行业投资评级 - 对消费板块投资继续保持谨慎 [3][62] 核心观点 - 消费者信心连续下滑 美国9月密歇根消费者信心指数初值为55.4 较8月的58.2下降4.8% 连续两个月回落 [1][6] - 零售数据展现韧性 8月美国零售销售数据为7320.1亿美元 同比增长5.0% 环比上升0.6% [1][6] - 就业市场明显降温 8月非农新增就业仅2.2万人 远低于预期的14万人 失业率小幅上升至4.3% [1][12] - 核心通胀有所抬头 8月核心CPI环比上涨0.3% 同比升至2.9% 为近三个月来最高水平 [1][8] - 制造业PMI持续收缩 8月制造业PMI为48.7 连续第5个月低于荣枯线 [1][22] 宏观环境分析 - 消费者信心指数连续两个月回落 反映消费者对经济前景持续担忧 [1][6] - 零售销售数据保持增长 主要受季节性因素和学校开学消费需求推动 [6] - CPI温和回升但核心通胀抬头 住房成本仍是主要推动因素 [1][8] - 就业市场动能不足 ADP新增就业5.4万人 显示就业市场疲软 [1][14] - 消费者信贷温和增长 7月新增104.8亿美元 反映消费者对借贷更加谨慎 [19] - 制造业持续收缩 非制造业略有改善 服务业PMI升至52.0 [1][22] 必选消费行业表现 - 酒类零售额62.3亿美元 同比-0.5% 降幅较前月收窄 酒类CPI同比+1.9% [2][26] - 乳制品出货额133.7亿美元 同比增长温和 乳品CPI同比+1.3% [2][28] - 饮料出货额120.5亿美元 饮料CPI同比+4.6% 价格涨幅较为明显 [2][28] - 烟草出货额60.2亿美元 表现相对稳定 烟草CPI同比+6.3% [2][31] - 食品饮料店零售额867.3亿美元 同比+2.7% 保持稳定增长 [29] 可选消费行业表现 - 餐饮零售额995.2亿美元 同比+6.5% 环比上升0.7% 餐饮CPI同比+3.9% [2][33] - 日用品商场零售销售额767.8亿美元 同比+1.9% 环比-0.1% 库销比为1.28 [2][36] - 服饰零售销售额271.8亿美元 同比+8.3% 环比+2.9% 男装/女装CPI分别为+0.6%/-1.5% [2][38] 股市表现与估值 - 8月可选消费板块收涨+3.2% 必选消费板块收跌-2.1% [3][42] - 必选消费子行业中食品分销商+5.1%收涨 烟草-8.7% 食品零售-3.2%收跌 [3][42] - 可选消费子行业中酒店休闲+6.8%收涨 汽车零部件-1.8%收跌 [3][42] - 必需消费ETF资金净流出1.1亿美元 非必需消费ETF净流出0.3亿美元 [3][48] - 日常消费品行业PE历史分位数为99% 估值29.1x 在11个行业中排名第3 [50] - 啤酒行业PE历史分位数22% 绝对值14.6x 食品零售20.4x 均为最低水平 [3][51] - 食饮龙头估值中位数为31x [3][54] - 可选消费龙头估值中位数为31x [61] 重点公司表现 - 家得宝Q2销售额453亿美元 同比增长4.9% 可比销售增长1.0% [41] - 沃尔玛2026财年Q2营收符合预期但关税成本上升 [41] - Target Q2营收252.1亿美元 可比销售下降1.9% [41] - Costco 8月净销售额215.6亿美元 同比增长8.7% [41]

转载请注明央视财经 （央视财经《第一时间》）近日，四川首家市内免税店在成都市核心商圈的大型商场内正式开业，当天发放的优惠券吸引了众多国内外游客驻足体验。 该店总营业面积3140平方米，其中免税区面积687平方米。首批入库免税品共1155项、4535件，涵盖箱包、手表、化妆品、酒类等品类，符合条件的消费 者可享受10%-30%的税费减免。 成都市内免税店以"免税+有税"的双轨模式，既引入国际一线品牌，又融合三星堆文创、熊猫国潮等本地特色，打造出兼具全球品质与巴蜀文化的特色零 售场景。"有税商品"可享受离境退税政策，适用对象为在境内连续居住不超过183天的外籍旅客及港澳台同胞。 编辑：潘煦 据了解，成都市内免税店将面向持有效出入境证件且60日内搭乘航空运输工具从成都出境的中外游客，为他们提供"市内选购、口岸提货"服务，进一步 促进"蓉品出海"，激发国际消费新活力。 ...

