政策调整概况 - 全国多地汽车以旧换新补贴政策在国庆黄金周前按下暂停键，包括江苏、浙江宁波、广西、湖北武汉、襄阳、青海、贵州、内蒙古及广州等地 [1][2] - 政策暂停是地方政府为确保全年补贴资金平稳有序使用而实施的灵活调控方案，不代表支持力度减弱 [1] - 各地补贴截止时间不统一，依据当地补贴资金使用实际进度制定 [3] 具体政策暂停详情 - 江苏省于2025年9月28日24:00暂停置换更新补贴 [2] - 浙江省宁波市汽车置换更新补贴将于2025年10月11日结束 [2] - 广西壮族自治区于2025年9月23日24:00暂停置换更新补贴 [2] - 湖北省武汉市和襄阳市于2025年8月19日24:00暂停置换更新补贴 [2] - 广州市汽车置换更新补贴政策自2025年8月30日零时起暂停实施，申请截止时间为2025年9月30日 [2][3] 中央资金支持情况 - 国家发改委近日会同财政部向地方下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金 [4] - 至此，全年3000亿元中央资金已全部下达 [4] - 中央资金分批次下达，旨在让政策效应均匀覆盖全年，此前第一批及第二批1620亿元分别于1月、4月下达，第三批690亿元于7月份下达完毕 [7] 政策效果与行业影响 - 今年以来截至9月10日，汽车以旧换新申请量达到830万份 [7] - 补贴使用速度与汽车销量增长挂钩，补贴用得快代表当地汽车销量增长迅速 [7] - 经销商认为补贴政策暂停将对销量造成冲击，部分销量已被透支 [8] - 对于小鹏Mona 03等有现车的车型，经销商希望补贴政策延续以促进销售，但问界等热门车型因提车周期长无法享受即将截止的补贴 [8] 地方替代性刺激措施 - 广州市在国庆前半个月推出“激情全运会 惠购迎国庆”专项购车补贴活动，总投入达3亿元，全国消费者在广州购车最高可享受5000元补贴，该政策于9月30日截止 [3]

公司运营与流动性状况 - 公司流动性挑战依然存在，与潜在战略投资者的讨论尚未实现，正继续出售非核心资产以支持营运活动并补充资金水平 [1] - 公司继续将有限的财政资源优先用于维持生产厂房的基本营运活动，而非其他活动，包括聘请核数师为2024年度现场审核工作提供服务 [4] - 公司若干附属公司接获破产清算程序审查以及拍卖资产以清偿判决债务的通知和付款要求，但这些附属公司对集团营运不造成重大影响 [1] - 公司正致力寻求投资以纾缓流动性问题并促进集团的适当重组 [4] 财务业绩与披露情况 - 2024年上半年公司营收同比下滑75%至3837万元，净亏损扩大至202.57亿元，毛利率因产能停滞转为负值 [4] - 由于2024年业绩尚未刊发，公司截至2025年6月30日的中期业绩的刊发已因此延迟 [4] - 公司无法合理确定上市规则规定的未刊发财务业绩的刊发日期 [4] 股票交易状态与监管风险 - 公司股票自2025年4月1日上午9时起暂停于港交所的买卖，目前继续停牌 [5] - 如果公司股份连续停牌18个月，港交所可取消公司股份的上市地位 [5]

停牌状态与复牌进展 - 公司股票自2025年4月1日上午9时起暂停于港交所买卖，目前继续停牌 [1][7] - 若公司股份连续停牌18个月，港交所可取消其上市地位 [7] - 公司无法合理确定未刊发财务业绩的刊发日期，将在确定后尽快公布 [6] 财务状况与经营挑战 - 2024年上半年公司营收同比下滑75%至3837万元，净亏损扩大至202.57亿元 [6] - 毛利率因产能停滞转为负值 [6] - 公司面临严重的流动性挑战，资金水平较低且不足 [2][6] - 有限的财政资源优先用于维持生产厂房的基本营运活动，而非聘请核数师等服务 [5] 应对措施与重组努力 - 公司正继续出售非核心资产以支持营运活动并补充资金水平 [2] - 公司致力寻求投资以纾缓流动性问题并促进适当重组 [6] - 与潜在战略投资者的讨论尚未实现，寻求投资和出售部分资产的努力未果 [2][6] - 公司若干非核心附属公司接获破产清算程序审查及拍卖资产的通知 [2] 财务报告延迟 - 由于资源有限，公司尚未聘请核数师为截至2024年12月31日止年度的审计工作服务 [5] - 2024年业绩尚未刊发，导致截至2025年6月30日的中期业绩刊发因此延迟 [5][6]

