市场概览 - 2025年11月27日A股市场冲高回落，国债期货市场震荡整理，商品指数上涨且贵金属领涨，铂上市首日大涨超6% [1] 股票市场 - 主要指数冲高回落，上证指数收涨0.29%报3875.26点，深证成指收跌0.25%报12875.19点，创业板指收跌0.44%报3031.30点，盘中一度涨超2%，科创50收跌0.33%报1310.70点，盘中一度涨近3% [2] - 全市场成交额1.72万亿元，较前一交易日缩量4.1%，连续两日缩量，市场上涨家数2786家，下跌2445家 [2] - 周期红利板块领涨，基础化工、石油石化、轻工制造、煤炭、银行、电力及公用事业行业板块分别上涨1.22%、1.06%、1.04%、1.00%、0.52%、0.47%，锂电电解液指数大涨6.25% [3] - 主要纸企发布调价函，包装用纸涨幅普遍在50元/吨，文化用纸涨幅达到200元/吨，碳酸亚乙烯酯上涨3000元/吨至16.8万元/吨，电池级碳酸乙烯酯均价为6550元/吨同比上涨2.34%，六氟磷酸锂上涨2500元/吨至16.3万元/吨 [3] - 科技板块相对偏弱，传媒指数下跌1.39%领跌行业指数 [3] - 市场处于政策真空期与年末效应叠加阶段，资金风险偏好趋于保守，长期看好AI应用、人形机器人等新质生产力领域，短期建议关注低估值周期品与高股息防御板块 [4] 债券市场 - 国债期货市场分化震荡，10年期合约跌0.06%至107.895元，30年期合约微跌0.01%至114.42元，5年期合约微跌0.01%至105.770元，2年期合约逆势上涨0.01%至102.390元 [5] - 银行间市场资金面均衡偏松，央行开展3564亿元7天期逆回购操作利率1.40%，实现净投放564亿元，Shibor隔夜品种下行0.2BP至1.314%，7天期下行2.8BP至1.425% [5] - 债市缺乏明确趋势性机会，预计维持窄幅震荡，需关注中央经济工作会议对财政发力节奏、货币政策取向的定调，以及12月美联储降息预期 [6] 商品市场 - 南华商品指数上涨0.36%至2536.16点，新上市铂期货主力合约首日大涨6.25%至430.3元/克，钯上涨1.53%至370.6元/克，沪银大涨3.35%，碳酸锂主力合约下跌1.68% [7] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场供给缺口为26-30吨，四季度为传统汽车生产高峰叠加氢能项目发展推动铂需求提升 [7] - 鸡蛋主力合约上涨2.08%至3282元/500千克，棕榈油、豆二、花生主力合约分别上涨1.74%、1.48%、1.34%，马来西亚11月1日至25日棕榈油产量环比增加5.49% [8] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括红利、AI应用、人工智能、大消费、券商，核心逻辑涉及股息率吸引力、产品应用加速、全球科技巨头资本开支加速、人民币升值及市场风格切换、成交活跃及存款搬家等 [9] - 权益市场风格再平衡将延续，人工智能领域长期看好，债市需关注央行流动性变化及经济数据，商品市场贵金属或延续强势表现 [10]

核心观点 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指微涨0.29%，深成指和创业板指收跌 [1][3] - 短期市场情绪偏谨慎，指数或反复震荡整固，但下行空间有限；中期在科技投资热度、国内政策优化及长期资金入市等积极因素支撑下，具备稳步走强条件 [5] - 板块配置建议关注红利、TMT、新能源等方向 [5] 市场表现总结 - 上证指数收盘3875.26点，上涨0.29%（涨11.07点）；深证成指收盘12875.19点，下跌0.25%（跌32.64点）；沪深300指数收盘4515.40点，微跌0.05%（跌2.22点）；创业板指收盘3031.30点，下跌0.44%（跌13.40点）；科创50指数收盘1310.70点，下跌0.33%（跌4.34点）；北证50指数收盘1382.31点，下跌0.62%（跌8.68点） [2] - 