首版商保创新药目录发布 - 我国首版《商业健康保险创新药品目录》于12月7日发布，将于明年1月1日起实施，共纳入19种药品 [1] - 纳入药品包括CAR-T等肿瘤治疗药品、神经母细胞瘤与戈谢病等罕见病治疗药品，以及阿尔茨海默病治疗药品 [1] - 目录特点包括支持创新导向、关注重点领域、体现基本医保与商业保险的保障边界，商保偏重于创新前沿药物 [1] - 国家医保局要求各地推动多层次医疗保障体系建设，支持普惠型商业健康保险发展，推荐多层次保障体系参考使用该目录 [1] 对商业健康险行业的影响 - 目录发布有助于推动商业健康险产品创新，打开健康险增长空间 [1] - 目录有助于引导行业从“同质化医疗费用补偿”向“精准创新药保障”转型，推动产品差异化创新 [2] - 目录为行业提供了统一、权威的药品保障范围指引，有望推动从“同质化价格战”转向“差异化价值竞争” [3] - 有望激发保险公司针对特定疾病、特定人群（如带病体）开发专项保险产品，并促进“保险+特药服务+健康管理”生态模式的深化 [2] 当前市场状况与增长潜力 - 商业健康险是多层次医疗保障体系的重要组成部分，但近年增速明显放缓，近三年保费规模均未突破万亿元大关 [2] - 2025年前10个月，人身险和财产险公司合计实现健康险保费收入8943亿元，同比增长2.3% [2] - 当前我国商业健康险对于创新药的支付相较成熟市场尚有限，目录落地后商业健康险有望发挥更大作用 [2] - 未来保险公司或围绕目录设计更精准的特药险，以及与重疾险、医疗险深度融合的创新产品 [3] 面临的挑战与未来发展方向 - 行业在产品定价、核保、理赔等方面面临挑战，主要障碍包括数据壁垒导致精算难度大、药品费用高昂带来的赔付风险控制难，以及专业化服务链条建设能力不足 [3] - 未来需进一步完善医保与商保数据共享机制，构建“保险+医疗+医药”生态圈，提升健康险运营水平 [3] - 建议推动建立多方参与的数据共享平台以支持精准定价，探索再保险、政府风险共担等机制分散风险 [3] - 建议加强与药企、医疗服务机构的深度合作，共同构建“保险+医疗+医药”的闭环生态 [3] - 未来目录需进一步强化动态调整机制，探索与医保目录的联动 [4]

文章核心观点 - 2025年中国A股市场在政策支持下呈现稳步向上态势 一系列利好公告密集发布 其中14家公司的消息尤为突出 其背后是产业趋势与政策红利的深度交织 为投资者提供了清晰的投资信号 [1] 高管增持 - 2025年以来 A股市场有27家公司的高管进行了大幅增持 这些公司广泛分布于医疗、新能源、半导体等高景气度赛道 [2] - 凯利泰的高管增持了230万股 增幅达14% 公司专注于椎体成形微创介入手术 受益于人口老龄化带来的骨科医疗需求增长 [2] - 德业股份的高管增持了12万股 公司是光伏逆变器领域的佼佼者 产品远销海外 [2] - 拓荆科技的高管增持了21万股 涨幅达12% 其薄膜沉积设备技术在高端芯片制造中不可或缺 与国家科技自立自强的政策方向高度契合 [2] - 证监会于2025年1月发布的《证券期货法律适用意见第19号》 进一步明确了投资者权益变动披露标准 使得高管增持信号传递更透明 [2] - 此类投资机会的核心逻辑在于信心与成长的结合 高管用自有资金增持是对公司未来业绩增长的有力背书 所选赛道具备政策支持和市场需求旺盛等优势 [3] 政策影响 - 2025年多项重磅政策出台 直接催生了上市公司密集的利好公告 包括受益于国家医保目录调整的医药企业 以及在民间投资放开中受益的基建及新兴产业龙头企业 [3] - 2025年国家医保目录新增114种药品 其中包含50种重要的创新药物 君实生物、智翔金泰、泽璟制药等公司的产品成功入围 [5] - 君实生物的4款已商业化产品全部被纳入医保 这将显著提升产品的可及性及销售规模 [5] - 恒瑞医药有10款药品首次被纳入目录 这些药品在2025年前三季度合计销售额达75.54亿元 [5] - 11月国务院办公厅发布民间投资13条意见 鼓励民间资本参与铁路、核电、低空经济等国家重点领域 [5] - 中国铁建近期累计中标的重大工程金额达496.29亿元 占其2024年营收的4.65% 直接受益于基础设施投资加速 [5] - 龙蟠科技的控股子公司与楚能新能源签署合作协议 总销售金额超过450亿元 