行业机械化推广政策 - 广西自治区政府发布《加快提升糖料蔗机械化收获水平三年行动方案（2025—2027年）》，旨在提升糖料蔗机械化收获水平 [4][13] - 博宣公司作为行业参与者，正认真贯彻该行动方案精神，对照目标任务科学谋划，以确保完成榨季目标任务 [4][13] 公司具体扶持措施 - 博宣公司为推广机械化收获制定了一整套扶持措施，旨在解决蔗农对机收成本高、费用不透明的担忧 [4][13] - 公司统筹蔗区机收服务方资源，执行透明化作业费标准，具体为：联合机收每吨不超过100元，分步式机收每吨不超过120元 [4][13] - 公司对采用切段式联合机收的种植户提供直接补贴，标准为按进厂净重每吨20元 [4][13] - 公司为调动服务方积极性，对提供分步式机收的作业方给予每吨10元的作业费补贴 [4][13] - 公司通过优先调度、快进快榨和直接补贴等措施，旨在打通机械收割从田间到厂区的“最后一公里” [17] 机械化作业效率与目标 - 在博宣农机合作社的统一调度管理下，通过优化流程和加强培训，力争使每台收割机平均每1.5小时收满一车（约15吨） [7][15] - 机械化作业在保证含杂率低、损失率小的同时，全力提升作业效率，例如一片蔗田使用四台大型收割机可在不到两小时内收获完毕 [1][9] - 博宣公司本榨季计划完成18万吨机收任务，平均每天推进约3000吨 [17] - 公司保证机收甘蔗在24小时内进厂，提升了原料处理时效 [1][9] 实施效果与农户反馈 - 机械化收获使种植户感到省力又省钱，有种植大户表示“用机器收，快多了”并因有补贴而笑容满面 [1][9] - 公司的扶持措施目标是让农户觉得机收划算、省事、靠得住 [4][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约0.36% [5] - 巴西港口等待装运食糖的船只和数量减少，国内三种糖源竞争市场，新榨季压榨渐入高峰，供应增加，现货价格走弱，预计后市糖价低位震荡运行 [5] - 未来需关注国内新糖开榨情况和需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约0.36% [5] - 巴西截至12月10日当周等待装运食糖船只44艘，前一周53艘；食糖数量151.31万吨，较前一周下降17.14% [5] - 国内加工糖、甜菜糖报价稳定，广西新糖到销区，成交不佳，三种糖源竞争市场 [5] - 25/26榨季广西已开榨糖厂66家，同比减5家；日榨甘蔗产能53.75万吨，同比减2.9万吨，下周预计4家开榨 [5] - 云南开榨糖厂26家，同比增9家，开榨数量过半 [5] - 预计后市糖价低位震荡运行，关注国内新糖开榨情况和需求 [5][6] 期现市场情况 美糖市场 - 本周美糖3月合约期价上涨，周度涨幅约0.27% [12] - 截至2025年11月4日，非商业原糖期货净空持仓195528手，较前一周增28109手；多头持仓165775手，较前一周增1384手；空头持仓361303手，较前一周增29493手 [12] 国际原糖现货价格 - 本周国际原糖现货价格为14.59美分/磅，较上周下跌0.22美分/磅 [16] 郑糖主力期价 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.36% [20] 郑糖期货前二十名持仓 - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -63969手，郑糖仓单为611张 [27] 郑糖合约价差 - 本周郑糖期货5 - 9合约价差 -22元/吨，现货 - 郑糖基差为 +246元/吨 [32] 现货市场 - 截止12月12日，广西柳州新糖报价5460元/吨；南宁糖报价5400元/吨 [38] 进口食糖成本利润 - 本周巴西糖配额内利润估值为1380元/吨，较上周下跌31元/吨；配额外利润估值为128元/吨，较上周下跌49元/吨 [44] - 泰国糖配额内利润估值为1175元/吨，较上周下跌53元/吨；配额外利润估值为64元/吨，较上周下跌52元/吨 [44] 产业链情况 供应端 - 截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [48] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨或5.45% [51] - 2025年10月份，我国食糖进口量为75万吨，同比增长39.62%，环比增长20万吨；1 - 10月份，累计进口食糖390万吨，同比增长12.12% [55] 需求端 - 截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [61] - 2025年10月份，中国成品糖当月产量88.3万吨，同比增长36.1%；软饮料当月产量为1096.2万吨，同比减少 -1.3% [65] 期权及股市关联市场 期权市场 - 报告提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [66] 股市 - 报告提及南宁糖业市盈率，但未给出具体数据 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 巴西甘蔗压榨接近尾声，市场焦点聚焦北半球增产给价格带来的压力，泰国收购甘蔗价额降低，对国际原糖市场带来压力；国内本年度进口配额基本用完，但进口成本继续降低，国产糖担忧下年度低价的加工糖抢占市场，广西开榨速度加快，市场出现一定竞争；市场糖源多样，现货价格走弱，后市维持弱势，需关注需求变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5245元/吨，环比-83；主力合约持仓量391467手，环比增加149966手 [2] - 白糖仓单数量611张，环比增加215；期货前20名持仓净买单量-65573手，环比-8850 [2] - 白糖有效仓单预报小计1490张，环比-215；配额内巴西糖进口加工估算价4100元/吨，环比83 [2] 现货市场 - 配额内泰国糖进口加工估算价4148元/吨，环比83；配额外（50%关税）进口巴糖估算价5195元/吨，环比108 [2] - 配额外（50%关税）进口泰糖估算价5259元/吨，环比108；云南昆明白糖现货价格5340元/吨，环比0 [2] - 广西南宁白糖现货价格5370元/吨，环比0；广西柳州白糖现货价5460元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增加60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比增加5.24 [2] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比5.49；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比-593.35 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比-237.4；巴西出口糖总量330.2万吨，环比-90.3 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1223元/吨，环比-92；配额内进口泰国与柳糖价差1175元/吨，环比-92 [2] - 配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖现价价差128元/吨，环比-117；配额外（50%关税）进口泰国与柳糖价差64元/吨，环比-117 [2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比20；食糖进口数量累计值390万吨，环比74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比-495.5 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率10.16%，环比0.15；平值看跌期权隐含波动率10.15%，环比0.15 [2] - 白糖20日历史波动率7.11%，环比0.01；60日历史波动率7.03%，环比0.01 [2] 行业消息 - 截至12月8日，印度马哈拉施特拉邦产糖量同比增加116% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三收高，交投最活跃的3月原糖期货收涨0.24美分或1.6%，结算价报每磅14.91美分 [2] 提示关注 - 25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减少11家；日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减少11.25万吨，本周预计将有10家糖厂开榨 [2] - 云南开榨糖厂已达12家，同比增加6家 [2]

2024/25及2025/26榨季广西糖业生产核心数据 - 2024/25榨季广西糖料蔗种植面积1135万亩，同比增加11万亩 [1] - 2024/25榨季广西食糖产量646万吨，同比增加28万吨，创近十年新高 [1] - 2024/25榨季产糖率13.3%，同比提高1.22个百分点，创广西历史最高纪录 [1] - 2025/26榨季广西糖料蔗种植面积1234万亩，同比增加99万亩，创近十年新高 [2] - 2025/26榨季预计糖料蔗入榨量5500万吨左右，农民种蔗收入300亿元左右 [2] 行业地位与生产保障措施 - 广西糖料蔗种植面积与食糖产量连续34个榨季居全国第一 [1] - 截至2024年9月底，全区糖料蔗生产保护区非蔗作物退出面积24.56万亩，新增恢复种植糖料蔗面积27.06万亩 [1] - 截至2024年10月底，全区糖料蔗良种推广新植面积约531万亩，自2020年实施补助政策以来首次突破500万亩 [1] 品种研发与良种推广成果 - 在农业农村部中国种业大数据平台完成登记的甘蔗品种中，广西自育品种占43% [1] - 2024/25年榨季，广西糖料蔗良种覆盖率已接近99%，其中广西自育品种覆盖率达92%以上 [1] 产业链延伸与副产品高值化利用 - 来宾市建成全国最大的蔗渣环保餐具生产与出口基地 [2] - 崇左市开发生产甘蔗醋、甘蔗啤酒等新型产品 [2] - 中粮崇左糖业公司注射级药用糖项目正式投产，凤糖生化公司甘蔗植物水投入市场 [2] - “蔗叶换蔗渣”入炉燃烧试点取得显著经济效益 [2] - 全区蔗渣、糖蜜、滤泥利用率达100%，蔗叶离田综合利用率突破40% [2]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 11 日 [2] - 研究员：王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 纽约原糖期货周五震荡下调，主力 3 月合约收低 1.08%至 14.66 美分/磅；伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收低 