消费者行为变化 - 超60%上海消费者追求"低价不劣质" 对"便宜没好货"偏见逐渐淡化 [16] - 奥乐齐生鲜品类成为销量冠军 显示"低价+新鲜"组合更具市场竞争力 [16] - 2025年性价比跃居消费者首要关注点 超七成人群期待"好品质不买贵" [15] 区域市场特性 - 上海成为硬折扣试验田 因高人均收入 新业态包容度和完善供应链基础设施 [18] - 中国硬折扣市场渗透率仅8% 远低于德国42%和日本31% [15][20] - 未来十年中国硬折扣市场年复合增长率预计达5.6% 超过大卖场2.5% [21] 运营模式创新 - 即时零售融合使门店兼具销售终端与前置仓功能 通过30分钟送达重构线上线下协同 [12] - 盒马门店配货员高峰期每小时需处理超50单 对拣货效率与路线规划形成挑战 [12] - 供应链网络共享共用可进一步撬动零售格局 [12]

公司战略与布局 - 沃尔玛加速布局社区店业态 目前在深圳已有4家门店 首店位于龙华壹方天地 4月进驻南山新德家园 6月布局龙华星潮泰未来城 9月13日宝安店开业标志着进入规模化落地阶段[1] - 社区店定位为第三增长曲线 与大店和电商业务形成战略互补 承载社区零售模式全新探索 通过加密门店网络扩大服务范围[2] - 门店采用约500平方米主力店型 聚焦一日五餐高质价比商品 提出10分钟步行生活圈概念 精准匹配高密度社区生活形态[2] 门店运营特点 - 提供约2000款精选商品 涵盖烘焙 生鲜 熟食 速食 零食饮料等餐食及高频非食日用品[2] - 店内陈列几百款沃尔玛自有品牌"沃集鲜"商品 包括4.0常温纯牛奶 浓汤面系列 HPP果茶系列及必买烘焙明星产品[2] 行业发展态势 - 社区零售市场持续增长 线下零售门店走向小型化 社区商业成为零售新风口[3] - 全国210个试点地区共建成便民生活圈5188个 服务社区居民1.18亿人[3] - 行业规模2023年达2.3万亿元 2024年预计2.8万亿元 2025年突破3.5万亿元 年复合增长率15.3%[3] 市场竞争格局 - 阿里巴巴旗下盒马将社区店"超盒算NB"列为核心业态 截至8月底门店数量接近300家[3] - 德国奥乐齐中国市场门店稳步增加 4月走出上海进入苏州无锡市场[3] - 美团旗下硬折扣超市"快乐猴"聚焦社区 2025年计划开设10家门店 未来目标1000家[3] 消费趋势变化 - 消费者就近消费 即时满足需求渐成主流 推动零售巨头加码社区店布局[4] - 社区零售商业竞争加剧的同时 将迎来新一波增长[4]

社区商城系统小程序推动传统门店转型 - 传统门店面临客流受限挑战 仅依靠地理位置吸引顾客 周边人流减少直接影响销售 [3] - 社区经济与数字化浪潮推动线上线下融合 小程序帮助门店突破物理限制 [1][4] 线上线下融合运营模式 - 小程序实现门店商品同步上线 用户可随时浏览下单 支持到店自提和配送服务 [4] - 采用"到店自提+社区配送"结合模式 满足不同用户购物习惯 [8] 社区化私域流量构建 - 依托微信群和社群渠道建立长期客户联系 形成稳定私域流量池 [5] - 通过引导到店顾客关注小程序 配合社群互动实现长期复购与转介绍 [10] 智能化数据管理能力 - 后台系统提供实时销售数据 热销品类和用户偏好分析 辅助精准决策 [6] - 数字化商品管理确保线上线下价格统一 避免库存混乱问题 [7] 用户体验与营销升级 - 通过拼团 满减 积分兑换等活动提升用户活跃度 建立售后信任感 [9] - 解决传统打折传单等营销方式效率低问题 实现精准触达目标用户 [11] 行业转型趋势与竞争格局 - 社区消费习惯养成使小程序成为本地化电商生态重要抓手 [10] - 线上化智能化与社群化运营将成为本地电商竞争关键差异化因素 [10]

收购交易 - 公司拟以支付现金13.79亿元收购万优剩余49%股权 [1] - 收购业绩承诺2025-2027年净利润不低于3.2亿元、3.3亿元、3.5亿元 [1] - 按2025年业绩目标计算收购估值约为8.8倍市盈率 [1] 经营与业绩 - 公司预计2025年收入527亿元、净利润19.0亿元、归母净利润9.9亿元 [1] - 预计2026年收入656亿元、净利润26.4亿元、归母净利润14.3亿元 [1] - 收回少数股权有望增厚归母利润 [1] 行业与市场 - 零食量贩头部品牌投资回收周期对加盟商有较好吸引力 [1] - 连锁业态同店提升表明业态向上且开店空间大 [1] - 同店下降主要因2024年新开店较多，不意味着开店空间见顶 [1] 业务发展 - 公司积极打磨省钱超市模型 [1] - 社区场景折扣业态处于发展大浪潮中 [1] - 公司有望借此进一步打开开店空间 [1] - 需求主导下折扣业态发展具备成熟条件 [1] - 公司在社区零售中竞争优势显著突出 [1]

