Labubu的爆火 直接带动泡泡玛特创始人财富暴增 6月8日上午 福布斯实时富豪榜显示 泡泡玛特85后创始人王宁身家1467亿元 成河南新首富！ Labubu火遍全球 有联名款被炒超28000元 前段时间，歌手胡彦斌以28009元的价格下单购买了一只Labubu，引发全网热议。 这只Labubu就是去年POP MART和Vans合作推出联名款，当时的发售价为599元。 据报道，Labubu在海外市场也火爆异常，一位美国用户说，近期在拉斯维加斯，为了抢到Labubu，有 用户在凌晨就已排起了队，直到第二天早上7点领到卡片，10点进门选购，部分热销商品一上架就被抢 空了。 而在英国，还一度因为抢娃娃爆发了"斗殴"事件，由于安全风险上升，泡泡玛特已宣布暂停Labubu在英 国的销售。 网友热议 "一代人有一代人的茅台" 有人将Labubu称为年轻人的"社交货币"，也有人戏称它是"塑料茅台"。 目前，这款Labubu在某二手平台上被标价近5万元。 与此同时，国内众多明星也纷纷在社交媒体上晒出自己的Labubu，引得粉丝疯狂追捧。二手市场上， 部分款式溢价超30倍，其中2024年隐藏款年均收益率超300%。 网友评论 ...

公司盈利预测与评级 - 天风证券维持布鲁可"买入"评级 预计25-27年归母净利分别为9 6亿元 14 8亿元 20 8亿元 PE分别为50 32 23 [1] - 公司"全人群 全价位 全球化"策略成效显著 已在东南亚 欧洲 北美 拉美等全球市场实现多点突破 [1][3] 产品与新品发布 - 5月上新9款产品 包括柯南 英雄无限 变形金刚 奥特曼等IP系列 预计Q2延续增长势头 [1] - 6月推出小黄人萌酷版新品 精准还原6大人气角色 实现全身11处可动设计 增加换装等互动玩法 [2] - 小黄人新品同步开启5个月6城巡展 设置BFC作品展示区 增强用户运营及品牌形象 [2] 全球化战略进展 - 5月30日亮相CCXPMexico展会 展出EVA 初音 漫威 圣斗士等全球知名IP产品 重点面向16岁以上粉丝群体 [3] - 全球化战略持续推进 通过创新研发 多元产品矩阵 精准营销策略实现全球市场突破 [1][3] BFC品牌与社区运营 - 截至5月15日在全国近120城落地近8000场BFC创作赛和速拼赛 第二季度参赛作品达15000件 较一季度精品率增长3倍 [4] - 2024年在国际展会设立BFC专属展区 2025年计划在全国150城落地近20000场线下BFC创作赛 分级布局一线与二三线城市赛事 [4]

盈利预测与评级 - 天风证券维持布鲁可"买入"评级 预计25-27年归母净利分别为9 6亿元 14 8亿元 20 8亿元 PE分别为50/32/23 [1] 产品策略与新品发布 - 5月上新9款产品包括柯南 英雄无限 变形金刚 奥特曼 超级战队 英雄总动员 宝可梦等IP系列 预计Q2延续增长势头 [1] - 6月初推出小黄人萌酷版新品 包含6大人气角色 实现全身11处可动设计 支持多种姿势展示与配件抓握 [1] - 小黄人产品增加换装互动玩法 内置可爱骷髅架提升结构创新性 [2] 营销与品牌活动 - 小黄人开启5个月6城巡展 设置BFC作品展示区增强用户运营 [2] - 5月30日亮相CCXPMexico展会 展出EVA 初音 漫威 圣斗士等16岁以上群体IP产品 [3] - BFC创作赛已在全国120城落地8000场 Q2参赛作品达15000件 精品率较Q1增长3倍 [4] 全球化布局 - 在东南亚 欧洲 北美 拉美等市场实现多点突破 [1] - 通过CCXPMéxico2025展会深耕拉美市场 [3] - 2024年在国际展会设立BFC作品展区 2025年计划在全国150城落地20000场线下赛事 [4]

