公司业务与产品 - 公司产品包括电源、高性能特种合金材料制品、光电成像系统等军工产品 [1] - 公司产品主要应用于军工领域 [1] 公司治理与投资者关系 - 公司于12月22日在互动平台回应投资者提问，明确其产品不适合用于实物分红 [1]

法国新航母建造计划 - 法国总统马克龙宣布将建造一艘新核动力航母以替代现役的“戴高乐”号航母 [1] - 新航母计划于2038年投入使用 排水量约7.8万吨 长310米 可搭载30架战斗机和2000名船员 [3] - 法方估计建造一艘新航母的成本约为100亿欧元 [1][4] 项目经济与产业影响 - 该项目将对法国经济起到直接的拉动作用 并惠及数百家供应商 其中大多数是中小型企业 [1] - 马克龙表示该项目将惠及800家供应商 并计划于次年2月访问位于圣纳泽尔的大西洋造船厂 [3] - 大西洋造船厂被认为是法国唯一能建造如此大吨位船舰的造船厂 [3] 法国国防开支与预算 - 马克龙近期提及 未来两年法国将增加65亿欧元的军事开支 [4] - 法国的目标是在2027年将国防开支提高到640亿欧元 是2017年320亿欧元的两倍 [4] - 根据法国《军事规划法》 2024年至2030年法国国防预算总和将达到4130亿欧元 [4] 法国军事力量与兵役计划 - 法国军队目前拥有约20万现役人员和4万多名预备役人员 规模为欧盟第二大 仅次于波兰 [4] - 法国希望到2030年将预备役人员数量增加到8万人 [4] - 为应对欧洲安全形势变化 法国拟从明年夏季起面向18至19岁青年推行为期10个月的志愿兵役计划 [5] 德国国防开支对比 - 德国在2026年财政预算法案中大幅增加国防开支 预计将达1080亿欧元 达到冷战结束以来的最高水平 [5][6] - 2025年全年 德国联邦国防军获批军购总额达1000亿欧元 创了纪录 [6] - 德国联邦议院预算委员会近期批准了总额约500亿欧元的又一批核心军购计划 这是德国联邦国防军有史以来最大的单次获批军购额 [6] 北约防务支出目标与法德财政状况 - 北约成员国同意将各自核心防务支出占国内生产总值比重提升至3.5% [6] - 根据估算 若法国将防务开支占GDP比重提升至3% 年度国防预算需增至约1000亿欧元 [6] - 欧盟统计局数据显示 德国去年底债务与GDP比值为62.5% 而法国当前这一比值已高达113% [6]

行业长期趋势与驱动因素 - 大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好 [1] - 2027年建军百年目标及“十五五”补短板将加速装备升级 [1] - 俄军“匕首”导弹使用量创纪录，美军成立新型信息战中队，均体现现代战争对高技术装备的依赖 [1] 相关金融产品概况 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 该指数从中国A股市场中选取涉及航空、航天、船舶等军工领域的上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有显著的工业行业特征，同时涵盖信息技术与原材料等行业配置，呈现中小盘风格 [1]

机构调研整体概况 - 12月以来，全A市场共有471家公司被机构投资者公开调研[2][13] - 科技赛道是各大投资机构关注度最高的领域[1][12] 高热度调研公司（接待机构超百家） - 有23家公司接待调研机构家数超50家，9家公司接待机构家数超过百家[2][13] - **中科曙光**与**海光信息**受关注度最高，月内3次调研活动均吸引了365家机构参与[3][14] - **长安汽车**与**杰瑞股份**紧随其后，参与调研的机构家数均超过200家[3][14] - 其他接待机构超百家的公司包括：博盈特焊（139家）、一品红（119家）、伟创电气（112家）、广联航空（102家）、华菱线缆（101家）[3][14] 公司动态与机构关注点 - **中科曙光**：发布了面向万亿参数大模型和科学智能场景的scaleX万卡超级群，并与商汤科技、大晓机器人达成战略合作，共同推进世界模型在国产算力平台上的训练与推理[4][15] - **杰瑞股份**：与北美数据中心签署超亿美元的发电机组销售合同，标志着其模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场[4][15] - **博盈特焊**：月内调研频次最高（逾10次），与杰瑞股份同属燃气轮机概念股，燃气轮机已成为北美大型数据中心（如微软、谷歌项目）的优选电源方案[5][16] - **奥比中光-UW**：机构关注其在人形机器人领域的核心竞争力及发展规划，公司自2015年起布局机器人领域，计划打造“机器人与AI视觉产业中台”[11][21] 