报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求边际变化[2] - 铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，需关注价格回调风险及库存去化节奏[4] - 铝合金ADC12价格在成本与供需作用下预计偏强震荡，关注废铝供应等情况[5] - 锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，关注供应拐点与需求超预期表现[7] - 锡价基本面偏强，低位多单可持有，关注宏观与缅甸供应恢复情况[8] - 镍价中期供给宽松制约上方空间，预计区间震荡，关注宏观与印尼政策[10] - 不锈钢价格短期偏弱震荡，关注宏观预期与钢厂供应[12] - 碳酸锂价格预计震荡调整，关注消息面与需求持续性[14] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等品种价格有涨有跌，精废价差涨1.07%，进口盈亏等指标有变化[2] - 基本面数据：10月电解铜产量降2.94万吨，9月进口量增7万吨，部分库存有变化[2] - 观点：宏观上海外流动性紧、美元强压制铜价，基本面铜矿供应紧，下游需求有韧性[2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有变动，不同地区氧化铝价格分化，进口盈亏等有变化[4] - 基本面数据：10月氧化铝、电解铝产量增加，部分开工率下降，库存有变化[4] - 观点：氧化铝盘面反弹考验支撑，现货区域分化，铝价受事件与基本面因素影响[4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，部分精废价差有变化[5] - 基本面数据：10月再生铝合金锭产量降，部分开工率下降，库存有变化[5] - 观点：铸造铝合金市场受高价影响成交淡，ADC12价格预计偏强震荡[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格持平，升贴水等指标有变化[7] - 基本面数据：10月精炼锌产量增，9月进口量降、出口量增，部分开工率下降[7] - 观点：伦锌挤仓担忧下沪锌高位震荡，供应宽松逻辑逐步兑现，需求端表现一般[7] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水下降[8] - 基本面数据：9月锡矿进口、精锡产量等有变化，部分开工率有升有降[8] - 观点：锡矿供应紧张，需求疲软未见好转，关注旺季需求与缅甸供应情况[8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，部分升贴水有变化[10] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量大幅增加，部分库存有变化[10] - 观点：沪镍盘面震荡修复，宏观情绪偏弱，产业层面产量高位但有减产计划[10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷价格持平，期现价差下降[12] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进出口量有变化，库存有去化[12] - 观点：不锈钢盘面窄幅震荡，现货成交平淡，供应有压力，需求提振不足[12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格下跌，月间价差有变化[14] - 基本面数据：10月碳酸锂产量、需求量增加，进口量、出口量下降，库存有变化[14] - 观点：碳酸锂盘面偏强运行，消息面影响待确定，基本面短期支撑价格[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析 认为贵金属多空交织延续区间整理 铜受消费不足限制价格 氧化铝震荡磨底 电解铝偏强 铸造铝合金随铝价偏强震荡 锌关注出口量级 铅空单持有 镍弱势震荡 不锈钢供需偏弱 工业硅区间震荡可逢低买入 多晶硅短期偏弱回调充分后买入 碳酸锂价格承压 锡价震荡运行[5][7][11] 各品种总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金收跌0.05%报3977.17美元/盎司 伦敦银收涨0.03%报48.01美元/盎司 沪金主力合约收涨0.06%报915元/克 沪银主力合约收涨0.11%报11359元/千克 美元指数收跌0.45%报99.67 10年期美债收益率回落至4.088% 人民币兑美元汇率收报7.1188 [8] - 重要资讯：美国政府动态、宏观数据、美联储官员观点及市场对美联储降息概率预期等 [9] - 逻辑分析：联储官员对12月降息谨慎令贵金属承压 但市场多项风险因素提供支撑 预计后市延续调整走势 [9][11] - 交易策略：单边波段思路操作 套利和期权观望 [11] 铜 - 市场回顾：沪铜2512合约夜盘收于85690元/吨涨幅0.33% LME收盘于10684美元/吨跌幅0.43% LME库存增加500吨至13.44万吨 COMEX库存增加2877吨到36.3万吨 [12] - 