市场表现 - A股三大指数全线上涨 沪指报3647.55点涨0.34% 深成指报11291.43点涨1.46% 创业板报2379.82点涨1.96% [1] - 沪深两市成交额18270亿元 较上周五放量1167亿元 [1] - 全市场近4200只股票上涨 近120只个股涨停或涨幅超10% [1] - 电力设备行业涨2.04%领跑 通信计算机电子分别涨1.95%/1.94%/1.76% 食品饮料医药生物等10行业涨幅超1% [1] - 银行石油石化煤炭等6行业收跌 仅银行指数跌幅超1% [1] 碳酸锂板块异动 - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期暂停开采 引发A股港股锂矿股集体爆发 [2] - 天齐锂业江特电机盛新锂能等多股涨停 赣锋锂业H股一度暴涨超20% [2] - 江西多个锂矿或因矿证审批面临停产 每月影响7000-8000吨碳酸锂当量供应 [2] - 瓷土矿转锂土矿税率提高大幅增加成本 叠加9-11月传统旺季供需趋紧推高价格 [2] - 碳酸锂期货所有合约开盘全线大涨 宁德时代枧下窝锂矿停产影响月度供应约0.8万吨(占国内供应8%) [2] - 下游正极材料厂排产计划提升 市场交易"供给刚性+需求回暖"逻辑 [2] 资金流向 - 两融余额报20095.16亿元 融资余额报19953.59亿元 上周融资余额增加290.85亿元 [4] - 8月4日融资余额增加113.3亿元 8月5日增加87.06亿元 8月6日增加90.23亿元 8月7日增加35.85亿元 仅8月8日减少35.59亿元 [4] - 居民储蓄余额突破162万亿元 在资产荒环境下入市意愿增强 [3] - 公募基金A股仓位降至近十年低位 具备提升空间 [3] - 全球货币体系重构或推动外资增配人民币资产 [3] 机构观点 - 中金公司认为市场结构性特征类似2013年 但在更积极政策和宽松流动性支撑下表现有望明显优于2013年 [3] - 华西证券指出M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿出现边际回暖 [4] - 信达证券认为居民资金流入本质是存款较多且其他资产收益率不高 股市涨幅相比2014-2015年牛市还小很多 [5] - 国投证券表示流动性步入牛市基础条件已具备 大盘指数维持超预期强势 向上空间需实现流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛的转变 [5][6] 行业配置 - 短期推荐关注产业趋势催化及半年报业绩高增的非银化学制药电力设备机械国防军工计算机等行业 [6] - 中期待PPI回升趋势明确后 重点关注基础化工钢铁有色社会服务美容护理食品饮料家用电器等顺周期和消费领域 [6]

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流入72.86亿元 创业板净流入16.23亿元 沪深300成份股净流入111.81亿元 [2] - 申万一级行业中18个行业获主力资金净流入 电子行业净流入31.69亿元居首 电力设备净流入29.08亿元 非银金融和通信行业净流入均超14亿元 [2] - 13个行业主力资金净流出 机械设备、传媒和国防军工行业净流出均超13亿元 社会服务等行业净流出均超1亿元 [2] 行业涨跌表现 - 24个行业上涨 电力设备涨幅达2.4%居首 通信、计算机、电子、食品饮料和医药生物等行业涨幅均超1% [2] - 7个行业下跌 银行行业跌幅1.01%居首 石油石化、煤炭、公用事业和交通运输等行业微跌 [2] 个股资金流向 - 逾100股主力资金净流入超1亿元 其中20股净流入超3亿元 [3] - 东方财富主力资金净流入8.98亿元居首 成交额110.44亿元排在A股首位 [4] - 中际旭创、国盛金控净流入金额均超8亿元 [4] - 56股主力资金净流出超1亿元 其中16股净流出超2亿元 [6] - 宁波韵升净流出5.16亿元居首 山河智能、光线传媒净流出均超4亿元 [6] 尾盘资金动向 - 尾盘两市主力资金净流出1.96亿元 