报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 15.6 元 [1] 报告的核心观点 - 2025 年海风景气向好，能源业务出海可期，公司是海缆国际龙头企业，预计 2025 年国内海缆迎密集交付期，欧洲海风海缆订单 2025 年起陆续交付，海洋业务利润有望高速增长，但业绩增速或更和缓 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 480.55 亿元，同比+6.63%；归母净利润 28.38 亿元，同比-8.94%；扣非归母净利润 25.45 亿元，同比-4.78%。2025Q1 营业总收入 97.56 亿元，同比+18.37%；归母净利润 6.28 亿元，同比-1.33%；扣非归母净利润 5.97 亿元，同比+20.45% [1] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 575.14 亿、595.21 亿、619.45 亿元，同比增速分别为 19.7%、3.5%、4.1%；归母净利润分别为 35.49 亿、39.90 亿、43.92 亿元，同比增速分别为 25.1%、12.4%、10.1% [3] 业务分析 - 2024 年电力贡献主要盈利，海工业务不及预期。电力收入 197.85 亿，同比+18.18%，毛利 29.98 亿，占比 43.35%，毛利率 15.15%，同比+0.18pct；光通信收入 80.94 亿，同比-11.19%，毛利 20.35 亿，占比 29.42%，毛利率 25.14%，同比-1.98pct；海洋收入 36.44 亿，同比-2.59%，毛利 8.91 亿，占比 12.88%，毛利率 24.45%，同比-2.2pct [8] - 2025Q1 电力继续贡献主要增长，海洋业务环比大幅改善。电力板块利润贡献超 40%，海洋约 25%，通信约 20%，海洋板块 Q1 收入约 9 亿 [8] - 截至 2025 年 4 月 23 日，能源网络领域在手订单约 312 亿元，其中海洋系列约 134 亿元，电网建设约 140 亿元，新能源约 38 亿元。2024 年海洋国际市场营收连续三年增长，国际需求源于海上风电、电力互联和海洋油气等行业 [8] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 为 1.04/1.17/1.29 元/股（前值 25 - 26 年为 1.19/1.35 元/股），对应 PE 13/12/10 倍，给予公司 2025 年 15 倍 PE，对应目标价 15.6 元，维持“推荐”评级 [8]

股东大会审议通过利润分配方案 - 以2024年12月31日公司总股本534,424,000股为基数，每10股派发现金股利0.62元（含税），共计派发现金红利33,134,288元（含税）[1] - 不送红股，不以资本公积金转增股本[1] 本次实施的利润分配方案 - 以公司现有总股本534,424,000股为基数，每10股派发现金红利0.62元（含税）[1] - 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.558元[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[1] - 持股1个月（含1个月）以内，每10股补缴税款0.124元；持股1个月以上至1年（含1年）的，每10股补缴税款0.062元；持股超过1年的，不需补缴税款[1] 分红派息日期 - 股权登记日为2025年5月29日[2] - 除权除息日未明确公告[2] 分红派息对象 - 截至2025年5月29日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东[2] 权益分派方法 - 现金红利将于2025年5月30日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户[2] - 中国结算深圳分公司代派的现金红利不足的，由公司自行承担法律责任与后果[2] 咨询机构 - 咨询地址为湖南省湘潭市高新区建设南路1号[2] - 咨询联系人为凌冰洁、廖子贞[2] - 咨询电话为0731-58590168，传真电话为0731-58590040[2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 15.6 元 [1] 报告的核心观点 - 2025 年海风景气向好，能源业务出海可期，预计公司海洋业务利润保持高速增长，但业绩增速更和缓 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 480.55 亿、575.14 亿、595.21 亿、619.45 