波音公司研究 - 波音2025年第三季度收入为232.7亿美元，同比增长30%，但GAAP净亏损达53.4亿美元，每股亏损7.14美元[6] - 季度经营现金流为11.2亿美元，自由现金流为2.4亿美元，为2023年第四季度以来首次转正[6] - 737 MAX产量预计在2025年10月提升至每月42架，787月生产速率预计在2026年提升至12-14架[7] - 777X项目延迟交付产生49亿美元费用，预计在2028年左右实现现金流盈亏平衡[7][8] - 使用DCF模型（WACC 8.5%，永续增长率2%）得出目标价240.00美元，较当前股价205.50美元有16.79%上行空间[5][9] - 预测2025年每股亏损8.97美元，2026年转为每股盈利3.47美元，2027年增至8.10美元[11] 腾讯控股评论 - 微信小店上线“朋友赞”社交优惠功能，平台提供最高45%的专项补贴以撬动社交裂变[15] - 腾讯游戏海外市场收入已超越艺电（EA），核心优势在于“去中心化”的赋能模式[16] - 腾讯云原生API日调用次数突破100亿次，累计服务开发者超过100万[17] - 腾讯首款数字疗法产品“腾讯脑力锻炼”在浙江省中医院开出首张处方，进入临床应用[18] 其他公司评级（摘要） - 报告覆盖多家公司评级，例如腾讯目标价790港元[21]，苹果目标价330美元[23]，英伟达目标价240美元[23]

（来源：企观国资） 大连医诺生物的研发生产基地内，各类高附加值营养健康原料持续下线供应全球市场，经辽控基金战略投资赋能后，这家拥有超百项专利的国家级专精特 新"小巨人"企业，正加速推动生物制造技术迭代与产业升级；沈阳富创精密设备股份有限公司的半导体零部件生产线正在满负荷运转，这家经基金赋能完 成超30亿元产业链并购的企业，已成长为细分领域龙头…… 这些跨越城市与产业的场景背后是同一家企业——辽宁控股（集团）有限责任公司（下称辽控集团）。 为深入贯彻落实习近平总书记在辽宁考察时和在深入推进东北振兴座谈会上重要讲话精神，辽宁省委、省政府批准组建了辽控集团。在"十四五"期间，作 为省内唯一的省属国有资本运营公司，辽控集团跳出传统路径，以市场化思维破解老工业基地的转型难题，用"资本赋能产业、运营激活存量"的实践，为 地方国有资本运营探索出一条可复制的"辽宁路径"。 01 定位破局 做国有资本的"专业运营商" 东北振兴的核心命题之一，是如何让沉睡的国有资产"动"起来、让分散的资本"聚"起来。 成立之初，辽控集团便确立了清晰的定位，即不仅做传统意义上的"企业管理者"，更要聚焦"基金投资、资产经营、股权管理与运营"三大主业 ...

2025.12. 17 A股三大指数V型反转,创业板领涨,市场在上午呈现窄幅震荡、分化明显的态势,但午后出 现直线拉升,涨幅迅速扩大,上证指数形成"双底"结构,技术上获得支撑。 3623家上涨 涨跌停比 个股呈普涨格局,赚钱效应显著提升,盘面上, 能源金属全天强势, 锂矿方向领涨; 算力硬件概 念股午后崛起,CPO、服务器方向反复活跃;券 商、保险、航空板块涨幅居前。商业航天、海南 自贸区题材回调明显 两市成交额 万亿元 ▲5.05% 散户资金净流入 机构谨慎乐观. 布局侧重防御与长期. 资金重点聚焦科技成长与政策受益赛道,通过宽基ETF和行业主题 ETF逆势布局,AI算力、锂电池产业链等领域成为加仓核心,同时保留部分低估值消费、金融资产作为组合 安全垫; 散户理性回暖, 结构性参与, 散户资金主要跟随机构主线, 聚焦算力、消费复苏等确定性较强的 板块,以小仓位试错为主,对高波动新股和高位题材保持谨慎,展现出对市场波动的理性适配。 75.85% = 25 1:35 55.22% 上 证 指 数 3870.28 6月1日 7月7日 10月10日 12月3日 2月21日 3月21日 4月8日 5月14日 6月19 ...