重要资讯：美国公布新版关键矿产清单纳入铜 美联储12月降息方向不明 国内铜库存连续5周累库 坦桑尼亚与赞比亚恢复贸易走廊 [12] - 逻辑分析：宏观上市场担忧流动性 供应上铜矿紧张难缓解 需求上高铜价影响开工率 消费下滑库存增加 [13] - 交易策略：单边观望 套利跨市正套持有出口窗口打开后阶段性离场 期权观望 [13][14] 氧化铝 - 市场回顾：期货夜盘氧化铝2601合约环比下跌6元至2774元/吨 现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报2840元持平 全国加权指数等有不同变化 [17] - 重要资讯：澳洲成交氧化铝现货 全国氧化铝库存增加 几内亚铝土矿相关动态 广西氧化铝项目进展 [17][18][19] - 逻辑分析：氧化铝供需过剩 市场预期减产但未落地 进口窗口打开 新投企业建设顺利对价格有压力 [19] - 交易策略：单边窄幅震荡磨底 套利和期权暂时观望 [22] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2512合约环比上涨280元至21630元/吨 现货华东、华南、中原价格上涨 [23] - 重要资讯：美国企业裁员、ADP就业数据、中国铝锭库存下降 世纪铝业减产 [23][24] - 逻辑分析：宏观上美国经济数据好转 基本面铝供需偏紧 海外减产加剧担忧 国内消费有韧性 [24] - 交易策略：单边震荡偏强回调后看多 套利择机多沪铝空LME 期权暂时观望 [24] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货夜盘铸造铝合金2512合约环比持平于20910元/吨 现货华东、华南等地区价格持平 [25][26] - 重要资讯：美国企业裁员、ADP就业数据、财政部TGA余额创新高 铸造铝合金成本和利润情况 [26][27] - 逻辑分析：宏观上美国经济数据缓和情绪 基本面供应紧张推高成本 需求稳中向好 价格易涨难跌 [27] - 交易策略：单边随铝价偏强震荡回调后看多 套利和期权暂时观望 [27] 锌 - 市场回顾：期货隔夜LME市场跌0.11%至3051美元/吨 沪锌2512涨0.15%至22630元/吨 现货上海地区价格及库存情况 [29] - 重要资讯：SMM七地锌锭库存减少 [31] - 逻辑分析：矿端偏紧加工费下调 出口窗口打开 但新投冶炼厂产量和出口量级不确定 上行空间有限 [31] - 交易策略：单边暂时观望 套利买SHFE抛LME持有 期权暂时观望 [31] 铅 - 市场回顾：期货隔夜LME市场涨0.84%至2036.5美元/吨 沪铅2512合约跌0.23%至17405元/吨 现货价格及成交情况 [33] - 重要资讯：SMM铅锭五地社会库存增加 [33] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但库存高主动减停产 供应端再生铅企业复工复产 进口铅锭将到港 价格或下行 [33] - 交易策略：单边获利空单持有 套利和期权暂时观望 [35] 镍 - 外盘市场：LME镍价上涨40至15055美元/吨 库存减少24至253104吨 0 - 3升贴水-199.19美元/吨 [36] - 重要资讯：印尼暂停发放新冶炼许可证 整治非法镍矿开采 [36] - 逻辑分析：LME镍库存累库放缓但供需宽松 有成本支撑但12月后可能走弱 镍价宽幅震荡中枢下移 [36] - 交易策略：单边偏弱震荡 套利暂时观望 期权卖出2512合约宽跨式组合 [37][39] 不锈钢 - 重要资讯：韩国浦项制铁不锈钢工厂停产 全国主流市场不锈钢库存变化 [40] - 逻辑分析：终端需求不乐观 供应端200系减产300系减量有限 成本支撑不坚实 走势偏弱 [40] - 交易策略：单边反弹沽空 套利暂时观望 [41] 工业硅 - 重要资讯：安哥拉石英矿加工金属硅工厂落成 [42] - 逻辑分析：11月需求环比走弱 云南、四川电价上行部分企业停炉 库存情况及成本支撑 价格区间参考（8500,9500） 月底环保压力或使供应超预期降低 [42][44] - 交易策略：单边逢低买入 套利Si2512、Si2601合约正套 期权卖出虚值看跌期权持有 [44] 多晶硅 - 重要资讯：国家能源局下发煤炭与新能源融合发展指导意见 [45] - 逻辑分析：11月供需双减 供应缩减幅度大于需求 产能整合推进但无利好 现货价格无动力 盘面价格偏弱 [45] - 交易策略：单边短期偏弱等待回调充分 套利远月合约反套 期权暂无 [45] 碳酸锂 - 重要资讯：江西采矿权出让收益评估报告公示 智利碳酸锂和硫酸锂出口数据 Albemarle公司对锂市场的看法 [46][47][48] - 逻辑分析：本周产量增库存降 但锂辉石到港、智利发运增加 江西采矿权进展使复产加快 价格承压 12月后供需或宽松 [48] - 交易策略：单边反弹沽空 套利暂时观望 期权卖出虚值看涨期权 [49] 锡 - 市场回顾：期货夜盘沪锡2512收于283100元/吨上涨0.11% 持仓增加 库存LME增加35吨 社会库存周度减少 [50] - 重要资讯：美联储官员对降息态度 云南找矿成果 兴业银锡产量 安世半导体相关情况 [50][52] - 逻辑分析：美联储官员对降息分歧加剧 矿端供应紧张 