0.9%至 418.80 美元/吨；市场受巴西制糖比下滑及提前收榨刺激，巴西中南部干燥天气有支撑，但北半球供给放量压制糖价 [7] - 郑糖主力合约昨日走弱，05 合约收盘 5225 元/吨，收低 21 元或 0.4%，增仓 24848 张；国内食糖新糖报价持稳，南宁 5435 元/吨，昆明 5360 元/吨；南方开榨糖厂增多，市场缺乏信心，下游采购意愿低迷；郑糖 01 受仓单稀少企稳，空头资金打压 05 合约 [8] 行业要闻 - 分析机构 Green Pool 称，泰国因糖价暴跌、甘蔗田病害，种植户转向木薯，2025/26 年度甘蔗收购价预计同比降 22%至每吨 900 泰铢（约 28.29 美元），预计 2025/26 年度糖产量同比跳增 6%至 1070 万吨，2026/27 年度可能下滑 7.5%至 990 万吨 [9] - 沐甜 10 日消息，12 月 8 - 10 日云南新增 10 家糖厂开榨，本周预计还有 2 家，12 月 10 日开榨糖厂多；截至目前，25/26 榨季云南已开榨糖厂 26 家，同比增加 9 家，预计榨蔗能力 9.96 万吨/日，同比增加 4.31 万吨/日 [9] - 巴西 11 月出口糖约 330.23 万吨，同比下降 2.48%；2025/26 榨季截至 11 月累计出口糖 2525.91 万吨，同比减少 4.91% [9] - 印度糖业与生物能源制造商协会称，印度多地甘蔗成本上涨致全国食糖平均生产成本升至每公斤 41.72 卢比，行业呼吁上调食糖最低售价；2025 - 26 榨季截至 2025 年 11 月 30 日，食糖产量达 410.8 万吨，去年同期 287.6 万吨，开榨糖厂 428 家，去年同期 376 家 [8][9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [12][14][19][21] - 郑糖主力合约 SR605 在 2025 年 12 月 10 日，成交量 186581 手，较上一交易日增加 35673 手；持买合量 235694 手，增加 15892 手；持卖合量 273793 手，增加 14916 手 [21]

公司获奖与认可 - 广农糖业董事会秘书滕正朋在“2025上证（巢湖）上市公司高质量发展大会”上荣获“上证鹰·金质量——精锐董秘奖” [1] - 该奖项旨在表彰在高质量发展上勇于担当的市场经营主体和业绩突出的管理者 [1] - 奖项是对公司证券团队工作的认可，更是资本市场对广农糖业在践行社会责任、恪守规范运作、重视投资者沟通、推动行业高质量发展等方面所做贡献的肯定 [1] 公司治理与信息披露 - 广农糖业是广西目前唯一地方国有上市糖企，将规范运作与市场信任视为发展基石 [3] - 公司持续提升信息披露质量，严格执行信息披露规则，确保各类公告的及时性、准确性和完整性 [3] - 公司以高度透明的信息披露赢得市场尊重 [3] 投资者关系管理 - 公司积极搭建与投资者的沟通桥梁，通过多元化渠道与方式耐心倾听、细致解答 [3] - 公司通过有效沟通传递公司价值，增强投资者的理解与信任 [3] 公司治理结构与未来发展 - 公司不断优化治理结构，推动各项制度落实，为长期稳健发展提供坚实的制度保障 [3] - 未来，公司将继续完善公司治理、强化投资者服务，以持续规范的运作和真诚透明的沟通，推动公司实现高质量发展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 巴西甘蔗压榨接近尾声，市场焦点聚焦北半球增产给价格带来的压力，泰国收购甘蔗价额降低，对国际原糖市场带来压力；国内本年度进口配额基本用完，但进口成本继续降低，国产糖担忧下年度低价加工糖抢占市场，广西开榨速度加快，市场有竞争；市场糖源多样，现货价格走弱，后市维持弱势，需关注需求变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5328元/吨，环比-15；主力合约持仓量241501手，环比-18964 [2] - 白糖仓单数量396张，环比215；期货前20名持仓净买单量-56723手，环比1625 [2] - 白糖有效仓单预报小计1705张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖4017元/吨，环比-67；泰国糖4065元/吨，环比-67 [2] - 进口巴糖估算价配额外（50%关税）5087元/吨，环比-88；进口泰糖估算价配额外（50%关税）5151元/吨，环比-87 [2] - 云南昆明白糖现货价格5340元/吨，环比-5；广西南宁白糖现货价格5370元/吨，环比-40；广西柳州白糖现货价5460元/吨，环比-25 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比5.49；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比-593.35 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比-237.4；巴西出口糖总量330.2万吨，环比-90.3 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内1315元/吨，环比59；进口泰国与柳糖价差配额内1267元/吨，环比59 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外（50%关税）245元/吨，环比80；进口泰国与柳糖价差配额外（50%关税）181元/吨，环比79 [2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比20；食糖进口数量累计值390万吨，环比74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比-495.5 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率10.01%，环比1.39；平值看跌期权隐含波动率10%，环比1.38 [2] - 白糖20日历史波动率7.1%，环比0.01；60日历史波动率7.02%，环比0 [2] 行业消息 - 截至2025年11月4日，非商业原糖期货净空持仓195528手，较前一周增加28109手，多头持仓165775手，较前一周增加1384手，空头持仓361303手，较前一周增加29493手 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周二下跌，交投最活跃的3月原糖期货收跌0.15美分或1.0%，结算价报每磅14.67美分 [2] 提示关注 - 25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减少11家；日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减少11.25万吨，本周预计将有10家糖厂开榨；云南开榨糖厂已达12家，同比增加6家 [2]

行业核心数据 - 2025年10月中国成品糖单月产量为88.3万吨，同比增长36.1% [1] - 2025年1-10月中国成品糖累计产量为1139.9万吨，累计同比增长7.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的制糖行业相关上市公司包括：华资实业（600191）、粤桂股份（000833）、冠农股份（600251）、中粮糖业（600737）、金禾实业（002597）、广农糖业（000911）、海南椰岛（600238） [1] 行业研究参考 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国制糖行业市场竞争状况及发展趋向分析报告》作为行业研究参考 [1]

白糖 - 巴西12月第一周出口糖81.75万吨，日均出口量16.35万吨，较上年12月全月的日均出口量13.49万吨增加21% [2][6] - 上年12月全月出口量为283.37万吨 [2][6] - 广西制糖集团现货报价区间为5390~5490元/吨，云南制糖集团报价5320~5360元/吨，产区报价持稳 [2][6] - 加工糖厂主流报价区间为5700~5900元/吨，个别下调30元/吨 [2][6] - 原糖期价下行并刷新短期低点，主要因担心产量过剩 [2][6] - 国内现货价格有止跌迹象，盘面呈震荡状态，静待新的驱动 [2][6] 棉花 - ICE美棉价格上涨0.3%，报收63.87美分/磅 [3][7] - 郑棉主力合约CF601环比上涨0.04%，报收13740元/吨 [3][7] - 郑棉主力合约持仓环比下降11985手至47.71万手 [3][7] - 棉花3128B现货价格指数为14570元/吨，较前一日下降10元/吨 [3][7] - 美联储12月议息会议临近，降息25个基点几成定局 [3][7] - 近期郑棉期价维持震荡走势，需关注中共中央政治局会议及后续中央经济工作会议的相关表述 [3][7] - 从中国棉花信息网数据反推，11月棉花月度消费量仍保持相对高位，但11月下半月消费量低于上半月，棉花上行驱动减弱 [3][7] - 当前多空因素交织，短期以震荡格局对待，中长期看好，基本面对棉价的支撑或有增强 [3][7]

国内食糖市场核心观点 - 国内期现货糖价表现疲软，市场情绪看淡，主要受新榨季阶段性供应宽松预期、现货抛售压力以及期货盘面兑现广西大幅增产预期等因素影响，预计糖价将保持震荡寻底态势 [1] 国内食糖生产与供应 - 广西2025/2026榨季开榨加速，截至12月8日已有55家糖厂开榨，日榨蔗能力约43.65万吨，云南已有15家以上糖厂开榨，新疆和内蒙古甜菜糖生产顺利，甜菜糖总产量预期乐观 [1] - 广西甘蔗种植面积预计达1234万亩左右，为近10个榨季峰值，得益于政策补贴、蔗价稳定及“退桉还蔗”等措施 [2] - 广西甘蔗亩产预计恢复至4.5吨左右，全区甘蔗入榨量预计为5535万至5600万吨，以产糖率12.3%至12.5%估算，食糖产量预计为680万至700万吨，较上榨季增产34万至54万吨 [3] - 截至11月末，广西新榨季已产糖13.39万吨，同比减少37.85万吨，混合产糖率9.29%，同比下降1.63个百分点 [3] - 中国糖业协会预计2025/2026榨季全国食糖产量将继续回升至1170万吨左右，已实现连续3个榨季恢复性增长 [4] 食糖进口情况 - 2025年10月中国食糖进口量同比增加20.93万吨，至74.62万吨，1月至10月累计进口390.16万吨，同比增长13.69% [4] - 2025年10月糖浆与白砂糖预混粉进口量同比减少11.03万吨，至11.56万吨，但1月至10月进口总量仍高达100万吨，高于市场预期 [4] 行业面临的挑战 - 蔗糖水溶液及白砂糖预混粉进口量大，威胁食糖产业安全 [4] - 糖农增产难增收，制糖行业生产经营压力上升 [4] - 食糖消费增长乏力 [4] 全球糖市背景 - 全球糖市增产是主要话题，其中印度2025/2026榨季甘蔗入榨量、产糖量预计显著增加，全球阶段性供给趋于宽松，糖价上涨驱动力量有限 [5]