海南自贸港全岛封关政策红利 - 2025年12月18日将正式启动全岛封关运作 [1] - 税收政策红利：零关税商品税目从1900项扩至6600项，占比提升至74%；企业所得税降至15%；加工增值超30%的货物免关税销往内地 [2] - 贸易便利化红利：实行“一线放开、二线管住”监管模式，通关效率提升40%以上 [2] - 金融开放红利：跨境资管试点扩容至100亿元，QFLP/QDLP试点落地 [2] 核心受益赛道与公司 - 政策红利催生免税消费、高端制造、跨境金融、现代农业四大核心赛道 [2] 免税消费 - **海南发展**：运营GDF全球精品免税城，2025年上半年销售额达18亿元，同比暴涨320% [10][16] - **海南发展**：承接洋浦港“二线口岸”幕墙工程，手握500亩核心土地 [10][16] 高端制造 - **海马汽车**：氢能产业链领军者，与德国合作的氢能卡车利用零关税进口储氢罐，单车成本降低15% [11][16] - **海马汽车**：海马7X新能源MPV占据海南30%出租车市场份额，东南亚销量同比增长730% [11][16] - **欣龙控股**：无纺工业龙头，受益于“加工增值30%免关税”政策，无纺布生产成本降低15% [6][16] 跨境金融 - **海德股份**：海南唯一金融股，率先承接跨境资产管理试点，初始规模100亿元 [13][16] - **海德股份**：参与QFLP试点，设立50亿元基金投资越南光伏项目 [13][16] - **海德股份**：2025年四季度跨境资管规模目标突破200亿元 [13] 现代农业 - **神农种业**：南繁硅谷种业科技龙头，受益于种业振兴战略 [4] - **神农种业**：依托三亚南繁基地培育的抗台风水稻、耐旱玉米种子，2025年出口量同比增长60% [7] - **神农种业**：纳入“加工增值30%免关税”试点后，种子深加工附加值翻3倍 [7] - **罗牛山**：海南最大生猪养殖企业，封关后进口饲料关税归零，养殖成本降低12% [9][16] - **罗牛山**：布局赛马产业，拥有2000亩赛马场用地，2025年赛马产业政策落地带来土地价值重估 [9][16] - **京粮控股**：热带农业跨境贸易先锋，受益于“消费回流”政策，2025年离岛免税购物人数同比增长30% [12][16] 其他受益行业与公司 医药健康 - **康芝药业**：国内领先儿童大健康企业，拥有30多个儿童药品种 [5][7] - **康芝药业**：受益于海南“医疗特区”政策，进口原料药成本下降20%，毛利率提升至35%以上 [7] - **康芝药业**：催化剂为2025年海南医疗器械进口量同比增长50% [8] 基建与地产 - **海南高速**：承担环岛高速扩建、儋州机场配套等千亿级项目，2025年基建订单同比增长45% [14][16] - **海南高速**：手中1200亩土地位于封关核心区，土地估值较2020年翻倍 [14][16] - **海南高速**：催化剂为澄迈老城科技新城引入华为海南总部，商业地产出租率升至82% [14] - **海南瑞泽**：绿色建材跨境出口龙头，商品混凝土业务在海南有较高市占率 [15][16] - **海南瑞泽**：受益于“基础设施升级”政策，2025年环岛旅游公路建设带动混凝土需求增长20% [16] - **海南瑞泽**：催化剂为2025年四季度中标海南重大基建项目 [15] 物流与旅游 - **海峡股份**：掌控琼州海峡90%客滚运输量，2025年新增10艘新能源滚装船，货运效率提升40% [17][20] - **海峡股份**：封关后客货运量预计增长20%，每年跨境物流业务增收有望达5亿元 [20] - **凯撒旅业**：高端旅游与邮轮经济领军者，旗下“爱达・魔都号”首售拿下4000席位 [18] - **凯撒旅业**：封关后海南将打造国际一流旅游目的地，国际免签国扩展至100+ [18]

