业绩与规模双升 私募排排网最新数据显示，截至2025年11月底，全市场股票量化多头产品年内平均超额收益率达 17.25%，超九成产品实现正超额收益。百亿级私募蒙玺投资表示："2025年A股市场的成交量及流动性 相对去年大幅提升，为量化策略获取超额收益提供了丰富的基础土壤。" ● 本报记者 王辉 在活跃的成交量、鲜明的结构性行情以及科技成长主线加持下，2025年量化私募行业在多个维度迎来全 面回暖。人工智能（AI）技术的深度赋能，重塑了行业的研发与竞争格局。量化私募业内普遍预期， 2026年量化行业依然是"机遇与挑战并存"。 如果说市场贝塔是量化策略表现的外在条件，那么AI技术的深度融合则是驱动行业内在进化的核心引 擎。纵观各家私募量化机构观点，AI在量化投资中的应用，已从探索性的"可选项"，转变为关乎竞争力 的"必选项"。 蒙玺投资表示，AI"正从可选项变为必选项"。现阶段其应用已广泛渗透至数据清洗、因子挖掘、交易执 行优化等关键环节，极大提升了策略研究的效率与精细度。另一家百亿级私募世纪前沿自2020年就开始 系统布局AI，如今将AI视为"超级助手"。借助大语言模型，团队能够快速处理新闻、财报等海量文本信 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 今年以来，量化投资在多重机遇的交织下热度持续攀升。一方面，以DeepSeek为代表的人工智能前沿技术取得突破，为量化模型的迭代与策略 的创新注入了强劲动力；另一方面，A股市场震荡上行、结构性行情凸显，小微盘风格整体占优，为量化多头策略提供了施展空间。 根据私募排排网数据，截至2025年11月底， 符合排名规则且有业绩展示的量化多头产品有 715只，产品规模合计约为609.92亿元，近1年平均收 益达39.07%，领跑其他二级策略 。 | 排序 | 私募二级策略 | 符合排名规则的产品数 | 近1年收益均值 | 产品规模合计(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 를化务杀 | 715 | 39.07% | 609.92 | | 2 | 主观多杀 | 2021 | 35.20% | 1817.49 | | 3 | 其他衍生品策略 | 15 | 29.36% | 17.98 | | 4 | 宏观策略 | 187 | 27.06% | 207.92 | | 5 | 复合策略 | 367 | 26.48% ...

全球主要股指2025年1-11月表现 - 全球主要股票市场在流动性宽松和AI技术突破的助力下，于2025年1-11月均录得上涨 [2] - A股主要指数中，创业板指以42.54%的涨幅领涨，深证成指上涨24.67%，上证指数上涨16.02% [2][3] - 港股恒生指数上涨28.91%，恒生科技指数上涨25.31% [2][3] - 美股纳斯达克指数上涨21.00%，标普500指数上涨16.45%，道琼斯工业平均指数上涨12.16% [2][3] 百亿私募整体业绩概览 - 截至2025年11月底，在私募排排网有业绩展示的百亿私募产品共663只，今年1-11月收益均值约为29.55% [3] - 股票策略产品数量最多，共535只，占比超80%，其收益均值约为32.74%，大幅跑赢同期上证指数和深证成指 [4] - 股票策略中的量化多头产品收益均值在44%以上，领先其他策略产品 [4] - 多资产策略产品有64只，收益均值约为21.68% [4] - 债券策略产品有36只，收益均值约为10.26% [4][5] - 期货及衍生品策略产品有25只，收益均值约为9.17% [4][5] - 组合基金产品有3只，收益均值为30.32% [5] 百亿私募各策略产品前十强表现 量化多头策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募量化多头产品共267只 [6] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比 [6] - 前十强产品中，“量化选股”产品占5只，“其他指增”产品占3只 [6] - 收益居前的量化多头产品依次来自：龙旗科技、稳博投资、灵均投资、进化论资产、平方和投资、聚宽投资、明汯投资、蒙玺投资、鸣石基金 [6] - 位居榜首的是龙旗科技旗下朱晓康管理的“龙旗科技创新精选1号C类份额”，该产品为量化选股策略，今年1-11月收益与超额收益均超过特定百分比 [7][8] - 龙旗科技共有16只产品在私募排排网有业绩展示，今年1-11月收益均值超过特定百分比，在百亿量化私募中位列第7名 [8] 主观多头策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募主观多头产品共202只 [8] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比 [8] - 收益居前的主观多头产品依次来自：远信投资、久期投资、望正资产、复胜资产、东方港湾、银叶投资、开思私募、和谐汇一资产、日斗投资、博润银泰投资 [8] - 位居榜首的是远信投资旗下王傲野管理的“远信中国积极成长C类份额”，该产品最新规模约为特定亿元，今年1-11月收益接近特定百分比 [11] - 基金经理王傲野具有10年传媒互联网及科技行业投资研究经验，其业绩亮眼或源于投资了AI赛道 [11] - 远信投资共有6只产品在私募排排网有业绩展示，今年1-11月收益均值超过特定百分比，在百亿私募中位列第2名 [11] 股票市场中性策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募股票市场中性产品共52只 [11] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比 [11] - 收益居前五的产品依次来自：平方和投资、进化论资产、明汯投资、千衍私募、鸣石基金 [11] - 明汯投资旗下的“明汯中性1号A类份额”位列第3，该产品最新规模约为特定亿元，今年1-11月收益超过特定百分比，夏普比率在特定数值以上 [13][14] - 该产品主基金成立于2017年11月12日，运作已超8年，成立以来动态回撤不足特定百分比，年化收益接近特定百分比 [14] - 明汯投资共有14只产品在私募排排网有业绩展示，今年1-11月收益均值接近特定百分比，在百亿量化私募中位居第13 [14] 多资产策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募多资产策略产品共64只 [15] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比，其中复合策略产品占7只，宏观策略产品占3只 [15] - 收益居前五的产品依次来自：久期投资、黑翼资产、银叶投资、博润银泰投资、千象资产 [15] - 黑翼资产旗下陈泽浩管理的“黑翼优选成长1号A类份额”位列第2，该产品最新规模约为特定亿元，今年1-11月收益超过特定百分比，夏普比率在特定数值以上 [18] - 黑翼资产成立于2014年，是国内成立较早的量化投资机构之一，连续6年蝉联中国私募金牛奖，已实现全流程AI量化投资 [18]

文章核心观点 - 在投资中，低回撤和高收益通常难以兼得，但控制回撤对投资体验至关重要 [2] - 文章旨在筛选出在2025年1月至10月期间，于特定私募策略类别中，收益和回撤控制均表现优异的私募产品，为投资者提供参考 [3][4][9][13][16] 全球主要股指表现（2025年1-10月） - A股市场创业板指涨幅最高，达48.84%，但最大回撤也最大，为20.79% [3] - 上证指数涨幅为17.99%，最大回撤为9.71%，是A股主要股指中回撤最小的 [3] - 港股恒生科技指数涨幅为32.23%，最大回撤为27.91% [3] - 美股纳斯达克指数涨幅为22.86%，最大回撤为23.87% [3] 量化多头策略产品筛选 - 从825只量化多头产品中，筛选出今年来收益和回撤控制均排名前30%的产品，最终确定27只 [4] - 筛选后产品今年来最大回撤均低于同期上证指数的9.71% [4] - 收益前五的产品来自久铭投资、盛冠达、进化论资产、北京光华私募、前海旭辉资产 [4] - 百亿私募进化论资产、稳博投资、阿巴马投资、宁波幻方量化、聚宽投资、九章资产有产品入选 [4][6] - 进化论资产旗下产品“进化论多棱镜量化选股一号C类份额”位列第三，强调牛市中对回撤控制的重要性 [7] 主观多头策略产品筛选 - 从2156只主观多头产品中，筛选出今年来收益和回撤控制均排名前20%的产品，最终确定29只 [9] - 筛选后产品今年来最大回撤均低于同期上证指数的回撤 [9] - 收益前五的产品来自珺洲私募、量利私募、上海睿信投资、美港资本、丰裕投资 [9] - 壹点纳锦（泉州）私募旗下产品“壹点纳锦奋发A基金A类份额”位列第七，其管理的8只产品均在10月创历史新高 [11][12] CTA策略产品筛选 - 从557只CTA产品中，筛选出今年来收益和回撤控制均排名前30%的产品，最终确定22只 [13] - 收益前五的产品来自航景星和资产、熠道资产、智信融科、富犇投资、阿尔法私募 [13] - 智信融科旗下产品“智信融科CTA七号A类份额”位列第三，主基金年化收益表现突出 [15] 多资产策略产品筛选 - 从710只多资产策略产品中，筛选出今年来收益和回撤控制均排名前40%的产品，最终确定38只 [16] - 百亿私募盛泉恒元、黑翼资产、明汯投资有产品入选 [16] - 收益前五的产品来自国源信达、毅桥资产、厦门证道私募、上海从容投资、乾明资产 [16] - 国源信达旗下产品“国源志成B类份额”位列第一，采用全球化、多资产投资策略 [19]