港股市场整体表现 - 周二港股市场低开低走午后翻红，恒生指数收盘涨0.92%或233.37点至25468.78点，成交额1831.41亿港元；恒生国企指数涨0.98%；恒生科技指数涨1.03% [1] - 浦银国际认为，11月至今港股市场情绪指数波动，因美联储降息预期反复及美股AI板块回调，恒生指数前瞻市盈率为12.7倍，较年内最高点已回调5%，短期市场或进入震荡修复期，但“科技+红利”杠铃策略依然有效 [1] 蓝筹股表现 - 李宁收盘涨4.26%至19.07港元，成交额6.13亿港元，贡献恒指2.91点，其全球首家龙店在北京开业并推出全新荣耀金标系列，中金认为此举强化了奥运产品矩阵布局 [2] - 中国人寿涨4.31%至28.56港元，贡献恒指14.03点；泡泡玛特涨3.44%至195.7港元，贡献恒指7.71点 [2] - 新奥能源跌2.37%至69.9港元，拖累恒指2.16点；创科实业跌2.02%至89.8港元，拖累恒指4.33点 [2] 航空板块 - 航空股延续上升趋势，南方航空收盘涨5.89%至5.57港元，中国国航涨4.02%至6.73港元，东方航空涨3.77%至4.95港元 [3] - 三大航司11月淡季客座率表现亮眼，东方航空客座率达87.37%同比上升3.04个百分点，南方航空为86.29%同比上升1.36个百分点，中国国航为83.3%同比提升4个百分点 [4] - 中信证券指出，淡季航司客座率处于85.3%~93.2%高位，关注民航“反内卷”边际变量推动高客座率向票价弹性的传导 [4] - 对于航司调整日本航线，大摩认为中国内地11月机场客流量仍健康增长，中信证券数据显示冬春航季中日航线在东航/国航/南航国际线航班量中占比分别为22.6%/22.3%/13.7% [4] 锂业板块 - “锂业双雄”走强，天齐锂业收盘涨5.83%至49.34港元，赣锋锂业涨5.75%至51.9港元 [4] - 宜春市自然资源局拟公告注销27个采矿权，公示期为2025年12月12日至2026年1月22日，江特电机已提交异议申请 [5] - 华泰期货认为碳酸锂价格短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，另有市场研究机构分析，因枧下窝锂矿复产预期落空，预计短期碳酸锂供需维持缺口，去库趋势持续 [5] - 需求端储能需求预期维持，中长期储能需求带动碳酸锂供需格局反转的预期延续，价格维持偏强震荡 [6] 券商板块 - 中资券商股尾盘拉升，中信证券收盘涨3.4%至27.98港元，招商证券涨2.72%至14.37港元，国泰海通涨2.26%至16.29港元，中国银河涨2.25%至10.45港元 [6] - 12月以来多家上市券商发布分红实施公告，新一轮分红派息进入落地阶段，年内上市券商分红金额已逾548亿元，其中14家已实施10亿元以上分红 [6] - 中国银河证券指出，国家“稳增长、稳股市”等政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松、资本市场环境优化等多因素共同推动证券板块景气度上行 [6] - 中金公司吸收东兴证券和信达证券一事披露，三家公司集体停牌，预计停牌时间不超过25个交易日，将很快发布重组公告并复牌，业内分析认为复牌可能给券商板块带来较大助力 [7] 其他热门板块与异动股 - 大型科技股多数回暖，黄金、白银、铜等有色金属表现积极，光通讯概念强势反弹，长飞光纤光缆尾盘拉高逾20% [3] - 昭衍新药收盘涨10.36%至25.58港元，市场关注临床前安评试验资产食蟹猴，实验猴价格呈加速上涨趋势，大约14万元/只，方正证券指出供需偏紧状态或将维持，短期价格有望进一步上行 [8] - 药捷安康-B收盘涨17.41%至171.3港元，其核心产品替恩戈替尼针对胆管癌的探索性临床2期结果在《柳叶刀》子刊发表，该产品已在中美获得多项资格认证 [9] - 亿都国际跌8.44%至4.12港元，其全资子公司算丰信息是沐曦股份的核心客户和股东，沐曦股份今日科创板上市，早盘竞价高开568%，总市值达2800亿元 [10]