文章核心观点 - 中国并购市场正迎来历史性机遇期，2025年被视为“新型并购的元年”，未来五年并购基金规模将迅速成长 [3][5] - 并购热潮的驱动因素包括：国家层面鼓励市场化手段“反内卷”与产业升级、龙头企业寻求第二增长曲线、IPO收紧与存量项目退出需求、以及产业集中度提升的内在要求 [6][7][8] - 并购基金的核心价值在于通过专业化能力，连接资金端与资产端，构建优质资产池，为上市公司提供外延增长动力，并疏通一级市场退出渠道 [16][17] - 当前中国并购市场尚属“蓝海”，专业机构数量有限，资产价格处于历史性价值洼地，资金供给充裕，行业正站在新一轮发展周期的起点 [14][15][17] 市场环境与驱动因素 - **政策与产业需求**：国家鼓励通过市场化并购解决“内卷”和产能过剩问题，地方政府产业升级实质是兼并落后产能与引进先进产能 [6] - **企业成长需求**：许多已在传统领域做到世界第一的龙头企业（如钢铁、水泥、铝、机械制造）面临增长天花板，培育第二主业必须通过并购，而非从零开始的VC孵化 [6] - **退出机制变化**：IPO政策收紧，过去大量存量投资项目面临退出难题，S基金发展不理想，并购成为重要的退出途径 [7] - **经济发展阶段**：中国经济增速放缓、趋于成熟，行业集中度低（如中国零售前五占比不到50%，美国为75%），企业从追求增长转向提升效率与市场地位，这恰是并购基金擅长的领域 [9] 并购基金的策略与行业选择 - **商业模式决定行业**：并购基金本质是通过收购公司，利用其稳定现金流增加杠杆并提升基本面来创造收益，因此偏好现金流稳定的行业 [11][12] - **传统行业是基本盘**：消费、制造、医疗等所谓“传统行业”通常能提供并购所需的稳定现金流 [11] - **在传统中寻找创新**：并购基金可在传统业务中嫁接创新点以打造第二增长曲线，例如为传统医药企业嫁接创新药管线，但不将此作为基本假设 [13] - **关注独特性与护城河**：行业选择不拘泥于特定领域，更关注标的是否具备独特性和差异化优势，避免陷入商品化与价格战，本质是购买“护城河” [13][14] - **科技领域的角色定位**：硬科技、生物医药等创新领域前期现金流为负，更适合VC/创投通过广撒网布局，并购基金在其中角色不同 [12] 投后管理与价值创造 - **核心是“人”的生意**：投后管理的首要关键是组建正确的董事会与管理团队（CEO、董事长等），若找不到合适人选则不会投资 [18][19] - **建立职业经理人体系**：帮助家族企业等建立职业经理人管理体系，完成一代到二代的顺利交接，是重要的价值创造方式 [20][21] - **跨境业务赋能**：利用对中国市场的深刻理解，帮助拥有良好品牌与产品的海外公司拓展中国业务，实现超额增长 [22] - **能力补位**：作为股东，需在CEO不擅长但关键的两大领域补位：1) 组织再造与高端人才招聘；2) 数字化与AI布局 [29][30] - **价值创造聚焦**：并购基金的价值创造在于“做减法”，核心是定战略、用干部、推动数字化，做好这些可创造80%到90%的价值 [28][29][30] 资金来源与募资环境 - **美元募资遇冷**：自2022年起，因地缘政治等因素，美元LP对华投资转趋谨慎，美元基金募资难度急剧上升 [15] - **人民币资金机遇**：中国进入低利率时代，资金为寻求收益需牺牲部分流动性，驱动几类人民币长线资金增加股权资产配置：1) 