创业板尾盘净流出7.05亿元 沪深300成份股尾盘净流入11.76亿元 [8] - 28股尾盘主力资金净流入超3000万元 其中8股尾盘净流入超6000万元 [8] - 阳光电源、超声电子、科大讯飞3股尾盘主力资金净流入均超1亿元 [8] - 24股尾盘主力资金净流出超3000万元 其中7股尾盘净流出超5000万元 [9] - 恒宝股份、同花顺、宁波韵升、山河智能4股尾盘主力资金净流出均超1亿元 [10] ETF资金情况 - 食品饮料ETF最新份额60.1亿份 增加1200万份 主力资金净流入2065.6万元 近五日涨幅1.94% [12] - 游戏ETF最新份额53.7亿份 减少2.4亿份 主力资金净流入2181.1万元 近五日涨幅6.24% [12] - 科创半导体ETF最新份额4.0亿份 增加600万份 主力资金净流出312.4万元 近五日跌幅0.28% [12] - 云计算50ETF最新份额4.1亿份 增加1900万份 主力资金净流入270.1万元 近五日跌幅0.31% [13] 市场事件与数据 - A股市场7月新开户数达196万户 同比增长71% 环比增长19% [4] - 截至2025年7月 A股累计新开户1456万户 同比增长超三成 [4] - 山河智能子公司获保险理赔款2296.51万美元 对净利润影响金额1.26亿元 占上一年度归母净利润172.92% [6]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流入145.44亿元，其中2225只个股净流入，2679只个股净流出 [2] - 44只个股特大单净流入超2亿元，东方财富净流入10.16亿元居首，华胜天成净流入10.04亿元位列第二 [1][2] - 特大单净流入超2亿元个股平均上涨8.32%，全部实现上涨，部分个股如欧陆通、北纬科技涨停收盘 [3] 行业资金分布 - 18个申万一级行业特大单净流入，电力设备净流入40.33亿元居首（行业指数上涨2.04%），电子净流入31.00亿元（上涨1.76%），计算机、非银金融净流入居前 [2] - 13个行业特大单净流出，国防军工净流出13.89亿元最多，传媒净流出9.86亿元，公用事业、石油石化净流出居前 [2] - 电子、电力设备、计算机行业在特大单净流入前20个股中占比最高，分别有7只、7只、6只个股上榜 [4] 个股资金动向 - 特大单净流入前五个股：东方财富（非银金融，10.16亿元）、华胜天成（计算机，10.04亿元）、天齐锂业（有色金属，8.17亿元）、大族激光（机械设备，7.83亿元）、金发科技（基础化工，7.56亿元） [2][4] - 特大单净流出前三个股：中国船舶（国防军工，-5.79亿元）、宁波韵升（有色金属，-5.48亿元）、华银电力（公用事业，-3.99亿元） [2][4] - 贵州茅台（食品饮料）特大单净流入7.37亿元，涨幅1.69%；中国移动（通信）净流出2.90亿元，跌幅0.92% [4] ETF资金表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨1.94%，市盈率20.19倍，份额增加1200万份至60.1亿份，主力资金净流入2065.6万元 [7] - 游戏ETF（159869）近五日上涨6.24%，市盈率45.02倍，份额减少2.4亿份至53.7亿份，主力资金净流入2181.1万元，估值分位66.63% [7] - 科创半导体ETF（588170）近五日下跌0.28%，份额增加600万份至4.0亿份，主力资金净流出312.4万元 [7] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌0.31%，市盈率111.97倍，份额增加1900万份至4.1亿份，主力资金净流入270.1万元，估值分位90.36% [8]

