文章核心观点 - 2025年是中国科技与资本实现突破性双向奔赴的一年 科技成长板块引领的结构性行情为全面牛市奠定基础 政策强力引导下 资本市场形成“科技牛” 并在芯片、具身智能、人工智能、创新药四大前沿领域形成从实验室到IPO的资本贯穿 [1][3] - 科技与资本形成了技术突破、产业落地、资本反哺的良性循环 其互动建立在与产业的高水平循环之上 科技创新需要风险投资提供流动性 并培育长期投资者以塑造有韧性的资本市场 [1][5][6] 科技与资本市场整体态势 - A股站上4000点且科技含量达到前所未有的高度 市场共识凝聚 本轮牛市正从局部领涨走向全域共振 有望在2026年从结构性牛市转向全面牛市 [1][3] - 在科技部、中国人民银行及证监会等多部门政策强力引导下 “科技牛”成为2025年中国资本市场的关键词 [3] - 科创板“1+6”政策落地为硬科技企业开辟了更顺畅的融资通道 [4] 芯片产业 - 芯片产业成为本轮“科技牛”的核心引擎 2025年前三季度 中国半导体行业整体营收4793.78亿元 同比增长11.49% 净利润413.53亿元 增幅高达52.98% [4] - 行业复苏的微观体现是寒武纪股价与贵州茅台数次胶着“问鼎”股王 上交所近期上会企业中半导体产业链企业占比过半 摩尔线程以88天创下科创板IPO审核最快纪录 [4] 具身智能产业 - 2025年被公认是“人形机器人量产元年” 具身智能正从实验室走向工厂车间 产业端呈现全链条进阶态势 [4] - 产品从“可用”进化到“好用”需经历关键的硬件迭代过程 前提是出货量达到一定规模并由真实需求驱动量产 [4] 人工智能产业 - 人工智能赛道投资逻辑从“想象力溢价”转向“落地变现能力” 2025年前11个月国内人工智能投资事件约709起 是2024年全年数量的136% 资金向具备真实场景和造血能力的头部企业聚集 [5] - 小马智行、文远知行登陆港股 月之暗面等创业公司获得全球开发者生态认可 标志着AI正从技术叙事走向价值闭环 [5] - 人工智能技术被视为下一次技术革命最有可能的驱动力 是一次将“智力”变成基础设施的变革 [5] 创新药产业 - 创新药领域迎来突破时刻 百济神州、百利天恒、诺诚健华等企业凭借技术实力和出海策略脱颖而出 [5] - 港股创新药指数一度飙升逾100% A股创新药板块亦亮点频现 A股和港股千亿市值创新药企已达8家 [5] 资本与科技互动机制 - 股权融资“风险共担、收益共享”的特性与科技企业非线性成长特征高度适配 [6] - 科技创新需要短期和长期机制 风险投资提供流动性并支持发展 培育长期投资者和塑造“有眼光”、有韧性的资本市场至关重要 [6]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了2025年12月7日至13日期间各领域的技术突破与商业化进展[3]。核心观点认为，各产业正从实验室研发加速迈向工程化与商业化落地，技术突破与产业生态构建同步推进，展现出未来产业强劲的发展态势[3]。 量子科技 - **技术突破**：荷兰QuantWare发布全球首款基于3D扩展架构的万比特（10,000量子比特）量子处理器VIO-40K，通过芯粒（chiplet）模块化设计突破规模扩展瓶颈，并兼容英伟达NVQLink平台[7][8]。此举标志着量子硬件从“实验室研发百比特”进入“工程优化万比特”阶段，规模提高了两个数量级[8]。 - **国内进展**：中国量子产业进展强劲，处于“千比特向万比特过渡”阶段[11]。具体成果包括：“天衍-287”超导量子计算机处理特定问题速度比最快超算快约4.5亿倍[9]；“骁鸿”504比特超导芯片刷新国内纪录，是万比特级芯片研发的前置验证平台[9]；玻色量子发布1000比特相干光量子计算机[9]。 - **产业生态**：2025中关村量子大会发布16项国际领先的量子科技成果、规模5亿元的北京未来开源量子创业投资基金，以及中国电力科学院“量子+能源”5大应用场景，标志着中国量子产业“技术-场景-资本”闭环初步成型[13][14]。 