保险资金调整资产配置；2) 银行因息差收窄寻求高收益；3) 低利率发债的地方政府平台 [15] - **上市公司成为重要买方**：A股非金融企业账上囤积巨额现金且负债率低，拥有强大潜在并购购买力，通过并购实现外延增长成为更优战略选择 [16] 退出路径与策略 - **多元化退出可能**：随着市场变化与机构投资人成熟，退出路径更加多元，包括上市、出售给产业方或其他财务投资人等 [25] - **产业整合是主力**：争取定价权的产业整合是当前并购主力，即龙头上市公司在经济调整期扩张地盘，清晰路径是将资产注入上市公司实现股权上翻 [26] - **接力投资**：对于原回购期内无法上市的企业，由具备资本成本优势的资本方（如国资）接手控制权，继续培育3-5年，作为接力投资 [27] - **部分退出与引入战投**：通过交易引入其他顶尖财务投资人、保险公司或政府投资平台，实现从单一股东到多方控股的结构转变，基金可实现部分退出并保持经营稳定性 [25] - **持有型投资**：针对现金流极好（如年现金分红率近5%、资本回报率8%-10%）、带有公用事业或垄断属性的企业，可不以上市为目的，长期持有获取分红 [28] 跨境并购与全球化 - **历史重心变化**：部分机构早期因国内项目难觅或企业家预期高，更多在海外进行并购并将项目引入中国，目前重心正回归国内 [8][9] - **当前布局**：机构资产管理规模在海外与国内约各占一半，但跨境投资的最终价值创造过程落根于中国市场 [9] - **风险防范**：进行跨境并购时，需借助当地专业的咨询、法律团队梳理清楚敏感问题，认为均可找到合理应对方法 [10] - **能力构建**：全球化背景下，需借鉴国际顶尖机构对企业战略的把握能力，基金作为大股东应聚焦企业战略与人才，而非代替管理层运营 [28][29]

首版商保创新药目录发布 - 我国首版《商业健康保险创新药品目录》于12月7日发布，将于明年1月1日起实施，共纳入19种药品 [1] - 纳入药品包括CAR-T等肿瘤治疗药品、神经母细胞瘤与戈谢病等罕见病治疗药品，以及阿尔茨海默病治疗药品 [1] - 目录特点包括支持创新导向、关注重点领域、体现基本医保与商业保险的保障边界，商保偏重于创新前沿药物 [1] - 国家医保局要求各地推动多层次医疗保障体系建设，支持普惠型商业健康保险发展，推荐多层次保障体系参考使用该目录 [1] 对商业健康险行业的影响 - 目录发布有助于推动商业健康险产品创新，打开健康险增长空间 [1] - 目录有助于引导行业从“同质化医疗费用补偿”向“精准创新药保障”转型，推动产品差异化创新 [2] - 目录为行业提供了统一、权威的药品保障范围指引，有望推动从“同质化价格战”转向“差异化价值竞争” [3] - 有望激发保险公司针对特定疾病、特定人群（如带病体）开发专项保险产品，并促进“保险+特药服务+健康管理”生态模式的深化 [2] 当前市场状况与增长潜力 - 商业健康险是多层次医疗保障体系的重要组成部分，但近年增速明显放缓，近三年保费规模均未突破万亿元大关 [2] - 2025年前10个月，人身险和财产险公司合计实现健康险保费收入8943亿元，同比增长2.3% [2] - 当前我国商业健康险对于创新药的支付相较成熟市场尚有限，目录落地后商业健康险有望发挥更大作用 [2] - 未来保险公司或围绕目录设计更精准的特药险，以及与重疾险、医疗险深度融合的创新产品 [3] 面临的挑战与未来发展方向 - 行业在产品定价、核保、理赔等方面面临挑战，主要障碍包括数据壁垒导致精算难度大、药品费用高昂带来的赔付风险控制难，以及专业化服务链条建设能力不足 [3] - 未来需进一步完善医保与商保数据共享机制，构建“保险+医疗+医药”生态圈，提升健康险运营水平 [3] - 建议推动建立多方参与的数据共享平台以支持精准定价，探索再保险、政府风险共担等机制分散风险 [3] - 建议加强与药企、医疗服务机构的深度合作，共同构建“保险+医疗+医药”的闭环生态 [3] - 未来目录需进一步强化动态调整机制，探索与医保目录的联动 [4]

