显示业务现状与展望 - 回顾2025年，TV产品出货受国补、抢出口刺激，全年出货量与出货面积均有望实现增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT产品受换机需求带动，全年出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 展望未来，IT产品需求有望受益于换机周期，TV产品需求有望受益于AI赋能与体育赛事拉动 [2] - 2025年12月，因备货需求释放，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [2] OLED业务与产品结构 - 2025年下半年折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比进一步提升，低端Ramless产品出货量快速增长 [3] - 国内OLED市场竞争日趋激烈，产品结构带来短期经营压力 [3] - 公司将强化技术能力，持续推动产品结构优化以改善经营业绩 [3] 财务与资本规划 - 公司三条第六代柔性OLED产线已全部完成转固，成都第8.6代AMOLED生产线项目及北京第6代LCD LTPO/LTPS生产线项目将分阶段转固 [4] - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值 [4] - 公司将优化产品产线定位，提升运营效率以改善盈利水平 [4] - 未来在公司资本开支下降、现金流改善的背景下，将择机回购少数股东股权 [5] 创新业务进展 - 公司在“第N曲线”理论指导下，落实“屏之物联”发展战略，重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务 [6][7] - 钙钛矿光伏业务已完成从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台全工艺流程布局 [7] - 钙钛矿光伏转换效率实现行业第一梯队水平 [7]

市场整体表现 - 上周A股市场震荡修复，主要股指小幅反弹，上证指数周涨0.37%，深证成指周涨1.26%，创业板指周涨1.86%，科创50指数周跌0.08% [2] - 每经品牌100指数延续反弹，周涨幅为1.10%，报收1177.79点，12月首周实现“开门红” [1][2] - 市场成交延续缩量，年末重要政策窗口临近，政策指向将对行情产生影响 [2] 成分股表现亮点 - 多只每经品牌100指数成分股表现抢眼，江西铜业、中国重汽、京东方A上周涨幅均超过10% [2] - 紫金矿业、TCL电子、中国太保、徐工机械、百度集团-SW、中国中冶、传音控股、中国平安周涨幅也在5%以上 [2] - 周市值增长方面，紫金矿业和宁德时代周市值增长超过700亿元，京东方A、中国海油、阿里巴巴-W等15只个股周市值增长超100亿元 [2] 事件驱动与行业机遇 - 受事件性驱动的个股表现突出，受益于铜价上涨的江西铜业周涨幅高达15.74% [3] - 受益于2026年足球世界杯临近，京东方A和TCL电子周涨幅分别为10.36%和8.51% [3] - 2026年足球世界杯赛事筹备提速，IT产品和TV产品需求有望受益于换机周期、AI赋能和体育赛事需求拉动 [3] - 咨询机构预测，2025年12月因备货需求释放，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [3] - 市场人士指出，2025年12月电视面板市场将迎来拐点，因春节前备货旺季及世界杯拉动提前备货，大尺寸电视面板需求有望释放，面板价格有望企稳回升 [3] 京东方战略与业务布局 - 京东方以“屏之物联”为引领，持续突破显示技术极限，全面升维视觉体验 [4] - 公司跨界布局钙钛矿光伏业务，作为打造“第N曲线”的关键布局，2024年3月成立合肥京东方光能科技有限公司专注于该技术研发与产业化 [5] - 公司在显示产业积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，能有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产 [6] - 公司已完成钙钛矿从手套箱（2.5×2.5cm）到实验线（30×30cm）再到中试线（120×240cm）三大平台全工艺流程布局，转换效率实现行业第一梯队水平 [6] - 公司重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务，基于半导体显示拓展多个业务方向，向物联网持续外沿扩张 [6]

