公司股价表现 - 9月4日股价下跌5.08%至127.00元/股 成交额5.88亿元 换手率1.12% 总市值509.27亿元 [1] 公司基本情况 - 成立于2008年3月5日 2022年6月24日上市 总部位于北京市海淀区中关村环保科技示范园区 [1] - 主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务 [1] - 收入构成：信息化类芯片47.09% 工控类芯片35.82% 解决方案17.09% [1] 基金持仓情况 - 国联安科创芯片设计ETF(588780)二季度持有5.92万股 占基金净值3.23% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约40.27万元 [2] - 基金成立于2024年12月11日 最新规模2.44亿元 [2] - 今年以来收益53.36% 同类排名223/4222 成立以来收益45.77% [2] 基金经理信息 - 基金经理黄欣累计任职15年146天 管理规模420.53亿元 最佳回报166.78% 最差回报-35.8% [3] - 基金经理章椹元累计任职11年277天 管理规模408.24亿元 最佳回报272.86% 最差回报-35.8% [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长39.97%至3.545亿元 但尚未实现盈利 净亏损6527.84万元 亏损同比收窄64.41%[1][20] - 公司Phase8L全集成L-PAMiD产品在头部安卓客户高端旗舰机型实现量产出货 并成功导入三星自研供应链体系等大客户[2][20] - 募投项目存在超计划使用募集资金情况 公司已通过自有资金账户补足超额部分及对应利息[3][4] 财务表现 - 营业收入35,451.63万元 较上年同期增长39.97%[20] - 归属于上市公司股东的净利润-6,527.84万元 净亏损较上年同期减少64.41%[1][20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-13,735.59万元 净亏损较上年同期减少31.48%[1][20] - 经营活动产生的现金流量净额-23,539.52万元[20] - 研发投入占营业收入的比例28.02% 较上年减少27.55个百分点[20] 业务进展 - Phase8L全集成L-PAMiD产品在头部安卓客户高端旗舰机型实现量产出货[2][20] - 其他高性价比产品顺利规模出货[2][20] - 2024年导入三星自研供应链体系等大客户 2025年上半年逐步释放订单量[2][20] - 公司通过优化产品结构和降低采购成本改善毛利水平[2][20] 募投项目及资金使用 - 募投项目"总部基地及研发中心建设项目"包含两个子项目 计划使用募集资金57,000万元[3] - 截至2025年4月14日 "总部基地及广州研发中心建设项目"实际使用募集资金40,087.47万元 超计划使用2,591.30万元[4] - 公司已于2025年4月14日将超额资金及利息2,597.05万元从自有资金账户补足至募集资金专户[4] - 截至2025年6月30日 募集资金专户余额8,106.07万元[25] 行业竞争格局 - 全球射频前端市场由Skyworks、Qorvo、Broadcom、Qualcomm和Murata等美系和日系厂商主导[9][14] - 国内竞争对手卓胜微2025年上半年营业收入17.04亿元 唯捷创芯9.87亿元[9] - 公司采用Fabless经营模式 专注于芯片研发设计和销售[10] 技术研发 - 公司累计拥有151项发明专利、24项实用新型专利、145项集成电路布图设计专有权[23] - 基于SOI和GaAs混合架构推出可重构射频前端方案并成功商用[8] - 产品覆盖2G、3G、4G、5G重耕频段、5G UHB等蜂窝通信频段和Wi-Fi通信[22] 供应链情况 - 上游供应商集中度较高 主要供应商包括晶圆代工厂、基板代工厂和封测代工厂[11] - 采用的特殊工艺晶圆代工产能供应规模明显小于传统的体硅CMOS工艺[11] - 主要晶圆代工厂和EDA软件供应商系境外企业[16] 知识产权保护 - 公司通过申请专利、与员工签署保密及竞业禁止协议等方式保护自主知识产权[9][16] - 在境外拥有注册专利 但可能因国别和法律体系差异引发争议和诉讼[16] - 依赖国外EDA供应商的技术授权 若授权取消将影响研发和生产活动[17]