天眼查App显示，近日，宜宾腊咚来食品有限公司成立，法定代表人为吴华，注册资本200万人民币， 经营范围为许可项目：食品销售；食品互联网销售；酒类经营；水产养殖；道路货物运输（不含危险货 物）；粮食加工食品生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项 目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：互联网销售（除销售需要许可的商品）；食用农产 品初加工；食用农产品零售；食用农产品批发；初级农产品收购；日用百货销售；日用品销售；新鲜蔬 菜零售；新鲜蔬菜批发；鲜肉零售；鲜肉批发；餐饮管理；外卖递送服务；商业、饮食、服务专用设备 销售；粮食收购；粮油仓储服务；农副产品销售；水产品收购；水产品批发；水产品零售；肥料销售。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，上海稻诚天下商贸有限公司成立，法定代表人为刘宏涛，注册资本10万人民 币，经营范围为许可项目：酒类经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动， 具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：农副产品销售；食品销售（仅销售预包 装食品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

针对酒类、刀具等特产运输要求，赵臣介绍，按照中国民航局有关规定，在我国境内乘坐民航班 机，酒类物品不得随身携带（在候机楼隔离区内购买的酒精饮料除外），但可以作为托运行李交运。酒 精浓度未超过24%的酒精饮料不受限制。在零售包装内，酒精浓度在24%以上但不超过70%，盛装于不 超过5升的容器内的酒类，每人托运的总净数量不超过5升。酒精浓度超过70%的酒类严禁托运，家庭制 作的蒸馏酒禁止携带。另外，对于属于旅游纪念品的剑、刀类工艺品，以及家用水果刀、菜刀、餐刀 等，旅客不能随身带进客舱，需要包装好且有限制地托运。 珠宝文玩等高价值特产运输有哪些注意事项？赵臣表示，这类高价值特产不适合托运，建议旅客带 上飞机自行保管。乘坐国际航班时，旅客需要注意出发国以及目的地国家海关是否需要申报这类物品， 可提前查询出入关政策。 临近国庆、中秋假期，外出旅游成为不少人的选择。在外旅游，大家往往会选购当地美食、工艺 品、纪念品等特产。这些物品带上飞机时有哪些注意事项？南航地服部国际值机值班主任赵臣进行了解 答。 赵臣介绍，对食品而言，比如椰子等液体较多的水果，旅客最好打包后办理托运。因为客舱内空间 狭窄，气味重的物品不建议带上飞机 ...

天眼查App显示，近日，陆川县山水玖伍酒庄商行（个体工商户）成立，法定代表人为蓝桂虎，注册资 本30万人民币，经营范围为一般经营项目：食品销售（仅销售预包装食品）（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可经营项目：酒类经营（依法须经批准的项目，经相关部门 批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

财务表现 - 上半年归母净利润0.56亿元 同比下降63.75% [1] - 第二季度归母净利润-0.29亿元 去年同期为0.25亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为-37.17%/348.49%/21.48% [1] 业务运营 - 推进以连锁门店为重心的营销网络体系建设 [1] - 华致酒行、华致名酒库、华致优选三大门店业态形成协同效应 [1] - 构建"线上下单、门店发货、极速配送"的即时零售服务模式 [1] - 将三大业态门店转化为即时零售前置仓 实现核心区域快速送达 [1] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入同比增速分别为-28.07%/18.23%/8.30% [1] - 预计2025-2027年EPS为0.07/0.30/0.37元 [1] - 预计2025-2027年PE为348/78/64倍 [1] - 2025年酒类销售受"禁酒令"影响较大 [1] - 当前利润率水平阶段性承压 未来有望改善 [1]

天眼查App显示，近日，隆回县村上城土特产店（个体工商户）成立，法定代表人为王晓英，注册资本 10万人民币，经营范围为许可项目：食品销售；酒类经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后 方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：食用农产品零售。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，湘潭县花石镇穗峰商贸行（个体工商户）成立，法定代表人为李穗，注册资本 5万人民币，经营范围为许可项目：食品销售；烟草制品零售；酒类经营。（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：食 品互联网销售（仅销售预包装食品）；日用百货销售；日用品销售；办公用品销售；农副产品销售；家 用电器销售；家用电器零配件销售；厨具卫具及日用杂品零售；食用农产品批发；食用农产品零售；新 鲜水果零售；新鲜蔬菜零售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，宿州市汇港商贸有限公司成立，法定代表人为陈香，注册资本100万人民币， 经营范围为许可经营项目：酒类经营；食品销售；城市配送运输服务（不含危险货物）（依法须经批准 的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一 般经营项目：食品销售（仅销售预包装食品）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制 的项目）。 ...