全球股市分化与AI投资热潮 - 2025年全球股市呈现分化格局，AI概念驱动科技股狂欢，微软、谷歌等四大云厂商全年AI基建投入超3800亿美元，英伟达Blackwell芯片订单积压5000亿美元，纳斯达克指数一度创下23958点历史新高 [1] - 市场对AI泡沫破裂存在担忧，美联储12月降息25基点后，触发纳斯达克指数单日暴跌3%，科技巨头内部人士开始密集套现 [1] - 2025年12月中旬，美股三大指数全线收跌，纳斯达克指数下跌0.59%，博通等AI概念股跌幅超5%，而欧洲股市如法国CAC40指数逆势上涨0.70% [3] 资本从西向东迁移的核心动因 - 美国科技股估值高企，叠加“硅基通胀”带来的成本压力，促使欧洲资本加速寻找兼具成长性与稳定性的投资标的 [5] - 在全球主要股市纷纷突破历史高点的背景下，中国内地和香港市场尚未突破历史高点，估值优势显著 [5] - 全球宽松货币政策为资本流向提供助推，美联储释放明确宽松信号，市场预期2026年可能累计降息100个基点，企业融资成本持续下行 [9] - 低成本资金需要寻找高回报出口，2025年前10个月，中国高技术产业实际使用外资达1925.2亿元人民币 [9] 中国市场的差异化优势与外资流入 - 中国AI发展路径与美国形成差异化竞争，避开硬件层高成本陷阱，深耕应用层创新，有效降低系统性风险 [7] - 中国“低成本+高落地”的AI模式，契合追求稳健回报的欧洲资本需求 [7] - 外资加速流入中国高技术领域，2025年前10个月，电子商务服务业、航空航天器及设备制造业外资增长均超过40% [11] - 与新质生产力紧密相关的领域成为外资眼中的“潜力股” [11] 欧洲资本（法德）的战略选择与对华投资 - 法德等欧洲资本加速涌入中国，其战略选择折射出全球供应链重构的现实考量 [13] - 2025年1-9月，中德贸易额达1859亿欧元，中国再次成为德国最大贸易伙伴 [14] - 许多德国工业企业在中国市场的营收占比超过三分之一，创新活动已实现深度本地化 [16] - 中国在AI应用、数字经济等领域的快速发展为德国制造业提供新增长空间，例如博世集团加大在华智能驾驶技术研发投入 [16] - 2025年12月，法国总统马克龙访华期间，随行35家法国大型集团签署了核能、农食、投资等领域多项合作文件，并达成《关于加强中法两国双向投资的谅解备忘录》 [19] - 法国追求“战略自主”，中国市场的超大规模优势和完整产业链成为其分散风险的重要选择，合作从传统航空、核能领域拓展至绿色经济、人工智能 [21] - 法德两国的集体行动打破了“脱钩断链”论调，带动欧盟其他国家跟风，使欧洲资本成为对华投资的重要力量 [22] 南美国家“向东看”与对华合作深化 - 南美与中国形成“资源+市场”的完美互补，双方合作进入新阶段 [24] - 截至2025年底，巴西累计对华直接投资项目达431个，实际投入超过2.3亿美元 [24] - 中国与巴西在能源、矿产、农业等领域合作不断深化，中国对巴西投资同步增长 [26] - 