关税影响 - 美国对中国商品加征关税一度高达145%，导致玩具生产成本大幅上升，市场供应减少，产品价格上涨 [1] - 美国玩具业人士普遍认为洋娃娃价格确实在上涨，生产商只能提升价格来转移增加的关税成本 [3] - 美国消费者在圣诞购物季面临商品种类减少和价格上涨的局面 [3] - 小型玩具制造商受关税冲击尤为严重，MGA娱乐公司将洋娃娃价格提高10%至30%并削减生产规模 [3] - 历史人偶制造商因高关税被迫暂停生产并裁员，部分商品标示"售罄" [3] 行业现状 - 玩具业属于低利润行业，美国企业几乎没有替代方案 [3] - 美国约90%的洋娃娃来自中国，中国凭借劳动力成本和熟练工艺技术优势成为玩具生产中心 [4] - 中国拥有生产洋娃娃的机械和技术，以及大量能完成复杂工艺的熟练工人 [4] - 中国在玩具和电子产品等类别中占据巨大市场份额 [4] 企业应对 - 美国企业仍需在90天缓冲期结束后面对可能的关税上调 [3] - 玩具制造商担心未来关税进一步攀升，可能提前囤货或调整生产计划 [3] - 在当前较低关税水平下，成本压力仍处于历史高位，美国企业缺乏与供应商谈判降价的筹码 [3]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0 33%至24261点，恒生科技指数下跌0 33%，早盘成交额达1270亿港元 [1] - 内银股延续涨势，民生银行(01988)涨3 47%，中国光大银行(06818)涨1 86%，工商银行(01398)涨1 68%，机构认为港股银行估值修复空间较大 [1] - 航空股集体上涨，中国国航(00753)涨4 5%，东方航空(00670)涨4 42%，南方航空(01055)涨4 18%，中银航空租赁(02588)涨3 42%，受益于油价下行及人民币升值 [1] 医药生物行业 - 三生制药(01530)涨超11%创新高，与辉瑞达成707重磅授权，ASCO数据表现亮眼 [1] - 信达生物(01801)再涨3 42%，年内累计涨幅逾1 2倍，小摩预期临床催化剂将推动股价 [1] - 映恩生物-B(09606)涨13%，DB-1310临床数据吸引国际医药巨头关注 [1] 其他行业及个股 - 中国稀土(00769)再涨17%，昨日飙升60%，稀土出口或迎积极信号 [1] - 泡泡玛特(09992)涨2 47%创新高，旗下Labubu产品全球热销 [1] - 赤子城科技(09911)涨7%逼近历史前高，将在香港设立全球总部，机构看好利润率提升 [2] - 德康农牧(02419)涨4 97%创新高，5月销售生猪86 94万头，市场关注产能调控 [2] - 实德环球(00487)一度涨近140%，澳博有意收购十六浦娱乐场物业 [2]

港股通标的调整 - 沪深交易所6月9日起调整港股通标的证券名单，调入布鲁可（00325 HK）、古茗（01364 HK）、蜜雪集团（02097 HK），港股通公司名单由502家扩充至505家 [2] - 调整后布鲁可、蜜雪集团、古茗6月9日收盘分别上涨22 34%、5 41%、4 34%，布鲁可股价创历史新高，总市值增至481 8亿港元 [2] 蜜雪集团多空博弈 - 美银证券、瑞银等外资机构看空蜜雪集团，认为其估值过高且面临外卖补贴不可持续、海外咖啡品牌拓展承压等问题，给出卖出评级 [2] - 国内机构如国信证券仍看好蜜雪集团，认为其门店规模有望达10万家，增长动力强劲 [2] - 蜜雪集团被看空导致古茗、茶百道等同赛道公司股价一度大跌，上周五古茗卖空股数激增近5倍 [2] 布鲁可业务与股价表现 - 布鲁可6月9日股价出现上市首日外的单日最大涨幅，总市值481 8亿港元 [2][3] - 国内拼搭角色类玩具市场头部品牌市占率77%，布鲁可以30 3%份额居首，但全球市场仍由万代、乐高主导 [3] - 布鲁可加快推新节奏，新产品及新IP陆续上新，2025年海外业务有望突破，奥特曼等IP获全球多区域授权 [3] - 布鲁可首次限售解禁将于一个月后开启，股价面临不确定性 [3] 古茗业务与股价表现 - 古茗自今年2月上市以来股价累计上涨176 5%，总市值657 6亿港元 [3] - 光大证券首次予以买入评级，认为其门店扩张空间广阔，华源证券认为其估值偏低，高盛、瑞银发布看涨研报 [3] - 古茗2个月后将迎来首个限售股解禁期，解禁前后股价走势存不确定性 [3]

