低轨卫星通信正迈入规模化部署与商业化落地的关键阶段，军工行业基本面再受提振，市场认可军工板块高景气，军工ETF（512660）涨超2%。 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，规模居同类产品第一 卫星加速发展，军工板块景气提振 在全球数字化进程加速、地面通信网络覆盖存在天然盲区、以及新兴应用场景（如低空经济、远洋通信、应急救灾、物联网广域连接等）不断涌现的背景 下，低轨卫星以其低时延、高带宽、广覆盖及低地面站依赖度的独特优势，成为构建下一代空天地一体化信息基础设施的核心支柱。当前，国际主流星座计 划（如Starlink、OneWeb、Kuiper）已进入大规模组网期，而我国亦将卫星互联网纳入"新基建"范畴，明确支持构建自主可控的低轨星座系统。 星上处理（OBP）能力的增强使卫星具备更强的数据路由与计算功能，减少对地面站的依赖；相控阵天线技术的成熟则大幅提升了用户终端的性能与便携 性。同时，可重复使用运载火箭的广泛应用有效缓解了发射瓶颈，单位比特传输成本持续下降，为大规模用户接入奠定经济基础。 在政策层面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出需培育壮大低空经济等新兴产 ...

行业长期趋势与驱动因素 - 大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好 [1] - 2027年建军百年目标及“十五五”补短板将加速装备升级 [1] - 俄军“匕首”导弹使用量创纪录，美军成立新型信息战中队，均体现现代战争对高技术装备的依赖 [1] 相关金融产品概况 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 该指数从中国A股市场中选取涉及航空、航天、船舶等军工领域的上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有显著的工业行业特征，同时涵盖信息技术与原材料等行业配置，呈现中小盘风格 [1]

国泰海通指出，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既需先进战机、导弹作为制胜手段，又需火 箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还需可靠通信指挥体系保障，建议重点关注航空航天装备建设及卫 星互联网等前沿领域。大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好，2027年建军百年目标及"十五五"补 短板将加速行业发展。 （文章来源：每日经济新闻） 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船 舶等军工领域的上市公司证券作为指数样本，主要涵盖十大军工集团控股的上市公司，以反映中国军工 行业相关上市公司证券的整体表现。行业配置以航空装备和军工电子为主，充分体现军工行业的成长性 和景气度。 ...

商业航天板块近期催化 - 近期行业催化事件密集，包括12月4日至5日成功举办2025卫星互联网产业生态大会，以及12月6日我国成功发射卫星互联网低轨14组卫星 [1] - 全球商业航天龙头SpaceX已启动新一轮融资，并瞄准明年进行首次公开募股 [1] - 展望2026至2027年，在“十五五”计划、建军百年目标及军贸发展等多重因素催化下，行业的内需与外需均将大幅增长 [1] 军工ETF及其跟踪指数 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 该指数从沪深市场中选取十大军工集团控股及主营业务相关的上市公司，以及其他军工行业代表性公司作为样本股 [1] - 指数覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等多个军工细分领域，旨在反映军工行业上市公司证券的整体表现 [1]

行业近期催化事件 - 2025年12月4日至5日，卫星互联网产业生态大会在上海举办 [1] - 2025年12月6日，中国成功发射卫星互联网低轨14组卫星 [1] - 全球商业航天龙头SpaceX启动新一轮融资并瞄准2026年IPO [1] - 朱雀三号遥一运载火箭完成入轨试验，全流程跑通，为后续复用迭代奠定基础 [1] 行业技术发展与成本趋势 - 可回收火箭技术的突破将显著降低发射成本 [1] - 技术进步推动低轨星座组网与商业化落地 [1] - 产业链核心逻辑正从“运力稀缺”转向“规模应用” [1] 行业未来需求展望 - 在2026-2027年，受十五五计划、建军百年目标及军贸发展等多重因素催化，行业内外需均将大幅增长 [1] 相关金融产品 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 该指数选取十大军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司，以及其他军工行业代表性公司作为样本股 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 国新证券指出，十五五规划提出高质量推进国防和军队现代化，新域新质作战力量建设将加快先进武器 装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球 竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和 地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船 舶、兵器、军事电子和卫星等军工相关业务的上市公司证券作为指数样本，由79只成分股构成，以全面 反映中国军工行业上市公司证券的整体表现。 ...

行业政策与宏观前景 - “十五五”规划提出高质量推进国防和军队现代化，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期 [1] - 国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔 [1] - 在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑 [1] 具体发展领域与计划 - 我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升 [1] - 我国将开展太空探源科学卫星计划，探寻宇宙生命起源，进一步推动航天装备领域发展 [1] 相关投资工具与指数构成 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及航空航天、兵器、电子等国防领域的上市公司证券作为指数样本，全面反映军工行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数成分股涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等细分领域 [1] - 成分股不仅包括大型军工集团控股企业，也包含其他业务范围涉及军工领域的上市公司 [1]