复产节奏或延后 需求缓慢复苏 关注缅甸复产及消费兑现 [53] - 交易策略：单边供需双弱维持高位震荡 期权暂时观望 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求端边际变化及海外流动性风险 [2] - 铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注21500元/吨压力位突破情况，若库存累积需警惕价格回调 [4] - 铝合金ADC12价格预计维持偏强震荡，关注废铝供应、采购成本及库存去化情况 [5] - 锌价短期震荡偏强，但基本面对持续上冲弹性有限，或维持区间震荡，关注需求和供应端信号 [7] - 锡市情绪好转基本面偏强，低位多单持有，关注宏观和缅甸供应恢复情况 [8] - 镍价预计区间震荡，关注宏观预期和印尼产业政策消息 [10] - 不锈钢短期盘面偏弱震荡，关注宏观预期和钢厂供应情况 [12] - 碳酸锂价格预计震荡调整，关注消息面和资金驱动及需求持续性 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差扩大，进口盈亏改善，沪伦比值下降 [2] - 基本面数据：10月电解铜产量下降，9月进口量增加，部分开工率上升，境内社会库存等增加 [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，氧化铝部分地区价格有变化，进口盈亏改善，沪伦比值上升 [4] - 基本面数据：10月氧化铝和电解铝产量增加，部分开工率下降，中国电解铝社会库存增加 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，部分精废价差有变化，月间价差有调整 [5] - 基本面数据：10月再生铝合金锭等产量有变化，部分开工率下降，再生铝合金锭周度社会库存增加 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格持平，升贴水上升，进口盈亏改善，沪伦比值上升 [7] - 基本面数据：10月精炼锌产量增加，9月进口量减少出口量增加，部分开工率下降，中国锌锭七地社会库存减少 [7] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水下降 [8] - 基本面数据：9月锡矿进口等有变化，SMM精锡产量和开工率下降，部分库存有增减 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下降，部分升贴水有变化，期货进口盈亏扩大，沪伦比值下降 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量大幅增加，部分库存有增减 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B卷价格持平，期现价差缩小 [12] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进口量增加出口量减少，300系社库等减少 [12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格下降，基差缩小，锂辉石精矿CIF平均价下降 [14] - 基本面数据：10月碳酸锂产量和需求量增加，进口量和出口量减少，产能和开工率上升，总库存等减少 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩，预计价格将保持低位震荡，但四季度菲律宾镍矿产量或锐减，需关注镍价反弹情况；不锈钢品种因需求反弹不及预期、库存累积、成本支撑削弱，预计价格仍将保持低位震荡态势 [1][3][5] 各部分总结 镍品种市场分析 - 2025年11月6日沪镍主力合约2512开于119280元/吨，收于119750元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.07%，当日成交量为110740（-12708）手，持仓量为118664（3500）手；夜盘弱势震荡，日盘受矿端扰动消息刺激反弹 [1] - 印尼加强镍矿开采管控，确认16家矿业公司违规，9家非法开采，两家面临高达2.35万亿印尼盾潜在罚款；菲律宾受台风“海鸥”侵袭，多地进入灾难状态，雨季台风影响镍矿开采和运输 [1] 镍矿情况 - 据Mysteel消息，11月6日镍矿市场交投氛围平静，价格维稳，供需有价差，市场观望；菲律宾苏里高矿区降雨增加、受台风影响，装船出货效率迟滞；下游镍铁价格承压，铁厂压价；印尼11月（一期）内贸基准价预计下跌0.12 - 0.18美元，主流升水维持 +26，升水区间多在 +25 - 27 [2] 镍现货情况 - 金川集团上海市场销售价格122900元/吨，较上一交易日上涨500元/吨，成交尚可，各品牌现货升贴水持稳，金川镍升水变化50元/吨至2850元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为32689（-240）吨，LME镍库存为253104（-24）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年11月6日，不锈钢主力合约2511开于12920元/吨，收于12590元/吨，当日成交量为106468（+16088）手，持仓量为68420（-4171）手；受沪镍价格走势影响，走势基本趋同，夜盘弱势震荡，日盘在沪镍及金属板块带动下小幅反弹 [3][4] - 现货市场情绪悲观，报价下探，成交萎靡，午后期货盘面带动下报价回升、询盘增多，但实际成交少；无锡市场不锈钢价格12850（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格12850（-50）元/吨，304/2B升贴水为320至620元/吨；SMM数据显示，前一交易日高镍生铁出厂含税均价变化 -2.00元/镍点至917.5元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

报告行业投资评级 本次报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍受冶炼端累库压制，但矿端不确定性提供支撑 [2][4] - 不锈钢钢价处于低位，呈窄幅震荡运行态势 [2][4] - 碳酸锂出让收益低于市场预期，价格出现回调 [2][7] - 工业硅需关注底部支撑情况 [2][10] - 多晶硅因消息面预期落空，盘面可能大幅下跌 [2][11] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 基本面跟踪：沪镍主力收盘价119,750元，较前一交易日跌280元；不锈钢主力收盘价12,590元，较前一交易日涨55元等多项数据 [4] - 宏观及行业新闻：印尼林业工作组接管超148公顷镍矿区，预计影响产量约600金属吨/月；中国暂停对俄进口铜和镍非官方补贴；印尼制裁190家采矿公司；印尼发布矿山审批法规；特朗普宣称或对中国加征关税并实施出口管制 [4][5][6] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0，呈中性 [6] 碳酸锂 - 基本面跟踪：2511合约收盘价77,880元，较前一交易日涨80元；2601合约收盘价80,500元，较前一交易日涨1,360元等多项数据 [7] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；本周产量增加、库存减少；2025年10月智利碳酸锂出口量环比增长、硫酸锂出口量环比减少 [8][9] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为 -1，呈偏弱态势 [9] 工业硅和多晶硅 - 基本面跟踪：Si2601收盘价9,065元，较前一交易日涨45元；PS2601收盘价53,395元，较前一交易日涨40元等多项数据 [11] - 宏观及行业新闻：宿迁经开区对江苏龙恒新能源有限公司年产6.2GW TOPCon高效太阳能电池片技改项目环评报告书公示，总投资22000万元 [11] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，呈中性；多晶硅趋势强度为 -2，呈最看空态势 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势和投资建议，如铜价受供应紧张和需求变化影响，建议单边观望；氧化铝供需过剩，价格窄幅震荡磨底；铝供需偏紧，价格震荡偏强等[7][16][23] 相关目录总结 市场回顾 - 铜：主力合约沪铜2512收于86320元/吨，涨幅1.04%，沪铜指数减仓299手至55.73万手；上海现货报升水30元/吨，广东报贴水15元/吨，华北报贴水150元/吨[1] - 氧化铝：期货氧化铝2601合约环比上涨24元至2787元/吨；北方现货综合报2840元持平，多地价格有不同程度变动[10] - 电解铝：沪铝2512合约环比上涨280元至21630元/吨；华东、华南、中原现货价格均上涨[20] - 铸造铝合金：期货铸造铝合金2512合约环比上涨245至21000元/吨；多地现货价持平[26] - 锌：沪锌2512涨0.29%至22675元/吨，沪锌指数持仓增加2453手至22.56万手；上海地区0锌主流成交价集中在22595 - 22695元/吨[33] - 铅：沪铅2512跌0.4%至17430元/吨，沪铅指数持仓减少2494手至12.24万手；SMM1铅均价较昨日跌100元/吨为17225元/吨[40] - 镍：沪镍主力合约NI2512下跌80至119750元/吨，指数持仓增加7869手；金川升水环比上调50至2850元/吨，俄镍升水环比持平于400元/吨，电积镍升水环比下调25至75元/吨[45][47] - 不锈钢：主力合约SS2512上涨35至12590元/吨，指数持仓增加10369手；现货冷轧12350 - 12600元/吨，热轧12250 - 12300元/吨[52] - 锡：主力合约沪锡2512收于283420元/吨，上涨1390元/吨或0.49%，沪锡持仓减少1849手至66355手；上海金属网现货锡锭均价282750元/吨，较上一交易日涨1500元/吨[59] - 碳酸锂：碳酸锂2601合约上涨1540至80500元/吨，指数持仓增加25948手，广期所仓单减少410至26420吨；SMM报价电碳环比下调100至80400元/吨，工碳环比下调100至78200元/吨[83] 