募集资金理财专用结算账户开立情况 - 公司于2025年5月27日在浙商银行嘉兴分行开立理财专用结算账户，专用于2022年度可转债募集项目的闲置资金购买理财产品[1] - 账户信息：明新旭腾新材料股份有限公司，账号未披露，理财产品到期后将注销账户[1] 现金管理概况 - **目的**：提高闲置资金使用效率，增加股东回报，预计年化收益率1 00%-2 65%[2][4][6] - **金额**：6000万元人民币，来源为2022年可转债募集资金（净额6 6364 23亿元）[2][6] - **产品类型**：浙商银行保本浮动收益型结构性存款（代码EEQ25021DT），挂钩欧元对美元汇率，期限91天[3][4][6] - **收益计算**：收益=购买金额×到期利率×期限÷360，风险级别PR1（谨慎型）[4][6] 审议程序与投资期限 - 2025年4月18日董事会及监事会审议通过，2024年年度股东大会批准，授权3亿元额度12个月内滚动使用[5] - 当前投资期限为股东大会通过后12个月内，单日最高投入金额占比净资产23 96%[5][10] 对公司财务影响 - 2024年经审计总资产35 35亿元，归属股东净资产16 69亿元，2025年Q1净资产增至16 80亿元[8] - 最近12个月累计理财投入11 13亿元，收回本金8 28亿元，收益668 55万元，未使用额度1500万元[10] 现金管理操作细节 - 起息日2025年5月30日，到期日2025年8月29日，观察日为2025年8月27日，收益取决于欧元汇率区间表现[4][6] - 历史单日最高理财投入4亿元，占净资产比例23 96%，但收益对净利润影响未披露[10]

公司增资与战略布局 - 同益中拟使用自有资金对子公司超美斯新材料增资1.5亿元，主要用于设备更新迭代和市场拓展，以增强盈利能力并落实战略布局 [1] - 增资完成后，超美斯注册资本将从22881.89万元增至33607.77万元，同益中持股比例提升至83.52% [1] - 此前公司已公告拟以2.43亿元收购超美斯75.80%股份，显示其强化产业链控制的意图 [1] 公司主营业务与业绩表现 - 同益中主营超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料，拥有该行业全产业链布局 [1] - 2024年一季度公司营业收入达2.53亿元，同比增长126.9%，归母净利润4340.09万元，同比增长147.35% [1] - 子公司超美斯主营芳纶及芳纶纸，设计年产能分别为5000吨和2000吨，一季度营收6850.1万元，净利润227.02万元 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年5月23日、5月26日连续2个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司股票于2025年5月27日再次涨停，短期涨幅较大 [1] - 截至5月27日，公司股票换手率为19.65% [1] 估值水平 - 公司TTM市盈率为73.68，行业中值TTM市盈率为31.76，公司估值显著高于行业水平 [1] 财务表现 - 2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为684,964.45元，同比下滑93.01% [2] 经营情况 - 公司生产经营情况及经营环境与前期披露信息相比未发生重大变化，内部经营秩序正常 [2] 信息披露 - 公司已披露《股票交易异常波动公告》（公告编号：2025-025） [1] - 公司确认不存在应披露而未披露的重大信息，前期披露信息无需更正或补充 [2]

