公司治理 - 公司于2025年8月28日在上海市青浦区重达路58号会议室以现场结合通讯表决方式召开第六届第十三次董事会会议 [1] - 会议审议关于变更内部审计负责人的议案等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中快递行业占比98.9% [1] - 其他业务收入占比1.1% [1]

财务表现 - 公司实现营业收入250.25亿元 同比增长16.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.53亿元 同比增长3.73% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4.36亿元 同比下降0.17% [1] - 基本每股收益0.3元 [1]

行业背景与趋势 - 人才竞争日益白热化 企业将员工福利作为雇主品牌建设的战略抓手和打造温暖品牌标签的重要入口 [3] - 上海通过政策与市场双轮驱动推动企业建立多元化柔性化的福利保障机制 明确提出以专业化数字化国际化为引领实施19项重点任务推动人力资源服务产业高质量发展 [3] - 员工福利数字化管理平台应用日益普及 企业通过扩大企业年金和补充医疗保险覆盖以及弹性福利等方式夯实职工关怀体系 [3] 公司业务与战略 - 京东政企业务以福利采购为切入点推动全国职工福利数字化服务全面升级 在各地政府指导下与产业合作伙伴共同开展 [5] - 公司政企福利采购实现三个全覆盖 采购方式全覆盖包括招标集采创意定制平台兑换提货卡券 商品类目全覆盖包括实物商品虚拟服务京东外卖 场景全覆盖包括年节劳保惠工场景 [5] - 公司累计服务超800万家活跃企业客户 覆盖3万+大型企业 九成以上在华世界500强和近70%专精特新企业 [7] 产品与解决方案 - 京东政企业务打造政企用餐解决方案 依托京东外卖整合优质餐饮资源 支持企业批量结算和员工自主充值 将相关财务工作效率提升30% [5] - 政企用餐解决方案已覆盖15000余家重点企业 涉及能源物流交通金融零售制造电信运营商地产等多个领域 [5] - 公司提供数智化全场景采购服务 实现全国分公司一站式管控和全链路数字化管理 为合规降本提供支持 [7] 客户案例与成效 - 上海丰诚物业管理有限公司通过合作加速数智化全场景采购升级 实现全国分公司采购一站式管控和全链路数字化管理 [7] - 德邦快递联合公司推动企业餐饮数字化 通过政企用餐解决方案为员工提供品质保障多样选择的第二食堂 实现全国范围企微工作台一键点单和极速配送 [7] - 公司通过多元化商品供给专业技术服务全链路合规治理和全国性物流履约体系 助力企业客户实现降本增效和高质量发展 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入250.2亿元，同比增长16.0% [1] - 净利润4.5亿元，同比增长3.7% [1] - 快递业务量123.48亿件，同比增长20.73% [1] - 市场占有率12.91%，同比提升0.15个百分点 [1] 产能与基础设施 - 完成义乌转运中心直营化收购以强化核心枢纽布局 [1] - 累计拥有514套自动化分拣设备和8054辆自有干线车辆 [1] - 新疆本地仓建设实现"疆内次日达"，偏远地区订单超1亿单（同比增长120%） [4] 数智化建设 - AI技术全面赋能运输、分拣、客服环节：数智化车队提升干线效率，智能视觉平台降低错分率，AI助手提升客服自动化 [2] - 无人车配送覆盖全国25省份超100城，重点布局六大核心场景 [2] - 推出"可视昆仑""申通AI助手"等数字化产品深度融入业务场景 [2] 服务与产品创新 - 揽签时效缩短至43小时以内，多平台物流排名前列 [3] - 构建"柔性服务"模式覆盖40多个行业，合作客户数同比增长超80% [3] - 推出"申咚咚""生鲜尊享""头等舱"等增值产品，次日达服务覆盖全国70%地级市 [3] 战略扩张 - 收购浙江丹鸟物流科技100%股权切入高端快递市场 [4] - 丹鸟物流日均业务量超400万单，覆盖300城市，单价显著高于行业水平 [4] - 通过收购优化品质快递网络与产品结构 [4]

