公司经营状况 - 公司锂电设备订单今年增长明显 [2] - 公司目前正按计划加紧生产交付订单 [2] 公司信息披露 - 重大项目信息若达到披露标准 公司将及时通过指定渠道公告 [2]

行业与公司 * 纪要涉及人形机器人、全固态电池、锂电设备、钙钛矿、工程机械等多个行业[2] * 提及的公司包括特斯拉产业链的三花、拓普、江荣泰、五洲新春[5] 国产机器人链的宇树、东方精工、卧龙电驱、乐聚[2][5] 传感器领域的奥比中光、雷赛智能[2][6] 垂直应用领域的首城控股、永创智能、青鸟消防、杰克科技[2][6] 全固态电池领域的广汽集团、力源亨、清陶[2][8][9] 锂电及自动化设备领域的海滨公司、华亚智能[4][11][12] 钙钛矿领域的协鑫光电、京东方、宁德时代、金山清机、捷佳伟创、TCL、晶晶科技[13][14] 工程机械领域的徐工、柳工、三一重工、中联重科[4][16] 核心观点与论据 人形机器人板块 * 板块处于相对底部 情绪、成交量和估值均显示良好建仓时机[2] 板块普遍回调20%-30% 风险释放[2] * 成交量从今年3月和9月初占A股约10%的高峰 回调至目前的2%-3% 关注度处于相对低点[2][3] * 未来催化剂包括特斯拉预计在2026年2月或3月举行的机器人发布会 将激发市场热情[3] * 特斯拉产业链（三花、拓普等）是投资重点 因其与特斯拉关系密切且价值量高[5] 代工环节因本体厂商经验不足而价值凸显 例如卧龙电驱与志源合作 乐聚获大量订单[2][5] * 传感器（如奥比中光视觉系统价值量约7000元）和灵巧手（如雷赛智能）技术已开始放量[2][6] 垂直应用领域公司预计2026年迎来增长[2][6] 全固态电池与锂电设备 * 国内首条大容量全固态电池产线由广汽集团建成 具备60安时以上车规级电池量产条件 计划2026年小批量装车实验 2027-2030年逐步量产[8] * 技术突破包括重量能量密度突破400瓦时每千克 通过200摄氏度热箱测试和针刺测试[8] * 力源亨锂电设备业务快速增长 预计全年新签订单超30亿元 在手订单超55亿元 其中3C设备订单占比高（新签超50% 在手超30%） 因毛利率更高 有望提升公司整体毛利率[2][9][10] 公司与广汽、清陶在固态电池领域合作紧密[2][10] * 海滨公司围绕激光和自动化业务布局 全年新签订单目标70亿元 预计超额完成至80亿元 海外锂电设备订单占比约35% 因海外订单毛利高 毛利率有望修复 预计明年新签订单增长30%-50%[4][11] 钙钛矿行业 * 行业出现积极信号 包括工信部发布加快制造业中试平台通知 以及协鑫光电G瓦级产线首片组件面世[13] * 供给侧 初创企业加速G瓦级产线落地 跨界巨头如京东方、宁德时代积极布局[13] 需求侧 目前主要探索BIPV和示范电站 今年出货量预计几十兆瓦 明年可能成倍增长至几百兆瓦[13] * 设备领域推荐关注金山清机和捷佳伟创[14] 工程机械板块 * 板块近期回撤较大 但整体布局机会看好[4] 10月挖掘机内销增长2.3%低于预期 但出口表现良好 利润占比普遍超70%[15] 亚非拉及欧美市场修复趋势明显[15] * 预计2026年工程机械板块将保持双位数增长[4][16] 当前是布局徐工、柳工等核心标的的良好时点 因估值较低（柳工和中联重科约13倍市盈率 徐工15-16倍 三一重工20倍出头） 明年很多股票估值预计在10倍出头[16] 其他重要内容 * 华亚智能子公司冠宏与海思通信签署200兆瓦全国性电池生产协议 总金额达千万级别 将于今年年底至明年初交货[12] * 海滨公司计划拓展至算力芯片、机器人和医疗板块 与中创新航等企业合作顺利 新业务布局将于今年春节前落地[11]

