Labubu盗窃事件 - 美国洛杉矶一家商店被盗走价值约七千美元的Labubu 四名蒙面男子专门针对Labubu实施盗窃 商店负责人怀疑盗贼通过社交媒体监控补货信息[1] - 被盗店铺部分限量款Labubu标价500美元 常规款定价27.99美元 具体失窃数量尚未明确[3] - 该店案发前曾在社交媒体推广库存 警方正在追查此案[3] Labubu市场表现 - Labubu系列凭借盲盒营销模式成为收藏市场抢手货 今年夏天在美国市场非常火爆[3] - 上周一款稀有Labubu在eBay以10500美元成交 创该平台史上最贵潮流玩具纪录[3] - Pop Mart与Vans联名款Labubu原始零售价85美元 转售价飙升至原价125倍[5] Labubu产品特性 - Labubu通常以20-40美元装在盲盒售卖 稀有"隐藏款"出现概率仅1/72至1/144[6] - 2024年初粉红色隐藏款在eBay以2000美元成交 发售时几乎瞬间售罄导致现场混乱[6] - 部分店家曾因抢购秩序问题暂停贩售Labubu产品[6] Labubu收藏价值 - 收藏品鉴定师认为Pop Mart限量供应策略和Labubu独特外观赋予其保值增值潜力[5][6] - 行业专家指出早期版本Labubu可能最具保值性[6] - Labubu产品具有跨文化吸引力 二手市场价格常达数千美元[5][6]

泡泡玛特 2025年8月7日电话会议纪要分析 **1 公司财务表现** - 上半年调整后净利润预计不低于4.5亿元，利润率达33.5%，较去年下半年提升5个百分点[2] - 2025年一季度国内收入同比增长95%-100%，主要因2024年底补货带动[9] - 2026年增长预期乐观，核心驱动包括渠道拓展、新IP推出、老IP增长及产能释放[3][34] **2 海外扩张战略** - **美国市场**：7月新增5-6家店铺，总门店数8-10家[5]；单店收入超1亿人民币，未来目标扩展至200家[26][34] - **欧洲市场**：进入6国共22家门店（英国、法国等），策略侧重艺术家联名（如卢浮宫合作）[27][28] - **东南亚市场**：2024年收入24亿元（占海外近半），2025年泰国门店增至13家，印尼半年内新开8家[29] **3 IP运营与产品策略** - **拉布布（Labubu）**：年化收入达100亿元，跻身全球IP第三梯队（仅次于宝可梦、迪士尼）[32][33]；谷歌搜索热度全球第二，超越Hello Kitty等[13][14] - **经典IP**：Molly的一天系列销售34个月，Skull Panda温度系列持续热销，验证长生命周期[11] - **新IP开发**：科幻风格IP"KIYA"即将推出，差异化补充矩阵[5]；2025年3-6月新IP平均发售5-12款SKU[21] **4 市场与渠道动态** - **国内市场**：2025年单店收入翻倍至2000万+，客流量同比增2倍，渗透空间达3-4倍（当前会员4600万vs潜在2亿用户）[30][31] - **补货策略**：频繁补货常态化（如618集中放货），稳定价格并增厚EPS，但导致二手市场价格波动[8][9] - **产能瓶颈**：工艺要求高（如扎染人工）、东南亚工人技术不足，产能提升缓慢[10] **5 其他重要信息** - **多元业态**：珠宝店、朝阳公园乐园（计划二期）、动画剧集《拉布布与他的朋友们》筹备中[22] - **形象IP优势**：轻量化商业模式（半年迭代周期）、社交媒体驱动碎片化传播[16][18] - **估值**：当前PE不足30倍，2026年预期PE低于20倍，成长性明确[34] **6 风险与挑战** - 拉布布IP持续性存分歧，需拓展品类（参考猫力Mega产品线）[15] - 黄牛价格波动影响短期股价，但基本面无关[9] - 欧洲市场审美挑剔，需差异化运营[27]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0 03% 盘中曾回归25000点 恒生科技指数上涨0 2% 恒生国企指数下跌0 21% [2] - 南向资金净流入约95亿港元 较前一交易日230亿港元显著减少 [3] 板块及个股表现 大型科技股 - 腾讯上涨1 7% 快手 阿里巴巴上涨 中芯国际涨3 14% 小鹏汽车-W涨3% 京东健康涨2 65% [6][7] - 美团 同程旅行 携程集团-S下跌均超1% [8][9] 反内卷及纸业股 - 晨鸣纸业 玖龙纸业均涨超10 75% 理文造纸涨5 07% [10][11] - 广东省造纸行业协会发布反内卷倡议 浙商证券认为造纸行业有望受益于产能供需改善 [12] 煤炭股 - 中国秦发涨9 39% 中煤能源涨3 89% 兖矿能源涨3 34% [13] - 上半年中钢协重点钢企利润总额592亿元 同比增长63 26% 利润率同比上升0 83个百分点至1 97% [14] 新消费 - 泡泡玛特涨7 87% 老铺黄金涨近6% [16][17] - 泡泡玛特主办潮流玩具展 摩根士丹利维持增持评级 认为其平台价值被低估 [18] 黄金股 - 国际金价上涨带动板块回温 老铺黄金涨5 93% 大唐黄金涨5 58% 周大福涨2 06% [20][22][23] 医药及航空股 - 特朗普关税消息致医药股下跌 君实生物跌10 63% 华领医药-B跌5 49% [24][25][26] - 航空股普跌 国泰航空跌9 66% 中国东方航空跌1 73% [27][28]