当前市场环境与量化策略表现 - A股主要股指在年内高位区域持续震荡，前期领涨的科技成长主线热度下降，个股赚钱效应明显减弱 [1] - 11月以来市场进入股指高位震荡、个股分化格局，量化多头策略承压明显，传统因子和风格类信号有效性出现变化 [2] - 10月量化多头产品仍实现了约0.93%的平均回报率和1.5%的超额收益率，优于同期主观多头策略 [2] - 第四季度以来多数头部及腰部量化机构在超额收益率方面出现明显分化，11月行情中量化选股策略内部出现鲜明割裂 [2] - 中小盘和微盘股回暖使量化指增策略超额收益迎来快速修复，但风格偏小市值与偏大股票的量化选股表现有显著差异 [2] 量化策略的挑战与应对迭代 - 量化行业面临因子有效性下降、综合交易成本显著攀升、合规边界日益明晰三大挑战 [4] - 因子方面，过去两年突出的“小盘+高波动+高成长”因子出现收益递减，需动态降低拥挤因素 [4] - 交易成本在日均万亿成交额环境下显著上升，对交易执行和盘口微结构建模提出更高要求 [4] - 机构应对措施包括：积极布局全频段趋势预测以降低单一频段失效风险；改进算法与成本建模以控制滑点；引入另类数据降低对传统数据和因子的依赖 [4] - 部分机构通过“多周期、多因子组合”弱化单一拥挤风格，增加红利、价值、质量类因子权重，并引入产业链数据、文本等非结构化信息 [5] - 市场震荡分化为量化策略创造特定机会，量化指增策略在个股分化大的环境下超额积累较快 [6] 行业发展趋势与竞争格局 - 2025年前三季度全市场私募证券产品备案量同比大增近九成，其中量化产品备案占比高达44.30%，同比增长超100% [7] - 量化多头产品备案量居首，是今年备案增长的核心力量 [7] - 平台化与工程化成为投研主流，行业竞争从算法单点突破升级为系统工程整体较量 [7] - AI与大模型在因子挖掘、文本解析、风控预警中的应用已从试点走向常态化 [7] - 全频段与多策略布局成为提升业绩韧性的关键，产品线研发正往多策略、多资产方向发展 [7][8] - 市场资源向头部集中的“马太效应”加剧，资金更偏好经营稳定、业绩稳健、产品线丰富的头部机构 [8] - 行业竞争进入更深、更细、更考验综合实力的新阶段，后续更多是在现有体系内做“精细打磨” [8]

市场行情与风格切换 - 截至2025年10月底，A股主要指数年内表现亮眼，上证指数、深证成指和创业板指分别累计上涨约17.99%、28.46%和48.84% [2] - 上半年市场呈现“以小为美”特征，小微盘股表现大幅领先于大盘股，但8月中下旬后市场风格出现明显切换，沪深300指数在8月、9月的涨幅显著超越微盘股和中证2000指数 [2] - 市场风格切换导致量化多头策略产品在8、9月普遍遭遇负超额收益，创下年内最差月度表现，但10月以来随着机构抱团松动，其超额收益开始持续修复 [2] 百亿规模私募排名（量化多头策略） - 截至2025年10月底，符合排名规则的百亿私募共31家，旗下量化多头产品合计242只，产品总规模约为327.47亿元 [3] - 鸣石基金、平方和投资、蒙玺投资近半年超额收益均值位列该组别前三名 [3] - 鸣石基金旗下4只符合规则的产品规模合计约5.62亿元，采用“五环多核”的量化流水线式多核心投研模式 [4] - 平方和投资为2025年10月新晋百亿私募，专注于在对冲和分散风险基础上捕捉多品类投资机会 [5] - 蒙玺投资旗下8只产品规模合计约14.40亿元，其创始人拥有17年交易经验，擅长低延迟交易策略，未来策略方向为“多市场、多品种、全频段” [5][6] 50-100亿规模私募排名（量化多头策略） - 该规模组别符合规则的私募共14家，旗下量化多头产品合计62只，产品总规模约为73.71亿元 [7] - 近半年超额收益均值前三名为倍漾量化、千朔投资、大岩资本 [7] - 冠军倍漾量化是一家AI原生量化私募，由冯霁博士创立，投研团队汇聚多名奥赛金牌得主，搭建了全流程人工智能投研平台，旗下5只产品规模合计约18.28亿元 [8] - 季军大岩资本是国内成立最早的量化投资机构之一，核心投研团队超90%毕业于世界名校且几乎零流失率，旗下6只产品规模合计约2.90亿元 [9] 20-50亿规模私募排名（量化多头策略） - 该规模组别符合规则的私募共14家，旗下量化多头产品合计50只，产品总规模约为67.78亿元 [9] - 翰荣投资、鹿秀投资、广州守正用奇近半年超额收益均值位列前三 [9] - 翰荣投资成立于2015年，已完成从传统多因子模型到端到端机器学习的迭代，目前专注于短周期量价预测，换手倍数高，超额获取能力强 [11] - 鹿秀投资以守正出奇、高收益风险比为投资理念，策略上通过分散持仓获取系统性收益或量化模型选股 [12] 0-20亿规模私募排名（量化多头策略） - 该规模组别符合规则的私募共35家，旗下量化多头产品合计133只，产品总规模约为64.61亿元 [13] - 近半年超额收益均值前三名为龙吟虎啸、中闽汇金、珠海正沣私募 [13] - 上海紫杰私募位列第4，旗下3只产品规模合计约5.72亿元，大部分资金集中于小市值策略，关注跌幅超过50%至70%的股票 [15]

量化多头策略整体表现 - 10月以来A股市场震荡轮动，量化产品收益出现显著修复，在有收益展示的825只量化多头产品中，今年来平均收益达41.02%，平均超额收益为14.36% [2] - 量化多头产品10月表现突出，平均收益为0.93%，在所有股票策略产品中最高，平均超额收益为1.5% [2] - 从今年整体表现看，量化多头策略（平均收益41.02%）优于主观多头（平均收益36.11%）和其他主要策略 [3] 各策略类别业绩对比 - 在统计的5189只产品中，股票策略（含量化和主观）今年来平均收益领先，宏观策略（27.17%）、复合策略（25.66%）分列二三位 [3] - 10月单月表现中，其他衍生品策略平均收益最高达4.45%，主观CTA（3.01%）、量化CTA（1.69%）等也录得正收益，而主观多头策略平均收益为-1.35% [3] 量化多头细分策略分析 - 按三级策略划分，其他指增策略今年来超额收益最为亮眼，达到18.52%，年内收益为43.55% [4] - 中证1000指增策略今年来收益最高，达45.51%，超额收益为15.48%；量化选股策略收益为39.25%，超额收益为15.56% [4] - 10月单月，中证500指增超额收益领跑，达到1.76%，但其单月收益（0.64%）低于其他指增（1.57%）和沪深300指增（1.07%） [4] 领先产品及管理人特征 - 中证1000指增产品前十强中，百亿私募旗下产品占据一半，收益前三的产品分别由今通投资钱伟强、鹿秀投资么博等、蒙玺投资李骧管理 [5][7] - 量化选股策略前十强中，百亿私募产品仅龙旗科技一家，其他产品所属公司规模均在50亿以下，显示中小型私募在该策略上更具优势 [10][11] - 中证500指增前十强中，头部私募（规模50亿以上）旗下产品有4只；沪深300指增前十强中，头部私募占据一半 [13][17]

市场行情与指数表现 - 上周A股核心指数普遍上涨 沪指盘中触及3700点关键位置 [2] - 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增和量化多头产品分别跑输基准0.49% 1.09% 1.26%和1.16% [2] - 市场中性产品同期出现0.83%的平均回撤 [2] 超额收益获取难度分析 - 量化管理人基础选股池中个股跑赢沪深300比例小于40% 跑赢中证500及中证1000比例小于30% [2] - 指数成分股收益结构呈现三七分化 虽优于非成分股但仍显著分化 [2] - 持仓周期以周为单位的产品创正超额难度较高 [2] 市场结构特征 - 当前行情与2024年春节前及924行情首周类似 宽基指数强劲但个股表现较弱 [2] - 市场情绪高涨时板块风格加速轮动 增加超额获取难度 [2] - 仅周一和周五两天个股跑赢沪深300指数比例超过50% [2] 中性策略回撤原因 - 基差快速收敛导致空头成本挤压多头收益 [3] - 期货端空头势力弱于多头 且现货端情绪高涨 [3] - 期货杠杆特性使其收益表现优于指数现货 [3] 管理人观点与历史表现 - 量化管理人普遍认为alpha回撤属于正常波动范围 [7] - 回撤主因是市场行情不利而非选股策略失效 [7] - 历史数据显示管理人产品有较高概率修复单周动态回撤 [7] - 即便指数高位获利了结 超额修复形态较难改变 [7]

