公司概况与市场地位 - 公司是国内头部的科技出行平台，按2024年GTV计算是中国第二大网约车平台 [1] - 公司由吉利集团孵化创立于2015年，深度融合吉利控股集团生态，产业链协同优势显著 [1] - 公司是全球稀缺的同时满足智能定制车、智能驾驶技术及智能运营“三要素”的科技出行平台 [1] 财务与经营表现 - 1H25公司收入94.56亿元，同比增长53.50% [1] - 公司毛利率稳步提升，费用持续摊薄，各项经营指标显著提升，网络效应强化 [1] 行业市场前景 - 2024年中国出行行业市场规模达8.0万亿元，其中共享出行市场规模达3444亿元 [2] - 预计共享出行市场2025-29年将以17.0%的CAGR增长到8000亿元 [2] - 市场渗透率将从2024年的4.3%提升至2029年的7.6% [2] - 全球自动驾驶出行服务市场空间预计于2035年达到3596亿美元 [4] 行业竞争格局 - 行业竞争格局呈一超多强态势，区域市场集中度高 [2] - 头部平台CR5达86%，一二级城市CR3超85%，区域壁垒显著 [2] 公司业务模式与竞争优势 - 公司通过定制车队加强品牌形象，采用与运力伙伴合作的方式快速拓展市场 [1] - 借聚合平台流量优势与科技赋能，公司出行业务收入快速增长 [3] - 定制车服务提供标准化出行产品，加强品牌形象、增强司机粘性 [3] - 公司前瞻布局自动驾驶出租车业务，已在苏州、杭州试点落地 [3] - 公司四大核心竞争优势为：“生态融合与产业链协同”、“标准化供给与经济性优化”、“服务口碑与品牌差异化认知”、“技术驱动运营创新与安全合规体系” [3] 发展战略与未来展望 - 公司投资自动驾驶，积极布局下一代出行服务 [1] - 在技术进步、政策支持、成本降低及用户接受度提高的环境下，自动驾驶出租车有望实现商业化 [4] - 与集团生态协同，公司有望在自动驾驶出行领域率先受益 [4]

行业政策与示范项目 - 交通运输部与全国总工会联合公布2025年可复制推广出租车网约车司机驿站项目名单，全国共有7个山东驿站项目入选，数量居全国首位[2] - 司机驿站建设初衷为解决司机群体就餐难、休息难、维修难、停车难等高频诉求[2] 驿站服务模式与功能 - 驿站提供充电服务，电价约为每度0.43元，显著低于附近写字楼和商圈每度0.6元至1.15元的电价，司机单次充电可节省30多元[2] - 驿站服务从基础生活服务扩展至法律援助和心理咨询，设有工作站帮助司机处理如乘客损坏财物拒绝赔偿等合同纠纷[4] - 济南市通过搭建“司机—协会—部门”等多重诉求直联平台，并利用行业座谈会、恳谈会、留言二维码及12328等三条热线确保司机诉求件件有回音[3] 行业规模与运营现状 - 截至2025年10月31日，全国共有393家网约车平台公司取得经营许可，网约车监管信息交互系统10月份共收到订单信息8.92亿单[3] - 出租车和网约车司机日均运营时间普遍超过10小时，行业快速发展使司机权益保障与服务规则不完善的矛盾逐渐显现[3] 驿站运营的可持续性与经济效益 - 驿站通过提供维修、充电、零售、餐饮等多元化服务实现“自我造血”，反哺纯公益项目以实现长效运行[4] - 金乡县驿站利用人流、物流、信息流优势设立特产展销专柜，销售大蒜、辣椒等农副产品，通过司机口碑和旅客购买帮助农民增收并推广地方产业名片[5] - 驿站模式不仅畅通县域内部微循环，还带动了汽车销售、租赁、维修、能源消费等相关产业链的发展[5]