公司动态与战略 - 小米汽车回应小米YU7进行24小时耐力挑战旨在挑战纯电动车在24小时内连续行驶的最长里程 [1] - 该挑战借鉴勒芒24小时耐力赛相当于用短跑的速度跑马拉松 [1] - 挑战是汽车品牌进行耐久考验的历练场既是成绩里程的竞赛也是各品牌在三电领域的技术竞赛 [1] 行业背景与竞争 - 在小米YU7之前保时捷和奔驰也进行了该项24小时耐力挑战 [1]

公司合作模式 - 公司控股股东与华为存在合作关系但公司目前与华为没有直接合作 [2] - 公司仅在智能驾驶客车产品中应用了华为的域控制器 [2] - 公司在智能网联客车方向与商用车领域的智能驾驶解决方案商有业务合作 [2] 公司产品与技术 - 公司已成功推出多款智能驾驶客车产品覆盖公交、景区、地铁接驳等多个应用场景 [2] - 公司产品明确应用了华为的域控制器技术 [2]

财务业绩概览 - 报告期内总收入达到1416.02亿元，较上一期的1121.24亿元增长约26.3% [2] - 公司录得净利润99.06亿元，较上一期的78.98亿元增长约25.4% [3] - 毛利由168.06亿元增加至184.19亿元，增幅约9.6% [2] 收入构成分析 - 乘用车收入由1018.62亿元增加至1286.46亿元，增幅约26.3% [2] - 汽车组件及零部件收入由54.8亿元大幅增加至96.79亿元，增幅约76.6% [2] - 其他收入由47.82亿元减少至32.77亿元，降幅约31.5% [2] 成本与费用 - 销售成本由953.18亿元增加至1231.83亿元，增幅约29.2% [2] - 销售及分销开支由34.45亿元增加至59.62亿元，增幅约73.1% [2] - 研发开支由35.97亿元增加至52亿元，增幅约44.6% [2] 盈利能力指标 - 毛利率由15%下降至13%，降幅为2个百分点 [2] - 其他收入及收益由33.31亿元大幅增加至82.66亿元，增幅约148.2%，主要由于汇兑收益增加 [2] - 行政开支由32.73亿元减少至26.5亿元，降幅约19% [2]

交易核心信息 - 上汽集团子公司动力新科拟与控股股东上汽总公司等组成联合体，共同参与上汽红岩的重整投资 [2] - 四方联合体合计出资30亿元，预计取得重整后上汽红岩66%的股权 [2] - 动力新科将出资6.6636亿元，预计取得重整后上汽红岩14.66%的股权 [2] - 本次交易构成关联交易 [2] 重整标的概况 - 上汽红岩是动力新科的全资子公司，主要从事道路机动车辆生产及汽车零部件研发销售 [2] - 公司拥有红岩杰狮等多个重卡品牌，在自卸车领域具有优势，并在出口和新能源市场存在机会 [2] - 上汽红岩目前资不抵债，但作为重庆市高新技术企业和制造业龙头企业，具备重整价值 [2] 重整计划目标与影响 - 重整计划旨在引进新投资人，实现企业运营价值最大化，原出资人权益将清零 [3] - 重整后，动力新科持股比例将低于20%，上汽红岩不再纳入其合并报表范围 [3] - 此出表行为预计对上汽集团相关财务指标产生积极影响，产生的利润可能占上汽集团2024年归母净利润的50%以上 [3] - 参与重整旨在化解上汽红岩债务风险，优化其负债结构，提升上汽集团整体经营质量 [3]