亿，同比增速 6.6%、19.7%、3.5%、4.1% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 28.38 亿、35.49 亿、39.90 亿、43.92 亿，同比增速 -8.9%、25.1%、12.4%、10.1% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.83 元、1.04 元、1.17 元、1.29 元，市盈率 16、13、12、10 倍，市净率 1.3、1.2、1.1、1.0 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 341294.97 万股，已上市流通股 341294.97 万股，总市值 457.34 亿元，流通市值 457.34 亿元 [5] - 资产负债率 37.24%，每股净资产 10.45 元，12 个月内最高/最低价 17.31/12.32 元 [5] 业务分析 - 2024 年电力贡献主要盈利，电力、光通信、海洋收入分别为 197.85 亿、80.94 亿、36.44 亿，同比 +18.18%、 -11.19%、 -2.59%；毛利分别为 29.98 亿、20.35 亿、8.91 亿，占比 43.35%、29.42%、12.88%；毛利率分别为 15.15%、25.14%、24.45%，同比 +0.18pct、 -1.98pct、 -2.2pct [8] - 25Q1 电力继续贡献主要增长，海洋业务环比大幅改善，电力板块利润贡献超 40%，海洋约 25%，通信约 20%，海洋板块 Q1 收入约 9 亿 [8] 订单情况 - 截至 2025 年 4 月 23 日，能源网络领域在手订单约 312 亿元，其中海洋系列约 134 亿元，电网建设约 140 亿元，新能源约 38 亿元 [8] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 为 1.04/1.17/1.29 元/股，对应 PE 13/12/10 倍，给予 25 年 15 倍 PE，对应目标价 15.6 元，维持“推荐”评级 [8]

区域性股权市场发展 - 广东股权交易中心举行东莞市高新技术产业协会专场挂牌仪式 7家东莞高成长企业成功挂牌 [1] - 国家八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》 特别提到支持小微企业股权融资并引导社会资本向创新型中小企业聚集 [1] - 政策支持地方金融管理部门指导区域性股权市场提升面向小微企业的规范培育和股权融资服务能力 [1] 企业挂牌与合作 - 广东股权交易中心与东莞宏阳签署战略合作协议 将共同开展高新技术企业培育辅导活动并打造私募股权投融资创新交流平台 [2] - 7家挂牌企业来自新材料 线缆和包装等领域 包括行业龙头企业 专精特新"小巨人"企业和高新技术企业 [3] - 广东股权交易中心表示挂牌是企业规范治理和提升品牌价值的重要一步 将助力企业实现"产业+资本"双轮驱动 [2] 挂牌企业发展规划 - 广东炜田环保新材料股份有限公司计划通过股权融资支持增资扩产 并加大研发投入拓展再生资源领域业务 [5] - 广东旗峰纸业包装有限公司将利用资本市场加速智能化生产线升级和绿色低碳技术研发 [5] - 东莞市意志强塑胶五金有限公司聚焦消费电子领域 计划通过资本市场资金支持自主创新和增资扩产 [6] 行业协会作用 - 东莞市高新技术产业协会通过股权融资专场活动畅通民企融资渠道 降低融资成本并提升融资便利度 [6] - 协会后续将推动更多高新技术企业登陆资本市场 借助资本力量解决融资难题 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩超预期，海缆业务有望进入释放期 [2] - 预计公司2025/2026/2027年实现收入120.1/137.1/143.1亿元，同比+32.0%/+14.2%/+4.4%，预计实现归母净利润15.5/20.0/22.0亿元，同比+54.0%/+28.7%/+10.3%，对应当下23/18/16倍市盈率 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 公司业务包括海缆系统、陆缆系统以及海洋工程，2025年起调整定期报告披露的产品分类为“电力工程与装备线缆（绿色输电设施）、海底电缆与高压电缆（电力新能源）、海洋装备与工程运维（深海科技）” [6][7] - 截至2025年3月21日，公司在手订单179.75亿元，其中海缆系统88.27亿元，陆缆系统63.53亿元，海洋工程27.95亿元；截至2025年4月21日，公司在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元 [6][7] - 