公司近期动态 - 公司于2025年12月15日及16日接受了嘉实基金等投资者的调研，由董事会秘书左桃林及证券事务代表刘玲芳负责接待并回答问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为71亿元 [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于工业自动化业务，占比66.55% [1] - 新能源业务是公司第二大收入来源，同期占比16.08% [1] - 新能源汽车业务收入占比为13.24% [1] - 光伏储能业务收入占比为4.13% [1]

业务结构与财务表现 - 公司聚焦工业自动化和能源电力两大领域，业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源动力、光伏储能四大板块 [2] - 2025年前三季度营收结构：工业自动化业务占比64%并保持增长，网络能源业务占比17%，新能源动力业务占比15%，光伏储能业务占比4% [2][3] - 工业自动化与网络能源业务是海外收入的主要来源，海外业务贡献了超过30%的营业收入 [9] 新能源动力业务 - 业务面向商用车领域，提供电机控制器等核心零部件及解决方案，客户包括三一、一汽、北汽福田等主流车企 [5] - 2025年前三季度新能源动力业务实现营收4.6亿元，同比增长4%，其中超过80%收入来源于商用车业务，毛利率同步提升 [5] 光伏储能业务 - 业务提供离网、并网和储能逆变器、储能电池及一体化解决方案，应用于户用和工商领域 [6][7] - 公司调整战略，聚焦产品研发与市场差异化，2025年前三季度业务毛利率大幅提升，亏损同比显著收窄 [7] 液冷产品与新兴领域 - 公司是液冷系统解决方案提供商，产品覆盖CDU、分配模块到智能监控，自主研发的腾智液冷系统服务于超算中心、智算中心等高端场景 [4] - 液冷产品目前处于市场验证阶段，正推进面向大型行业客户的试机测试 [4] - 在人形机器人领域，公司处于推进人才储备及产品预研规划阶段 [8] 未来战略与规划 - 持续深化全球化布局，强化本地化运营，加大品牌推广，并针对不同区域市场定制产品方案以扩大海外业务规模 [9] - 在新能源动力领域，将持续加码技术迭代与产品创新，巩固在商用车领域的优势地位 [5] - 在光伏储能领域，正积极引进行业优质人才，搭建专业化团队，从产品与市场双维度推动业务突破 [7]

项目进展 - 由中国通信服务赞比亚有限公司总包承建的耐普矿机1.2MWp+2MWh光储项目，近日顺利完成并网验收，正式转入商业运行阶段 [1]

公司业务布局 - 公司已针对新能源汽车热管理领域布局相应产品并开始实现收入 [2] - 公司已针对光伏储能领域布局相应产品并开始实现收入 [2] - 公司在上述新业务领域的收入占比目前不大 [2]

公司控制权变更 - 公司股东荆江实业、广东恒锐、东方集团及何思模于2025年12月8日签署了股份转让及表决权放弃等相关协议 [1] - 广东恒锐拟将其持有的4.18亿股无限售流通股（占公司总股本的17.93%）协议转让给荆江实业 [3] - 东方集团拟将其质押给广东恒锐的1686.09万股股份（占公司总股本的0.72%）一并转让给荆江实业 [3] 交易细节 - 本次股份转让价格为5.61元/股，股份转让总价款共计24.37亿元 [3] - 荆江实业全部以现金方式向广东恒锐支付股份转让价款 [3] - 交易完成后，荆江实业将取得对公司的控制权 [3] 实际控制人变更 - 荆州市国资委为荆江实业的实际控制人，本次股份转让完成后，公司的实际控制人将变更为荆州市国资委 [3]