阿根廷、智利等南美国家拥有丰富的锂、铜等新能源产业急需的矿产资源，而中国是全球最大的新能源市场和生产国，双方在新能源产业链合作紧密 [26] - 南美国家过去经济发展高度依赖欧美市场，但欧美经济复苏乏力与贸易保护主义抬头使其意识到分散市场风险的重要性 [28] - 中国持续扩大对外开放，如《2025年稳外资行动方案》出台，为南美企业提供更公平稳定的营商环境 [30] - 人民币结算在双边贸易中占比逐渐提高，降低汇率波动风险，进一步激发投资热情 [30] - 南美对华投资已从资源领域向制造业、服务业延伸，形成“你中有我、我中有你”的利益共同体 [33] 中国吸引外资的竞争力基础 - 中国拥有14亿人口的庞大消费群体和不断升级的消费需求，为外资企业提供广阔增长空间 [35] - 中国拥有完善的产业链供应链体系，能够满足外资企业“就近生产、就近销售”的需求 [35] - 中国的政策稳定性和营商环境持续优化，简化了外资审批流程并加强知识产权保护 [37] - 中国在新质生产力领域的布局与全球资本投资方向高度契合，在AI应用、绿色能源、数字经济等领域的技术优势能与外资企业形成协同效应 [37] 中国面临的挑战与应对 - 全球经济不确定性依然存在，美联储降息节奏变化、地缘政治冲突等因素可能导致外资流动出现波动 [41] - 国内部分领域市场准入仍需进一步放宽，知识产权保护力度需持续加大，区域发展不平衡问题可能影响外资区域布局 [41] - 如何让外资更好地融入中国市场，避免“水土不服”是需要解决的问题 [43] - 中国政府通过自由贸易试验区提升战略、扩大制度型开放、赋予开放平台更多先行先试政策来积极应对挑战，吸引更多外资集聚 [43] 未来展望与全球格局重塑 - 未来两年，随着全球宽松货币政策持续和AI技术进一步落地，中国大概率将迎来更大规模的投资潮 [45] - 这场跨越半球的投资迁徙将重塑全球产业链供应链格局，推动形成更加多元、包容、共赢的全球经济体系 [47] - 中国正以开放者、合作者的姿态，在全球经济新体系中扮演越来越重要的角色 [47]

市场整体表现 - 12月17日午后，香港三大主要指数快速拉升回暖，结束连续2日下跌行情 [1] - 恒生指数收报25468.78点，上涨233.37点，涨幅0.92% [2] - 恒生科技指数收报5457.95点，上涨55.44点，涨幅1.03%，尾盘一度涨至1.4% [1][2] - 国企指数收报8843.57点，上涨85.64点，涨幅0.98% [1][2] - 南向资金当日净买入79.09亿港元，其中港股通（沪）净买入22.18亿港元，港股通（深）净买入56.91亿港元 [12] 大型科技股 - 大型科技股普遍拉升回暖，美团-W上涨1.81%至101.300港元，总市值6191.03亿港元 [4][5] - 快手-W上涨1.72%至65.200港元，百度集团-SW上涨1.72%至118.600港元 [4][5] - 腾讯控股上涨1.42%至605.000港元，总市值5.52万亿港元，京东集团-SW上涨1.26%至112.300港元，阿里巴巴-W上涨1.25%至146.000港元 [4][5] - 中泰证券观点认为，美联储降息符合预期，港股短期流动性风险下降，中央经济工作会议释放积极信号带动市场风险偏好回升，科技板块在流动性风险下行趋势下或保持相对韧性 [4] 大金融板块 - 保险股午后发力明显，中国人寿上涨4.31%至28.560港元，新华保险上涨3.19%至51.700港元，中国太保上涨3.04%至35.920港元 [5][7] - 