公司动态 - 中复神鹰青海西宁年产2.5万吨高性能碳纤维项目是全球首个海拔最高、单体最大的高性能碳纤维生产基地，已累计供应近5万吨高性能碳纤维，产品远销多个国家 [1] - 该项目总投资50亿元人民币，基地位于海拔约2600米的青藏高原，一期工程(1.1万吨)2021年9月建成投产，二期工程(1.4万吨)2023年5月24日全面投产，刷新中国万吨级碳纤维工程建设纪录 [5] - 项目采用自主干喷湿纺技术，设备国产化率达95%以上，生产过程中涉及上百道工序、三百多项关键技术和三千多个工艺参数 [5] 产品与技术 - 碳纤维是一种新型高科技材料，直径5至7微米，含碳量高达90%以上，比重不足钢的四分之一，强度是钢的7至10倍，具有轻质、高强度、高弹性模量、耐高低温、耐腐蚀、耐疲劳等优异特性 [3] - 产品被称为"新材料之王"和"黑色黄金"，广泛应用于航空航天、国防、交通、能源、体育休闲等领域 [3] - 项目采用绿电资源，结合高海拔低温环境，生产"低碳绿色"碳纤维，可规模化应用于风电装备、氢能储运等新能源领域 [5] 产业协同 - 项目成功打造了"绿色能源—绿色材料—绿色应用"的绿色循环产业协同模式 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇市场短期内维持缓慢走势，供应端意外损失与聚酯负荷共振使市场持续去库，但去库效率偏低，下游聚酯产品产销震荡调整，整体变化较小[2] 根据相关目录分别进行总结 价格方面 - 2025年5月26日，石脑油CFR日本现货中间价为566.13美元/吨，较前值上涨1.03%；东北亚乙烯价格持平，华东环氧乙烷出厂均价持平，甲醇MA现货价持平，内蒙古含税褐煤坑口价持平[1] - 2025年5月26日，DCEEG主力合约收盘价4393元/吨，较前值下跌0.23%；结算价4409元/吨，较前值下跌0.25%；近月合约收盘价4475元/吨，较前值上涨0.13%；结算价4475元/吨，较前值下跌0.51%[1] - 2025年5月26日，华东地区乙二醇市场价中间价为4540元/吨，持平；CFEI乙二醇内盘价格指数为4530元/吨，较前值上涨0.33%；近远月价差为66元/吨，较前值减少12元；基差为137元/吨，较前值增加25元[1] - 2025年5月26日，CFEI涤纶DTY、POY价格指数持平，涤纶短纤价格指数为6550元/吨，较前值下跌0.38%，瓶级切片价格指数持平[1] 开工情况 - 2025年5月26日，乙二醇综合开工率为51.6%，较前值上升1.6%；石油制开工率为55.27%，较前值上升4.89%；煤制开工率为46.02%，较前值下降3.42%[1] - 2025年5月26日，PTA产业链聚酯工厂负荷率为90.75%，较前值下降0.36%；江浙织机负荷率持平[1] 现金流情况 - 2025年5月26日，外盘石脑油制乙二醇为-85.4美元/吨，较前值减少4.44美元；乙烯制乙二醇为-80.65美元/吨，持平[1] - 2025年5月26日，MTO制MEG税后毛利为-1409.65元/吨，较前值减少54.82元；煤基合成气法税后装置毛利为811.5元/吨，较前值增加6.63元[1] 行业资讯 - 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置降负荷运行，持续时间稍长；一套5万吨/年的装置因故障停车，重启时间未知[2] - 26日乙二醇现货市场主流商谈在905附近，实际成交量一般；船货商谈在527-532美元/吨附近，有3000吨成交[2] 交易策略 - 25日乙二醇以4393元/吨收盘成交11手，预计后续市场仍维持震荡，关注供应端意外损失和聚酯负荷变化[2]

消息面 - 5月23日郑商所PTA期货仓单56566张 环比减少994张 [1] - 上周PTA社会库存37316万吨 环比减少1497万吨 自3月以来持续下降 [1] - 上周部分装置重启与短停检修 PTA行业负荷率提升至771% [1] - 上一交易日PTA现货基差走强 5月主港成交价在09+150~160 宁波货商谈价09+135~140 价格区间4840~4905 [1] 供需分析 - 5-6月PTA面临检修及去库带来的供需强现实 受成本推升、出口备货增加及终端需求改善影响 [2] - 6-7月装置检修执行或不及预期 