调研频次高的公司 - 博盈特焊、冰轮环境、欧科亿月内均组织了逾10次调研活动[5][16] 机构调研相关股价表现 - 月内被机构密集调研的公司中，多家股价已走出不俗涨势[6] - **华菱线缆**月内累计涨幅超80%（具体为83.61%），股价上涨与公司拟收购三竹科技70%股权实现业务转型相关[7][17] - **陕西华达**月内涨幅49.66%，股价上涨与拟收购华经微电子100%股权切入光模块赛道，以及商业航天市场扩容带动情绪回暖有关[7][18] - 其他涨幅居前的公司包括：雪人集团（49.12%）、斯瑞新材（48.91%）、超捷股份（45.74%）、华人健康（44.22%）、广联航空（43.76%）、瑞华泰（41.36%）、星辰科技（41.30%）、震有科技（40.70%）[7][17] 商业航天产业趋势 - 近期机构密集调研的公司中，不少涉及商业航天概念[8][18] - 2025年商业航天赛道利好密集释放，政策护航与发射热潮形成共振，“十五五”规划建议将航空航天列为战略性新兴产业集群之一[8][18] - 可复用火箭密集发射，星网与千帆星座加速组网，商业航天产业趋势迎来奇点时刻[8][18] 知名机构调研动向 - **高毅资产**月内调研了11家公司，包括杰瑞股份（两次）、博盈特焊、长安汽车、一品红、景嘉微等[8][9][18][19] - 在调研中，杰瑞股份表示将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕，并通过国内外产能调节保障北美订单交付[9][10][19][20] - **上海混沌投资（集团）**月内调研了7家公司，包括奥比中光-UW、景嘉微、中科曙光、海光信息、广联航空等[10][11][20][21]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 国防军工板块本周表现稳健，主要指数跑赢大盘，展现出板块韧性 [1][7] - 全球地缘政治事件持续，多国推进军备采购与升级，行业需求环境得到支撑 [10][23] - 板块内公司技术研发与资本运作活跃，多个领域存在结构性投资机会 [11] 国防军工行情回顾 (2025/12/12-2025/12/19) - 主要军工指数普遍上涨：中证军工指数报12,826.4点，上涨1.81%；中证国防指数报1,720.65点，上涨3.34%；申万国防军工指数报1,813.19点，上涨1.53% [1][15][16] - 同期大盘指数表现分化：上证综指上涨0.03%至3,890.45点；沪深300指数下跌0.28%至4,568.18点；创业板指下跌2.26%至3,122.24点 [1][15][16] - 申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指和沪深300指数，但在军工细分指数中跑输中证军工和中证国防指数 [1][15] - 在申万31个一级行业中，国防军工板块以+1.53%的周涨幅排名第11位 [1][16] - 个股表现分化显著：周涨幅前十的个股中，西测测试领涨，涨幅达51.37%，西部材料涨30.38%，航天电子涨25.66% [2][19][20]；周跌幅前十的个股中，*ST奥维跌幅最大，为-22.37%，江龙船艇跌-12.67% [2][19][20] 本周军工行业重点公告梳理 - **七一二**：计划以人民币33,919.65万元收购方州科技52.4596%股权，并通过公开摘牌受让其5.7757%股权，交易完成后拟增资3,000万元，最终将持有方州科技60.00%股权 [3][22] - **安达维尔**：向特定对象发行股票的申请获深交所审核通过，符合发行及上市条件 [3][22] - **中航成飞**：全资子公司拟取得温江机场周边200余亩工业用地，用于实施总投资约10亿元的空天装备装配基地建设项目，投资强度不低于每亩500万元 [3][22] - **中无人机**：截至2025年12月16日，累计回购股份637,005股，占总股本0.09437%，支付资金总额为人民币2,997.06万元 [4][22] - **中航重机**：拟吸收合并全资子公司中航检测 [4][22] - **景嘉微**：控股子公司自主研发的边端侧AISoC芯片CH37系列已完成流片、封装及点亮，核心性能指标达到设计要求 [9][22] - **航天彩虹**：自主研发的彩虹-7高空高速长航时无人机顺利完成首次飞行试验 [9][22] 本周重点行业新闻 - **国际军售与防务合作**：美国国务院批准对北约价值1.361亿美元的“毒刺”导弹延寿部件及服务军售 [10][23]；批准对日本价值约1亿美元的“宙斯盾”系统技术支持军售 [10][23]；批准对台湾总额逾111亿美元的军售，为史上最大单笔对台军售案，涉及“海马斯”系统、自行榴弹炮、自杀式无人机等进攻性武器 [10][23] - **各国军备扩张**：德国联邦议院批准总额约500亿欧元的军备采购支出 [10][23]；俄罗斯“榛树”导弹已部署至白俄罗斯并即将进入战备值班 [10][23] - **地区局势与防务合作**：乌克兰与葡萄牙签署关于建立海上无人艇生产伙伴关系的联合声明 [10][23]；媒体报道以色列可能因伊朗弹道导弹问题再次打击其相关设施 [23] 板块投资建议 - 报告建议重点关注以下五个细分领域的投资机会 [11]： 1. **航空发动机与燃机市场**：航发动力、航发科技、航材股份、航发控制、图南股份、航宇科技 2. **航天强国领域**：上海港湾、臻镭科技、上海复旦/复旦微电、陕西华达、航天电器、海格通信 3. **舰载机产业链**：中航沈飞、全信股份、江航装备 4. **无人化装备领域**：晶品特装 5. **PEEK材料**：中研股份、沃特股份、中欣氟材

经济与财政政策 - 经济政策延续“安倍经济学”的财政扩张取向，侧重于“危机管理与成长型投资” [1] - 政策资源侧重于对半导体、军工等关键领域进行战略性投入 [1] - 出台了财政刺激与货币宽松政策，但日元贬值严重、物价水平高企的状态未真正改变 [2] - 在资源配置中更加侧重于战略性产业与安全保障领域，而在减轻民生负担方面的应对措施相对有限 [2] 行业动态与公司表现 - 日本五大军工企业年收益增幅接近40% [1] - 高市内阁加大了对本国军工产业的扶持力度 [1] - 计划提前实现防卫费占GDP 2%的目标 [1] 社会保障与民生影响 - 改变医疗支付比例等社会保障政策调整，将财政压力转移至老年群体与低收入阶层 [2] - 老年群体个人负担的护理成本或将在明年政策落地后倍增 [2] - 民众实际购买力依然受到侵蚀 [2] 政治格局与制度变化 - 与日本维新会合作推动“削减众议院议员定数”政策 [3] - 日本目前的议员与人口比例为每百万人口5.6个议员，远低于德、英、法等人口规模相近的欧洲国家 [3] - 削减席位将扩大单一席位对应的人口规模，稀释代表性并显著提升当选所需的票数门槛 [3] - 此变化将对组织能力较弱、竞选资源有限的小党、独立候选人及少数群体代表造成较大参选压力 [3] - 自民党的既得利益集团凭借其在地方的深厚根基、知名度和资金，将更容易垄断地方席位 [3] - 削减议员定数可能加剧日本政坛中长期存在的“族议员”现象，影响国会构成的多样性 [3] - 通过挤压在野党尤其是中左翼小党的政治空间，降低国会内部的意见多样性，或将政治格局塑造为缺乏有效制衡的“一强多弱” [3]

国际环境与大国博弈 - 国际环境日益复杂严峻，大国博弈加剧，具体表现为中俄联合空中战略巡航及美国国防开支创新高达9010亿美元 [1] - 现代战争制胜手段包括先进战机、导弹、火箭弹等高效费比装备以及可靠的通信指挥体系 [1] 军工行业发展驱动力与方向 - 大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好 [1] - 2027年建军百年目标及“十五五”期间的补短板需求将驱动行业发展 [1] - 建议重点关注航空航天装备建设及卫星互联网等前沿领域 [1] 军工ETF与相关指数 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空航天、兵器装备、国防电子等领域的上市公司证券作为样本，以反映军工行业整体表现 [1] - 该指数重点配置与国防现代化建设相关的高科技企业，具有鲜明的行业特征和突出的成长潜力 [1]

