本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 8月份A股行情如火如荼，但结构性分化较为严重，期间沪深300指数单月涨幅高达10.33%，科技方向成为领涨方向。从板块角度来看，在31个 申万一级行业中，仅电子、计算机、通信、有色四大方向大幅跑赢沪深300指数，其他板块涨幅多数落后于大盘。 反映到8月份的私募业绩上， 5098只在私募排排网有业绩显示的私募产品，8月份收益均值为6.50%，超额收益均值为-1.56%。 分策略来看，809只量化多头产品8月份收益均值为8.96%，但超额收益均值约为-2.36%； 对于持仓相对分散的量化策略来说，在这种极致分化 行情下，超额获取的难度也会加大，进而跑输相关指数 。 (详情参考文章： 市场狂欢，超额靠边？8月仅两成跑出正超额，念觉、明汯、蒙玺等 逆市而上！ ) 值得关注的是， 8月份未跑出超额收益的不止量化多头，主观多头在8月份行情中也有所掉队。 私募排排网数据显示，有业绩显示的2021只主观 多头产品，8月份收益均值为9.21%，好于量化多头，但整体涨幅仍不及沪深300指数(同期涨幅为10.33%)。可见，主观多头的精准选股、集中持 股等特点，在这种 ...

私募证券产品整体业绩 - 截至2025年8月31日 有业绩记录的10135只私募证券产品今年以来平均收益率为20.41% 其中9208只产品实现正收益 正收益占比达90.85% [1] 股票策略表现 - 有业绩记录的6473只股票策略产品中6026只实现正收益 占比93.09% 平均收益率高达25.38% [1] - 量化多头策略表现突出 1303只产品中1254只实现正收益 占比96.24% 平均收益率达31.84% [1] - 主观多头策略正收益占比92.68% 平均收益率25.62% [2] 其他策略业绩 - 股票市场中性策略正收益产品占比88.47% 平均收益率8.15% [2] - 股票多空策略正收益产品占比91.67% 平均收益率14.53% [2] - 多资产策略1279只产品中1150只实现正收益 占比89.91% 平均收益率达15.61% [2] - 组合基金策略398只产品中382只实现正收益 占比95.98% 平均收益率14.12% [3] - 期货及衍生品策略1212只产品中935只实现正收益 占比77.15% 平均收益率8.55% [3] - 债券策略773只产品中715只实现正收益 占比92.50% 平均收益率7.89% [3] 市场环境分析 - 2025年A股市场整体震荡向上 中小盘风格主导 科技成长股与资源类周期股轮番发力 [1] - 商品市场呈现宽幅震荡走势 缺乏连贯性趋势 结构性反转行情频繁上演 [3] - 经济增速放缓背景下货币政策趋于宽松 债券价格上涨带来票息收益与资本利得叠加 [3]

根据私募排排网最新数据，今年以来备案的私募证券产品，同比增长超过八成，其中量化产品备案数量同比增长 超过了100%。截至8月底，百亿私募已达91家，其中有业绩展示的57家百亿私募，年内平均收益率接近25%。 总体来看，百亿量化私募收益大幅跑赢主观和混合型私募。私募排排网数据显示，有业绩展示的37家百亿量化私 募，今年平均收益达到28.07%。 在多位业内人士看来，今年市场环境与风格偏好的变化，为量化策略带来丰富的交易机会和超额收益空间，同时 也让主观策略选股难度增加，业绩分化加剧。 量化收益跑赢主观和混合型 今年以来，随着私募行业整体业绩回暖，私募证券产品发行持续升温。据私募排排网最新数据统计，截至8月底， 年内私募市场合计备案私募证券产品7907只，较2024年同期的4340只，同比增长82.19%。 同时，量化私募证券产品的占比持续提升，年内私募市场合计备案量化产品3584只，占到备案产品总量的 45.33%，同比增长100.34%，占比提升接近5%。其中，6月-8月连续3个月单月备案产品数量均维持在1100只上 方。 今年以来，市场行情回暖，私募产品备案大幅增加，百亿私募阵营持续扩大，并交出了亮眼的"成 ...

