A股算力概念股市场表现 - 2024年12月9日，A股算力概念股表现亮眼，多只个股涨停或大幅上涨 [1] - 中创环保、恒信东方实现20CM涨停，鸿博股份实现10CM涨停 [1] - 合力泰、雷科防务股价逼近涨停，涨幅分别为9.88%和9.45% [1][2] - 中际旭创股价上涨5.02%，总市值达6651亿人民币，再创历史新高 [1][2] - 工业富联股价一度大涨近8%，收盘上涨3.85%，总市值达13077亿人民币 [1][2] 算力产业链近期利好催化剂 - 国产算力芯片公司摩尔线程登陆A股，盘中市值一度超过3000亿元人民币，市场观点认为这打开了国产算力概念股的估值空间 [1] - 另一家国产算力公司沐曦股份也即将登陆A股 [1] - 亚马逊于12月2日发布全新的自研Trainium3芯片及采用该芯片的Trainium3 UltraServer服务器 [1] - ASIC芯片制造商Marvell宣布将以32.5亿美元的价格收购半导体初创公司Celestial AI [1] 全球云厂商资本开支上调趋势 - 海外科技巨头全面上调资本开支指引，为算力基础设施需求提供强劲支撑 [1] - Meta将2025财年资本支出预测从660亿—720亿美元上调至700亿—720亿美元 [1] - 谷歌将全年资本开支指引由此前的850亿美元上调至910亿—930亿美元 [1] - 亚马逊全年资本开支预计约1250亿美元，并预计2026年规模将进一步增加 [1] 部分算力概念股年初至今表现 - 多只算力概念股年初至今涨幅显著，显示板块全年强势 [2] - 中际旭创年初至今涨幅达387.11%，工业富联涨幅达212.29% [2] - 雷科防务、宏景科技、慧辰股份年初至今涨幅分别达123.17%、228.74%、120.47% [2] - 鸿博股份、合力泰、太辰光、锐捷网络年初至今涨幅分别为53.13%、58.16%、76.07%、68.46% [2]

算力龙头股市场表现 - 上午成交额居A股前四的算力龙头股为中际旭创、胜宏科技、新易盛、工业富联，股价均大幅上涨 [2] - 中际旭创上午上涨6.94%，股价突破600元至609.58元，再创历史新高，上午成交额155.5亿元居A股第一，最新市值6773.16亿元 [3] - 寒武纪上午上涨1.36%，股价达1437.11元，再度超越贵州茅台位居A股第一，总市值6060亿元 [2][3] - 目前A股共有5只个股股价超过600元，分别为寒武纪、贵州茅台、源杰科技、摩尔线程、中际旭创 [2] 算力产业链整体上涨 - 上午算力产业链继续上涨，光模块、铜缆高速连接、液冷服务器等板块表现活跃 [5] - 共封装光学板块指数上涨2.07%至3716.46点 [6] - 德科立股价涨停，涨幅20.00%，最新价165.02元，流通市值261亿元 [6] - 陕西华达股价涨停，涨幅17.36%，最新价61.39元，流通市值60.3亿元 [6] - 奕东电子上涨10.88%，生益电子上涨10.22%，中餐电子上涨10.01% [7] - 致尚科技上涨9.56%，胜宏科技上涨8.96%，生益科技上涨8.12% [7] 算力产业链近期利好催化 - 摩尔线程上周五登陆A股，大涨425.46%，盘中市值一度超过3000亿元，市场观点认为这打开了国产算力概念股的估值空间，沐曦股份也即将登陆A股 [7] - 百度集团正评估分拆非全资附属公司昆仑芯进行独立上市的可能性 [8] - 亚马逊发布自研Trainium3芯片，性能是前代产品的4倍，每个芯片配备144GB HBM3E内存，内存带宽4.9TB/s，提供2.52 FP8 PFLOPs算力 [8] - ASIC芯片制造商Marvell宣布以32.5亿美元收购半导体初创公司Celestial AI，交易含10亿美元现金及22.5亿美元Marvell普通股，若达到特定营收里程碑，交易总额最高可达55亿美元 [8] - Celestial AI专注于光子互联硬件研发，其核心产品“光子织物”旨在使用光信号替代传统电信号以提高数据传输速率，降低延迟与能耗 [9] 云厂商资本开支上调 - Meta将2025财年资本支出预测从660亿美元—720亿美元上调至700亿美元—720亿美元 [9] - 谷歌将全年资本开支指引由此前的850亿美元上调至910亿美元—930亿美元 [9] - 亚马逊全年资本开支预计约1250亿美元，2026年规模将进一步增加 [9] - 阿里巴巴表示将积极投资于人工智能能力提升，不排除在已承诺的三年3800亿元投资之外进行额外投资，并认为之前提到的3800亿元投资可能显得规模较小 [10] 大消费板块拉升 - 上午大消费板块拉升，零售、乳业、食品加工制造等板块上涨 [10] - 零售板块指数上涨1.30%至2190.99点 [11] - 中央商场股价涨停，涨幅10.03%，最新价4.06元，流通市值45.8亿元 [11] - 茂业商业股价涨停，涨幅10.02%，最新价6.48元，流通市值112亿元 [11] - 乐自集团股价涨停，涨幅9.99%，最新价12.33元，流通市值107亿元 [11] - 永辉超市股价涨停，涨幅9.95%，最新价4.75元，流通市值431亿元 [11] 食品饮料行业观点 - 业内人士表示，食品饮料行业新需求、新业态的结构性增长路径表现清晰，功能食品赛道景气更优，量贩等新兴渠道红利仍存 [12] - 行业刚需托底效应显现，啤酒、乳业、饮料等传统行业的龙头企业稳健经营，市场份额企稳回升 [12] - 华创证券建议关注三条主线：传统低估值龙头企业；餐饮供应链承压后反转机会；迎来战略机遇期的黄酒龙头企业及竞争力强化的饮料龙头企业等 [12]