核心观点 - 报告认为，2026年A股市场存在春季行情且启动在即，但机构重仓的主线资产（如AI产业链、顺周期）向上空间有限，市场活跃度将主要体现在非主战场，包括产业政策主题、高股息博弈及超跌反弹等领域 [13] - 报告对未来产业（量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G）持积极展望，认为各领域近期均取得显著技术突破与商业化进展 [2][8][10] - 报告对保险、汽车、国防军工、氟化工等具体行业给出了积极判断，认为相关行业正迎来政策驱动、技术落地或基本面改善的关键节点 [6][13][19][21] 市场与策略观点 - 全球货币政策关键验证期有望平稳收官，美国中期选举年可能迎来货币与财政双宽格局，A股面临的海外环境可能趋于平稳 [3][9][11] - 春季股市流动性预计保持宽松，支撑因素包括：10月高净值投资者增配私募导致私募证券基金管理规模跳增、保险分红险吸引力强且开门红可期、保险资金正在增配A股、沪深300和A500 ETF净申购放量 [13] - 2月至4月每月都有稳定资本市场预期的窗口期，包括春节前反弹（历史胜率高）、3月两会可能审议“十五五”规划正式稿、4月可能的中美高层互动 [13] - 春季行情的主线可能先在非主战场演绎，赚钱效应主要来源于政策和产业主题，如商业航天、核聚变、服务消费、机器人等，高股息资产因短期性价比偏高，年初反弹可期 [13] 未来产业动态 - **量子科技**：澳大利亚团队在《自然》杂志发布研究，构建了11量子比特的硅基原子处理器，实现了跨双核自旋寄存器的高保真纠缠，填补了硅基量子从“少比特演示”到“多比特实用”的技术鸿沟 [2][10]；加拿大政府启动量子领军者计划第一阶段，最高投资9200万加元，支持四家本土企业开发工业级容错量子计算机 [2][10] - **生物制造**：“AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其Pharma.AI平台已产生逾20项临床或IND申报阶段资产 [10]；工信部发布生物制造领域三项关键名单，涉及28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位、43家首批中试能力建设平台及35项标志性产品 [10] - **氢能与核聚变**：中国经济年会强调明年要培育氢能等新增长点 [10]；中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产 [10]；特朗普媒体科技集团与TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂 [10] - **脑机接口**：中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备，并迭代推出256通道的WRS02系统 [10]；脑虎科技自主研发的国内首款“三全”脑机接口产品完成首例临床试验 [10] - **具身智能**：工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安、极狐两款车型入选，标志着行业进入上路通行试点阶段 [10][21]；大晓机器人开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的环境式数据采集技术，实现年千万小时数据收集，模型效果等效上亿小时数据规模 [10] - **第六代移动通信（6G）**：第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与多家机构签约，将通过技术共享、联合研发等合作推动6G产业发展 [10] 非银行业（保险） - 金融监督管理总局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，标志着保险公司资产负债管理即将迈入全新阶段 [13] - 《办法》明确了管理目标、原则、治理结构及监管监测指标，要求险企建立由董事会负最终责任的组织体系，并设立资产负债管理委员会和专门部门 [13][14] - 新规有望推动险企将资产负债管理落到实处，构建风险预警机制，弥合资产与负债相对割裂经营的问题，推动行业实现客户需求、收益表现与稳健经营的新均衡 [15] - 本周申万保险II指数收涨7.03%，跑赢沪深300指数7.30个百分点 [13] 公司研究（金石资源） - 公司拟以2.57亿元对价受让浙江诺亚氟化工15.71%股权，成为其第二大股东，旨在拓展下游高端精细氟化工领域 [16][17] - 