公司股权收购与转让 - 公司拟以现金13 79亿元收购南京万优商业管理有限公司49%股权 收购完成后对万优子公司持股比例将提升至75%左右 [2] - 收购后公司2025M1-5归母净利润将由3 58亿提升至4 16亿 按年化计算此次收购估值约为10XPE 若按2025年业绩承诺3 2亿计算对应估值为8 8XPE [2] - 万优业绩承诺2025-2027年净利润不低于3 2亿 3 3亿 3 5亿 [2] - 公司实控人王泽宁等向核心团队成员周鹏转让989万股股份(占总股本5 27%) 转让价格128 3元(为2025年8月11日收盘价8折) 对应总价12 69亿元 [3] - 周鹏及其配偶李孝玉将转让后持有的1229万股股份(占总股本6 55%)表决权委托给王泽宁行使 [1][3] - 杨俊将在交易完成后12个月内以不低于剩余交易对价的金额在二级市场购买公司股份 [1] 财务影响分析 - 公司2025M1-5实现营收188 4亿元 其中25Q1收入108 2亿元 M4-5月均收入约40亿元 [3] - 2025M1-5净利润6 68亿元 净利率3 55% 略低于25Q1的3 59% [4] - 收购完成后2025M1-5归母比例由53 7%提升至63 4% 增幅18% 2024年归母比例由48 7%提升至66 9% [4] - 预计2025-2026年收入/净利润/归母净利润分别为527亿/19 0亿/9 9亿 656亿/26 4亿/14 3亿 [4] 业务发展前景 - 零食量贩业务利润率环比相对平稳 尽管5月金针菇价格同比下降 [4] - 当前同店下降主要因2024年新开店较多 不代表开店空间见顶 头部品牌投资回收周期仍具吸引力 [4] - 公司正打磨省钱超市模型 社区折扣业态处于发展浪潮 有望进一步打开开店空间 [4] - 折扣业态发展条件成熟 公司在社区零售中竞争优势显著 [4]

数据安全与隐私事件 - 路易威登香港近42万客户资料外泄 涉及姓名、护照号码、地址、购物记录等敏感信息 但未包含支付信息 [1] - 香港隐私公署已对LVHK展开调查 重点包括事件通报是否延迟 [1] 零售行业创新 - 来伊份与养馋记合作的首个"社区零售4 0"门店在上海开业 融合"日常快消+生活服务"业态 [1] - 2024年社区零售市场规模破万亿 该业态年增长率达18% 双方计划加速华东市场渗透 [1] 科技行业动态 - 百度云智大会2025定档8月28日 聚焦AI云、智能体、模型增强等四大核心议题 [2] - 阿里妈妈AIGC与敦煌文化跨界合作 通过淘宝星辰大模型数字化重现敦煌文明 [3] - 中国联通与中兴通讯签署战略协议 围绕算网数智、新型数字基础设施展开合作 [4] 人工智能新产品 - 火山引擎将推出"奇美拉"数字人平台 提供数字人生成、视频翻译等服务 月底或公测 [5] - iPowerAI发布自驱动GEO大模型iGeo 通过十大AI Agent集群提升品牌搜索可见度 [5][6] 投融资事件 - AI基础设施厂商基流科技完成近亿元A+轮融资 资金用于技术研发与市场拓展 [7] - 京东一日内连续投资三家机器人企业 包括千寻智能(6亿元PreA+轮)、逐际动力等 [8] - 箱箱共用完成超1亿元F轮融资 资金将用于智能包装技术全球化布局 [8] 金融市场与政策 - 香港2024年IPO集资额达1240亿港元 同比激增590% 暂列全球第一 [9] - 2024年网络文学出海市场规模超50亿元 海外作家达46万名 日本市场用户增速180% [9] - 海南发布跨境资产管理试点细则 允许境外投资者购买境内资管产品 [10][11]

融资动态 - 米纯生物科技完成2000万元人民币A轮融资，资金用于核心产品研发、市场拓展及推进纳斯达克上市 [3] - 安心鲜生完成2800万元A轮融资，资金用于智能供应链建设、仓储网络升级及"超市+驿站"融合门店扩张 [4] - 邻米科技完成1500万元天使轮融资，计划新增500组智能终端，年度服务家庭目标20万户，赋能300家社区小店数字化 [5] - OMOWAY完成数千万美元种子轮及天使轮融资，资金用于智能电动摩托车量产及东南亚市场布局 [6] 公司情报 - 安普瑞斯、罗马仕、安克创新等充电宝品牌3C认证证书被暂停，涉及自燃风险产品 [7] - 香港大班面包西饼因经营困难宣布停业，此前出现拖欠工资情况 [8] - 胖东来宣布关闭多家门店，包括年销售额8亿元的生活广场店，原因为门店品质跟不上 [9][10] - 大窑饮品回应KKR收购85%股权传言称"不予置评"，此前否认IPO计划 [11] 未来创新 - 抖音上线AI美食助手"探饭"，目前仅支持小程序，基于豆包大模型提供美食推荐服务 [12] - 泡泡玛特高薪招聘家电工程师，疑似进军冰箱、咖啡机等家电领域 [13][14] 市场扩张 - 瑞幸咖啡美国首店预计6月30日开业 [15] - 幸运咖全国门店突破6000家，覆盖300座城市，华中片区门店超2500家 [16] - 爷爷不泡茶全国门店突破2200家，去年新增超1500家，日均新增2.7家 [17] 行业数据 - LABUBU潮玩拍卖价格波动剧烈，同款拍品12天内从51万元跌至20.5万元 [18] - 蜜雪冰城创始人张红超兄弟以1179.4亿元身家成为河南新首富，超越泡泡玛特王宁 [20] - 2024年中国充电宝市场规模达10.46亿美元，占全球30%以上 [21] 政策动态 - 民航局禁止无3C标识或被召回充电宝携带乘机，罗马仕、安克创新合计召回超120万个产品 [21] - 第三批消费品以旧换新国补资金7月下达，设备更新领域首批1730亿元资金已安排 [22][23] - 官方明确退休金免征个税，个人养老金领取按3%最低税率缴税 [24]