生物制造 - **一级融资**：力文所完成数千万人民币Pre-A轮融资，资金将用于加速其全原子模型蛋白质设计平台Pallatom的技术迭代与商业化[15][16]。该平台在全球首次解决了混旋性环肽设计难题，并被英伟达官网列为与AlphaFold 3等并肩的蛋白质基础模型[16][17]。 - **上市公司动态**：奥浦迈以14.51亿元收购澎立生物100%股权获审核通过，旨在延伸其细胞培养基产品切入点并对接更多CDMO优质项目，实现业务协同[20]。百奥赛图完成“H+A”双平台上市，基于底层基因编辑技术推进“千鼠万抗”计划，已签署约280项药物合作开发/授权/转让协议[23][24]。 氢能与核聚变 - **核聚变国际合作**：国际托卡马克物理活动（ITPA）研究范围拓展至物理与工程结合领域，专题组增至九个[28]。中方专家段旭如将担任2026-2028年ITPA协调委员会主席[28]。此外，核聚变中心与核工业西南物理研究院签订了ITER第一壁批量制造合同，该部件需承受最高4.7MW/m²的热负荷[29]。 - **企业技术落地**：雪人集团金属极板燃料电池电堆项目通过最终验收，公司借此掌握了核心设计并建立了完整技术资料库，为产品规模化生产奠定基础[30]。联创光电与中国能建签署战略合作协议，围绕可控核聚变、超导电机、氢能管道等前沿领域开展合作[33]。 脑机接口 - **技术效率突破**：马斯克旗下Neuralink新一代手术机器人将单根电极线植入时间从17秒大幅缩减至1.5秒[34]。其通过自研六套显微镜+OCT复合视觉系统保障植入精度，并采用新型植入针以深入大脑表层以下区域，捕捉更丰富的神经元信号[38][43]。 - **技术要点与格局**：该进展凸显了植入效率与安全性、信号采集与解码能力、设备小型化与长效性三大技术要点[44][46]。全球脑机接口格局呈现“美国主导侵入式，中国领跑非侵入式”的特点，Neuralink的进展强化了这一趋势[47]。 具身智能 - **产业生态完善**：北京人形发布国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可适配展厅、商场、文旅等多场景，并支持全局IoT设备联动[50]。上海市发布人形机器人中试联盟，以上海为圆心半径150公里内可100%配齐核心零部件供应链[51]。宇树科技首发人形机器人“AppStore”，支持动作模型上传与部署[55]。 - **商业化加速**：优必选斩获国内AI大模型公司超0.5亿元人形机器人订单，产品以工业人形机器人Walker S2为主[56]。Walker S2月产能已超过300台，预期全年交付量将超过500台，覆盖汽车制造、智慧物流等领域[56]。 第六代移动通信（6G） - **技术验证进展**：三星与韩国电信在商用现网成功验证AI-RAN（基于人工智能的无线接入网）技术[57]。该技术可实时分析信号，为每位用户自动配置最佳网络条件，在本次验证中显著改善了约18000名用户在小区间移动时的连接中断及质量下降问题，提升了整个小区的整体性能[57][58]。

文章核心观点 - 全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛（GDPS 2025）是一场为全球年轻开发者设计的“技术成人礼”，旨在提供一条从“写出代码”到“定义现实”的最短进化路径 [1][3] - 上海通过举办GDPS，主动为全球开发者构建创新基础设施，将行业龙头企业转化为创新生态的基石，并汇聚全球顶尖人才，是对未来人才的战略性投资 [13][16][24] 赛事定位与价值 - GDPS 2025不仅是竞赛，更是年轻开发者从“学生思维”向“工程思维”转型的关键“压力测试舱”和“技术成人礼” [1][7][9] - 赛事经历是个人技术品牌上极具含金量的“金色标签”，意味着技术能力经过了产业级难度的公开验证 [12] 技术能力跃迁：从虚拟到物理世界 - 赛事设置“苛刻”赛项，如毫米级精度插花、复杂地形自主救援，共同逻辑是将算法从虚拟环境推向复杂物理世界 [6] - 迫使开发者告别“Demo思维”，必须处理真实世界的噪声、摩擦和不确定性，如光照突变、传感器白噪声、机械间隙和风力扰动 [8] - 开发者需学会处理硬件误差、在算法中预留安全边界、思考系统在极端情况下的鲁棒性，完成从“跑通”到“交付”的思维跃迁 [9][10] - 通过与全球顶尖同龄人同台竞技，进行直观的“技术对标”，有助于建立判断“能用的代码”、“优雅的系统”与“伟大的工程”的“技术品味” [11] 上海提供的创新生态与基础设施 - 上海为全球开发者构建了开放的创新“基础设施”，以降低验证创意的资源门槛 [14][15] - 在GDPS开幕式上，智元机器人、宇树科技等中国具身智能领军企业联袂展示前沿技术，向全球开发者发出合作邀请 [15] - 赛事合作伙伴智元机器人提供了5台精灵G1机器人作为比赛设备，并向所有参赛者开放了完整的二次开发体系，包括开源的AimRT中间件和灵渠OS系统 [15] - 此举让全球开发者能站在产业巨人的肩膀上，直接调用成熟的运动控制、建图导航等核心能力，聚焦算法创新，降低短周期内完成高难度任务的门槛 [15] - 上海利用平台号召力，将行业龙头企业转化为整个创新生态的“基石”，让全球开发者与中国产业脉搏同频共振 [16] 全球人才网络与职业机遇 - GDPS是一个高浓度的“全球连接器”，汇聚了全球顶尖的技术头脑，是一场真正的“全球开发者奥林匹克” [19][20] - 赛事吸引了更多海外参赛者，带来了硅谷的前沿理念和欧洲的精密工程思维，与本土天才同场竞技 [20] - 参赛者之间的连接可能催生未来的联合创始人或伟大开源项目的核心贡献者，基于代码和智识产生深度共鸣 [20] - 上海拥有383家相关企业、近30万从业者的庞大产业生态，GDPS是通往该生态核心的“快车道” [21] - 赛事直接打通了与顶尖科技公司、顶级实验室负责人的对话通道，出色表现可直接转化为实验室邀请函或核心岗位Offer [21] - 上海通过提供统一的硬件平台、开放的软件工具链和志同道合的伙伴，努力成为能让全球开发者产生归属感和身份认同的社区 [22][23] 上海的城市战略与未来愿景 - 上海与GDPS提供的是一个“加速器”与“身份转换器”，而不仅仅是一个竞技舞台 [24] - 这是上海作为全球科创中心对未来人才的“战略性投资”，主动为人才铺设从“代码”到“产品”、从“个人”到“产业”的进阶之路 [24] - 上海用真实产业场景作为试金石，让代码在经受现实世界严苛审判后获得真正生命力 [25] - 上海用强大的平台力量，让行业巨头成为开发者创新的基石 [25] - 上海汇聚全球最聪明的同龄人，让开发者在思想碰撞与文化交融中重新定义技术边界，并嵌入中国最具活力的全球科技网络 [25] - 上海已为开发者搭建好了通往未来的“超级阶梯” [26]

报告核心观点 - 报告核心观点：基于历史规律，中央经济工作会议的政策基调可分为“稳增长”与“调结构”两类，对应不同的市场表现。2025年会议基调更偏向“调结构”，因此市场或演绎结构性行情，而非全面普涨 [1][2][4][6] 历次会议后市场表现规律 - **政策基调分类**：根据宏观背景，中央经济工作会议可分为“稳增长”和“调结构”两类。“稳增长”年份包括2014、2018、2019、2021、2022、2024年，其背景是经济增速放缓，政策强调逆周期调节。“调结构”年份包括2013、2015、2016、2017、2020、2023年，其背景是经济有韧性但结构性问题突出，工作重心在去杠杆、化产能、强监管等方向 [1][2] - **“稳增长”年份的市场表现**：指数通常会走强，大盘表现优于中小盘，价值风格优于成长风格。政策预期升温推动市场风险偏好改善，资金青睐金融、消费等顺周期权重板块 [2] - **“调结构”年份的市场表现**：指数偏向震荡，大盘走平而中小盘走弱。价值风格表现出韧性并相对成长风格跑出超额收益，成长风格仅有脉冲式上涨。市场预期收敛及防风险、强监管等内容对风险偏好有所压制 [2] - **行业表现规律**：历年会议产业政策方向指引来年市场交易主线。