政策框架与核心内容 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，涵盖增强消费能力、扩大消费领域金融供给等六个方面 [2] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，允许21家全国性金融机构及5家系统重要性城商行按贷款本金100%申请再贷款 [2] - 政策构建全方位、多层次金融支持消费框架，系统性优于以往局部性措施，形成从宏观到微观的闭环 [3] 重点支持领域 - 明确三大消费领域：商品消费、服务消费和新型消费，提供差异化金融支持 [5] - 商品消费领域：鼓励金融机构多渠道支持消费品以旧换新，加大报废机动车、家电回收及家装焕新信贷支持，减免汽车以旧换新贷款违约金 [5] - 服务消费领域：增加批发零售、餐饮住宿、养老托育等信贷投放，提供场景化金融产品 [5] - 新型消费领域：探索数字消费、绿色消费等金融支持渠道，发展体验消费、智能消费等新模式 [6] 结构性支持工具 - 通过结构性货币政策工具激励服务消费贷款发放，支持文化、旅游、教育等服务消费企业发行债券 [6] - 引导社会资本投资服务消费重点领域，强化股权融资支持 [6] 消费提振的双端策略 - 需求侧：通过提升就业、收入及社会保障增强消费能力，科学调整最低工资标准 [7] - 供给侧：创新消费场景，释放潜在需求，如发展服务业以创造更多劳动密集型就业 [7][8] - 服务业发展被强调为提升劳动收入占比的关键，可缓解经济增长与民众收入体感温差 [8] 政策落地与预期 - 纲领性文件对金融机构引导作用显著，未来需配套细则增强落地性 [8]

金十数据6月25日讯，《深圳市关于促进服务消费高质量发展的若干措施》近日印发，其中提出，优化 服务监管促进安全放心消费。加大服务消费市场不正当价格及不正当竞争监督检查力度。强化预付式经 营监管治理。推进在线消费纠纷解决机制建设。协调处置涉企虚假不实信息，严打涉嫌敲诈勒索行为。 加强对相关经营主体登记备案、行政许可、行政处罚等信用信息的归集、公示。 深圳：加大服务消费市场不正当价格及不正当竞争监督检查力度 ...

政策发布 - 6月24日央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》[3][10] 政策变化 - 从商品消费扩大到服务消费，过去政策集中商品消费，今年商品零售5月同比增6.5%，服务生产指数5月同比增速6.2%较去年12月下滑0.3个百分点，《意见》全文13次提“服务消费”仅2次提“商品消费”，新设5000亿元服务消费与养老再贷款[11][12][17] - 从刺激需求扩大到培育供给，政策将加大对消费企业融资支持和服务消费基础设施投入[19][20] - 支持优质消费企业上市或成扩大居民收入新方向，2019年居民住房资产占家庭总资产比重59.1%高于美国28.5个百分点，2023年城镇居民家庭人均年财产性收入仅增长2.9%远低于2015 - 2021年8.7%复合增速[24][26] 风险提示 - 居民预期不确定或影响消费政策效果[5][31] - 海外经济环境或影响政策节奏[5][31] - 资本市场扩大居民收入有不确定性[5][31]

服务消费与养老再贷款政策 - 六部门联合推出5000亿元专项再贷款 用于支持服务消费和养老产业 [1][3] - 再贷款机制为国家向银行提供低成本资金 银行以优惠利率向相关企业放贷 [3] - 资金定向投放至服务消费(如文旅、娱乐)和养老(如机构养老、社区服务)领域 [3][4] 服务消费行业影响 - 文旅娱乐行业将获资金升级设施 沉浸式话剧、主题乐园等体验式消费有望创新 [3] - 低息贷款助力商家开发互动型项目 如观众参与式演出、童话主题亲子乐园 [3] - 新兴消费场景如共享自习室、银发旅游团等创业项目可能获得融资支持 [4] 养老产业升级方向 - 养老机构可引入智能看护系统 提升硬件设施水平 [3] - 社区养老服务将扩展 包括老年食堂、康养中心及上门护理服务 [3] - 配套服务如老年大学、专业广场舞教练、家庭医生等增值服务有望普及 [3][4] 政策执行机制 - 六部门联合监管确保资金专款专用 银行需严格审核贷款用途 [3] - 企业若违规使用资金将面临监管处罚 如社区养老驿站需合规运营 [3] 终端消费者受益 - 消费者将体验更丰富的文旅娱乐项目 如互动式演出、升级版亲子设施 [3] - 老年人可获得智能化养老服务和多样化社区支持 包括营养餐、体检等 [3][4]

