伦敦基本金属价格表现 - LME期铅下跌1.36%至1988.00美元/吨 [1] - LME期锌下跌1.26%至2811.50美元/吨 [1] - LME期铜下跌0.65%至9777.00美元/吨 [1] - LME期镍下跌0.60%至15240.00美元/吨 [1] - LME期锡下跌0.55%至33700.00美元/吨 [1] - LME期铝下跌0.42%至2608.50美元/吨 [1] 市场整体走势 - 伦敦基本金属市场全线下跌 [1]

8月13日，上证指数突破3674.4点前期高点，突破2024年10月8日的高点，创2021年12月以来新高，年内涨超9%。 8月13日早盘，A股行业板块及个股均涨多跌少，全市场3104只股票上涨，33只个股涨幅超10%。 | 九转 事件 热点回溯 加自选 均线 窗 预测 ▶l | | 上证指数 000001 | | | --- | --- | --- | --- | | ● ூ ワ メ 引 用 用 ( | 3690 | 3676. 40 +10.48 | +0.29% | | +3679.40 | 委比 | 48.20% | +4754314 | | | 3672 最新 | 3676.40 昨天 | 3665.92 | | | 涨跌 3654 | +10.48 开盘 | 3668.66 | | | 涨幅 | +0.29%最高 | 3679.40 | | | 3636 振幅 | 0.29%最低 | 3668.66 | | | 现手 3618 | 318744 量比 | 3.12 | | | H | 6917万 金额 | 1002亿 | | | 息市值 3600 | | 589423 乙 | | | 流通市值 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二国内商品多数上涨，工业品多数上涨、农产品涨跌互现；钢市处于“政策预期托底”与“淡季需求压制”紧平衡状态，维持钢材高位震荡判断；基本金属受美联储降息预期等因素影响，碳酸锂基本面边际好转；能源品短期震荡偏弱、远期承压；农产品受贸易政策和产量库存等因素影响，菜系和棕榈油短期内或延续震荡偏强走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 商品市场整体表现 - 周二国内商品期市收盘多数上涨，黑色系、新能源材料、基本金属、油脂油料、化工品多数上涨，能源品涨跌互现，贵金属普遍下跌，航运期货表现疲软 [1] 各板块具体情况 - **黑色系**：多数上涨，上周末唐山限产消息落地，双焦期价上行，螺纹热卷期价反弹约1%，主力成交量环比收缩；上周五大钢材品种库存增加23.47万吨至1375.36万吨，创逾两个月高位；当前钢市处于紧平衡状态，维持钢材高位震荡判断，重点跟踪铁水产量拐点及限产政策落地力度 [1] - **基本金属**：多数上涨，铜方面美联储降息预期升温，工业品多头氛围强，沪铜隔强运行；碳酸锂开盘高开后震荡回落，江西某矿停产使供应收缩，但辉石提锂产量攀升补充供给，8月下游排产增加，库存有望去库，基本面边际好转 [1] - **能源品**：止跌反弹，国际油价隔夜企稳反弹带动内盘原油系市场情绪好转；短期OPEC+9月维持增产且担忧关税政策影响需求，油价震荡偏弱，关注地缘风险或支撑油价阶段性上涨；远期OPEC+维持增产，石油旺季需求走弱，库存累库，新能源替代率提升，油价承压 [1] - **农产品**：多数上涨，商务部对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查，菜系远月大幅上涨，主力09合约在仓单增加压力下收跌，短期内菜系或延续震荡偏强走势；棕榈油受产量增幅不如预期、库存低于预期及印尼B50生柴政策扰动，延续强势，短期内市场看涨情绪强或延续震荡偏强走势 [1] 国贸商品指数表现 - 多个指数在8月11 - 12日有不同涨幅，如国贸商品指数涨0.34%，国贸超电商品指数涨1.07%，国贸能源化工指数涨0.94%，国贸油脂油料指数涨0.69%等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二国内商品多数上涨，工业品多数上涨、农产品涨跌互现，不同品类走势受多种因素影响，后续需关注各品类相关政策、产量、需求等因素变动[1] 根据相关目录分别进行总结 商品市场整体表现 - 周二国内商品期市收盘多数上涨，黑色系、新能源材料、基本金属、油脂油料、化工品多数上涨，能源品涨跌互现，贵金属普遍下跌，航运期货表现疲软[1] 各品类具体情况 - **黑色系**：多数上涨，上周末唐山限产消息落地，双焦期价上行，螺纹热卷期价反弹1%左右，主力成交量环比收缩；上周五大钢材品种库存增23.47万吨至1375.36万吨创逾两月高位；钢市处“政策预期托底”与“淡季需求压制”紧平衡状态，维持钢材高位震荡判断，需关注铁水产量拐点、限产政策落地及粗钢压减政策细则[1] - **基本金属**：多数上涨，铜方面美联储降息预期升温，日内工业品多头氛围强，沪铜隔强运行；碳酸锂开盘高开后震荡回落，尾盘涨幅收窄，江西视下窝矿停产使供应收缩，但辉石提锂产量攀升补充供给减量，8月下游排产增加，库存有望去库，基本面好转助推碳酸锂偏强震荡[1] - **能源品**：止跌反弹，国际油价隔夜企稳反弹带动内盘原油系市场情绪好转；短期OPEC+9月增产且担忧关税影响需求，油价震荡偏弱，关注地缘风险或支撑油价阶段性上涨；远期OPEC+维持增产，石油旺季需求走弱、炼厂利润不佳累库，新能源替代率提升，油价仍承压[1] - **农产品**：多数上涨，商务部对原产加拿大进口油菜籽反倾销调查初步裁定征收75.8%保证金比率，菜系远月大幅上涨，菜粕01合约涨3.98%，主力09合约因仓单增加收跌，短期内菜系或延续震荡偏强走势；棕榈油因马来西亚产量增幅及库存低于预期，受印尼B50生柴政策扰动延续强势，短期内市场看涨情绪强或延续震荡偏强走势，需关注生柴政策及原油价格走势[1] 指数情况 - 国贸商品指数各分类指数8月12日较8月11日有不同程度涨跌，如2051.63较2044.78涨0.34%等[1]

伦敦基本金属价格变动 - LME期铝上涨1 33%至2622 50美元/吨 [1] - LME期铜上涨1 11%至9840 00美元/吨 [1] - LME期锌上涨0 92%至2848 00美元/吨 [1] - LME期铅上涨0 90%至2016 00美元/吨 [1] - LME期镍微涨0 06%至15360 00美元/吨 [1] - LME期锡小幅下跌0 10%至33770 00美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周金属震荡偏强外强内弱，沪市铝＞锌＞铅＞镍＞锡＞铜，主要因美元走弱预期及国内需求淡季、基本金属累库 [6] - 下周国内风偏较高预期乐观，海外交易弱美元趋势，外强内弱格局明显，铜矿紧张，国内8月有冶炼厂检修预期，需求淡季但精铜估值偏低，锡供需双弱，推荐铜逢低买入，锡区间震荡思路对待 [8] - 下周关注中国货币信贷数据、美国CPI和零售销售数据 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度回顾 - 过去一年伦铜、伦铝、伦锌、伦铅、伦镍、伦锡指数涨幅分别为8.2%、13.3%、3.1%、 -1.4%、 -7.3%、6.5%，沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡指数涨幅分别为6.2%、6.4%、 -3.0%、 -3.8%、 -5.3%、2.3%；过去一月涨幅分别为1.1%、0.5%、3.3%、 -2.7%、0.8%、1.1%和0.3%、1.0%、2.0%、 -1.9%、1.8%、1.9%；过去一周涨幅分别为1.4%、1.7%、3.8%、1.5%、0.6%、1.2%和 -0.1%、0.6%、0.6%、0.4%、0.2%、0.1% [6] 下周观点 - 周度逻辑为国内风偏高预期乐观，海外交易弱美元趋势，外强内弱，铜矿紧张，国内8月有冶炼厂检修预期，需求淡季但精铜估值偏低，锡供需双弱矛盾不突出 [8] - 推荐策略为铜逢低买入，锡区间震荡思路对待 [8] - 下周关注中国货币信贷数据、美国CPI和零售销售数据 [9] 行业分析：铜 - 宏观方面CME利率期货预期连续四次降息25bp，国内PPI有底部提振预期，关注中国货币信贷和美国通胀消费数据 [12][22] - 供应方面7月国内精铜产量同比14.2%，铜材进口同比增加9%，6月废铜产量同比 -12% [25][27] - 需求方面7月铜材开工率71.6%，去年同期为72.9%，地产销售同比偏弱，电网投资和集成电路需求向上 [32][34] - 库存方面国内库存21.1万吨，周度库存累库1.06万吨 [37] - 估值方面TC周度 -38美金，铜矿紧张格局延续，现货进口亏损245元，精废价差784元，LME0 - 3con52.7美金，国内back10元，进口升水46美金 [40][42][46] - 持仓方面LME基金净多继续微增，国内持仓下行 [48] 行业分析：锡 - 供应方面6月进口矿累计同比 -32%，佤邦采矿证审批完毕但雨季复产慢，7月锡锭和再生锡产量分别同比0.1%和 -30.7%，两省周度开工率回升0.4% [52][56] - 需求方面焊料开工率偏低，集成电路和半导体数据依然正增长 [58] - 库存方面全球交易所库存11945吨，周度去库330吨 [61] - 估值方面加工费低位，现货进口亏16400元，升水650元，伦敦con70美金 [64] - 持仓方面LME净多微降，市场关注度不高 [70]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金受关税乌龙影响价差，趋势强度为 1 [2][8] - 白银小幅反弹，趋势强度为 1 [2][8] - 铜因美元弱势支撑价格，趋势强度为 0 [2][12] - 锌窄幅震荡，趋势强度为 0 [2][13] - 铅因库存减少支撑价格，趋势强度为 0 [2][16] - 锡区间震荡，趋势强度为 -1 [2][21] - 铝波动率降至历史低位，趋势强度为 0；氧化铝市场存在分歧，趋势强度为 0；铸造铝合金窄幅震荡，趋势强度为 0 [2][22][23] - 镍矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性，趋势强度为 0；不锈钢多空博弈加剧，钢价震荡运行，趋势强度为 0 [2][24][28] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：沪金 2510 昨日收盘价 787.80，日涨幅 0.35%；Comex 黄金 2510 昨日收盘价 3458.20，日涨幅 -0.70%；黄金 T+D 对伦敦金的价差为 399.32，较前日变动 401.81；报道称美国对瑞士征 39%关税适用于黄金产品，期金一度涨超 2%，后白宫澄清不征黄金关税 [5][8] - 白银：沪银 2510 昨日收盘价 9278，日涨幅 0.22%；Comex 白银 2510 昨日收盘价 38.510，日涨幅 -0.05%；白银 T+D 对伦敦银的价差为 4328，较前日变动 5085 [5] 铜 - 期货：沪铜主力合约昨日收盘价 78490，日涨幅 0.04%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 9768，日涨幅 1.01%；沪铜主力合约昨日成交 42906，较前日变动 196；伦铜 3M 电子盘昨日成交 13222，较前日变动 2321 [10] - 现货：上海 1光亮铜价格为 73200，较前日无变动；现货对期货近月价差为 120，较前日变动 10 [10] - 新闻：美俄据称寻求达成俄乌停火协议，叠加市场对降息的预期，提振风险偏好；日本贸易代表确认 15%关税“不是叠加征收”，欧洲对美出口骤降，汽车出口暴跌 35%；对进口半成品铜等产品征收 50%关税或引发美国国内贸易商之间的竞争；6 月智利铜产量下滑，7 月回升；中国 2025 年 7 月未锻轧铜及铜材进口量为 48 万吨，连续两个月增加，且较去年同期增加 9.6%；Codelco 公司暂停全球最大地下铜矿 El Teniente 与第三方工人的合同 [10][12] 锌 - 期货：沪锌主力收盘价 22515，较前日变动 -0.29%；伦锌 3M 电子盘收盘价 2834，较前日变动 0.66%；沪锌主力成交量 81428，较前日变动 -49671；伦锌成交量 8402，较前日变动 -2270 [13] - 现货：上海 0锌升贴水为 -40，较前日变动 -5；LME CASH - 3M 升贴水为 0.5，较前日变动 12.5 [13] - 新闻：欧元区二季度经济增长明显放缓，区域内部严重分化，金融市场认为欧洲央行继续放宽政策的必要性正在降低，目前市场认为欧洲央行在 12 月前再次降息的可能性仅为 50% [13] 铅 - 期货：沪铅主力收盘价 16845，较前日变动 -0.18%；伦铅 3M 电子盘收盘价 2003.5，较前日变动 -0.17%；沪铅主力成交量 31008，较前日变动 -1423；伦铅成交量 5355，较前日变动 -456 [16] - 现货：上海 1铅升贴水为 -35，较前日无变动；LME CASH - 3M 升贴水为 -31.29，较前日变动 2.23 [16] - 新闻：美俄据称寻求达成俄乌停火协议，叠加市场对降息的预期，提振风险偏好；日本贸易代表确认 15%关税“不是叠加征收”，欧洲对美出口骤降，汽车出口暴跌 35% [16] 锡 - 期货：沪锡主力合约昨日收盘价 267780，日涨幅 -0.06%；伦锡 3M 电子盘昨日收盘价 33605，日涨幅 -0.68%；沪锡主力合约昨日成交 42882，较前日变动 -1233；伦锡 3M 电子盘昨日成交 180，较前日变动 -9 [19] - 现货：SMM 1锡锭价格为 265500，较前日变动 -2600；长江有色 1锡平均价为 268100，较前日变动 100 [19] - 新闻：包含中俄两国元首通电话、中国 7 月 CPI 同比持平、北京购房政策调整等宏观新闻 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝：沪铝主力合约收盘价 