行业前景与市场预测 - 到2035年，预计仅在中国就有190万辆Robotaxi参与运营，市场规模超过3200亿人民币 [3] - 行业认为Robotaxi黄金时代已经到来 [3] - 未来的共享出行将是有人驾驶与无人驾驶混合运营的模式 [5] - Robotaxi时代的网约车平台将会高度集中化 [5] 技术发展趋势 - 随着多传感器融合、BEV架构、端到端、大模型等技术的发展，智能驾驶的可靠度将大幅提升 [3] - 当智能驾驶技术跨越门槛，技术将不再成为整个Robotaxi的难点 [3] - 智驾技术是门槛，智能定制车让企业获得领先身位，依托生态优势进行体系化运营才能最终赢得市场 [3] - 智能座舱会变成移动的生活空间和用户的移动助理 [5] 公司战略与业务进展 - 曹操出行CEO龚昕表示，公司将于近期推出Robotaxi2.0 [1] - 公司于今年2月28日在苏州、杭州同时发布“曹操智行”平台，开始进行Robotaxi1.0阶段的实车投放和试点验证 [7] - 目前平台已累计完成了超过3.8万公里的自动驾驶道路测试 [7] - 依托吉利控股集团，公司的Robotaxi已经逐步实现从战略领先到战术领先的转变 [7] 未来发展规划 - 公司即将发布的Robotaxi2.0将逐步推进无人化、规模化、商业化、全球化 [10] - 公司将在响应全球智能驾驶大会关于智能网联汽车专项出海行动倡议的同时，打造更安全、更智能、更高效、更绿色的未来出行新范式 [10] - Robotaxi行业的发展将逐步孕育全新的就业业态，现有的网约车司机可以从事的职业会更加丰富 [5] - 共享出行行业的终局，将远远超出交通本身 [5]

2025年第三季度财务表现 - 核心平台总交易额（GTV）达1158.2亿元，同比增长14.8%，连续5个季度GTV破千亿元 [1] - 总订单量达46.9亿单，同比增长13.8%，日均订单首次突破5000万，连续11个季度保持同比双位数增长 [1] - 净利润为14.6亿元，同比增长57% [1] 中国出行业务 - 中国出行业务GTV为860.2亿元，同比增长10.1% [1] - 中国出行业务订单量为35.2亿单，同比增长10.7% [1] 国际业务表现 - 国际业务GTV同比大涨31%至298亿元 [1] - 国际业务订单量同比增长24.3%至11.6亿单 [1] - 国际核心出行业务前三季度经调整EBITA已实现累计盈利 [1] 国际化战略与布局 - 国际化征程始于2015年，初期通过战略投资区域性领先出行平台进行合作 [3] - 2018年为重要转折点，公司开始以自有品牌进入全球市场，如收购巴西99公司、进入墨西哥市场 [3] - 拉丁美洲被视为战略重点，业务已覆盖拉美、亚太、非洲的14个国家和地区 [5] - 核心战略思想为“合作共赢”与“本土化”，旨在输出技术、资本和经验，与当地市场共同发展 [5] 海外业务拓展与创新 - 巴西外卖业务“99Food”于2025年4月重启，已在巴西30多个城市运营，计划于2026年年中扩展至100个城市 [1][4] - 在墨西哥已形成“出行+外卖+金融”业务矩阵，服务超70城市、超3000万用户 [5] - 在墨西哥上线由500辆纯电动汽车组成的拉美首个标准化专车品类，推动绿色出行并为中国制造打开拉美市场窗口 [5] 行业前景与公司长期价值 - 海外新兴市场（如拉美）的出行和外卖服务线上化比例仍较低，市场处于快速提升周期，想象空间巨大 [6] - 公司在拉美和亚太市场能够快速复制并本地化迭代其成熟的模型和运营效率，实现出行与外卖双业务协同增长 [6] - 新能源车队的推广是差异化竞争优势，并形成“技术＋制造＋运营”的新型出海联盟，为中国车企提供全球扩张路径 [6] - 国际业务增长目前体现为规模扩张，未来盈利贡献有望随出行业务稳定盈利、外卖业务提升及多元收入项打开而爬升 [7] - 公司长期价值被低估，中国业务提供现金流基础，国际业务规模化增长有望成为新引擎，商业模型正进入确定性更高阶段 [7]