格隆汇11月24日丨华自科技(300490.SZ)在投资者互动平台表示，公司今年锂电设备订单增长明显，目 前正按计划加紧生产交付中，重大项目信息若达到披露标准，将及时通过指定渠道公告。 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 核心观点为推荐低估值且具备确定增长性的工程机械与叉车板块，并建议重点关注近期出现回调但行业景气度高的AI设备领域 [1] AI设备板块 - 英伟达FY26Q3业绩表现强劲，收入达570.1亿美元，同比增长62.5%，环比增长22.0%，超出市场预期 [2] - 数据中心业务收入为512亿美元，同比增长66.4%，环比增长24.6% [2] - Non-GAAP净利润为317.7亿美元，同比增长58.8%，环比增长23.2% [2] - 公司预计FY26Q4收入中值约为650亿美元，对应同比增长65.3%，环比增长14.0% [2] - 英伟达与OpenAI建立战略合作，计划为其下一代AI基础设施部署至少10吉瓦的NVIDIA系统，并与多家行业巨头合作构建美国AI基础设施 [3] - 投资建议聚焦算力链业绩兑现，PCB设备推荐大族数控，钻针耗材建议关注中钨高新与鼎泰高科，LDI设备建议关注芯碁微装，液冷设备推荐宏盛股份，建议关注英维克 [3] 工程机械板块 - 2025年10月，汽车起重机、履带起重机、随车起重机国内销量同比分别增长42%、54%、2%，塔式起重机销量同比下降17%，增速较前9个月明显加快 [3] - 预计2026年将呈现国内外市场共振向上的局面 [3] - 国内市场方面，基于保有量测算与更新替换周期理论，2025-2028年国内挖掘机需求年均增速预计超过30%，周期顶部销量有望达到25万台 [3] - 出口市场方面，在美联储降息周期下，海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期 [3] - 推荐标的包括三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 [3] 叉车板块 - 2025年10月，叉车行业总销量为11.4万台，同比增长16%，其中内销7.0万台（+16%），出口4.4万台（+15%） [4] - 10月叉车大车销量为4.5万台，同比增长10%，其中国内销量2.8万台（+8%），出口量1.7万台（+13%） [4] - 行业受益于内销基数下降、国产企业海外渠道拓展以及欧美需求底部复苏 [4] - 推荐杭叉集团、安徽合力，建议关注中力股份 [4] 锂电设备板块 - 动力与储能需求形成共振，叠加固态电池技术从0到1的突破，设备商将充分受益 [4] - 据GGII预测，至2035年全球锂电池总出货量将达到10TWh级别，其中固态电池渗透率有望达到5-10% [4] - 全固态电池的工艺链被重塑：新增设备占比约20%，需升级设备占比30%，需适当改造设备占比50%，卷绕机与注液机基本被取消 [4] - 重点推荐整线设备供应商先导智能、激光焊接设备商联赢激光、化成分容设备商杭可科技，并建议关注多家产业链公司 [4] 近期深度报告核心观点 - 固态电池设备专题深度报告指出，干法成膜技术正逐步成为下一代固态电池前道工艺的主流方向，重点推荐先导智能、联赢激光、杭可科技等 [15][16][17] - 半导体设备行业深度报告认为，AI芯片发展将带动后道测试与先进封装设备需求，建议关注华峰测控、长川科技及封装设备公司 [33][34][35][36] - PCB设备深度报告强调，AI算力需求激增催动高端PCB需求，国产厂商积极扩产，钻孔、曝光、检测设备价值量最高，建议关注大族数控、芯碁微装等 [58][59][60][61][62] - 油服设备深度报告分析，中东天然气开发加速，资本开支上行驱动设备放量，推荐杰瑞股份、纽威股份 [64][65][66] 行业重点新闻与公司公告 - 迈为股份与雷曼光电签署MLED整线设备供应协议，其整线方案良率达到99.9962% [72] - 先导集团提出“极限智造”战略，以应对TWh时代动力电池与储能市场的挑战 [73][74] - 杰瑞股份公告出售子公司光明能源100%股权，暂估交易价格为42,016.00万元人民币 [76] - 北方华创发布2025年股票期权激励计划草案，拟向2,306名激励对象授予约1,046.6万份股票期权 [77][78] 行业高频数据跟踪（2025年10月） - 制造业PMI为49.0%，环比下降0.8个百分点 [81] - 制造业固定资产投资完成额累计同比增长2.7% [84] - 金切机床产量为6.9万台，同比增长6% [83] - 新能源乘用车销量为172万辆，同比增长24% [86] - 挖掘机销量为1.8万台，同比增长8% [99] - 国内挖掘机开工小时数为68.6小时，同比下降19% [92] - 动力电池装机量为84.1GWh，同比增长42% [90] - 工业机器人产量为57,858台，同比增长18% [92] - 电梯、自动扶梯及升降机产量为11.3万台，同比增长4.6% [96] - 2025年9月全球半导体销售额为694.7亿美元，同比增长25% [94]