产品表现与销售潜力 - Twinkle Twinkle产品展位吸引大量人群 公仔、画作、包袋、配件迅速售罄 预计从2024年少量销售开始 2025年及以后带来显著销售贡献 [1] - Crybaby产品包括T恤、棒球帽、抱枕和拖鞋受到欢迎 平均售价超过250元 [1] 平台价值与IP战略 - 泡泡玛特平台价值可能被低估 公司目前有四个区域销售产品 但自有IP主要来源于大中华区 [1] - 泰国Crybaby和美国Peach Riot是例外 公司有潜力挖掘美国、欧洲、日本和东南亚的丰富艺术资源 [1] - 预计未来3-5年IP和产品组合将更具文化多样性 [1] 估值与投资前景 - 公司内在价值远超其拥有的IP 此点被市场低估 [1] - 维持增持评级及目标价365港元 相当于预测今年市盈率46倍 [1]

股价表现 - 泡泡玛特股价上涨5.37%至270.6港元 成交额达18.84亿港元 [1] 展会活动 - 公司于8月1-3日主办2025PTS北京国际潮流玩具展 地点为国家会议中心 [1] 机构评级观点 - 摩根士丹利维持"增持"评级 强调平台价值被市场低估 [1] - 星展首予"买入"评级 目标价312港元 [1] - 摩根士丹利将公司列为首选股票 [1] 业务模式价值 - 核心长期投资价值在于平台孵化能力而非单一IP [1] - 投资者过度关注单一IP天花板问题 [1] IP发展案例 - Labubu系列从两年前占集团销售额6%发展为全球知名IP [1] - Crybaby与Twinkle Twinkle从零起步获得强劲关注 [1] - 新IP预计成为重要收入来源 [1] 财务增长预期 - 星展预计2024年收入增长逾1.4倍 盈利增长1.8倍 [1] - 2024至2026年收入年均复合增长率预计达81% [1] - 2024至2026年盈利年均复合增长率预计达99% [1] 增长驱动因素 - 自有IP包括Labubu和Molly的强劲需求推动业绩 [1] - 公司流行文化影响力持续增长 [1] - 中期前景保持稳健 [1]

展会概况 - 2025PTS北京国际潮流玩具展于8月1日-3日举办 主题为"玩心回归 寻心之野" 汇聚全球热门潮流IP及重磅艺术家与设计师 [1] - 展会现场公司旗下知名IP包括THE MONSTERS、MOLLY、DIMOO等数十位艺术家开启签售活动 [1] - 去年首创的"泡泡街区"今年升级 部分人气IP展区首次打造互动体验装置 增强粉丝游玩体验 [1] 战略合作 - 公司与北京文旅局签署战略合作协议 结合非遗文化资源与潮流IP运营优势 探索"非遗+潮玩"融合模式 [1] - 合作目标为助力北京打造文化创新示范城市 实现文化传播与经济效益双重提升 [1] 展会发展历程 - PTS自2017年首届至今已迭代为全球知名潮流玩具展会 成为全球创作者展示创意的重要平台 [2] - 2021年初公司将BTS/STS整合为统一品牌POP TOY SHOW(PTS) 以国际化视觉体系强化品牌阵容 [2] - 目前PTS已举办十余届国际展 累计吸引超30万观众 汇聚来自美英日韩等国的500余位顶尖艺术家 [2] 国际化布局 - PTS新加坡国际潮流玩具展将于8月22-24日上线 进一步拓展全球影响力 [2]