核心观点 - 各行业表现分化，部分行业如交通运输、家电、传媒等有积极发展趋势，部分行业如白酒面临需求压力，原奶行业有望反转上行，海外市场美国经济和劳动力市场现疲态 [3][10][34][39] 宏观与策略 中国通胀数据快评 - 5月中国CPI同比-0.1%持平上月，PPI同比-3.3%降幅扩大0.6个百分点，核心CPI延续温和上涨，食品、能源CPI同比回落，PPI中生活资料价格同比降幅收窄，生产资料降幅扩大 [9] - 5月CPI环比略高于季节性，核心CPI环比持平季节性，食品CPI是推动环比高于季节性主因，PPI环比维持负增长低于季节性 [9] - 预计6月CPI同比回升至0.1%，PPI同比持平上月的-3.3% [10] 进出口数据快评 - 5月中国出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元，出口展现较强韧性 [10] 行业与公司 交通运输行业6月投资策略 - 航运方面，油运表现分化，原油小船运价上涨带动指数上升，VLCC运价下挫，成品油运价承压，原因在于伊朗和俄乌局势变化；集运受中美关税减免协议影响，美线运价大幅提升带动南美运价上涨，欧线和红海线受“虹吸”效应影响运价上涨，澳新线表现平淡，行情持续性取决于美国港口及内陆物流效率 [10] - 航空进入淡季，上周整体和国内客运航班量环比下滑，国际客运航班量环比提升，近期国际油价低于去年同期；预计2025年航空国内扣油票价有望企稳回升，建议把握暑运旺季波段性投资机会 [10][11] - 快递行业无人物流车进入规模化商用阶段，顺丰和中通有望各引进几千辆，可节约单票成本，顺丰节约成本有望在利润端体现；建议关注顺丰控股、中通快递等公司 [12] 公用环保行业周报 - 本周沪深300指数上涨0.88%，公用事业指数下跌0.13%，环保指数上涨0.46%，电力板块子板块中，火电、水电、新能源发电下跌，水务、燃气、检测服务板块上涨 [14] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，提出构网型技术等具体试点方向和组织措施 [15] - 2025年4月中国工业级混合油（UCO）出口量228148吨，同比增长7.46%，环比下滑4.09%，出口均价1069.34美元/吨，同比增长21.01%，环比增长3.11% [15] - 投资策略方面，公用事业推荐华电国际、龙源电力等公司，环保推荐光大环境、聚光科技等公司 [16][17] 机械行业周报 - 行业动态包括人形机器人相关活动及AI基建大会召开，政府新闻涉及低空经济应用场景清单发布，公司动态有人形机器人相关合作及投资协议签署 [17][18] - 台积电CEO表示接到人形机器人芯片订单，体现产业化进展加速 [18] - 本周重点关注标的有龙溪股份、金帝股份等，行业投资观点涉及人形机器人、AI基建等多个领域，各领域均有关注标的 [18][19] 家电行业周报 - 618中段厨房小家电需求加速增长，前22周家电主要品类线上增速较1 - 4月提升，第22周厨房小家电零售额增速环比加速 [20][21] - 4月家电内销出货增长良好，外销受关税影响有所波动，美国家电零售额增长稳健，库销比处于底部水平，我国家电出口有增长潜力 [22][23] - 本周家电周相对收益-2.67%，原材料价格有变动，集运指数和美西、美东、欧洲线周环比上涨，海外天然气价格周环比上涨 [23] - 核心投资组合建议推荐格力电器、美的集团等公司 [24] 轻工制造行业周报 - 英美烟草上半年营收略超指引，Glo Hilo于6月9日在日本上市，布鲁可6月9日调入港股通，2025年全球化进程加速，发力BFC赛事构建生态圈体系 [25][26][27] - 上周轻工板块+2.18%，周相对收益+1.30%，家居板块、浆价纸价、地产数据、出口数据有相应表现 [28] - 投资建议看好家居龙头经营与估值修复，推荐太阳纸业、裕同科技等公司 [28] 海外市场专题 - 美国5月非农就业放缓，失业率实质走高，劳动力市场疲态初现，工资环比和同比上涨主要因劳动力供给收缩，制造业和联邦政府就业减少，经济略有放缓，前景趋于悲观 [30][31] - 市场无视特朗普喊话，降息预期维持在年内两次，首次将在9月，美债利率全线上行，期限利差小幅收窄 [31][32] - 投资建议注重美债结构性选择，中短久期优先，谨慎配置长债，关注美国5月CPI数据和6月FOMC议息会议 [32] 食品饮料周报 - 本周食品饮料板块下跌0.65%，跑输上证指数1.78pct，白酒指数下跌0.9%，短期基本面延续压力，个股推荐关注抗风险能力强、数字化工程有反馈、基地市场有份额提升逻辑的公司 [33][34] - 大众品旺季催化渐显，啤酒有望在低基数上实现良好销量表现，零食、调味品、速冻食品、乳制品、饮料各有特点，投资建议推荐贵州茅台、五粮液等公司 [35][36] 传媒互联网周报 - 本周传媒行业上涨3.50%，跑赢沪深300和创业板指，涨幅靠前和跌幅靠前的公司有相应表现 [36] - 重点关注OpenAI与印度政府合作、字节跳动发布图像编辑模型等事件，快手可灵AI与网易《逆水寒》手游合作 [37] - 本周电影票房3.55亿元，综艺和游戏有排名居前的作品，投资建议关注游戏、广告媒体、影视等板块，看好AI应用及IP潮玩 [38][39] 农业行业专题 - 原奶是乳制品产业核心原料，我国是全球第四大产奶国但有缺口，行情分析框架围绕国内奶牛淘补和海外进口成本展开 [39] - 国内原奶价格已累计下行四年，2025年有望反转上行，原因在于国内奶牛产能去化、海外大包粉失去进口性价比 [39][40][41] 金融工程 金融工程日报 - 2025年6月9日大部分指数上涨，医药、综合等行业表现较好，食品饮料、家电等行业表现较差，涨停和跌停股票数量有相应数据，封板率和连板率较前日提升 [41][42] - 截至2025年6月6日两融余额为18086亿元，两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为8.3% [42] - 2025年6月6日ETF溢价和折价较多的产品有相应表现，大宗交易成交金额和折价率有相应数据，股指期货主力合约年化贴水率处于近一年来不同分位点 [43] - 近一周内调研机构较多的股票有怡合达、弘景光电等，2025年6月9日龙虎榜数据中机构专用席位、陆股通净流入和净流出较多的股票有相应表现 [44] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价770.70，涨跌幅-1.30%，ICE布伦特原油收盘价66.47，涨跌幅1.72%等多种商品有相应收盘价和涨跌幅数据 [46] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等多个指数有最新收盘价、1日涨跌幅等数据 [50] 沪深港通资金流入流出Top10 - A股和港股资金流入流出前十的公司有相应代码、简称、价格、涨跌幅、流入和流出资金数据 [52][53]

焦点事件 - 海光信息拟以换股方式吸收合并中科曙光 换股比例为1:0.5525 涉及中科曙光股票14.63亿股 海光信息将发行8.08亿股 海光信息换股价143.46元/股 中科曙光换股价79.26元/股 交易金额1159.67亿元 [1] - 新筑股份拟剥离亏损业务并置入清洁能源资产 向四川蜀道轨道交通集团出售四川发展磁浮科技100%股权及相关债权 向四川路桥建设集团出售新筑交科100%股权及相关资产 拟以4.39元/股向蜀道集团发行股份收购蜀道清洁能源60%股权 [3] 宏观政策 - 中办、国办发文提出全面取消就业地参保户籍限制 支持生育保险津贴直接发放给参保人 合理提高最低工资标准 推进灵活就业人员参加住房公积金制度 新建改扩建1000所以上优质普通高中 [5] - 工信部将开展2025年度车辆生产一致性监督检查 重点抽查舆论关注度高及存在质量安全隐患的车型 对违规企业采取通报、暂停产品公告等处罚措施 [6] 产业动态 - 工信部、民政部联合开展智能养老服务机器人应用试点 试点期2025-2027年 居家机器人需完成200户家庭应用验证 社区机构类需完成20个场景验证 [7] - 2025年1-5月挖掘机总销量10.17万台同比增长17.4% 其中国内销量57501台同比增长25.7% 出口44215台同比增长8.2% [9] - 河南产人形机器人"行者二号"上线京东商城 售价16-25万元 续航3-6小时 具备工业配送和AI语音识别功能 [10][11] - 北京支持机器人在教育、医疗、养老等场景首试首用 打造沉浸式消费体验 拓展新零售模式 [12] 公司资本运作 - 泡泡玛特市值达3368亿港元 创始人王宁以208亿美元身家跻身福布斯中国富豪榜第10位 [14] - 北方长龙拟1.02亿元收购河南众晟51%股权 进军民用复合材料领域 [15] - 深圳新创源以4.22亿元收购安奈儿13.03%股权 成为控股股东 [17] - 亿纬锂能拟发行H股在香港联交所主板上市 [19] - 国药集团旗下中国生物拟收购派林生物21.03%股份 