2025年12月面板价格趋势预测 - 2025年12月，电视与显示器面板价格预估持稳，笔电面板部分尺寸价格预期下调 [3] - 电视面板需求在年末维持稳健，部分品牌客户预期面板价格已在底部并开始增加拉货，甚至提前准备2026年第一季度的需求 [3] - 面板厂在生产与稼动率上维持不错水平，并开始酝酿涨价氛围，面板价格跌势有机会提前告终 [3] - 预期12月份32吋至65吋电视面板价格将全面转向持平 [3] - 显示器面板进入第四季后整体需求维持走弱势态，但面板厂不愿在价格上作太多让步，品牌客户大多能接受价格维持稳定 [4][5] - 预期12月份液晶监视器面板价格，除23.8吋VA Open Cell面板因供给较宽松下跌0.2美元外，其余尺寸包括面板模块与Open Cell面板均维持持平水平 [5] - 笔电面板需求维持原先预期，存储器的缺货与涨价暂未显著影响面板采购，但部分品牌客户积极要求面板厂在价格上作出更多让步 [5] - 为维系客户关系，面板厂开始在公开价格上作出对应调整，预期12月笔电面板价格，除低阶TN机种价格持平外，其余IPS机种预估将下跌0.1至0.2美元不等 [5] 具体产品价格预测数据 - 电视面板：55吋Open-Cell均价121美元，与前月差异0.0%；43吋Open-Cell均价63美元，与前月差异0.0%；32吋Open-Cell均价34.0美元，与前月差异0.0% [2] - 桌上显示器面板：27吋W (IPS) LED均价63.0美元，与前月差异0.0%；23.8吋W (IPS) LED均价49.9美元，与前月差异0.0% [2] - 笔记本面板：17.3吋W (TN) Wedge-LED均价38.0美元，较前月下跌0.1美元，跌幅0.3%；15.6吋W (Value IPS) Flat-LED均价40.0美元，较前月下跌0.1美元，跌幅0.2%；14.0吋W (TN) Flat-LED均价26.9美元，与前月差异0.0%；11.6吋W (TN) Flat-LED均价25.1美元，与前月差异0.0% [2]

光谷发展概况与成就 - 光谷成立于1988年12月5日，该日期被定为光谷企业家专属节日 [3] - 截至目前，光谷企业总数已超过16万家，平均每个工作日新增近百家 [3] - 光谷累计培育70家上市公司 [3] 领军企业发展实绩与投资 - 中国信科在6G与星地融合领域取得系列突破，致力于打造世界一流信息通信产业集团 [3] - 长飞公司主营业务份额连续9年位居全球第一，今年全年营收及海外收入有望再创新高 [3] - 鼎康生物以光谷为中心进行全球布局，今年海外订单增幅达到500%，为历史最好水平 [3] - TCL华星在光谷累计投资超800亿元，已建成4条显示面板产线 [3] - 联影智融累计投资超70亿元，计划追加建设全球高端医疗装备基地 [3] - 人福医药光谷创新药基地将于“十五五”期间投产，致力于成为细分市场领导者与医药创新赶超者 [3] 未来发展规划与建议 - 企业家建议在“十五五”期间进一步发挥优势产业引领作用，强化战略性新兴产业布局 [3] - 建议推动AI等技术与研发制造深度融合 [3] - 建议加快数字园区与特色产业集群建设，完善全球化服务体系和人才保障机制 [3] 产业生态建设 - 光谷企业家协会宣布成立6个产业分会，包括光通信、激光、北斗、传感器、生命健康、自主安全计算产业分会 [4]

