会议核心规划 - 审议通过河南省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [1] - 提出突出抓好15项重点工作任务 [1] 产业发展战略 - 推动实体经济高质量发展，建设现代化产业体系 [2] - 坚持智能化、绿色化、融合化发展方向 [2] - 做好“原字号”、“老字号”、“新字号”、“外字号”强产业大文章 [2] - 建设制造强省、数智强省，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [2] 重点任务方向 - 一体推进教育科技人才发展，因地制宜发展新质生产力 [1] - 促进实体经济和数智经济深度融合，促进现代服务业与先进制造业融合发展 [2] - 深化产业园区改革发展，推动金融高质量发展 [1][2] - 构建现代化基础设施体系，推动内外贸一体化发展 [1] - 把文旅产业培育成为支柱产业 [1]

核心观点 - 美国中短期呈现进一步信用宽松特征，但预计中长期阻力将增大 [2] - 在美国信用宽松维持过程中，中国价格复苏的驱动渐强，人民币升值动力加大 [3] - 若美国持续宽信用，海外通胀压力将增加，中国市场偏向大盘价值风格 [3] - 长期看好保险、反内卷行业、中概互联网、军贸等板块 [3] - 短期建议关注港股创新药 [3] 持续关注价格复苏 - 10月工业企业利润当月同比增速为-5.5%，较9月下行27.1个百分点 [8] - 10月工业增加值同比为4.9%，较前值下行1.6个百分点；PPI同比为-2.1%，较前值上升0.2个百分点；利润率增速同比为-0.76%，较前值下降0.57个百分点 [8] - 中游制造和上游采矿利润分配改善，利润占比上行，上游采矿价格增速改善明显，中游制造价格增速稳中有升 [8] - 美国财政发力配合货币宽松预期，若美国宽松预期持续，中国价格复苏和海外通胀上行动力或将增强 [8] 港股复盘 - 11月恒生指数收跌-0.18%，恒生中国企业指数收跌-0.42%，恒生科技指数收跌-5.23% [11] - 10月港股煤化工、基础建设和煤炭概念方向超额领先 [12] 市场复盘：宽基和因子表现 - 11月上证指数收跌-1.67%，科创50大幅收跌-6.24%，创业板指收跌-4.23% [19] - 远月股指期货分化：IH升水收敛，IC、IF和IM贴水震荡走阔 [20] - 从因子表现来看，高贝塔值大幅领涨，微盘股、业绩预亏、低价股涨幅居前 [27] 市场复盘：产业和行业表现 - 从产业层面看，多数收跌，消费逆势走强；医药医疗、科技和先进制造跌幅较深 [28] - 细分行业层面，消费细分行业超额相对领先：渔业、冶钢原料和广告营销领涨；电机、家电零部件和消费电子超额领跌 [33] 外资期指持仓与汇率 - 外资期指持仓分化，IC、IF和IM净空仓扩大，IH大幅转为净多 [39] - 在岸人民币和离岸人民币掉期收益率下行，中债+掉期收益率低于美债收益率 [42] 下周热点 - 下周重点关注美国ADP就业人数变动、ISM制造业PMI和PCE物价指数同比等数据 [44][45]

文章核心观点 - 统筹发展与安全是“十五五”时期经济社会发展的重要原则 辽宁将提升维护国家“五大安全”能力作为核心使命 并在社会治理与安全生产领域集中发力 以筑牢安全屏障保障全面振兴 [1][2][3] 国家战略与区域使命 - 维护国家国防安全、粮食安全、生态安全、能源安全、产业安全是党中央赋予东北的重要使命 辽宁责无旁贷 [1] - 辽宁的具体实践包括推进兴边富民强边固防 夯实国家粮食稳产保供“压舱石” 加强生态保护和修复 打造清洁能源强省 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] - 面向“十五五” 辽宁需持之以恒提升维护国家“五大安全”能力 全面加强各领域安全能力建设 巩固基础领域、聚焦重点领域、发力新兴领域 [1] 风险防范与底线思维 - 未来五年辽宁发展环境面临深刻复杂变化 战略机遇和风险挑战并存 不确定难预料因素增多 [2] - 必须加大重点领域风险防范化解力度 统筹推进各类风险有序化解 有效防范不同领域风险传导转化、叠加碰头 [2] - 坚决守住不发生系统性风险的底线 为实现全面振兴提供坚强保障 [2] 社会治理与安全生产 - 社会治理是建设更高水平平安辽宁的关键一环 需抓好安全生产、推进信访工作法治化、做好社会治安综合治理工作 [3] - 安全生产领域面临亟待解决的突出问题 包括海洋渔船数量众多 木质捕捞渔船、老旧捕捞渔船占比偏高 安全隐患不容小觑 [3] - 作为化工产业大省、矿产资源大省 这两个领域的安全生产形势依然严峻复杂 [3] - 需集中时间和力量 动真碰硬抓好渔船“木改钢”、落后化工装置改造和矿山全面排查整治 以提升本质安全水平 [3]

