来源：环球网 随着人们健康意识的提升，无糖、低糖产品如今更受到青睐。从汽水饮料用赤藓糖醇掀起前所未有 的"无糖"流行风潮，到超市货架上琳琅满目的"零糖"食品，一场围绕味觉与健康的饮食革命，正悄然改 变着我们的生活方式。 《健康中国行动（2019—2030年）》中提到，居民蔗糖的摄入量每人每天不超过25克。甜味剂既能满足 消费者对甜味的渴求，又能做到低糖、无糖，近年来颇受消费者追捧。 甜味剂的健康密码 每当甜味剂成为话题，总有人问："这东西真的安全吗？" 答案是：安全并非空谈，而是建立在科学机构的严谨评估与共识之上。 无论是联合国粮农组织与世界卫生组织旗下的食品添加剂联合专家委员会（JECFA），还是美国食药监 局（FDA）、欧洲食品安全局（EFSA）等权威机构，均对甜味剂的安全性作出了一致结论：在规定日 最大摄入量用量范围内，甜味剂是安全的。 据艾媒咨询数据显示，2015-2022年，中国无糖饮料行业市场规模逐年增长，由此前的22.6亿元增至 199.6亿元，预计2025年将达615.6亿元。未来，中国无糖饮料市场规模将保持持续增长态势。这不仅是 商业现象，更反映出当代消费者——"既要甜，也要健康"的真实需求 ...

来源：环球网 近年来，无糖饮料与零卡食品悄然占据超市货架，成为越来越多人饮食的一部分。一边享受甜味，一边 控制热量摄入——这看似矛盾的体验，背后正是甜味剂在发挥作用。从饮料到零食，甚至日常口腔护理 产品，甜味剂已深入我们的生活，成为现代食品科技回应健康需求的重要载体。 甜味剂的进化史 甜味剂的诞生与应用，是食品科技提升生活品质的又一经典范例。中国中医科学院医学实验中心代金刚 研究员表示："它不仅为我们提供了新的甜味选项，也呼应了现代人对健康与口感多样化的双重追求。 这既是现代食品技术创新的成果，也是富足的生活方式走向多元的见证。" 如今，甜味剂已融入日常：无糖饮料、低糖酸奶、零卡零食，甚至牙膏中都有它的身影。它悄然改变着 我们的饮食结构，让"甜而不腻、健康无负担"逐渐成为新的生活态度和个人品味。 申港证券的研报《绽放味蕾之花-甜味剂行业深度报告》中指出，甜味剂并非"黑科技"，它们来源多 样：有的取自植物，如甜菊糖苷、罗汉果甜苷；有的通过发酵制成，如赤藓糖醇；也有人工合成的，如 三氯蔗糖、安赛蜜。它们的共同特点是：甜度高、热量低，轻松享受甜味。 代金刚进一步解释道："以三氯蔗糖为例，甜度约为蔗糖的600倍，几乎 ...

公司经营与战略 - 公司表示短期市场需求存在波动 [1] - 公司对核心产品的中长期前景保持信心 [1] - 公司将持续优化产品结构、拓展应用场景，提升可持续发展能力 [1] 行业趋势与机遇 - 健康减糖的消费趋势为甜味剂行业的长远发展提供了结构性机遇 [1]

公司控制权变更与资产重组 - 莱茵生物公告进行控制权变更、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 公司自12月10日起停牌不超过10个交易日 [2] - 控股股东秦本军将部分股份协议转让给广州德福营养投资合伙企业并放弃部分表决权 交易完成后广州德福营养将成为新控股股东 秦本军原直接持股36.59% [2] - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买北京金康普食品科技有限公司至少80%股权 同时向广州德福营养发行股份募集配套资金 交易完成后将实现对北京金康普的并表 [2] - 收购标的北京金康普80%股权的交易对手方为德福金康普控股有限合伙企业和厦门德福金普投资合伙企业 二者与“新主”广州德福营养同属德福投资控制下的主体 [3] - 此次交易预计不构成重大资产重组及重组上市 以此预计北京金康普全年收入体量不超过9亿元 净资产预计不超过16亿元 [7] 新控股股东背景 - “接盘方”广州德福营养在公告一周前刚刚成立 主要出资人及GP均为德福投资旗下公司 [2] - 德福投资由原诺华中国区总裁李振福于2012年创办 投资主要锚定医疗健康等领域 [5] - 德福投资曾主导纳斯达克上市公司SciClone私有化（对价约46.9亿港元） 后以赛生药业身份于2021年在港交所IPO（发行市值约127亿港元） 并于2024年3月再次私有化退市 [5] - 德福投资曾是百利天恒第三大股东（持股约3.76%） 在百利天恒筹划H股上市期间陆续减持 至2025年三季报时已退出前十大股东列表 [5] - 截至2025年9月30日 德福投资还出现在超研股份的前十大股东中 [5] 公司原有业务与财务状况 - 莱茵生物核心产品为天然甜味剂 包括罗汉果提取物、甜叶菊提取物等 终端产品包括“降糖”“天然”概念饮品及无糖软糖 [6] - 2025年前三季度 公司实现营业收入约12.72亿元 同比增长8.73% 但归母净利润约为7039.53万元 同比下滑30.73% 陷入增收不增利困境 [6] - 截至2025年9月末 公司账面货币资金仅为2.55亿元 短期计息负债达到8.07亿元 [9] - 公司近期通过融资租赁售后回租业务、缩减部分定增募投项目规模（腾出约3.15亿元永久补充流动资金）等方式寻求流动资金补充 [9] 原实控人状况与公司近期问题 - 原实控人秦本军已累计质押约1.77亿股股份 质押比例达65.13% 以停牌前股价8.7元/股计 质押股份市值约15.4亿元 [8] - 到2026年4月左右 秦本军大部分质押股份将到期 届时到期质押股份累计约1.61亿股 占其全部质押股份的91% [9] - 2024年底 证监会广西证监局对莱茵生物采取责令整改 并对董事长秦本军等人采取监管谈话措施 原因包括实控人违规占用上市公司资金60万元等问题 [8] - 2025年8月 公司发生一般容器爆炸事故 被认定为一般生产安全责任事故 公司被处以罚款60万元 涉事区域预计2026年初重新投入使用 [9] 收购标的与战略协同 - 北京金康普成立于2004年 主要从事食品营养强化剂的复配、检测、销售及技术服务 服务于婴幼儿食品、配方奶粉、功能性食品及医药大健康行业 [6] - 莱茵生物期望通过收购北京金康普 进一步增强在食品饮料、保健品领域的竞争力 实现资源协同 [6]

