业绩说明会基本情况 - 公司2025年半年度业绩说明会于2025年10月23日上午11:00-12:00通过上海证券交易所上证路演中心以网络文字互动方式召开 [1] - 公司董事长、副董事长、独立董事、总工程师、总会计师和董事会秘书等管理层出席了本次业绩说明会并与投资者进行了交流沟通 [1] 天宸能科业务进展 - 天宸能科芜湖光储一体产业基地一期一阶段储能工厂项目目前处于当地政府代建阶段 公司待工厂达致竣工验收标准时积极接收 [3][5][6] - 相关生产设备已根据工厂建设进度下单采购 其中预付苏州德星云智能装备有限公司1500万元为天宸能科预付的设备款 目前相关设备正在定制生产中 [3] - 天宸能科目前有19名员工 [7] - 公司明确表示没有将天宸能科项目打包连同上市公司一起转让给其他资本的计划 [7] - 天宸能科在新疆、甘肃、四川等地进行储能项目的储备工作 [6] 合作伙伴关系 - 公司与海四达的电芯采购合同因市场价格波动因素 经双方协商一致已终止 预付款已退回 [3] - 天宸能科致力于同包括宁德时代等众多行业内伙伴在新能源领域进行合作 公司供应链部门已同数十家产业链企业开展合作洽谈 [3][5] - 天宸寰球有限公司是公司拓展海外市场的载体 [3] 房地产业务进展 - 健康城东地块1-B项目已于2025年9月结构封顶 当前正准备进行外墙工程及各项机电相关工程 计划于2026年内竣工 [3][5] - 健康城东地块1-B项目拟在2026年开始预售 [3] - 天宸健康城东地块1A项目在2025上半年内确认房产销售收入11套 目前1A项目仍在销售中 [4] 资产处置情况 - 关于绿地股票的出售情况 公司指引投资者查阅其于2025年6月11日披露的公告（临2025-017） [5]

宏观经济表现 - 2024年虹桥国际中央商务区地区生产总值达2002.43亿元，较"十三五"末增长67.4% [1] - 2024年税收收入首次突破500亿元，四年年均增长16.9% [1] - 前9个月社会消费品零售额470.1亿元，同比增长18.1% [1] 对外贸易与投资 - 四年来进出口商品总额年均增长达37.3% [1] - 今年前8个月实到外商投资额同比增长71.9% [1] - 前9个月外贸进出口额736.3亿元，同比增长15.6% [1] 产业发展与工业产出 - 前9个月规上工业总产值516.5亿元，同比增长19% [1] - 光伏储能、生物医药、新能源汽车等产业呈现集群式、全链条发展态势 [2] - 前9个月引进千万级重点项目616个，投资总额346亿元 [1] 企业生态与总部经济 - 前9个月新增法人企业数7137家，同比增长18.4% [1] - 商务区市级总部企业增至283家，较2020年增加210家 [2] - 最近一年累计引进培育市级认定总部企业56家，年度营收规模超2800亿元，其中包括1家超千亿级企业和7家超百亿级企业 [2] 产业园区与创新企业 - 8个特色产业园区项目启动建设，覆盖大健康、生物医药、人工智能、低空经济等新兴赛道 [2] - 商务区已集聚专精特新企业超700家、高新技术企业超1300家 [2] - 签约项目聚焦生物医药、人工智能、新能源、新材料等多个战略性新兴产业领域 [1]

公司股价表现 - 10月21日股价上涨5.03%，报收72.89元/股，成交额1.19亿元，换手率1.72%，总市值116.62亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江艾罗网络能源技术股份有限公司，位于浙江省杭州市桐庐县，成立于2012年3月2日，于2024年1月3日上市 [1] - 主营业务为面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域 [1] - 主营业务收入构成为：户用储能系统及产品60.42%，并网逆变器20.74%，工商业储能系统13.63%，配件及其他5.21% [1] 基金持仓情况 - 西部利得基金旗下西部利得景程混合A（673141）二季度重仓持有艾罗能源6.56万股，占基金净值比例2.25%，为第十大重仓股 [2] - 该基金于10月21日因艾罗能源股价上涨浮盈约22.88万元 [2] - 西部利得景程混合A基金成立日期为2018年6月20日，最新规模8396.39万元，今年以来收益30.12%，近一年收益25%，成立以来收益51.58% [2] 基金经理信息 - 西部利得景程混合A基金经理为董伟炜，累计任职时间10年158天，现任基金资产总规模19.03亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为116.52%，最差基金回报为-12.38% [3]

核心观点 - 国际货币基金组织预测2025年按购买力平价计算的中国经济总量将突破40万亿国际元 美国经济总量则停留在30万亿出头 两者差距超过10万亿国际元 [1] 购买力平价与产业优势 - 购买力平价衡量同样一笔资金在不同国家能购买的商品与服务数量 反映产业深度与政策定力 [3] - 工业品供应链具备从螺丝到新能源车的广度与厚度 成本与规模优势显著 [4] - 服务业通过数字化与实体经济融合持续提质扩容 效率不断提升 [4] - 14亿人口形成的国内消费市场具备强大抗压韧性 [4] 中国经济增长引擎 - 科技领域擅长将技术从1到100规模化铺开 在新能源车 光伏储能 5G应用和工业软件等领域实现协同突围 [6] - 上半年新能源车产销近700万辆 占整体汽车销量44% 出口量超百万台 [6] - 消费通过以旧换新等政策精准刺激 规模扩大至3000亿元 覆盖家电 家居和通信设备 社会消费品零售总额增长5% 消费对经济增长贡献率过半 [7] - 贸易版图多元化 对东盟 中亚 非洲出口增速持续走高 与一带一路沿线贸易额占比突破50% 降低对单一市场依赖 [9][10] 经济差距的深层含义 - 具备将先进技术转化为普通人可负担产品的能力 强调造得好 卖得便宜和用得久 [12] - 财政结构更具可持续性 无高额利息拖累 更多资源可投向教育 科研与基建 [12] - 贸易合作从商品输出升级为共建园区和共享标准 将贸易伙伴转化为发展盟友 [12] 行业关注信号 - 消费领域需关注以旧换新规模和服务消费占比等内需健康指标 [14] - 制造业需关注新能源 储能 AI算力等赛道中能产生正向现金流的企业 [14] - 贸易领域需关注企业渗透东盟 中东 非洲等多元市场的能力 [14]

阿里巴巴集团国际业务拓展 - 阿里巴巴与蚂蚁集团联合投资9.25亿美元（约66亿元人民币）购置香港铜锣湾港岛一号中心13层写字楼，设立香港总部以进一步拓展国际业务[5] - 阿里云在迪拜启用第二座数据中心，今年以来已在全球多地落地新数据中心，全球布局扩展至29个地域、92个可用区[5] - 速卖通公布海外双11和黑五活动时间，11月8日启动预热，活动持续至12月3日，聚焦返佣激励、海外托管及品牌出海，对优质商家提供最高7%销售额返佣[5] 全球物流与供应链保障 - 菜鸟公布2025年终大促全球物流保障方案，依托全球电商物流供应链网络及无人物流科技，提供全球五日达、核心区域三日达、海外仓隔日达及国内预售分钟级配送等物流体验[6] 中国新能源汽车出海动态 - 理想汽车在乌兹别克斯坦首都塔什干开设首个海外授权零售中心，销售L9、L7和L6三款增程电动产品，并与中亚头部经销商合作推动服务网络建设[6][7] - 小鹏汽车在迪拜的数字化配件仓正式运营，为中东及非洲市场提供售后服务，公司已进入全球46个市场，2025年跻身全球电动车销量前六[7] - 比亚迪中标新加坡首个L4级自动驾驶巴士试点项目，计划于2026年年中在特定路线进行无人驾驶巴士测试，巴士可载16名乘客[7] 自动驾驶与机器人技术全球化 - 小马智行通过港交所聆讯，今年出海动作频频，获得卢森堡许可、与新加坡康福德高合作、获迪拜路测许可，并与Stellantis集团签署备忘录加速自动驾驶在欧洲部署[8] - 新石器与阿联酋K2集团达成战略合作，加速自动驾驶技术在中东落地，已获阿联酋首张无人配送车辆牌照并实现双车型上路许可[8] - 