行业板块方面，轻工制造（+1.09%）、基础化工（+1.01%）、石油石化（+0.90%）、煤炭（+0.80%）、美容护理（+0.73%）涨幅居前；综合（-2.34%）、传媒（-1.40%）、商贸零售（-1.20%）、计算机（-0.82%）、建筑材料（-0.73%）跌幅居前 [2] - 概念板块方面，有机硅概念（+3.29%）、科创次新股（+2.12%）、硅能源（+1.99%）、钠离子电池（+1.99%）、POE胶膜（+1.99%）表现强势；海南自贸区（-2.65%）、培育钻石（-1.67%）、小红书概念（-1.62%）、Sora概念（-1.55%）、拼多多概念（-1.48%）表现落后 [2] 盘面与资金动向 - 市场成交额1.71万亿，较上一交易日缩量736亿 [5] - 盘面上，消费电子、算力硬件、大消费、固态电池等板块表现活跃 [3] 技术分析与短期展望 - 沪指站上年线，但受5日均线压制，短期需观察能否突破该压力位，若能突破则可能延续反弹修复行情 [5] - 短期内指数预计于当前点位反复震荡整固，筹码结构逐步优化，继续下行空间有限 [5] - 海外环境不确定性持续，市场情绪偏谨慎，资金避险倾向明显，可能导致整体波动性上升 [5] 中期积极因素 - 全球范围内对人工智能、新能源等科技领域的投资热度不减 [5] - 国内“反内卷”政策持续优化企业营商环境与居民收入预期 [4][5] - 长期资金入市潜力犹存，共同夯实A股慢涨格局的基础 [5] 政策动态解读 - 国家发展改革委会同有关部门研究制定价格无序竞争成本认定标准，旨在治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展 [4] - 该举措有助于规范部分行业的无序内卷，促进企业回归质量与技术竞争，为高质量发展营造公平有序的市场环境 [4]

公司股价表现 - 金富科技股价盘中创出历史新高，报20.52元，上涨10.03% [1] - 截至报道时点，该股成交量为204.63万股，成交金额为4199.10万元，换手率为2.09% [1] - 公司最新A股总市值达53.35亿元，A股流通市值为20.11亿元 [1] 行业对比情况 - 金富科技所属的轻工制造行业整体跌幅为0.06% [1] - 行业内股价上涨的有39只，金富科技涨幅居首，顺灏股份、梦天家居分别上涨10.00%、6.26% [1] - 行业内股价下跌的有118只，跌幅居前的有*ST亚振、珠海中富、共创草坪，跌幅分别为4.50%、4.14%、3.31% [1] 公司财务数据 - 前三季度公司共实现营业收入6.62亿元，同比下降9.12% [1] - 前三季度实现净利润9343.65万元，同比下降19.45% [1] - 前三季度基本每股收益为0.3600元，加权平均净资产收益率为5.91% [1]

小市值股票概况 - 小市值品种相较于大盘股具备更高股性和活跃度 更容易成为行情核心 [1] - 截至11月27日收盘 两市共947只个股流通市值低于30亿元 其中361只个股流通市值低于20亿元 [1] - 两市共1673只个股总市值低于50亿元 其中535只个股总市值低于30亿元 [1] 最小流通市值个股 - 流通市值最小前三只股票分别为*ST元成1.89亿元 坤泰股份6.35亿元 康力源6.91亿元 [1] - 总市值最小前三只股票分别为*ST元成1.89亿元 *ST长药8.02亿元 *ST苏吴8.81亿元 [1] 流通市值低于20亿元个股列表 - 列表包含30只个股 覆盖建筑装饰 汽车 轻工制造 纺织服饰 通信 机械设备 农林牧渔 电力设备 基础化工 医药生物 家用电器 建筑材料 环保 电子等多个申万行业 [1][2] - 市盈率跨度较大 从科瑞思177.29倍到亚联机械20.93倍 部分个股如*ST元成 *ST长药等无市盈率数据 [1][2] - 流通市值范围从*ST元成1.89亿元到热威股份8.99亿元 总市值范围从*ST元成1.89亿元到热威股份87.74亿元 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数上涨，贵金属涨幅居前；美联储预期管理开始转向，建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属等逢低配置机会 