例如：2012年“创新驱动”带来2013年创业板TMT行情（传媒涨107%，计算机涨67%）；2014年强调战略性新兴产业和服务业带来2015年“互联网+”行情；2015-2017年供给侧改革带来上游品种行情；2018年新消费、新基建带来2019年消费、通信、电子行情；2020年“双碳”目标带来2021年新旧能源行情；2024年提及“人工智能+”带来2025年AI主线行情 [3][25] 2025年中央经济工作会议解读 - **经济形势研判**：新增“供强需弱矛盾突出”的表述，相较去年更强调供需平衡问题。同时提及“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，表明反内卷是2026年宏观重要线索 [4] - **逆周期调节政策**：强调“发挥存量政策和增量政策集成效应”，政策或转向常规。财政政策表述从“加大强度”变为“保持必要”，态度积极但赤字、特别国债进一步增加的必要性降低 [4] - **货币政策**：提及“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，提升物价重要性。若2026年物价超预期回升，企业盈利将加速改善，指数行情或从流动性驱动转向基本面驱动 [6] - **扩内需任务**：扩内需位于重点任务之首。消费政策包括提高居民收入、推动商品以旧换新、释放服务消费潜力，但“两新”政策表述从“加力扩围”改为“优化”，或意味着资金支持规模难有进一步扩张。投资方面释放强托底信号，目标是实现“投资止跌回稳”，因2025年下半年固投增速出现罕见的单月同比负增长 [6] - **总体基调判断**：2025年会议对进一步加码逆周期调节政策态度偏审慎，更偏向梳理经济结构性问题，主题基调更符合“调结构”。基于历史统计规律，市场更可能演绎结构性行情 [4][6] 后市展望与行业配置思路 - **市场走势判断**：11月中旬市场突破4000点后回调至3800-4000点区间震荡。调整因素包括：全球流动性紧缩影响、海外“AI泡沫”焦虑波及A股、以及A股Q4“结账季”博弈。目前美联储降息落地、AI叙事未恶化、年末资金再度入场，A股已止跌企稳。会议后市场进入政策数据真空期，春季行情的布局窗口已经打开 [7] - **行业配置建议**：报告建议关注四个方向： 1. **科技趋势方向**：AI应用、消费电子等前期滞涨品种 [7] 2. **高景气方向**：半导体、储能/锂电产业链、工程机械、风电等 [7] 3. **泛科技低位方向**：机器人、创新药等具备轮动潜力的板块 [7] 4. **政策预期或前瞻布局方向**：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等概念 [7]

宏观经济与政策 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，旨在实现“十五五”良好开局 [5][9][26] - 多地“十五五”规划建议聚焦金融工具，核心抓手包括发展金融“五篇大文章”、提升直接融资比重和强化金融风险防控 [13][31] 外资与全球市场 - 瑞银财富管理看好2026年中国科技股的结构性机遇，认为AI行业资本支出将保持强劲增长并引领全球市场 [1][18] - 在美联储降息背景下，多家外资机构认为中国资产吸引力提升，推动海外长线资金加速回流中国股市，重点关注科技成长、资源品、基本面改善行业及高股息板块 [8][25] - 美联储于12月11日降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%，并计划于12月12日重启购买国债以“扩表” [6][7][24] 人工智能与科技 - 人工智能行业被视为2026年全球市场上涨的引领者，其中中国市场蕴含结构性机遇 [1][18] - AI端侧产品呈现爆发式增长，例如在TCL全球技术创新大会上展出的智能眼镜、AI空调、洗衣机、冰箱及陪伴机器人等，正抢滩万亿元级市场 [15][16][33] - 人工智能数据中心（AIDC）的高能耗特性正推动储能从备用电力转变为AIDC的刚需配置，储能行业迎来新机遇 [17][34] - 有市场观点认为，相比趋于稳固的算力层，AI应用层因能重塑各行各业和创造新商业模式而具有更大想象空间 [4][21][22] 具身智能与机器人 - 2025年被称为“具身智能元年”，行业进化逻辑围绕场景、数据和量产三大关键词展开 [10][27] - 具身智能行业“亿元订单”不断，但市场对其真实需求与商业闭环能力存在质疑 [6][24] - 上市公司胜通能源控股股东将变更为七腾机器人有限公司，实际控制人变更为朱冬，显示机器人产业资本运作活跃 [12][29][30] 并购重组与公司动态 - 北交所上市公司创远信科拟以8.86亿元交易总价收购上海微宇天导技术有限责任公司100%股权，是“并购六条”后北交所第二单重大资产重组案例 [2][19] - 上市公司特发信息在收购特发东智过程中遭遇合同诈骗，法院一审判决追缴犯罪所得超1.7亿元并返还公司 [3][20] 大宗商品与产业 - 国际白银期货价格大幅上涨，COMEX 3月主力合约报收于62.5美元/盎司，较年初的29.3美元/盎司上涨113.3% [14][32] - 电动自行车新国标自12月1日起全面实施，被称为“史上最严”，市场正经历适应与行业调整阶段 [11][28]

金融行业改革与动态 - “十五五”规划建议为中小银行发展定下基调，需在改革化险的同时重塑行业核心竞争力，2025年以来中小银行迎来改革浪潮，仅下半年就有超200家中小银行因批复合并或批复解散等缘由而注销[1] - 2025年A股券商板块表现逊色于上证指数，但2026年作为“十五五”规划开局之年，政策呵护下资本市场有望打开上行空间，券商板块有望在预期修复下迎来估值与盈利的共振，并购和出海有望成一流投行建设的重要抓手[2] - 年末A股上市银行板块调研热度攀升，四季度以来已有17家上市银行共获得308家机构调研，累计调研总次数达312次，城商行与农商行占据调研绝对主力，杭州银行成为“人气王”[7] 资本市场投资与策略 - 近期从摩尔线程到沐曦股份的国产GPU龙头企业IPO引发了量化私募的抢筹热潮，多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，同时也有机构在同步推进红利产品的布局[1] - 2025年不少私募11月份依然交出正收益，年内累计收益大幅跑赢指数，多家主观私募代表产品年内收益率已超50%，量化私募业绩表现更为亮眼，多家百亿量化机构旗下中证1000及中证2000指增产品收益率突破了60%[6] - 年末可转债市场再度迎来打新盛宴，茂莱转债两日大涨近70%，2025年以来可转债市场共计发行39只新券，市场人士认为未来新券供给很难满足市场需求，“一券难求”格局仍将持续[4] 宏观经济与政策展望 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，提出要“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，实现“十五五”良好开局，世界银行、国际货币基金组织等国际组织近日纷纷上调对明年中国经济增速预期，国内不少机构认为明年我国经济增速目标有望在5%左右[5] - 在美联储降息背景下，中国资产受全球资金青睐程度或将再提升，外资重点关注科技成长、资源品、基本面改善行业及高股息板块[3] 科技与新兴产业 - 具身智能行业“亿元订单”不绝于耳，但部分巨额订单属于框架协议或意向订单，交易存在掺杂水分的可能，同时也不能忽视数据采集、表演导览及工厂简易搬运分拣等真实需求[3] - 2025年被称作“具身智能元年”，在资本、政策、产业链等要素协同推动下，具身智能机器人正从实验室走向工商业，从技术演示转向生产力工具[5] - AI端侧产品正呈现爆发式增长态势，创新重构用户与智能设备的交互方式并带动全产业链升级，第三方预测2025年至2029年全球AI端侧市场规模预计从3219亿元跃升至1.22万亿元，年复合增长率达40%[8] 房地产市场动态 - 深圳福田区一宗宅地完成竞拍，成交楼面价42695元/㎡，溢价率65%，该宗地商品住房需全部实行现房销售，是近年来深圳第二宗要求全部现房销售的宅地，自2022年末以来全国已有39地试点现房销售及出台相关支持政策[7]

