报告行业投资评级 - 单边中性，供增需减趋势下基本面偏弱，但政策预期下宏观偏暖；跨期无；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 聚酯产业链跟随成本震荡下跌，期现货方面EG主力合约收盘价4322元/吨（较前一交易日变动 -35元/吨，幅度 -0.80%），EG华东市场现货价4399元/吨（较前一交易日变动 -6元/吨，幅度 -0.14%），EG华东现货基差（基于2509合约）68元/吨（环比 +1元/吨） [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 -54美元/吨（环比 +4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为47元/吨（环比 +16元/吨） [1] - 库存方面，根据CCF数据MEG华东主港库存为55.3万吨（环比 -2.7万吨），根据隆众数据MEG华东主港库存为48.1万吨（环比 -6.1万吨），上周主港实际到货总数9.6万吨，周度港口库存小幅去库，本周华东主港计划到港总数4.5万吨，但副港到货计划集中6.5万吨 [1] - 供应端国内产量7月将逐步回归高位，仓单注销补充现货，海外装置重启供应预期宽松；需求端淡季终端库存高、备货意愿低，需求预期偏弱，7月下旬累库压力增大 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格与基差，如EG华东市场现货价4399元/吨（较前一交易日变动 -6元/吨，幅度 -0.14%），EG华东现货基差（基于2509合约）68元/吨（环比 +1元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 -54美元/吨（环比 +4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为47元/吨（环比 +16元/吨） [1] - 国内检修集中期已过，7月负荷将逐步回归高位 [2] 国际价差 - 关注乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [19] 下游产销及开工 - 淡季终端库存偏高、备货意愿低，需求预期偏弱，关注长丝检修实际兑现情况 [2] 库存数据 - 根据CCF数据MEG华东主港库存为55.3万吨（环比 -2.7万吨），根据隆众数据MEG华东主港库存为48.1万吨（环比 -6.1万吨），上周主港实际到货总数9.6万吨，本周华东主港计划到港总数4.5万吨，但副港到货计划集中6.5万吨 [1] - 7月下旬起乙二醇外轮到货预计会有明显增量，累库压力增大 [2]

报告未提及行业投资评级 核心观点 - 聚酯负荷下降，江浙加弹织机降幅加速，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，压制聚酯产品价格[6][8] - 本周原料PTA、乙二醇价格重心稍有抬升，国内长丝负荷上升，加工差缩窄，下游织机加弹在季节性淡季下加速下滑，长丝库存累积[8] - 短纤利润走扩，工厂减产改善产品利润势头延续，下游开工下滑，采购意愿低，终端订单稀少，后期仍有降负荷意愿[10] - 瓶片加工费走强，华润常州、珠海、江阴聚酯瓶片装置减产，逸盛海南、大化、重庆万凯计划停车，加工费支撑较强[12] 综合分析与交易策略 PX&PTA - 供应方面，越南NSRP装置负荷逐步恢复，泰国THAI OIL装置停车检修，PX供应偏紧，浮动价偏强，下游PTA检修恢复开工提升，聚酯和终端开工下行，PX预计短期跟随成本端震荡；供应方面，逸盛海南装置提负，PTA开工率环比上升2%，8月上中旬，威联石化和三房巷装置计划投产重启，PTA供应预期增加；交易策略为单边震荡整理，套利多PX空PTA[4] MEG - 供应方面，国内外装置重启，开工回升，8 - 9月存累库预期，下游聚酯和终端负荷下降，短期市场受煤炭价格反弹支撑；交易策略为单边震荡整理，套利观望[4] PF - 江阴华西村直纺涤短减产，四川吉兴装置停车检修，短纤加工差持续走扩，7月大厂仍有减产计划，加工费预计支撑较强；交易策略为单边震荡整理，套利空PTA多PF[4] PR - 瓶片加工费走强，华润常州、珠海、江阴聚酯瓶片装置减产，逸盛海南、大化、重庆万凯计划停车，加工费支撑较强，短期预计跟随原料端震荡；交易策略为单边震荡整理，套利观望[4] 核心逻辑分析 聚酯产业 - 聚酯负荷在88.9%，周环比下降1.7%，江浙加弹开工下降7%至62%，江浙织机开工下降4%至58%，江浙印染开工维持在67%，坯布订单偏弱，终端加速减产[6] - 本周长丝负荷上升，长丝加工差缩窄，下游织机加弹在季节性淡季下加速下滑，长丝库存累积[8] - 短纤利润走扩，工厂减产改善产品利润势头延续，下游开工下滑，采购意愿低，终端订单稀少，涤纱厂多有减产计划，后期仍有降负荷意愿[10] - 瓶片加工费走强，华润常州、珠海、江阴聚酯瓶片装置减产20%，逸盛海南、大化、重庆万凯计划停车，瓶片加工费支撑较强[12] PX - 国内PX负荷基本维持，截至周五在81.3%，周环比上升0.3%，长流程装置利润收窄，短流程装置利润窄幅波动，海外负荷小幅下降，泰国装置停车检修[16] PTA - 本周PTA社会库存小幅上升，基差、9 - 1月差大幅走弱，截至周五，5月主港在09 + 0，周环比走弱97元/吨，09 - 01合约月差收于38元/吨，周环比走弱22元/吨[18] - 