核心观点 - 泡泡玛特从出海战略转向全球化日常运营 海外市场营收贡献近半数 但公司淡化相关表述 反映全球化进程进入新阶段[5][6][7] - 公司全球化路径独特 以全球IP资源为基础 通过本土化运营实现三位数增长 海外单店效率达国内四倍[11][14][16] - 全球化不仅是销售扩张 更涉及生产制造 组织架构 IP孵化的全面整合 公司设立四大区域总部 海外产能试水越南[18][19][21] 全球化战略演进 - 2018年将全球化提上日程 目标三五年内海外营收占比过半 首位外籍高管从发邮件推销开始拓展海外市场[8] - 2024年中报显示海外市场营收贡献近半数 但"全球"与"出海"词汇出现频率从68次和5次降至27次和0次[6] - 2024年4月启动五年来最大组织架构调整 设立大中华区 美洲区 亚太区 欧洲区四大区域总部[19] 海外业务表现 - 2018年起海外业务持续三位数增长 2024年上半年海外销售额同比增长超400%[16] - 海外单店效率为国内门店的四倍 部分海外门店外国客户销售占比达15%[16] - 产品覆盖真正本土人群 Labubu出现在Black Pink巡演舞台及蕾哈娜 贝克汉姆等名人身侧[5][16] 全球化运营实践 - 生产制造全球化：与越南两家头部工厂合作试水海外产能扩张[19] - 团队本地化：海外门店陈列20-30%为本地元素 在韩国新加坡为本土艺术家设置展示区[19] - IP全球化孵化：直接签约全球艺术家 泰国设计师作品Crybaby通过泡泡玛特渠道走向国际[14][20] 商业模式本质 - 自我定位潮流玩具公司 内核在于IP运营 产品形态涵盖搪胶毛绒 MEGA 首饰等多种载体[26] - 核心能力是让IP跨越地域文化边界 成为情绪出口 快乐是世界通用语言[15][28] - 区别于传统先本土后出海路径 全球化是起点而非终点 采用"来自全世界 走向全世界"模式[11][12]