政策方向与目标 - 省委全会科学谋划未来五年辽宁全面振兴发展新图景，贯穿高质量发展主题，明确推动经济社会发展的纲领和目标任务[1] - 全会提出"十五五"时期经济社会发展主要目标，包括产业蝶变升级、创新活力迸发、生态秀美宜人等振兴发展新图景[4] - 全会将全面提升科技创新效能和引领发展新质生产力作为重点任务，为一体推进教育科技人才发展指明方向[6] 产业发展重点 - 省发展改革委将深化细化任务举措，谋划论证重大工程项目，因地制宜发展新质生产力，全面推进传统产业转型升级，大力推动战略性新兴产业集群化发展，前瞻布局培育未来产业，加快建设具有辽宁特色优势的现代化产业体系[3] - 大连市国资委推动国有资本向先进制造、绿色低碳、数字经济等关键领域集中，加大科技创新力度和战略性新兴产业布局[6] - 鞍山海城市八里镇推动矿产品加工产业向高效环保型转变，以秀甲村3300亩桃园为核心引擎深耕鲜桃深加工产业，整合桃园采摘、乡村民宿等资源推动文旅融合[7] 科技创新与人才培养 - 辽宁大学以"双一流"建设为牵动，不断完善社会现实场景真实问题驱动的人才培养、科学研究、社会服务一体化办学路径[6] - 国网沈阳供电公司加快创新转型步伐，对标国际一流城市，高标准打造方城5G自愈配电网示范区[7] 司法与服务保障 - 省法院充分发挥金融、破产、知识产权、环境资源、涉外商事海事审判职能作用，为构建现代化产业体系、打造一流营商环境等重点领域提供司法服务保障[2] - 省退役军人厅精细做好安置就业工作，持续实施促进退役军人高质量就业创业行动，建好用好省退役军人就业创业服务（孵化）基地[4] 生态环境与绿色发展 - 沈阳市生态环境局深入贯彻全会精神，坚持精准治污、科学治污、依法治污，持续深入推进污染防治攻坚，全面加强生态保护和修复，加快推动绿色低碳转型[5]

合作领域 - 双方将深化先进制造领域合作 [1] - 双方将深化技术服务领域合作 [1] - 双方将深化医养健康领域合作 [1] 合作内容 - 双方将进一步协同推进技术创新 [1] - 双方将进一步协同推进市场拓展 [1] - 双方将进一步协同推进产业升级 [1] - 双方将推动更多优质项目落地苏州 [1]

