文章核心观点 - 科技创新是国家战略核心，具备真实技术壁垒的科技企业是资本市场主线 [1] - AI时代虽伴随泡沫争议，但宏观上无泡沫且刚刚开始，未来增长潜力巨大 [3][13] - 科技企业面临前所未有的政策、产业链及人才机遇，需构建持续创新生态并善用资本 [5][6][7][9][10] 政策机遇与产业环境 - 政策支持“前所未有”：中国具备完备的大工业产业链，且从未如此重视科技对工业的促进 [7] - 机遇方向一：从国产替代走向领先国际，科创板近600家企业已基本实现国产替代 [6] - 机遇方向二：本土科技创新人才正在崛起 [6] - 机遇方向三：企业出海拥有更多政策支持 [6] - 中国科创产业具备三大优势：超大规模韧性经济体、全门类工业供应链体系、最大的人才聚集地 [9] - 氢能产业链长，国家重视程度不断提升，有望作为能源分支大力发展 [8] 企业案例与发展路径 - **安凯微**：成立于2001年，2023年科创板上市，聚焦物联网智能硬件SoC芯片 [6] - **国科天成**：成立于2014年，2024年创业板上市，主营红外热成像与卫星导航产品 [6] - **新时达**：创建于1995年，以运动控制技术为核心，智慧电梯、机器人等产品做到全球第二或国产前五，2025年引入海尔控股作为战略股东 [7][11] - 企业可借助资本市场通过并购或引入战略投资者实现跨越式“加速” [10] - 一级市场存在很多创新力强、潜力大的初创公司，有良好并购机会 [11] - 二级市场的钱是“聪明钱”，企业顺势而为能得到投资者认可 [11] 资本支持与创新生态 - 科技创新需要长期主义的资本支持，一款芯片从研发到量产可能需要四五年或更久 [10] - 氢能等长产业链领域从投资到变现比其他行业更艰辛，需要投资人更多耐心和专业眼光 [11] - 科创企业要获得资本认可，需构建“资本战略钻石模型”：分钱、赚钱、算钱、管钱、叙事、融钱 [12] - 企业估值不是利润乘市盈率，需在六个维度找到最优平衡点 [12] - 金融从业者的机遇是发挥风险定价功能，推动资本向科技企业高效配置 [9] 对AI时代的认知与展望 - **宏观无泡沫**：AI时代刚刚开始，未来人工智能浪潮比过去四十年信息技术时代大得多 [13] - **微观有分化**：部分企业股价很高不一定持续，但当前国内销售额几亿元的某些公司未来可能达到千倍以上增长 [3][13] - **美国AI投入**：为实现从量变到质变，万亿美元甚至百万亿美元级别的投入都可能持续 [13] - **区分大、小模型**：通用大模型需审慎评估，但工业领域小模型对提升生产与创新效率必不可少 [14][15] - **产业发展规律**：遵循“波动-沉淀-崛起”周期，以及技术进步带来降本增效的规律 [15] - **泡沫的价值**：吸引资本与人才关注，泡沫挤出后能聚集资金和人才的企业将脱颖而出 [15] - **中国AI优势**：拥有工程师红利（人才）、全球首屈一指的电力（能源）、最广泛的制造业场景（数据） [16] - **技术进步案例**：新能源汽车二十年前单价上百万，电池成本占3/4至4/5，如今仅需几万元，电池成本降至1/10甚至1/100，产业规模成长百倍、千倍甚至万倍，机器人、光伏领域同理 [16]