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：11月21日晚纽约联储主席发言暗示近期降息可能性，拉升12月降息预期，美联储预期管理转向，关注关键票委发言和感恩节附近新主席提名 [8] - 国内宏观：内生动能弱稳，10月政策性金融工具发行完毕、11月专项债发行加速及化债结存限额发放或利好四季度基建投资；11月LPR持稳，央行或不急于短期进一步放松政策；新房、二手房销售环比回升，土地供应环比回升但成交维持低位，地产实物工作需求和产能环比回落 [8] - 资产观点：联储决策者对12月降息分歧大、会议纪要偏鹰、非农数据超预期压低降息预期推高美元指数，海内外权益和基本金属承压；纽约联储主席发言拉升降息预期，建议四季度大类资产均衡配置，关注股指、有色、贵金属逢低配置机会 [8] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：热点持续性有限，等待主线，关注增量资金情况，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：资金面回归中长期主导，关注期权市场流动性，短期震荡 [9] - 国债期货：短期债市扰动因素仍存，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，阶段性调整，关注美国基本面、美联储政策、全球权益市场走势，短期震荡 [9] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材 铁矿：淡季基本面难有亮点，盘面承压，铁水环比下降，矿价有韧性，关注专项债发行进度等，短期震荡 [9] - 焦炭：成本下移，提降预期强，关注钢厂生产等，短期震荡 [9] - 焦煤：煤矿累库，盘面压力大，关注钢厂生产等，短期震荡 [9] - 硅铁：市场信心不足，期价弱势，关注原料成本等，短期震荡 [9] - 锰硅：库存压力大，盘面低位震荡，关注成本价格等，短期震荡 [9] - 玻璃：冷修不确定，供需改善有限，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：产量持平，现货成交弱，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜：美联储降息预期反复，铜价高位盘整，关注供应扰动等，短期震荡上涨 [9] - 氧化铝：过剩状态未改善，价格承压，关注矿石复产等，短期震荡 [9] - 铝：宏观情绪反复，铝价高位震荡，关注宏观风险等，短期震荡上涨 [9] - 锌：出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向等，短期震荡 [9] - 铅：伦铅交仓暂缓，铅价或止跌，关注供应端扰动等，短期震荡上涨 [9] - 镍：印尼MHP生产企业环保扰动，镍价震荡，关注宏观及地缘等，短期震荡下跌 [9] - 不锈钢：镍价回弹带动盘面修复，关注印尼政策等，短期震荡 [9] - 锡：市场情绪转暖，锡价高位震荡，关注佤邦复产等，短期震荡上涨 [9] - 工业硅：过剩压力仍在，硅价震荡，关注供应端复产等，短期震荡 [9] - 多晶硅：政策预期反复，高位震荡，关注供应端复产等，短期震荡 [9] - 碳酸锂：需求预期提振，锂价走强，关注需求不及预期等，短期震荡 [9] 能源化工板块 - 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡下跌 [11] - LPG：供应偏紧，基差低位，关注成本端进展，短期震荡 [11] - 沥青：在3000关键位置震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [11] - 高硫燃油：期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [11] - 低硫燃油：期价弱势震荡，关注原油价格，短期震荡下跌 [11] - 甲醇：停产进展迅速，期价追高，关注宏观能源等，短期震荡 [11] - 尿素：库存显著去库，看涨情绪浓，关注企业库存去库情况，短期震荡 [11] - 乙二醇：价格重心宽幅调整，关注油制装置动态，短期震荡 [11] - PX：成本一般，供需格局尚可，效益维持，关注原油波动等，短期震荡 [11] - PTA：基差偏强，利润窄幅修复，关注原油波动等，短期震荡 [11] - 短纤：下游需求维持，被动跟随上游，关注下游拿货节奏等，短期震荡 [11] - 瓶片：价格波动有限，利润僵持，关注减产目标执行等，短期震荡 [11] - 丙烯：现货偏强，PL震荡，关注油价等，短期震荡 [11] - PP：基本面压力仍存，关注检修变化，短期震荡 [11] - 塑料：油价回落，检修支撑有限，震荡偏弱，关注油价等，短期震荡 [11] - 苯乙烯：调油叙事退潮，震荡为主，关注油价等，短期震荡 [11] - PVC：高库存压制，或锚定减产，关注预期等，短期震荡 [11] - 烧碱：低估值弱供需，震荡运行，关注市场情绪等，短期震荡 [11] - 油脂：市场情绪企稳，或震荡偏强，关注美豆天气等，短期震荡上涨 [11] - 蛋白粕：现实与预期博弈，M15价差走低，关注天气等，短期震荡上涨 [11] - 玉米/淀粉：阶段性供需偏紧，价格高位震荡，关注需求等，短期震荡上涨 [11] - 生猪：现货弱势，主力减仓反弹，关注养殖情绪等，短期震荡下跌 [11] 农业板块 - 天然橡胶：产区洪水影响待观察，关注产区天气等，短期震荡 [11] - 合成橡胶：延续区间震荡，关注原油波动，短期震荡 [11] - 棉花：多空博弈，短期区间震荡，关注需求等，短期震荡 [11] - 白糖：中长期驱动向下，短期成本端有支撑，关注进口等，短期震荡下跌 [11] - 纸浆：针叶现货疲软，期货近远逻辑分化，关注宏观经济等，短期震荡 [11] - 双胶纸：原料走弱，低位区间震荡，关注产销等，短期震荡 [11] - 原木：走弱，进入估值深水区，关注出货量等，短期震荡 [11]

核心观点 - 报告认为A股市场呈现冲高回落、成交缩量的特征，市场风格出现再平衡，周期板块表现强势而科技成长板块短期承压[2][3] - 债券市场短期缺乏趋势性机会，预计维持窄幅震荡，资金面保持平稳偏宽格局[10] - 商品市场贵金属领涨，新上市的铂期货首日大涨，农产品板块内部分化，新能源金属表现疲弱[10][11] - 长期看好人工智能等科技主线，短期建议关注低估值周期品与高股息防御板块[6][7] 股票市场分析 - 上证指数收涨0.29%报3875.26点，深证成指收跌0.25%，创业板指收跌0.44%，科创50收跌0.33%[3] - 全市场成交额1.72万亿元，较前一交易日缩量4.1%，连续两日缩量[3] - 周期板块领涨，基础化工、石油石化、轻工制造、煤炭、银行、电力及公用事业分别上涨1.22%、1.06%、1.04%、1.00%、0.52%、0.47%[6] - 锂电电解液指数大涨6.25%，碳酸亚乙烯酯上涨3000元/吨至16.8万元/吨，六氟磷酸锂上涨2500元/吨至16.3万元/吨[6] - 文化用纸提价幅度达到200元/吨，包装用纸提价幅度约50元/吨[6] - 传媒指数下跌1.39%领跌行业指数，科技成长股存在短期获利回吐压力[6] 债券市场分析 - 10年期国债期货合约下跌0.06%至107.895元，30年期合约微跌0.01%，5年期合约微跌0.01%，2年期合约逆势上涨0.01%[10] - 央行开展3564亿元7天期逆回购，实现净投放564亿元[10] - Shibor隔夜品种下行0.2BP至1.314%，7天期下行2.8BP至1.425%[10] 商品市场分析 - 南华商品指数上涨0.36%至2536.16点[10] - 铂期货上市首日大涨6.25%至430.3元/克，钯上涨1.53%至370.6元/克，沪银大涨3.35%[10] - 2025年全球铂金市场预计供给缺口26-30吨[10] - 碳酸锂主力合约下跌1.68%，延续调整趋势[10] - 鸡蛋主力合约上涨2.08%至3282元/500千克，棕榈油、豆二、花生主力合约分别上涨1.74%、1.48%、1.34%[11] 交易热点追踪 - 重点关注红利板块、AI应用、人工智能、大消费、券商等品种[12] - 人工智能相关科技领域长期看好，短期需关注市场成交量变化[12] - 贵金属或延续强势表现，若12月非农数据疲软或地缘风险升温仍有上行机会[13]