核心观点 - 2025年是中国科技与资本双向奔赴的突破之年，科技成长板块引领的结构性行情正迈向全域共振的全面牛市 [4] - 在政策强力引导下，芯片、具身智能、人工智能、创新药四大前沿领域成为“科技牛”关键词，资本贯穿从实验室到IPO的全环节 [4] - 科技与资本形成了技术突破、产业落地、资本反哺的良性循环，并与经济结构转型及资本市场慢牛长牛互为因果 [1][9] 科技与资本市场整体态势 - 市场共识凝聚，本轮牛市正从局部领涨走向全域共振，演绎更具包容性的全面上涨行情 [4] - 4000点之后，多家券商预计更多板块将轮番上涨，2026年有望从结构性牛市转向全面牛市 [4] - 证监会出台多个利好政策，“科技牛”成为2025年中国资本市场的关键词 [4] 芯片产业 - 芯片产业是本轮“科技牛”的核心引擎，2025年前三季度中国半导体行业整体营收4793.78亿元，同比增长11.49%，净利润413.53亿元，增幅高达52.98% [5] - 寒武纪以超6400亿元市值登顶“股王”，其股价自8月以来与贵州茅台数次胶着问鼎 [1][5] - 科创板“1+6”政策落地为硬科技企业开辟顺畅融资通道，近期上交所上会企业中半导体产业链企业占比过半 [5] - 摩尔线程以88天从IPO受理到过会，创下科创板IPO审核最快纪录 [5] 具身智能产业 - 2025年被公认是“人形机器人量产元年”，具身智能从实验室走向工厂车间 [5] - 具身智能产业链在半年内拿下195亿元投资 [1] - 产业端呈现全链条进阶态势，最大订单归属者一再变更 [5] - 产品从“可用”到“好用”需经历关键硬件迭代过程，前提是出货量达到一定规模并由真实需求驱动量产 [5] 人工智能产业 - 人工智能赛道投资逻辑从“想象力溢价”转向“落地变现能力” [6] - 2025年前11个月国内人工智能投资事件约709起，是2024年全年投资事件数量的136% [6] - 资金向具备真实场景和造血能力的头部企业聚集 [6] - 小马智行、文远知行相继登陆港交所，标志着AI正从技术叙事走向价值闭环 [1][6] - 月之暗面等创业公司凭借底层创新获得全球开发者生态认可 [6] 创新药产业 - 创新药领域迎来发展契机，百济神州、百利天恒、诺诚健华等企业凭借技术实力和出海策略脱颖而出 [9] - 港股创新药指数一度飙升逾100%，A股创新药板块亦亮点频现 [9] - A股和港股千亿市值创新药企已达8家 [9] - 一个月内有近10家创业药企赴港递表 [1] 资本与产业互动机制 - 科技与资本的良性互动建立在与产业的高水平循环上 [9] - 股权融资“风险共担、收益共享”的特性与科技企业非线性成长特征高度适配 [9] - 科技创新需要短期和长期机制，提供流动性和发展的风险投资，培育长期投资者和塑造“有眼光”、有韧性的资本市场至关重要 [9]

事件概述 - 科创金融研究中心于12月10日在上海正式成立，该中心由上财浦发金融创新研究院与上海科创银行联合主办 [1][2] - 中心成立的同时举办了“潮涌东方论坛”，主题为“科创新格局下的金融创新” [1] 中心定位与合作模式 - 中心旨在整合学术研究、人才培养与产业实践、金融资源网络优势，搭建协同、开放、创新的高水平研究平台 [2] - 此次合作是“产学研政金”五维联动协同创新模式的有益探索 [2] - 中心为各方搭建了深度合作的优质平台，旨在共同探索金融支持科技创新的路径 [2] 行业观点与趋势 - 当前科技创新呈现多学科交叉融合、应用场景不断拓展的特点，对金融行业提出了更高要求 [3] - 金融行业需要不断创新服务模式和产品，以满足科创企业多样化的融资需求 [3] - 在论坛上，嘉宾就创投视角下的科创金融、生物医药、量子计算、具身智能等前沿科技领域的发展趋势进行了分享 [2] 未来发展计划 - 未来将依托该中心平台，深化合作，整合资源，优化金融服务流程，提升金融服务科技创新的能力与水平 [5] - 将积极探索科创金融领域的智能化发展路径 [5]