圆通速递2025年第二季度电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 纪要涉及快递物流行业 聚焦于圆通速递股份有限公司[1] 核心财务表现 * 2025年第二季度快递业务完成量80.84亿件 同比增长21.84%[2] * 2025年第二季度实现营业收入188.23亿元 同比增长9.84%[2] * 2025年第二季度实现归母净利润9.74亿元 其中快递业务贡献10.38亿元[2] * 航空货运及国际业务合计亏损0.64亿元 较同期减亏3,200万元[2][6] * 2025年上半年业务完成量148.63亿件 同比增长21.79% 超出行业平均增速2.5个百分点[4] * 2025年上半年实现营业收入358.83亿元 同比增长10.19%[4] * 2025年上半年归属于母公司股东净利润为18.31亿元 其中快递业务实现19.85亿元[4] * 航空货运及国际业务（包括香港机场货站）上半年投资亏损合计1.54亿元 较同期减亏0.34亿元[4] 单票经营指标 * 2025年第二季度单票收入2.12元 同比下降0.14元[2][7] * 2025年第二季度单票成本1.95元 同比下降0.10元[2][7] * 2025年第二季度单票毛利0.17元 同比下降0.05元[2][7] * 单票成本构成：单票揽收及派送服务成本1.32元（同比下降0.02元） 单票运输成本0.34元（同比下降0.05元） 单票中心操作成本0.25元（同比下降0.02元） 单票面单成本0.01元（基本持平） 单票国际快递及包裹成本同比下降至0.02元[7] 行业政策与竞争环境 * 国家邮政局倡导反内卷 多省逐步推进 广东、浙江、福建等地已开始执行统一最低价上浮[2][8] * 广东和浙江作为风向标 其业务量占全国比例接近50% 示范效应显著[9] * 反内卷政策导致行业增速下滑 低价电商受到较大影响[18] * 设置底价后 行业竞争将围绕服务质量、客户体验及成本管理能力展开 重货件不会成为主要竞争重点[28][29] * 反内卷不会改变行业分化趋势 可能导致市占率和盈利能力分化[29] * 社保政策若全面推行 一个快递员每月社保费用约900元 分摊到每票约增加0.10元成本 对行业尾部企业影响较大[13][16][17] 人工智能（AI）技术应用与成效 * 公司全面推进AI技术应用 涵盖机器视觉、语音技术、大模型、专家系统和数字孪生等领域[2][10][11] * AI应用具体场景：机器视觉用于质量安全管理 语音技术用于客服接待 大模型用于自动仲裁 专家系统用于智能路由优化 数字孪生用于转运中心管理[11][12] * AI生成代码行数占总行数比例达24%[3][12] * 智能客服系统使客服人效同比提升25%以上[3][12] * AI应用价值一年可能达到10亿量级 部分效益转化为加盟网点效益[15] * 未来核心竞争力差异在于人工智能应用及技术开发[31] 资本开支与战略布局 * 2025年资本开支主要用于土地、转运中心建设、设备购置、车辆更新和引进新飞机及航材[5][27] * 计划更新约1,000多台车辆 预计投入六七个亿[27] * 引进新的767飞机和一些高价值航材[27] * 2017年至2025年上半年 中通累计资本开支534亿元 圆通累计为401亿元 需补足短板以缩小差距[27] * 国际发展重点在中亚市场（如哈萨克斯坦阿拉木图）及优势线路（澳大利亚、中日线、中韩线） 东南亚非重点[29][30] 运营效率与成本管控 * 单票运输成本下降主因：单车装载质量提升、市场化招标降低运价、AI技术优化路由和车型调整[30] * 未来降本重点在末端成本 包括网点建设、派送效率提高、自提柜建设、无人车派送及智能派件系统[19][30] * 末端投递方式中 自提柜比驿站配送效率更高、管理成本更低[19] * 无人车若一天能送1,000票 可降低0.10元单票成本；送六七百票可降低0.05-0.06元单票成本[19] * 快递全链路成本约1/3发生在总部（运能和操作） 2/3发生在末端网络（最大是派送成本 还有操作、运能和客服成本）[19] * 逆向件取件成本每个约三块多 反映在揽派服务费中 对整体揽派端成本影响较大[25] 网络与末端管理 * 驿站与室内柜结合减少用工趋势明显 一个驿站原需两到三人 现一人即可运营[26] * 超过70%的包裹已入库入柜 极限渗透率约80%[26] * 未来重点推广室内柜终端形态[26] 业绩展望与预期 * 预计2025年8月份行业增速将降至个位数 但公司增速将保持高于行业平均水平[22] * 若平均涨价0.10元并覆盖70%的量 全年单票利润将提升约0.03元 目前预计全年单票利润拉升在0.02-0.03元左右[23][24] * 圆通航空上半年经营改善 乘客数量增加 线路优化 下半年预计进一步好转[29] * 国际货代上半年亏损约6,000万元 主因贸易战导致业务收入减少及航空海运运价下滑 商誉减值风险低[29]