股价表现与市场动态 - 东芯股份复牌首日收盘价119.38元/股 单日振幅达19.49% 总市值527.96亿元 [1] - 年内涨幅达379% 250日累计涨幅589.66% 呈现极高波动性 [1] - 停牌核查后通过"反路演"形式主动披露投资者关系纪要 揭示资本狂热背后动因 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.43亿元 同比增长28.81% [3] - 归母净利润亏损1.11亿元 同比亏损扩大 [3][4] - 扣非净利润亏损1.27亿元 财务费用因利率下调和汇兑损失大幅增加 [3][4] - 经营活动现金流净额-5639.25万元 较去年同期改善 [3] - 总资产34.78亿元 较上年度末下降1.49% [3] 战略投资与业务拓展 - 持有上海砺算GPU项目股权 本期确认投资亏损5231万元 [2] - 上海砺算专注于自研架构GPU芯片 支持端云边渲染及AI加速 对标主流架构 [3] - 公司战略从存储芯片向"存算联"一体化拓展 研发资源向算力芯片倾斜 [6] 股东结构变化 - 前十大股东合计持股46.45% 参考市值62.98亿元 [5] - 牛散赵建平持股513万股（占比1.16%）赵吉持股300万股（占比0.68%） [5] - 牛散买入成本区间23.4-36.97元/股 按复牌价计算持股市值超9.7亿元 [5] - 机构投资者包括嘉实科创板芯片ETF（持股1.66%）等国联安半导体ETF等产品 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 公司2025H1实现营业收入12.46亿元，同比增长35.35%，归母净利润2.61亿元，同比增长72.29%，业绩符合预期 [6] - 模组及开发套件业务收入7.53亿元，同比增长41.61%，营收占比60.47%，芯片业务收入4.84亿元，同比增长27.05%，营收占比38.89% [6] - 整体毛利率45.20%，同比增长2.01个百分点，25Q2毛利率达46.69%，同比增长2.58个百分点，环比增长3.32个百分点 [6] - 费用控制成效显著，25H1总费用率27.09%，同比下降3.25个百分点，研发投入增加4956.22万元，增幅22.66% [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为26.65亿元、33.16亿元、40.45亿元，归母净利润分别为5.17亿元、6.83亿元、8.87亿元 [6] 财务表现 - 2024年营业收入20.07亿元，增长率40.04%，归母净利润3.39亿元，增长率149.13% [2] - 预计2025年营业收入26.65亿元，增长率32.79%，归母净利润5.17亿元，增长率52.31% [2] - 预计2026年营业收入33.16亿元，增长率24.43%，归母净利润6.83亿元，增长率32.12% [2] - 预计2027年营业收入40.45亿元，增长率21.97%，归母净利润8.87亿元，增长率29.99% [2] - 毛利率持续提升，从2024年43.91%升至2027年45.85% [2] - 摊薄EPS从2024年2.17元增至2027年5.66元，PE从88.27倍降至33.75倍 [2] 业务分析 - 模组及开发套件毛利率43.60%，同比增长4.69个百分点，芯片毛利率47.56%，同比下降1.44个百分点 [6] - 公司是物联网领域专业芯片设计企业及整体解决方案供应商，以"处理+连接"为方向提供AIoT SoC及软硬件解决方案 [6] - 业务增长得益于物联网渗透率提升和公司生态影响力扩散 [6] 市场数据 - 当前股价191.15元，总股本15670.27万股，流通市值299.53亿元 [4] - 相对沪深300表现显著优于基准，2024年4月至2025年3月期间超额收益明显 [5]

市场情绪转变 - 全球投资者从避开中国市场转向关注中国股市 因上海和深圳股票开始跑赢大盘[1] - 中国家庭将大量积蓄投入股市 外资可能跟随参与市场[1] - 主要市场如美国日本创历史新高 中国股市存在补涨空间[1] 投资策略调整 - "中国除外"投资策略需求增长 但当前趋势引发投资者质疑[1] - 外资重新配置资金需要时间 需避免波动剧烈的历史重演[2] - 政府通过"国家队"抑制快速上涨 形成类似"北京看跌期权"的市场机制[2] 科技行业推动力 - 人工智能突破成为股市上涨重要推动力 DeepSeek亮相激发科技巨头热情[2] - 英伟达停止生产专供中国的H20芯片 寒武纪等本土芯片公司成为市场焦点[2] - 中国企业转向推广推理芯片 性价比优势可能吸引全球投资者兴趣[3] 政策叙事导向 - 政府传递重视资本回报的叙事 科技雄心不以牺牲企业盈利为代价[2] - 相关部门谨慎阐述供应链重构愿景 突出应用导向的发展路径[3] - 寒武纪等公司有望逐步成长并带来可观回报[3]

会议基本信息 - 会议时间为2025年9月8日下午15:00-17:00 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心网络平台 [1][2] - 会议采用网络文字互动方式召开 [1][2][3] 参会人员 - 董事长兼总经理BI LEI先生出席 [3] - 董事会秘书焦倩倩女士出席 [3] - 财务总监张红梅女士出席 [3] - 独立董事陈井阳先生出席 [3] 投资者参与方式 - 投资者可于2025年9月5日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@fortiortech.com提前提交问题 [1][3] - 投资者可于会议期间登录上证路演中心网站参与实时互动交流 [2][3] - 公司将在说明会上集中回复投资者普遍关注的问题 [1][2][3] 会议内容 - 重点说明2025年半年度经营成果及财务指标具体情况 [2] - 针对科创板芯片设计行业情况进行集体业绩说明 [2] - 会议内容基于2025年8月28日已披露的半年度报告 [2] 后续安排 - 会议结束后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [4] - 公司指定董事会秘书焦倩倩为联系人，提供电话0755-86181158-4201及邮箱ir@fortiortech.com作为咨询渠道 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入约14亿元 同比增长约18.6% [2] - 第二季度实现营业收入约7.4亿元 同比增长约12.4% 环比增长约10.9% 创单季度营收历史新高 [2] 战略收购 - 以约2.1亿元现金收购富芮坤微电子53.3087%股权 标的公司全部股权投资价值约4.1亿元 [2] - 富芮坤2025年上半年营业收入约5875万元 承诺2026-2028年累计净利润不低于1亿元 [2] - 收购实现自研技术与蓝牙技术协同 补强连接/音频/低功耗能力 形成"感知+计算+连接"一体化竞争力 [4][5] 标的公司技术实力 - 富芮坤为国家级专精特新"小巨人"企业 拥有24项授权发明专利和74项集成电路布图设计 [3] - 具备全链路研发能力 产品覆盖双模蓝牙SoC芯片及低功耗蓝牙MCU芯片 [3][4] - 通过AEC-Q100车规认证/PSA安全认证/ISO26262功能安全认证 出货规模居行业前列 [4] 业务协同前景 - 整合五大核心IP（图像信号处理/AI处理器/音视频编解码/显示/3D感知）与蓝牙连接技术 [4][5] - 通过芯片级协同与软件栈整合 构建性能/功耗/成本平衡的端侧AI SoC芯片 [5] - 推动从芯片供应商向智能物联解决方案提供商的战略转变 [5]