文章核心观点 - 2025年中国A股市场在政策支持下呈现稳步向上态势 一系列利好公告密集发布 其中14家公司的消息尤为突出 其背后是产业趋势与政策红利的深度交织 为投资者提供了清晰的投资信号 [1] 高管增持 - 2025年以来 A股市场有27家公司的高管进行了大幅增持 这些公司广泛分布于医疗、新能源、半导体等高景气度赛道 [2] - 凯利泰的高管增持了230万股 增幅达14% 公司专注于椎体成形微创介入手术 受益于人口老龄化带来的骨科医疗需求增长 [2] - 德业股份的高管增持了12万股 公司是光伏逆变器领域的佼佼者 产品远销海外 [2] - 拓荆科技的高管增持了21万股 涨幅达12% 其薄膜沉积设备技术在高端芯片制造中不可或缺 与国家科技自立自强的政策方向高度契合 [2] - 证监会于2025年1月发布的《证券期货法律适用意见第19号》 进一步明确了投资者权益变动披露标准 使得高管增持信号传递更透明 [2] - 此类投资机会的核心逻辑在于信心与成长的结合 高管用自有资金增持是对公司未来业绩增长的有力背书 所选赛道具备政策支持和市场需求旺盛等优势 [3] 政策影响 - 2025年多项重磅政策出台 直接催生了上市公司密集的利好公告 包括受益于国家医保目录调整的医药企业 以及在民间投资放开中受益的基建及新兴产业龙头企业 [3] - 2025年国家医保目录新增114种药品 其中包含50种重要的创新药物 君实生物、智翔金泰、泽璟制药等公司的产品成功入围 [5] - 君实生物的4款已商业化产品全部被纳入医保 这将显著提升产品的可及性及销售规模 [5] - 恒瑞医药有10款药品首次被纳入目录 这些药品在2025年前三季度合计销售额达75.54亿元 [5] - 11月国务院办公厅发布民间投资13条意见 鼓励民间资本参与铁路、核电、低空经济等国家重点领域 [5] - 中国铁建近期累计中标的重大工程金额达496.29亿元 占其2024年营收的4.65% 直接受益于基础设施投资加速 [5] - 龙蟠科技的控股子公司与楚能新能源签署合作协议 总销售金额超过450亿元 搭上了新能源汽车产业链发展的快车 [5] - 政策驱动型机会的关键在于精准对标 医保目录调整直接提升医药企业销量 民间投资放开为基建、新能源企业带来持续订单 其利好释放的周期性和确定性更强 [6] 业绩与研发 - 许多公司凭借实实在在的经营业绩释放利好 包括签订金额巨大的合同或实现关键核心技术的突破 [6] - 晶科能源的飞虎3（TigerNeo 3.0）组件实现量产下线 效率突破24.8% 并获得高达15GW的全球订单 [6] - 金杯汽车与京东签订战略框架协议 成功切入大客户业务并入驻京东商城 拓展了线上销售渠道 [6] - 山石网科的ASIC安全专用芯片已完成量产流片验证 搭载该芯片的新一代安全产品预计于2026年第一季度实现规模化销售 [7] - 泽璟制药的注射用ZG006临床试验获得批准 进一步丰富了公司在肿瘤治疗领域的研发管线 [7] - 2025年上半年 A股的研发投入高达7456.87亿元 其中电子、医药生物等行业位居前列 [7] - 此类投资机会的核心在于过硬的基本面 重大合同带来确定的营收增长 研发突破则有望打开企业增长天花板 [7] 投资机会总结 - 投资者应重点关注三个方向 首先关注高管增持与高景气赛道相结合的企业 如半导体、新能源领域的细分龙头 [8] - 其次关注直接受益于医保目录调整、民间投资放开等政策的企业 这些政策红利释放周期长且确定性高 [9] - 最后重点关注拥有重大合同或已实现关键研发突破的企业 扎实的基本面是实现长期稳健收益的根本保障 [10]