重要资讯 - 美国政府停摆36天创纪录，从市场抽走7000亿美元流动性；10月ADP就业人数增加4.2万人[2] - Anglo Asian矿业公司与托克集团签署合同销售Demirli铜矿精矿，该矿今年预计产精矿4000吨，2026年有望达15000吨[2] - 智利国家铜业公司下调年度铜产量预期至131 - 134万吨[3] - 截至11月6日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨[4] - 11月6日澳洲成交3万吨氧化铝现货，西澳FOB320美元/吨；全国氧化铝库存量为421.8万吨，较上周增8.8万吨[11] - 几内亚宁巴矿业启动铝土矿驳船装运作业，几内亚ELITE MINING公司恢复发运[12] - 广西某企业北海绿色生态铝一期项目氧化铝工程开始询价比选采购，广西隆安和泰新材料有限公司100万吨氧化铝项目预计年底竣工试投产[15] - 截至上周五，财政部一般账户余额首次突破1万亿美元；10月ADP就业人数增加4.2万人[20] - 中国铝锭现货库存总量为60.7万吨，较上期数据下降0.7万吨[21] - 世纪铝业公司冰岛Grundartangi铝冶炼厂一条电解槽生产线因故障停产，运行产能降至10.57万吨/年[22] - 10月中美经贸团队达成关税相关成果共识；10月中国铸造铝合金行业加权平均完全成本20498元/吨，单吨利润环比扩大23元/吨[26][29] - 据SMM沟通了解，截至11月6日，SMM七地锌锭库存总量为15.87万吨，较10月30日减少0.27万吨[34] - 据SMM了解，截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨[41] - 五矿资源有限公司收购英美资源集团巴西镍业务交易面临欧盟调查，过去两年全球镍价暴跌约46%[48] - 近日美国钢铁市场需求火爆，印度政府放宽不锈钢产品进口限制[53][55] - 云南地区工业硅矿热炉开工数量下降，预计11月降至20台内[68] - 11月4日湖北省开展新能源项目可持续发展价格结算机制竞价工作[73] - 10月全国乘用车新能源市场零售和批发数据增长，普华永道预计2026年碳酸锂需求增长；三星SDI将向特斯拉供应储能电池；盐湖股份4万吨锂盐项目试运行良好；10月智利碳酸锂出口数据变化[84] 逻辑分析 - 铜：宏观上美国政府停摆影响流动性，供应紧张难缓解，10月产量环比降2.94万吨，需求受高铜价影响开工率下降，价格下跌后采购好转[7] - 氧化铝：供需过剩，市场预期减产但未落地，进口窗口打开，新投企业建设顺利，关注供应及供需平衡变动[16] - 铝：宏观上美国经济数据好于预期，基本面供需偏紧，海外减产及电价提升加剧供应担忧，国内消费有韧性[23] - 铸造铝合金：宏观上美国经济数据缓和情绪，基本面供应紧张推高原料成本，需求稳中向好但受库存制约，价格易涨难跌[30] - 锌：矿端偏紧加工费下调，冶炼厂有减产预期，出口窗口打开，供应过剩局面或缓解，上行空间或有限[35][37] - 铅：部分铅蓄企业订单好转但主动减停产，供应端再生铅企业复工复产，进口铅锭将到港，铅价或下行[42] - 镍：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，有成本支撑，12月后成本可能走弱，镍价宽幅震荡中枢下移[49] - 不锈钢：10月终端需求不乐观，供应端300系减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[55] - 锡：美国就业数据好转，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，关注缅甸复产及消费兑现[62][64] - 工业硅：11月需求环比走弱，云南、四川电价上行部分企业停炉，库存情况及成本因素使价格区间运行，逢低买入有性价比[68] - 多晶硅：11月供需双减，供应缩减幅度大于需求，产能整合无进一步利好，盘面价格偏弱，关注支撑位回调买入[78] - 碳酸锂：11月供需收紧去库加速，价格高位运行，12月后进口或增加，复产有隐忧，向上空间受限[85] 交易策略 - 铜：单边观望；套利跨市正套继续持有，出口窗口打开后阶段性离场；期权观望[8][13] - 氧化铝：单边窄幅震荡磨底；套利暂时观望；期权暂时观望[17][18] - 铝：单边维持震荡偏强趋势；套利择机多沪铝空LME；期权暂时观望[28] - 铸造铝合金：单边铝合金价格随铝价偏强运行；套利暂时观望；期权暂时观望[31] - 锌：单边暂时观望；套利买SHFE抛LME套利仍可持有；期权暂时观望[38] - 铅：单边获利空单继续持有；套利暂时观望；期权暂时观望[43] - 镍：单边未提及；套利未提及；期权卖出2512合约宽跨式组合[50] - 不锈钢：单边建议反弹沽空；套利暂时观望[56][57] - 锡：单边供需双弱，锡价维持高位震荡；期权暂时观望[65][66] - 工业硅：单边逢低买入；套利暂无；期权卖出虚值看跌期权持有[69][71] - 多晶硅：单边回调买入；套利远月合约反套；期权暂无[79][80] - 