文章核心观点 - 中信建投财富管理从基本面、政策面、资金面、估值面、技术面五个角度分析A股，并对跨年行情表示期待，在投资策略上建议关注成长、科技、锂电、有色及创新药等主线，并建议在相关板块大幅调整时逆市加仓 [1] 基本面 - 基本面还未明显好转 [1] 政策面 - 逆周期政策仍在持续发力 [1] - 中共中央政治局12月8日会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能 [1] 资金面 - 增量资金正在陆续进场 [1] - A股目前呈现出增量资金多点开花的局面，包括个人投资者、国资、北向资金等，除了险资和量化私募之外 [1] 估值面 - 市场向上或仍有空间 [1] - 截至2025年12月8日，万得全A的风险溢价为54.01%，仍处于机会值之上 [1] - 当前阶段A股的整体估值仍处于可以接受的阶段 [1] 技术面 - 在两波上升浪的推动下，上证指数已突破2007年和2015年的高点的连线 [1] - 按照技术分析的理解，此压力线或将成为本轮行情有效的支撑线 [1] 投资策略 - 弹性维度：成长优于红利 [1] - 行业维度：关注科技（海外算力、消费电子、端侧、机器人、游戏、国内算力）+锂电（固态电池、储能）+有色+创新药等核心主线 [1] - 节奏维度：对于以上板块，如果出现大幅度的杀跌，可以考虑逆市加仓 [1]

继昨日（12月8日）疯狂抢筹之后，今日（12月9日）早盘，算力板块再度大爆发，CPO概念头半个小时成交近 500亿元，中际旭创、新易盛、胜宏科技等大幅拉升，并带领创业板指走强。 消息面上，据环球网援引路透社、彭博社等媒体报道，美国总统特朗普当地时间12月8日在社交媒体上发文宣 布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取一定费用。对此，英伟达回 应称，"向商业客户供应H200是一种值得肯定的举措。" CPO再度杀疯！ 国盛证券认为，这对国内资本支出是好事，全行业支出有望进一步提升。 再度飙涨 算力相关彻底爆了！今早，CPO概念股再度大涨近2.5%，半小时内成交近500亿元，德科立、跃岭股份等飙 涨，中际旭创、胜宏科技、新易盛等表现给力。 当地时间12月8日，特朗普在社交媒体上发文宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片， 但对每颗芯片收取一定费用。《纽约时报》称，H200芯片为英伟达"性能第二强"的芯片。特朗普表示，美方 将从相关芯片出口中收取25%的分成。他还称，美国商务部正在敲定相关安排细节，同样的安排也将适用于超 微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司 ...