公司股价表现 - 公司股票于2025年9月1日复牌后开盘涨停 报63.46元 涨幅20.01% [1] - 当日收盘价58.47元 涨幅10.57% 总市值达140.76亿元 [1] 交易方案概况 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购26名交易对方持有的磐启微电子100%股权 [1] - 标的公司审计评估工作尚未完成 最终交易价格及支付比例尚未确定 [2] - 交易完成后实际控制人仍为王维航 控制权不发生变更 [3] 募集资金用途 - 配套资金用于支付现金对价 中介费用 交易税费及补充流动资金等 [2] - 补充流动资金比例不超过交易价格的25%或募资总额的50% [2] - 募集配套资金成功与否不影响资产购买实施 [2] 业务协同效应 - 标的公司与公司同属低功耗无线物联网芯片设计领域 [3] - 交易将在产品品类 客户资源 技术积累方面形成互补 [3] - 双方可通过研发成果与行业地位实现业务技术整合 [3] 标的公司财务表现 - 2025年上半年营业收入7569.20万元 2024年度12929.97万元 2023年度11998.13万元 [4][5] - 2025年上半年净利润-213.14万元 2024年度-3149.64万元 2023年度-4039.48万元 [4][5] - 2025年6月30日资产总额15761.19万元 所有者权益11953.40万元 [5] 标的公司业务范围 - 主营业务为低功耗无线物联网芯片研发设计与销售 [4] - 技术领域涵盖无线通信 射频及SoC等关键技术 [4]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月8日15:00-17:00通过上证路演中心网络互动召开半年度业绩说明会 [2][3][4] - 投资者可在2025年9月1日至9月5日16:00前通过官网"提问预征集"栏目或邮箱investor@hygon.cn提前提交问题 [2][4] - 说明会将针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [3] 参会人员构成 - 参会高管包括董事兼总经理沙超群、董事兼副总经理/财务总监/董事会秘书徐文超 [4] - 四名独立董事黄简、胡劲为、张瑞萍、徐艳梅将共同参与说明会 [4] 会议后续安排 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] - 公司将于说明会上集中回应投资者普遍关注的问题 [2][3][4] 行业交流平台 - 本次说明会属于上海证券交易所主办的2025年半年度科创板芯片设计行业集体业绩说明会 [2] - 会议通过上证路演中心平台开展 该平台是上海证券交易所官方指定的投资者交流渠道 [2][4]

互联网平台龙头业绩表现 - 某互联网平台龙头2025年中期业绩大幅超越市场预期 收入和净利润保持良好增长 [1] - 云智能业务收入同比增幅达26% 验证AI驱动盈利增长的行业逻辑 [1] - 公司与电信龙头签署战略合作协议 后续在云和AI基础设施领域展开深入合作 赋能人工智能+发展主线 [1] 恒生科技ETF资金流动与规模 - 恒生科技ETF（513130）自7月28日起连续5周实现周度净流入 区间合计净流入78.85亿元 [1] - 基金规模增长至360.92亿元 突破历史新高 [1] - 8月全月日均成交额达51.94亿元 较7月全月39.22亿元水平明显提升 [1] 基金持有人结构与指数特征 - 恒生科技ETF（513130）持有人户数达22.41万户 较2024年底16.31万户增加超6.1万户 [1] - 恒生科技指数涵盖互联网平台、软件开发、通信及芯片设计等人工智能产业链多个领域 [1] - 指数前五大成份股为腾讯控股、中芯国际、网易-S、阿里巴巴-W、小米集团-W [1] 市场估值与投资工具 - 恒生科技指数市盈率21.23倍 处于近5年19.23%的历史较低水平 [1] - 在美联储降息预期升温及业绩改善环境下 估值仍有抬升空间 [1] - 恒生科技ETF（513130）支持场内T+0交易 规模较大、流动性较优、费率较低 覆盖多科技主题 [1]