供应方面，逸盛海南装置提负，PTA开工率环比上升2%，8月上中旬，威联石化和三房巷装置计划投产重启，PTA供应预期增加，加工差走弱，已至年内低点[20] MEG - 本周乙二醇港口库存回升，供应回升，基差走弱，9 - 1月差走强，截至周五，现货基差在09合约升水68 - 70元/吨，周环比走弱7元/吨，9 - 1月差在 - 26元/吨，周环比走强10元/吨[22] - 供应方面，国内外装置负荷提升，8 - 9月存累库预期，新疆天盈和沙特几套装置重启[25] 周度数据追踪 PX - 包含价格、品种间价差、利润、歧化调油、区域间价差、供需等数据[33][35][37] PTA - 包含利润、供需、库存等数据[73][76][78] MEG - 包含价格、价差、利润、供需等数据[80][83][93] 聚酯 - 包含利润、供应、需求等数据[98][100][104] </code> 报告核心观点总结 - 聚酯负荷下降，江浙加弹织机降幅加速，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈传导到上游，压制聚酯产品价格[6] - 本周原料PTA、乙二醇价格重心稍有抬升，长丝负荷上升，加工差缩窄，下游织机加弹在淡季加速下滑，长丝库存累积[8] - 短纤利润走扩，工厂减产改善产品利润势头延续，下游开工下滑，采购意愿低，终端订单稀少，后期仍有降负荷意愿[10] - 瓶片加工费走强，华润常州、珠海、江阴聚酯瓶片装置减产，逸盛海南、大化、重庆万凯计划停车，加工费支撑较强[12] - 国内PX负荷基本维持，海外负荷小幅下降，泰国装置停车检修，PX预计短期跟随成本端震荡[16] - 本周PTA社会库存小幅上升，基差、9 - 1月差大幅走弱，供应方面装置提负，开工率同比上升，8月上中旬装置计划投产重启，PTA供应预期增加，加工差走弱[18][20] - 本周乙二醇港口库存回升，供应回升，基差走弱，9 - 1月差走强，国内外装置负荷提升，8 - 9月存累库预期[22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场大幅下跌，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持在90%水平，但聚酯实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 煤价下跌使煤制乙二醇利润扩张，宏观情绪转好，化工跟随原油下行，乙二醇后期到港量较大，聚酯产销转弱进入检修周期，聚酯价格快速上涨使下游织造利润收缩，终端负荷下滑，预计北美乙烷顺利到达，国内装置不受影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA华东市场价格4746元/吨，跌2元/吨，聚酯工厂减产，PTA需求利空发酵，基差走弱，国际油价对成本提振效果一般，现货微幅下跌 [2] - MEG张家港市场本周现货商谈4353 - 4355元/吨，较上一工作日涨9元/吨，期货区间震荡，现货价格调整小，基差商谈稳定 [2] 指标数据 - INE原油价格从519.7元/桶涨至522.5元/桶，PTA - SC从941.3元/吨涨至944.9元/吨，PTA/SC比价从1.2492降至1.2489，CFR中国PX从850涨至852 [2] - PX - 石脑油价差从264降至254，PTA主力期价从4718元/吨涨至4742元/吨，现货价格从4750元/吨降至4735元/吨，现货加工费从159.1元/吨降至140.3元/吨，盘面加工费从127.1元/吨涨至142.3元/吨，主力基差从36降至7，仓单数量从36155张增至36935张 [2] - MEG主力期价从4283元/吨涨至4325元/吨，MEG - 石脑油从(127.58)元/吨升至(121.77)元/吨，MEG内盘从4347元/吨涨至4374元/吨，主力基差从72降至70 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持78.98%，PTA开工率维持80.59%，MEG开工率维持57.41%，聚酯负荷从87.30%降至86.87% [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝POY150D/48F从6700元/吨降至6645元/吨，POY现金流从(67)降至(119)，FDY150D/96F从6975元/吨降至6925元/吨，FDY现金流从(292)降至(339)，DTY150D/48F从7960元/吨降至7910元/吨，DTY现金流从(7)降至(54)，长丝产销从41%升至51% [2] - 涤纶短纤1.4D直纺涤短从6730元/吨降至6715元/吨，涤短现金流从313降至301，短纤产销从50%升至62% [2] - 聚酯切片半光切片价格维持5800元/吨，切片现金流从(67)升至(64)，切片产销维持44% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [3]