中资券商股集体拉升，中信证券上涨3.40%至27.980港元，招商证券上涨2.72%至14.370港元 [5][7] - 市场分析认为，资金可能在博弈中金公司等券商复牌，管理层明确将适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，推动行业从价格竞争转向价值竞争，且板块整体估值偏低 [5][6] 贵金属行业 - 贵金属股上涨，中国白银集团大涨7.35%至0.730港元 [7] - 潼关黄金上涨2.60%至2.760港元，山东黄金上涨2.47%至34.080港元 [7] - 消息面上，美元走弱及美联储降息预期升温推动白银价格站上66美元/盎司，再创历史新高，有分析指出白银市场出现严重逼空，短期内价格看向70美元 [7] 航空运输业 - 航空股全天强势领涨，中国南方航空股份上涨5.89%至5.570港元，中国国航上涨4.02%至6.730港元，中国东方航空股份上涨3.77%至4.950港元 [8][9] - 随着元旦假期临近，旅行需求增长，某旅游平台数据显示，2026年元旦假期国内航线机票预订量已超106万张，同比增长约45%，出入境航线机票预订量超53万张，同比增长约15% [8] 半导体行业 - 半导体股涨幅居前，脑洞科技大涨11.11%至0.220港元，上海复旦上涨4.00%至42.100港元 [9][11] - 华虹半导体上涨2.87%至68.200港元，中芯国际上涨2.05%至64.750港元 [9][11] - 东兴证券指出，AI逻辑正在强化，算力需求快速增长，AI芯片崛起，端侧AI领域百花齐放，AI工作负载的指数级增长增加数据中心功率需求，建议沿AI创新周期布局 [9][10] - 展望未来，AI浪潮叠加进口替代，产业趋势不断强化，看好半导体存储、半导体测试设备及磁性元件方向 [10] 加密货币概念股 - 加密货币概念股走低，国泰君安国际下跌4.10%至2.570港元，华检医疗下跌3.75%至3.850港元 [12] 后市展望 - 兴业证券发布研报称，2026年AI浪潮将受益于美联储降息，泡沫论或将促使AI走向分化与价值转化 [14] - 港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情，盈利和估值双提升的潜力依然较大，特别是大盘成长和红利资产 [14]

智通财经获悉，港股恒生指数涨0.22%，涨55点，报25291点；恒生科技指数涨0.02%；港股早盘成交 848亿港元。 继宁德时代枧下窝矿被关停后，宜春再度出现大动作。宜春市自然资源局于近日发布了《关于拟公告注 销27个采矿权的公示》。锂矿股大涨，赣锋锂业（01772）涨超6%；天齐锂业（09696）涨超5%。 亿都国际(00259)早盘跌超12%，回吐月内多数涨幅，沐曦股份今日科创板上市。 11月航司淡季客座率表现亮眼，机场客流量仍健康增长。航空股早盘再度走高。 南方航空(01055)涨超 7%；东方航空(00670)涨超5%；中国国航(00753)涨5%。 佳鑫国际资源(03858)再涨6%，钨市场价格呈现加速上行态势，钨精矿价格刷新历史记录。 钧达股份(02865)涨超6%，旗下滁州基地近期实现TOPCon电池大规模量产。 长飞光纤光缆(06869)涨近11%，AI算力需求驱动光纤光缆主业。 药捷安康-B(02617)拉升18%，近日宣布在《柳叶刀》子刊发表替恩戈替尼积极临床结果。 李宁(02331)再涨4%，全新龙店与荣耀金标产品系列落地，有望形成强大协同效应。 中教控股(00839)再涨6%，年度 ...