碳酸锂：单边关注下方均线支撑是否有效；套利暂时观望；期权卖出宽跨式期权组合[86][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，交易策略为观望 [2] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，建议空单持有，若价格至支撑位附近不能有效突破则止盈观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 11月5日，沪镍主力合约低位震荡，成交量为123448手（较昨日增加577手），持仓量为115164手（较昨日减少3296手），伦镍跌0.40%，现货市场成交一般，基差升水缩小 [2] - 镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存去库；镍铁厂亏损幅度加深，11月内产量下降，印尼排产增加；镍铁紧库；11月国内电解镍产量下降，出口盈利扩大 [2] - 需求端，三元排产增加，不锈钢厂排产下降，合金与电镀需求稳定 [2] - 库存方面，上期所增加，LME增加，社会库存减少，保税区库存减少 [2] 不锈钢市场情况 - 11月5日，不锈钢主力合约震荡下行，成交量为90380手（较昨日减少21042手），持仓量为74412手（较昨日减少1663手），现货市场成交较弱，基差升水扩大 [2] - 库存方面，上期所库存持平，上周300系社会库存为613600吨（较上周增加900吨） [2] - 供给方面，11月不锈钢排产减少，300系排产基本持平 [2] - 需求方面，终端需求较弱 [2] - 成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平 [2] 行业资讯 - 欧盟委员会对五矿资源收购英美资源集团巴西镍业务交易展开深入调查，交易总额约5亿美元，涉及两座镍铁矿及两项巴西基建项目，两家公司将配合审批力争完成交易 [2] - 华友钴业表示前驱体业务镍原料可全部自给，印尼Pomalaa项目预计明年年初建成投产，未来产能建设向贡献效益业务倾斜 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种库存高企供应过剩格局不改预计镍价将保持低位震荡四季度菲律宾镍矿供给或锐减需关注镍价反弹情况 [1][2] - 不锈钢品种需求复苏不及预期成本支撑松动预计价格仍将保持弱势震荡态势 [4] 各品种市场分析和策略 镍品种 市场分析 - 期货：11月5日沪镍主力合约2512开于119860元/吨收于120030元/吨较前一交易日收盘变化 -0.24% 成交量为123448（+577）手持仓量为115164（-3296）手维持震荡偏弱走势上期所镍库存大增1977吨至32929吨LME镍库存近一个月累计增加2.03万吨同比增幅达8.79% [1] - 镍矿：市场维持平静价格持稳供需有价差市场观望情绪浓工厂采购积极性不高菲律宾苏里高矿区受降雨和台风影响装船出货预计迟滞印尼11月（一期）内贸基准价预计下跌0.12 - 0.18美元 [1][2] - 现货：金川集团上海市场销售价格122400元/吨较上一交易日下跌1100元/吨价格下跌幅度较大成交良好各品牌现货升贴水未有波动 [2] 策略 - 单边：区间操作为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [2] 不锈钢品种 市场分析 - 期货：11月5日不锈钢主力合约2512开于12555元/吨收于12535元/吨成交量为90380（-21042）手持仓量为74412（-4171）手受沪镍及黑色板块影响呈震荡偏弱走势 [2][3] - 现货：市场悲观情绪加剧报价普遍下调成交疲软下游采购以刚需为主 [4] 策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[1][2][5] - 氧化铝：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 电解铝：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[17][19] - 铸造铝合金：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[24][29] - 锌：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[32][36] - 铅：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[39][41] - 镍：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[45][46] - 不锈钢：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 锡：矿端供应紧张，加工费低，需求缓慢复苏，价格弱势震荡[53][57] - 工业硅：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 多晶硅：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 