文章核心观点 安徽省在“十五五”规划期间，将科技创新置于核心战略地位，通过强化战略科技力量、创新科技成果转化机制、培育科技领军企业，并构建“科技-产业-金融”良性循环的生态体系，推动战略性新兴产业和未来产业聚链成群，实现从传统农业大省向制造强省和新兴产业聚集地的历史性跨越，并致力于通过区域协调发展拓宽发展空间 [1][2][9][13] 科技创新策源 - 安徽省将“坚持下好创新先手棋”和“坚持科技打头阵”列为发展原则，区域创新能力稳居全国第一方阵 [1][2] - 拥有国家实验室、合肥综合性国家科学中心、深空探测实验室等战略科技力量矩阵，以及EAST、BEST、稳态强磁场实验装置等“国之重器” [2] - 取得“祖冲之三号”量子计算原型机、EAST创造“亿度千秒”世界纪录、“天都”双星绕月编队飞行等一批引领世界的原创性成果 [3] - 推广“赋权+转让+约定收益”职务科技成果赋权模式，已在106家省属高校院所推广，截至2025年9月底累计赋权成果1857项，估值约8.12亿元，并成立或入股企业126家 [4] - 建立科技领军企业培育壮大机制，实施高新技术企业和科技型中小企业“双倍增”行动，2024年高新技术企业达2.3万家、科技型中小企业3.5万家，数量均居全国第一方阵 [5] - 2024年企业研发投入首次突破千亿元大关，对全社会研发投入增长的贡献率超过80% [5] 金融生态赋能 - 构建“引导基金+母基金+子基金”三级体系，省级新兴产业引导基金体系到2025年1月底认缴规模突破2000亿元 [6] - 科大硅谷引导基金规模300亿元，通过“子基金+直投”模式已累计为超过200个创新项目提供股权融资支持 [5] - 创新设立安徽首只AIC盲池基金、全市场首只券商系AIC基金——安徽华安建源股权投资基金，探索“政府引导基金+银行资本+券商投研”多元协作模式 [6] - 推出“共同成长计划”，通过银企签订“贷款合同+中长期战略合作协议”引导金融资源聚焦长远发展，已累计支持1.5万户企业融资，贷款余额超2100亿元 [7] - 针对科技企业轻资产、长周期特点创新金融产品，如中信银行合肥分行以投贷联动“积分卡”为工具投放500万元信用贷款支持枡水新能源，合肥兴业银行在国内首次开展卫星项目贷业务为中科卫星提供7000万元授信 [7] 产业体系构建 - 2024年安徽经济总量突破5万亿元，战略性新兴产业产值占比高达43.6% [10] - 新能源汽车、新一代信息技术、先进光伏和新型储能、人工智能等战略性新兴产业对全省工业经济增长的贡献率达60%以上 [11] - 2024年安徽新能源汽车产量达168.4万辆，占全国比重超1/8；2025年前三季度产量达121.6万辆，成功进阶全国第一 [10] - 已集聚奇瑞集团、蔚来汽车、合肥比亚迪、江汽集团等7家整车企业，拥有规上零部件生产企业1100多家，形成配套完善的全产业链 [10] - 全球近10%的显示面板，全国约8%的工业机器人、10%的汽车、11%的新能源汽车、15%的家电、20%的光伏组件、30%的光伏逆变器、50%的光伏玻璃均由“安徽造” [13] - “十四五”以来，安徽规上工业企业实现数字化改造数量从不足1000家增至2.33万家，信息化和工业化融合发展水平由全国第15位提升至第5位 [12] 未来产业布局 - 锚定量子科技、空天信息、通用智能、低碳能源、生命科学、先进材料、未来网络等核心方向，实施未来产业培育壮大工程 [11] - 量子产业链企业达100家，形成全国最密集的量子产业生态圈，云飞路“量子大道”成为全球产业地标 [11] - 在聚变能源领域，EAST创造世界纪录，聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）总体建设进度达90%，BEST项目主机全面开建 [11] - 2025年前三季度，合肥量子科技、芜湖人形机器人与智能机器人等10个省级未来产业先导区重点产业规模超670亿元 [14] - 生物制造已形成生物食品、生物制药、生物能源三大百亿级产业集群，工业级无人机具备全产业链制造能力 [14] 区域协调发展 - 作为长三角一体化发展、中部地区崛起、长江经济带发展、共建“一带一路”等国家发展战略叠加的唯一省份，将融入长三角作为核心机遇 [15] - 2025年以来，省外来皖在建投资项目实际到位资金超1万亿元，其中沪苏浙项目到位资金占比稳定在60%左右 [15] - 深化上海张江、合肥综合性国家科学中心“两心同创”，合肥实验室在上海设立基地，合芜蚌示范区与上海闵行等地共同发起成立长三角国家科技成果转移转化示范区联盟 [15] - 皖北振兴以提升新型工业化水平为突破，2025年前三季度，皖北地区新能源汽车及零部件、新能源、新材料、绿色食品四大产业集群招引落地项目2600余个、总投资超6000亿元 [17] - 宿州市算力产业园建成数据中心5栋，设计标准行业领先，并引入优必选建设安徽优生态科技中心 [16] - 皖北区域设立产业基金引导资源集聚，如国元建安启鑫兴桂数智基金 [17]

行业趋势 - AMOLED在智能手机、智能穿戴、智能家居等领域的渗透率将持续提升 [2] 公司战略与核心竞争力 - 公司未来将加速创新成果应用转化，着力重大关键技术的量产突破，强化夯实公司技术创新核心竞争力 [2] - 公司将持续优化产品结构，提升中高端产品结构比例，提升产品盈利能力 [2] 市场与客户策略 - 公司将通过关键技术创新、产品质量保障、产业链协同创新降本、提升交付和客户服务能力等方面持续拓展头部客户市场份额 [2] - 公司旨在进一步夯实其在行业内的领先优势 [2]