公司近期市场动态 - 德业在乌克兰市场迎来销售高峰，欧洲仓库被抢购一空，终端市场出现缺货局面 [1] - 乌克兰订单激增与全国范围内持续大规模停电密切相关，能源设施遭袭导致所有大型发电厂受损，电力系统恢复预计需数月，大规模停电可能持续至2026年春季 [1][3] - 乌克兰首都基辅周日面临长达10到12小时停电，分布式光伏储能系统成为家庭和企业应对供电危机的关键 [3] 公司市场战略与历史表现 - 公司被描述为逆变器和户储领域的“气运之子”，善于抓住特定市场机遇：2023年在南非市场赚取13.1亿元，2024年受益于巴基斯坦市场爆发，2025年赶上乌克兰能源危机 [5][9] - 公司自2016年进入光储市场，2021年于上交所上市，客户群体瞄准发展中国家和中低收入群体 [6] - 公司境外销售收入从2021年的12.6亿元增长至2024年的79.4亿元，发展中国家市场贡献显著 [6] - 公司解释其增长源于发展中国家电力需求增加、电力系统承压以及光伏储能经济性提升，并举例如巴基斯坦因燃料短缺、发电能力不足、电网老化及电价上涨推动需求，印度因高温停电和政府鼓励推动户用光伏普及 [8] 2024年财务与运营数据 - 逆变器产量为152.65万台，产能利用率为87.73%，设计产能为277万台，预计轻产时间为2025年12月 [10] - 储能电池包产量为53.89万套（单位存疑，原文为“万空”），产能利用率为55.79% [10] - 逆变器产销率为89.84%，境内销售收入为519.82亿元，境外销售收入为303.66亿元，境内销售毛利率为52.49%，境外为47.33% [10] - 储能电池包境内销售收入为116.22亿元，境外为233.51亿元，境内销售毛利率为41.99%，境外为41.26% [10] - 2024年境外分地区销售收入及毛利率：德国17.42亿元（47.69%）、巴基斯坦5.62亿元（39.17%）、巴西4.54亿元（31.95%）、乌克兰4.14亿元（47.59%）、印度3.81亿元（30.39%），其他国家小计38.22亿元，合计71.72亿元 [10] - 2024年光伏产品出货市场占比：德国22%、巴基斯坦7%、巴西6%、乌克兰和印度各占5% [13] - 2023年南非市场销售收入近13亿元，占海外销售32.8%，但2024年其贡献似乎显著减少 [13] - 公司解释南非市场下滑因电力短缺缓解、竞争加剧及市场库存增加，并已转向巴基斯坦等其他市场 [14] 2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度累计营业收入884.64亿元，同比增长10.36% [14][18] - 2025年第三季度单季营业收入331.09亿元，同比微增1.32%，增长势头减弱 [14][18] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.25亿元，同比下滑17.84% [18][19] - 2025年第三季度扣非后净利润同比下滑11.28% [19] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为234.69亿元，同比增长4.79%，增速低于营收增速 [19] - 利润率收窄主因营业成本快速上升，前三季度营业成本增速达12.97%，高于营收10.36%的增速 [19] 公司资产、负债与现金流状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产达214.57亿元，较2024年末增长41.97% [19] - 货币资金从年初的35.53亿元增至71.85亿元，主要源于内部承兑汇票已贴现未到期 [19] - 交易性金融资产增长至34.18亿元，固定资产和无形资产增加表明产能建设和长期投资持续 [19] - 短期借款从去年同期的10.1亿元激增至58.78亿元 [17][19] - 其他应付款项从1322.74万元增加至7.65亿元 [17][19] - 前三季度公允价值变动收益亏损约1400万元 [19] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为26.62亿元，基本持平于去年同期，且显著高于净利润水平 [19] - 前三季度投资活动现金净流出约8.49亿元，主要用于长期资产购建和金融投资 [19] - 前三季度筹资活动现金净流出约8.47亿元，其中支付股利、利润或利息的金额超过19.77亿元 [18][19] 行业与市场背景 - 电力体系不稳定的国家比电网稳定的国家多，这为德业提供了持续的市场机会 [11] - 巴基斯坦电价为0.3欧元/千瓦时，与欧洲相当，但因渠道商加价不高，其户储投资回报期比欧洲更具吸引力 [16] - 公司除巴基斯坦外，还在乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸和巴西等传统及新兴市场持续发力 [16] - 巴西市场电网基础设施逐步完善，对并网光伏需求迅速上升，公司在该市场布局集中于组串逆变器 [16] - 公司产品已辐射110多个国家和地区 [16]