碳酸锂：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[72][74] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货主力合约沪铜2512收于85670元/吨，跌幅0.88%，指数减仓4052手；现货铜价回到85000元/吨一线，下游补库成交回暖[1] - 重要资讯：美国政府停摆，Glencore计划关停加拿大冶炼厂，Anglo Asian矿业公司销售铜矿精矿，智利国家铜业公司下调产量预期[2][3] - 逻辑分析：宏观上美国政府停摆影响流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[5] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝2601合约环比下跌3元至2772元/吨，持仓增加4092手；现货多地价格有跌有平[7] - 相关资讯：云南、四川电解铝厂采购氧化铝，河北企业检修焙烧炉，几内亚企业发运铝土矿，多个氧化铝项目有进展[8][9][12] - 逻辑分析：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权暂时观望[14][15] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2512合约环比下跌85元至21395元/吨，持仓减少14547手；现货多地价格下跌[17] - 相关资讯：美国财政部吸走大量现金，LME计划制定规则，铝库存减少，世纪铝业减产[17][18] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[19] - 交易策略：单边逢低看多，套利择机多沪铝空LME，期权暂时观望[20][21][22] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金2512合约环比下跌120至20795元/吨；现货多地价格下跌[24] - 相关资讯：中美经贸团队达成关税共识，美国和欧元区制造业PMI数据公布，美国财政部吸走大量现金，仓单增长[24][27][28] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[29] - 交易策略：单边铝合金价格逢低看多，套利和期权暂时观望[30] 锌 - 市场回顾：期货沪锌2512跌0.15%至22650元/吨，指数持仓减少2616手；现货上海地区价格及升水情况[32] - 相关资讯：Glencore、Penoles、South32锌产量情况[33][34][35] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[36] - 交易策略：单边获利多单继续持有，套利适时布局买SHFE抛LME，期权暂时观望[37] 铅 - 市场回顾：期货沪铅2512涨0.17%至17475元/吨，指数持仓增加3728手；现货价格及升贴水情况[39] - 相关资讯：云南罗平锌电子公司金坡铅锌矿取得安全生产许可证[40] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[41] - 交易策略：单边获利空单继续持有，套利和期权暂时观望[42][43] 镍 - 市场回顾：盘面沪镍主力合约NI2512下跌290至120030元/吨，指数持仓增加529手；现货金川、俄镍、电积镍升水情况[45] - 重要资讯：10月新能源乘用车批发销量数据，印尼镍矿价格及产量情况[46] - 逻辑分析：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[46] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利暂时观望，期权卖出2512合约宽跨式组合[48] 不锈钢 - 市场回顾：盘面不锈钢主力合约SS2512下跌35至12535元/吨，指数持仓增加10430手；现货冷轧、热轧价格[49] - 重要资讯：印度政府放宽不锈钢产品进口限制[49] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 交易策略：单边建议反弹沽空，套利暂时观望[50][51] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡2512收于282090元/吨，下跌2520元/吨或0.89%，持仓减少1779手；现货价格及升贴水情况[53] - 相关资讯：美国国会未通过拨款法案，英伟达与德国电信建设数据中心，安世半导体问题[54][56] - 逻辑分析：美联储降息有分歧，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏[57] - 交易策略：单边供需双弱，锡价弱势震荡，期权暂时观望[58][59] 工业硅 - 重要资讯：云南地区工业硅矿热炉开工情况及电价上涨[61] - 逻辑分析：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 