市场整体表现 - 沪指11月27日上涨0.29% [1] - 申万行业中，13个行业上涨，涨幅居前的为轻工制造（1.09%）和基础化工（1.01%） [1] - 跌幅居前的行业为综合（-2.34%）和传媒（-1.40%） [1] - 两市主力资金全天净流出218.27亿元 [1] 行业资金流向 - 6个行业主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首，达5.90亿元，该行业上涨1.09% [1] - 电子行业日涨幅0.26%，主力资金净流入4.99亿元 [1] - 25个行业主力资金净流出，计算机行业净流出规模居首，达40.48亿元 [1] - 传媒行业主力资金净流出37.30亿元，医药生物、通信、电力设备等行业净流出资金也较多 [1] 轻工制造行业个股表现 - 行业所属158只个股中，115只上涨，2只涨停；41只下跌，1只跌停 [2] - 75只个股资金净流入，其中5只净流入资金超5000万元 [2] - 资金净流入居首的个股为安妮股份，净流入4.16亿元，涨幅10.05% [2] - 悦心健康净流入1.11亿元，涨幅5.59%；景兴纸业净流入6704.42万元，涨幅3.27% [2] - 资金净流出个股中，15只净流出超千万元 [2] - 青山纸业资金净流出8157.00万元，但股价上涨3.87% [4] - 美克家居资金净流出5581.65万元，股价下跌6.04% [4] - 顺灏股份资金净流出3174.95万元，股价下跌1.35% [4]

行业资金整体流向 - 当日有6个行业实现主力资金净流入，25个行业主力资金净流出 [1] - 轻工制造行业为资金净流入最大行业，净流入5.90亿元 [1] - 计算机行业为资金净流出最大行业，净流出40.48亿元 [1] 资金净流入行业详情 - 轻工制造行业资金净流入5.90亿元，成交量31.84亿股，较前日增21.09%，换手率3.78%，股价上涨1.09% [1] - 电子行业资金净流入4.99亿元，成交量82.58亿股，较前日增3.10%，换手率2.95%，股价上涨0.26% [1] - 食品饮料行业资金净流入3.33亿元，成交量10.30亿股，较前日减13.04%，换手率1.11%，股价下跌0.06% [1] - 基础化工行业资金净流入2.06亿元，成交量61.58亿股，较前日增3.75%，换手率2.26%，股价上涨1.01% [1] - 银行行业资金净流入1.62亿元，成交量33.51亿股，较前日减9.82%，换手率0.25%，股价上涨0.51% [1] - 房地产行业资金净流入1.02亿元，成交量54.34亿股，较前日减0.22%，换手率2.47%，股价下跌0.63% [1] 资金显著净流出行业详情 - 医药生物行业资金净流出27.81亿元，成交量61.81亿股，较前日减12.53%，换手率2.25%，股价下跌0.39% [2] - 传媒行业资金净流出37.30亿元，成交量57.25亿股，较前日减16.97%，换手率3.89%，股价下跌1.40% [2] - 计算机行业资金净流出40.48亿元，成交量60.43亿股，较前日减15.43%，换手率3.38%，股价下跌0.82% [1] - 机械设备行业资金净流出12.91亿元，成交量56.47亿股，较前日减9.21%，换手率2.06%，股价下跌0.07% [2] - 国防军工行业资金净流出13.06亿元，成交量29.68亿股，较前日减15.38%，换手率3.37%，股价下跌0.21% [2] - 电力设备行业资金净流出15.47亿元，成交量71.96亿股，较前日减0.49%，换手率2.86%，股价上涨0.19% [2] - 通信行业资金净流出21.06亿元，成交量35.28亿股，较前日增1.40%，换手率2.02%，股价下跌0.31% [2]