全球锂电设备行业订单趋势 - 2025年上半年头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元，同比增长70%～80%[2] - 行业扩产周期全面启动，但本轮扩产聚焦高安全、高可靠、高性能、高价值的严苛要求[2] - 行业面临三大核心挑战：规模化与灵活性的平衡、工艺复杂度与良率稳定性的双重压力、全球化响应能力的考验[2] 国轩高科数智化转型实践 - 公司提出产业协同“三新”倡议：联合探索固态电池等新型装备、共享焊接等“杀手锏”技术、共建工业AI检测等生态级合作[7] - 智能制造体系围绕数字工程技术、装备工程技术、动力工程技术与设计工程技术四大职能板块展开[7] - 采用“敏捷脚手架”模式，通过“三个产品线+一个平台”实现产线全生命周期管理[7] - “智慧工艺系统”从设备、来料、环境三大维度定位第一性原理因素，实现全工序毛刺抑制[7] - 构建“数智化失效分析平台”，与电池大数据预警监控系统联动，实现根因自动分析[8] 工源三仟X射线检测技术 - X射线全系列产品可实现锂电行业全覆盖，70mm方壳电芯检测速度达8S，40mm方壳电芯检测速度达6S[12] - 25mm裸电芯检测速度从3S缩短至2.5S，具备全流程X射线源制作能力，年产量大于200台[12] - 国产检测设备可降低45-200%的进口设备成本，未来将深度融合AI算法提升检测速度[12][13] 杰普特激光焊接控制技术 - 提出“焊前-焊中-焊后”全流程控制思路，焊中控制技术是核心重点[16] - 激光功率反馈补偿模块检测补偿精度±2.5%，响应时间＜50微秒，已在动力电池极耳软连接等工序批量应用[17] - 激光加工温度补偿模块补偿精度±5℃，温度范围100-1500℃，已在3C锂电池锡膏焊接等场景落地[17] - 激光焊接熔深检测模块理论轴向精度20微米、横向精度25微米，振镜全幅面检测误差＜0.12毫米[17] 公大激光光纤绿光切割技术 - 光纤绿光在铜箔区切割热影响区小于80um，石墨区无漏铜，热影响区小于50um[21] - 铝箔区切割平面毛刺小于10um、端面毛刺5um，漏铝区小于20um[21] - 绿光相比红光具备更短波长、更高单光子能量、更高吸收率及更高能效比[21] - 激光器采用兼容设计，已通过CE认证，便于全球部署应用[21] 中科雷舜超声空化制浆技术 - 超声空化技术通过真空泡爆炸效应实现微观层面高效分散，避免传统工艺高速剪切损伤[25] - 量产级设备功率12千瓦，处理量1000-2000升/小时，采用通过式处理设计[26] - 应用后浆料泡沫量减少，金属颗粒污染下降，产能提升2-3倍，单罐电能消耗节约78%[26] - 超声除气系统可实现高粘浆料近100%除泡，公司是全球唯二、国内唯一能生产工业级超大功率超声空化分散设备的厂商[26][27] 雷索新材料平面红外干燥技术 - 平面红外系统实现高效、零碳干燥，整面均匀红外加热能力表面温度偏差<5%[30][31] - 红外元件集成模组长期耐受>350℃高温，使用寿命>20000小时[31] - 应用后可实现节能50%、提速40%、烘箱缩短30%，完全替代导热油、蒸汽供热方式[31] - 2022年至今累计交付平面红外系统200余套，红外模组30000余件，服务客户20余家[32] 柏楚电子激光焊接解决方案 - 自研UltraOCT在线质量监测系统实现100%无损在线全检，熔深检测精度达熔深值的10%[35] - 数字振镜焊接模组集成镜片污染、温度监测等功能，避免批量报废[36] - UltraScan振镜控制系统实现激光能量精准分布，通过轨迹与功率协同控制打破人工调试依赖[36] - 公司研发人员占比超45%，近三年研发投入超5亿元[36]

行业整体盈利状况 - 起点研究院SPIR对29家锂电设备上市公司进行统计，2025年前三季度有19家公司净利润为正，10家公司为亏损[2] - 相比2024年，锂电设备行业盈利能力在2025年前三季度整体有所提升[2] 头部盈利企业分析 - 净利润排名前三的公司为璞泰来、先导智能、大族激光，净利润分别为17亿元、11.7亿元、8.6亿元[2] - 璞泰来净利率为17.3%，其利润包含锂电材料等其他业务利润[3] - 先导智能净利率为11.1%[3] - 大族激光净利率为7.4%[3] 其他盈利企业表现 - 杭可科技净利润3.8亿元，净利率14.2%[3] - 赢合科技净利润3亿元，净利率7.7%[3] - 科瑞技术净利润2.47亿元，净利率15.5%[3] - 先惠技术净利润24亿元，净利率15.5%[3] - 武汉蓝电净利率高达38.0%，为统计企业中最高，净利润0.39亿元[3] 亏损企业状况 - 亏损最大的三家企业为海目星、豪森智能、信宇人，亏损额分别为9.1亿元、2.5亿元、1.57亿元[2] - 海目星净利率为-34.2%，豪森智能净利率为-26.7%，信宇人净利率为-172.0%[5] - 华冠科技净利率为-26.0%，誉辰智能净利率为-18.7%[5] - 不同环节的锂电设备企业盈利能力差距较大[2]