政策背景与核心观点 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，涵盖增强消费能力、扩大金融供给、挖掘消费潜力等六个方面 [1] - 设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构及5家系统重要性城商行发放的服务消费贷款可按本金100%申请再贷款 [1][6] - 消费已成为构建新发展格局的重要引擎，金融支持聚焦商品消费、服务消费和新型消费三大领域 [2][3] 金融支持重点领域 商品消费 - 鼓励金融机构多渠道支持消费品以旧换新，加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收、家装厨卫焕新等企业的信贷支持 [3] - 优化汽车贷款政策，合理确定贷款比例、期限和利率，减免以旧换新提前结清贷款的违约金 [3] - 强化绿色智能家电家居生产与消费的金融支持，优化审批流程 [3] 服务消费 - 加大对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域的信贷投放，重点开发适合小微企业的信用类产品 [4] - 围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训等领域创新融资模式，适当延长贷款期限，开展应收账款、知识产权质押融资 [4] 新型消费 - 探索数字消费、绿色消费、健康消费的金融支持渠道，发展体验消费、智能消费、定制消费等新模式 [4] - 金融机构与商家合作开发新型消费金融产品，为消费者减费让利，支持社交电商、直播电商等互联网贷款业务 [4] 金融供给与融资渠道 - 发挥信贷主渠道作用，创新优化信贷产品，加大对消费行业经营主体的首贷、信用贷、中长期贷款支持 [6] - 支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券，扩大消费信贷规模 [6] - 支持消费产业链优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资 [6] 政策发力方向 - 增强居民消费能力：实施创业担保贷款政策，创新家庭财富管理产品，优化养老健康保险体系 [7] - 提高消费供应效率：围绕适老改造、体育设施、充电装备等基础设施领域创新金融产品，加大贷款投放 [7] - 优化消费环境：完善支付服务、信用体系及金融消费权益保护 [7]

金融促消费政策 - 中国人民银行等6部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条重点举措，明确金融促消费的"路线图" [1] - 金融机构积极行动，通过消费贷款秒到账、信用卡优惠、分期免息等方式支持消费 [1] - 政策从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力等六个方面明确金融支持消费的方向和重点 [1] 信贷支持与金融供给 - 创新优化信贷产品，加大对符合条件的消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度 [1] - 增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域信贷投放 [2] - 加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫"焕新"、生活必需品保供相关企业信贷支持力度 [2] - 丰富居民购车消费信贷产品供给 [2] 重点消费领域支持 - 金融支持消费的重点领域包括商品消费、服务消费和新型消费 [2] - 鼓励金融机构做好消费品以旧换新金融服务 [2] - 围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式 [2] - 探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式 [2] 消费基础设施与供应链支持 - 支持文旅体育设施、赛事演艺场馆、医疗养老设施等消费基础设施建设 [3] - 加大对交通、物流、仓储、供应链等商贸流通项目信贷支持力度 [3] - 支持骨干市场设施、冷链物流基地、乡镇商贸中心、商场超市、集贸市场等改造升级 [3] 政策激励与金融工具 - 设立服务消费与养老再贷款，用好用足支农支小再贷款额度 [3] - 支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券 [3] - 强化金融与财政、产业等政策协同联动，支持增强居民消费能力 [3] 居民消费能力提升 - 深入实施创业担保贷款政策，鼓励创新适应家庭财富管理需求的金融产品 [3] - 支持居民就业增收，优化养老、健康等保险保障体系 [3] - 金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，推动金融"活水"持续流向消费领域 [4]