成为控股股东 [20] - 瑞丰高材董事会秘书赵子阳因涉嫌内幕交易被证监会立案调查 [21] - 海默科技筹划控制权变更 股票停牌不超过2个交易日 [22][23] - 天亿马拟收购智能自助设备平台星云开物控股权 标的公司管理超300万台自助设备 [24] - 潮宏基拟发行H股在香港联交所主板上市 [25] - 迈信林控股子公司签订11.84亿元算力服务合同 服务期五年 [26] - 华升股份拟收购易信科技100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [27] 经营数据与风险提示 - 江淮汽车5月销量3.34万辆同比下降3.52% 其中新能源乘用车销量1132辆同比下降57.81% [28] - 共创草坪提示"苏超"概念炒作风险 国内运动草收入占比低 赛事对业绩影响较小 [29] - 金陵体育提示可转债交易异常波动 近三日累计涨幅39.14% 存在市场情绪过热风险 [30]

中美经贸关系 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方开展面对面对话将有助于加强两国经贸关系 [2] - 中国前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，出口增速达7.2%，显示外贸韧性和多元化发展见效 [2] 科技创新与产业政策 - 国务院专题学习强调深化科技成果转化机制改革，需破解转化瓶颈并畅通供需对接渠道 [3] - 工信部会议部署新能源汽车行业"内卷"问题整治，强调落实中央八项规定精神 [7] 宏观经济数据 - 5月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点，家用纺织品、金饰品等行业价格呈现积极变化 [4][5] - 食品烟酒类价格同比上涨0.1%，其中鲜果、水产品、猪肉价格分别上涨5.5%、2.5%、3.1% [4] 消费与新兴产业 - 618促销叠加国补推动智能化小家电成为年轻人新宠，汽车零部件、卫星互联网等行业迎来增长动能 [14] - 泡泡玛特市值突破3300亿港元，LABUBU产品引发全球抢购潮，创始人王宁成为河南首富 [12] 资本市场动态 - A股9日成交额1.29万亿元，创业板指涨1.07%，创新药、足球概念等板块领涨 [14] - 海光信息与中科曙光合并方案确定，换股价格分别为143.46元/股和79.26元/股，10日复牌 [13][33] 行业并购与投资 - 华升股份拟收购易信科技100%股权，新筑股份退出磁浮业务聚焦清洁能源 [34] - 综艺股份拟2.2亿元增资吉莱微电子进入功率半导体芯片领域 [34] 企业经营数据 - 正邦科技5月生猪销售收入同比上升146.6%，巨星农牧销量同比增长61.5% [40][50] - 新城控股前5月合同销售金额同比下降55.27%，合富中国营收同比下降24.15% [39][43] 科技与AI进展 - 苹果WWDC25发布六大OS系统更新，AI模型免费开放并融入端侧功能 [10] - 全球资本加速布局中国科技资产，摩根士丹利等投行上调经济增长预期 [9]

潮宏基拟发行H股并在香港联交所上市 - 公司拟发行H股股票并在香港联合交易所上市，已通过董事会审议 [1] - 此举旨在推进全球化战略布局，提升国际品牌形象及综合竞争力 [1] - 目前正与相关中介机构商讨具体细节，尚需股东会审议及监管机构批准 [1] 海合会国家赴华航班搜索量激增 - 中国对海合会六国实施免签政策后，赴华航班搜索量环比增长90% [2] - 沙特游客搜索热度最高，一季度沙特入境游订单同比增长235% [2] - 免签政策将促进海合会国家来华商务考察及旅游观光需求 [2] 新消费企业被调入港股通 - 布鲁可、古茗、蜜雪集团被调入港股通标的证券名单 [3] - 截至6月9日收盘，布鲁可涨22.34%，市值481.8亿港元 [3] - 蜜雪集团涨5.41%，市值2146.7亿港元；古茗涨4.34%，市值657.57亿港元 [3] 来伊份股东减持计划 - 爱屋企管拟减持不超过3%公司股份，约1003.27万股 [4] - 其中1%通过集中竞价交易减持，2%通过大宗交易减持 [4] - 减持时间为2025年7月1日至2025年10月1日 [4]