市场整体表现 - 上周A股市场震荡修复，主要股指小幅反弹，上证指数周涨0.37%，深证成指周涨1.26%，创业板指周涨1.86%，科创50指数周跌0.08% [2] - 每经品牌100指数延续反弹，周涨幅为1.10%，报收1177.79点，12月首周实现“开门红” [1][2] - 市场成交延续缩量，年末重要政策窗口临近，政策指向将对行情产生影响 [2] 成分股表现亮点 - 多只每经品牌100指数成分股表现抢眼，江西铜业、中国重汽、京东方A上周涨幅均超过10% [2] - 紫金矿业、TCL电子、中国太保、徐工机械、百度集团-SW、中国中冶、传音控股、中国平安周涨幅也在5%以上 [2] - 周市值增长方面，紫金矿业和宁德时代周市值增长超过700亿元，京东方A、中国海油、阿里巴巴-W等15只个股周市值增长超100亿元 [2] 事件驱动与行业机遇 - 受事件性驱动的个股表现突出，受益于铜价上涨的江西铜业周涨幅高达15.74% [3] - 受益于2026年足球世界杯临近，京东方A和TCL电子周涨幅分别为10.36%和8.51% [3] - 2026年足球世界杯赛事筹备提速，IT产品和TV产品需求有望受益于换机周期、AI赋能和体育赛事需求拉动 [3] - 咨询机构预测，2025年12月因备货需求释放，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [3] - 市场人士指出，2025年12月电视面板市场将迎来拐点，因春节前备货旺季及世界杯拉动提前备货，大尺寸电视面板需求有望释放，面板价格有望企稳回升 [3] 京东方战略与业务布局 - 京东方以“屏之物联”为引领，持续突破显示技术极限，全面升维视觉体验 [4] - 公司跨界布局钙钛矿光伏业务，作为打造“第N曲线”的关键布局，2024年3月成立合肥京东方光能科技有限公司专注于该技术研发与产业化 [5] - 公司在显示产业积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，能有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产 [6] - 公司已完成钙钛矿从手套箱（2.5×2.5cm）到实验线（30×30cm）再到中试线（120×240cm）三大平台全工艺流程布局，转换效率实现行业第一梯队水平 [6] - 公司重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务，基于半导体显示拓展多个业务方向，向物联网持续外沿扩张 [6]

文章核心观点 - 京东方举办健康显示技术策源地论坛 全面展示其业界领先的“自然光”显示技术 并与产学研医伙伴共同发起行动倡议 旨在共建健康显示生态 推动行业向“自然光健康显示”方向发展 [1][2] 公司战略与举措 - 技术策源地是京东方围绕“屏之物联”战略、践行“第N曲线”理论的重要举措 [1] - 公司致力于通过开放经费投入、实验平台、孵化服务、创意碰撞、人才交流五大资源平台 秉持“共创、共生、共赢”的生态理念 与全球伙伴共建具有国际影响力的健康显示创新高地 [1] - 公司携手医院、高校、产业界伙伴共同发起“臻彩视界 健康同行”行动倡议 为健康显示生态体系的完善提供理论基础和实践路径 [2] - 公司将持续以“屏之物联”战略为指引 携手全球生态伙伴探索显示技术前沿 推动显示行业向“自然光健康显示”方向稳步前行 [2] 技术发布与应用 - 京东方全面展示了其业界领先的“自然光”显示技术 [1] - 今年9月 京东方推出“自然光”显示技术 目前该技术正逐步应用于显示器、平板、手机等全品类产品 覆盖家庭、商显、电竞、教育等多个应用场景 [2] 行业趋势与研讨 - 论坛汇聚了学术界、产业界等领域的众多专家学者与产业界代表 共同探讨健康显示技术的未来趋势与发展机遇 [1] - 面对显示技术从“看得清”向“看得舒服、看得健康”的深刻变革 [1] - 论坛期间 同仁医院专家介绍了当前人们在长时间屏幕暴露下所陷入的“视疲劳”困局 东南大学教授从亮暗感知、光谱感知及视觉健康三个方面对新型显示视觉感知研究作了深入解析 荣耀负责人分享了健康显示技术的实际应用案例 [1]