搭上了新能源汽车产业链发展的快车 [5] - 政策驱动型机会的关键在于精准对标 医保目录调整直接提升医药企业销量 民间投资放开为基建、新能源企业带来持续订单 其利好释放的周期性和确定性更强 [6] 业绩与研发 - 许多公司凭借实实在在的经营业绩释放利好 包括签订金额巨大的合同或实现关键核心技术的突破 [6] - 晶科能源的飞虎3（TigerNeo 3.0）组件实现量产下线 效率突破24.8% 并获得高达15GW的全球订单 [6] - 金杯汽车与京东签订战略框架协议 成功切入大客户业务并入驻京东商城 拓展了线上销售渠道 [6] - 山石网科的ASIC安全专用芯片已完成量产流片验证 搭载该芯片的新一代安全产品预计于2026年第一季度实现规模化销售 [7] - 泽璟制药的注射用ZG006临床试验获得批准 进一步丰富了公司在肿瘤治疗领域的研发管线 [7] - 2025年上半年 A股的研发投入高达7456.87亿元 其中电子、医药生物等行业位居前列 [7] - 此类投资机会的核心在于过硬的基本面 重大合同带来确定的营收增长 研发突破则有望打开企业增长天花板 [7] 投资机会总结 - 投资者应重点关注三个方向 首先关注高管增持与高景气赛道相结合的企业 如半导体、新能源领域的细分龙头 [8] - 其次关注直接受益于医保目录调整、民间投资放开等政策的企业 这些政策红利释放周期长且确定性高 [9] - 最后重点关注拥有重大合同或已实现关键研发突破的企业 扎实的基本面是实现长期稳健收益的根本保障 [10]

会议概况 - 2025年12月9日至10日，2025明珠湾气候投融资大会在广州南沙举办，同期举行了以“金融逐‘绿’‘转’向低碳”为主题的2025年广东绿色金融改革创新推进会暨转型金融标准发布会 [1] - 中国人民银行研究局、中国人民银行广东省分行、中共广东省委金融办、广州市人民政府等多方负责人及代表出席会议，旨在凝聚转型共识并擘画绿色发展蓝图 [1] 政策与标准发布 - 会议重磅发布并实施《广东省造纸行业转型金融实施指南》和《广州市转型金融实施指南》两项标准，填补了相关领域空白 [2] - 《广东省造纸行业转型金融实施指南》是国内首份金融支持造纸行业低碳转型的省级团体标准，由广东金融学会、广州市绿色金融协会等多方联合编制 [4] - 该指南配套推出广东省造纸行业转型金融支持项目目录，涵盖能源结构优化、节能工艺设备升级、清洁生产与废物资源化利用、数智化转型四大类共39项具体技术路径 [4] - 指南创新引入广东碳市场造纸行业碳排放核查数据，为新建和存量项目设定明确的转型认定阈值，以增强标准的实操性和针对性 [4] - 《广州市转型金融实施指南》是广州首个转型金融标准，由广东金融学会、广州市绿色金融协会联合多家银行共同编制 [4] - 该指南聚焦化学原料和化学制品制造业、医药制造业、橡胶和塑料制品业三大行业，实现了化学原料和化学制品制造业的全产业覆盖，并在医药制造和橡胶塑料制品行业率先建立转型金融支持项目目录 [4] 资金支持与项目签约 - 依据新发布的两项转型金融标准及《生物多样性金融目录》框架，共有135个转型项目与银行达成合作，授信总额超过400亿元 [6] - 活动现场，50家企业与银行机构进行了集中签约 [6] - 具体签约项目分布为：广东省造纸行业转型金融标准框架下首批18个，广州市转型金融标准框架下首批14个，生物多样性标准框架下18个 [6] 行业研讨与经验分享 - 广东省造纸行业协会、广东省石油和化学工业协会的专家深入分析了本行业绿色低碳转型的路径与挑战 [6] - 中央国债登记结算公司深圳分公司、广东电网有限责任公司广州供电局、联合赤道环境评价股份有限公司等专业机构代表，围绕转型融资信息披露、企业碳账户建设、生物多样性金融产品创新等话题进行了分享 [6] - 盟浪可持续数字科技（深圳）有限责任公司、广州碳排放权交易中心的代表对两项转型金融标准进行了深度解读 [7] - 工商银行广东省分行、建设银行广东省分行等金融机构代表分享了在石化、煤电、钢铁、造纸等行业的转型金融实践案例 [7] 后续活动与推广 - 大会现场启动了2026年度广东绿色金融创新案例征集推广活动与第三届广东绿色金融创新案例分析竞赛，旨在挖掘和总结广东绿色金融改革创新成果，加速优秀经验的复制推广 [7]

