报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价在7.9万下方偏弱震荡，持仓量小幅下降，8 - 9月差持稳；海外美元指数反弹，国内盘面氛围冷却，有色板块弱势震荡；临近月末，市场业务减少，流通货源紧张，现货升水走高；主力期价跌破7.9万关口，关注60日均线支撑 [4] - 沪铝主力期价早盘跳水后围绕2.06万一线窄幅震荡，持仓量持续下降，8 - 9月差回升；海外美元指数反弹，国内盘面氛围冷却，有色板块弱势震荡；关注40日均线支撑 [5] - 沪镍主力期价震荡下行，跌破12.2万关口，持仓量持续下降；国内盘面氛围冷却，有色板块弱势震荡；关注12.2万一线多空博弈 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：京津冀地区强降雨，北京受灾严重，但精铜杆厂主要分布区影响小，华北地区精铜杆厂正常生产，物流未受影响 [8] - 铝：京津冀强降雨致部分道路损毁、交通受阻，铝型材厂商分布区降雨少，总体开工稳定，仅个别企业原料运输受影响 [9] - 镍：7月29日SMM1电解镍平均价格122,450元/吨，较上一交易日跌750元/吨；金川一号镍平均升水2,200元/吨，较上一交易日涨50元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 100 - 300元/吨 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、铝月差、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、镍月差、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [36][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展、美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘收涨，精矿加工费总体低位及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织致铜价可能区间波动 [2] - 锌夜盘收涨，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，短期锌价可能宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,000|80|9,763|-54.34|128,475|3,700| |铝|20,645|-10|2,631|-0.58|450,825|2,725| |锌|22,615|-15|2,806|-1.95|115,775|-1,125| |镍|121,500|-1,220|15,230|-208.46|203,922|-534| |铅|16,880|-160|2,018|-27.31|266,275|-3,050| |锡|267,700|3,730|33,670|-20.00|1,740|50| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内政策利好带动工业品板块轮动上行，但有色反弹持续性和强度一般，后续关注品种供需与宏观共振及龙头品种调整溢出影响 [10][12] - 各有色金属品种供需和价格走势有差异，需根据不同品种特点采取相应投资、套利和期权策略 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观主导逻辑：国内反内卷、重大工程项目开工等带动有色反弹，但资金重点在新能源和黑色系，海外关税谈判影响市场，美欧贸易协议前景不佳，后续关注政策细节和贸易信息变化 [10][11][12] - 各品种投资建议： - 铜：非美市场库存低、国内库存去化，预计供弱需强，沪铜短期低波动率，建议逢低做多 [3][13] - 锌：供增需弱，阶段偏强中线偏空，短多长空 [13] - 铝产业链：市场情绪回落，各子品种建议观望或短空，铝可考虑空近多远反套 [5] - 锡：供需双弱，震荡偏弱，短空，关注矿端和宏观影响 [5] - 铅：关注旺季驱动和宏观导向，可阶段逢低偏多或采用期权双卖策略 [6] - 镍及不锈钢：镍供应过剩，跟随调整，不锈钢供需双弱，均震荡思路操作 [6] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜79250元/吨，涨幅1.07%；锌22885元/吨，涨幅2.65%；铝20760元/吨，涨幅1.24%；氧化铝3428元/吨，涨幅9.42%；锡271630元/吨，涨幅2.68%；铅16955元/吨，涨幅0.80%；镍124360元/吨，涨幅3.20%；不锈钢13030元/吨，涨幅2.40%；铸造铝合金20135元/吨，涨幅0.00% [16] 第三部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：如长江有色铜现货价79640元/吨，跌幅0.33%；长江有色0锌现货均价22760元/吨，跌幅0.44%等 [21] 第四部分 有色金属产业链关键数据追踪 - 各品种展示相关图表：铜涉及交易所库存、社会库存、净矿粗炼费等图表；锌涉及库存、加工费、开工率等图表；铝及相关品种涉及库存、产能、价格走势等图表；锡、铅、镍及不锈钢也有各自相关图表 [23][25][33] 第五部分 有色金属套利 - 推荐套利品种及合约：铜2508 - 2509合约间正套；氧化铝2502 - 2509合约间反套 [16] - 各品种展示相关套利图表：如铜沪伦比、沪铜与伦铜升贴水等图表 [73] 第六部分 有色金属期权 - 各品种期权策略：铜可卖出近月轻度虚值看跌期权；锌买入熊市价差；铝卖出虚值看涨；锡买入虚值看跌期权或卖虚值看涨；铅双卖策略或逢低买入牛市价差；镍及不锈钢卖出虚值看涨 [4][5][6] - 各品种展示相关期权图表：如铜期权历史波动率、加权隐含波动率等图表 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面隔夜LME铜和SHFE铜下跌，国内现货进口小幅亏损，美国7月Markit综合PMI有喜有忧，库存有增有减，需求受淡季影响疲软但部分企业提前补库，临近重要节点行情需谨慎，国内反内卷影响行情回落或裹挟铜价[1] - 氧化铝震荡走高，沪铝、铝合金震荡偏强，因部分氧化铝厂检修、电解铝置换产能投产等因素，氧化铝持续偏强，电解铝加工新订单缩减与低仓单博弈，铝合金单边反弹空间有限可关注价差套利[1][2] - 镍价下跌，库存有变化，周度镍矿价格平稳，镍铁价格处三年内新低，不锈钢成本支撑走弱、库存去化、供应减产，一级镍库存环比增加，短期价格偏震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜跌0.8%至9854.5美元/吨，SHFE铜跌0.69%至79290元/吨，国内现货进口小幅亏损；美国7月Markit综合PMI初值54.6创新高，但制造业PMI初值降至49.5为首次萎缩；LME库存降50吨，Comex库存增2133吨，SHFE铜仓单增648吨，BC铜仓单维系4667吨；需求受淡季影响疲软，部分企业提前补库；临近重要节点行情需谨慎，国内反内卷影响行情回落或裹挟铜价[1] - 铝：氧化铝震荡走高，AO2509收于3477元/吨涨幅2.72%，持仓增10827手；沪铝震荡偏强，AL2509收于20755元/吨涨幅0.1%，持仓减240手；铝合金震荡偏强，AD2511收于20135元/吨涨幅0.02%，持仓增19手；部分氧化铝厂检修、电解铝置换产能投产，氧化铝持续偏强，电解铝加工新订单缩减与低仓单博弈，铝合金单边反弹空间有限可关注价差套利[1][2] - 镍：隔夜LME镍跌0.67%报15470美元/吨，沪镍跌0.64%报123250元/吨；LME库存减1416吨，国内SHFE仓单维持21971吨；周度镍矿价格平稳，镍铁价格处三年内新低；不锈钢成本支撑走弱、库存去化、供应减产，一级镍库存环比增加，短期价格偏震荡[2] 日度数据监测 - 铜：平水铜升贴水等价格有变动，库存方面LME降50吨、COMEX增2133吨、SHFE仓单增648吨、社会库存降2.5万吨，其他指标如LME0 - 3 premium等也有变化[3] - 铅：价格有降有升，库存方面LME不变、上期所仓单减300吨、库存周度增7186吨，升贴水等指标有变动[3] - 铝：价格有降有升，库存方面LME增3300吨、上期所仓单减2050吨、总库存周度增5625吨、氧化铝社会库存降1.2万吨，升贴水等指标有变动[4] - 镍：价格有升有降，库存方面LME减1416吨、上期所镍仓单不变、镍库存周度增230吨、不锈钢仓单减253吨、社会镍库存增1165吨，升贴水等指标有变动[4] - 锌：主力结算价等部分指标无变化，部分价格上涨，库存方面上期所周度增793吨、LME不变、社会库存周度增0.53吨，注册仓单等有变动[5] - 锡：主力结算价部分无变化，部分价格有变动，库存方面上期所周度增51吨、LME不变，注册仓单等有变动[5] 图表分析 - 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水，SHFE近远月价差，LME库存，SHFE库存，社会库存，冶炼利润等相关图表[7][15][24][31][37][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582 [51] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告，从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715 [52] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609 [53]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★☆☆ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅及不锈钢 | ☆☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 近期有色金属市场各品种表现分化，部分品种有特定影响因素，操作上需根据不同品种的基本面和市场情况选择合适策略 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周四沪铜震荡收阳，尾盘短线交投情绪波动大，市场情绪偏谨慎，上方整数关有阻力 [2] - 隔夜美盘铜价创高，美伦价差走扩至3000美元以上，LMEO - 3月贴水52美元 [2] - 美国对亲密盟友关税在15%附近，对次围国家在19%附近 [2] - 今日现铜报79795元，上海升水降至145元，广东延续10元贴水，周内SMM铜社库减少4400吨至11.42万吨 [2] - 操作建议轻仓持空或观望 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝小幅回落，华东现货升水回落30元至40元，近期社库小幅增加，需求环比回落但未超季节性，短期高位震荡，上方21000元附近有阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，需求偏弱但废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价更具支撑 [3] - 今日氧化铝冲高回落，本周北方现货成交接近3300元，上期所仓单库存极低，期货升水后将吸引仓单流入，需警惕回调风险 [3] 锌 - 资金热情集中“反内卷”相关品种，沪锌成本端支撑走强，盘面空头氛围不足，多头少量增仓，于2.3万整数关窄幅震荡 [4] - SMM0锌均价对08合约实时贴水15元/吨，下游畏高慎采，SMM锌社库走高至9.83万吨 [4] - 三季度政策面预期偏积极，技术面若突破2.3万关键压力位，有望上探2.43万元/吨，但矿山供应放量，冶炼厂新产能投放，等待高空机会 [4] 铅 - 铝价低位，再生铝惜售，精废价格倒挂25元/吨，下游倾向采购炼厂低价厂提货源，且偏向采购原生铅，SMM铝库缓增至7.14万吨 [6] - 铅现货进口亏损仍超850元/吨，原料供应偏紧，成本端支撑下，沪铝略显跌无可跌 [6] - 旺季兑现节奏偏慢，叠加关税和消费前置影响，但资金缓步增仓，沪铝沉淀资金16亿，倾向逢低买入，多单背靠1.68万元/吨持有 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡上扬，市场交投活跃，反内卷题材引导下，热钱冲击空头拥挤品种 [7] - 金川升水2000元，进口镍升水350元，电积镍升水100元，高镍铁报价在901元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱 [7] - 镍铁库存降4300吨至3.3万吨，纯镍库存增千吨至4万吨，不锈钢库存降0.8万吨至98.3万吨，但整体位置仍高 [7] - 沪镍处于反弹中后段，等待空头机会成熟 [7] 锡 - 沪锡增仓延续涨势，27万以上锡价属相对高位，晚间关注伦锡3.5万美元表现 [8] - LME低库存与现货升水走扩带动涨势，目前出口亏损小于进口亏损，约亏3500元，当下库存外低内高，若锡价延续外强内弱，国内以月度净出口状态为主 [8] - 市场关注缅甸低邦孟波、老街地区洪水灾情及龙头企业年度检修时间点 [8] - 沪锡增仓突破27万继续拉涨，价格涨势可能扩至28万，但不看好中长期趋势，上一轮高位持有空单可适风控减持 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价高位遭遇狙击，市场交投活跃，盘面主要矛盾在7.7万附近大量集中的空头套保和投资盘拥挤，将面临严重的止损压力 [9] - 市场总库存继续攀升至近期最高的14.3万吨，冶炼厂库存降600吨至5.8万吨，下游库存微增500吨至4.1万吨，贸易商继续补库1880吨至4.3万吨 [9] - 贸易商心态积极、现货抄底情绪延续，澳矿最新报价760美元，低位反弹幅度加大 [9] - 碳酸锂期价周线级别已经反转，短期逢回调买入思路为主 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅回落，现货层面，华东通氧553硅价已突破1万元/吨 [10] - 当前基本面转为次要矛盾，“反内卷”逻辑为主导，价格持续反弹后，市场情绪出现一定分歧，政策端消息犹动较多，预计走势震荡，注意仓位控制 [10] 多晶硅 - 多晶硅盘面延续上涨态势，供应收缩预期升温持续打开上行空间 [11] - N型复投料均价维持46000元/吨，暂未进一步调整，仓单数量增至3020手（折合9060吨） [11] - 当前市场情绪已出现分歧，盘面5万元/吨上方对现货呈现升水状态，或存在阶段性节奏休整，预计回调空间有限，操作层面需警惕仓位风险 [11]

分组1：跨市套利跟踪 - 铜：2025年7月24日，国内现货价格79750，LME价格9824，比价8.13；三月价格国内79620，LME9876，比价8.07；现货进口均衡比价8.14，盈利 -263.59，现货出口盈利 -117.03 [1] - 锌：2025年7月24日，国内现货价格22820，LME价格2861，比价7.98；三月价格国内22955，LME2864，比价5.90；现货进口均衡比价8.62，盈利 -1831.91 [1] - 铝：2025年7月24日，国内现货价格20850，LME价格2648，比价7.87；三月价格国内20745，LME2648，比价7.85；现货进口均衡比价8.48，盈利 -1611.96 [1] - 镍：2025年7月24日，国内现货价格122150，LME价格15284，比价7.99；现货进口均衡比价8.22，盈利 -2151.35 [1] - 铅：2025年7月24日，国内现货价格16700，LME价格1981，比价8.44；三月价格国内16880，LME2007，比价11.41；现货进口均衡比价8.82，盈利 -747.55 [3] 分组2：跨期套利跟踪 - 铜：2025年7月24日，次月 - 现货月价差 -80，理论价差500；三月 - 现货月价差 -50，理论价差899；四月 - 现货月价差 -110，理论价差1306；五月 - 现货月价差 -150，理论价差1713 [4] - 锌：2025年7月24日，次月 - 现货月价差80，理论价差217；三月 - 现货月价差60，理论价差341；四月 - 现货月价差15，理论价差464；五月 - 现货月价差 -15，理论价差588 [4] - 铝：2025年7月24日，次月 - 现货月价差 -135，理论价差216；三月 - 现货月价差 -180，理论价差332；四月 - 现货月价差 -250，理论价差449；五月 - 现货月价差 -305，理论价差566 [4] - 铅：2025年7月24日，次月 - 现货月价差 -50，理论价差210；三月 - 现货月价差 -20，理论价差315；四月 - 现货月价差5，理论价差421；五月 - 现货月价差25，理论价差526 [4] - 镍：2025年7月24日，次月 - 现货月价差 -160，三月 - 现货月价差10，四月 - 现货月价差240，五月 - 现货月价差420 [4] - 锡：2025年7月24日，5 - 1价差 -820，理论价差5563 [4] 分组3：期现套利跟踪 - 铜：2025年7月24日，当月合约 - 现货无价差数据，次月合约 - 现货无价差数据，理论价差分别为379和809 [4] - 锌：2025年7月24日，当月合约 - 现货价差75，理论价差185；次月合约 - 现货价差155，理论价差318；另当月合约 - 现货价差75，理论价差173；次月合约 - 现货价差155，理论价差278 [4][5] - 铅：2025年7月24日，当月合约 - 现货价差200，理论价差183；次月合约 - 现货价差150，理论价差295 [5] 分组4：跨品种套利跟踪 - 2025年7月24日，沪（三连）铜/锌3.47、铜/铝3.84、铜/铅4.72、铝/锌0.90、铝/铅1.23、铅/锌0.74；伦（三连）铜/锌3.47、铜/铝3.75、铜/铅4.89、铝/锌0.93、铝/铅1.30、铅/锌0.71 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘收涨，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌夜盘收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,670|165|9,898|-68.24|122,075|-100| |铝|20,870|50|2,652|1.88|434,425|3,725| |锌|22,885|-35|2,854|-4.23|118,225|-875| |镍|122,550|-570|15,530|-207.48|207,876|300| |铅|16,960|-185|2,015|-25.40|264,925|-3,475| |锡|267,250|-670|33,920|85.00|1,885|-50| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：今日铜主力期价围绕7.97万一线震荡，持仓量小幅下降；宏观上美元指数回落利好铜价，内外宏观利好共振使商品普涨，产业预期也随之改善，周一电解铜库存去化明显，8 - 9月差与昨日持平；上周以来宏观回暖推升铜价，伦铜回升至1万美元、沪铜回升至8万，可持续关注整数关口多空博弈 [5] - 沪铝：今日沪铝增仓上行，主力期价一度逼近2.1万，8 - 9月差持续走弱；宏观上国内宏观预期快速回升使商品普涨，产业上氧化铝和煤炭价格上升使电解铝厂利润下降，下游淡季开工率回落、库存去化放缓；预计铝价维持强势，也关注月间反套 [6] - 沪镍：今日沪镍上午回落下午反弹，持仓量持续上升；内外宏观利好推升有色板块，镍价跟随上行，但镍中长期基本面偏弱，近期港口库存上升、矿端趋于宽松；技术上增仓突破7月初高点，上行动能较强，预计维持强势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：2025年6月中国铜材产量221.4万吨，同比增加6.8%，1 - 6月累计产量1176.5万吨，同比增长3.7%；6月进口未锻轧铜及铜材46万吨，同比增长6.5%，1 - 6月累计进口263万吨，同比下降4.6%；6月出口未锻轧铜及铜材154361吨，同比下降33.8%，1 - 6月累计出口743254吨，同比增长4.9%；7月21日电解铜社库为12.55万吨，较14日降1.65万吨，较17日降1.89万吨 [9] - 铝：2025年1 - 6月中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34%，其中自几内亚进口7967万吨占77.05%、同比增加41.7%，自澳大利亚进口1648万吨占15.93%、同比减少7.1%，非主流进口726万吨占7.02%、较2024年同期增加119.6%；7月21日电解铝社库为48万吨，较17日上升0.9万吨，较14日下降0.3万吨 [10] - 镍：7月22日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水 +2000元/吨、价格124530元/吨，俄罗斯镍主流升贴水 +550元/吨、价格123080元/吨，挪威镍主流升贴水 +3600元/吨、价格126130元/吨，镍豆主流升贴水 -900元/吨、价格121630元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [12][14][15] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝走势、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [25][27][29] - 镍：包含镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][40][42]

有色金属期货价格表现 - 多晶硅主力合约涨幅显著，上涨5.78%至47660元/吨，工业硅主力上涨4.45%至9515元/吨，氧化铝主力上涨3.83%至3439元/吨，沪铅主力下跌0.44%至16860元/吨 [1] - 氧化铝主力合约开盘价3388元/吨，昨收价3386元/吨，昨结价3312元/吨 [2] - 碳酸锂主力合约开盘价71900元/吨，昨收价71280元/吨，昨结价70960元/吨 [2] - 沪铜主力合约开盘价79720元/吨，昨收价79770元/吨，昨结价79260元/吨 [2] 有色金属仓单数据 - 铜期货仓单减少10062吨至28177吨，铝期货仓单减少2804吨至63744吨，锌期货仓单减少273吨至11088吨 [3] - 镍期货仓单增加551吨至22111吨，铅期货仓单减少25吨至60059吨，锡期货仓单减少8吨至6809吨 [3] - 碳酸锂期货仓单减少270手至9969手，工业硅期货仓单减少252手至50141手 [3] 商品基差数据 - 铜、锌、镍、锡、工业硅出现期现倒挂现象，铜基差391元（0.49%），锌基差29元（0.13%），镍基差1480元（1.20%），锡基差1462元（0.55%），工业硅基差510元（5.30%） [3][4] - 铝基差-25元（-0.12%），铅基差-72元（-0.43%），碳酸锂基差-5926元（-9.11%），多晶硅基差-3055元（-7.27%） [3][4] - 国际铜基差-35元（-0.05%） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价本周在7.8万一线震荡后反弹 持仓量降至今年3月以来低位 关税冲击下铜价不确定性强使短线资金流出 周四晚美国经济数据好内外宏观利好共振商品普涨 短期消化关税利空后预计铜价持续企稳回升[5] - 沪铝主力期价本周一跳水后在2.04万一线震荡企稳 持仓量周一快速下降资金流出明显 期价下挫因电解铝周一累库及对美关税担忧 产业下游淡季开工率回落 宏观利好产业利空 预计铝价偏强震荡运行 关注月间反套[6] - 镍主力期价今日在12万上方震荡运行 昨夜美国经济数据好内外宏观共振向上有色和黑色板块普涨 镍中长期基本面偏弱 近期上游港口库存上升矿端趋于宽松对镍价支撑减弱 技术上持续关注12万一线多空博弈[7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：2025年6月中国出口未锻轧铜及铜材154361吨同比降33.8% 1 - 6月累计出口743254吨同比增4.9%；6月进口未锻轧铜及铜材46万吨同比增6.5% 1 - 6月累计进口263万吨同比降4.6%；6月进口铜矿砂及其精矿235万吨同比增1.8% 1 - 6月累计进口1475万吨同比增6.4%；必和必拓集团第四季度铜产量516200吨 预计全年铜产量180 - 200万吨 此前预计185 - 205万吨[9] - 铝：2025年6月中国出口未锻轧铝及铝材49万吨同比降19.8% 1 - 6月累计出口292万吨同比降8.0%；6月出口氧化铝17万吨同比增8.9% 1 - 6月累计出口134万吨同比增65.7%；6月进口未锻轧铝及铝材30万吨同比增24.1% 1 - 6月累计进口198万吨同比降3.2%；6月进口铝矿砂及其精矿1812万吨同比增36.2% 1 - 6月累计进口10325万吨[10] - 镍：7月18日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约 金川电解主流升贴水+2050元/吨 价格122480元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨 价格120980元/吨；挪威镍主流升贴水+3600元/吨 价格124030元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨 价格119530元/吨[10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存、月差、上期所库存与库存仓单等图表[11][13][18] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表[23][25][27] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、月差、上期所库存、镍矿港口库存等图表[35][39][42]