私募行业整体表现 - 私募证券产品备案数量同比增长82.19% 年内合计备案7907只产品[2] - 百亿私募数量达91家 有业绩展示的57家平均收益率为24.99%且全部实现正收益[1][2] - 超过七成百亿私募机构年内收益超20%[2] 量化策略表现 - 量化产品备案数量同比增长100.34% 占比达45.33%[1][2] - 百亿量化私募平均收益28.07% 全部37家实现正收益[1][3] - 量化策略在宽幅震荡和行业轮动市场中表现稳定 超额收益显著[5][6] 主观策略表现 - 百亿主观私募平均收益19.59% 全部16家实现正收益[4] - 主观策略受市场快速轮动影响 选股难度增加且业绩分化加剧[1][7] - 8月市场反弹时主观策略实现业绩回升[2] 混合型策略表现 - 百亿混合型私募平均收益18.08% 全部4家实现正收益[4] - "主观+量化"模式成为部分机构新增长曲线方案[9] 市场环境特征 - A股市场呈现宽幅震荡格局 成交额持续维持在万亿以上[5][6] - 小市值风格占优 结构性行情明显为量化策略提供交易机会[5][6] - 行业轮动加快 中小盘股高波动性创造超额收益空间[5][6] 技术发展影响 - AI和大数据技术突破显著提升量化策略性能 增强因子挖掘和模型优化能力[6] - 中证A500等指数推出拓宽量化投资领域 提供更多投资标的[6] - 量化策略通过高频交易和全市场选股快速捕捉市场轮动[6] 机构应对策略 - 主观私募需加强深度研究 聚焦高景气行业和政策支持领域[8] - 量化机构需优化因子配置 降低对单一风格依赖并增强极端行情响应能力[8] - 部分机构采用"主观+量化"双轮驱动模式 实现绝对回报目标[9]

公司战略转型 - 相聚资本从传统股票主观多头私募转向"主观+量化"双轮驱动业务模式 致力于打造量化投资作为第二张公司名片 [2] - 公司金融工程业务负责人拥有十余年绝对收益产品管理经验 兼具基本面研究和量化模型开发专长 [2] - 量化策略产品定位绝对回报目标 与市场主流的指数增强策略形成差异化竞争 [2][3] 量化策略发展历程 - 公司成立后较早开启量化领域探索 持续研究各类量化子策略包括选股策略、商品期货和多资产配置 [3] - 选股子策略从少数因子逐步升级为多因子策略 并进一步拓展至机器学习策略 [3] - 2023年底将多种量化子策略有效结合 打造为追求绝对回报的独立量化多策略 [3] 绝对收益策略特点 - 策略回测自2008年以来每年度均实现稳健回报 最大回撤控制在较低水平且恢复时间最长不超过6个月 [4] - 策略多资产配置中对股市暴露程度较低 在股市走强时收益弹性不及传统主观多头策略 [4] - 目标客群为三年内有购房需求但时点不确定 不愿承担高波动风险又不满足于存款收益的投资者 [5] 多资产多策略创新 - 创新结合全天候策略和私募中性策略 形成量化多资产多策略融合模式 [6] - 策略不依赖杠杆避免放大风险 核心目标是降低波动率并追求因子长期有效性 [6] - 通过配置足够多资产类别和策略类型降低组合波动率 持有十只低相关性股票可降低个股风险60% [7] 投资策略优化 - 主动投资从单一成长风格拓展至红利策略和大宗商品股票策略 [8] - 从各策略独立配置转变为整体平衡配置比重 避免单一方向过度暴露 [9] - 个股选择标准从注重股价弹性和业绩趋势 转变为同时高度重视股价安全性和非对称收益特征 [9] 市场展望与投资方向 - 当前市场估值处于中枢水平 流动性持续宽松将推动估值提升 [10] - 看好四大投资方向：AI算力基础设施 直接受益股市上涨的证券板块 消费领域竞争力突出公司 全球范围内具备较强竞争力公司 [10]

市场资金面分析 - A股融资余额从7月初约1.8万亿元增至当前2.2万亿元以上[2] - 融资资金、ETF通道、公募资金、外资、私募资金及居民存款搬家共同推动8月以来市场资金面和成交量攀升[2] - 海外主动型资金对中国资产配置比例从6.1%升至6.4%[3] - 私募、公募、险资、散户资金增量均不低于3000亿元[4] - 险资在A股和港股市场新增头寸可能大幅超出市场预期[4] 量化交易表现 - 量化私募算法执行效率近期提升30%以上[1] - 量化策略交易量占A股全市场每日交易量20%-30%[4] - 量化私募股票策略产品规模约9300亿元[4] - 量化交易在小微盘股贡献率接近40%[4] - 量化行业资管规模最低曾降至8000亿元左右[5] - 当前量化交易全市场成交占比预计在20%以下[5] 市场流动性特征 - A股日换手率近期多数时间超过2.5%[6] - 市场日均成交量可能维持"每日两万亿级别"[7] - 量化策略提升市场流动性与定价效率[5] - 流动性改善使小盘股策略冲击成本问题得到缓解[5] - 量化资金进出使中小市值板块交易更顺畅[5] 资金流向分析 - 公募资金流入源于新发基金回暖和老基金净申购规模提升[3] - 公募机构权益仓位整体走高[3] - 外资资金持续流入A股[3] - 头部量化私募从险资获得可观"新钱"[4] - 微信热搜指数显示新增投资者情绪相对理性[3] 市场前景展望 - A股成交活跃度可能维持较高水平[6] - 单日成交量持续保持三万亿级别需基本面、投资主题、情绪共振[7] - 养老金、理财等长线资金入场是市场活跃度根本保障[6] - 历史放量周期中上证指数平均涨幅11.7% 创业板指平均涨幅16.8%[7] - 外资抢筹、居民存款搬家、险资加仓可能成为短中期资金增量[8]