国家电网项目中标 - 积成电子中标国家电网多个项目，合计金额约2.15亿元，占公司2024年度营业收入的8.27% [2] - 北京科锐中标国家电网项目，合计金额约4.98亿元，约占公司2024年营业收入的24.36% [35] 医药产品获批与研发进展 - 健民集团研发的化学仿制药氨溴特罗口服溶液获国家药监局批准上市 [3] - 福安药业子公司获得注射用硫酸艾沙康唑（0.2g）药品注册证书 [21] - 上海医药下属公司苹果酸司妥吉仑片的药品上市许可申请获国家药监局批准 [33] - 振东制药参股公司核心产品“阴道用乳杆菌二联活菌胶囊”新药申请获CDE受理 [32] - 莱美药业控股子公司获得电子支气管镜和医用电子内窥镜图像处理器两项医疗器械注册证 [25][26] - 戴维医疗新产品“电动手术台”获得Ⅱ类医疗器械注册证 [31] 重大投资与项目建设 - 宁沪高速控股子公司拟投资建设宁扬长江大桥南接线项目，估算总投资金额不超过90.33亿元 [10] - 南京医药控股子公司拟投资不超过3.98亿元建设现代医药物流扩建项目，建设工期约2.92年 [5] - 雪龙集团拟出资1亿元设立全资子公司，向压铸产品环节延伸布局 [16] 经营数据披露 - 圣农发展2025年11月实现销售收入18.10亿元，同比增长15.77%，环比增长2.89% [17] - 民和股份2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万只，销售收入9654.76万元，环比增长7.75% [15] - 仙坛股份11月实现鸡肉产品销售收入4.94亿元，同比增长11.63% [27] - 晓鸣股份11月销售鸡产品1904.13万羽，销售收入4666.52万元，同比下降49.73% [22] - 合富中国1-11月合并营业收入6.28亿元，同比下降26.02% [24] - 南侨食品2025年11月合并营业收入为2.85亿元，同比增加1.14% [34] 重要合同与订单 - 铁科轨道签署高铁扣件采购合同，合计金额6.54亿元，约占公司2024年营业收入的41.08% [30] - 瑞立科密收到国内某知名飞行汽车公司的定点开发通知书，将为其开发和供应连接与折叠核心零部件 [6] - 北新路桥子公司中标工程项目，中标金额为1.8亿元 [14] 股东行为与公司治理 - 天奈科技控股股东、董事及高管等拟合计减持不超过916.33万股，占公司总股本比例不超过2.5% [9] - 鼎通科技多名董监高拟合计减持不超过4.53万股公司股份，占总股本约0.032% [7][8] - 星宇股份拟使用自有资金2亿元至3亿元回购股份，用于员工持股计划 [18] - 百傲化学将回购股份价格上限调整至不超过48.95元/股 [23] 资产与资金管理 - 太极实业控股子公司拟向银行无追索权转让不超过8500万美元的应收账款，预计支付买断服务费约28.5万美元 [4] - 八一钢铁拟续签《金融服务协议》，可在财务公司每日最高存款余额不超过30亿元 [13] - 全柴动力拟使用5000万元自有资金购买银行结构性存款产品 [19] 其他公司公告 - 五粮液2025年中期分红拟向全体股东每10股派发现金25.78元，合计派息约100.07亿元 [12] - 麒麟信安收到政府补助款项合计540.14万元 [28] - 蓝天燃气控股股东所持3091.34万股股份被司法冻结，占公司总股本4.33% [29] - 市北高新聘任赵浚宏为公司副总经理 [20] - 普路通因筹划发行股份及支付现金购买资产，公司股票继续停牌 [11]

每经AI快讯，康美药业（SH 600518，收盘价：1.97元）12月10日晚间发布公告称，公司第十届2025年 度第五次董事会临时会议于2025年12月10日以现场结合通讯表决方式召开。会议审议了《关于修订 <董 事会议事规则> 的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——最新1520元，飞天茅台批价两年跌了43%，经销商躺赢神话破灭，当潮水 退去谁在裸泳？ （记者 曾健辉） 2024年1至12月份，康美药业的营业收入构成为：医药占比81.73%，其他行业占比9.1%，保健食品及食 品占比8.43%，其他业务占比0.74%。 截至发稿，康美药业市值为272亿元。 ...