全球宏观与货币政策动态 - 日本央行行长释放12月可能加息的信号，推动日债曲线上移，一度引发市场对套息交易逆转的担忧，外围市场普遍调整 [1][5] - 美国11月ADP就业数据（“小非农”）意外爆冷，私营企业减少3.2万个工作岗位，远不及市场预期的增加1万个，推动美联储降息预期升温 [1][5] - 根据CME数据，截至12月6日，市场定价美联储12月降息25个基点的概率为86.2% [1][5] 中国宏观经济数据 - 11月中国制造业PMI小幅回升至49.2%，环比上升0.2个百分点，但仍处于荣枯线以下 [1][5] - 11月非制造业PMI为49.5%，环比下降0.6个百分点；综合PMI为49.7%，环比下降0.3个百分点 [1][5] - 制造业产需两端均有改善：生产指数为50.0%（环比+0.3个百分点），新订单指数为49.2%（环比+0.4个百分点） [1][6] - 高技术制造业、装备制造业、消费品制造业PMI呈现不同程度下降，而高耗能行业PMI景气水平低位回升 [1][6] 金融市场表现与展望 - 尽管市场在12月中旬重大事件（经济会议、FOMC）前观望情绪升温，两市成交额进一步萎缩，但受海外美联储降息预期升温及国内监管利好提振，A股上周先抑后扬、小幅收涨 [2][6] - 全球大宗商品延续涨势，有色金属领涨市场 [2][6] - 上周末消息面整体偏多，拓宽券商资本空间和杠杆限制、调整险企投资业务风险因子等举措，有望为市场带来可观增量资金，预计短期市场情绪偏积极、指数整体偏上行 [2][6] - 从中期视角看，指数向上的长逻辑未松动，因明年春节（2月16日）与两会（预计3月4-5日开幕）间隔短，不排除春季躁动行情提前至1-2月启动的可能性 [2][6] 行业配置建议 - 关注红利资产：如银行、高速、煤炭等高股息板块，受益于险企风险因子调整带来的潜在增量资金 [2][7] - 关注景气成长：如算力、存力、电力等有中期基本面支撑的高景气方向 [2][7] - 关注弹性机会：如商业航天、机器人等有后续催化、易被量化资金扩散的短期主题 [2][7]

市场表现 - 12月9日早盘，算力概念股活跃，创业板人工智能板块逆市上涨，成份股大面积上扬，其中奥飞数据领涨超8%，恒信东方、润泽科技、锐捷网络、太辰光等多股涨超5%，光模块龙头中际旭创涨超3%并迭创新高 [1][7] - 热门ETF方面，重仓算力且光模块含量超56%的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内继续涨超2%，续刷上市新高，实时成交额超2亿元 [1][7] 指数与产品表现 - 受益于AI算力需求高景气，光模块CPO等算力硬件迎来业绩与估值双击，创业板人工智能ETF（159363）标的指数频刷新高，年内涨幅高达99.5%，加上当日涨幅已实现翻倍增长 [3][9] - 该指数年内表现大幅领跑同类AI主题指数，截至2025年12月8日，创业板人工智能指数区间涨跌幅为99.5053%，而人工智能指数为78.3425%，CS人工智指数为64.9390%，科创AI指数为48.0404% [3][10] - 创业板人工智能指数历史年度涨跌幅分别为：2020年20.1%、2021年17.57%、2022年-34.52%、2023年47.83%、2024年38.44% [3][10] - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%，从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [5][12] 行业动态与催化剂 - 最新消息面上，特朗普宣布允许英伟达向中国出售H200芯片 [4][11] - 分析人士认为，年报进入预热期，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前布局，同时近期算力利好不断，除谷歌外，亚马逊发布Trainium3，基于3纳米制程打造，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40%，AI泡沫论被打破 [4][11] - 国盛证券指出，算力产业链正处于高景气周期，爆发式增长的算力需求正面临光模块产业链的供给瓶颈，为应对供需缺口，头部光模块厂商正积极推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，行业正处在新一轮产能释放的前夜，预计明年一季度将迎来产能的集中释放，光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段 [4][11] 机构观点与后市展望 - 华安证券指出，AI产业景气趋势明确，作为本轮最核心主线信心不动摇，配置上建议关注算力+AI应用，以算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期获证实，目前行情仅行至早前期，若短期良性调整压力属于产业行情节奏的正常演绎，并不改变其中长期主线地位 [5][11]