策略建议：单边逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权持有[62][63][64] 多晶硅 - 重要资讯：湖北省开展新能源项目竞价工作，相关指标及要求[66][67][68] - 逻辑分析：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 策略建议：单边回调买入，套利远月合约反套，期权暂无[71] 碳酸锂 - 市场回顾：盘面碳酸锂2601合约下跌360至79140元/吨，指数持仓增加849手，广期所仓单增加340至26830吨；现货价格下调[72] - 重要资讯：Mineral Resources、Greenbushes矿锂精矿产量情况，云天化参股公司产能，大中赫锂矿项目开工[73] - 逻辑分析：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[74] - 交易策略：单边反弹布空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[75] 有色产业价格及相关数据 - 提供铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂的日度数据表，包含价格、价差、比值、库存等数据[76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] - 提供各有色金属相关指标的走势图，如升贴水、库存、基差、利润等[87][99][100][101][110][111][116][119][124][127][132][135][144][145][151][153][157][159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求和海外流动性 [1] - 氧化铝预计维持弱势震荡，铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注库存和成本 [4] - 铸造铝合金预计维持偏强震荡，关注废铝供应和成本变化 [6] - 锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，关注供应和需求变化 [8] - 锡价预计延续偏强运行，关注宏观和缅甸供应恢复情况 [11] - 镍价预计区间震荡，关注印尼政策和市场供需变化 [13] - 不锈钢短期偏弱震荡，关注宏观预期和钢厂供应 [15] - 碳酸锂价格预计偏弱调整，关注消息面和资金驱动 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，精废价差、进口盈亏等有变化 [1] - 月间价差：部分合约价差有变动 [1] - 基本面数据：10 月电解铜产量下降，9 月进口量增加，库存有变化 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格持平或微跌，进口盈亏等有变动 [4] - 月间价差：部分合约价差有变化 [4] - 基本面数据：10 月氧化铝、电解铝产量增加，9 月进出口量有变动，开工率和库存有变化 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格持平，精废价差有变动 [6] - 月间价差：部分合约价差有变化 [6] - 基本面数据：9 月产量和进出口量有变动，开工率和库存有变化 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格上涨，进口盈亏等有变动 [8] - 月间价差：部分合约价差有变化 [8] - 基本面数据：10 月精炼锌产量增加，9 月进出口量有变动，开工率和库存有变化 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格持平，LME 0 - 3 升贴水上涨 [11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏和沪伦比值有变动 [11] - 月间价差：部分合约价差有变化 [11] - 基本面数据：9 月产量、进出口量和开工率有变动，库存有变化 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3 和期货进口盈亏有变动 [13] - 电积镍成本：部分成本有下降 [13] - 新能源材料价格：部分价格有变动 [13] - 月间价差：部分合约价差有变化 [13] - 供需和库存：产量、进口量和库存有变化 [13] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B 卷价格持平，期现价差有变动 [15] - 原料价格：部分原料价格持平 [15] - 月间价差：部分合约价差有变化 [15] - 基本面数据：产量、进出口量和库存有变化 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂等价格下跌，基差和锂辉石精矿价格有变动 [17] - 月间价差：部分合约价差有变化 [17] - 基本面数据：产量、需求量、进出口量、产能、开工率和库存有变化 [17]