**顺丰控股 2025 年上半年业绩电话会议纪要关键要点** **一 公司财务表现** * 公司上半年总收入 1,464 亿元，同比增长 10.4%，归母净利润 57.4 亿元，同比增长 19.4%，折后归母净利润率 3.9%，提升 0.3 个百分点[2] * 毛利润 194 亿元，增长 4.25%，毛利率 13.2%，下降 0.6 个百分点，因战略投入导致人工成本占比上升 1.9 个百分点[4] * 自由现金流达 87 亿元，拟中期分红 23.2 亿元，同比增长 21%，分红比例 40%[2][4] * 二季度收入增长 11.5%，业务量增长 31%，均超行业平均增速[4] **二 业务板块表现** * 时效快递收入增速 6.8%，件量增长 19%，生活与生产类件量占比持续提升，得益于生活场景渠道布局和下沉市场网络织密[2][6] * 经济件收入增长 14.4%，业务量增长 30%，远超行业增速，通过差异化产品策略和精细化运营管理实现竞争突围[2][7] * 快运收入增长 11.5%，日均货量近 8 万吨，增长 28%，线路拉直超过 100 条，收派效能提升 19%[2][9] * 同城板块表现亮眼，实现显著增长，具体信息需关注其披露内容[2][10] * 供应链及国际业务收入 342 亿元，增长 9.7%，中国 V 百强企业中超 95%使用顺丰国内服务，60%使用国际服务，提升 15 个百分点[2][11] **三 鄂州花湖机场进展** * 鄂州花湖国际机场开通 59 条国内航线和 19 条国际航线，上半年国内外运营航班超 1.4 万架次，货邮吞吐量达 70 万吨，提升 79%[3][12] **四 成本优化与效率提升** * 通过精益诊断提高场地利用率，创新异形件流转工具，中转效率提升 13%[4][13] * 组建员工共创车队，降本超 3 亿元，使用 RPA 工具释放 500 多个数据处理岗位，AI 决策智能体进行资源排布及调度[4][16] * 网络节点减少，线路更直，城市间联通线路达 6,000 多条，专门为提坪开通 700 多条线路[14][15] **五 科技赋能与自动化** * 投入超 1,800 台无人车支持末端短驳，超 470 台车辆配置自驾系统卡车，提高干线车效和人效[16] * 投入 120 套自动化设备和 380 多套 AGV 设备，日均处理产能提升 557 万票[17] **六 客户体验与员工满意度** * 为 B 端客户提供入仓、入场及超大件派送能力，为 C 端客户提供家居家电双人派送及送装能力[17] * 水果季投入 11 个特色经济场地及超 3 万吨航空运力帮助农产品上行[17] * 人效提升 14%，个人薪酬提高 5%，员工满意度增加 4.1 个百分点[18] **七 行业化转型与国际化** * 成立七大行业经营部，销售团队从 1,000 人扩充至 4,000 多人，非标产品收入贡献提升，营收增速超 20%的一级行业增至 5 个[27][28] * 国际业务韧性明显，实现 10%收入增长，供应链板块净利润达 4.3 亿元（剔除特定影响），同比增长 178%，中标接近 200 个新项目[33] **八 未来战略与展望** * 未来 3~6 个月继续执行主动前瞻性投入策略，通过规模效应牵引运营模式创新，结构性降本效果预计明年显现[4][22] * 加速国际化布局与深化行业转型，打造第二增长曲线[24] * 全年资本开支预计约 100 亿元，重点投向 AI 技术研发、新型物流设备及多元化资源平台建设[30][31] **九 竞争与行业环境** * 快递行业保持高速增长但竞争加剧，公司通过高品质服务、灵活价格策略和战略投入应对[25][26] * 快运领域头部集中度提升，公司通过融通互补协同构建竞争壁垒，优化骨干网络运输成本[34] **十 股东回报与资金管理** * 自由现金流充沛，通过分红和回购加强股东回报，优化负债比例至 51.4%，保持 470 亿元左右现金储备[31] * H 股增发提升流通盘，吸引更多长期国际投资者[31]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入250.25亿元，同比增长16.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.53亿元，同比增长3.73% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.36亿元，同比下降0.17% [1] - 基本每股收益0.30元 [1]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [2] 核心观点 - 价格战导致单票收入下降是盈利承压主因 但成本端优化明显体现经营韧性 [3][4] - 业务量保持稳健增长且市场份额微升 显示网络稳定性与市场竞争力 [3] - 服务品质显著提升助力高附加值业务增长 散件与逆向物流同比增超112% [5] - 反内卷政策有望推动旺季价格战缓和 行业盈利改善可期 [5] - 成本管控能力突出 单票核心成本下降释放盈利弹性潜力 [4] 财务表现 - 2025年H1营收358.83亿元（同比+10.19%） 归母净利润18.31亿元（同比-7.90%） [3] - Q2归母净利润9.74亿元（同比-6.76%） [3] - 单票收入2.19元（同比-6.27%） 单票成本2.02元（同比-4.51%） [3][4] - 