Labubu系列在韩国市场的火爆表现 - Labubu系列在韩国市场迅速爆火 尤其受到00后群体喜爱 热度从2024年底开始[14] - 首尔线下门店曾出现消费者通宵排队抢购 甚至发生肢体冲突 需要警察维持秩序[12] - 韩国门店展示的Labubu系列仅供展示 不直接销售 购买需通过官网事前预约抽签并到店提货[10][12] 泡泡玛特在韩国的销售策略调整 - 公司于6月17日宣布针对韩国市场推出Labubu系列全新购买规则 取消线下直接销售[12] - 新规则采取实名制 每人仅可购买指定数量 通过线上预约+到店提货方式销售[12] - 官方售价为2.1万韩元（约合人民币105元） 国内售价为99元[14] 假冒产品问题及市场影响 - 韩国市场出现众多Labubu山寨产品 售价与正版相当 约2万韩元（约合人民币100元）[14] - 美国海关在西雅图机场截获11134个假冒Labubu玩偶 零售价值达513937.76美元[16] - 假冒产品原产地为韩国 货物虚假标注为"LED灯泡"[16] 公司2025年上半年财务表现 - 上半年营收达138.8亿元 同比增长204%[18] - 经调整净利润为47.1亿元 同比增长362.8%[18] - 中国营收82.8亿元 同比增长135.2% 亚太营收28.5亿元 同比增长257.8%[18][19] - 美洲营收22.6亿元 同比增长1142% 欧洲及其他地区营收4.8亿元 同比增长729.2%[19]

融资动态 - 追觅汽车完成首轮融资 新工厂选址毗邻特斯拉德国工厂 面积预计为特斯拉柏林工厂的1.2倍 从官宣造车到完成融资仅用15天 [4] - 神奇创想完成600万元天使轮融资 资金将用于课程研发、教学平台升级及全国市场拓展 专注为5-16岁少儿提供编程与AI机器人教育服务 [5] - 萌友智能完成数千万人民币A1轮融资 由北京市人工智能产业投资基金领投 峰瑞资本跟投 公司专注AI情感陪伴机器萌宠 具备多模态感知能力并拥有40多项技术专利 [6][7] 企业战略与运营 - 茶百道在广东和四川部分门店试点现磨咖啡产品 定价6.9元起 试点门店平均杯量提升约10% [10] - 追觅科技旗下多个业务计划从明年年底起在全球各交易所批量IPO 各业务公司有单独IPO计划 [13] - 泡泡玛特成立供应链新公司 注册资本1000万元人民币 经营范围含供应链管理服务及服装批发零售等 [19] - 巴奴火锅在浙江成立餐饮管理公司 注册资本1000万元人民币 经营范围含餐饮管理及会议展览服务 [20] 市场表现与争议 - 西贝陷预制菜争议 罗永浩质疑其使用预制菜并呼吁消费者知情权 西贝回应称100%不是预制菜并公布13道菜品制作流程 随后在全国370家门店上线"罗永浩菜单"并开放后厨 [8][9] - 泡泡玛特股价从历史高点339.8港元下跌至275.6港元 整体回撤幅度达20% 市值蒸发逾850亿港元 热门产品LABUBU隐藏款二手价格从近万元回落至700-800元 [14][16] - SHEIN回应英国涉嫌避税报道 称指控严重失实并强调全球运营遵守法律法规 将启动法律程序应对造谣抹黑 [17] - Ulike公开反腐成果 2025年度查处9起案件 12名涉嫌刑事犯罪人员被移送公安机关 覆盖研发及供应链等多个业务领域 [11][12] 行业趋势与数据 - 古茗咖啡推出4.9元起促销活动 包含4款咖啡产品 另设每周9.9元常规促销 上半年上新16款咖啡饮品 目前店内咖啡产品约占总数四分之一 [18] - 现货黄金价格突破3674美元/盎司 创历史新高 本月累计上涨约5% 今年以来涨幅接近40% [21] - 中国短剧出海覆盖全球200多个国家和地区 海外应用突破300款 全球累计下载量超4.7亿次 今年Q1应用内购收入近7亿美元 为2024年同期的近4倍 市场规模短期有望达百亿美元 [22] - 上海暑期入境旅客达390.1万人次 同比增长14.6% 创历史纪录 离境退税商品金额超6亿元 同比增长93% [23][24]