文章核心观点 - 中国旭阳集团氢能业务在“销、运、产、供、研”五大环节高效协同下取得突破性进展，预计2025年氢气销售量将比2024年的2010万标方增长15%-20%，进一步夯实行业领先地位 [1] 业务进展与产能布局 - 公司构建了全国第二大、京津冀最大的高纯氢生产供应基地，已建成定州、邢台、唐山、呼和浩特四个高纯氢生产基地 [1] - 公司拥有5条合计34吨/天产能的高纯氢制备产线，针对华北地区进行低成本、高品质供应 [1] - 公司向外供氢运力达到5.3吨/天，5吨/天液氢示范项目即将建设完成 [1] - 公司在华北地区建设了5座总加注能力7吨/天的加氢站，其中3座为氢电油气综合能源站，并实现全流程盈利 [1] 应用场景与生态构建 - 公司成功开通定州至辛集、唐山、天津港等氢能重卡货运专线 [2] - 公司协同战略伙伴实现首批10辆氢能公交车、2辆氢能环卫车在定州市落地运营，加速形成“以用促产、以产促链”的生态循环 [2] - 规模化应用实践已形成“制-储-运-加-用”闭环，为京津冀工业绿色转型提供可复制的系统性解决方案 [3] - 在定州园区氢能重卡已规模化运营的基础上，依托集团庞大的自有物流网络扩大氢能重卡替代，提升绿色物流效率 [6] 技术研发与标准制定 - 公司设立氢能研究所，建设氢能实验室，通过技术创新解决核心材料不能自主生产、可再生能源制氢成本高等“卡脖子”问题 [2] - 公司通过工艺改进降低绿氢与副产氢成本，并研发正仲氢转化催化剂，为液氢大规模应用铺平道路 [2] - 公司作为主要起草单位之一，深度参与完成了《焦炉煤气制高纯氢转化工艺安全技术要求》等多项国家氢能标准的编制 [2] - 公司联合航天科技集团，成功实现我国首台套氢膨胀5吨/天氢液化系统落户，在定州园区建设中国首个液氢全环节一体化应用示范项目，打破国外技术封锁 [4] 战略协同与未来规划 - 公司发展与国家能源局“风光氢氨醇一体化基地”建设要求高度契合，正加快向绿氢、绿氨、绿醇领域拓展 [4] - 公司通过“以副产氢打市场，以绿氢促能源转型”的路径，深度参与区域新能源消纳，为风电、光伏等可再生能源消纳提供关键支撑 [4] - 在化工领域，公司将工业副产氢高效转化为高纯氢，实现氢-醇-氨三种产品联动，协同助力客户低碳转型 [6] - 未来规划包括：持续拓展高纯氢产能及销售网络；构建液氢生态及运输网络，推进定州-高碑店氢气长输管道等项目；以自建/托管模式拓展综合能源站网络；扩大物流重卡替代，并开拓氢储能、氢能发电等多元化场景；加大在绿氢制备、液氢储运等领域的核心技术研发投入 [7][8][9][10]

文章核心观点 - 中国旭阳集团的氢能业务在“双碳”战略背景下，凭借全产业链高效协同取得突破性进展，预计2025年氢气销售量将比2024年的2010万标方增长15%-20%，奠定了行业领先地位 [1] 全产业链一体化布局 - 公司构建了全国第二大、京津冀最大的高纯氢生产供应基地，已建成四个高纯氢生产基地，拥有5条合计34吨/天产能的高纯氢制备产线 [2] - 公司推进“气氢+液氢”立体储运网络，外供氢运力达5.3吨/天，5吨/天液氢示范项目即将建设完成 [2] - 公司在华北地区率先建设5座总加注能力7吨/天的加氢站（其中3座为氢电油气综合能源站），并实现全流程盈利 [2] - 公司应用端覆盖京津冀核心场景，开通多条氢能重卡货运专线，并实现首批10辆氢能公交车、2辆氢能环卫车在定州市落地运营 [2] 研发与技术标准引领 - 公司设立氢能研究所和实验室，通过技术创新解决核心材料与制氢成本等“卡脖子”问题，并研发液氢催化剂 [3] - 公司作为主要起草单位参与完成多项国家氢能标准编制，将自身运营经验凝入国家标准 [3] - 公司联合航天科技集团，成功实现我国首台套氢膨胀5吨/天氢液化系统落户，在定州园区建设中国首个液氢全环节一体化应用示范项目，打破国外技术封锁 [5] 业务协同与价值创造 - 在化工领域，公司将工业副产氢高效转化为高纯氢，实现氢-醇-氨产品联动，助力客户低碳转型 [7] - 在物流领域，公司依托庞大的自有物流网络扩大氢能重卡替代，提升绿色物流效率 [7] - 公司的发展与国家“风光氢氨醇一体化基地”建设要求高度契合，正加快向绿氢、绿氨、绿醇领域拓展 [5] 未来发展规划 - 制备端：依托可再生资源与副产氢，持续拓展高纯氢产能及销售网络 [8] - 储运端：构建液氢生态及运输网络，推进氢气长输管道及天然气管道掺氢等项目，以打通储运堵点 [8] - 加注端：以自建/托管模式拓展综合能源站网络 [9] - 应用端：扩大物流重卡替代，并开拓氢储能、氢能发电等多元化场景 [9] - 研发端：加大在绿氢制备、液氢储运、氢能应用等领域的核心技术研发投入 [9] - 公司所有后续规划将以市场为导向，以持续的盈利能力和生态协同效应为目标 [9] 行业地位与影响 - 公司的规模化应用实践为京津冀工业绿色转型提供了可复制、可推广的系统性解决方案，确立了区域工业低碳发展标杆的地位 [4] - 公司通过液氢项目开启我国民用液氢商业化大门，并为风电、光伏等可再生能源消纳提供关键支撑 [5]

公司业务进展 - 全柴动力控股子公司元隽氢能的产品线包括氢燃料电池及关键零部件 [1] - 元隽氢能的产品可适配于公交车、叉车、储能等多个应用领域 [1] - 相关产品目前尚未实现商业化应用 [1] 产品研发状态 - 质子交换膜和膜电极等关键产品目前处于测试验证阶段 [1] - 质子交换膜和膜电极等关键产品同时处于试产试销阶段 [1]

行业背景与挑战 - 全球氢能产业正处于爆发式增长的关键阶段 中国在2025年10月发布的“十五五”规划建议中 明确将氢能作为培育新增长点的重要领域[1] - 储氢瓶作为氢能储运的核心设备 其安全性与质量可靠性直接关系到产业链命脉[1] - 行业头部企业面临四大发展挑战：质量追溯高度依赖人工 单瓶追溯耗时较长 制约质量改进效率[1] 生产工艺涉及缠绕、固化等多道关键工序 对参数要求极高 人工监控易出现偏差[1] 储氢瓶作为特种设备需满足GB/T 35544及ISO 9001等严苛的合规与全生命周期数据追溯要求[1] 随着应用场景多元化 生产型号与压力等级日益丰富 工序切换易出现跳站、错配风险[1] 解决方案与技术合作 - 罗克韦尔自动化与北京麦斯时代签署系统集成商授权协议并展开深度合作 为头部储氢瓶企业提供数字化解决方案落地与技术整合支持[2] - 核心解决方案以罗克韦尔的ThingWorx工业物联网平台为基础构建[2] - 技术方案具体包括：部署OPC Router中央通讯平台 无缝集成车间PLC、传感器、检测设备及ERP/MES系统 实现关键工序段数据的实时采集和统一汇聚[5] 依托企业级高可用架构与云端/边缘灵活部署 实现99.99%的业务连续性保障[5] 通过ThingWorx配置关键参数阈值 实时监控生产过程 超限即刻触发报警并自动生成X-R控制图等分析工具以监控工序稳定性[2][5] 支持通过Excel模板或前端界面动态配置生产流程 快速适配不同型号储氢瓶的工艺切换[5] - 方案注重数据安全 采用AES-256加密存储与TLS 1.3加密传输 并提供异地灾备保障[2] 项目实施成果 - 成功构建了新一代“一瓶一码一报告”的全流程追溯体系 为每只储氢瓶赋予唯一标识的“数字身份证”[2] - 质量追溯效率大幅提升 质量问题追溯时间从4小时缩短至3分钟 输入序列号即可秒级定位问题工序及同批次影响范围[6] - 合规性得到全面保障 实现了全生命周期数据链完整覆盖 帮助该企业100%逐瓶满足GB/T 35544型式试验追溯要求[6] - 生产稳定性显著提高 通过实时监控与自动拦截 工艺参数违规率下降95%[6] - 项目树立了氢能装备数字化追溯的行业标杆 为打造透明化、高可靠、零缺陷的智造工厂提供了参考范本[2][3] 公司信息 - 罗克韦尔自动化是工业自动化、信息化和数字化转型领域的全球领先企业之一 纽约证券交易所代码为ROK[4] - 截至2025财年年底 公司拥有约26,000名员工 业务遍布100多个国家和地区[4]