政策背景与核心观点 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，旨在完善扩大消费长效机制，满足消费领域金融服务需求 [1] - 政策通过构建多层次金融服务体系，统筹协调金融资源，从供给和需求两端强化服务，推动高质量消费供给释放潜能 [1] 重点支持领域与举措 商品消费 - 当前商品消费已较充分，2024年商品消费支出占GDP比重与美国相当，政策重点围绕以旧换新、重点场景/人群差异化信贷支持，强化外贸优品内销金融支持 [2] 服务消费 - 2024年居民服务消费占GDP比重仅18%，远低于发达国家40%水平，政策明确加大对批发零售、餐饮住宿、养老托育等基础性服务融资支持，并创新文旅、体育、教育等改善性服务融资模式 [3] 新型消费 - 针对数字消费、绿色消费、健康消费等新型需求，政策要求探索有效金融渠道，开发适配产品服务 [3] 金融供给渠道与方向 信贷与资本市场 - 银行、消费金融公司等已形成多层次服务体系，政策要求优化信贷产品（首贷、信用贷等），支持文旅、教育企业发债，鼓励科创企业债券融资及消费产业链企业股权融资 [4] - 允许金融机构发行金融债券及信贷资产支持证券以提升信贷供给能力 [5] 基础设施与收入支撑 - 政策强调通过创业担保贷款、财富管理产品等支持居民增收，优化养老健康保险体系 [5] - 针对消费基础设施短板（如县域物流、供应链效率），政策提出创新适老改造、充电装备、物流项目融资模式，加大贷款投放 [5] 消费环境优化 - 政策从支付服务、信用体系、金融权益保护三方面优化环境，以提升消费意愿 [6]

提振消费政策方向 - 中央经济工作会议将大力提振消费列为今年重点工作任务之首 [1] - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，共19条举措，涵盖增强消费能力、扩大金融供给、挖掘消费潜力等六个方面 [1] - 政策旨在构建多层次金融服务体系，协调金融资源，从供给和需求两端强化服务，推动高质量消费供给 [1] 消费市场潜力分析 - 中国经济加速向内需主导转型，服务消费占比18%显著低于发达国家40%水平，增长空间巨大 [2] - 商品消费在政策推动下已接近美国占GDP比重，服务消费如文化旅游、体育娱乐等领域成为重点挖掘方向 [2] - 新型消费需求（数字、绿色、健康消费）受政策支持，需开发匹配的金融产品 [3] 金融支持具体措施 - 信贷主渠道优化：加大首贷、信用贷、中长期贷款支持，提升便利性 [4] - 多元化融资：支持服务消费企业发债，鼓励科创企业债券融资，金融机构可发行金融债券增强信贷能力 [4] - 供给侧工具：央行推出服务消费与养老再贷款工具，激励金融机构加大对住宿餐饮、养老托育等领域的投入 [3] 消费基础设施与配套 - 政策强调适老改造、体育设施、充电装备等基建领域的金融创新，合理设置贷款期限 [6] - 需改善县域物流配送和供应链效率滞后问题，促进消费市场扩容提质 [6] - 支付服务、信用体系建设、权益保护三方面优化消费环境，提升消费意愿 [6] 收入与保障体系联动 - 实施创业担保贷款政策，创新财富管理产品，支持居民增收 [5] - 优化养老、健康保险体系，培育消费需求，增强居民消费能力 [5][6]

金融支持提振消费政策 - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，围绕增强消费能力、扩大金融供给等六大方面推出19项重点举措 [1] - 政策聚焦商品消费、服务消费和新型消费三大重点领域，通过信贷、债券、股权融资等组合拳提供全方位金融支撑 [1] - 金融支持方向包括支持增强居民消费能力、支持提高消费供应效率、加强基础金融服务 [6][7] 消费提振的战略意义 - 消费提振是我国扩内需、稳增长的关键点，中央经济工作会议将其列为今年重点工作任务之首 [2] - 我国经济加速向以内需为主导的增长模式转型，消费成为构建新发展格局的重要引擎 [2] - 2024年商品消费支出占GDP比重已与美国基本相当，服务消费占GDP比重为18%，远低于发达国家的40%以上，显示巨大潜力 [2] 金融支持商品消费 - 创新优化消费信贷产品，满足差异化、个性化需求，继续做好消费品以旧换新金融服务 [3] - 加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫"焕新"等企业的信贷支持 [3] - 强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费 [3] 金融支持服务消费 - 增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域经营主体的融资支持 [3] - 围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式 [3] - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、养老托育、教育旅游等行业 [3] 金融支持新型消费 - 探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式 [4] - 加强金融创新，开发适合新型消费特点的金融产品和服务 [4] 多元化金融支持体系 - 银行、消费金融公司、汽车金融公司等多层次消费金融服务体系已较完善，信贷支持为主渠道，债券融资、股权融资同步发力 [6] - 支持文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券，鼓励科创企业通过债券市场募资 [6] - 支持消费产业链上优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资 [6] 消费基础设施与供给效能 - 当前消费基础设施格局不够完善，县域物流配送体系滞后，供应链响应效率有待提升 [7] - 围绕适老改造、体育设施、充电装备等消费基础设施建设领域探索创新金融产品 [7] - 对交通、物流、供应链等商贸流通项目加大贷款投放力度 [7]

