股价表现 - 8月8日公司开盘上涨4 49% 截至21 30报37 27美元/股 [1] - 当日成交额8141 86万美元 总市值76 92亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日公司收入总额27 23亿人民币 同比增长11 96% [1] - 归母净利润7 63亿人民币 同比增长320 64% [1] 公司概况 - 公司是中国及东南亚地区领先的高性能数据中心运营商和服务商 [2] - 数据中心分布于中国核心经济枢纽地区及非一线城市地区 [2] - 数据中心规模大 电力供应充沛 密度高且高效 关键系统具备多重冗余 [2] - 公司中立于运营商及云服务提供商 客户可自由选择电信运营商连接 [2] 业务模式 - 提供托管和管理服务 包括与公有云直接私有连接 混合云管理服务平台 [2] - 可转售公有云服务 [2] - 拥有23年数据中心托管及管理服务经验 [2] 客户群体 - 客户包括超大规模云服务供应商 大型互联网公司 金融机构 [2] - 电信与IT服务提供商 国内大型企业和跨国公司 [2] 重大事项 - 8月20日(美东时间)将披露2025财年中报 [1]

软银收购富士康电动车工厂 - 软银以3.75亿美元收购富士康在美国俄亥俄州的电动车工厂 旨在推动5000亿美元"星际之门"数据中心项目 [1] - 富士康母公司鸿海精密同意出售工厂给Crescent Dune LLC 但未透露买方身份 实际买家为软银 [1] - 鸿海精密曾投资软银第一期愿景基金 将负责运营该工厂并开展AI服务器制造业务 厂址也可能用作数据中心 [1] 软银与富士康合作历史 - 两家公司十年前合作生产人形机器人"Pepper" 今年成立合资企业 各投资7.35亿美元建设数据中心和制造项目 [2] - 尚不清楚合资企业投资是否包含收购电动车工厂的3.75亿美元 [2] "星际之门"项目进展 - 软银正在考察多个潜在地点 评估水源、电力和通信网络接入情况 [2] - 项目启动所需时间比预期长 软银首次承认进展缓慢 正与甲骨文、阿布扎比MGX等合作伙伴协商 [2] - 预计很快将就首个数据中心站点展开实质性谈判 [2] OpenAI相关项目动态 - OpenAI在德克萨斯州阿比林推进使用"星际之门"品牌的数据中心项目 [3] - 7月底宣布与英国Nscale、挪威Aker合作建设"星际之门挪威"项目 为欧洲首个数据中心计划 [3] - 两个月前宣布"星际之门阿联酋"项目 为美国外第二个项目 [3]