行业监管动态 - 西安、重庆、南京等多地监管部门自2023年起对网约车“一口价”等低价促销活动展开治理[1] - 西安市交通运输局于2023年8月发布通知，全面暂停“一口价”、“特惠单”等低价营销活动，严禁价格欺诈和恶意压价行为[19] - 南京市交通运输局在2023年9月发布修订草案征求意见稿，拟规定网约车司机服务时长内的收入与分成不低于当地小时最低工资标准，成为国内首个拟明确保障司机最低小时收入的地方政策[20] - 重庆市交通运输委等部门在2023年11月要求平台公司新增“一口价”等低价促销活动需向监管部门报备，严格禁止价格欺骗和恶意压价行为[20] 司机运营困境 - 网约车司机反映“一口价”订单收入低，远程订单收费可能低至1元/公里，导致路程越远亏损越多[3] - 以37公里车程为例，从广州白云机场到石牌桥，“一口价”订单收费为66.1元，平台抽佣约20%后，司机实际到手约40元，折算每公里收入仅约1.6元[5][8] - 司机面临两难选择：拒接“一口价”订单会遭平台处罚并导致分配订单减少，接单则可能面临亏损[8] 乘客服务体验 - 部分乘客反映“一口价”订单司机服务态度差，并在冬夏两季要求额外收取5-10元空调费或手机充电费[9][10] - 有乘客遭遇实际结算费用高于预估“一口价”的情况，例如一位乘客从石家庄鹿泉区实验小学到裕华区欢乐汇商场的21公里订单，预估29元实际支付37元[13] - 滴滴平台客服回应称，若未出现更改路线、长时间等待等情况，“一口价”预估价格通常不会出现很大浮动，且司机不应额外收取空调费[17] 平台定价机制 - 滴滴平台“一口价”特惠快车价格是基于实时交通情况、预估里程和时长等因素，以快车价目表为基准给予折扣综合计算得出[13] - 平台规定若出现中途修改目的地、路线、增加途经点、里程时长偏差较大等问题，订单结算金额将重新计算[13] - 相同37公里车程，出租车费用预估为143.8元，滴滴特快费用为109.9元，而“一口价”订单最低仅需66.1元，分别为每公里3.8元、3元和1.78元[5]

网约车行业政策动态 - 多地监管机构叫停网约车“一口价”模式，推进规范管理 [2] - “一口价”模式为乘客提供确定性支付金额，但司机端反馈消极，因实际运营中时长、里程等变化可能导致收入与预估不符，且运价相对较低 [2] - 在非一线城市，低客单价导致司机收入较低，抵触情绪更强 [2] 大众汽车集团人事变动 - Ludwig Fazel将于2025年12月1日出任大众汽车集团战略、集团产品战略及总秘书处负责人 [2] - 新任负责人将直接向集团首席执行官Oliver Blume汇报，此前其担任大众集团零部件公司首席运营官及集团技术部门战略与平台业务负责人 [2] 汽车产业跨界合作趋势 - ICT头部企业与传统车企跨界合作符合产业融合创新趋势，可减少车企高强度重复投资并提高华为投入产出效率 [2] - 华为通过“五界”内主导差异化分工，超出部分由车企在华为系内部竞争形成，车企需在品牌、用户运营和生态创新上构筑自身护城河 [2] 欧盟汽车市场销售表现 - 截至2025年10月，欧盟新车销量同比增长1.4% [2] - 混合动力汽车销量达310.94万辆，市场份额升至34.6%，纯电动车销量147.34万辆，市场份额16.4%，插电式混合动力车销量81.92万辆，市场份额9.1% [2] - 汽油车和柴油车销量分别下降18.3%和24.5% [2] - 品牌方面，特斯拉销量下滑39.2%，比亚迪和上汽（MG）分别增长239.6%和39.1%，大众增长5.1%，Stellantis下降6%，雷诺增长7%，丰田下降5.7% [2]