现货市场动态 - PTA现货市场商谈氛围好转，聚酯工厂递盘增加，基差延续弱势，午后跌幅扩大 [1] - 主流供应商报盘出货，本周及下周货主流成交价在09+85~95，个别略高，价格商谈区间4780~4820元/吨，主流现货基差在09+91 [1] - 郑商所PTA期货仓单45812张，环比增加9384张 [1] - PTA工厂库存3.95天，环比-0.14天，同比-0.29天 聚酯工厂PTA原料库存7.1天，环比-0.35天，同比-1.08天 [1] 机构观点分析 东海期货 - PTA基差继续走弱但成交部分回升，流通性问题缓解，港口库存回升且仓单注销，现货对盘面抬升作用有限 [2] - 盘面测试4600-4700支撑位，短期维持稳定，后期关注原料成本支撑变动 [2] 大地期货 - 聚酯产业链上游平稳、下游负荷下降预期下，利润将进一步向下游转移 PXN中性偏高，MX基本面宽松拖累PX估值 [2] - 油价偏强震荡，下游减产背景下逢高做空PX/PTA与Brent比价驱动仍在但空间有限 建议轻仓多PX或PTA [2] - 8月下旬旺季开启后下游订单或好转，PTA大厂可能通过调节负荷扩利润 当前PTA加工费中性，关注300元/吨以下做多机会 [2] - 聚酯工厂对PTA基差接受度上升，不过分看空月差 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场大幅下跌，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷在降负预期下维持在90%水平，但聚酯实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 煤价下跌使煤制乙二醇利润扩张，宏观情绪转好，化工跟随原油下行，乙二醇后期到港量较大，聚酯产销转弱进入检修周期，聚酯价格上涨使下游织造利润收缩，终端负荷下滑，预计北美乙烷顺利到达，国内装置不受影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情下跌，盘中原油行情偏弱震荡，PTA产能运行率上升，下游聚酯工厂减产，利空PTA行情，因本周货源报盘偏少，现货基差暂时止跌 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4349 - 4351元/吨，较上一工作日下跌15元/吨，今日乙二醇期货维持偏弱震荡，现货价格小幅下滑，基差商谈略有走弱 [2] 指标变动情况 |指标|2025/7/4|2025/7/7|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶)|503.5|502.3|-1.20| |PTA - SC(元/吨)|1051.0|1059.7|8.72| |PTA/SC(比价)|1.2872|1.2903|0.0031| |CFR中国PX|840|842|2| |PX - 石脑油价差|261|263|2| |PTA主力期价(元/吨)|4710|4710|0.0| |PTA现货价格|4835|4810|-25.0| |现货加工费(元/吨)|273.5|264.6|-9.0| |盘面加工费(元/吨)|173.5|164.6|-9.0| |主力基差|97|103|6.0| |PTA仓单数量(张)|33074|31424|-1650| |MEG主力期价(元/吨)|4277|4279|2.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(109.79)|(108.98)|0.8| |MEG内盘|4365|4345|-20.0| |主力基差|72|70|-2.0| [2] 产业链开工情况 |指标|开工率（2025/7/4）|开工率（2025/7/7）|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX开工率|78.98%|78.98%|0.00%| |PTA开工率|76.84%|80.59%|3.75%| |MEG开工率|56.34%|57.41%|1.07%| |聚酯负荷|88.24%|87.30%|-0.94%| [2] 涤纶长丝情况 |指标|2025/7/4|2025/7/7|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |POY150D/48F|6885|6770|-115.0| |POY现金流|39|(48)|-87.0| |FDY150D/96F|7065|6985|-80.0| |FDY现金流|(281)|(333)|-52.0| |DTY150D/48F|8215|8095|-120.0| |DTY现金流|169|77|-92.0| |长丝产销|32%|41%|9%| [2] 涤纶短纤情况 |指标|2025/7/4|2025/7/7|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |1.4D直纺涤短|6770|6760|-10| |涤短现金流|274|292|18.0| |短纤产销|49%|51%|2%| [2] 聚酯切片情况 |指标|2025/7/4|2025/7/7|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |半光切片|5845|5810|-35.0| |切片现金流|(101)|(108)|-7.0| |切片产销|64%|44%|-20%| [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置于5.6附近停车检修，目前已投料重启 