国内首批数据中心REITs上市 - 南方万国数据中心REIT和南方润泽科技REIT分别在上交所和深交所挂牌交易，标志着中国REITs市场迈入新阶段 [1] - 在国家发改委明确的12个公募REITs准入资产大类中，已有11个行业类别实现上市案例落地 [1] - 上市首日两只REITs均上涨30%，成交额分别为2.34亿元和4.52亿元 [1] 市场认购情况 - 两只数据中心REITs在发行阶段就受到券商、基金等投资者追捧，公众投资者发售部分"一日售罄" [2] - 合计认购资金超4700亿元 [2] - 市场热捧反映投资者对数据中心行业发展前景的看好 [2] 行业发展前景 - 数据中心作为数字经济时代的"算力底座"，重要性随5G、AI、云计算等新兴技术发展日益凸显 [2] - 在"东数西算"战略推动下，行业迎来前所未有的发展机遇 [2] - 预计2025年中国数据中心市场规模达3180亿元（同比增长32%），2030年或突破1.2万亿元，年复合增长率超25% [2] 资产特性 - 数据中心具有稳定的现金流和长期的运营价值 [2] - 优质数据中心占据核心区位，具备完善基础设施和高效运营管理能力 [2] - 南方润泽科技REIT底层资产为润泽（廊坊）国际信息港A-18数据中心，拥有5897个机柜，总功率超42.5MW [3] - 该项目自2020年12月投入运营以来，实现连续三年100%签约率和99%以上上架率 [3] 资本运作路径 - REITs为数据中心运营企业提供高效资本运作路径，可快速回笼资金 [4] - 数据中心行业属于重资产模式，投资规模大、回报周期长，头部企业资本开支压力巨大 [4] - 通过REITs实现资产上市可形成"建设—运营—证券化—再投资"的良性循环 [4] 企业影响 - REITs发行有利于盘活优质存量资产，提前收回经营投资及兑现收益 [5] - 可提升资产周转速度，降低资产负债率，为上市公司新增融资平台 [5] - 润泽科技表示旗下成熟数据中心项目较多，建设手续齐备、运营稳定、盈利能力较强 [3] 资本市场影响 - 数据中心REITs丰富了公募REITs资产图谱，与传统基础设施资产形成互补 [5] - 提升了资本市场服务新质生产力的能力，为投资者提供分享数字经济增长红利的新渠道 [5] - 有助于优化市场资源配置，引导社会资本流向国家重点支持的新兴领域 [5] 经济影响 - 数据中心REITs是金融服务实体经济的实践，直接关系到数字产业化与产业数字化进程 [5] - 通过REITs社会资本可更高效参与数据中心建设，为5G、AI、云计算等提供算力支撑 [5] - 新质生产力将在REITs市场中占有更大比例，反映中国经济结构转型 [6]

合同条款 - 合同期限为6年 自2025年10月1日至2031年9月30日 到期后可自动续约1年 最多续约2次 [1] - 第一期合同价款预计不超过18.11亿元 收入将分摊在6+1+1年合作期内 [1] - 第二期合同价款预计不超过27.16亿元 具体运营服务内容和结算方式待后续协议约定 [1] 业务影响 - 公司将根据合同要求完成工作并取得收益 具体年度营收影响以实际审计结果为准 [1] - 该合同属日常经营事项 不会对公司业务独立性产生不利影响 [1] 公司业务 - 公司主营业务为IDC全生命周期服务 包括IDC投资及运营 IDC综合解决方案 [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入4.20亿元 归母净利润1822.46万元 [1] 合同签署 - 子公司城地云计算与某互联网公司签订IDC托管业务协议 [2] - 协议涉及"沪太智慧云谷数字科技产业园数据中心"项目 [2] - 合作期内城地云计算将向客户提供数据中心运营服务 [2]

基金上市 - 南方润泽科技数据中心REIT于8月8日在深圳证券交易所正式挂牌上市 代码为180901 [1] - 该基金由南方基金担任管理人 华泰联合证券提供财务顾问服务 [3] - 作为全国首批、深交所首单数据中心公募REIT 其上市是国家支持新型基础设施建设与资本市场服务实体经济深度结合的重要成果 [3] 底层资产 - 基金以润泽科技旗下国际信息云聚核港（ICFZ）A-18数据中心项目为底层资产 [3] - 项目位于全国一体化算力网络京津冀国家枢纽节点的核心地带 是支撑区域数字经济高质量发展的重要基础设施 [3] - 项目采用高等级、绿色低碳的先进设计 具备稳定、安全、高效的运营能力 为人工智能、云计算、大数据等前沿科技产业提供算力支撑 [3] 公司背景 - 润泽科技是领先的综合算力中心领域的科技公司 深耕行业十六年 [4] - 公司以"稳定、安全、可靠、绿色"为核心理念 持续构建高性能、低碳化的算力基础设施集群 [4] - 是国内领先的综合算力中心整体解决方案服务商 [4] 行业意义 - 该REIT上市标志着我国REITs市场底层资产进一步扩容 [3] - 为数字基建领域注入强劲资本动能 [3] - 为投资者提供共享数字经济红利的新渠道 [3] - 是金融赋能实体经济、培育新质生产力的生动实践 [4] 基金管理 - 南方基金将依托集团化运作的协同优势 与合作伙伴深度协同 [4] - 推进基金的精细化运营 优化资产配置与提升资本运作效率 [4] - 持续为投资者创造价值 以金融创新赋能实体经济 [4] - 为数字中国建设注入新动力 助力构建高质量发展新格局 [4]