2025年第三季度财务表现 - 核心平台总交易额（GTV）达1158.2亿元，同比增长14.8%，连续5个季度破千亿元 [2] - 总订单量达46.9亿单，同比增长13.8%，日均订单首次突破5000万单，连续11个季度保持同比双位数增长 [2] - 净利润为14.6亿元，同比增长57% [2] - 中国出行业务GTV为860.2亿元，同比增长10.1%，订单量35.2亿单，同比增长10.7% [2] - 国际业务GTV同比大涨31%至298亿元，订单量同比增长24.3%至11.6亿单 [2] 国际业务发展 - 国际业务前三季度经调整EBITA已实现累计盈利 [2] - 国际业务已覆盖拉美、亚太、非洲的14个国家和地区 [8] - 在巴西，外卖业务“99Food”于2025年4月重启，已在30多个城市运营，计划于2026年年中扩展至100个城市 [2][6][8] - 在墨西哥，“出行+外卖+金融”业务矩阵已服务超70城市、超3000万用户 [8] - 国际化核心战略为“合作共赢”与“本土化”，输出中国技术、资本和经验 [8] 国际化战略与历程 - 国际化征程始于2015年，初期通过战略投资区域性领先出行平台（如Grab、Lyft、Ola）建立合作 [5] - 2018年为重要转折点，从财务投资转向深度参与，以自有品牌进入市场，如收购巴西99公司、进入墨西哥等 [5] - 拉丁美洲被视为全球化战略重点，在巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚等多国布局 [5][8] - 2025年10月在墨西哥上线由500辆纯电动汽车组成的拉美首个标准化专车品类，携手广汽埃安和江汽集团 [8] 行业前景与公司长期价值 - 网约车与外卖是天生适合规模化扩张的行业，公司在中国的运营经验使其具备全球竞争力 [9] - 海外新兴市场（如拉美）的出行和外卖服务线上化比例仍较低，市场想象空间大 [9] - 推广新能源车队是差异化竞争优势，并为中国车企提供新的全球扩张路径，形成“技术＋制造＋运营”的新型出海联盟 [9] - 国际业务处于规模扩张期，未来通过提升客单价、订单密度及发展金融科技等多元收入，有望向“跑利润”过渡 [10] - 公司长期价值被低估，中国业务提供现金流基础，国际业务有望成为新增长引擎，正迎来第二次战略窗口期 [10]

网约车“一口价”模式概况 - “一口价”模式是指平台根据大数据计算，在乘客确定起终点后给出固定支付金额，为消费者提供价格确定性 [5] - 该模式受到消费者青睐，但在司机端反馈截然不同，司机认为运价相对较低且在实际运营中可能因时长、里程、堵车等变化导致收入不合理 [5] - 尤其在非一线城市，低客单价导致司机收入相对较低，司机抵触情绪更强 [5] 监管动态与行业治理 - 11月19日，重庆市要求平台公司新增“一口价”等低价促销活动需向相关部门报备，严格禁止价格欺骗和恶意压价行为，并对现存活动立即清理 [6] - 8月西安市交通运输局发布通知，全面暂停“一口价”等低价营销活动，严禁任何形式的价格欺诈、恶意压价行为 [6] - 7月宁波召开网约车平台座谈会，要求各平台杜绝恶意无序低价竞争 [6] - 宁波7月座谈会后当地网约车市场逐步取消“一口价”选项，价格略微上调 [7] “一口价”模式对司机收入的影响 - 20公里车程“一口价”模式下平峰期价格约23元，高峰期约24元，凌晨约28元，而快车模式下约30元，高峰期达34元，凌晨近40元 [10] - 司机认为“一口价”定价已接近1公里/1元，且存在不合理情况如几块钱订单堵车一两个小时 [10] - 司机在快车单少时会接“一口价”订单，因其订单量较多 [10] 网约车行业单价下滑的驱动因素 - 网约车行业从增量市场变为存量市场，用户规模达5.11亿人，同比仅增长1.7% [10] - 运力市场逐渐饱和，太原市2025年上半年单车日均订单量不足12单，空驶率达53% [10] - 运力充足导致平台陆续停止补贴，对司机激励越来越少 [11] - 行业存在灰色地带，如平台针对企业端的优惠价被第三方用于个人用户，变相拉低价格 [12] - 平台间同质化竞争在市场增长空间有限背景下，价格成为最直接竞争手段 [12] 行业未来发展方向 - 取消“一口价”短期内可能带来出行成本上升和平台订单量减少，但长远有助于行业从价格战转向服务质量竞争 [13] - 缓解低价竞争需构建透明合理的定价与抽佣机制，鼓励平台通过智能调度、拼车优化和服务创新 [13] - 需合理控制行业规模避免无序扩张，优化监管体系关注司机职业发展和长期权益保障 [13]