公司产品与创新 - 公司旗下潮流IP NOOK与CiCiLu合作打造大型户外打卡装置吸引众多观众 [1] - 公司首次展示与中国国家博物馆文创品牌国博衍艺合作的多款创意玩具 包括超活化文物走两步系列和猛兽匣青龙白虎套装 [3] - 超活化系列以发条玩具形式使击鼓说唱俑和陶鹰鼎文物动起来 猛兽匣以变形机甲形式展示传统文化瑞兽形象 [3] - 未来将有更多融合国博馆藏元素的玩具及周边产品推出 [3] - 产品矩阵多元 擅长运用不同材质和工艺为IP定制化开发产品 [5] 战略合作与业务拓展 - 公司与首钢园开启深度合作 通过IP联名 打卡地标 主题店铺和内容合作等方式实现IP赋能场景到情感带动消费的闭环 [3][7] - 合作案例包括设计NOOK钢铁小匠和胖哒幼玩转首钢等限定产品 将工业地标转化为可玩形象 [7] - 业务覆盖中国市场 东南亚市场 北美市场和日本市场等全球市场 [7] - 海外市场收入从2022年3540万元增长至2024年1.47亿元 复合年增长率超过100% [7] - 通过主题快闪 跨界联名 合作海外知名艺术家及参加全球玩具设计展会提升全球影响力 [7] 行业趋势与市场定位 - 玩具产业已超越传统儿童消费范畴 成为覆盖全年龄段的广阔市场 预计规模达千亿至万亿级 [5] - IP玩具是满足用户情绪价值的最佳载体之一 满足精神陪伴和情绪价值需求 [5] - 公司成为IP玩具品类开拓者和趋势引领者 通过精准把握IP内核和深度洞察消费者需求 [7] - 玩具本质是连接人心 旨在通过有温度的产品满足用户陪伴 治愈与社交需求 [7] 品牌展示与文化传播 - 公司在服贸会文旅服务专题展区展示多款玩具及衍生周边 [1] - 通过多元产品和沉浸体验实现情感消费闭环 [5] - 向全球观众传递中国文化深厚底蕴与独特魅力 [8] - 致力于推动文化传承与创新 为全球消费者带来快乐与陪伴 [8]

产品上新与矩阵完善 - 公司计划于9月12日推出英雄总动员星辰版第3弹及三丽鸥旗下酷洛米第2弹产品 [1][2] - 星辰版定位9.9元价格带产品 重点覆盖下沉市场并成为收入增长重要驱动力 [1][2] - 上半年星辰版9.9元平价产品收入达2.16亿元 占整体营收13.38亿元的部分份额 [1][2] 财务表现与IP贡献 - 2025年上半年整体营收13.38亿元 同比增长27.9% [1][2] - 前四大IP贡献总收入83.1% 较去年同期前三大IP贡献92.3%的集中度下降 显示多元IP贡献提升 [1][2] - 公司已实现19个IP商业化 通过三丽鸥等新IP持续完善IP矩阵 [1][2] 盈利预测与估值调整 - 下调2025-2027年归母净利润至8.05/11.38/15.06亿元 原预测值为10.31/14.67/18.88亿元 [2] - 对应PE估值分别为27.4/19.4/14.7倍 维持优于大市评级 [2] - 毛利率可能受9.9元平价产品占比提升影响 新IP培育存在爬坡期 [2] 行业地位与发展策略 - 公司作为IP拼搭类玩具龙头 持续受益情绪消费与IP经济发展红利 [2] - 通过IP矩阵建设、品牌推广及渠道扩张夯实成长基础 [2]

公司授权业务表现 - 迪士尼公司2025年全球授权业务零售额达620亿美元 位列全球第一 远高于第二名Authentic Brands Group的320亿美元[1] - 主要竞争对手授权业务规模分别为孩之宝161亿美元 华纳兄弟150亿美元 宝可梦120亿美元[1] - 亚太区跨境业务同比增长45% 中国是业绩最好的市场之一[8] 商业模式核心 - 坚持1957年制定的以院线电影IP为核心的商业模型 通过电影IP衍生消费品授权业务[1][3] - 采用固定发布模式：先展示新电影预告 再推出对应IP授权的玩具/鞋服/美妆/文具/食品饮料等消费品[3] - 通过持续推出新电影保证消费品业务延续性 形成内容与商品的闭环生态[4] 战略定位创新 - 自定位为"咨询公司"而非单纯IP授权方 提供一站式解决方案包括产品开发/市场推广/零售渠道建设等[5] - 具备跨市场协同能力 协助授权商进行海外市场定价策略制定和渠道布局[7] - 提前18个月向合作方分享市场趋势预测 成功预测史迪奇成为畅销角色[7] 中国市场战略 - 中国被视为全球市场风向标和新想法试验场 电商直播和游戏化购物等创新实践源自中国[16] - 在中国市场加强零售团队建设 现有70多家跨境业务合作伙伴 业务增长超预期[16] - 重点关注三大热门玩具品类：卡牌市场规模从2019年28亿元增至2024年263亿元（年复合增长率56.5%） 盲盒市场2025年预计突破580亿元（占全球65%份额）[17] 产品创新方向 - 聚焦Z世代消费群体 开发融合传统工艺的创新产品如搪胶毛绒与发条机制结合的玩具挂件[17][18] - 拓展高端收藏品市场 与F1合作推出纯金米奇赛车概念品 中国F1迷达1.5亿人（女性超半数）[18] - 实现全消费层级覆盖 从奢侈品（普拉达/Gucci）到大众消费品（名创优品/优衣库）均有布局[20] 合作伙伴管理 - 高度认可名创优品和泡泡玛特为"真正理解迪士尼DNA的合作伙伴"[16] - 协助中国授权商拓展海外市场 名创优品全球门店销售迪士尼产品 泡泡玛特盲盒进入海外市场[9] - 通过跨境业务帮助授权商实现规模效应 在中国采购基础上增加20%产量即可覆盖东南亚市场[9]