报告核心观点 报告通过对2025年消费新趋势的深度分析，指出消费规模增长、结构优化，传统与新兴消费领域均有亮点，建议关注新能源汽车、服务消费、宠物经济、颜值经济和潮玩产业的投资机会 [1][71] 研究背景 - 2025年4月7日，A股及港股市场下挫冲击消费板块，但4月8日起消费指数复苏，多个细分板块涨幅较好，恒生消费指数和宠物经济指数表现突出，显示消费市场韧性和潜力 [6][7] 总量看消费 消费规模持续扩大 - 2024年中国社会消费品零售总额48.8万亿元，同比增长3.5%，服务零售额同比增长6.2%，人均服务性消费支出增长7.4%，占比46.1%，文旅、信息消费热度高，智能手机出货量反弹，实物商品网上零售额增长6.5%，县域和乡村消费活跃 [10][11] 结构上，对比中美消费，我国服务性消费有很大提升空间 - 美国以服务性消费为主，中国目前以实物消费为主，2024年食品烟酒和居住支出占比高，未来中国居民服务消费占比有望提高 [18] 传统消费领域 汽车消费：新能源汽车有望延续强劲表现 - 2024年乘用车零售销量和金额增长，新能源汽车产销同比分别增长34.4%和35.5%，新车销量占比40.9%，消费群体多元化，政策支持力度大，2025年预计销量增速接近30%，渗透率超50% [21][22][23] 家电消费在政策助力下实现显著增长 - 2024年家电行业主营业务收入1.95万亿元，同比增长5.6%，内销和出口均创新高，以旧换新政策激发消费潜力，推动重点品类销量上升，2025年预计内销市场持续向好，出口或放缓 [28][29][32] 酒类消费步入存量竞争格局，关注消费群体变化 - 白酒行业进入存量竞争阶段，产量下滑，高端品牌营收稳健，健康饮酒理念推动低度酒、健康酒发展，消费群体年轻化趋势明显 [33][39][41] 服务消费崛起与十大新特征剖析 - 2024年服务零售额同比增长6.2%，人均服务性消费支出占比46.1%，政策支持下呈现十大新特征，包括消费风尚、业态、场景、引擎、地域、供给、人群、理念、服务保障和潜力赛道等方面 [42][43][47] 新兴消费领域 宠物经济：从基础需求到高端消费的转变 - 2024年宠物经济市场规模突破3000亿元，增长得益于养宠家庭渗透率提升和单只宠物年均消费增加，消费向高品质、个性化发展，头部品牌抢占市场，未来有望保持快速增长 [59][60][61] 潮玩产业：全球增长背景下中国市场崛起 - 2022 - 2026年中国潮玩行业复合年均增长率预计达24%，2026年零售额将达1101亿元，本土企业崛起，海外营收增长，市场规模将持续增加，但竞争加剧 [62][63][68] 颜值经济（美妆，个护，医美）: 满足美的渴望的多元产业发展 - 2025年第一季度化妆品限额以上企业零售额同比增长3.20%，电商平台零售额同比增长14.68%，医美市场进入提质发展新周期，头部机构主导行业转型 [69][70] 消费板块投资机会 - 传统消费领域关注新能源汽车和服务消费板块，新消费领域关注宠物经济、颜值经济和潮玩产业，建议关注各领域优质企业 [71]