网约车行业“一口价”模式监管动态 - 近期多地监管机构对网约车平台“一口价”等低价促销活动开展治理，要求平台新增活动需报备，并清理现存低价活动，严禁价格欺骗和恶意压价行为[5] - 具体措施包括重庆市要求平台公司对“一口价”“特惠单”等低价促销活动向监管部门报备，西安市全面暂停“一口价”等低价营销活动，宁波市要求平台杜绝恶意无序低价竞争[5][6] “一口价”模式的市场影响 - “一口价”模式受到消费者青睐，因其提供价格确定性，但司机端反馈负面，因固定价格在运营时长、里程变化时可能导致收入不合理，且运价相对较低[4] - 以广东网约车司机为例，20公里车程“一口价”平峰期价格约23元，高峰期约24元，而快车模式价格在30元至40元之间，显示“一口价”定价接近1公里/1元[11] - 取消“一口价”后部分地区网约车价格略微上调，如宁波市在7月座谈会后逐步取消该选项[7] 网约车行业单价下滑驱动因素 - 网约车用户规模增长放缓，截至2025年6月用户规模达5.11亿人，较2024年同期5.03亿人仅增长1.7%，行业从增量市场转为存量市场[11] - 运力饱和导致竞争加剧，如太原市2025年上半年单车日均订单量不足12单，空驶率达53%[11] - 平台补贴减少，因运力充足后平台陆续停止对司机的补贴和激励[12] - 行业存在灰色地带，如平台针对企业端的优惠价被第三方用于个人用户服务，变相拉低价格[13] 行业竞争格局与发展趋势 - 网约车行业同质化竞争加剧，在市场增长有限背景下价格成为直接竞争手段，平台算法强化了这一趋势[13] - 取消“一口价”短期可能导致出行成本上升和平台订单量减少，但长期有助于行业从价格战转向服务质量竞争[14] - 缓解低价竞争需多管齐下，包括构建透明化定价与抽佣机制、鼓励智能调度与服务创新、控制行业规模及优化监管体系[14]

文章核心观点 - 网约车行业“一口价”等低价营销模式在司机端引发争议，因其可能导致司机收入不合理及“多劳不多得”的困境 [2][3][5] - 多地监管机构已采取行动，要求平台清理或暂停“一口价”等低价促销活动，以规范市场秩序和保护司机权益 [4] - 网约车单价下滑是行业从增量市场转向存量市场、运力饱和、平台补贴减少及同质化竞争等多重因素共同作用的结果 [6][7] - 长期来看，取消“一口价”有望引导行业从价格竞争转向服务质量竞争，但需要构建透明的定价机制和优化监管体系 [8] “一口价”模式的影响 - “一口价”模式为乘客提供价格确定性，受到消费者青睐 [3] - 对司机而言，“一口价”订单运价相对较低，且固定价格无法反映实际运营中的时长、里程和堵车等变化，导致司机收入较低且抵触情绪强 [3][5] - 具体数据显示，20公里车程“一口价”平峰期价格约23元，高峰期约24元，而快车模式价格分别为30元和34元，存在明显价差 [6] 监管措施与市场反应 - 重庆市要求平台新增“一口价”等低价活动需向监管部门报备，并立即清理现存活动，禁止以低于成本的价格运营 [4] - 西安市交通运输局发布通知，全面暂停“一口价”等低价营销活动 [4] - 宁波市在7月座谈会后，当地网约车市场逐步取消了“一口价”选项，并导致价格略微上调 [4] 网约车单价下滑的原因 - 行业从增量市场变为存量市场，用户规模增长放缓，截至2025年6月网约车用户规模达5.11亿人，同比仅增长1.7% [6][7] - 运力市场饱和，例如太原市2025年上半年单车日均订单量不足12单，空驶率高达53% [7] - 平台因运力充足而陆续停止补贴，对司机的激励减少 [7] - 平台间同质化竞争加剧，价格成为最直接的竞争手段 [7] 行业未来发展方向 - 取消“一口价”短期内可能导致出行成本上升和平台订单量减少，但长远有助于行业转向服务质量竞争 [8] - 需要构建透明、合理的定价与抽佣机制，明确平台服务与收费的对应关系 [8] - 鼓励平台通过智能调度、拼车优化和服务创新来提升竞争力 [8] - 优化监管体系，关注司机职业发展和长期权益保障 [8]