2024年公司实现营业收入90.93亿元，同比增长24.38%；归属净利润10.08亿元，同比增长0.81%；25Q1实现营业收入21.5亿元，同比+63.8%；归母净利润2.8亿元，同比+6.7%；扣非净利润2.7亿元，同比+42.0% [11] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|90.9|120.1|137.1|143.1| |收入同比（%）|24.4%|32.0%|14.2%|4.4%| |归属母公司净利润（亿元）|10.1|15.5|20.0|22.0| |净利润同比（%）|0.8%|54.0%|28.7%|10.3%| |毛利率（%）|18.8%|22.6%|24.6%|25.7%| |ROE（%）|14.7%|18.1%|18.9%|17.2%| |每股收益（元）|1.47|2.26|2.91|3.21| |P/E|35.75|23.06|17.91|16.24| |P/B|5.27|4.17|3.38|2.80| |EV/EBITDA|26.76|17.04|12.97|11.05| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2024A、2025E、2026E、2027E的财务数据，包括营业收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债等情况 [12] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有相应变化 [12]

国际贸易形势与外贸企业应对策略 - 美国滥施关税导致全球贸易格局震荡，外贸企业面临严峻挑战 [1] - 企业通过技术攻坚、智造升级、研发突破和开拓新市场等方式提升国际竞争力 [1] - 国际贸易来到新的转折点，企业需"打铁必须自身硬"应对变局 [3] 企业案例与技术突破 - 南京朗乾机电对美出口份额从80%降至10%以下，欧洲市场占比超80% [3] - 亨通集团超柔防火电缆通过1100℃高温6小时极限测试，获得高市场占有率 [4] - 亨通线缆智能化改造提升效率，一季度出口电线电缆同比增长3.5倍 [4] - 巨立电梯研发"巨立云"5.0物联网平台，故障预警缩短至毫秒级 [5] - 江苏上上电缆产品出口80多个国家，750kV特高压电缆系统支撑清洁能源传输 [6] 内销市场开拓 - 南京柏瑞丽格服饰外贸转内销策略成功，产品受国内市场欢迎 [7] - 巨立电梯参与多个老旧小区电梯更新改造项目 [8] - 苏州锦艺新材料科技国内市场份额大幅提升，进入行业前列 [8] - 统一内外贸市场是大势所趋，可为消费者带来更多元化选择 [8] 新兴渠道与营销方式 - 直播平台打破地域限制，助力企业开拓国内外市场 [9] - 抖音通过"LBS+内容种草"形式为中小商家提供线上营销解决方案 [10] - 直播电商平台是外贸企业转内销的良好开端，需形成长效机制 [11] 行业趋势与市场变化 - 全球能源转型和"一带一路"建设拉动海缆出口显著增长 [6] - 外贸企业坚持国内国际双循环战略，平衡内外市场 [8] - 短视频直播成为链接商机的战略枢纽，助力企业开拓非美市场 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2025年4月25日公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收260.9亿元同比+6.7%，归母净利润-3.2亿元同比-199.5%；2025Q1营收48.7亿元同比+1.3%，归母净利润0.5亿元同比+84.6% [3] - 2025Q1公司毛利率、净利率分别10.7%/0.9%，同比分别-0.2pct/+0.6pct，四项费用率总体上升0.2pct略影响盈利能力 [4] - 智能缆网业务2024年营收227.03亿元同比+6.0%，归母净利润2.63亿同比-70.1%；2025Q1营收42.1亿元同比-5.5%，归母净利润1.2亿元同比-28.5%，随着高端海缆业务改善盈利水平有望提升，且在人工智能领域有进展 [5] - 智能电池业务2024年营收16.5亿元同比+180.5%，净利润-6.9亿同比-5.1%；2025Q1营收3.3亿元同比+93.6%，净利润-1.1亿元同比+33.1%，随着电改推进国内大储有望进入产品力时代，公司可发挥“缆储协同”，且在海外布局加速 [6][8] - 智慧机场业务2024年营收16.6亿元同比+35.7%，净利润1.2亿同比+36.1%；2025Q1营收3.1亿元同比+80.9%，净利润0.3亿元同比+115.9%，获千万元以上合同订单同比增长65.12%，海外业务占比持续提升 [8] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为297.4/339.0/383.6亿元，归母净利润分别为5.9/8.2/11.7亿元，对应PE分别为17/12/9倍 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价4.55元，总股本/流通股本22.19亿股，总市值/流通市值101亿元，52周内最高/最低价6.04 / 2.68元，资产负债率78.6%，市盈率-31.75，第一大股东为远东控股集团有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 26094 | 6.66 | 516.12 | -318.04 | -199.49 | -0.14 | -31.75 | 2.36 | 28.65 | | 2025E | 29735 | 13.95 | 1486.58 | 590.22 | 285.58 | 0.27 | 17.11 | 2.13 | 9.54 | | 2026E | 33899 | 14.01 | 1853.36 | 821.71 | 39.22 | 0.37 | 12.29 | 1.87 | 7.52 | | 2027E | 38364 | 13.17 | 2325.15 | 1167.61 | 42.10 | 0.53 | 8.65 | 1.59 | 5.75 | [11] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 26094 | 29735 | 33899 | 38364 | 营业收入 | 6.7% | 14.0% | 14.0% | 13.2% | | 营业成本 | 23714 | 26475 | 30065 | 33908 | 营业利润 | -191.9% | 287.4% | 39.3% | 41.7% | | 税金及附加 | 113 | 124 | 143 | 162 | 归属于母公司净利润 | -199.5% | 285.6% | 39.2% | 42.1% | | 销售费用 | 961 | 1041 | 1186 | 1304 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 469 | 505 | 542 | 575 | 毛利率 | 9.1% | 11.0% | 11.3% | 11.6% | | 研发费用 | 700 | 729 | 814 | 882 | 净利率 | -1.2% | 2.0% | 2.4% | 3.0% | | 财务费用 | 384 | 275 | 292 | 284 | ROE | -7.4% | 12.5% | 15.2% | 18.4% | | 资产减值损失 | -171 | -100 | -100 | -100 | ROIC | 0.9% | 6.2% | 7.7% | 9.8% | | 营业利润 | -377 | 707 | 985 | 1395 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 12 | 10 | 10 | 10 | 资产负债率 | 78.6% | 79.5% | 78.3% | 76.3% | | 营业外支出 | 9 | 9 | 9 | 9 | 流动比率 | 1.01 | 1.10 | 1.14 | 1.17 | | 利润总额 | -375 | 708 | 986 | 1396 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | -46 | 116 | 163 | 220 | 应收账款周转率 | 4.83 | 5.00 | 5.08 | 5.10 | | 净利润 | -329 | 592 | 823 | 1176 | 存货周转率 | 8.41 | 8.89 | 8.94 | 9.19 | | 归母净利润 | -318 | 590 | 822 | 1168 | 总资产周转率 | 1.30 | 1.37 | 1.40 | 1.47 | | 每股收益（元） | -0.14 | 0.27 | 0.37 | 0.53 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | -0.14 | 0.27 | 0.37 | 0.53 | | 货币资金 | 2816 | 4277 | 4510 | 4844 | 每股净资产 | 1.93 | 2.14 | 2.43 | 2.85 | | 交易性金融资产 | 0 | 0 | 0 | 0 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 5665 | 6270 | 7122 | 7980 | PE | -31.75 | 17.11 | 12.29 | 