市场整体表现 - 沪指8月11日上涨0.34% [1] - 申万行业分类中24个行业上涨 电力设备行业涨幅2.04%居首 通信行业涨幅1.95%紧随其后 [1] - 银行行业下跌1.01% 石油石化行业下跌0.41% [1] - 两市主力资金全天净流入100.20亿元 [1] - 16个行业主力资金净流入 15个行业净流出 [1] 行业资金流向 - 电力设备行业主力资金净流入41.42亿元 日涨幅2.04% [1] - 电子行业主力资金净流入33.26亿元 日涨幅1.76% [1] - 国防军工行业主力资金净流出20.15亿元 规模居首 [1] - 公用事业行业净流出14.35亿元 传媒 机械设备 有色金属等行业净流出较多 [1] 非银金融行业表现 - 行业整体上涨0.81% 主力资金净流入22.41亿元 [2] - 行业83只个股中73只上涨 2只涨停 7只下跌 [2] - 54只个股资金净流入 8只净流入超5000万元 [2] - 29只个股资金净流出 6只净流出超3000万元 [2][4] 非银金融个股资金流入 - 东方财富净流入9.04亿元 涨幅2.59% 换手率3.48% [2] - 国盛金控净流入8.03亿元 涨幅7.18% 换手率12.89% [2] - 中国平安净流入1.47亿元 跌幅0.12% 换手率0.40% [2] - 九鼎投资净流入1.35亿元 涨停 换手率8.18% [2] - 华泰证券净流入9498.52万元 涨幅0.20% 换手率0.96% [2] 非银金融个股资金流出 - 中银证券净流出1.97亿元 股价持平 换手率5.52% [4] - 财达证券净流出9391.25万元 股价持平 换手率4.10% [4] - 国泰海通净流出8729.89万元 涨幅0.25% 换手率0.67% [4] - 海南华铁净流出7621.23万元 涨幅0.37% 换手率4.15% [4] - 新华保险净流出3320.78万元 跌幅1.57% 换手率1.32% [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 核心观点 - 非银行金融行业或呈现震荡走势，宏大叙事、海外经济数据及关税政策是关键影响因素[1] - 美联储监管副主席支持年内三次降息，10月将主持社区银行会议[9] - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，目标到2027年基本成熟支持制造业高端化智能化绿色化的金融体系[9] - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大[9] - 证监会严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模IPO扩容[10] - 人民币汇率回升至7.18附近，需密切关注走势[10] 行业走势 - 非银行金融行业指数2025年8月达64%涨幅，显著跑赢沪深300指数[4] 重点投资组合 保险板块 - 十年期国债收益率在1.68%附近波动，保险板块震荡调整[13] - 头部险企8月31日前完成产品切换，普通型/分红型/万能型保险产品预定利率分别降至2.0%/1.75%/1.0%[13] - 年内险资完成22次举牌，远超去年全年水准[13] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险，建议关注中国财险、中国人寿[14] 券商板块 - 创新转型中小券商：重点关注东方财富、浙商证券、国金证券[15] - 龙头券商：建议关注华泰证券、广发证券、东方证券[15] - 低估值央国企券商：中国银河、中金公司、信达证券、首创证券、国联民生等[15] - 港股稳定币联动效应标的：国泰海通、国金证券、天风证券[16] 金融科技及平台公司 - 金融IT板块建议逢低布局财富趋势、同花顺、九方智投（H1净利润中枢8.5亿元）[12] - 互金平台建议关注东方财富、指南针[12] - 港股金融信息服务商：大智慧（财汇金融资讯产品挂牌上海数据交易所）[12]