会议概况 - 2025年12月9日至10日，2025明珠湾气候投融资大会在广州南沙举办，同期举行了以“金融逐‘绿’‘转’向低碳”为主题的2025年广东绿色金融改革创新推进会暨转型金融标准发布会 [1] - 中国人民银行研究局、中国人民银行广东省分行、中共广东省委金融办、广州市人民政府等多方负责人及代表出席会议，旨在凝聚转型共识并擘画绿色发展蓝图 [1] 政策与标准发布 - 会议重磅发布并实施《广东省造纸行业转型金融实施指南》和《广州市转型金融实施指南》两项标准，填补了相关领域空白 [2] - 《广东省造纸行业转型金融实施指南》是国内首份金融支持造纸行业低碳转型的省级团体标准，由广东金融学会、广州市绿色金融协会等多方联合编制 [4] - 该指南配套推出广东省造纸行业转型金融支持项目目录，涵盖能源结构优化、节能工艺设备升级、清洁生产与废物资源化利用、数智化转型四大类共39项具体技术路径 [4] - 指南创新引入广东碳市场造纸行业碳排放核查数据，为新建和存量项目设定明确的转型认定阈值，以增强标准的实操性和针对性 [4] - 《广州市转型金融实施指南》是广州首个转型金融标准，由广东金融学会、广州市绿色金融协会联合多家银行共同编制 [4] - 该指南聚焦化学原料和化学制品制造业、医药制造业、橡胶和塑料制品业三大行业，实现了化学原料和化学制品制造业的全产业覆盖，并在医药制造和橡胶塑料制品行业率先建立转型金融支持项目目录 [4] 资金支持与项目签约 - 依据新发布的两项转型金融标准及《生物多样性金融目录》框架，共有135个转型项目与银行达成合作，授信总额超过400亿元 [6] - 活动现场，50家企业与银行机构进行了集中签约 [6] - 具体签约项目分布为：广东省造纸行业转型金融标准框架下首批18个，广州市转型金融标准框架下首批14个，生物多样性标准框架下18个 [6] 行业研讨与经验分享 - 广东省造纸行业协会、广东省石油和化学工业协会的专家深入分析了本行业绿色低碳转型的路径与挑战 [6] - 中央国债登记结算公司深圳分公司、广东电网有限责任公司广州供电局、联合赤道环境评价股份有限公司等专业机构代表，围绕转型融资信息披露、企业碳账户建设、生物多样性金融产品创新等话题进行了分享 [6] - 盟浪可持续数字科技（深圳）有限责任公司、广州碳排放权交易中心的代表对两项转型金融标准进行了深度解读 [7] - 工商银行广东省分行、建设银行广东省分行等金融机构代表分享了在石化、煤电、钢铁、造纸等行业的转型金融实践案例 [7] 后续活动与推广 - 大会现场启动了2026年度广东绿色金融创新案例征集推广活动与第三届广东绿色金融创新案例分析竞赛，旨在挖掘和总结广东绿色金融改革创新成果，加速优秀经验的复制推广 [7]

国家电网项目中标 - 积成电子中标国家电网多个项目，合计金额约2.15亿元，占公司2024年度营业收入的8.27% [2] - 北京科锐中标国家电网项目，合计金额约4.98亿元，约占公司2024年营业收入的24.36% [35] 医药产品获批与研发进展 - 健民集团研发的化学仿制药氨溴特罗口服溶液获国家药监局批准上市 [3] - 福安药业子公司获得注射用硫酸艾沙康唑（0.2g）药品注册证书 [21] - 上海医药下属公司苹果酸司妥吉仑片的药品上市许可申请获国家药监局批准 [33] - 振东制药参股公司核心产品“阴道用乳杆菌二联活菌胶囊”新药申请获CDE受理 [32] - 莱美药业控股子公司获得电子支气管镜和医用电子内窥镜图像处理器两项医疗器械注册证 [25][26] - 戴维医疗新产品“电动手术台”获得Ⅱ类医疗器械注册证 [31] 重大投资与项目建设 - 宁沪高速控股子公司拟投资建设宁扬长江大桥南接线项目，估算总投资金额不超过90.33亿元 [10] - 南京医药控股子公司拟投资不超过3.98亿元建设现代医药物流扩建项目，建设工期约2.92年 [5] - 雪龙集团拟出资1亿元设立全资子公司，向压铸产品环节延伸布局 [16] 经营数据披露 - 圣农发展2025年11月实现销售收入18.10亿元，同比增长15.77%，环比增长2.89% [17] - 民和股份2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万只，销售收入9654.76万元，环比增长7.75% [15] - 仙坛股份11月实现鸡肉产品销售收入4.94亿元，同比增长11.63% [27] - 晓鸣股份11月销售鸡产品1904.13万羽，销售收入4666.52万元，同比下降49.73% [22] - 合富中国1-11月合并营业收入6.28亿元，同比下降26.02% [24] - 南侨食品2025年11月合并营业收入为2.85亿元，同比增加1.14% [34] 重要合同与订单 - 铁科轨道签署高铁扣件采购合同，合计金额6.54亿元，约占公司2024年营业收入的41.08% [30] - 瑞立科密收到国内某知名飞行汽车公司的定点开发通知书，将为其开发和供应连接与折叠核心零部件 [6] - 北新路桥子公司中标工程项目，中标金额为1.8亿元 [14] 股东行为与公司治理 - 天奈科技控股股东、董事及高管等拟合计减持不超过916.33万股，占公司总股本比例不超过2.5% [9] - 鼎通科技多名董监高拟合计减持不超过4.53万股公司股份，占总股本约0.032% [7][8] - 星宇股份拟使用自有资金2亿元至3亿元回购股份，用于员工持股计划 [18] - 百傲化学将回购股份价格上限调整至不超过48.95元/股 [23] 资产与资金管理 - 太极实业控股子公司拟向银行无追索权转让不超过8500万美元的应收账款，预计支付买断服务费约28.5万美元 [4] - 八一钢铁拟续签《金融服务协议》，可在财务公司每日最高存款余额不超过30亿元 [13] - 全柴动力拟使用5000万元自有资金购买银行结构性存款产品 [19] 其他公司公告 - 五粮液2025年中期分红拟向全体股东每10股派发现金25.78元，合计派息约100.07亿元 [12] - 麒麟信安收到政府补助款项合计540.14万元 [28] - 蓝天燃气控股股东所持3091.34万股股份被司法冻结，占公司总股本4.33% [29] - 市北高新聘任赵浚宏为公司副总经理 [20] - 普路通因筹划发行股份及支付现金购买资产，公司股票继续停牌 [11]

每经AI快讯，康美药业（SH 600518，收盘价：1.97元）12月10日晚间发布公告称，公司第十届2025年 度第五次董事会临时会议于2025年12月10日以现场结合通讯表决方式召开。会议审议了《关于修订 <董 事会议事规则> 的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——最新1520元，飞天茅台批价两年跌了43%，经销商躺赢神话破灭，当潮水 退去谁在裸泳？ （记者 曾健辉） 2024年1至12月份，康美药业的营业收入构成为：医药占比81.73%，其他行业占比9.1%，保健食品及食 品占比8.43%，其他业务占比0.74%。 截至发稿，康美药业市值为272亿元。 ...