公司研发与产品进展 - 公司每年研发投入达百亿级别 [2] - 公司持续致力于健康显示技术，并已推出多款护眼OLED显示屏 [2] - 公司的护眼OLED显示屏产品已导入多个头部手机厂商的旗舰机型 [2] 行业技术关注点 - OLED屏幕的频闪问题是投资者关注的技术焦点之一 [2]

公司近期股价与财务表现 - 12月1日至5日交易周内，京东方A股价从3.86元开盘，周五以4.26元收盘，全周累计上涨10.36%，成交额高达189.8亿元，较此前一周放大超210% [2] - 公司2025年三季度单季营收532.7亿元，净利润13.55亿元，同比增长32.07% [2] - 前三季度累计实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53%，归母净利润达到46.01亿元，同比大幅增长39.03%，相当于每天净赚1685万元 [2] 公司业务与战略进展 - 公司出货量持续领跑全球，在“屏之物联”战略指导下，深化“1+4+N+生态链”战略实施路径，创新业务不断取得突破 [2] - 海外业务已成为业绩增长重要引擎，每年有一半以上的营收来自海外 [4] - 在北美市场，手机、平板电脑、电竞等领域持续突破；在欧洲市场，白板整机业务与头部客户合作，数字标牌产品开拓头部客户；在欧美日韩市场，X-ray平板探测器背板产品已广泛应用于高端医疗器械公司 [4] - 为服务海外客户，积极推进产品制造前置化战略，在墨西哥、越南等地布局，已构建覆盖全球的业务网络，拥有美国、日本等6个区域营销平台，子公司及服务网络遍及超过20个国家和地区 [4] 行业竞争格局与公司地位 - 中国大陆厂商已掌握全球LCD产能的70%以上，以京东方为代表的头部企业根据市场需求弹性灵活调节产线稼动率，维持产品价格相对稳定 [3] - 2025年第三季度，行业平均稼动率稳步提升，LCD TV面板价格呈现“温和波动”态势 [3] - 韩国三星显示与LG显示仍是主要竞争对手，三星显示在OLED领域以37%的市占率稳居全球第一，LG显示在大尺寸OLED电视面板领域拥有独家核心技术 [6] - 公司采取差异化竞争策略，凭借成本优势、市场响应能力和技术突破，从中低端市场稳步切入并向高端市场渗透，在柔性OLED等领域不断缩小与领先者的差距 [6] - 在Micro LED领域，三安光电、利亚德等企业已抢先布局，京东方已投资建设Micro OLED产线，行业格局尚未定型 [6] 中国显示产业整体发展 - 我国显示面板全球市场占有率达到55%，显示材料市占率达43%，两项指标均位居全球第一，产值规模占据全球“半壁江山” [5] - 已形成京津冀、长三角、珠三角以及中西部四大显示产业集聚区，合肥、深圳、成都等十大城市成为推动产业高质量发展的核心引擎 [5] - 行业过去“重资产+周期波动”的特征显著减弱，龙头企业盈利的稳定性和可预见性大幅增强 [3] 相关市场与板块表现 - 本周新华出海全数上扬，TMT、制造出海涨幅超3% [7] - 国产GPU龙头摩尔线程上市提振板块情绪，存储芯片涨价预期强化，叠加AI算力需求推动设备投资，半导体、芯片行业景气度提升 [7] - 京东方A、长川科技、北京君正等个股周内涨超10% [7] - 新华制造出海50指数本周上涨3.68%，新华TMT出海50指数本周上涨3.39% [8]