20750，较 T - 1 变动 100；LME 铝 3M 收盘价 2622，较 T - 1 无变动；LME 注销仓单占比为 3.03%，较 T - 1 变动 -0.01%；电解铝企业盈亏为 3899.18，较 T - 1 无变动 [22] - 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价 3211，较 T - 1 变动 -30；沪氧化铝主力合约成交量 280531，较 T - 1 变动 106217 [22] - 铸造铝合金：铝合金主力合约收盘价 20135，较 T - 1 变动 10；铝合金主力合约成交量 1954，较 T - 1 变动 -83 [22] - 新闻：中国上半年货币政策支持实体经济效果明显；中国 6 月社零同比增速放缓 [23] 镍、不锈钢 - 镍：沪镍主力收盘价 121180，较 T - 1 变动 -670；1进口镍价格为 121150，较 T - 1 变动 -200；镍板进口利润为 -1534，较 T - 1 变动 -108 [24] - 不锈钢：不锈钢主力收盘价 12985，较 T - 1 变动 -15；不锈钢主力成交量 86671，较 T - 1 变动 1172 [24] - 新闻：3 月 3 日加拿大安大略省省长福特提出或将停止向美国出口镍；4 月 27 日中国恩菲 EPC 总承包的印尼 CNI 镍铁 RKEF 一期项目成功产出镍铁；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为；印尼计划缩短采矿配额期限；印尼镍矿开采商协会透露 2025 年产量目标；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线；印尼能源与矿产资源部要求矿产和煤炭开采公司重新提交 2026 年工作计划和预算；山东某钢厂因产能限制开启检修 [24][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种因基本面供需、市场情绪、政策消息等因素影响呈现不同表现，投资者可根据各品种特点制定投资决策 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场表现：周五贵金属震荡，国际金价涨 0.08%收于 3398 美元/盎司，国际银价涨 0.09%收于 38.325 美元/盎司 [1] - 基本面：白宫暗示金条可能不加税，美联储理事支持降息，央行 7 月增持黄金，国内黄金 ETF 资金流入，部分库存有变动 [1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议黄金做多，工业用银趋势向下建议逢高沽空白银 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：美元指数走弱，铜矿紧张，精废价差低，全球可见库存累库，消费淡季特征明显 [2] - 交易策略：短期震荡偏强运行 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝 2509 合约收盘价跌 0.31%收于 20685 元/吨 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端消费无明显好转，开工率稳定 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏弱，建议观望 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝 2509 合约收盘价跌 2.19%收于 3170 元/吨 [2][3] - 基本面：供应端产能稳定，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：短期宽幅震荡，关注 3100 元支撑，可择机布局远月多单 [3] 工业硅 - 市场表现：周五主力合约收于 8710 元/吨，涨 55 元/吨，仓单量净减少 [3] - 基本面：盘面跟随焦煤上涨，“反内卷”倡议提振情绪，现货下滑，供给端复产，库存有变化，需求端部分开工率提升 [3] - 交易策略：盘面预计宽幅震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力合约 LC2511 合约收于 76,960 元/吨，涨 7.73% [3] - 基本面：宁德时代矿区停产，供给端产能开工率修复，需求旺季显现，库存累库 [3] - 交易策略：短期价格有望升至 8.5 万元/吨，后续关注复产时间和其他产区情况 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五主力合约收于 