浙江诺亚主要产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚及全氟己酮灭火剂，截至2025年10月底净资产为5.31亿元，2025年1-10月净利润6413万元，2024年净利润4526万元 [17] - 此次交易有助于公司切入服务器浸没式液冷赛道，该市场预计将从2024年的约160亿元增长至2030年的超千亿元规模，浙江诺亚是国内前列的浸没式冷却液提供商，已建成5000吨产能 [17] - 公司主业方面，翔振矿业技改预计2025年底前完成，将提升2026年萤石产量；包钢金石选化一体项目持续放量，2025年第三季度生产萤石粉23万吨，同比增长8.28万吨；金鄂博无水氟化氢销量5.92万吨，同环比显著增长 [17] - 蒙古国萤石资源项目已生产约8.5万吨预处理矿石；江西尾泥提锂项目（折碳酸锂大于5000吨）和江山金石新材料的6000吨六氟磷酸锂产线后续有望贡献业绩弹性 [18] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.38亿元、5.68亿元、7.63亿元，对应EPS分别为0.40元、0.67元、0.91元 [20] 国防军工行业 - 报告认为军工行业调整逐渐结束，进入筑底上升期，四季度业绩预期环比改善，“十五五”规划下订单有望从“点状”到“面状”落地 [19][20] - 军工技术外延带动深空经济等领域发展，特朗普签署行政命令推进阿尔忒弥斯太空计划及在太空发展核能，全球深空经济发展提速 [20] - 海外核聚变商业化进程加速，特朗普媒体科技集团与TAE公司合并，交易总价值超过60亿美元，计划2026年开始选址建造聚变电站 [20] - 建议关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化及商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性机会 [20] 汽车行业 - 工信部正式许可长安、北汽各一款L3级自动驾驶车型产品，同时小鹏、理想、鸿蒙智行等车企获得L3级道路测试牌照，L3商业化进程持续推进 [21][22] - 基于智能化主线，看好小鹏、蔚来、理想、华为系（江淮、北汽、赛力斯）等新势力车企，以及德赛西威、经纬恒润、科博达等核心Tier1供应商 [22] - 行业反内卷涨价周期利好二手车企业盈利修复及经销商盈利改善，推荐优信 [22] - 推荐关注业绩有Alpha支撑、估值相对低位的公司，如银轮股份、双环传动、继峰股份、敏实集团、星宇股份、宁波华翔等，以及上汽集团、东风集团等央国企改革标的 [22] - 行业数据方面，12月第二周乘用车日均零售6.7万辆，同比下降17%，环比增长9%；最近一周新能源车原材料价格指数上升1.1% [22] - 本周汽车行业指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%），周成交额4916.13亿元，环比增长4.82% [22]

市场走势与驱动因素 - 上周A股市场呈现探底回升走势 [1] - 市场回升主要驱动因素为内外流动性环境改善 [1] - 以宽基ETF为代表的配置型资金出现大幅净流入 [1] - 外部环境有利因素包括美国11月通胀不及预期后市场降息预期升温以及日本央行鸽派加息 [1] 市场前景与潜在催化 - 经过前期调整后，明年的春季躁动行情值得期待 [1] - 当前市场处于基本面预期扰动与政策、经济数据空窗期交织阶段 [1] - 后续行情斜率抬升的潜在催化因素包括圣诞节后外资仓位回补、1月中旬开始的年报预告密集披露期以及1月可能的降准操作 [1] 行业配置建议 - 建议继续布局春季躁动行情 [1] - 关注景气改善方向包括AI产业链、电池、有色金属、部分化工品、军工、大众和服务消费 [1] - 可适当增配主题性品种和受益于季节性效应的出口产业链 [1]

文章核心观点 - 国内外主要政策验证窗口已基本结束，整体基调好于市场预期，为市场躁动行情奠定了良好基础 [1] - 资金行为有望从观望博弈转向积极寻找机会，备战躁动行情的共识正在凝聚 [4] - 探讨躁动行情启动的可能性、寻找潜在启动信号是后续关注重点 [4] 国内外政策与市场环境 - **美联储政策与数据**：美国11月失业率略有回升、CPI数据大幅低于预期，市场继续定价软着陆，叠加特朗普表示下一任美联储主席“需支持大幅降低利率”，为美联储进一步宽松打开想象空间 [1] - **日本央行加息**：日本如期加息25bp，由于市场预期已较充分且美元错配敞口已显著收敛，此前担心的套息交易平仓风险并未出现，且因植田和男未给出加息路径，鹰派程度不及预期，日元在加息后反而贬值 [2] - **国内政策环境**：国内中央经济工作会议后政策环境持续偏积极、偏呵护 [4] 历史躁动行情规律与启动信号 - **启动时间分类**：历轮躁动行情启动时间可分为三类：11月启动（需强宏观政策明确转向）、12月启动（年初市场偏强但岁末扰动，扰动缓解后开启）、1月-2月启动（大部分行情启动时间点） [6] - **本轮行情类比**：本轮较为符合第二类，即年初以来市场表现偏强、临近岁末扰动缓解后开启躁动的情况，类似2017、2019、2020年 [7] - **历史启动案例**： - 2017年：由央行“临时准备金动用安排”（被解读为“春节限定版降准”）开启，随后PMI及GDP数据验证基本面稳中向好、美联储货币政策“按兵不动”驱动人民币升值、流动性充裕，A股走出“11连阳”行情 [7] - 2019年：由中美双方就“第一阶段经贸协议”文本达成一致正式启动，此前财政部提前下达“万亿新增专项债额度”、11月制造业PMI再次回升至50%以上缓解担忧 [8] - 2020年：海外不确定性（如美国大选）相继落地提振风险偏好，国内经济延续复苏、政策定调不急转弯、货币政策边际宽松，次年1月公募基金天量发行推动行情走向高潮 [8] - **躁动行情前置开启的条件**：1）年末会议偏积极政策定调托底风险偏好；2）经济基本面稳中向好、企业盈利步入上行通道，经济数据及年报预告无明显扰动；3）货币政策宽松、宏微观流动性充裕 [9] - **潜在启动信号类型**：1）前期压制市场的不确定性因素落地；2）降准降息等宽松政策催化；3）关键数据验证基本面向好 [16] - **本轮潜在启动信号观测**：1）岁末年初降准降息落地的可能性（观测窗口在下周初及1月）；2）关键数据对基本面预期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信贷及上市公司年报预告等 [16] 当前市场具备的有利条件 - **政策定调**：经济工作会议延续去年偏扩张的积极定调 [10] - **基本面改善验证**：宏观层面，岁末年初有望是验证本轮PPI上行的重要窗口；微观层面，近期全A盈利预期仍在上修，去年四季度业绩“砸坑”后今年年报业绩预告基本面验证压力不大 [10] - **流动性支撑**：国内宏观流动性充裕，降准降息仍是政策可选项；微观层面，两融资金回流、险资“开门红”、居民“存款搬家”提速对于股市流动性的支撑值得期待 [10] 配置节奏与方向 - **布局节奏**：岁末年初风格呈现“价值搭台，成长唱戏”特征，12月至1月市场风格通常较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优；春节临近至两会前，是由流动性和风险偏好驱动的躁动窗口，市场风格转为小盘、科技成长等高弹性板块明显占优 [16] - **高景气行业方向（基于26年预测净利润增速>30%）**： - **AI产业趋势**：硬件（通信设备、元件、半导体产业链、消费电子）、软件应用（IT服务、软件开发、游戏、广告营销） [17] - **优势制造业**：新能源产业链（锂电池、锂矿、风电设备、新能车）、军工（地面兵装、航空航天装备、军工电子）、机械（机器人、机床）、医药（创新药） [17] - **“反内卷”**：钢铁、建材（水泥、玻璃玻纤、装修建材、塑料）、化工（化学原料、化学纤维、橡胶）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空机场 [17] - **内需结构性复苏**：服务消费（影视院线、教育、零售、电商、酒店餐饮、旅游景区、医院）、新消费（休闲食品、文娱用品）、服装家纺 [17] - **顺周期板块**：经济工作会议对“反内卷”、服务消费等重点工作的部署及积极政策环境，继续为顺周期板块创造估值修复环境，重视受益于海外宽松和国内PPI上行预期的“反内卷”&涨价资源品（化工、钢铁、有色），消费板块中的新消费&服务消费（零售、休闲食品、教育、出行链等）、农业，以及非银在躁动行情中的向上弹性 [20] - **科技成长板块**：海外流动性预期转暖、国内风险偏好提升，适合科技成长板块的配置环境正在逐步回归，若躁动信号进一步明确，板块向上弹性有望进一步打开，重点关注AI内部的国产半导体产业链、AI端侧和软件应用（人形机器人、游戏、港股互联网、软件）、流动性敏感的创新药以及商业航天产业趋势催化的军工补涨 [22]