展览会概况 - 首届广东优品展览会于9月12日在广州市开幕 [2][8] - 展览分为家电电子、服饰美妆、玩具文创、健康食品、家具家居5大主题展馆 [2] - 吸引超1000家广东企业和国内外2100多家采购商参加 [2] 行业参与情况 - 家电电子展区展示洗衣机等产品并吸引采购商咨询 [7] - 玩具文创展区通过中药材毛绒玩具称重表演和切烧鹅毛绒玩具表演吸引媒体关注 [3][5] - 健康食品展区通过直播销售月饼 [7] - 家具家居展区展示沙发并吸引参会人员体验 [5] - 按摩椅产品吸引参会人员体验 [2]

核心观点 - 迪士尼通过内容IP授权模式构建商业帝国 年度授权零售额达620亿美元 全球排名第一[3] - 公司重新定位为"咨询公司" 提供一站式授权服务 包括产品研发 市场推广和渠道布局[7][9] - 中国成为关键增长市场 跨境业务同比增长45% 并作为全球趋势风向标[11][15] 业务模式 - 采用1957年制定的核心模式：以院线电影为中心 衍生消费品 乐园 数字平台等业务[5] - 新产品发布固定模式：先展示电影内容 再推出IP授权消费品 涵盖玩具 服装 美妆等品类[6] - 提供超前18个月的市场趋势预测 例如成功预测史迪奇成为第二大授权人物[9] 财务数据 - 2024年授权零售额620亿美元 远超第二名Authentic Brands Group的320亿美元[3] - 史迪奇主题消费品收入从五年前2亿美元增长至2024财年26亿美元[9] - 中国集换式卡牌市场从2019年28亿元增至2024年263亿元 年均复合增长率56.5%[17] 中国市场战略 - 亚太区跨境业务同比增长约45% 中国被视为全球趋势试验场[11][15] - 与名创优品 泡泡玛特等70多家中国企业合作跨境业务 产品进入东南亚及欧美市场[14][15] - 重点关注三大热门品类：卡牌 盲盒（预计2025年达580亿元） 搪胶毛绒玩具[17] 产品创新 - 开发融合搪胶毛绒与发条机制的创新产品 市场反响良好[19] - 与F1合作推出纯金米奇赛车 针对中国1.5亿F1粉丝（50%为女性）[19] - 覆盖全消费层级：从奢侈品（普拉达 Gucci）到大众消费品（优衣库 名创优品）[21]

南下资金流向 - 净买入阿里巴巴-W 43.8亿港元[1] - 净买入腾讯控股9.29亿港元[1] - 净买入泡泡玛特6.42亿港元[1] - 净买入华虹半导体4.01亿港元[1] - 净买入康方生物2.25亿港元[1] - 净买入药捷安康-B 1.8亿港元[1] - 净卖出美团-W 16.82亿港元[1] - 净卖出三生制药2.94亿港元[1] - 净卖出优必选2.28亿港元[1] - 净卖出哔哩哔哩-W 1.38亿港元[1] - 南下资金连续16日净买入阿里巴巴累计415.2389亿港元[3] - 南下资金连续4日净卖出美团累计27.0959亿港元[3] 公司动态与业务进展 - 阿里巴巴与百度使用自研芯片训练AI模型部分替代英伟达芯片[4] - 阿里巴巴开源下一代AI模型架构Qwen3-Next-80B-A3B系列[4] - 泡泡玛特旗下品牌popop推出足金系列产品最高单价超过5.6万元[4] - 泡泡玛特足金产品每克单价1300-1700元[4] - 药捷安康股价较IPO价格13.15港元上涨超18倍[4] - 药捷安康核心产品替恩戈替尼获中国药监局临床默示许可[4] - 美团考虑首次发行点心债细节仍在讨论中[5] - 美团有一笔7.5亿美元债券将于10月28日到期[6] - 美团去年9月发行美元债筹资25亿美元[6]