50790 元/吨，涨 680 元/吨，仓单量增加 [3] - 基本面：供给端产量提升，库存去库，需求端排产持平，光伏装机需求悲观，新增品牌为注册品牌 [3] - 交易策略：盘面预计在 4.5 - 5.3w 之间波动 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：供应端紧张，开工率低，需求端升水低，库存去库，供需双弱，供应增加预期压制价格 [3] - 交易策略：短期区间震荡思路对待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约震荡走低收于 3207 元/吨 [5] - 基本面：建材供需中性，板材需求稳定，期货贴水走阔，市场情绪冷却 [5] - 交易策略：螺纹 2510 空单持有，参考区间 3160 - 3240 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2509 合约横盘震荡收于 793 元/吨 [5] - 基本面：供需中性偏强，铁水产量有变化，钢厂利润扩大，供应符合季节性，库存垒库或慢于规律，估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，参考区间 770 - 810 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约横盘偏弱震荡收于 1213.5 元/吨 [5] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润收窄，焦炭提涨，库存分化，供需宽松但环比改善，期货估值偏高 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤 2509 合约，参考区间 1160 - 1230 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五 CBOT 大豆下跌 [6] - 基本面：供应端近端宽松远端预期大供应，美豆优良率高，需求端南美主导，美豆新作出口需求弱 [6] - 交易策略：美豆低估值弱预期，国内内外分化，中期跟随国际成本端，关注产区天气及关税政策 [6] 玉米 - 市场表现：玉米 2509 合约偏弱运行，现货价格下跌 [6] - 基本面：小麦替代需求，麦价压制，进口谷物拍卖增加供应，贸易形势和新粮上市影响价格 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：ICE 原糖 10 合约周涨幅 0.43%，郑糖 01 合约周跌幅 0.84% [7] - 基本面：巴西增产压力兑现，原糖低位震荡，国内宏观情绪降温，加工糖施压现货 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价止跌反弹，国际原油价格走弱 [7] - 基本面：国际美棉签约出口情况好，基金持仓净多率下调，国内郑棉期价反弹，出口纺织品服装有变化 [7] - 交易策略：暂时观望，以 13600 - 14000 元/吨区间震荡策略为主 [7] 原木 - 市场表现：原木 09 合约周涨幅 1.10%，部分现货价格有变动 [7] - 基本面：现货价格上涨，市场有期待，7 月进入交割行情，短期内围绕 800 元/方波动 [7] - 交易策略：观望 [7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马棕小幅收涨 [7] - 基本面：供应端增产，需求端出口下降，阶段供强需弱，预期累库 [7] - 交易策略：短期震荡，中期偏多配，关注产区产量及生柴政策 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2509 合约延续反弹，周末现货价格略涨 [7] - 基本面：高温使产蛋率下降，需求端或增加，供应充足，蔬菜和饲料价格影响需求和成本 [7] - 交易策略：期货价格预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪 2509 合约偏强运行，周末现货价格反弹 [8] - 基本面：消费季节性走弱，供应后移，8 月出栏增加，中期供应增加 [8] - 交易策略：期价预计震荡调整 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约延续小幅震荡，基差偏弱，海外价格持稳，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少，需求端农膜需求旺季启动 