私募产品备案总体情况 - 截至8月底 今年以来私募市场合计备案私募证券产品7907只 同比大增82.19% [1] - 3月以来私募证券产品备案明显回暖 单月备案产品数量突破1000只 6月至8月连续3个月单月备案产品数量维持在1100只上方 [1] 股票策略产品备案 - 今年以来私募市场合计备案股票策略产品5173只 占备案产品总量65.42% [1] - 股票策略产品较2024年同期2704只相比 增幅达91.31% [1] 多资产与期货衍生品策略 - 多资产策略产品备案1116只 占总量14.11% 同比增长76.58% [1] - 期货及衍生品策略产品备案841只 占总量10.64% 同比增长66.87% [1] 量化产品发展态势 - 今年以来私募市场合计备案量化产品3584只 占备案产品总量45.33% [1] - 量化产品同比增长100.34% [1] 百亿量化私募市场表现 - 百亿量化私募宽德私募今年以来备案产品118只居首 主要集中在股票量化多头策略和中证500指增产品 [2] - 黑翼资产备案产品112只 产品以股票量化多头和量化CTA策略为主 同样侧重中证500指增产品 [2] 头部私募格局特征 - 备案产品数量不少于20只的53家私募管理人中 百亿私募占31家 百亿量化私募占25家 [2] - 备案数量前25名中 除银叶投资 重阳投资 正瀛资产 星石投资外 其余均为百亿量化私募 [2]

市场资金面分析 - A股融资余额从7月初约1.8万亿元增至当前2.2万亿元以上[2] - 融资资金、ETF通道、公募资金、外资、私募资金及居民存款搬家共同推动8月以来市场资金面和成交量攀升[2] - 私募机构保守测算显示2024年私募、公募、险资、散户资金增量均不低于3000亿元[4] 外资与公募资金动向 - 海外主动型资金对中国资产配置比例从6.1%升至6.4%[3] - 公募资金流入源于新发基金回暖、老基金净申购规模提升及权益仓位整体走高[3] - 外资资金持续流入A股[3] 量化交易市场占比 - 量化策略交易量约占A股全市场每日交易量20%至30%[4] - 头部券商测算显示6月末量化私募股票策略产品规模约9300亿元[4] - 量化交易成交占比约10%[4] 量化策略影响 - 量化策略对全市场成交量贡献度不低于20%[5] - 在小微盘股中贡献率接近40%[5] - 量化交易提升市场流动性与定价效率[5] 行业规模与效率变化 - 量化私募行业资管规模最低曾降至8000亿元左右[6] - 某中型量化私募算法执行效率提升30%以上[1] - 产品日均换手率和成交金额随市场热度上升[6] 市场活跃度评估 - A股日换手率超过2.5%[7] - 日均成交量维持"每日两万亿级别"[8] - 上证指数在典型放量周期平均涨幅达11.7%[8] 资金前景预期 - 外资抢筹、居民存款搬家及险资加仓可能成为短中期市场实打实的资金增量[9] - 养老金、理财等大型长线资金进一步入场是市场活跃度根本保障[7] - 市场成交量保持常态化高位的概率较大[8]