核心观点 - 2025年是中国科技与资本双向奔赴的突破之年，科技成长板块引领的结构性行情正迈向全域共振的全面牛市 [5] - 政策强力引导下，“科技牛”成为年度关键词，资本贯穿芯片、具身智能、人工智能、创新药四大前沿领域从实验室到IPO的全环节 [5] - 科技与资本形成技术突破、产业落地、资本反哺的良性循环，并与中国经济结构转型及高质量发展互为因果 [1][11] 科技与资本市场整体态势 - 市场共识凝聚，本轮牛市正从局部领涨走向全域共振，演绎更具包容性的全面上涨行情 [5] - 4000点之后，券商预计更多板块将轮番上涨，2026年有望从结构性牛市转向全面牛市 [5] - 证监会等出台多个利好政策，为硬科技企业开辟更顺畅的融资通道 [5] - 培育长期投资者和塑造“有眼光”、有韧性的资本市场对科技创新至关重要 [11] 芯片半导体行业 - 芯片产业成为本轮“科技牛”的核心引擎 [6] - 2025年前三季度，中国半导体行业整体营收4793.78亿元，同比增长11.49%；净利润413.53亿元，增幅高达52.98% [6] - 科创板“1+6”政策落地，上交所上会企业中半导体产业链企业近期占比过半 [6] - 摩尔线程以88天从IPO受理到过会的速度，创下科创板IPO审核最快纪录 [6] - 寒武纪以超6400亿元市值登顶“股王”，其股价自8月以来与贵州茅台数次胶着 [1][6] 具身智能（人形机器人）行业 - 2025年被公认是“人形机器人量产元年”，产业从实验室走向工厂车间 [6] - 具身智能产业链在半年内拿下195亿元投资 [1] - 产业端呈现全链条进阶态势，最大订单归属者一再变更 [6] - 产品从“可用”到“好用”需经历关键硬件迭代过程，前提是出货量达到一定规模并由真实需求驱动量产 [6] 人工智能行业 - 人工智能赛道投资逻辑从“想象力溢价”转向“落地变现能力” [7] - 2025年前11个月，国内人工智能投资事件约709起，是2024年全年投资事件数量的136% [7] - 资金向具备真实场景和造血能力的头部企业聚集 [7] - 小马智行、文远知行相继登陆港交所 [1][7] - 月之暗面等创业公司凭借底层创新获得全球开发者生态认可，标志着AI正从技术叙事走向价值闭环 [7] 创新药行业 - 创新药领域迎来发展机遇期，百济神州、百利天恒、诺诚健华等企业凭借技术实力和出海策略脱颖而出 [11] - 港股创新药指数一度飙升逾100%，A股创新药板块亦亮点频现 [11] - A股和港股千亿市值创新药企已达8家 [11] - 一个月内有近10家创业药企赴港递表 [1] 科技与资本互动逻辑 - 科技与资本的良性互动建立在与产业的高水平循环上 [11] - 人工智能技术被认为是下一次技术革命最可能的驱动力，是一次“智力”变成基础设施的变革 [11] - 股权融资“风险共担、收益共享”的特性与科技企业非线性成长特征高度适配 [11] - 科技创新需要短期和长期机制共同支持，提供流动性的风险投资至关重要 [11]

以下文章来源于灵初智能 ，作者PsiBot 灵初智能 . 灵初智能推进基于强化学习算法的机器人技能集训练、场景化的数据生成及采集、端到端解决方案的研 发及落地，打造业界领先的通用操作智能体。 机器之心发布 机器之心编辑部 灵初智能发布全球首个具身原生人类数据采集方案 Psi-SynEngine。该方案由灵初智能全栈自研，包含便携 式外骨骼触觉手套数采套装、大规模 in the wild 数采数据管线、基于世界模型和强化学习的跨本体数据迁移 模型，并已率先将采集到的人类数据应用于物流等真实场景。同时，灵初智能同步发布覆盖视觉、语言、 触觉、动作的大规模真实世界多模态数据集 Psi-SynNet-v0。这一突破性成果标志着灵初智能全自研的真实 世界具身数据引擎已经正式启动。 相比大模型和自动驾驶，数据问题一直是困扰整个具身智能领域的痛点。行业现有的数据采集方案： 灵初智能 Psi-SynEngine 从根本上突破了上述困境，直接采集一线作业人员在真实工作中的操作数据，而非 在搭建的数采场中高成本低保真度采集。采集场景覆盖物流、工厂、商超、酒店和家庭，数据源自真实场 景，无需二次迁移。 这与灵初智能从创立之初就选择 ...