A股重要指数调整 - 上交所、深交所及中证指数公司将于12月12日收市后对多个重要指数进行样本股定期调整[1][2] - 上证50指数更换4只样本股，调入上汽集团、北方稀土、华电新能和中科曙光，调出保利发展、中国移动、中国铝业和中国中车[2][3] - 上证180指数更换7只样本股，调入国投资本、中天科技、华电新能、国联民生、瑞芯微、盛美上海和晶合集成，调出中远海能、南山铝业、赛轮轮胎、潞安环能、中海油服、石头科技和天合光能[3] - 上证380指数更换38只样本股，调入中远海能、金发科技、南山铝业等38只个股，调出国投资本、福瑞达、浦东建设等38只个股[4][5] - 科创50指数更换2只样本股，调入翱捷科技、盛科通信，调出华熙生物、航材股份[2][6] - 深证成指更换17只样本股，调入深深房A、德明利、国货航、沃尔核材、拓维信息等17只个股，调出国药一致、中国天楹、海德股份、西藏矿业、汉缆股份等17只个股[7] - 创业板指更换8只样本股，调入双林股份、常山药业、富临精工等8只个股，调出碧水源、易华录、天华新能等8只个股[8] - 深证100指数更换7只样本股，调入藏格矿业、国货航、东山精密等7只个股，调出天山股份、山西焦煤、晶澳科技等7只个股[9] - 创业板50指数更换5只样本股，调入常山药业、菲利华、长芯博创等5只个股，调出特锐德、芒果超媒、光弘科技等5只个股[10][12] 中证系列指数调整 - 中证指数公司将调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本，于12月12日收市后生效[1][12] - 沪深300指数更换11只样本，华电新能、东山精密等调入指数[13] - 中证500指数更换50只样本，和而泰、华虹公司等调入指数[13] - 中证1000指数更换100只样本，仕佳光子、永鼎股份等调入指数[13] - 中证A50指数更换4只样本，中际旭创、华工科技等调入指数[13] - 中证A100指数更换6只样本，东方财富、中科曙光等调入指数[13] - 中证A500指数更换20只样本，国泰海通、芯原股份等调入指数[13] - 样本调整后信息技术、通信服务与工业等行业样本数量及权重普遍上升，A系列指数行业配比更加均衡，新质生产力含量提升[13] 市场表现与机构观点 - 本周A股三大指数全线反攻，沪指周涨幅1.4%，深证成指周涨幅3.56%，创业板指周涨幅4.54%[14] - 平安证券指出市场仍在高位震荡阶段，12月关注国内重要会议政策信号，配置建议保持均衡，重点关注科技成长、先进制造、周期板块及红利资产[14] - 光大证券认为市场大方向仍处牛市，指数有较大上涨空间，但短期可能缺乏强力催化，股市或以震荡蓄势为主[14] - 东吴证券表示11月后市场有望迎来春季行情布局窗口，若12月开启春季行情，资金主线或向AI应用等方向切换，关注AI应用和"十五五"规划相关科技创新与先进制造领域[14]

国家知识产权发展总体成就 - 国内有效发明专利拥有量超过500万件，成为全球首个达成此里程碑的国家 [1] - PCT国际专利申请量连续6年位居全球第一 [1] - 专利密集型产业增加值达到16.87万亿元，占GDP比重提升至13.04% [1] - 全球前5000个品牌中，中国品牌价值达1.81万亿美元，位居全球第二 [1] - 地理标志产品直接产值接近9700亿元，保持良好增长势头 [1] 高价值专利与核心技术领域进展 - 截至今年6月底，每万人口高价值发明专利拥有量达15.3件，超额完成规划目标 [1] - 战略性新兴产业发明专利有效量超过140万件，保持较快增长 [1] - 人工智能、先进制造、集成电路、生物医药、新能源等重点领域涌现大量原创性、引领性创新成果 [1] - 关键核心技术领域的高价值专利储备不断增强，正从“量的积累”向“质的提升”转变 [1]