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油市场大幅下跌，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷在降负预期下维持在91.3%，但聚酯实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，因利润压缩，聚酯补货意愿不高 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4835降至4810，变动值为-25；MEG内盘价格从4365降至4345，变动值为-20；PTA收盘价维持4710不变；MEG收盘价从4277涨至4279，变动值为2；1.4D直纺涤短从6770降至6760，变动值为-10；短纤基差从177降至172，变动值为-5；8 - 9价差从116涨至120，变动值为4；涤短现金流从240涨至246，变动值为6；1.4D仿大化从5820降至5800，变动值为-20；1.4D直纺与仿大化价差从950涨至960，变动值为10；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均下降36；外盘水瓶片从785降至780，变动值为-5；瓶片现货加工费从371降至363，变动值为-7.92；T32S纯涤纱价格从10610降至10600，变动值为-10；T32S纯涤纱加工费维持3840不变；涤棉纱65/35 45S从16350降至16300，变动值为-50；棉花328价格从14975降至14955，变动值为-20；涤棉纱利润从1201降至1165，变动值为-35.81；原生三维中空（有硅）从7290降至7255，变动值为-35；中空短纤6 - 15D现金流从494降至487，变动值为-6.93；原生低熔点短纤从7565降至7465，变动值为-100 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌32至6518，现货市场以生产企业价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游按需采买，市场成交温吞；聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5910 - 6010吨，均价较上一工作日跌35元/吨，日内聚酯原料及瓶片期货偏弱震荡，供应端报盘稳跌不一，下游补库意向不高，市场交投气氛一般，价格重心下跌 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02；涤纶短纤产销从51.00%降至46.00%，变动值为-5.00%；涤纱开机率（周）维持67.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持50.40%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周聚酯产业链各品种情况不一，PX预计短期跟随成本端震荡整理，PTA价格承压短期震荡整理，MEG预计震荡偏弱，短纤、瓶片短期预计跟随原料端震荡整理，各品种套利和期权策略多为观望，仅短纤套利建议空PTA多PF [8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX&PTA：PX社会库存偏低供应端偏紧，中长流程制利润走缩，亚洲开工率回落，下游装置投产拉动需求，OPEC考虑增产，预计短期跟随成本端，交易策略为单边短期震荡整理、套利观望、期权观望 [8] - PTA：基差大幅下滑，装置有检修、负荷调整情况，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，累库预期增强价格承压，短期震荡整理 [8] - MEG：国外装置有停车情况，港口库存偏低，国内供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游聚酯负荷下降且存降负预期，终端加速减产，美国恢复对华乙烷出口，短期震荡偏弱，交易策略为单边震荡偏弱、套利观望、期权观望 [8] - PF：短纤装置有减产、停车检修计划，加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端加速减产，7月主流大厂仍有减产计划，加工费预计支撑较强，交易策略为单边短期震荡整理、套利空PTA多PF、期权观望 [8] - PR：瓶片加工费走强，多套装置有减产、停车计划，减产落地关注实际情况，加工费支撑较强，短期跟随原料端震荡整理，交易策略为单边短期震荡整理、套利观望、期权观望 [8] 核心逻辑分析 聚酯 - 本周聚酯开工环比走弱，截至周四负荷下降至90.2%，环比上期下降1.2%，工厂库存上升，长丝利润压缩，短纤利润走扩，瓶片亏损减小 [11] - 江浙织机加弹开工加速下滑 [13] - 长丝工厂开工维持，产销偏弱，下游织机加弹在季节性淡季下加速下滑，库存累积 [15] - 瓶片负荷下降，库存上升，加工费走扩，多套装置有减产、停车计划，加工费支撑较强 [17] - 短纤供需双弱，库存增加 [24] PX - 浮动价、基差月差走弱 [26] - 汽油库存回升，裂解价差走弱 [29] - 6月供应增加明显，7月检修增加，利润先弱后强，后半周PXN价差扩大至261美元/吨附近，短流程PX - MX价差扩大到100美元/吨以上 [36][44] PTA - 社会库存小幅下降，基差、9 - 1月差大幅走弱，截至周五，5月主港在09 + 