能源行业整体投资态势 - 全年能源重点项目预计完成投资额达3.54万亿元，同比增长11% [2] - 各类投资主体积极踊跃，其中民营企业投资完成额同比增长15% [2] 重点投资领域 - 核电、陆上风电、分布式光伏、电网等领域投资表现强劲 [2] - 新型储能、充换电基础设施、氢能等领域投资实现快速增长 [2] 民营企业参与情况 - 国家能源局等有关部门建立和完善民营企业参股核电项目长效机制 [2] - 今年新核准的10台核电机组全部引入民间资本，民间资本股比最高达到20% [2] - 推动民营企业入股参建丹巴等水电项目，并支持其按市场化原则参股油气管道项目 [2] - 核准民营大型煤矿项目4处 [2]

市场整体表现 - 本周A股市场呈现触底反弹趋势，上证指数涨0.03%，深证成指跌0.89%，创业板指跌2.26% [1] - 全A平均股价本周小幅下跌0.15%，市场从周三开始连续反攻，情绪被点燃，上涨趋势已开启，下周有望迎来“春季躁动” [1][3] - 本周市场触底反弹的主要原因是市场情绪冰点反转、神秘力量出手以及政策利好频发 [3] 行业与板块表现 - 本周涨幅居前的行业板块包括商贸零售（涨幅超过6%）、非银金融、美容护理、社会服务、基础化工 [1][2] - 本周走势较弱的行业板块包括电子、电力设备、机械设备、通信、计算机、公用事业 [1] - 概念股中，一般零售、航天装备、酒店餐饮领涨，而影视院线、消费电子、电机制造走势较弱 [1] - 大消费板块逆市走强，商贸零售板块涨幅位居行业板块之首 [2] 政策与宏观动态 - 中央财办有关负责人表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务，前三季度内需对经济增长贡献率达到71%，明年将从供需两侧发力提振消费 [2] - 商务部将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，加大政策支持力度，并在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [2] - 国家发展改革委、中央财办等部门在解读中央经济工作会议时不断释放积极信号 [3] - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确扩大政府部门商业航天服务采购，推动商业运载火箭、卫星等参与国家任务 [4] 机构观点与投资方向 - 兴业证券认为氢能行业处于商业化关键节点，下游消纳场景是关键，绿氢制取完全依赖可再生能源，实现了全生命周期的清洁低碳 [4] - 东莞证券表示白银行业正迎来金融属性与工业需求双轮驱动，价格呈现震荡上行态势，具备中长期上涨动能 [4] - 华鑫证券分析师指出，近来短线资金主要围绕商业航天、商业连锁展开炒作，下周投资者应关注零售、食品加工、金属新材料等板块的动向 [4] - 星图金融研究院认为下周A股可关注商业航天、零售、非银金融三大方向，零售板块受政策提振明显，非银金融板块估值处于历史低位且获避险资金配置 [4] - 机构认为2026年临近，“十五五”开局之年预期政策力度较大，机构极有可能抢先布局 [3] 下周重要事件 - 12月22日将公布1年期和5年期以上LPR，同时国内成品油将开启新一轮调价窗口 [6] - 华为将于12月22日召开nova 15系列及全场景新品发布会 [6] - 下周（12月22日至28日）将有40余股限售股解禁，合计解禁股份超209亿股，总解禁市值近1900亿元 [6] - 下周将有3只新股发行：12月22日发行陕西旅游、新广益，12月23日发行蘅东光 [6] - “粤车南下”措施准备就绪，自12月23日起粤车可入境香港市区 [6] - 国务院新闻办公室将于12月23日举行新闻发布会，介绍新时代交通运输服务高质量发展情况 [6] - 第十六届物联网产业与智慧城市发展年会将于12月25日在北京举办 [6]

核心观点 - 市场前期调整因素（全球流动性压力、海外“AI泡沫”焦虑、A股Q4“结账季”博弈）已陆续落地，市场迎来修复良机 [1] - 2025年中央经济工作会议更偏向“调结构”，市场或演绎结构性行情，科技产业趋势品种更易凝聚资金共识 [1] - 商业航天板块交易时间近20个交易日，后续参与难度可能较大，近期出现向低位核电等分支切换的迹象 [1] - 建议关注两条主线：一是AI方向的应用端低位，重视扩散分支的赔率交易；二是“十五五”涉及到的重点产业分支 [1] 泛AI分支低位方向 - **AI医疗**：国家卫健委提出到2027年建立一批行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批优秀的专病专科垂直大模型和应用 [2]；近期阿里系医疗模型蚂蚁阿福冲上IOS应用商店排行前三，体现出C端对普惠医疗的核心诉求 [2] - **AI端侧**：字节与中兴通讯联合推出豆包手机助手，是“流量端口+AI手机”模式的探索起点 [3]；AI眼镜产品力快速提升，夸克眼镜销售火爆一度断货，产品力已具备放量基础 [3][5]；短中期产业催化密集，包括12月闪极AI眼镜新品发布、2026年1月上旬海外CES大会、阿里通义硬件大会等 [5] - **智能驾驶**：国内L3级自动驾驶商业化应用提速，长安、极狐、小鹏、小米近期均获得L3级路测牌照 [6]；L3较L2在激光雷达、高算力芯片、智能底盘等零部件方向带来价值增量 [6]；国内Robotaxi商业模式初步跑通，小马智行称广州车队单车盈利已实现平衡 [6]；特斯拉在奥斯汀启动无安全员道路测试，年内车队规模计划达到500辆 [6] - **具身智能**：板块后续核心催化包括宇树机器人IPO辅导完成和特斯拉Optimus V3产品落地 [7]；板块行情进入订单验证阶段，更关注人形机器人能否真正落地工业场景（如宁德时代将机器人引入动力电池PACK生产线）及效率提升 [7] “十五五”支持产业 - **商业航天与6G**：商业航天是中外共振的产业趋势，我国十五五规划提出建设“航天强国” [8]；商业航天司设立、《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》接连发布 [8]；特朗普政府签署《促进航天工业竞争》行政令，马斯克SpaceX 1.5万亿美元IPO背后有美航天政策承托 [8]；商业航天行情分“两步走”：一阶段围绕火箭可回收技术，二阶段转向锚定环节价值量投资 [9]；后续事件催化密集，包括长征十二号甲与天龙三号发射预期、海南文昌国际航空航天论坛、以及蓝箭航天等商业航天独角兽的IPO推进 [9] - **核电、可控核聚变**：12月1日至12日，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽公布中标项目总额24.02亿元，同比11月招标金额大幅增加 [11]；可控核聚变作为十五五未来产业分支，在商业航天滞涨时率先以高斜率补涨 [11]；北美缺电叙事升温，英伟达举行“电力危机”闭门峰会，特朗普媒体科技集团将与核聚变公司TAE在2026年合作开发核聚变项目 [11] - **氢能**：欧盟碳税和IMO政策推动航运绿色化，绿醇应用大趋势明晰，绿氢作为上游原材料有望受益 [12]；通过绿电直连模式利用弃风弃光制氢，伴随设备降本，制氢项目经济性有望显著提升 [12] - **量子通信**：我国在量子领域处于“第一梯队”，12月5日工信部公示《量子信息标准化技术委员会筹建方案》 [13]；近期白宫《国家发展战略》强调美国应在量子计算领域引领产业与标准发展 [13] - **脑机接口**：国内侵入式脑机接口临床试验实现从二维屏幕光标控制到三维物理世界交互的重大技术转变 [14]；脑机接口已适用医院临床并纳入医保覆盖范围，商业化落地相对较快 [14]；短期催化有深圳国际脑机接口创新技术展览会召开 [14] 潜在催化事件整理 - **AI端侧**：2025年12月25日第十六届物联网产业与智慧城市发展年会、12月26日星宸科技开发者大会、12月26日荣耀win系列发布、12月29日闪极发布联名AI眼镜、2026年1月6日国际消费电子展（CES）开幕、1月8日阿里通义硬件智能展 [15] - **智能驾驶**：2025年12月28日零跑汽车10周年发布会 [15] - **具身智能**：2025年12月22日全国机器人租赁生态峰会、12月24日机器人自由格斗比赛《机甲拳王》开幕 [15] - **商业航天**：2025年12月23日海南文昌国际航空航天论坛、长征十二号甲与天龙三号可回收火箭发射（待定）、2026年及之后多家商业航天公司IPO推进、SpaceX IPO启动（待定）、SpaceX计划利用星舰3号火箭发射新一代V3卫星 [15] - **可控核聚变**：2026年1月16日核聚变科技与产业大会 [15] - **脑机接口**：2025年12月28日深圳国际脑机接口创新技术展览会 [15] - **固态电池**：2025年12月内MG4半固态安芯版亮相广州车展、卫蓝新能源IPO推进（待定） [15]

公司动态与项目进展 - 山西鹏飞集团申报的“山西吕梁清洁低碳高纯氢综合开发与应用项目”入选国家能源局12月初公布的能源领域氢能试点名单 [1] - 公司项目负责人于12月20日介绍，其依托成熟的焦化产业基础，以焦炉煤气为原料生产氢气，纯度可达99.99%，能满足氢能汽车等各类应用场景需求 [1] 业务模式与产能 - 公司以氢能为转型方向，采用利用工业副产品焦炉煤气制氢的模式 [1] - 通过该模式，公司每年可产出10万吨以上清洁氢 [1] - 该氢能产能可支撑1.5万辆氢能重卡行驶 [1] 产业布局与战略意义 - 该业务模式不仅解决了焦炉煤气的环保处理难题，更让氢能生产具备了显著的成本优势 [1] - 公司已构筑起集智能化原煤生产、清洁化焦炭冶炼、全产业化氢能布局、融合化公铁联运、生态化文旅酒店康养地产于一体的产业集群 [1]

能源投资总体态势 - 全年能源重点项目预计完成投资3.54万亿元，同比增长11% [1] - 各类投资主体积极踊跃，民营企业投资完成额同比增长15% [1] 重点投资领域 - 核电、陆上风电、分布式光伏、电网等投资强劲 [1] - 新型储能、充换电基础设施、氢能等投资快速增长 [1] 民营企业参与情况 - 今年新核准的10台核电机组全部引入民间资本，股比最高达到20% [1] - 推动民企入股参建丹巴等水电项目 [1] - 支持民营企业按照市场化原则参股油气管线项目 [1] - 核准民营大型煤矿项目4处 [1]