市场融资余额变动 - 截至8月8日市场融资余额为19953 59亿元较上个交易日减少35 59亿元[1] - 10个行业融资余额增加21个行业融资余额减少[1] 融资余额增加的行业 - 有色金属行业融资余额增加最多较上一日增加3 59亿元最新余额907 00亿元环比增幅0 40%[1] - 计算机行业融资余额增加3 34亿元最新余额1547 19亿元环比增幅0 22%[1] - 汽车行业融资余额增加1 21亿元最新余额1036 83亿元环比增幅0 12%[1] - 国防军工行业融资余额增加8118 55万元最新余额728 16亿元环比增幅0 11%[1] - 综合行业融资余额增幅最高环比增长2 10%最新余额36 00亿元[1] - 社会服务行业融资余额环比增幅0 68%最新余额111 42亿元[1] - 美容护理行业融资余额环比增幅0 39%最新余额69 22亿元[1] 融资余额减少的行业 - 机械设备行业融资余额减少最多较上一日减少6 71亿元最新余额1072 29亿元环比降幅0 62%[1][2] - 通信行业融资余额减少6 53亿元最新余额699 19亿元环比降幅0 92%[1][2] - 非银金融行业融资余额减少5 26亿元最新余额1629 95亿元环比降幅0 32%[1][2] - 煤炭行业融资余额环比降幅1 00%最新余额154 27亿元[1] - 建筑装饰行业融资余额环比降幅0 88%最新余额358 57亿元[1][2] - 食品饮料行业融资余额减少2 79亿元最新余额525 34亿元环比降幅0 53%[2] - 电子行业融资余额减少3 64亿元最新余额2310 63亿元环比降幅0 16%[2]

市场表现 - 上证指数报收3653.50点，上涨0.51%；深证成指收于11293.25点，上涨1.48%；创业板指上涨1.99%；科创50指数上涨0.88% [1] - 可交易A股中上涨个股4278只，占比79.44%；下跌个股943只；平盘个股164只；涨停股68只，跌停股8只 [1] 涨停股行业分布 - 电子行业涨停股9只，电力设备行业7只，机械设备行业7只，为涨停股数量前三的行业 [1] - 建筑装饰行业涨停股包括新疆交建、北新路桥等，封单资金分别达16.05亿元和3.44亿元 [1][2] - 非银金融行业涨停股*ST天茂、国盛金控封单资金分别为11.17亿元和7.45亿元 [1] 个股涨停特征 - 吉视传媒、上海港湾、赛诺医疗连续3个交易日涨停 [1][3] - *ST天茂涨停板封单量最高，达73470.74万股；新疆交建封单金额最大，为16.05亿元 [1] - 电力设备行业涨停股欧陆通、双一科技封单金额分别为3.98亿元和3.70亿元 [1][2] 其他行业亮点 - 有色金属行业天齐锂业、盛新锂能涨停，封单金额分别为6.55亿元和3.30亿元 [1][2] - 汽车行业潍柴重机、海泰科涨停，封单金额分别为3.88亿元和2.07亿元 [1][2] - 医药生物行业赛诺医疗涨停，换手率达21.08% [3]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨2.11%，收于3635.13点，最高3645.37点 [1] - 深证成指周内上涨1.25%，收于11128.67点，最高11229.59点 [1] - 创业板指周内上涨0.49%，收于2333.96点，最高2372.68点 [1] - 纳斯达克综指上涨3.87%，道琼斯工业指数上涨1.35%，标普500上涨2.43% [1] - 恒生指数上涨1.43%，日经225指数上涨2.5% [1] 新股申购情况 - 上周有1只新股发行，为志高机械(920101.BJ)，申购日期为2025年8月5日 [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为20031.09亿元，较前一周增加294.86亿元 [3] - 沪市两融余额为10226.59亿元，增加144.71亿元；深市两融余额为9804.5亿元，增加150.16亿元 [3] - 上周共有3442只个股有融资资金买入，115只个股买入金额超10亿元 [3] - 融资买入额前三名：北方稀土(58.53亿元)、中际旭创(49.9亿元)、东方财富(48.27亿元) [4] 基金发行情况 - 上周有21只新基金发行，包括平安如意中短债F、鹏华中证银行指数(LOF)I等 [5] - 基金类型涵盖债券型、股票型、混合型等 [6] 上市公司回购金额 - 上周共有23条开始执行回购公告 [7] - 执行金额最多的5家公司：军信环保(5099万元)、免宝宝(1213万元)、润泽科技(1047万元)、深天马A(1000万元)、柳药集团(998万元) [7] - 回购金额最高的3个行业：环保(35.3%)、医药生物(13.8%)、电子(10.7%) [8]