97，环比走弱172元/吨，09 - 01合约月差收于60元/吨，周环比走弱112元/吨 [45] - 供减需增，社会库存下降，加工费压缩 [47] - 1 - 5月累计出口160.16万吨，同比下降11.52%，自土耳其SASA新装置投产后，出口土耳其数量下降明显，6月内外盘价差区间波动 [49] MEG - 港口库存下降，供应小幅下降，基差月差走强，截至周五，现货基差在09合约升水75 - 76元/吨，环比走强10元/吨，9 - 1月差在 - 32元/吨，环比走强11元/吨 [51] - 负荷小幅下降，后续装置检修完成供应回归，8 - 9月存累库预期 [53] 周度数据追踪 PX - 展示了PX产业链价格、亚洲PX与石脑油及布油价格走势等价格相关数据 [64][66] - 呈现了PX品种间价差、利润，歧化调油价差、利润，区域间价差、利润等数据 [67][74][84] - 包含中国PX负荷、开工率，亚洲PX负荷等供需相关数据 [90] PTA - 展示了PTA原油、石脑油、PX理论利润等利润相关数据 [97] - 呈现了PTA社会库存、工厂原料库存、仓单等库存相关数据 [103] MEG - 展示了乙二醇现货价格、内蒙古煤价、江苏甲醇出罐价、东北亚乙烯价格等价格相关数据 [105] - 呈现了乙二醇内外盘价差、华东 - 华南价差、EO - 1.4EG价差等价差相关数据 [111] - 展示了乙二醇油制、煤制、MTO、乙烯单体制利润等利润相关数据 [117] - 呈现了乙二醇负荷指数、合成气制开工率、港口库存等供需相关数据 [119] 聚酯 - 展示了长丝、短纤、聚酯加权、瓶片加工、切片利润等利润相关数据 [121] - 呈现了聚酯、瓶片、长丝、短纤负荷等供应相关数据 [123] - 展示了纯涤纱负荷、成品库存、涤纱厂原料库存，中国坯布负荷、库存、轻纺城成交量等需求相关数据 [128] - 呈现了美国批发商库存、库销比，服装批发商库销比，纺织品服装出口金额当月值等需求相关数据 [131]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列战争缓和致原油市场大幅下跌，化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，实际产量创新高，近期促销助去库 [2] - PTA后续将去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，聚酯快速去库，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇成本端因乙烯价格上涨走强，伊朗石油化工出口预计受影响，但进口量有限，煤制乙二醇利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，后续将进入去库阶段 [2] 相关目录总结 行情综述 - PTA行情下跌，盘中原油价格窄幅震荡，现货基差均值较上一交易日下跌，早盘递盘基差低，市场买气回升，午后现货基差早盘微幅走强 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4369 - 4371元/吨，较上一工作日上涨42.5元/吨，期货震荡上行，现货价格跟随回升，基差商谈略有走弱 [2] 指标变动 |指标|2025/7/1|2025/7/2|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶) SC PTA - SC(元/吨)|499.4 1170.8|498.2 1173.5|2.72| |PTA/SC(比价)|1.3226|1.3241|0.0015| |CFR中国PX|861|854|-7| |PX - 石脑油价差|288|283|-5| |PTA主力期价(元/吨)|4800|4794|-6.0| |PTA现货价格|4780|4925|145.0| |现货加工费(元/吨)|130.2|327.2|197.0| |盘面加工费(元/吨)|150.2|181.2|31.0| |主力基差|175|147|-28.0| |PTA仓单数量(张)|34434|34434|0| |MEG主力期价(元/吨)|4273|4299|26.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(103.31)|(99.50)|3.8| |MEG内盘|4328|4362|34.0| |主力基差|67|69|2.0| |PX开工率|78.98%|78.98%|0.00%| |PTA开工率|77.34%|76.84%|-0.50%| |MEG开工率|55.85%|55.85%|0.00%| |聚酯负荷|89.29%|88.52%|-0.77%| |POY150D/48F|6990|6955|-35.0| |POY现金流|203|33|-170.0| |FDY150D/96F|7225|7185|-40.0| |FDY现金流|(62)|(237)|-175.0| |DTY150D/48F|8255|8230|-25.0| |DTY现金流|268|108|-160.0| |长丝产销|32%|40%|8%| |1.4D直纺涤短|6820|6800|-20| |涤短现金流|383|228|-155.0| |短纤产销|50%|59%|9%| |半光切片|5905|5890|-15.0| |切片现金流|18|(132)|-150.0| |切片产销|43%|31%|-12%| [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 