云迹科技在港交所上市，机器人已落地全球30000多家场景，2024年完成超5亿次服务，覆盖中东、美洲、日韩等地区[10] - 九识智能完成数亿美元融资，其L4无人驾驶Robovan产品覆盖全球近300个城市，海外业务已拓展至新加坡、日韩、阿联酋等多国[10] 储能与新能源技术进展 - 阿特斯储能获得北美市场2.1GWh大单，为加拿大安大略省两个项目提供储能系统及20年运营维护服务，设备交付将于2026年启动[9] - 炎和科技完成超亿元A轮融资，资金用于钙钛矿太阳能电池量产线建设及全球市场拓展，100MW级量产线已投产并与亚欧美知名品牌达成合作[11] AI与科技企业融资与增长 - 爱诗科技完成1亿元B+轮融资，旗下产品PixVerse与拍我AI全球用户破亿，年度经常性收入超4000万美元，MAU超1600万，商业化不到一年收入增长超10倍[10] - 千觉机器人完成亿元级Pre-A轮融资，公司以多模态触觉感知技术为核心，已与智元、自变量、谷歌DeepMind等行业头部客户形成合作[11] 全球科技展会与行业榜单 - 第45届GITEX GLOBAL在迪拜举行，聚焦生物科技、实体AI、量子计算等前沿领域，吸引全球数十个国家数千家科技企业参展[12] - 2025年全球手游厂商50强榜单发布，9家中国公司上榜，包括世纪华通/点点互动（第1）、腾讯（第10）、米哈游（第15）等[13] 中国外贸与文化输出 - 前三季度中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超500亿元，销往全球200多个国家和地区，成为外贸出口新亮点[13]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，北证50跌3.75% [1] - 沪深京三市全天成交额19544亿元，较上日放量57亿元 [1] - 全市场超4700只个股下跌 [1] 表现疲弱的行业与公司 - 电网设备、光伏储能、CPO、可控核聚变、培育钻石、半导体板块跌幅居前 [1] - 光伏、储能、电网设备板块集体大跌，阳光电源、海优新材、和顺电气等股跌超10%，华明装备、通润装备等股跌停 [1] - 半导体板块全天震荡走低，灿芯股份、宏微科技盘中跌超10%，通富微电、佰维存储、华海诚科跌幅居前 [1] - 培育钻石板块表现低迷，黄河旋风、四方达、力量钻石领跌 [1] - CPO、可控核聚变、军工装备等多个板块下挫 [1] 表现积极的行业与公司 - 燃气、贵金属、机场航运板块表现相对积极 [1] - 贵金属板块逆市上涨，湖南白银、西部黄金、晓程科技等股上涨 [1] - 燃气板块表现相对积极，国新能源封板，长春燃气、成都燃气、百川能源领涨 [1]

公司股价与融资交易 - 10月16日公司股价下跌2.67%，成交额为2.91亿元 [1] - 当日融资买入额为4559.19万元，融资偿还额为3193.73万元，融资净买入1365.46万元 [1] - 截至10月16日，公司融资融券余额合计4.00亿元，其中融资余额4.00亿元，占流通市值的5.67%，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量为3714股，融券余额为26.93万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至6月30日，公司股东户数为7771户，较上期减少10.26% [2] - 人均流通股为12409股，较上期增加58.91% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入18.07亿元，同比增长14.09% [2] - 同期归母净利润为1.42亿元，同比增长37.65% [2] - 公司A股上市后累计派现1.50亿元 [3] 公司业务概况 - 公司成立于2012年3月2日，于2024年1月3日上市 [1] - 公司主营业务为面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域 [1] - 主营业务收入构成为：户用储能系统及产品占60.42%，并网逆变器占20.74%，工商业储能系统占13.63%，配件及其他占5.21% [1]