液冷技术布局 - 公司为行业内第一批进入液冷领域的先行者 现已推出液冷数据中心全生命周期服务 [1] - 公司具备冷板式及浸没式液冷系列产品 算力液冷集装箱已出口海外 [1] 标杆项目案例 - 公司为中国移动长三角(苏州)数据中心打造首个服务器与液冷系统解耦的液冷试点项目 [1] - 公司为中国移动智算中心(南京)项目构建高度解耦系统架构 实现运营商大批量基础设施与液冷机柜解耦 [1] 技术研发与合作 - 公司与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD 专为高性能GPU服务器集群自主研发新一代基础设施微环境 [1] - 公司积极整合行业上下游资源 与服务器厂商、云服务平台、系统集成商等生态伙伴紧密协作 [1] - 公司通过联合研发方式加大与海内外大客户特别是海外市场的拓展合作 共同打造液冷智算中心生态圈 [1] 应用场景拓展 - 液冷技术可高效支撑AI训练、推理及通用计算等多样化场景 为高性能算力需求提供稳定高效保障 [1] - 公司推动智算中心行业向绿色低碳发展 [1]

大公司动态 - 京东物流在福州成立供应链科技公司，注册资本500万元人民币，经营范围包括软件开发、信息系统集成服务等，由京东物流关联公司全资持股 [1] - 抖音电商成立安全与信任中心，首期治理清退违规直播间4000余场及达人账号1000余个，强调对破坏市场秩序行为零容忍 [2] - 塔塔咨询服务公司裁员逾1.2万人，预示AI将重塑2830亿美元外包行业，未来两到三年或减少50万个岗位 [3] - 中国工商银行与新开发银行会谈，将加强绿色、创新等领域的金融服务合作 [3] - 金山集团CEO邹涛称WPS全球月活超6.32亿，个人付费用户达4170万，正版率从1989年0.15%提升至2024年近20% [4] - 汇通达网络与阿里云签订全面合作协议，聚焦AI、云计算及下沉市场数字化 [5] - 上海电力等合资成立新能源公司，注册资本5亿元，业务涵盖太阳能及风力发电技术服务 [6] - Meta启动290亿美元数据中心扩建计划，PIMCO负责260亿美元债务融资，Blue Owl提供30亿美元股权出资 [7] 新产品与技术 - 逐际动力全尺寸人形机器人LimX Oli亮相世界机器人大会，展示高动态运动及全地形移动能力 [9] - 小鹏汽车将于四季度推出超级电动车型X9，已通过工信部公示 [10] 行业趋势与政策 - 中国95.1%钢铁企业实施数智化改造，机器人应用密度达65台/万人，82.9%企业建设智能集控中心 [11] - 郑州政府强调加快培育新兴支柱产业，深入实施提振消费专项行动 [11] - 美国对瑞士商品征收39%关税影响其18%出口，近六成输美商品受波及，瑞士暂不反制 [12][13] 医药与生物科技 - CureVac与BioNTech、辉瑞达成和解，获7.4亿美元付款及新冠疫苗个位数版税，另收葛兰素史克5000万美元特许权使用费 [8] 新兴领域布局 - 豪恩汽电成立低空技术公司，注册资本5000万元，业务涵盖智能无人飞行器及AI软件开发 [8]