港股市场整体表现 - 港股三大指数止跌反弹，恒生指数午间收涨0.23%，国企指数涨0.27%，恒生科技指数涨0.02% [1] 科技行业 - 连续走低的大型科技股多数呈现上涨行情 [1] 航空运输行业 - 油价、汇率有助航司降本，三大航淡季客座率仍较为强势，航空股上涨明显 [1] - 中国南方航空股价涨超7%领衔航空股板块 [1] 有色金属行业 - 铜、铝、黄金等有色金属股齐涨 [1] 其他行业表现 - 军工股、风电股、燃气股、汽车股股价走低 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.22%，上涨55点，收报25291点 [1] - 恒生科技指数上涨0.02% [1] - 早盘成交额为848亿港元 [1] 锂矿行业 - 宜春市自然资源局发布公告，拟注销27个采矿权 [1] - 锂矿股大幅上涨，赣锋锂业股价上涨超过6%，天齐锂业股价上涨超过5% [1] 航空与机场行业 - 11月航空公司淡季客座率表现亮眼，机场客流量保持健康增长 [1] - 航空股早盘走高，南方航空股价上涨超过7%，东方航空股价上涨超过5%，中国国航股价上涨5% [1] 有色金属（钨） - 佳鑫国际资源股价再涨6% [1] - 钨市场价格加速上行，钨精矿价格刷新历史记录 [1] 光伏行业 - 钧达股份股价上涨超过6% [1] - 公司旗下滁州基地近期实现TOPCon电池的大规模量产 [1] 通信设备行业 - 长飞光纤光缆股价上涨近11% [2] - AI算力需求驱动公司光纤光缆主业增长 [2] 生物医药行业 - 药捷安康-B股价拉升18% [3] - 公司近日宣布在《柳叶刀》子刊发表替恩戈替尼的积极临床结果 [3] 体育用品行业 - 李宁股价再涨4% [4] - 公司全新龙店与荣耀金标产品系列落地，有望形成强大协同效应 [4] 教育行业 - 中教控股股价再涨6% [5] - 公司年度经调整EBITDA超预期，机构关注后续分类登记进展 [5] 潮玩产业 - 贪玩股价再涨超过4%，月内累计涨幅超过30% [6] - 公司携手COEXIST拓展潮玩产业布局 [6] 医药研发外包（CRO）行业 - 昭衍新药股价上涨超过10% [7] - 实验猴价格近期上行，机构预计供需偏紧状态或将维持 [7] 投资控股公司 - 亿都国际早盘股价下跌超过12%，回吐月内多数涨幅 [8] - 沐曦股份于今日在科创板上市 [8]

交运ETF市场表现与驱动因素 - 截至2025年12月17日10:48，交运ETF(159662)盘中一度上涨近1%，现涨0.49%，换手率达10.71%，成交额1090.44万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证交通运输行业指数同步上涨0.49%，成分股中南方航空上涨5.39%，华夏航空上涨5.11%，中国东航上涨4.07%，中国国航上涨3.78%，中远海能上涨3.71% [1] 航空出行需求与市场预期 - 元旦假期安排及“拼假”攻略在社交媒体走红，公众出行意愿较强，有望形成8天长假刺激出行需求 [1] - 航空市场需求持续回暖，国际航线恢复势头良好，多地机场国际旅客量大幅上升：白云机场国际旅客同比增长19.01%，深圳机场同比增长23%，青岛机场同比增长25.5% [1] - 中韩放宽团体旅游签证及中国对外籍游客简化入境手续等政策，预计将进一步刺激入境需求增长 [1] 航空业供需结构与盈利前景 - 华源证券认为，航空供需关系优化趋势明确，中期受飞机制造商及上游供应商产能制约，供给增速放缓将推动票价提升，航司利润弹性有望释放 [1] - 中信证券指出，民航机队产能释放受新增飞机低引进、发动机检修、航材备件等因素制约，旺季机队产能利用率愈发临近极限状态 [2] - 近期公商务需求持续复苏，期待2026年政策端进一步刺激因私出行，行业强调“重视航司盈利拐点” [2] - 2025年第三季度，大型航司的国际线客公里收益已媲美国内线，改变了自2015年以来国际线收益水平偏弱的局面 [2] - “向远处飞、向国际飞、向新兴市场飞”的策略在低油价、国内需求弱复苏背景下，有助于进一步摊薄单位扣油成本 [2] - 2025年大型航司有望实现疫后首次利润转正，成为利润释放周期的起点，未来两年航司业绩释放被持续看好 [2] 交运ETF产品与指数构成 - 交运ETF(159662)紧密跟踪国证交通运输行业指数，该指数根据国证行业分类标准对沪深北交易所证券进行细分，用以反映各细分行业上市公司整体特征 [2] - 指数前十大权重股包括：京沪高铁、顺丰控股、中远海控、大秦铁路、中国东航、上海机场、中国国航、南方航空、海机场、圆通速递 [2] - 该ETF设有场外联接基金，A类份额代码为019886，C类份额代码为019887 [3]