市场表现与行情 - 2025年12月8日，光模块CPO、高速铜连接等算力硬件板块强势爆发，创业板人工智能指数单日暴涨超5%，领跑同主题指数 [1][7] - 多只成份股股价创新高，其中天孚通信触及20CM涨停，中际旭创涨超6%，致尚科技斩获两个20CM涨停，光库科技、锐捷网络、新易盛等多股涨超7% [1][7] - 跟踪创业板人工智能指数的ETF华宝（159363）当日收涨5.41%，创上市新高，全天成交额超10亿元，其光模块CPO含量超56% [1][5][7][12] - 从技术形态看，该ETF成功放量冲破箱体，显示短期资金做多情绪高涨，后市可能孕育新一轮上升趋势 [1][7] 指数与板块年内表现 - 受益于AI算力需求高景气，光模块等算力硬件板块迎来业绩与估值双击，创业板人工智能指数年内（2025年1月1日至12月8日）涨幅高达99.5053%，逼近翻倍 [3][9][10] - 该指数年内表现大幅领先其他人工智能主题指数，同期人工智能指数涨78.3425%，CS人工智指数涨64.9390%，科创AI指数涨48.0404% [3][10] - 创业板人工智能指数历史年度涨跌幅为：2020年涨20.1%，2021年涨17.57%，2022年跌34.52%，2023年涨47.83%，2024年涨38.44% [3][10] 行业分析与驱动因素 - 分析认为，当前年报进入预热期，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前布局 [4][11] - 近期算力领域利好不断，例如亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3芯片，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40%，AI泡沫论被打破 [4][11] - 国盛证券指出，算力产业链处于高景气周期，爆发式增长的算力需求正面临光模块产业链的供给瓶颈 [4][11] - 为应对供需缺口，头部光模块厂商正积极推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，行业处在新一轮产能释放前夜，预计明年一季度将迎来产能集中释放，光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段 [4][11] 后市展望与配置建议 - 华安证券指出，AI产业景气趋势明确，作为本轮最核心主线的信心不动摇，配置上建议关注算力与AI应用 [4][11] - 以算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期已获证实，目前行情仅行至早前期，短期良性调整压力属于产业行情节奏的正常演绎，并不改变其中长期主线地位 [4][11] - 建议关注全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF（159363）及其场外联接基金，该指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [5][12] - 从赛道分布看，该指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [5][12]

A股市场整体表现与政策环境 - 今日A股主要指数上涨，上证指数上涨0.54%至3924.08点，深证成指上涨1.39%至13329.99点，两市成交额达2.05万亿元，较上一交易日明显放量 [1] - 通信和非银金融板块领涨，煤炭行业跌幅居前 [1] - 中共中央政治局会议定调明年经济工作，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计财政赤字率或不低于2025年的4% [1][1] - 在政策利好支持下，A股市场预计将保持韧性并延续慢牛格局，估值有望迎来系统性修复 [1][1] 宽基指数ETF投资机会 - 中证A500ETF(159338)因其行业均衡的编制优势，在历史回测中对成长风格切换与震荡市更具韧性，且夏普比率优于其他常见宽基指数 [1] 债券市场动态与展望 - 超长债收益率近期显著上行，活跃券2500006累计上行超过10个基点，十年国债ETF因此出现小幅回撤 [2] - 展望后市，适度宽松的货币政策预计延续，“十五五”开局之年可能迎来新一轮降准降息 [2] - 目前10年期国债收益率位于央行合意区间上沿，待超长端扰动平息后，久期策略可能重新占优 [2] - 建议适当关注十年国债ETF(511260)以保持多元化配置，提升组合稳健性 [2] 人工智能与算力板块表现 - 今日算力板块表现强势，延续上涨势头，创业板人工智能ETF(159388)收涨5.51%，通信ETF(515880)收涨5.49% [3] - 谷歌全栈AI生态持续发酵，加速了产业链进展，其TPU出货量预期持续上调 [3] - AI巨头竞争将拉动整体算力需求增长，A股光模块、服务器等厂商作为“卖铲人”逻辑较强，无论芯片端竞争结果如何，板块都将受益 [3] - 需求端，市场预期2026年1.6T光模块出货量将达到2000-3000万只，相关公司产能紧缺严重，2026年供不应求状态几乎确定 [3] - 人工智能产业被视作长坡厚雪的赛道，当前加速成长但仍具广阔空间，不过板块近期涨幅累积，短期波动可能加大 [3]