市场资金面分析 - A股融资余额从7月初约1.8万亿元增至当前2.2万亿元以上 增幅超4000亿元 [2] - 微信小程序"A股"等关键词热搜指数8月以来上行 但未达2024年"9.24行情"高位水平 反映新增投资者情绪相对理性 [2] - 外资配置比例提升 EPFR口径下海外主动型资金对中国资产配置比例从6.1%升至6.4% [2] 增量资金构成 - 融资资金 ETF通道 公募资金 外资 私募资金及居民存款搬家共同推动8月以来市场资金面攀升 [2] - 私募 公募 险资 散户资金增量均不低于3000亿元 险资在A股港股新增头寸可能超预期 [3] - 公募资金流入源于新发基金回暖和老基金净申购规模提升 权益仓位整体走高 [2] 量化交易表现 - 量化策略交易量占A股每日交易量20%-30% 某头部券商测算量化私募股票策略规模约9300亿元 日成交占比10%左右 [3] - 量化策略对全市场成交量贡献度不低于20% 在小微盘股中贡献率接近40% [3] - 量化私募资管规模最低曾降至8000亿元 较1.3万亿元历史峰值仍有差距 按30%高换手率日成交金额不超5000亿元 [5] 流动性影响 - 市场成交量放大使量化策略执行效率提升30%以上 产品日均换手率和成交金额随市场热度水涨船高 [1][4] - 量化交易提升市场流动性与定价效率 尤其在中小市值板块和结构性行情中使交易更顺畅 [3] - A股日换手率超过2.5% 在过去8年间出现次数不多 市场活跃度已非常高 [6] 市场前景展望 - A股成交活跃度可能维持较高水平 受益政策预期改善 经济企稳信号及机构资金持续入市 [6] - 市场成交量保持每日两万亿级别概率较大 单日三万亿以上需基本面 投资主题 情绪共振 [6] - 历史放量周期中上证指数平均涨幅11.7% 创业板指平均涨幅16.8% 源于资金虹吸效应 [7] 投资者行为分析 - 量化策略在活跃市场中更易做出超额收益 因流动性好使短期定价偏差和交易机会增加 [8] - 普通投资者缺乏系统方法可能加剧短期股价波动 增加投资难度 [7] - 外资抢筹 居民存款搬家 险资加仓可能成为短中期市场实打实的资金增量 [8]

文章核心观点 - 梁宏从美股交易员转型为百亿私募希瓦资产创始人 凭借非传统金融背景和敏锐市场洞察实现逆袭 [6][7][9] - 希瓦资产在多次市场周期中展现出卓越的风险控制和投资策略调整能力 特别是在2015年高点和2021年港股回调期间 [11][18][24] - 梁宏的投资理念强调基本面研究和价值发现 经典案例包括2017年内房股和2019年新城债券操作 [20][22] - 2024-2025年持仓结构转向"红利+科技"组合 重点关注高股息资产和AI相关领域 [24][25][33] 从美股交易员到"实业亏光"的跨界玩家 - 2001年上海交通大学毕业后先从事财务软件咨询 后转型为美股交易员 [7] - 美股交易期间积累第一桶金达上百万美元 但因熬夜辛苦转投实业 [7] - 实业投资包括婚介所、天猫丝袜网店和减肥茶销售 最终全部失败导致资金血本无归 [7] - 2012年通过雪球社区分享投资观点积累粉丝 凭借押宝苏宁获利280万元 [8] - 后续个股投资使资金累积至1000多万元 为成立私募奠定基础 [8] 金链子下的硬核逆袭 - 2015年5月8日发行首支产品"希瓦小牛一号" 恰逢5128点牛市高点 [11] - 面对两个月后市场暴跌 通过全仓对冲和仓位控制(多头仓位从7成降至4成)实现五个月盈利 同期沪深300下跌26.25% [11] - 2017年把握内房股牛市成为私募收益冠军 获两项金牛奖 [14] - 2018年净值大幅回撤后转向基本面投资 投研团队扩至14人 [16] - 2020年管理规模达160亿元 连续多年跑赢上证指数超***% [16] - 2021年港股回调导致业绩承压 公司及员工自购3600万元基金传递信心 [18] 投资理念与经典战役 - 2017年重仓内房股：市销率低至0.18 前瞻市盈率仅1倍 [20] - 某内房股2017年初市值200多亿 当年营收658亿 权益合约销售金额2680.8亿元 [20] - 股价从7港元涨至40港元 涨幅近6倍 [20] - 2019年新城控股危机期间 卖出股票转买债券 [22] - 债券价格从78元涨至100元以上 三个月获25%收益 [22] 最新动态与持续探索 - 2024年上半年因押注石油、煤炭等高股息资产 业绩位居百亿私募亚军 [24] - 旗下小牛系列产品涨幅最高近***% 至少22只产品涨幅超***% [24] - 2024年下半年因美股半导体和中概电商龙头急跌面临挑战 [24] - 2024年底调仓：30%仓位切换至硬件、电子、智驾和互联网 50%仓位保持高息股 [24] - 2024年11月承诺2030年前不通过分配收益方式主动提取业绩报酬 [25] - 2025年上半年持仓结构为"红利+科技" 包含油气股、保险、消费电子、传媒、创新药 [25] - 2025年7月28日"希瓦小牛1号"产品净值达历史新高 [27] - 截至2025年8月初"私募工场希瓦圣剑1号"1-7月收益达***% [33] - 当前55%仓位集中于智能硬件终端、智能软件和算力芯片 [33] 规模与业绩数据 - 截至2025年8月底希瓦小牛一号成立来年化收益接近***% 规模约***亿元 [11] - 截至2025年7月25日梁宏旗下24只产品合计规模46.18亿元 [30] - 近1个月收益均值***% 今年来收益均值***% [30] - "私募工场希瓦圣剑1号"今年来收益***% [30]