全球资本市场趋势与宏观环境 - 全球进入新的大安全时代，地缘政治、经济、财政安全成为焦点，美国政府债务占GDP比例已达120%，全球央行黄金储备占比自1996年以来首次超过美债[6] - 以AI为代表的科技革命重塑市场格局，算力与数据成为核心生产要素，美国AI相关企业对标普500指数的盈利增长贡献占比超70%[6] - 全球K型分化持续加剧，国家间、阶层间发展差距扩大[6] - 中国制造业规模连续15年居世界第一，产业基础与创新能力持续提升，出口竞争力在关税周期中进一步凸显[6] 中国资本市场与金融中心建设 - 上海金融市场规模位居全球前列，股票总市值全球第三，债券托管规模全球第二[7] - 上海国际金融中心在国际化产品种类、外资参与度、全球定价权等方面仍有提升空间[7] - 建议深化利率汇率市场化改革，完善风险定价机制，并探索系统推进离岸国债市场建设，以夯实人民币资产全球配置中心地位[8] 产业与投资策略 - 投资应拥抱确定性、变革与健康三大方向，把握技术创新与需求升级带来的机遇[6] - 2025年A股呈现高股息资产打底、科技成长股博弹性的配置逻辑[11] - 2026年可重点关注商业航天、国产算力、具身智能等自主赛道，以及液冷等细分领域的投资机会[11] - 光伏储能行业技术全球领先，但资产估值尚未充分反映其价值，未来应聚焦绿色金融、跨界融合等新方向[10] - 医疗行业在关税和贸易壁垒下，部分企业可能面临毛利压缩、核心原材料依赖进口等挑战，需通过海外布局与供应链自主化应对风险[11] 产业发展与韧性构建 - 构建产业主动权需技术、资本、产业链、需求四大支柱协同发力[10] - 呼吁加大VC投入支持早期创新，产业资本应耐心培育新兴产业，强调自主可控是筑牢中国经济韧性与稳定性的核心支撑[10] - 产业需向市场端与需求端延伸，挖掘应用场景、创新商业模式，通过产业与资本的深度沟通释放估值潜力[10] - 出口份额稳步提升、金融市场稳健运行、制造业基础扎实是中国经济韧性的核心体现[11] - 未来应持续聚焦先进制造业，强化金融市场对结构进步的反映，通过产业领先打造中国经济长期竞争优势[11] 区域发展与系统思维 - 长三角等三大区域经济体量占全国40%，地方政府应更加主动作为[7] - 推进经济社会发展需把握全局视野、辩证观点、跨界思维、整体协同四大维度，通过民生场景与产业融合等方式让优质社会事业反哺投资环境[7]

公司业务概览与经营现状 - 公司聚焦工业自动化和能源电力两大领域，业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源动力、光伏储能四大板块 [2] - 前三季度，公司逐季度收入同比情况改善，业务毛利率总体稳定，主要核心业务收入稳中有增，部分业务减亏取得成效 [3] 工业自动化业务前景与增长点 - 行业在政策、技术、需求驱动下保持增长，并向智能化、绿色化、服务化演进，国产替代进程深化及海外市场需求旺盛为行业带来市场空间 [3] - 公司未来增长点：巩固低压变频器优势，补齐伺服、PLC等短板；深化大行业与大客户运营；加强海外市场拓展 [4] 网络能源业务现状与规划 - 网络能源业务以UPS产品为主，占比约70%，精密空调和一体化数据中心占比正逐步提升 [5] - 液冷产品已进入市场验证阶段，正积极推进大型客户试机测试，争取商业化订单 [5] - 未来产品布局聚焦数据中心、智算中心等场景，以一体化基础设施解决方案为核心方向 [5] - 业务突破路径：坚持“渠道建设与大客户深耕”并行；面向大型超算和智算中心推动技术迭代；向海外市场拓展 [5] 新能源汽车业务与海外市场 - 前三季度，新能源汽车业务通过聚焦商用车赛道实现营收显著增长，带动毛利率提升 [6] - 公司海外市场营收以工业自动化和网络能源业务为主，已深耕近二十年 [7] - 未来公司将海外业务作为核心战略之一，通过扩建团队、增设子公司推进本地化运营，以扩大海外业务规模与市场份额 [8]

公司财务决议 - 公司董事会于2025年11月26日审议通过使用闲置自有资金购买银行理财产品的议案，授权经营管理层办理相关手续[1] - 投资总额度不超过5亿元人民币，额度内可滚动使用，投资方式仅限于购买结构性存款等低风险银行理财产品[1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：工业自动化占比66.55%，新能源占比16.08%，新能源汽车占比13.24%，光伏储能占比4.13%[1] - 工业自动化为公司核心业务，占比超过总收入的三分之二[1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为69亿元[1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月26日召开第七届第十四次董事会会议，审议了关于变更注册资本及修订公司章程的议案 [1] - 董事会会议召开方式为现场与通讯相结合，地点位于公司光明科技大厦 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于工业自动化业务，占比66.55% [1] - 新能源业务收入占比为16.08% [1] - 新能源汽车业务收入占比为13.24% [1] - 光伏储能业务收入占比为4.13% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为69亿元 [2]