CPO概念股市场表现 - 早盘CPO板块成交金额约1100亿元，板块指数涨幅超过5% [1] - 天孚通信触及20%涨停，东田微20%封死涨停，源杰科技涨超10%，长光华芯、仕佳光子、中际旭创、永鼎股份涨超7%，股价创历史新高 [1] - 板块第一个小时出现明显放量，抢筹格局明显，共有17只股票涨停或涨幅超过10% [3] 算力行业近期利好 - 亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40% [1][3] - 国内DeepSeek V3.2正式版发布，在公开推理类Benchmark测试中达到GPT-5水平，略低于Gemini-3.0-Pro [3] - 字节跳动旗下豆包团队与中兴通讯合作推出首款工程样机nubia M153，支持豆包手机助手 [3] - AMD已获批对华出口AI芯片MI308，需向美政府支付15%税费 [3] - 摩尔线程上市首日大涨，市场展现出高参与热情 [3][4] 行业观点与前景 - 中信建投认为AI产业链催化不断，更多公司否认AI泡沫观点，展现了AI良好发展前景 [4] - 世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，需以长期视角观察 [4] - 对AI带动的算力需求以及应用非常乐观 [4] - 华安证券认为AI算力需求爆发带动高端PCB、CPO等关键部件量价齐升，国内PCB产业全球占比超50%有望持续受益 [7] - 国产AI芯片市占率快速提升，2026年有望超过海外，产业链国产化趋势明确 [7] 年报预热与业绩表现 - 1月创业板进入年报预披露时间窗口，成长板块各细分行业盈利增速均有上行且处于较高水平 [6] - 军工、传媒、电力设备、电子2025年第三季度盈利同比增速分别为60.7%、57.1%、50.5%、51.2% [6] - 计算机、通信行业盈利增速分别为28.7%、12.1%，呈较高增速 [6] - 创业板三季度ROE为2.28%，较2024年三季度增长0.53个百分点 [6] - 算力板块部分公司前三季度净利润增长显著：东田微增长99.2%，中际旭创增长90%，新易盛增长284%，胜宏科技增长324% [7] - 先导智能、阳光电源等权重股三季报表现不错，存在提前预热年报可能性 [7]

为直观评估全国绿色智算发展情况，赛迪顾问编制上述报告，构建了发展实力、绿色助力、应用能力、 创新活力、资本热力的"五力"模型，以智算（算力）被纳入新基建范畴的2020年为基期，采用定量方法 体系化研究绿色智算发展。 （文章来源：新华财经） 报告认为，中国绿色智算发展势头强劲，处于高速上行阶段。2024年指数值达234，较基期增长1.34 倍，表明中国绿色智算发展处于高速上行阶段。其中生成式AI成为2024年引爆增长的奇点，引发了绿 色智算的巨大需求。 新华财经北京12月8日电（记者沈寅飞） 记者从赛迪获悉，近日，赛迪研究院（中国电子信息产业发展 研究院）副总工程师刘权在2025中国算谷数字产业发展大会上发布了《中国绿色智算指数（庆阳指 数）》研究成果报告（以下简称"报告"）。 从细分指标来看，五年间，中国绿色智算产业多指标实现高速发展，展现出强劲的增长动能和巨大的未 来潜力。五年来，绿色智算规模、智算中心项目数量分别激增近600倍与100倍，助力发展实力、资本热 力指标表现突出。绿证认购规模逼近3000万张大关，绿色智算上市企业R&D投入翻两番，分别指向绿 色助力与创新活力的澎湃活力。智算中心平均上架率突破6 ...