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [9] PVC - 市场表现：V09 收 4998，跌 0.1% [9] - 基本面：供需弱平衡，供应端增产，需求弱，社会库存累积，现货价格有变动 [9] - 交易策略：下跌空间不大，建议观望 [9] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 831 美元/吨，PTA 华东现货价格 4670 元/吨，现货基差 -18 元/吨 [9] - 基本面：PX 供应增加，PTA 供应下降，聚酯负荷和库存情况，下游负荷企稳回升 [9] - 交易策略：PX 观望，PTA 短期关注正套机会，中长期逢高沽空加工费或布局远月空单 [9] 橡胶 - 市场表现：上周胶价震荡偏强，RU2601 周涨 2.57%收于 15550 元/吨 [9] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变动，现货价格上调，半钢胎和全钢胎产能利用率及库存周转天数有变化 [9][10] - 交易策略：短期震荡偏强 [10] 玻璃 - 市场表现：FG09 收 1065，涨 0.3% [10] - 基本面：产销回落，供应端日融量有变化，库存累积，下游订单和开工率情况，各工艺利润情况 [10] - 交易策略：下跌空间有限，建议观望 [10] PP - 市场表现：周五主力合约延续小幅震荡，基差偏弱，海外报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端检修装置复产，新装置开车，供应压力上升，需求端下游行业表现分化 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [10] MEG - 市场表现：MEG 华东现货价格 4465 元/吨，现货基差 75 元/吨 [10] - 基本面：供应高位有提升空间，进口维持低位，库存处于历史低位，聚酯负荷和库存情况，下游负荷企稳回升 [10] - 交易策略：建议观望 [10] 原油 - 市场表现：本周油价连续下跌 [10] - 基本面：供应端关注俄罗斯出口下降情况，欧佩克+等增产，需求端美国汽油消费和柴油情况，炼厂开工率对油价有支撑 [10] - 交易策略：短期关注 SC 主力合约在 520 元/桶附近逢高做空机会 [10] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货报价 7320 元/吨，海外价格持稳，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存有变化，需求端下游企业亏损，成品库存高位，出口需求待释放 [11] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [11] 纯碱 - 市场表现：sa09 收 1242，跌 0.4% [11] - 基本面：供需弱平衡，价格低位，仓单多，供应端开工率和库存情况，需求端光伏玻璃情况 [11] - 交易策略：建议观望 [11]

行业与公司概述 - 行业涉及有色金属（铜、铝、铅、锌）、贵金属（黄金、白银）、小金属（钨、锡、锑）及稀土、新材料（磁性材料、合金等）[1][2][9][10][12] - 公司层面未明确提及具体企业，但提到国内六大稀土集团、南美两大稀土集团及电解铝行业运行产能天花板（4,500万吨）[4][11] --- 核心观点与论据 **铜市场** - **供给端瓶颈**：矿端开采周期长（5-8年），冶炼产能易扩张，TCRC指标上升表示矿端宽松，下降则紧张[1][3] - **需求端**：50%与电力相关（建筑、电力设备、汽车交通），库存需关注交易所及隐形库存[1][3] - **金融属性**：美元计价受美联储政策影响，通胀预期及CFTC持仓数据关联价格[3] **电解铝** - **供给约束**：国内产能接近政策上限（4,500万吨），海外受能源价格及通胀制约[4][5] - **需求替代**：地产下滑但新能源车/光伏弥补缺口，吨铝现金盈利为负时企业可能停产[4][5] **黄金** - **定价逻辑**：基于利率（与美债收益率负相关）、美元走势及央行购金（中国央行连续8个月增持至7,390万盎司）[6][7] - **长期趋势**：央行储备调整支撑需求，美元信用弱化及通胀预期助推金价[7] **白银** - **供需缺口**：2025年缺口达21%（需求降1%，供应增2%），工业需求占50%（光伏为主）[8] - **金融指标**：金银比（当前87）与VIX指数联动[8] **小金属** - **钨**：矿端约束明显，下游需求复苏推动长期看涨[9] - **锡**：供给受限（品味下滑），电子行业需求驱动价格波动[9] - **锑**：光伏玻璃需求增长（年化供给增速仅1%），供需趋紧[9] **稀土** - **供需趋紧**：国内配额收紧，海外供给收缩，下游新能源/风电需求增量显著（预计超3倍）[10][11] - **政策主导**：中国占全球主导地位，回收指标管控强化[10][11] **新材料** - **评估框架**：长期看材料属性（如磁性材料认证/技术壁垒），中期看赛道景气度（软磁、永磁），短期看边际盈利[12][14][16] - **资本壁垒**：高端磁性材料产线每千吨需2亿人民币投入[14] --- 