政策背景与目标 - 陕西省四部门联合组织开展2025年度国家绿色数据中心推荐工作 推动数据中心节能降碳改造和绿色发展 [1] - 推荐领域涵盖工业 信息通信 能源 互联网 金融 公共机构六大方向 [1] - 推荐对象需满足能效水平高 绿色低碳 布局合理 技术先进 管理完善等要求 [1] 数据中心资质要求 - 申报主体需为独立法人 数据中心产权清晰且具备完整物理边界 [1] - 需拥有独立供配电和制冷系统 且全系统连续稳定运行1年以上 [1] - 2022年后建设的数据中心原则上需位于全国一体化算力网络枢纽或算电协同试点区域 [1] - 规模要求不低于3000标准机架（公共机构及金融领域除外） 上架率需达60%以上 [1] - 算力资源使用率需处于行业先进水平 原则上达到绿色数据中心评价二级及以上等级 [1] 申报评审流程 - 申报单位需对照《2025年度国家绿色数据中心评价指标体系》开展自评价并编制报告 [2] - 市级工信主管部门会同发改 商务部门审核材料完整性及真实性后择优推荐至省级 [2] - 省级四部门组织专家评审后择优向工信部推荐 [2]

美国科技巨头Meta斥巨资建设数据中心有了新的进展。 据美国媒体报道，Meta已经选定太平洋投资管理公司（Pimco）和蓝猫头鹰资本（Blue Owl Capital）牵 头为其数据中心扩建项目提供290亿美元融资。这是7月中，Meta宣布将投资数千亿美元建设几座大型 数据中心后，首次传出融资信息。 Meta选定数据中心融资机构 今年6月，Meta就与包括阿波罗、KKR、Brookfield、Carlyle和Pimco在内的多家PE巨头进行谈判。最 终，Meta选定太平洋投资和蓝猫头鹰资本牵头为其在美国路易斯安那州的数据中心扩建项目提供290亿 美元融资。其中，太平洋投资预计将牵头260亿美元的债务融资部分，蓝猫头鹰则提供30亿美元的股权 融资。他们透露，债务部分可能以数据中心资产支持的投资级债券形式发行。 据报道，Meta与摩根士丹利合作，通过竞争性融资流程吸引了多家顶级私募信贷机构的角逐。阿波罗 和KKR在最后一轮谈判前仍在竞争领投资格，并透露后续阶段可能引入其他投资者。 Meta首席财务官上周在财报电话会上向投资者表示："我们相信这些模式将吸引大量外部资金支持大型 数据中心项目，既能依托我们建设世界级基 ...

财务表现 - 25H1公司实现营收14 14亿元(yoy+0 09%) 归母净利3 77亿元(yoy+156 26%) 扣非净利2 03亿元(yoy+0 14%) [1] - Q2营收7 08亿元(yoy-3 66% qoq+0 16%) 归母净利2 34亿元(yoy+386 45% qoq+62 52%) 扣非净利9990 53万元(yoy-23 94% qoq-2 94%) [1] - 归母净利大幅增长主因交易性金融资产公允价值变动收益达1 3亿元及联营企业投资收益增加 公司拟每10股派现0 8元 [1] 游戏业务 - 25H1游戏业务营收7 06亿元(yoy+9 02%) 子公司边锋网络营收10 15亿元(yoy+1 62%) 净利2 94亿元(yoy+14 48%) 增长主因AI算法优化游戏体验 [2] - 数字营销业务营收3 82亿元(yoy+13 97%) 增长来自浙江大数据交易中心新增6专区及与钉钉合作 淘宝天下深化AI创意视频应用 [2] - AI算法与谷子经济模式有望提升用户粘性与付费效率 驱动游戏业务稳健增长 [2] 数字技术布局 - 富春云科技推进算力升级 杭州富阳数据中心完成文化算力赋能中心一期建设 北京四季青数据中心在建5000卡算力中心 [3] - 传播大脑公司打造四大平台(含传播大模型) 全省融媒覆盖率86 7% 并拓展至安徽江苏 杭州城市大脑自研AgentPaaS系统 [3] - 智慧网络医院发布AI医疗解决方案 推动生成式AI在医疗场景落地 [3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利6 73/7 73/9 06亿元 对应增速31 57%/14 88%/17 16% [4] - 基于SOTP估值法 给予25年游戏业务25XPE 营销业务33XPE 数字科技9XPS 目标价19 65元(前值16 27元) [4]