8.65 | | 预付款项 | 324 | 483 | 516 | 574 | PB | 2.36 | 2.13 | 1.87 | 1.59 | | 存货 | 2738 | 3216 | 3513 | 3862 | | | | | | | 流动资产合计 | 13651 | 16723 | 18379 | 20299 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 2950 | 3409 | 3663 | 3770 | 净利润 | -329 | 592 | 823 | 1176 | | 在建工程 | 1411 | 1087 | 892 | 775 | 折旧和摊销 | 400 | 504 | 576 | 645 | | 无形资产 | 746 | 765 | 782 | 796 | 营运资本变动 | -375 | -375 | -531 | -553 | | 非流动资产合计 | 6535 | 6632 | 6706 | 6711 | 其他 | 671 | 429 | 477 | 488 | | 资产总计 | 20186 | 23355 | 25085 | 27010 | 经营活动现金流净额 | 367 | 1149 | 1345 | 1756 | | 短期借款 | 5125 | 5425 | 5325 | 5225 | 资本开支 | -848 | -647 | -647 | -648 | | 应付票据及应付账款 | 5318 | 6315 | 7085 | 7958 | 其他 | 6 | 70 | 34 | 38 | | 其他流动负债 | 3090 | 3478 | 3779 | 4138 | 投资活动现金流净额 | -842 | -577 | -613 | -609 | | 流动负债合计 | 13534 | 15218 | 16189 | 17322 | 股权融资 | 9 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 2325 | 3344 | 3444 | 3294 | 债务融资 | 325 | 1325 | 0 | -250 | | 非流动负债合计 | 2325 | 3344 | 3444 | 3294 | 其他 | -144 | -437 | -499 | -563 | | 负债合计 | 15858 | 18562 | 19633 | 20616 | 筹资活动现金流净额 | 190 | 888 | -499 | -813 | | 股本 | 2219 | 2219 | 2219 | 2219 | 现金及现金等价物净增加额 | -284 | 1461 | 233 | 334 | | 资本公积金 | 1377 | 1377 | 1377 | 1377 | | | | | | | 未分配利润 | 416 | 800 | 1334 | 2093 | | | | | | | 少数股东权益 | 52 | 54 | 55 | 63 | | | | | | | 其他 | 263 | 343 | 466 | 641 | | | | | | | 所有者权益合计 | 4328 | 4794 | 5452 | 6394 | | | | | | | 负债和所有者权益总计 | 20186 | 23355 | 25085 | 27010 | | | | | | [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2025年4月25日公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收260.9亿元同比+6.7%，归母净利润-3.2亿元同比-199.5%；2025Q1营收48.7亿元同比+1.3%，归母净利润0.5亿元同比+84.6% [3] - 2025Q1公司毛利率、净利率分别10.7%/0.9%，同比分别-0.2pct/+0.6pct，四项费用率总体上升0.2pct略影响盈利能力 [4] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为297.4/339.0/383.6亿元，归母净利润分别为5.9/8.2/11.7亿元，对应PE分别为17/12/9倍 [9] 各业务板块情况 智能缆网 - 2024年营收227.03亿元同比+6.0%，归母净利润2.63亿同比-70.1%，毛利率10.2%同比-2.2pcts；2025Q1营收42.1亿元同比-5.5%，归母净利润1.2亿元同比-28.5% [5] - 新能源渗透率提升使系统对可靠性机组需求提升，核电等领域投资进入景气周期，公司有核电领域最高等级资质有望受益 [5] - 公司推进高端海缆业务，随着业务改善盈利水平有望提升，在人工智能领域有供货及合作进展 [5] 智能电池 - 