公司战略发布 - 天大集团在“2025腾冲科学家论坛”上首次系统阐释在滇发展新蓝图，正式启动“医药健康+精细磷化工”双轮驱动战略 [1] - 该战略标志着公司在云南的产业布局进入协同发力、升级发展的新阶段，基于过去三十年累计超十亿元的投资根基 [1] 医药健康产业布局 - 旗下上市平台天大药业(00455.HK)将全面深化在云南的医药健康产业布局，云南独特的生物资源是其发展的关键支撑 [3] - 公司将依托自主研发的“天大标准”质量管理体系，构建从中药材源头到消费终端的产品全生命周期品质管控，并加大对云南道地药材产业的系统性投资 [3] - 公司产品矩阵已覆盖心脑血管、儿科、呼吸系统、抗感染及抗肿瘤等关键治疗领域，并拥有“和谷”、“托康”等市场认可的品牌 [3] - 未来将通过“天大馆”及“云上天大馆”线上线下融合的中医健康服务平台，推动源自云南的优质产品与服务走向全国乃至全球市场 [3] 精细磷化工产业布局 - 集团将以寻甸磷矿项目为基础，通过资源整合与技术引进，投资建设高附加值精细磷化工项目 [5] - 目标打造一个百亿级产值的产业集群，助力云南地方产业结构的转型升级 [5] 公司定位与愿景 - 天大药业以发展中医药产业为基础，发展创新药物和医疗科技，发展优质医疗和保健服务 [6] - 公司致力发展成为立足中国，辐射全球的领先医药企业 [6] - 董事长方文权强调，“您的健康是天大的事”是品牌承诺和产业行动指南，将持续把云南的生态与资源优势转化为高质量的健康产品与产业动能 [5] - 此次战略明确了天大药业以云南为战略基地、强化其在医药健康领域市场地位的决心 [5]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.43%，下跌109点，收报25324点 [1] - 恒生科技指数下跌0.68% [1] - 早盘成交额为957亿港元 [1] 锂业板块 - 碳酸锂期货2605合约早盘一度上涨超过3%，最高触及96800元/吨 [1] - 锂业股早盘走高，赣锋锂业(01772)上涨3.16%，天齐锂业(09696)上涨超过2% [1] 钨业板块 - 中金公司持续看好钨价牛市 [2] - 佳鑫国际资源(03858)股价上涨超过5% [2] 医药与生物科技板块 - 银诺医药-B(02591)逆市拉升超过18%，其GLP-1受体激动剂产品“怡诺轻®”成功入保 [3] - 宝济药业-B(02659)首日挂牌上市，早盘大涨124%，旗下三大核心产品即将商业化 [4] 黄金与贵金属板块 - 黄金股普遍走高，市场预期美联储决议前贵金属保持强势，多因素支撑黄金结构性牛市周期 [3] - 紫金黄金国际(02259)上涨超过4%，灵宝黄金(03330)上涨9% [3] 其他公司动态 - 中国波顿(03318)上涨超过13%，其子公司深圳波顿签署征地协议，将获得现金补偿22.72亿元人民币 [5] - 红星美凯龙(01528)再次上涨超过6%，公司与左右家居深化战略合作，探索新零售转型路径 [6] - 中国中冶(01618)继续下跌3.72%，前一日重挫超过21%，公司此前宣布拟以607亿元人民币出售资产 [7] - 太平洋航运(02343)下跌超过9%，因波罗的海干散货指数跌至近两周低点 [8] - 思摩尔国际(06969)下跌超过8%，股价较年内高点已腰斩，其大客户英美烟草预告明年业绩承压 [9]

市场行情表现 - 恒生指数开盘持平，恒生科技指数下跌0.04% [1] - 科网股表现活跃，美团上涨1.08%，百度集团上涨0.91% [1] - 医药股走势分化，复星医药上涨4.19% [1] 机构对港股后市观点 - 海通国际认为市场整固后有望延续反弹，科技股修复仍有空间 [1] - 海通国际指出反弹强度取决于政策落地力度及美联储是否降息 [1] - 海通国际建议重点关注回调较为充分的恒生科技板块 [1] - 光大证券指出恒指市盈率已高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值有所修复但处合理区间 [1] - 光大证券认为恒生科技指数刚回升至5年均值，估值仍有追落后的空间 [1] - 光大证券预测港股明年有机会再次见到30,000点以上的水平 [1] - 光大证券分析近20年港股股息收益率与内地10年债息之差与恒指走势呈高度负相关性 [1] - 光大证券指出随着上市企业提升派息，恒指30,000点对应的股息收益率较目前内地债息环境仍具吸引力 [1] - 国信证券认为港股短期调整为2026年市场上涨打开空间 [2] - 国信证券指出11月南向资金净流入港股市场超1100亿元人民币 [2] - 国信证券观察到南向资金在港股下跌时依然逆向加仓，体现内地资金充裕及低位布局意愿 [2] - 国信证券预测港股2026年有望在30,000-32,000点之间运行 [2]