核心观点 - 第22届中国-东盟博览会（东博会）以数智赋能与创新引领为核心，展览规格和规模创历史新高，汇聚60个国家超3000家企业参展，AI相关展品占比超50%，推动双边合作从传统贸易转向数智化新赛道 [3] - 中国-东盟自贸区3.0版议定书预计于2025年10月签署，将在标准互换、数据跨境流动等领域落实便利化举措，显著促进双边贸易与投资 [3][9] - 东盟资本市场在2025年9月中上旬呈现“股指普涨、债市平稳”特征，印尼（+4.07%）和泰国（+3.88%）领涨，仅越南下跌（-1.35%），货币对美元整体走强 [3][18] - 中国与东盟合作重心加速向数字化与绿色化转型，跨境电商、智能制造、本币结算等领域务实举措密集落地，2024年人民币跨境收付金额达89,024.7亿元，同比增长50.74% [3][43] 协作载体：搭建以数智与创新为核心的多维合作体系 东博会：中国-东盟协作发展的重要载体 - 第22届东博会于2025年9月17-21日在广西举办，主题为“数智赋能发展，创新引领未来”，总展览面积16万㎡（南宁主展区10.2万㎡），吸引60国3,260家企业参展，其中国际展览面积占比30%，东盟企业627家（占参展企业总数32.8%） [5][6][7] - 进馆人次达22.6万（历史新高），举办88场经贸活动（企业主导占比超50%），高层参会包括中国国家副主席韩正及东盟5国领导人，形成“战略共识-行动落地”协作闭环 [6][7] - 第23届东博会计划于2026年9月17-21日举办，主题国为菲律宾，中国“魅力之城”定为长春市，新增“新质生产力展区”和“绿色经济展区”，强化产业对接 [7][8] 自贸区3.0版：推进制度性合作的关键引擎 - 自贸区3.0版议定书预计2025年10月签署，东博会期间发布第二批电动汽车标准互换清单，成立中柬人工智能标准化工作组，并上线广西自贸区数据跨境流动平台 [9] - 2022-2024年东盟六国电商成交金额从172亿美元增长至235亿美元，数字贸易活力凸显，“南宁渠道”推动形成23个行业大模型及25个“AI+”应用场景 [10][11] 数智+绿色：驱动产业协同的新型路径 - 东博会首设1万㎡ AI专馆，近200家企业展出1,200项展品（AI相关占比超50%），现场成交额超1.4亿元，AI撮合促成5,300条洽谈线索并签约44个“AI+”项目 [12] - 绿色合作方面，中方企业与泰国、马来西亚、越南签署新能源重卡服务协议，广西中佰航天与印尼企业达成重载无人机采购意向（壹通无人机获260架订单） [13] - 集中签约155个项目中产业类项目94个（加工制造74个，占投资总额88%），上汽通用五菱带动17家中国企业落地东盟，农产品采购对接达成近7,500万元意向 [15][17] 资本市场：主要股指普涨，债市温和波动 东盟主要股指普涨，仅越南呈现下跌 - 2025年9月1日至19日，东盟主要股指区间涨幅：印尼雅加达综合指数+4.07%、泰国SET指数+3.88%、菲律宾PSE指数+2.02%、马来西亚富时吉隆坡指数+1.37%、新加坡海峡指数+0.62%，越南指数独跌-1.35% [3][19][20][24][27] - 印尼市场呈现V型反弹（9月19日收于8,051.12点），泰国指数受政策刺激推动涨幅超5%，新加坡指数受全球宏观不确定性制约后回落 [20][24] 东盟主要货币对美元整体走强 - 同期泰铢升值1.40%、马来西亚林吉特升值0.44%、新加坡元升值0.08%、越南盾升值0.21%，菲律宾比索贬值0.03%、印尼卢比贬值0.70%，走势分化反映外资回流与大宗商品价格影响 [3][28][30] 东盟主要债市温和波动，政策锚定效应显现 - 马来西亚10年期国债收益率区间为3.39%-3.43%，新加坡10年期政府债券收益率区间为1.75%-1.895%，市场对通胀与政策预期稳定，凸显债券市场抗波动能力 [3][32][33][35] 对华合作：制度建设升级与多元产业拓展 制度层面：机制升级与战略对接 - 自贸区3.0版将扩大货物、服务与投资市场开放，覆盖中国14亿人口与东盟7亿人口市场，乘数效应显著 [37] - 高层互动密集：习近平会见印尼总统（拓展人工智能、矿产资源合作）、老挝国家主席（推动中老铁路“一地两检”），韩正会见缅老柬越领导人，强化命运共同体建设 [39] - 多边机制拓展至人工智能、可持续发展、蓝色经济等领域，中国-东盟中心审议《行动计划（2026-2030）》，蓝色经济研讨会提出构建区域合作框架 [40] 产业层面：数字赋能与绿色转型 - 新兴产业合作包括中国-东盟民航管理能力提升研修班（聚焦航空安全与绿色技术）、四川-南亚东南亚工商大会（签署跨境电商、物流协同5个项目） [41][43] - 金融合作突破：中印尼本币结算框架规模达62.3亿美元（占印尼本币结算45%），2024年人民币东盟跨境收付金额同比增50.74% [43] - 基础设施升级：水口-越南驮隆口岸升格为国际性口岸，绿色合作项目（如援老挝环境治理）与职业教育培训（中马青年职教班）同步深化 [44][45][46]