2024年营收16.5亿元同比+180.5%，净利润-6.9亿同比-5.1%，毛利率-8.5%同比+9.2pcts；2025Q1营收3.3亿元同比+93.6%，净利润-1.1亿元同比+33.1% [6] - 随着电改推进国内大储有望进入产品力时代，公司可发挥“缆储协同”，2024年获超千万储能订单13.75亿元同比增长5605%，加速全球布局 [6][8] - 公司铜/铝箔产品结构、良品率提升，行业内卷有望减缓加工费回归合理水平 [8] 智慧机场 - 2024年营收16.6亿元同比+35.7%，净利润1.2亿同比+36.1%，毛利率13.7%同比-0.88pct；2025Q1营收3.1亿元同比+80.9%，净利润0.3亿元同比+115.9% [8] - 获千万元以上合同订单12.06亿元同比增长65.12%，依托子公司深耕“一带一路”沿线市场，海外业务占比持续提升 [8] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|26094|29735|33899|38364| |增长率(%)|6.66|13.95|14.01|13.17| |EBITDA（百万元）|516.12|1486.58|1853.36|2325.15| |归属母公司净利润（百万元）|-318.04|590.22|821.71|1167.61| |增长率(%)|-199.49|285.58|39.22|42.10| |EPS(元/股)|-0.14|0.27|0.37|0.53| |市盈率（P/E）|-31.75|17.11|12.29|8.65| |市净率（P/B）|2.36|2.13|1.87|1.59| |EV/EBITDA|28.65|9.54|7.52|5.75| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|26094|29735|33899|38364|营业收入|6.7%|14.0%|14.0%|13.2%| |营业成本|23714|26475|30065|33908|营业利润|-191.9%|287.4%|39.3%|41.7%| |税金及附加|113|124|143|162|归属于母公司净利润|-199.5%|285.6%|39.2%|42.1%| |销售费用|961|1041|1186|1304|获利能力| | | | | |管理费用|469|505|542|575|毛利率|9.1%|11.0%|11.3%|11.6%| |研发费用|700|729|814|882|净利率|-1.2%|2.0%|2.4%|3.0%| |财务费用|384|275|292|284|ROE|-7.4%|12.5%|15.2%|18.4%| |资产减值损失|-171|-100|-100|-100|ROIC|0.9%|6.2%|7.7%|9.8%| |营业利润|-377|707|985|1395|偿债能力| | | | | |营业外收入|12|10|10|10|资产负债率|78.6%|79.5%|78.3%|76.3%| |营业外支出|9|9|9|9|流动比率|1.01|1.10|1.14|1.17| |利润总额|-375|708|986|1396|营运能力| | | | | |所得税|-46|116|163|220|应收账款周转率|4.83|5.00|5.08|5.10| |净利润|-329|592|823|1176|存货周转率|8.41|8.89|8.94|9.19| |归母净利润|-318|590|822|1168|总资产周转率|1.30|1.37|1.40|1.47| |每股收益（元）|-0.14|0.27|0.37|0.53|每股指标（元）| | | | | |资产负债表| | | | |每股收益|-0.14|0.27|0.37|0.53| |货币资金|2816|4277|4510|4844|每股净资产|1.93|2.14|2.43|2.85| |交易性金融资产|0|0|0|0|估值比率| | | | | |应收票据及应收账款|5665|6270|7122|7980|PE|-31.75|17.11|12.29|8.65| |预付款项|324|483|516|574|PB|2.36|2.13|1.87|1.59| |存货|2738|3216|3513|3862| | | | | | |流动资产合计|13651|16723|18379|20299|现金流量表| | | | | |固定资产|2950|3409|3663|3770|净利润|-329|592|823|1176| |在建工程|1411|1087|892|775|折旧和摊销|400|504|576|645| |无形资产|746|765|782|796|营运资本变动|-375|-375|-531|-553| |非流动资产合计|6535|6632|6706|6711|其他|671|429|477