文章核心观点 - “十五五”时期，构建现代化产业体系是各地首要任务，但面临新兴产业跟风布局、重复建设等挑战，需解决如何精准定位发展方向、发挥政府资金引导作用及调动社会资本参与的难题 [2] - 提出以“政府投行招商模式”作为解决方案，通过“以投带引”打造地方产业集群，并以合肥的成功经验作为例证 [3][7] 以投带引，打造政府投行招商模式 - 关键因素一：发挥政府基金作为耐心资本和创新资本的作用，需完善考核机制并引入市场化管理 [3] - 当前中国各地产业投资基金、引导基金总规模已突破3.5万亿元 [3] - 需提升对股权投资亏损的包容度，用基金总投资收益替代单个项目收益考核 [1][3] - 通过收益让利、风险分担吸引市场化基金，形成覆盖企业各成长阶段的创投链条 [3] - 关键因素二：发挥政府基金在推动重大项目落地和产业链发展上的引领作用 [4] - 应优先支持龙头企业、链主企业和关键核心项目落地，在薄弱环节和“不敢投、不愿投”领域坚定投资 [4] - 在企业进入稳步成长阶段后，政府基金应及时退出，为社会资本腾出空间 [4] - 关键因素三：形成完整产业发展理念，协同推进传统产业转型与新兴产业发展 [5][6] - 地方政府基金不仅要“投新、投早、投小”，也要投资于传统产业的技术改造、设备更新、数字化升级等关键环节 [5][6] 以政府投行招商模式打造地方产业集群的合肥经验 - 合肥运用“政府投行”思维，聚焦集成电路、新能源汽车等战略性新兴产业，实现“引进一个头部、培育一个产业”的集群效应 [7] - 2008至2020年间，通过该模式成功引入京东方、力晶科技、合肥长鑫、蔚来汽车等重大项目 [7] - 合肥完善政府资金的考核、容错和退出机制，切实发挥耐心资本作用 [8] - 设立分层次风险容忍机制，不同基金类型最高容忍亏损比例达15%至50% [8] - 坚持“投早期、不控股”原则，预设市场化退出路径 [8] - 合肥积极打造“创投城市”品牌，吸引耐心创新资本汇聚 [9] - 设立总规模200亿元的政府引导母基金 [9] - 对专项基金投资种子期、初创期企业的回报，按返投比例给予50%-70%收益让利 [9] - “创投城市计划”已链接200多只基金，总规模达4000亿元，吸引了300多家创投生态合伙人及80多家产业资本 [9] - “以投带引”模式助力合肥实现跨越式发展，GDP总量突破万亿，并于2024年跻身常住人口超千万的“双万城市” [9]

公司业务战略与财务目标 - 公司预计2024年车载业务营收占比将达到27%-28%，并计划在三年后将该比例提升至超过40% [2] - 公司2023年营业额为626.5亿元人民币，并已将智能出行、显示科技、垂直场域确立为三大业务支柱 [2] - 公司车载业务未来三年预计将持续增长，其中国际车厂订单的营收体现周期为两三年，中国大陆车厂订单的营收体现周期为一年 [2] 车载显示技术布局与路线 - 公司当前车载显示业务以性价比高的液晶显示为主，并融入Mini LED背光技术以丰富色彩，同时导入低温多晶硅技术实现可触控 [2] - 对于车载OLED显示，公司目前采取外购OLED屏进行制作的策略 [2] - 公司正重点发力Micro LED显示技术，预计该技术将于2025年在车上实现批量应用 [2][3] - Micro LED相比液晶和OLED具有薄、可弯折、视角宽、能耗低、可拼接、寿命长、透明度高等优点，但当前价格较高 [3] - 公司计划通过扩大应用和优化零部件，使Micro LED每两年成本降低一半，预计其成本在2029或2030年将与OLED接近 [3] 市场拓展与价值链提升 - 公司通过收购德国汽车零部件供应商BHTC，将车载业务从显示面板扩展到智慧座舱，并已具备汽车一级供应商资质 [2][3] - 公司认为智慧座舱的价值约为车载显示面板模组价值的十倍，因此业务正从供应面板模组向供应智慧座舱解决方案转型以提升价值 [3] - 公司认为智能汽车的外部显示（如车头保险杆、车后窗广告、车尾信息、侧窗迎宾、三角窗接口等）存在大量潜在需求，Micro LED技术在这些领域也有应用机会 [3] 行业技术趋势与挑战 - 行业分析认为，Micro LED凭借高亮度、设计自由、长寿命等特性，未来将成为车载显示技术的重要路线之一，部分厂商预估2026年将会量产 [4] - 目前Micro LED技术成本依然较高，即使到2026年实现量产，预估出货量也不会很大 [4] - Micro LED要解决成本问题，需要提升良率、缩小芯片尺寸以及产业链上下游协同，预计未来这些问题将逐步突破，推动市场持续成长 [4] 具体合作与产品应用 - 索尼与本田合作的新能源汽车将于2025年在美国上市，该车的车头显示应用了公司的Micro LED显示屏 [3] - 未来Micro LED技术可应用于智能汽车的抬头显示、中控显示、智能窗、天窗、智驾界面等多个领域 [3]