中国汽车在东南亚市场表现 - 中国汽车在东南亚六大主要市场份额从几乎为零提升至超过5% [1] - 日本汽车公司市场份额从2010年代平均77%降至2024年上半年62% [1] - 东南亚汽车年销量约330万辆 [1] 印度尼西亚市场动态 - 2024年1月至8月丰田在印尼销量下跌12%至16.1万辆 [2] - 同期比亚迪在印尼销量增长至原来三倍达近1.9万辆 [2] - 中国汽车在印尼售价约为2亿印尼盾（约合8.55万元人民币） [4] - 印尼市场中已有15个中国品牌预计很快再增加5个新品牌 [4] 新加坡市场格局变化 - 2024年上半年比亚迪取代丰田成为新加坡汽车销量冠军 [5] - 2023年丰田还占据新加坡汽车销量25% [5] - 比亚迪在新加坡通过商场展厅和行业合作强化市场存在 [5] 泰国及区域制造格局 - 斯巴鲁公司2023年关闭泰国工厂铃木汽车计划2025年底前停产 [6] - 比亚迪从泰国工厂向欧洲出口首批汽车 [6] - 预计到2032年中国车企将在泰国拿下20%市场份额 [6] 中国汽车出口及全球展望 - 2024年1至8月中国汽车整车出口429.2万辆同比增长13.7% [6] - 同期中国新能源汽车出口153.2万辆同比增长87.3% [6] - 预计到2030年中国汽车制造商将占全球汽车销量30% [6] 竞争因素分析 - 中国车企凭借灵活价格策略和先进车载软件快速扩大份额 [1][5] - 印尼政府为电动汽车提供激励措施如免除进口关税 [4] - 日本车企对电气化持谨慎态度为中国车企留下市场空间 [5]

以"再造豪华"之名，9月29日，极氪旗下定位全球超豪华SUV新旗舰的极氪9X在上海宣告上市，与极氪009组成的"双旗舰"，准备开启中国豪华旗 舰新时代。 "极氪的定位就是要用极致的技术来驱动科技豪华的品牌，技术要做一定要做到极致。"淦家阅在发布会后接受专访时表示，"我们在研发上不设预 算上限，只要有好的东西我们就大胆投，只要有顶尖的技术我们就全力去研发、攻坚，为客户创造最好的技术，来支撑品牌向上。" 据其介绍，极氪成立四年来已实现180余项首发科技成果，是首发技术最多的中国豪华品牌，也是唯一实现覆盖全球五大洲交付的中国豪华品牌。 除了技术，极氪9X还以其原创设计而自豪。据悉，新车以全球最大一体式格栅、智能投影大灯与电动天地门等原创旗舰设计，准备重塑新能源时 代的旗舰审美。 走进车内，3㎡座舱面积、人均超过1㎡，配合4.2㎡座舱采光面积，也让极氪9X成为移动的全景大平层。每排乘员都拥有尊享座位：第一排有主动 支撑的黄金驾驶席，二排两把行云座椅，三排视野通透可对坐。此外， 以五项NVH认证的静谧座舱为基石，配备3868瓦Naim音响与17英寸3K飞 翼屏，带来影院级视听沉浸体验。 据悉，新车共推出四个版型，官方零 ...