其他重要内容 - **磁性材料**：80%产能集中中国，上市公司具备资本/技术优势[11][14] - **工业金属金融属性**：铜受美元/通胀影响，铝金融属性较弱[3][4] - **稀土应用**：消费电子、风电、新能源车驱动需求[11] --- 数据与单位换算 - 中国黄金储备：7,390万盎司（约2,290吨）[7] - 电解铝产能天花板：4,500万吨[4] - 白银缺口：21%（2025年）[8] - 磁性材料资本开支：2亿人民币/千吨产能[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因非农数据走弱 白银小幅反弹 铜因LME库存增加价格承压 锌偏弱震荡 铅因库存减少价格存支撑 锡和铝区间震荡 氧化铝小幅下跌 铸造铝合金跟随电解铝 镍多空博弈加剧镍价窄幅震荡 不锈钢受供需现实拖累但原料成本限制下方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金沪金2510收盘价782.50元 日涨幅0.14% 夜盘收盘价784.40元 夜盘涨幅0.01% Comex黄金2510收盘价3435.00美元 日涨幅0.19% 白银沪银2510收盘价9075元 日涨幅0.40% 夜盘收盘价9178.00元 夜盘涨幅1.15% Comex白银2510收盘价37.835美元 日涨幅1.04% [5] - 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [8] 铜 - 沪铜主力合约收盘价78580元 日涨幅0.32% 夜盘收盘价78070元 夜盘涨幅 -0.65% 伦铜3M电子盘收盘价9635美元 日涨幅 -0.76% [10] - 特朗普将自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税 智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营 [12] - 铜趋势强度为0 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价22380元 涨幅0.56% 伦锌3M电子盘收盘价2754美元 涨幅0.90% [13] - 美国财政部本周拟创纪录发行千亿四周期国债 若非农再恶化 美联储9月或激进降息50基点 [14] - 锌趋势强度为0 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价16775元 涨幅0.15% 伦铅3M电子盘收盘价1963.5美元 涨幅 -0.53% [17] - 美国7月ISM服务业PMI仅50.1 就业指数萎缩 价格指数创2022年10月新高 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约收盘价267490元 日涨幅0.38% 夜盘收盘价266950元 夜盘涨幅0.30% 伦锡3M电子盘收盘价33300美元 日涨幅0.53% [20] - 美数据引爆滞胀担忧 美股美债下跌 黄金小幅上涨 原油期货跌超1% [21] - 锡趋势强度为 -1 [26] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20560元 沪氧化铝主力合约收盘价3227元 铝合金主力合约收盘价20005元 [27] - 特朗普本周决定美联储新理事 未来一周内宣布药品和芯片关税 24小时内大幅提高印度关税 [29] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [29] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120910元 不锈钢主力收盘价12960元 [31] - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段等 [32] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [35]