宏观与市场展望 - 当前A股市场处于政策托底、产业突破、资金共振的重要窗口期，面临十四五收官期业绩兑现与十五五预热期政策红利的双重机遇 [1][3] - 中美博弈态势已从中国被动应对转向战略优势主动出击，美欧日进入财政与货币双宽松周期，叠加国内PPI向正区间修复的确定性，未来A股指数有望进一步突破 [5] - 投资者应从短期交易思维转向明年布局思维，关注十五五政策预期方向，如硬科技、循环经济等，并参考外资与机构的调仓轨迹 [14] 周期板块投资逻辑 - 反内卷的本质是终结低价倾销，有色、化工、水泥建材等周期股估值显著低于AI、TMT等热门板块，存在修复空间 [7] - 美联储降息推动大宗商品走强，黄金、钨矿、稀土价格持续上行，铜、铝、碳酸锂、稀土等领域供需矛盾突出，四季度有望迎来业绩与估值双击 [7] - 周期股的机会在于逢调布局，当产能过剩化解、政策落地，将出现低估值与高景气的双击 [7] 新能源产业投资机会 - 光伏行业并非产能过剩无机会，而是进入技术迭代驱动的结构性行情，2030年国内光伏装机目标是2020年的6倍 [9] - 海外新兴市场如中东、东南亚的光伏装机增速超100%，成为消化国内产能的关键，BC电池、超抗电池等新技术正替代传统多晶硅 [9] - 储能领域从辅助工具转变为核心资产，成长空间比光伏更明确，投资应聚焦光伏逆变器、储能电芯、新型电池技术等领域 [9] 半导体与AI产业趋势 - AI算力需求翻番，高端AI芯片依赖半导体先进制程，若缺乏自主技术将陷入被动，半导体与AI深度绑定 [11] - 国内半导体设备国产化率约25%，细分领域分化显著，技术突破加速，已有企业在细分参数上追平海外，未来替代空间广阔 [11] - 大基金三期加持的设备、材料企业或将成为攻坚主力，AI液冷是四季度细分机会，冷板、快速插拔接头、冷却液分配单元是高附加值环节 [11][14] 一级与二级市场策略 - 一级市场更关注长期价值而非短期波动，AI基础设施、低空经济是重点，二级市场热时一级估值高需谨慎，回调时若长期逻辑不变可加大投资 [14] - 四季度投资倾向降低仓位集中度并配置对冲资产，核心持仓聚焦业绩兑现度高的储能、AI半导体，新赛道建议小仓位分散布局，产业规模要大且兑现时间要近 [14] - 不同风险偏好投资者需差异化配置，高风险偏好可关注高景气标的如AI液冷、半导体设备，稳健投资者需价值与成长均衡 [14] AI+医疗行业机遇 - 投资AI医疗应优先选择传统医疗业务打底并受AI赋能的企业，关注是否拿到临床批件及是否有医院或个人订单以验证技术可行性与商业化能力 [17] - 创新药与AI是黄金组合，AI可缩短研发周期，需关注企业产品线厚度与现金流储备是否支持研发投入，创新药出海是重要增量 [17] - 应筛选有独家靶点及海外授权能力的企业，这类公司兼具技术壁垒与业绩弹性，并紧盯医保纳入、审批加速等政策催化 [17]

公司战略与业务发展 - 公司在深圳举行新能壹号大厦奠基仪式 该总部基地集研发、制造、办公为一体 旨在助力公司提供更优质的全场景家庭绿电解决方案 [1] - 公司于2022年9月在创业板上市 成为便携储能第一股 [2] - 公司基于对市场的深度洞察 在2016年推出首款锂离子便携储能产品 开创户外电源新品类 并于2018年推出磁吸XBC太阳能板 升级为光充户外电源 [2] - 2024年公司发布全场景家庭绿电解决方案 涵盖DIY小型家庭绿电系统、XBC美学曲面光伏瓦系统等核心产品 致力于提供发电、储电、用电的闭环系统 [2][3] - 公司以让绿色能源无处不在为企业使命 致力于打造可负担、便携易用且安全可靠的绿色能源解决方案 [3] 绿色生产与可持续发展 - 公司构建从内部生产制造到终端产品交付的全链路绿色低碳价值链 建设行业首个零碳实验室 通过光储微电网实现100%绿电运行 [4] - 公司开展符合国际I-REC标准的绿色电力采购行动 并计划建设创新驱动、绿色环保的零碳产业园 [4] - 公司制定了绿色工厂中长期发展规划 