市场全景回顾 - 12月5日A股市场呈现量价齐升的普涨格局，主要指数全线上涨，其中上证指数收涨0.7%报3902.81点，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%，北证50涨1.52% [1] - 市场成交量显著放大，全天成交额达1.74万亿元，较上一交易日的1.56万亿元增加 [1] - 个股表现活跃，全天上涨家数高达4387家，下跌家数仅为975家，形成广泛的赚钱效应 [1] - 盘面上，非银金融板块午后放量拉升领跑，互联网金融、稀土永磁、有色金属、可控核聚变及福建本地股等题材轮动活跃 [1] - 市场表现反映了对国内经济韧性的认可，以及对即将到来的中央经济工作会议等关键政策窗口的积极预期，可能预示着针对2026年的“春季躁动”行情即将开始 [1] 军工板块投资逻辑 - 商业航天板块的核心驱动力是“朱雀三号”可回收火箭成功首飞，该技术突破验证了产业链成熟度并大幅降低单位发射成本，打开了卫星互联网、太空旅游等商用市场空间，引发板块价值重估 [3] - 板块未来具备清晰的催化剂路径，包括即将召开的卫星互联网应用大会、月中的可回收火箭验证试验以及后续大规模卫星星座的招投标工作，这些事件直接关联企业订单与业绩兑现 [3] - 军工ETF（512660）为投资者提供了覆盖火箭研制、卫星制造到地面设备等核心环节龙头企业的分散化投资工具，该ETF当日上涨2.38% [3][4] 证券板块投资逻辑 - 证券板块走势与资本市场制度改革和流动性预期紧密相连，证监会主席发文强调提高资本市场制度包容性，彰显监管层深化基础制度改革、提升服务实体经济质效的决心 [4] - 国家金融监督管理总局下调保险公司持仓风险因子，此举可能激励保险等长期机构投资者加大股票配置，为A股市场带来增量资金 [4] - 12月作为传统“政策月”，政治局会议和中央经济工作会议将定调2026年宏观经济政策目标，市场高度关注经济增长定调并博弈降准、降息等宽松货币政策可能性，证券板块作为对政策最敏感的板块之一成为资金博弈首选 [5] - 证券ETF（512880）和金融ETF（510230）是参与政策预期行情的高效工具，当日分别上涨2.58%和1.39% [5][6] 半导体板块投资逻辑 - 半导体产业的投资逻辑长期建立在国产化替代的宏大叙事之上 [6] - 摩尔线程在科创板上市，开盘价650元，较发行价114.28元大涨468.78%，成为2025年以来发行价最高的新股，其上市具有标杆效应 [6] - 存储芯片龙头长鑫存储的上市预期不断升温，其招股进程将成为板块下一个潜在的催化事件 [6] - 科创芯片ETF（589100）和半导体设备ETF（159516）为投资者提供了把握行业整体机遇的分散化投资选择 [6][7] 后市展望与核心变量 - 当前市场上涨动能带有明显的“事件驱动”特征，包括行业技术突破、政策博弈期待及龙头公司上市 [8] - 展望下一阶段，A股市场短期或继续保持震荡蓄势、结构分化的态势，建议关注符合国家战略、景气度向上且具备持续事件催化的细分领域 [8] - 判断市场能否突破震荡格局需密切关注两大核心变量：内因是市场量能，外因是政策与流动性信号 [8] - 成交量是市场生命线，1.74万亿元的成交额是积极起点，后续能否维持或温和放大是关键，若能持续回升则表明场外资金布局意愿系统性增强，可能是在为2026年春季行情进行前瞻性配置 [8] - 前期调整充分的科技成长等细分方向估值已回归合理区间，若后市情绪回暖且资金面配合，高弹性品种或有望进入下一轮估值提升及业绩兑现行情 [8] - 宏观层面，12月中上旬召开的政治局会议和中央经济工作会议将为2026年经济政策定调，任何超预期的政策表述都可能引领市场风格变化 [9] - 海外主要央行尤其是美联储的货币政策动向，将直接影响全球资本流动和风险资产定价，对A股市场特别是外资敏感的核心资产有不可忽视的外溢效应 [9]

行业技术突破 - 蓝箭航天朱雀三号遥一火箭于12月3日成功入轨，成为中国首个实现轨道飞行的可重复使用液氧甲烷运载火箭，标志着中国商业航天在复用技术上的关键突破 [1] - 尽管一级回收未实现软着陆，但已验证了测试、发射与飞行全流程 [1] - 朱雀三号的成功入轨将推动中国商业航天产业加速发展，未来将有更多火箭首飞并进行回收试验 [1] 产业发展与影响 - 可重复使用火箭技术的突破有望降低卫星星座建设成本，并带动产业链全面发展 [1] - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967），该指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 中证军工指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业 [1]

军工行业政策与市场动态 - 国家航天局成立商业航天司并发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确到2027年实现产业规模显著壮大、创新活力增强等目标，政策涵盖火箭、卫星、新兴产业及资金支持等多维度 [1] - 国际形势不确定性加剧，印度拟增国防预算20%、土耳其签署65亿美元防务合同，全球军费持续增长 [1] - 我国装备建设有望提速，主战装备迭代及新质战斗力（如无人装备、深海作战、信息化等）将加速发展 [1] 军工板块投资前景 - 随着“十五五”规划临近，军工板块内需（新质生产力）与军贸（高端装备出海）共振，配置价值凸显 [1] - 军工ETF（512660）于12月4日收涨0.6% [1] 相关指数与产品概况 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数覆盖军工行业多个细分领域，成分股包括79只与军工行业相关的股票，具有较高的行业集中度和代表性，能较好体现A股军工板块整体走势 [1]