全球主要股票市场表现 - 2025年1-7月全球主要股票市场均录得上涨，其中港股表现最为亮眼，恒生指数上涨23.50%，恒生科技指数上涨22.05% [2][3] - A股中证2000指数以20.44%涨幅领跑，创业板指涨8.72%，沪深300涨3.58% [3] - 美股纳斯达克指数上涨9.38%，标普500涨7.78%，道琼斯工业平均涨3.73% [3] - 所有指数期间均经历显著波动，最大回撤幅度在-9.71%至-27.91%之间 [3] 百亿私募整体业绩表现 - 截至2025年7月底，557只百亿私募产品1-7月收益均值达16.80%，大幅超越主要股指表现 [3] - 股票策略产品数量占比超82%（457只），收益均值达18.63% [4] - 量化多头策略表现突出，收益均值超26% [4] - 多资产策略产品54只，收益均值约11%；期货及衍生品策略25只，债券策略18只，组合基金3只 [4] 量化多头策略前十强产品 - 228只量化多头产品中前十强超额收益门槛超特定百分比 [7] - 前十产品中量化选股策略占8席，其他指增策略占2席 [8] - 龙旗科技两只产品位列前三，稳博投资旗下"稳博小盘激进择时指增1号"以接近特定百分比收益位列第2 [8][11][12] - 上榜机构包括衍复投资、信弘天禾、玄元投资、明汯投资、黑翼资产、天演资本等 [8] 主观多头策略前十强产品 - 178只主观多头产品收益均值11.70%，前十强收益门槛超特定百分比 [12] - 复胜资产旗下陆航管理的"复胜正能量二号"以超特定百分比收益位列第2，成立7.5年年化收益接近特定百分比 [12][15] - 上榜机构包括和谐汇一资产、日斗投资、进化论资产、久期投资、海南希瓦等 [12] 股票市场中性策略前十强 - 39只市场中性产品中前十强超额收益门槛超特定百分比 [16] - 明汯投资旗下"明汯中性1号A类份额"以超特定百分比收益位列第3，成立8年年化收益超特定百分比且动态回撤不足特定百分比 [16][19] - 进化论资产、千衍私募分列前两位，其他上榜机构包括鸣石基金、顽岩资产、启林投资等 [16][19] 多资产策略前十强产品 - 54只多资产策略产品前十强收益门槛超特定百分比，其中复合策略产品8只，宏观策略产品2只 [20] - 黑翼资产旗下陈泽浩管理的"黑翼优选成长1号A类份额"以接近特定百分比收益位列第2，成立3年年化收益超特定百分比 [20][23] - 久期投资宏观策略产品位列第一，其他上榜机构包括博润银泰投资、千象资产、盛泉恒元等 [20][22]

市场表现 - 自2024年9月24日以来A股持续震荡上行，截至2025年7月底近一年上证指数涨幅24.10%，深证成指涨幅30.01%，创业板指涨幅42.76% [2] - 中小盘股表现突出，中证2000指数上涨59.21%，微盘股指数上涨129.62% [2] - 量化多头策略近一年平均收益达60.25%，显著领先主观多头策略的43.98% [4] 私募策略收益排名 - 量化多头策略以60.25%平均收益位居私募策略榜首，产品规模合计515.28亿元 [4] - 主观多头策略以43.98%平均收益位列第二，产品规模1507.69亿元 [4] - 复合策略以32.34%平均收益排名第三，产品规模275.04亿元 [4] 百亿私募量化多头表现 - 24家百亿私募旗下183只量化多头产品总规模208.24亿元 [5] - 收益前三分别为鸣石基金、黑翼资产和稳博投资，具体收益因合规要求未披露 [6][8] - 鸣石基金采用全市场量化选股策略，叠加择时策略追求超额收益 [8] - 黑翼资产产品规模11.07亿元，创始人拥有17年海内外量化投资经验 [9] 20-100亿规模私募表现 - 17家私募旗下72只产品总规模98.56亿元 [10] - 收益前三为盛冠达、云起量化和广州守正用奇 [10] - 盛冠达以***%收益居首，其小市值量化增强产品表现突出 [11] - 大岩资本和天算量化作为准百亿私募上榜，投研团队超90%毕业于顶尖院校 [12][13] 5-20亿规模私募表现 - 13家私募旗下48只产品总规模28.13亿元 [14] - 上海紫杰私募以***%收益夺冠，专注小市值策略 [15] - 公司50%-60%持仓与微盘股指数重叠，剔除潜在ST及违规股票 [15] - 公司看好A股行情，认为3500点是牛市新起点 [15] 0-5亿规模私募表现 - 10家私募旗下38只产品总规模10.64亿元 [16] - 收益前三为天之卉、广州天钲瀚和杭州塞帕思 [17] - 天之卉旗下产品最高收益达***%，采用多因子模型构建量化策略 [18]