储能行业 - 2025年前三季度全球储能电芯累计出货量达410.45GWh，同比增长98.5% [1] - 锂电设备企业因行业持续下滑后产能扩张意愿不强，预计未来一年签单呈现量价齐升态势 [1] - 头部电池企业产能利用率保持高位，新增产能释放周期较长 [1] 燃气轮机领域 - 受人工智能（AI）驱动，全球燃气轮机需求激增 [1] - 行业供应链压力显著外溢 [1] - 核心部件国产替代空间广阔 [1] 新能源指数与ETF - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数从市场选取涉及可再生能源、新能源汽车、储能技术等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股具有显著高成长性和技术创新特征，反映新能源产业链整体表现和前沿发展趋势 [1]

锂电设备行业前景 - 锂电设备行业受益于储能需求带动景气向上，固态电池产业化拐点已至 [1] - 预计2025年新增设备市场规模达20.6亿元，2030年或增至336亿元 [1] - 增量环节包括干法混料与涂布设备、叠片工艺及封装检测设备 [1] - 储能锂电设备市场2024-2027年复合增速达19%，行业周期向上，盈利将逐步恢复 [1] 固态电池产业进展 - 固态电池量产爬坡阶段设备与材料体系协同突破 [1] - 中国企业积极布局关键技术与产能建设 [1] - 预计2025年下半年至2026年为产业拐点 [1] 新能源车ETF概况 - 新能源车ETF（159806）跟踪的是CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及新能源汽车制造、锂电池及相关材料等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在全面反映中国新能源汽车产业链的整体表现，聚焦于行业核心环节，具有显著的行业代表性和成长性特征 [1]

储能与锂电行业动态 - 储能行业需求持续爆发，2025年前三季度全球储能电芯累计出货量同比增长98.5% [1] - 锂电池需求保持高景气 [1] - 锂电设备企业因前期行业下行导致产能扩张意愿不足，设备交付周期制约产能释放 [1] - 预计未来锂电设备企业签单将呈现量价齐升态势 [1] - 头部电池企业产能利用率维持高位，新增产能释放需较长时间 [1] 相关金融产品信息 - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数聚焦新能源及相关产业链，选取涉及清洁能源、节能环保、新能源汽车等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要覆盖在技术创新和市场表现方面具有代表性的企业，以综合反映新能源行业的整体发展水平和市场表现 [1]

水产股表现 - 水产指数大幅上涨9.52% [3] - 国联水产涨停20.09%，獐子岛、大湖股份、中水渔业、好当家等多股涨停 [5][6] - 中水渔业实现4连板 [2][6] - 中方暂停进口日本水产品，因日方未能提供承诺的技术材料 [6] 锂电概念股表现 - 金圆股份收获3连板，融捷股份、大为股份涨停 [2][8][9] - 永杉锂业、天齐锂业涨幅超过6% [8][9] - 碳酸锂期货主力合约突破10万元/吨，创2024年6月以来新高 [9] - 储能需求爆发与新能源汽车市场增长驱动价格走强，海外储能年增速预期达40%-50% [10][11] - 储能下游需求超预期，明年碳酸锂供需格局改善，锂电设备企业订单或加速 [11] 黄金概念股表现 - 中金黄金涨近9%并一度触及涨停，赤峰黄金涨7%，山东黄金、四川黄金涨超5% [12][13] - 深中华A涨停 [12][13] - 黄金突破4200美元/盎司，受政策宽松、去美元化及避险需求支撑 [13] - 金价处于高位，央行购金、美元信用及美国债务问题构成长期支撑 [14] 银行与保险板块表现 - 中国银行大涨近4%创历史新高，光大银行、平安银行涨近2%，邮储银行、建设银行涨逾1% [7] - 中国人保涨超3%，中国人寿、中国太保涨近3%，新华保险涨近2% [7] - 行业息差初步企稳，政策引导下定价要素有望改善 [7] - 险企投资端受益资本市场回暖，负债端通过产品结构优化实现质态改善 [7] 市场整体表现 - 沪指涨0.18%报3946.74点，创业板指涨0.25%报3076.85点 [2] - 沪深北三市合计成交17428亿元，近4200股下跌 [2] - 地产、医药、煤炭板块走低，海南自贸概念下挫 [2]