展会概况 - 泡泡玛特主办的2025PTS北京国际潮流玩具展于8月1日-3日在国家会议中心举办，主题为"玩心回归 寻心之野" [1] - 展会首次汇聚迪士尼、环球、万代等国际知名IP巨头，同时展示泡泡玛特旗下THE MONSTERS、MOLLY、DIMOO等数十个IP [1] 展会人气 - 展会人气爆棚，入场通道高峰期排队观众延伸至数百米开外 [1] - 热门IP主题展位前人头攒动，粉丝排长龙打卡，互动体验区热门项目排队时长超1小时 [1] - 限量产品上市后引发抢购热潮，部分热门单品几分钟内售罄，有展位下午3点就卖光所有产品 [3] 消费者反馈 - 消费者反映先到先得商品不限购导致首日售罄，后续观众无法购买 [3] - 参展观众吐槽全天都在排队，包括进场、打卡、提货等环节 [3] - 部分消费者表示满意，抢购到喜爱的IP产品和设计师签名 [5]

展会概况 - 2025PTS北京国际潮流玩具展于8月1日-3日举办 主题为"玩心回归 寻心之野" [1] - 展会由泡泡玛特主办 地点为国家会议中心 [1] - PTS新加坡国际潮流玩具展将于8月22-24日上线 [1] 战略合作 - 公司与北京文旅局签署战略合作协议 将结合非遗文化资源探索"非遗+潮玩"融合模式 [1] 展会亮点 - "泡泡街区"展区全新升级 部分人气IP展区首次设置互动体验装置 [1] - LABUBU偶装见面会实现与粉丝近距离互动 [1] - 现场活动包括艺术家对话、音乐表演、积木拼搭竞赛等 [1] - 设置手工坊区域 提供皮具烫印、DIY串珠等互动环节 [1] - 首次汇聚迪士尼、环球、万代等国际IP巨头 举办"小黄人大眼萌"等主题见面会 [1] 参展艺术家 - 公司旗下THE MONSTERS、MOLLY、DIMOO等数十位艺术家现场签售 [2] - 新兴艺术家SUPERTUTU、KeyA等携原创IP亮相签售区 [2] 展会发展历程 - 2021年整合原有BTS/STS为统一PTS品牌 [5] - 已成功举办十余届国际潮玩展 累计吸引超30万观众 [5] - 汇聚来自美、英、日、韩等国的500余位顶尖艺术家 [5]

展会概况 - 2025PTS北京国际潮流玩具展于8月1日至3日举办 主题为"玩心回归 寻心之野" 汇聚全球热门潮流IP及艺术家 打造集潮流、艺术、文化、娱乐于一体的IP盛宴 [1] - 公司与北京文旅局签署战略协议 结合非遗文化资源探索"非遗+潮玩"融合模式 助力北京文化创新与文旅高质量发展 [1] - PTS自2017年首届至今已发展为全球知名潮玩展会及创作者平台 新加坡站将于8月22日至24日举办 [1] 互动体验升级 - 展会打破单一买卖逻辑 通过"泡泡街区"互动装置、LABUBU偶装见面会等提升沉浸式体验 [2] - 新增手工坊环节（皮具烫印、DIY串珠等） 观众可自制IP周边 强化情感联结 [2] - 欢乐嘉年华引入扭蛋机、卡牌翻翻乐等活动 并首次集结迪士尼、环球、万代等国际IP巨头 [3] 艺术家与IP生态 - 展会汇聚泡泡玛特旗下THE MONSTERS、MOLLY等数十位艺术家签售 同时展示SUPERTUTU等新锐设计师作品 [4] - 新锐艺术家现场访谈分享创作灵感 激发观众对潮玩艺术内核的兴趣 [5] - 公司通过PTS平台持续发掘潜力IP 推动全球艺术家交流与IP孵化 [3][6] 行业影响力 - PTS整合为POP TOY SHOW后已举办十余届 累计吸引超30万观众 覆盖美、英、日等8国500余位艺术家 [6] - 公司以IP为核心构建全球创意孵化平台 推动潮玩文化跨国界传播 连接全球爱好者 [6] - 国际化战略下PTS持续升级 未来将深化艺术家与粉丝情感连接 [7]

行业趋势 - 国际潮流玩具展PTS已成为中国潮玩展会风向标，吸引迪士尼、环球、万代等国际IP巨头及数百位全球设计师参与 [1] - 展会主题"玩心回归 寻心之野"聚焦全球IP文化交流碰撞，现场限量新品和超人气IP雕塑打卡点引发粉丝狂热 [1] 公司战略 - 泡泡玛特通过PTS平台挖掘扶持潜力艺术家，推动不同文化背景的潮流IP交流 [1] - 公司集结自有IP、海外知名IP及小众原创设计师IP，全面升级现场互动体验以增强粉丝情感共鸣 [1] 市场反响 - 展会开园即现数百米排队现象，反映潮玩IP市场热度高涨 [1] - 平台促进全球IP曝光，目标让更多小众IP被全球粉丝认知 [1]