LCD产线稼动率与价格趋势 - 回顾2024年，TV产品出货受国补、抢出口刺激需求前移，全年出货量及出货面积均有望实现增长 但受新兴市场需求带动中小尺寸TV出货量提升影响，大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT产品受换机需求带动，全年出货量有望实现较快增长 而MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 展望未来，IT产品和TV产品需求有望分别受益于换机周期和AI赋能与体育赛事需求拉动 [1] - 2024年12月，因备货需求释放，根据咨询机构预测，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [1] OLED产品结构情况 - 2024年下半年折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比进一步提升，低端Ramless产品出货量快速增长 [2] - 国内OLED市场竞争日趋激烈，产品结构带来短期经营压力 [2] - 未来，公司将不断强化技术能力，持续推动产品结构优化以改善经营业绩 [3] 公司未来折旧趋势 - 截至目前，公司三条第六代柔性OLED产线已全部完成转固 [6] - 成都第8.6代AMOLED生产线项目及北京第6代LCD LTPO/LTPS生产线项目将在未来综合考虑爬坡情况进行分阶段转固 [6] - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值 公司将持续优化产品产线定位，提升运营效率以改善盈利水平 [6] 创新业务进展 - 公司在"第N曲线"理论指导下，持续落实"屏之物联"发展战略，重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务 [7] - 以钙钛矿光伏业务为例，公司利用在显示产业积累的玻璃基加工、薄膜制备工艺、封装和设备优势及大规模智能制造能力赋能业务发展 [7] - 钙钛矿光伏业务已完成从手套箱到实验线再到中试线三大平台全工艺流程布局，转换效率实现行业第一梯队水平 [7]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53% [1] - 前三季度归属于上市公司股东净利润46.01亿元，同比大幅增长39.03% [1] - 第三季度实现营业收入532.70亿元，同比增长5.81% [1] - 第三季度归属于上市公司股东净利润13.55亿元，同比增长32.07% [1] 显示业务市场地位与技术突破 - 在手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视主流应用领域出货量持续保持全球第一 [2] - 基于ADS Pro技术的UB Cell 4.0解决方案获"IFA2025全球产品技术创新大奖- UB智能护眼技术金奖" [2] - 联合发布《环境光下平板电视图像质量分级技术规范》团体标准 [2] - Oxide氧化物技术、LTPO技术等在IT、小尺寸显示领域实现关键突破，应用于联想、OPPO、vivo等合作伙伴旗舰新品 [2] 创新业务增长 - 第三季度传感业务营收同比增长57%，苏州传感完成自研3D线光谱产品首次量产及交付 [3] - 第三季度MLED业务营收同比提升超15%，直显及Mini背光持续增长 [3] - 智慧医工业务第三季度门诊量同比增加16%，合肥京东方医院成功实施首例"人工心脏"植入手术 [3] 战略布局与"N曲线"业务进展 - 深化"屏之物联"发展战略与"1+4+N+生态链"战略实施路径 [4] - 钙钛矿光伏业务中试线刚性及柔性组件效率分别突破18.6%、15.1%，获莱茵认证 [4] - 车载显示领域，越南车载显示基地首个全流程产品成功点亮，车载声学产品实现海外市场突破 [4] - 数字文旅领域成功打造6个标杆案例，艺云数字艺术中心正式运营 [4] - 智慧能源领域获得重庆虚拟电厂运营资质并参与电网调度，京东方能源于9月调入新三板创新层 [4] 可持续发展与人工智能赋能 - 发布集团可持续发展战略，致力于让可持续发展成为企业核心竞争力和"第N曲线"新增长极 [5] - 发布BOE蓝鲸显示大模型，是工业领域首个通过CESI评测并由CNAS认证的行业大模型 [5] - 在行业内率先发布AI工厂，并在生产计划、物料供应、品质管理等场景实现质效全面提升 [5]

研发投入规划 - 过去三年投入研发资金近400亿元 采购资金超3700亿元 联合开展超250项技术策源地项目合作 [1] - 未来三年将投入研发资金500亿元 采购资金5000亿元 营收0.5%用于AI研发并组建机器人团队 [1] 第N曲线理论演进 - 理论底层驱动力从"人力"升级为"人力+AI算力" 使新增长点探索更高效 [1] - 该理论指导企业从电真空器件到半导体显示再到物联网创新的三次突破 实现穿越周期长期稳健发展 [1] - 基于企业核心优势与市场机遇契合 是企业自我进化系统和生态化发展必由之路 [1] 战略架构体系 - 搭建"屏之物联"战略发展体系 以"1+4+N+生态链"业务架构为核心 [2] - 融入三大底座（体系发展底层支撑） 三大创新（动力来源） 三组目标（引路航标） [2] - 理论指导 战略指引与实践落地构成科学发展系统 引领长期可持续发展 [2]