单票毛利0.17元（同比-25.34%） [4] - 运输成本降12.81% 中心操作成本降3.63% [4] 运营数据 - H1业务量148.63亿件（同比+21.79%） Q2业务量80.84亿件（同比+21.84%） [3] - 市场份额从15.2%提升至15.5% [3] - 快件遗失率降59% 虚假签收率降21% [5] - 单车装载票数提升7% 人均效能提升超13% [4] 盈利预测 - 2025-2027年净利润预测：39.8/46.6/51.5亿元 [5] - 对应EPS：1.15/1.35/1.50元 [5] - 对应PE：14.9X/12.7X/11.5X [5] 公司概况 - 综合性国际供应链集成商 覆盖快递物流/科技/航空/金融/商贸 [6] - 全网5100余家分公司 8万余服务网点 133个集运中心 45万员工 [6] - 服务网络实现全国31个省（区、市）县级以上城市全覆盖 [6] 交易数据 - 总市值587.94亿元 总股本34.20亿股 [7] - 52周股价区间12.34-18.7元 [7]

观业绩 - 中芯国际上半年收入44.56亿美元同比增长22% 净利润3.2亿美元同比增长35.6% [2] - 顺丰控股上半年营收1468.58亿元同比增长9.26% 净利润57.38亿元同比增长19.37% [3] - 中信建投上半年营收107.4亿元同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元同比增长57.77% 拟每10股派现1.65元 [4] - 中信证券上半年营收330.39亿元同比增长20.44% 归母净利润137.19亿元同比增长29.8% 拟每10股派现2.9元 [5] - 中科曙光上半年营收58.5亿元同比增长2.41% 归母净利润7.29亿元同比增长29.39% 因产品结构优化及投资回报提升 [6] - 凌志软件上半年营收5.16亿元同比下降3.04% 归母净利润1.12亿元同比增长1002.2% 因国内应用软件场景突破 [7] - 华胜天成上半年营收22.62亿元同比增长5.11% 净利润1.4亿元实现扭亏 上年同期亏损2.47亿元 [8] - 中国银河上半年营收137.47亿元同比增长37.71% 归母净利润64.88亿元同比增长47.86% 拟每10股派现1.25元 [9] - 华虹公司上半年营收80.18亿元同比增长19.09% 归母净利润7431.54万元同比下降71.95% [10] - 极米科技上半年营收16.26亿元同比增长1.63% 归母净利润8866.22万元同比增长2062.34% [11][12] - 中金黄金上半年营收350.67亿元同比增长22.9% 归母净利润26.95亿元同比增长54.64% [13] - 中微公司上半年营收49.61亿元同比增长43.88% 净利润7.06亿元同比增长36.62% [14] - 天普股份上半年营收1.51亿元同比下降3.44% 归母净利润1129.8万元同比下降16.08% 拟每10股派现0.75元 [15] 增减持 - 恒盛能源实际控制人杜顺仙拟减持不超过560万股（占总股本2%） 减持原因为优化股权结构及资金需求 [16] - 晶华新材控股股东及一致行动人拟合计减持不超过3.01%股份 减持方式为集中竞价或大宗交易 [17]

财务业绩 - 2025年上半年总营业收入1469亿元 同比增长9.3% [1] - 总件量78.5亿票 同比增长25.7% 增速高于行业整体水平 [1] - 归母净利润57.4亿元 同比增长19.4% 利润率3.9%同比提升0.3个百分点 [1] - 加权平均净资产收益率6.07% 同比提升0.84个百分点 [1] - 经营活动现金流量净额129亿元 自由现金流入87.4亿元同比增长6.1% [1] - 宣布每10股派发中期现金红利4.6元(含税) [1] 资本结构 - 总资产规模2182亿元 归母权益954亿元 [1] - 资产负债率51.35% 较2024年末下降0.79个百分点 [1] 业务板块表现 - 快运业务收入195.7亿元(不含税) 同比增长11.5% 货量增长28% [2] - 经济快递业务收入151.6亿元(不含税) 同比增长14.4% 业务量增长29.6% [2] - 同城即时配送业务收入54.9亿元(不含税) 同比增长38.9% [2] 国际业务拓展 - 全货机国际航班超6800架次 同比增长84% [2] - 亚太区域航网密度行业领先 高峰期单周航班达192班 [2] - 鄂州货运枢纽打造国际"空空中转"模式提升物流效率 [2] - 海外仓储资源面积超250万平方米 其中亚太区域超210万平方米 [2] - 服务覆盖新加坡 马来西亚 越南等主要国家 [2] - 超过60%的《财富》中国500强企业使用顺丰国际服务 [3] 运营数据 - 7月速运物流及供应链业务合计收入248.47亿元 同比增长9.95% [4]