新产能投放将导致远期供应偏宽松 [2] - 上周中泰化学重启 嘉通2线检修 产量小幅增加 预计本周四川能投等装置重启 供应延续小幅增加 [3] 价格走势 - 短期PTA在成本支撑及去库格局下 期价震荡偏强 [2] - 聚酯高开工带来的高库存压力增加 下游工厂三季度减产确定性较大 将压制PTA期价反弹空间 [2] - PTA基本面尚可 技术面震荡偏强 2509合约区间参考4680-4900 [3] 需求端 - 聚酯开工持稳 终端织造开工率维持 前期关税利好释放完毕 外贸订单气氛略有下降 [3] - 中国对美抢出口预期6月下旬收尾 内销淡季来临 [2] - 聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将影响PTA价格 [2] 成本端 - 原油震荡 PX基本面较好 TA估值驱动中性稍多 [3]

股价表现与市场反应 - 宜宾纸业股价自4月7日低点14.73元飙升至5月23日36.89元，累计涨幅超150% [1][2] - 5月23日盘中创历史新高36.89元后回落，当日主力资金净流出1.11亿元，净比8.87%，换手率超20% [3] - 5月累计涨幅达69.2%，游资推动两波上涨行情，第一波涨幅81.6%，第二波录得4连板 [3][4] 并购重组与业绩扭亏 - 2024年12月完成收购四川普什醋纤67%股权，切入醋酸纤维素赛道，2025年一季度归母净利润同比激增99.8%至1602.71万元，营收同比增长9.51%至6.12亿元 [2] - 普什集团承诺四川普什醋纤2025-2027年净利润分别不低于1.55亿元、1.21亿元、1.20亿元，但承诺利润逐年下调 [6] - 收购后公司资产负债率高达91.69%，传统造纸业务2023-2024年累计亏损2.06亿元 [1][6] 业务转型与行业背景 - 四川普什醋纤主营二醋酸纤维素（烟用醋片）、三醋酸纤维素等，二醋酸纤维素占全球市场份额91%，其中81%用于香烟过滤嘴 [5] - 全球醋酸纤维素市场CR5达82%，美国Eastman占35%份额，国内多为中烟与外资合资企业 [5] - 聚丙烯滤嘴成本仅为醋酸纤维素的60%，国内低端卷烟渗透率已达18%，可能挤压烟用丝束市场 [5] 市场炒作与政策催化 - 量化基金和游资推动股价上涨，国泰海通证券总部、广发证券南京汉中路营业部等席位频繁现身龙虎榜 [2][3] - 5月16日证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，重组概念催化第二波涨势 [3] - 公司明确暂无收购四川普什醋纤剩余股权计划，但市场仍炒作重组预期 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研与现场参观 [1] - 参与单位及人员众多，包括招商证券、益沣成资管等21家单位 [1] - 活动时间为2025年5月22日10:00 - 12:00，地点在公司行政楼九楼会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书兼副总经理刘松霞、证券事务代表陈丽婷、证券助理高杰晶 [2] 公司经营情况 - 4月部分品类受关税影响产销量略降，但产品单价稳步提升，5月订单稳定，经营正常，整体向好态势不变 [2] 产品单价上升原因 - 坚持品牌引领、科技赋能、创新驱动成效显现 [2] - 与耐克、阿迪达斯等知名品牌深度合作，产品技术含量和附加值高，有示范带动作用 [2] - 高强度研发投入，高技术含量、高附加值产品占比提高 [2] - 对部分客户和差异化产品定价话语权提高，竞争优势显现 [2][3] 美国加征关税影响 - 2024年直接出口美国占比约2.55%，产品差异化强，美国客户短期难寻替代品 [3] - 间接出口美国业务中，沙发家居美线、体育运动、消费电子品类受影响部分销售额占营收比重小 [3] - 5月中美经贸高层会谈后，关税政策有变化，客户期待关税降低 [3] 产品应用领域 - 现阶段产品暂不涉及机器人皮肤领域，积极关注新兴领域并做好技术储备开发 [3] 公司发展方向 - 从传统PU聚氨酯合成革业务向新型生态功能复合材料方向转型，产品是“涂层复合+”，与先进工艺和新型材料融合 [4] - 坚持“专业化、特色化、品牌化、规模化”发展战略 [4] 各业务板块情况 - 沙发家居业务力争2025年止跌企稳反弹增长，美线业务有不确定性 [5] - 汽车内饰品类技术和竞争优势优良，服务品牌和定点项目增多，正接洽新车企争取定点项目，有望“低基数、高增长” [6] 市值管理规划 - 公司估值被低估，第一、二大股东未减持 [7] - 2021 - 2023年累计回购规模约1亿元，推进第3期员工持股计划，2025年研究推进控股股东增持股份 [7][8] - 未来丰富股东回报方式，运用多种市值管理工具促进市值与内在价值匹配 [8] 安利越南情况 - 2025年产销量提高，经营业绩改善，现阶段产能利用率约50%，计划停亏、减亏并力争盈利 [8] - 生产成本与国内大体相当，产业链配套不如中国完善，原材料和物流成本高，但人工成本低 [8] 品类成长性展望 - 功能鞋材品类2025年计划较快增长，与多品牌合作推进有望增加订单 [8] - 沙发家居品类长期机遇大于挑战，培育了较多品牌客户 [8] - 汽车内饰品类2025年计划高速增长，市场需求增加 [8] - 消费电子品类2025年计划总体稳中有升，与多品牌合作深化 [8] 专业化与多元化关系 - 战略专业化巩固聚氨酯复合材料领域专业优势，在核心技术等方面持续投入 [9] - 品类和市场适度多元化基于主业拓展，底层技术相同，生产和市场渠道可共享协同，降低经营风险 [9][10] - 二者相辅相成，促进资源高效配置与利用，实现可持续发展 [10]

募集资金基本情况 - 公司2017年非公开发行A股股票1.6亿股，发行价格5.2元/股，募集资金总额8.32亿元，扣除发行费用1033.02万元后净额8.2167亿元，资金于2017年11月3日到位并由立信会计师事务所验资[1] - 募集资金采取专户存储管理，开户银行为中国光大银行苏州分行，并与保荐机构申万宏源证券签署三方监管协议[2] 募投项目结项与资金处置 - 2023年4月董事会决议通过两项议案： - "年产4万吨高性能复合短纤维生产线项目"结项，节余募集资金8181.03万元（含理财收益）永久补充流动资金[2] - 终止"年产8万吨复合短纤维生产线升级改造项目"，剩余募集资金1.3674亿元（含理财收益）永久补充流动资金[2] - 2025年4月董事会决议通过"年产4.2万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目"结项，节余募集资金永久补充流动资金后注销专户[2] 募集资金专户注销 - 截至公告日，光大银行苏州分行募集专户余额为零并完成销户，三方监管协议同步终止[3] - 公司所有募集资金已使用完毕，专户全部注销[3]

项目概况 - 内蒙古沣晟泰新材料有限公司年产6000吨间位芳纶纤维项目（一期）于5月20日验收合格，总投资5 2亿元，分两期建设 [1] - 一期建设两条1500吨间位芳纶生产线，2023年6月开工，2024年3月试车投产 [1] - 二期3000吨产能计划2024年6月开建，2024年12月投产 [1] 公司背景 - 内蒙古沣晟泰新材料有限公司成立于2023年3月，最大股东为内蒙古久晟实业（集团）有限公司 [1] - 内蒙古久晟实业为包头市九原区财政局100%控股企业，旗下拥有12家子公司（含5家一级国企），总资产182亿元，年收入13亿元 [1] - 公司是全国第三家、全球第五家实现间位芳纶产业化生产的企业，前两家为中国烟台泰和新材和江苏超美斯新材料 [1] 产品特性与应用 - 间位芳纶是特种纤维中产量第二大的品种，具有耐高温、尺寸稳定、可纺性、防火性和耐腐蚀性等优异特性 [1] - 主要应用于森警消防灭火防护服、石油石化焊接防护服、电力化工冶金炉前服、矿山救援防护服等工业防护领域 [1]