AI战略与投资 - 公司计划每年将营收的0.5%用于AI研发 重点聚焦AI+制造 AI+产品 AI+运营三大应用主题 [2] - 未来三年将投入研发资金500亿元 支出采购资金5000亿元推动产业链技术突破和产业升级 [2] - 已组建机器人团队专注于工厂场景的机器人研发与制造 [2] AI工厂建设 - AI工厂通过生产计划 物料供应 生产制造 品质管理 能源优化 环境安全六大应用方向塑造全要素AI原生体系 [3] - 首批规划AI工厂已落地 以多项领先AI应用支持显示制造 [3] - 蓝鲸显示大模型具备全模态 多场景 高精度 强推理特征 为工业制造 产品服务 企业运营提供数智化解决方案 [3] 第N曲线理论升级 - 底层驱动力量从"人力"升级为"人力+AI算力" 突破人类认知边界 [4] - AI缺陷管理系统显著提升产线缺陷模型迭代及检测系统上线效率 [4] - AI良率管理系统对不良问题归因分析命中率达行业领先水平 [4] 创新业务布局 - 创新业务营收规模连续突破500亿元 保持较快增长势头 [6] - 重点布局玻璃基创新业务 钙钛矿光伏器件 大规模集成智能制造和供应链升维四个战略方向 [7] - 显示业务推进第6代LTPS/LTPO LCD生产线量产交付 第8.6代AMOLED生产线完成首批设备搬入 [6] 技术突破 - LCD UB Cell Oxide等技术持续迭代升级并导入客户高端产品 [6] - OLED LTPO Tandem COE等技术取得进一步突破 折叠产品推陈出新 [6] - 传感 智慧医工 智慧车联 智慧能源等多领域发力突破 [6]

公司AI战略与投入 - 公司计划每年将营收的0.5%用于AI研发 聚焦AI+制造 AI+产品 AI+运营三大应用主题[4] - 未来三年将投入研发资金500亿元 支出采购资金5000亿元 推动产业链技术突破和产业升级[4] - 已组建机器人团队 专注于工厂场景的机器人研发与制造[4] AI技术应用成果 - 发布AI工厂 通过生产计划 物料供应 生产制造等六大应用方向塑造生产制造全要素的AI原生工厂[6] - 首批规划的AI工厂已经落地 以多项领先的AI应用效果为显示制造提供支持[6] - 推出蓝鲸显示大模型 具备全模态 多场景 高精度 强推理特征 面向工业制造 产品服务 企业运营三大业务板块[6] 第N曲线理论升级 - 第N曲线理论底层驱动力量从"人力"升级为"人力+AI算力" 突破人类认知边界[9] - 理论指导企业基于核心优势与市场机遇实现自我进化 是穿越周期实现生态化发展的路径[10] - 公司将在玻璃基创新业务 钙钛矿光伏器件 大规模集成智能制造和供应链升维四个方向布局新增长曲线[11] 显示技术创新进展 - 第6代LTPS/LTPO LCD生产线实现量产交付 第8.6代AMOLED生产线完成首批设备搬入[10] - LCD UB Cell Oxide等技术持续迭代升级并导入客户高端产品[10] - OLED LTPO Tandem COE等技术取得突破 折叠产品不断推陈出新[10] 业务发展态势 - 创新业务营收规模连续突破500亿元 保持较快增长势头[10] - 传感 智慧医工 智慧车联 智慧能源 工业互联等多领域正在发力突破[10] - 秉持"屏之物联"发展战略 推动构建产业发展第N曲线[11]

公司战略规划 - 未来三年将投入研发资金500亿元 采购资金5000亿元支持产业链技术突破和产业升级 [1] - 将把营收中的0.5%用于AI研发 促进AI对制造 产品 运营的赋能 [1] - 已组建机器人团队 围绕工厂场景开展机器人的制造与研发 [1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入达1012.78亿元 同比增长8.45% [1] - 归母净利润为32.47亿元 同比增长42.15% [1] 技术发展布局 - 正式发布AI工厂 首批规划的AI工厂已经落地 [1] - 公司发布可持续发展品牌"ONE" [1] - "第N曲线"理论被阐释为企业基于核心优势与市场机遇契合的自我进化系统 [1] 行业趋势判断 - AI迎来技术跃迁与产业渗透的双重爆发 [1] - AI赋能持续深化成为重要发展趋势 [1]