市场主要指数表现 - 沪指上涨0.29%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44%，沪深300指数下跌0.05% [1] - 可交易A股中，上涨个股2789只，占比51.33%，下跌个股2447只 [1] 整体资金面情况 - 主力资金全天净流出218.27亿元 [1] - 创业板主力资金净流出82.26亿元，科创板主力资金净流出8.34亿元，沪深300成份股主力资金净流出74.23亿元 [1] 行业涨跌幅 - 申万一级行业中13个行业上涨，轻工制造和基础化工行业涨幅居前，分别为1.09%和1.01% [1] - 综合和传媒行业跌幅居前，分别为2.34%和1.40% [1] 行业资金流向 - 6个行业实现主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首，为5.90亿元，该行业上涨1.09% [1] - 电子行业资金净流入4.99亿元，日涨幅为0.26% [1] - 25个行业主力资金净流出，计算机行业净流出规模最大，为40.48亿元，行业下跌0.82% [1] - 传媒行业资金净流出37.30亿元，行业跌幅1.40%，医药生物、通信、电力设备等行业资金净流出也较多 [1] - 食品饮料行业资金净流入3.33亿元，但行业指数下跌0.06% [2] - 国防军工行业资金净流出13.06亿元，行业下跌0.21% [2] - 商贸零售行业资金净流出13.84亿元，行业下跌1.20% [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入个股2089只，净流入在1000万元以上的有623只 [2] - 73只个股净流入资金超亿元，中兴通讯净流入资金最多，为10.99亿元，股价上涨3.25% [2] - 福日电子、芯原股份净流入资金分别为4.98亿元和4.62亿元 [2] - 117只个股资金净流出超亿元，中际旭创净流出规模居首，为14.27亿元 [2] - 沪电股份、宁德时代净流出资金分别为7.90亿元和7.47亿元 [2]

市场整体表现 - 沪指上午收盘上涨0.49% [1] - A股总成交金额为10970.18亿元，较上一交易日减少4.06% [1] - A股总成交量为684.66亿股 [1] - 个股呈现普涨格局，3338只个股上涨，其中53只涨停；1884只个股下跌，其中9只跌停 [1] 领涨行业分析 - 电子行业涨幅最大，为1.75%，成交额2238.20亿元，较上日增长11.10%，领涨股N南特涨幅达199.77% [1] - 美容护理行业涨幅为1.26%，成交额29.20亿元，较上日大幅增长31.89%，领涨股科思股份上涨6.42% [1] - 轻工制造行业涨幅为1.00%，成交额140.05亿元，较上日增长3.28%，领涨股金富科技涨停，涨幅10.03% [1] - 电力设备行业涨幅0.61%，成交额1169.55亿元，较上日显著增长14.00%，领涨股壹石通涨停，涨幅20.00% [1] 成交活跃度提升的行业 - 商贸零售行业虽然下跌0.46%，但成交额180.58亿元，较上日大幅增长22.34% [2] - 美容护理行业成交额较上日增长31.89% [1] - 电力设备行业成交额较上日增长14.00% [1] - 房地产行业成交额188.48亿元，较上日增长9.79% [1] 领跌行业分析 - 综合行业跌幅最大，为0.96%，成交额35.25亿元，较上日增长5.30% [2] - 商贸零售行业跌幅0.46% [2] - 传媒行业跌幅0.39%，成交额436.88亿元，较上日减少24.40% [2] 成交显著萎缩的行业 - 国防军工行业成交额343.20亿元，较上日大幅减少34.87% [1] - 交通运输行业成交额105.87亿元，较上日减少21.65% [1] - 计算机行业成交额766.44亿元，较上日减少19.57% [1] - 医药生物行业成交额594.12亿元，较上日减少22.39% [1] - 钢铁行业成交额55.33亿元，较上日减少20.17% [1]