行业概览 - AI潮玩市场正经历爆发式增长 2025年被行业视为AI潮玩元年[12] 中国AI玩具市场规模预计2030年前后将突破百亿元 年复合增长率超过70%[1] - 行业企业数量快速增长 截至2025年9月中国玩具相关企业在业存续数量超1347.7万家 其中2025年新增注册企业约263.5万余家[10] - 资本加速布局AI玩具赛道 2025年以来至少发生10起融资事件 最高单笔融资金额达2亿元人民币[1][10] 产品分类与技术特点 - AI潮玩产品主要分为两类技术路线：原生IP产品（如LOVOT、Fuzozo芙崽）和基于原有IP的AI版产品（如小耙AI、汤姆猫AI机器人）[10] - 交互方式呈现多元化发展 包括语音识别、语言处理、视觉交互、触觉交互及多模态融合交互[2] - 产品形态以毛绒玩具为主流 Fuzozo芙崽、萌UU、BubblePal等多款产品均采用毛绒玩具形态[6][8] 市场定位与价格策略 - 目标用户主要覆盖儿童和18-35岁年轻人 部分产品延伸至老年群体[2] - 价格带分布广泛 高端产品如LOVOT起售价29800元 大众市场产品如Fuzozo芙崽、萌UU售价399元[2][6] - 普遍采用"硬件购买+订阅付费"商业模式 LOVOT月服务费880元 Fuzozo芙崽订阅费10元/周[19] 市场竞争格局 - 科技公司积极布局 百度智能云构建"双智能中枢" 京东开放"附身智能"平台 字节跳动内部定制AI玩具[11] - 创业公司融资活跃 跃然创新(Haivivi)融资2亿元 玄源科技融资1亿元 珞博智能、萌友智能等获得千万级融资[10] - 传统IP资源加速AI化 乐森机器人已获得《玩具总动员》《小黄人》等众多经典IP角色授权[1] 市场需求与用户反馈 - 情感陪伴需求旺盛 99.9%受访者愿意为情绪价值消费 其中56%选择"情感支持"类服务[13] - 产品销售表现亮眼 LOVOT全球销量突破1.5万个 BubblePal累计销量突破25万台 Fuzozo芙崽预售10分钟破千单[13] - 用户痛点集中体现在对话AI味过重、付费昂贵、服务体验差、产品同质化及续航时间短等问题[16][19] 发展前景与行业影响 - AI技术为潮玩产业带来新表达形态 从儿童陪伴到年轻人情绪满足 激活新的市场需求[22] - 延长既有IP生命周期 影视IP和虚拟IP通过AI+潮玩形态拓宽价值实现渠道[22] - 成为品牌营销创新方式 品牌可通过IP联名合作实现拓客和品牌年轻化[22]

在9月11日的外交部例行记者会上，彭博社记者提问，据报道，墨西哥计划对中国和一些亚洲国家生产 的汽车和其他产品征收高达50%的关税。外交部对此有何回应？ 发言人林剑表示，中方始终倡导普惠包容的经济全球化，反对各种形式的单边主义、保护主义以及歧视 性、排他性措施，坚决反对在他人胁迫下以各种名目对华设限、损害中方正当权益。我们会根据实际情 况坚决维护自身权益。 林剑指出，中国和墨西哥同为全球南方重要成员，互利共赢是中墨经贸合作的本质特征。中方高度重视 中墨关系发展，希望墨方同中方相向而行，共同推动世界经济复苏和全球贸易发展。 环球时报消息，据商务部网站9月11日晚消息，商务部新闻发言人就墨西哥拟对有关贸易伙伴提高进口 关税税率事答记者问。 有记者问：据报道，墨西哥拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽车、玩具、钢铁、纺 织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升至10%-50%。同时有分析认为，墨西哥的提税 举措符合美方长期以来的遏华企图，可服务于未来墨与北美伙伴开展贸易谈判，并契合"墨西哥计划"战 略加强国内生产和消费。请问商务部对此有何评论? 答：我们注意到有关报道，将密切关注墨方提税动 ...