公司战略升级 - 京东方在IPC大会上阐释企业战略升维"第N曲线"理论内涵 该理论被定义为指导企业穿越周期 基于核心优势与市场机遇契合的自我进化系统[2] - "第N曲线"理论推动"屏之物联"战略发展体系完善 为企业高质量发展指明方向[2] 可持续发展战略 - 公司建立六大战略支柱 包括开放创新 环境永续 共赢生态 以人为本 正道经营 创益未来[3] - 通过"ONE"可持续发展品牌构建以开放创新为基因的有机体系 目标实现商业价值与可持续价值统一[3] - 可持续发展将成为公司核心竞争力 推动从技术领先迈向可持续引领的新阶段[3] AI技术布局 - 正式发布AI工厂 以新一代人工智能为核心驱动力 覆盖生产计划 物料供应 生产制造等六大应用方向[3] - 首批规划AI工厂已落地 以多项领先AI应用为显示制造提供支持[3] - 展示面向行业的蓝鲸显示大模型系列[3] 生态合作成果 - 联合创维 联想 红魔 Eink等十余家知名品牌展示多款搭载京东方智能终端产品[3] - 董事长与CEO联合上下游生态合作伙伴及行业专家共同发布可持续发展联合倡议[2]

财务表现与资本结构 - 2025年上半年营业收入和归母净利润同比增长 [3] - 合肥G8.5代线净利润同比增长82% 重庆G8.5代线净利润同比增长33% [4] - 研发投入同比增长4% 期间费用占收入比重基本持平 [4] - 年经营性现金流保持在500-600亿元规模 [12] - 折旧规模在2025年达到370-380亿元高峰 后续呈下降趋势 [9][66][76] - 资本开支将从2025年起显著下降 LCD领域无新投建计划 OLED扩产需求有限 [9] 显示业务市场地位 - LCD五大主流应用出货量全球第一 含LCD氧化物/75寸/80寸以上/车载显示产品 [1] - 80寸以上LCD产品出货量同比增长60% [1] - OLED出货量7100万片 同比增长7.5% 稳居国内第一全球第二 [1][2] - LCD收入占比从2024年73%提升至2025年上半年76% IT类产品占比最高 [2] - 折叠屏产品在国内市场份额达80% [32] 技术突破与产线进展 - 第六代新型半导体显示生产线全面量产 第8.6代AMOLED生产线提前4个月设备搬入 [3] - 越南终端二期项目提前两个半月全面量产 [3] - OLED成功突破核心客户LTPO项目并实现量产供货 [2] - 全球首发55英寸OLED智慧驾舱 集成8种显示产品 透明天窗透过率达46% [67] - 推出240Hz高刷LTPO柔性产品 支持1-240Hz宽频刷新率 [67] 创新业务发展 - 创新业务实现增长：京东方精电收入同比增8% 京东方华灿收入同比增34% 能源科技收入同比增39% [2] - 钙钛矿光伏中试线发电效率突破18% 寿命稳定性通过ITC认证 [2][16][50] - 玻璃基封装载板试验线提前5个月设备搬入 产出929高叠层样品 [2][22][50] - 黑晶屏与黑钻屏出货量同比增长超300% [44] 股东回报与资本运作 - 未来三年股东回报计划：每年现金分红不低于归母净利润35% 每年股份回购注销不低于15亿元 [14][41][63] - 2024年现金分红18.7亿元 占归母净利润35% [41][63] - 2020年以来累计A股回购金额超56亿元 B股回购近10亿港元 [41][63] - 已完成武汉10.5代线少数股权回购 收购彩虹光电30%股权 [12][24] 市场展望与战略布局 - LCD行业从强周期转向弱周期 预计至少维持10-15年主流地位 [13][21] - 2027年LCD供需将达到平衡 行业进入上升通道 [21] - 成都B16 8.6代OLED产线计划2026年Q4量产出货 聚焦中尺寸IT和车载产品 [18][43][58] - 坚持"屏之物联"战略 布局AI/VR/AR领域 北京6代线LTPO背板技术锚定AR市场 [54][56] 风险与挑战 - OLED年度出货1.7亿片目标面临挑战 受国际竞争环境变化和国内补贴政策影响 [10][11][38] - 面临美国ITC 337调查 公司已提出复审申请 [36][68] - 美元净资产敞口约30亿美元 主要来自海外销售所得和提前归还美元贷款 [56]