公司战略发布 - 天大集团在“2025腾冲科学家论坛”上首次系统阐释在滇发展新蓝图，正式启动“医药健康+精细磷化工”双轮驱动战略 [1] - 该战略标志着公司在云南的产业布局进入协同发力、升级发展的新阶段，基于过去三十年累计超十亿元的投资根基 [1] 医药健康产业布局 - 旗下上市平台天大药业(00455.HK)将全面深化在云南的医药健康产业布局，云南独特的生物资源是其发展的关键支撑 [3] - 公司将依托自主研发的“天大标准”质量管理体系，构建从中药材源头到消费终端的产品全生命周期品质管控，并加大对云南道地药材产业的系统性投资 [3] - 公司产品矩阵已覆盖心脑血管、儿科、呼吸系统、抗感染及抗肿瘤等关键治疗领域，并拥有“和谷”、“托康”等市场认可的品牌 [3] - 未来将通过“天大馆”及“云上天大馆”线上线下融合的中医健康服务平台，推动源自云南的优质产品与服务走向全国乃至全球市场 [3] 精细磷化工产业布局 - 集团将以寻甸磷矿项目为基础，通过资源整合与技术引进，投资建设高附加值精细磷化工项目 [5] - 目标打造一个百亿级产值的产业集群，助力云南地方产业结构的转型升级 [5] 公司定位与愿景 - 天大药业以发展中医药产业为基础，发展创新药物和医疗科技，发展优质医疗和保健服务 [6] - 公司致力发展成为立足中国，辐射全球的领先医药企业 [6] - 董事长方文权强调，“您的健康是天大的事”是品牌承诺和产业行动指南，将持续把云南的生态与资源优势转化为高质量的健康产品与产业动能 [5] - 此次战略明确了天大药业以云南为战略基地、强化其在医药健康领域市场地位的决心 [5]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.43%，下跌109点，收报25324点 [1] - 恒生科技指数下跌0.68% [1] - 早盘成交额为957亿港元 [1] 锂业板块 - 碳酸锂期货2605合约早盘一度上涨超过3%，最高触及96800元/吨 [1] - 锂业股早盘走高，赣锋锂业(01772)上涨3.16%，天齐锂业(09696)上涨超过2% [1] 钨业板块 - 中金公司持续看好钨价牛市 [2] - 佳鑫国际资源(03858)股价上涨超过5% [2] 医药与生物科技板块 - 银诺医药-B(02591)逆市拉升超过18%，其GLP-1受体激动剂产品“怡诺轻®”成功入保 [3] - 宝济药业-B(02659)首日挂牌上市，早盘大涨124%，旗下三大核心产品即将商业化 [4] 黄金与贵金属板块 - 黄金股普遍走高，市场预期美联储决议前贵金属保持强势，多因素支撑黄金结构性牛市周期 [3] - 紫金黄金国际(02259)上涨超过4%，灵宝黄金(03330)上涨9% [3] 其他公司动态 - 中国波顿(03318)上涨超过13%，其子公司深圳波顿签署征地协议，将获得现金补偿22.72亿元人民币 [5] - 红星美凯龙(01528)再次上涨超过6%，公司与左右家居深化战略合作，探索新零售转型路径 [6] - 中国中冶(01618)继续下跌3.72%，前一日重挫超过21%，公司此前宣布拟以607亿元人民币出售资产 [7] - 太平洋航运(02343)下跌超过9%，因波罗的海干散货指数跌至近两周低点 [8] - 思摩尔国际(06969)下跌超过8%，股价较年内高点已腰斩，其大客户英美烟草预告明年业绩承压 [9]

市场行情表现 - 恒生指数开盘持平，恒生科技指数下跌0.04% [1] - 科网股表现活跃，美团上涨1.08%，百度集团上涨0.91% [1] - 医药股走势分化，复星医药上涨4.19% [1] 机构对港股后市观点 - 海通国际认为市场整固后有望延续反弹，科技股修复仍有空间 [1] - 海通国际指出反弹强度取决于政策落地力度及美联储是否降息 [1] - 海通国际建议重点关注回调较为充分的恒生科技板块 [1] - 光大证券指出恒指市盈率已高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值有所修复但处合理区间 [1] - 光大证券认为恒生科技指数刚回升至5年均值，估值仍有追落后的空间 [1] - 光大证券预测港股明年有机会再次见到30,000点以上的水平 [1] - 光大证券分析近20年港股股息收益率与内地10年债息之差与恒指走势呈高度负相关性 [1] - 光大证券指出随着上市企业提升派息，恒指30,000点对应的股息收益率较目前内地债息环境仍具吸引力 [1] - 国信证券认为港股短期调整为2026年市场上涨打开空间 [2] - 国信证券指出11月南向资金净流入港股市场超1100亿元人民币 [2] - 国信证券观察到南向资金在港股下跌时依然逆向加仓，体现内地资金充裕及低位布局意愿 [2] - 国信证券预测港股2026年有望在30,000-32,000点之间运行 [2]