旗下18款绿电产品率先通过国际权威机构的产品碳足迹核查认证 [4] - 截至2025年6月30日 公司售出的太阳能板已累计为全球用户减少碳排放量达124.3万吨 [4] 行业前景与竞争格局 - 全球消费级光储市场处于加速增长期 便携储能行业尚处发展初期 市场渗透率低但增长趋势强劲 [5] - 家庭储能领域迎来关键发展节点 预计2025年全球户储装机量进入增长拐点 未来三年复合增长率接近15% [5] - 行业竞争逻辑从性价比比拼升级为技术迭代速度、消费者需求精准定位、全价值链运营效率的综合较量 [6] 公司核心竞争优势 - 公司在研发能力、产品矩阵及直销模式方面构建差异化竞争优势 [6] - 截至今年6月30日 公司累计布局专利1939项 其中光伏专利达661项 [6] - 公司产品矩阵覆盖便携式光伏储能产品、DIY阳台光储、屋顶光伏瓦储能系统解决方案 [6] - 公司全球销售网络覆盖50多个国家和地区 累计销量近600万台 通过M2C模式高效连接用户与生产端 [6]

公司战略与业务发展 - 公司在深圳举行新能壹号大厦奠基仪式，该大厦是集研发、制造、办公为一体的总部基地，旨在助力公司向消费者提供更优质的全场景家庭绿电解决方案 [1] - 公司致力于将绿色能源"做实、做深"，并以新能壹号大厦为核心纽带，推动全产业链"稳进、升级"，让安全便捷的绿电触达每一个生活与生产场景 [1] - 公司于2022年9月在创业板挂牌上市，成为"便携储能第一股" [1] - 公司开辟了全新的创业赛道，旗下核心品牌Jackery电小二成立于2012年，首款锂离子便携储能产品于2016年问世，开创了户外电源新品类 [1] - 公司2024年发布了全场景家庭绿电解决方案，涵盖DIY小型家庭绿电系统、XBC美学曲面光伏瓦系统等核心产品，旨在提供发电、储电、用电的闭环系统 [2] - 公司以"让绿色能源无处不在"为企业使命，致力于为全球用户打造可负担得起、便携易用且安全可靠的绿色能源解决方案 [2] 产品与技术演进 - 公司早期针对欧美户外文化兴起带来的离网用电需求，将锂电池和太阳能板结合，开发出轻便、静音、即插即用的储能设备 [1] - 2018年公司推出磁吸XBC太阳能板，升级为"光充户外电源"，使用户能白天用太阳能充电，夜晚为设备供电，彻底摆脱电网依赖 [1] - 公司已形成覆盖便携式光伏储能产品、DIY阳台光储、屋顶光伏瓦储能系统解决方案的多元产品矩阵 [4] - 在研发层面，截至今年6月30日，公司累计布局专利1939项，其中光伏专利达661项，核心技术为产品安全性提供保障 [4] 市场前景与行业趋势 - 当前清洁能源需求正迎来爆发式增长 [1] - 全球消费级光储市场正处于加速增长期，便携储能行业尚处于发展初期，市场渗透率较低，但增长趋势强劲，已成为消费级光储领域的重要增长引擎 [3] - 家庭储能领域迎来关键发展节点，2025年全球户储装机量进入增长拐点，预计未来三年复合增长率接近15%，具备长期增长潜力 [3] - 行业竞争逻辑已从单纯的"性价比比拼"，升级为"技术迭代速度+消费者需求精准定位+全价值链运营效率"的综合较量 [3] 绿色可持续发展 - 公司通过持续投入绿色产品研发与绿色产线建设，已逐步构建起从内部生产制造到终端产品交付的全链路绿色低碳价值链 [2] - 公司联动产业链上下游伙伴，将低碳理念融入生产全流程，建设了行业首个"零碳实验室"，通过光储微电网实现100%绿电运行 [2] - 公司开展符合国际I-REC标准的绿色电力采购行动，以降低外购电力碳排放，并计划建设创新驱动、绿色环保的零碳产业园 [2] - 公司制定了"绿色工厂"中长期发展规划，旗下18款绿电产品率先通过国际权威机构的产品碳足迹核查认证 [3] - 截至2025年6月30日，公司售出的太阳能板已累计为全球用户减少碳排放量达124.3万吨 [3] 渠道与运营 - 公司打造的"官网独立站+第三方电商平台+线下零售"的全球直销网络已覆盖50多个国家和地区，累计销量近600万台 [4] - 公司的M2C（从厂家直接面向用户）模式高效连接用户与生产端，显著提升运营效率 [4]