聚酯产业链期货产品回归基本面交易，PTA基本面走弱，PX基本面偏紧，现货浮动价偏强维持，后期需关注宏观和地缘端风险 [1] - 原油市场短期聚焦基本面和关税影响，结构偏强，但四季度预计供过于求，中期驱动偏空 [2] - 汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求依靠石脑油可满足，限制芳烃进入汽油池积极性 [2] - PX短流程装置在利润修复下重新外采MX，国内几套PX装置检修致开工下降，PXN走扩，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - PTA自身基本面中性，关注成本和需求支撑，聚酯开工率下降，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，7月聚酯负荷预计下降 [3] - PF自身基本面尚可，但下游对高价原料接受能力有限，需求走弱，关注成本端支撑 [3] - 聚酯瓶片工厂库存下降，负荷预计下滑，当前利润偏低，减产兑现后加工费预计修复 [4] - 单边PX/PTA/PF/PR中性，关注PX现货商谈气氛和PTA成本及需求端支撑；跨品种暂无策略；跨期后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [19][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [27][29] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷等图表 [30][33][35] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率等图表 [49][51][53] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [76][83][91] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [95][97][104]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 伊朗与以色列战争缓和，原油市场大幅下跌，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持在91.3%水平，聚酯实际产量创新高，近期促销帮助去库 [2] - PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，聚酯近期快速去库，库存大幅升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强 [2] - 乙二醇受乙烯价格上涨推动成本端走强，伊朗石油化工出口预计受影响，但从伊朗进口量有限，煤制乙二醇利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，后续将进入去库阶段 [2] 各目录总结 行情综述 - PTA行情上涨，盘中PX行情偏强，成本支撑PTA，但担忧下游聚酯减产，PTA现货基差走弱；乙二醇期货延续偏弱震荡整理，现货价格略有下行，基差商谈略有走弱 [2] 指标数据变动 - INE原油从498.5元/桶降至496.7元/桶，PTA - SC从1155.4元/吨升至1188.4元/吨，PTA/SC比价从1.3189升至1.3292 [2] - CFR中国PX从868升至874，PX - 石脑油价差从298升至304，PTA主力期价从4778元/吨升至4798元/吨，PTA现货价格从5025元/吨升至5030元/吨 [2] - 现货加工费从341.3元/吨降至316.5元/吨，盘面加工费从84.3元/吨降至74.5元/吨，主力基差从255降至224，PTA仓单数量从35022张降至34434张 [2] - MEG主力期价从4271元/吨降至4267元/吨，MEG - 石脑油从(102.50)元/吨升至(101.69)元/吨，MEG内盘从4346元/吨降至4334元/吨，主力基差从67升至69 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从80.43%降至78.98%，PTA开工率从78.56%降至77.34%，MEG开工率从55.77%升至55.85%，聚酯负荷从89.35%降至89.29% [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从7075元/吨降至7020元/吨，POY现金流从73降至17；FDY150D/96F从7360元/吨降至7265元/吨，FDY现金流从(142)降至(238) [2] - DTY150D/48F从8330元/吨降至8270元/吨，DTY现金流从128降至67；1.4D直纺涤短价格不变，涤短现金流从153降至152 [2] - 半光切片从5905元/吨升至5915元/吨，切片现金流从(197)升至(188) [2] 产销情况 - 长丝产销从49%降至31%，短纤产销从53%降至40%，切片产销从62%升至70% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]