港股市场整体表现 - 港股三大指数全线下跌，恒生指数跌1.29%或331.13点，收报25434.23点，恒生国企指数跌1.62%，恒生科技指数跌1.9%，全日成交额2102.36亿港元 [1] - 市场等待美联储议息会议，担忧其政策声明不够鸽派，且日本央行下周加息担忧挥之不去，美债利率不降反升，对港股资金面构成压力 [1][3] - 南向资金持续萎缩，同时港股IPO密集且上半年集中上市的大票临近6个月解禁期，对市场流动性产生影响 [1] 蓝筹股与板块表现 - 药明生物领涨蓝筹，收盘涨1.88%，报33.56港元，贡献恒指3.64点，交银国际预计CXO行业2025年订单和业绩复苏势头明显，2026年有望维持较快增速 [2] - 大型科技股普遍下跌，阿里巴巴跌1.63%，腾讯跌0.41% [3] - 有色金属股跌幅居前，江西铜业股份跌6.51%，洛阳钼业跌6.42%，中国铝业跌5.69%，紫金矿业跌4.24%，市场对全球主要央行货币政策转向的预期压制金属价格 [3] - 内房股普遍下行，雅居乐集团因被提出清盘呈请重挫18.42%，中国海外宏洋集团跌9.38%，里昂数据显示2025年前十月全国新开工面积仅4.91亿平方米，商业物业开发投资同比下滑14.7% [3][4] - 部分医药股逆势走强，歌礼制药因旗下肥胖症药物II期研究取得积极结果，股价劲升18% [3] 半导体与科技行业动态 - 芯片股集体走低，中芯国际跌4.11%，华虹半导体跌5.41%，尽管美国总统特朗普表示将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，但美方将从相关芯片出口中收取25%的分成 [3][5] - 云计算相关个股上涨，鸿腾精密涨10.98%，万国数据涨2.4% [5] 公司特定事件与交易 - 中国中冶放量重挫21.01%，公司公告拟以约607亿元人民币现金交易出售多项资产予控股股东中国五矿及相关方 [6] - 易鑫集团涨10.67%，公司与腾讯附属公司精真估续订为期三年的二手车服务战略合作协议，自2026年1月1日起生效 [8] - 昭衍新药逆势涨5.91%，市传实验用食蟹猴出现供应短缺，单价已涨至12-13万元，部分猴场明年上半年的猴子已被预订 [9] 行业观点与前景 - 东方证券指出，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临，看好2026年美国电力投资对铜的需求以及储能对铝需求的拉动 [4] - 交银国际指出，在监管收紧、研发难度升级的长期趋势下，CXO行业整合或刚拉开序幕，未来将继续淘汰落后产能及企业 [2] - 里昂认为，销售端持续企稳是重建房地产行业信心的关键，预计2026年新开工面积降幅将收窄，全年商品房销售额同比降幅控制在4%以内 [4]

1. 有色金属股跌幅居前。截至收盘，江西铜业（600362）股份(00358)跌6.51%，报33.58港元；洛阳钼业 （603993）(03993)跌6.42%，报17.92港元；中国铝业（601600）(02600)跌5.69%，报10.77港元；紫金矿 业（601899）(02899)跌4.24%，报32.5港元。 盘面上，大型科技股悉数下跌，阿里巴巴跌1.63%，腾讯跌0.41%。特朗普宣布允许英伟达对华出售 H200芯片，芯片股集体走低，中芯国际跌超4%，数据中心股万国数据则涨超2%；内房股普遍下行，雅 居乐集团跌超18%；水泥、钢铁、石油、航空股等承压。另一边，部分医药股逆势走强，歌礼制药 ASC30治疗肥胖症的13周II期研究取得积极顶线结果，股价劲升18%。 市场预计日本央行将调整加息步伐；欧洲央行执委Schnabel的鹰派讲话，促使市场押注明年加息；美联 储影子主席哈塞特发表的不够鸽派的言论，同样打压明年降息预期。分析人士指出，市场几乎已消化美 联储本周降息的预期，但投资者认为其政策声明和主席鲍威尔的讲话可能暗示进一步降息的门槛提高。 市场等待本周美联储议息会议，港股三大指数今日再度走低，恒 ...