市场表现 - 恒生指数高开0.35%，恒生科技指数涨0.19% [1] - 锂矿概念强势，天齐锂业涨超14%，赣锋锂业涨超11% [1] - 新消费概念走弱，百胜中国跌近2% [1] 港股后市展望 - 华泰证券认为港股回调主因内外预期修正，但中期流动性宽松逻辑不改 [1] - 配置建议寻找景气改善+低估值板块，尤其强调科技板块 [1] - 短期交易围绕中报业绩展开，关注游戏、互联网电商龙头、港股创新药及非银金融 [1] - 浙商证券建议坚持中线仓位，采取"1+1+X"均衡配置，挖掘年线上方低位个股 [1] 资金流动分析 - 国泰海通证券预计港股下半年延续牛市，驱动因素为增量资金流入和资产结构性优势 [2] - 港股年内后续融资规模或近3000亿港元 [2] - 二季度解禁高峰已过，减持压力趋缓，但新消费或存解禁压力 [2] - 全年南向增量供给望超1.2万亿港元，外资有望边际改善 [2] - 中信证券指出增量流动性驱动行情中领涨行业持续集中，近期向AI、创新药、资源、恒科及科创板聚焦 [2] 市场流动性 - 中银国际认为香港金管局卖出美元兑换港元对股市影响较小 [3] - 2025年7月平均每日成交额达2,629亿港元，按年增长167% [3] - 8月至今平均每日成交额2,335亿港元，处于历史高位 [3] - 预测恒生指数12月底达27,500点，预测市盈率12.3倍 [3] - 南向交易今年以来净流入8,332亿元人民币，按年增长109.8% [3] - 预测2025年南向交易净流入达1.2万亿元人民币 [3]

行业投资评级 - 资产重估策略在当前市场环境中依然有效 尤其适用于低利率和稳定增长阶段 [2][23] - 金融股和大市值公司具有更高配置价值 因其资产重估增速显著高于中小公司 [4][16] - 沪深300指数通过现金周转能力改善强化资产重估增速 龙头企业表现突出 [1][19] 核心观点 估值方法转变 - 市场估值重心从净利润转向资产重估 定价方法从PE转向PB 关注留存收益对净资产的推动 [1][6] - 资产重估增速计算公式为ROE×分红留存率 适用于经济稳定增长期 [5][7] - 沪深300盈利表现与GDP增速相关性下降 非金融行业稳定性增强 [10][12] 行业表现差异 - 金融股超额收益源于高于市场均值的资产创造增速和资金催化 [16] - 大市值公司长期跑赢中小市值公司 因现金流和留存收益推升净资产效果更优 [17] - 24年涨幅前五行业中仅电子行业资产重估增速低于中位数 16个行业净利润增速为负 [2] 企业经营优化 - 企业从规模扩张转向效率提升 龙头企业通过缩减现金循环周期改善ROE [1][20] - 沪深300非金融行业现金循环周期从77.3天降至14.9天 全A股从74天降至37天 [20] - 中国企业研发投入未受泡沫破裂影响 资本密集行业提升准入壁垒 [21] 投资方向 重点配置领域 - 金融股（银行/非银）具备重估空间 资金催化效应显著 [4][16] - 大市值风格因资产重估增速优势可能持续获得超额收益 [4][17] - 中游制造业CAPEX投入优势明显 关注全球布局和产业链话语权强的头部公司 [22] 结构性机会 - 低利率环境下ROE优化和开发投入带来成长性保障 [23] - 制造业国内研发优势+海外稳定需求（如AI硬件/创新药）形成友善定价 [22] - 资产重估路径清晰的行业（如金融/中游制造）可捕捉长期结构性机会 [23] 数据支撑 - 2024年现价GDP增速4.2% 沪深300增速达4.3% [12] - 2024年30个一级行业中16个净利润增速为负 仅3个行业表现差但资产重估增速高 [2] - 沪深300非金融行业库存周期减少51天 应收账款/应付账款分别扩张7天/18天 [20]