公司核心事件与财务影响 - 公司被美国商务部列为赤藓糖醇反倾销调查的强制应诉企业 适用初裁税率为450.64% [2] - 美国商务部原定于2025年12月1日作出终裁 但因近期美国政府停摆 终裁时间预计将顺延 [2] - 初裁结果对中国赤藓糖醇出口美国形成明显阻碍 短期内导致美国市场出现阶段性供应偏紧 [2] - 公司第三季度销售收入同比增长 海外收入占比较上半年略有下降 [2] 市场动态与业务调整 - 北美市场需求仍然存在 相关产业链经历一段时间调整后 加拿大、墨西哥等周边国家对公司的进口量逐步增加 [2] - 其他国家和地区的出口增长对美国市场的下降产生了一定的对冲作用 [2]

公司产品进展 - 公司已依法取得阿洛酮糖产品的生产许可证 [2] - 公司目前已向国内客户稳定供货 [2]

行业趋势 - 无糖和低糖化饮食已成为健康生活方式的代名词，大众健康意识不断提升 [1] - 天然代糖在控制体重、降低代谢负担上展现出独特优势，对预防肥胖、糖尿病等慢性病具有积极意义 [2] - 赤藓糖醇很可能会成为未来饮品、食品0糖转型的发展方向 [4] 产品特性与优势 - 天然代糖（如甜菊糖苷、罗汉果苷、D-阿洛酮糖、赤藓糖醇）的综合表现明显优于人工代糖，尤其在维持代谢平衡、调节血糖、改善肠道环境等方面 [2] - 赤藓糖醇有超过90%会被人体直接排出，不参与能量代谢，也不会造成血糖波动 [2] - 赤藓糖醇来源天然，存在于玉米、葡萄等日常食物中，口感清爽、热量几乎为零，对肠道菌群干扰极小 [4] - 甜菊糖苷和罗汉果苷能通过肠道菌群代谢产生次级糖苷，帮助改善胰岛素敏感性 [2] - D-阿洛酮糖则能减少食物摄入、抑制脂肪生成 [2] 应用领域 - 赤藓糖醇被广泛用于代糖饮料、无糖口香糖、儿童食品和营养补充剂中 [4] - 许多药品配方也开始用赤藓糖醇替代蔗糖，以减少牙齿损伤和血糖波动风险 [4]

公司业务定位 - 公司是全球主要甜味剂供应商之一 产品作为原料广泛应用于无糖饮料 食品 保健品等多个领域 [1] 客户合作情况 - 客户群体覆盖众多国内外知名食品饮料企业 与下游各品牌客户建立稳定良好的合作关系 [1] - 始终以客户需求为导向 致力于提供安全优质稳定的产品和服务 [1] 信息披露说明 - 客户合作情况及业务进展以官方发布的定期报告和公告为准 [1]

公司业绩表现 - 上半年实现归母净利润3.34亿元 同比增长35.29% [1] - 第二季度单季度归母净利润0.92亿元 同比下降21.70% 环比下降61.85% [1] 行业动态 - 甜味剂行业经历激烈价格战后进入"反内卷"协同稳价新阶段 [1] - 三氯蔗糖价格大幅反弹推动食品添加剂业务毛利率提升18.1个百分点至45.20% [1] - 安赛蜜行业景气度预计将迎来修复 [1] 公司战略与前景 - 作为代糖龙头公司盈利能力迎来拐点 [1] - 上半年战略性布局多个重点项目实现突破 [1] - 随着甜味剂景气度回升业绩将逐步释放 [1]

财务表现 - 上半年收入3.35亿元（4,700万美元）同比增长54.3% [3] - 纯利2,438万元较去年同期355万元激增586.4% [3] - 毛利率由去年同期10.2%大幅提升至23.3% [3] - 总资产11.26亿元较去年底增长38.5% [3] - 现金结余达2.5亿元且负债比率降至39.7% [3] 产品结构 - 三氯蔗糖收入达1.52亿元同比大增116.8% [3] - 食品级及工业级甘氨酸收入合计1.68亿元同比增长25.9% [3] 战略举措 - 通过印尼工厂供货规避美国对中国甘氨酸的高关税 [3] - 泰国新厂推动三氯蔗糖出口业务增长 [3] 市场反应 - 股价单日高开至13.19港元涨幅1.70% [3]