|488| |资产总计|20186|23355|25085|27010|经营活动现金流净额|367|1149|1345|1756| |短期借款|5125|5425|5325|5225|资本开支|-848|-647|-647|-648| |应付票据及应付账款|5318|6315|7085|7958|其他|6|70|34|38| |其他流动负债|3090|3478|3779|4138|投资活动现金流净额|-842|-577|-613|-609| |流动负债合计|13534|15218|16189|17322|股权融资|9|0|0|0| |其他|2325|3344|3444|3294|债务融资|325|1325|0|-250| |非流动负债合计|2325|3344|3444|3294|其他|-144|-437|-499|-563| |负债合计|15858|18562|19633|20616|筹资活动现金流净额|190|888|-499|-813| |股本|2219|2219|2219|2219|现金及现金等价物净增加额|-284|1461|233|334| |资本公积金|1377|1377|1377|1377| | | | | | |未分配利润|416|800|1334|2093| | | | | | |少数股东权益|52|54|55|63| | | | | | |其他|263|343|466|641| | | | | | |所有者权益合计|4328|4794|5452|6394| | | | | | |负债和所有者权益总计|20186|23355|25085|27010| | | | | | [14]

公司重整与资金情况 - 公司重整计划于2024年底完成，参与重整的投资人资金全部到位，详情阅2024年年报相关内容 [2] 海外业务与市场布局 - 欧洲对中国光伏产品反倾销调查目前对公司海外业务无实质性影响，公司将关注政策动态，优化产品结构和市场布局 [2] 财务盈利情况 - 2024年度报告于2025年4月22日披露，盈利表现详见已披露公告 [3] 线缆业务情况 - 重整期间资源集中于重点客户，2024年线缆产品分类毛利及市场情况参阅2024年年报第三章 [3] 未来盈利驱动因素 - 未来在新控股股东赋能下，以“光伏 + 线缆”双核心业务驱动发展，加强全球研发及产供销服务能力，推进业务全球化 [3] 光伏业务情况 - 2024年光伏营收同比下降超60%，受重整影响，后续仍坚持“光伏 + 线缆”双核心业务，开拓新市场推进全球化 [3] 行业业绩表现 - 行业整体和其他主要企业业绩表现查阅相关研报和其他上市公司定期报告 [4] 特高压线缆业务 - 公司尚未涉及特高压电缆生产 [4] 资产减值情况 - 固定资产及存货计提减值约8亿元相关问题详见公司披露的2025 - 059号公告 [5] 股价稳定措施 - 公司如有股份回购或大股东增持计划，将按规定及时披露 [5] 客户收入占比情况 - 2024年度前五大客户收入占比同比上升，具体详见定期报告 [5]

经营业绩 - 2025年一季度公司实现营业收入10.05亿元，同比增长11.38% [1] - 2025年一季度净利润3216万元，同比增长55.54% [1] - 2025年一季度扣非净利润2795万元，同比增长101.34% [1] - 2024年公司营收首次突破40亿元，达41.58亿元，同比增长19.82% [2] - 2024年净利润1.09亿元，同比增长26.07% [2] 业务表现 - 航空航天用电线电缆业务旺盛，毛利率较高，对一季度业绩贡献显著 [1] - 特种装备业务表现不俗，与航空航天业务共同推动业绩增长 [1] - 2024年电力电缆业务营收15.79亿元，同比增长26.47% [2] - 2024年特种电缆业务营收21.36亿元，同比增长18.44% [2] - 特种电缆占营收比重连续两年超过50%，2024年占比51.37% [2] 市场拓展 - 电力新能源领域在国网总部10千伏中压电缆品类取得突破 [2] - 南网累计中标2.9亿元 [2] - 轨道交通领域新中标深圳地铁6、7、12号线等项目共计1.66亿元 [2] - 入围中铁广州局27.5kV电缆、中铁武汉电气化局短名单 [2] 科技创新 - 2022-2024年研发费用逐年增长，分别为0.98亿元、1.15亿元、1.34亿元 [3] - 近三年累计研发费用达3.47亿元 [3] - 截至2024年底拥有有效专利345项，其中发明专利54项 [3] - 承担国家、省、市科技项目50余项 [3] - 2024年解决军工、特缆领域多项关键技术难题，全年立项46个 [3] 行业背景 - 国家及地方政策促进新质生产力发展，激发特种线缆潜在需求 [2] - 公司产品应用于神舟系列飞船，参与神舟二十号载人飞船发射任务 [1] - 在矿山设备、海工设备等特种装备电线电缆领域知名度提升 [1]