全球IPO市场格局 - 中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势 A股和香港市场全年IPO数量和筹资额占全球总量的16%和33% [2] - 港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [2] - 中国企业在全球十大IPO中占据五席 数量较2024年有所增长 所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [2] A股IPO市场表现 - A股预计超过100家企业首发上市 筹资额超过1100亿人民币 [3] - IPO平均筹资额相较于2024年上升至10.31亿人民币 同比上升53% [4] - A股十大IPO共筹资464亿人民币 占全年筹资总额的42% 筹资额同比增加146% [6] - 新股发行市盈率持续下滑 达到近五年低点 上市首日平均回报率达253% 至近五年第一位 [6] A股IPO行业分布 - 工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三 合计占全年IPO总量的86% [8] - 工业、科技和能源行业在筹资额方面位居前三 共占全年总筹资额的78% [8] - 有三成左右的企业属于汽车行业上下游企业 如汽车零部件、汽车电子系统的企业 [8] - IPO交表企业主要集中在人工智能、高端芯片等行业 北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力 [8] 港股IPO市场表现 - 港股IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元 重回近五年第二高峰 募资规模登顶全球 [9] - IPO定价及分配新规推动港股打新回报率显著上涨至38% IPO首日破发率24% 降至近五年新低 [9] - 大型IPO密集释放助推平均融资规模较去年增长137% 达到近五年来第二高位 [9] - 超170家A股上市企业或A股企业拆分其子公司公布赴港上市 其中19家公司已登陆港交所 [9] 港股IPO参与主体与前景 - 2025年IPO交表企业中 有90家A股公司计划赴港上市 [9] - 港股有超过300家企业为活跃的申报企业 其中不乏超大型企业 [10] - 港股投资者结构从"外资主导"转向"内外资双轮驱动" 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化 [10]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月28日10:08，中证500质量成长指数上涨0.38% [1] - 指数成分股杰瑞股份上涨10.00%，顺络电子上涨3.45%，安井食品上涨2.27%，恒玄科技上涨2.18%，水晶光电上涨2.07% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF(560500)上涨0.27% [1] - 指数前十大权重股合计占比21.64%，包括华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%)等 [2] 中国内地及香港IPO市场回顾 - 安永报告指出，2025年A股和香港市场全年IPO数量和筹资额占全球总量的16%和33% [1] - 全球IPO筹资额相比去年增长，中国企业占据全球十大IPO中的五席，数量较2024年有所增长 [1] - 中国大型IPO企业所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [1] - 从行业结构看，工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位 [1] A股市场前景与指数构成 - A股市场在震荡中逐步修复，整体趋势转暖，市场信心持续回升，技术形态保持强势 [2] - “十五五”规划政策指引、资本市场政策演绎、利率下行背景下的资产配置等因素对市场构成积极影响 [2] - 三季报业绩显示基本面有适度改善迹象，未来基本面改善或成为推动市场进一步回暖的重要因素 [2] - 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量充沛且具成长性的上市公司证券作为样本 [2]

全球IPO市场格局 - 2025年中国内地和香港IPO数量占全球市场总量的16%，筹资额占全球市场总量的33% [3] - 香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首，上海证券交易所以110亿美元位列全球交易所第五，较去年上升一位 [3] - 中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [4] A股IPO市场表现 - 截至2025年11月26日，A股市场共有97家企业首发上市，筹资额约为1000亿元人民币 [5] - IPO平均筹资额上升至10.31亿人民币，同比上升53%，百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [5] - 工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的86%；在筹资额方面，工业、科技和能源行业位居前三，共占全年总筹资额的78% [5] - 2025年A股IPO中，有三成左右的企业属于汽车行业上下游企业，如汽车零部件、汽车电子系统的企业 [5] - 江苏、广东、浙江、上海IPO数量分列前四名，山东、安徽并列第五，共占IPO总宗数近74%；福建、广东、江苏、浙江和上海IPO筹资额分列前五，占总筹资额的71% [5] - A股IPO市场核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式 [6][7] 港股IPO市场表现 - 2025年港股IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰 [9] - 全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元，内地企业数量和筹资额分别占总量的88.5%和83.5%，继续主导香港IPO市场 [9] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的"双引擎"，新式茶饮与小家电等新消费领域企业纷纷在港上市，零售和消费的IPO数量处于第一位，A+H龙头企业上市推高工业行业（含先进制造业）IPO筹资额列行业第一 [9] - 港股投资者结构从"外资主导"转向"内外资双轮驱动"，整体呈现上行趋势，并在龙头企业、市场政策、外部环境多重作用下实现规模增长与结构升级 [10] 2026年IPO市场展望 - 2026年IPO发行逐步恢复常态，是在市场承受能力范围内的有节奏"新常态"化发行，宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响IPO发行节奏的重要因素 [11] - A股逐步恢复常态化发行，在"稳节奏、提质量、优结构"的框架下持续推进，主要聚焦人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等战略性新兴产业领域 [11] - 港股IPO市场预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征，A+H模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [11] - 港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力，南向资金预计保持稳定净流入 [11]