港股市场表现 - 8月5日港股大盘连续第二日上升，恒生指数上升169点或0.7%，收报24,902点，恒生科指上升0.7%，收报5,521点，大市成交金额2,293亿港元，港股通净流入234.2亿港元 [1] - 市场结构健康，升市股份占多数，细分行业龙头表现突出，腾讯（700 HK）上升1.6%至559港元创今年收市新高，快手（1024 HK）升2.8%创今年新高 [1] - 消费电子板块表现较好，联想（992 HK）、舜宇光学（2382 HK）、比亚迪电子（285 HK）及蓝思科技（6613 HK）均有上涨 [1] - 7月博彩收入创疫后新高，银河娱乐（27 HK）及金沙中国（1928 HK）分别上升3.5%和2.6% [1] - 生物医药和造纸股跑赢大盘，心动公司（2400 HK）因半年盈利同比增长215%股价大涨24.6% [1] 消费板块 - 锅圈（2517 HK）上半年收入同比+21.6%，净利润同比+122.5%，毛利率略降0.7百分点，增长主要来自门店扩张、供应链效率提升及线上渠道拓展 [2] - 公司计划下半年发展火锅调料业务并进入现炒家常菜市场，同时推动产品出海，近三个月股价上涨超40% [2] 医药板块 - 创新药与CXO板块股价飙升，君实生物（1877 HK）涨超30%，信达（1801 HK）、和誉医药（2256 HK）等涨幅6-10% [3] - 政策面支持创新药企融资，科创板受理未盈利药企上市申请，医保局制定新药首发价格机制 [3] - 和誉医药（2256 HK）中期收入增超20%，净利润增50%，其TGCT药物Pimicotinib获中美突破性疗法认定，预计1-2年内在中国上市 [3] 新能源及公用事业 - 核电股表现突出，中广核矿业（1164 HK）及中广核电力（1816 HK）分别上升4.3%和2.7% [4] - 火电股吸引支持，华能国际（902 HK）、大唐发电（991 HK）等涨幅1.3%-2.1%，光伏及香港公用事业板块表现分化 [4] 港股策略观点 - 港股短期面临技术性回调压力，但上行趋势未改，支撑因素包括港股通资金流入、低沽空比例及政策托底 [5] - 政治局会议聚焦扩内需、产业升级等领域，中美贸易谈判延长90天，恒指短期支撑位24,500点，建议关注半导体、AI等政策受益板块 [5] 美股及美债 - 美股进入季节性淡季，标普500预测PE达22倍偏高，建议关注6,050点增配机会，首选银行、半导体等顺周期板块 [6] - 十年期美债收益率降至4.24%，中期下行趋势不变，9月降息概率上升，建议逢回调布局多头 [7] 美元及人民币 - 美元指数受经济数据疲弱影响回落，市场对9月降息预期升至80%，离岸人民币短期或测试7.18政策顶 [8] 药明康德业绩 - 2025年上半年收入同比+20.6%至208.0亿元，Non-IFRS净利润同比+44.4%至63.1亿元，Tides业务收入大增141.6% [10] - 化学业务收入占比近八成，上调2025-27E收入预测至CAGR18.7%，首次派发中期股息，目标价上调至121.00港元 [11][12][13]

活动概述 - 第十三届"魅力之光"杯全国核科普夏令营在海南海口开营 活动由中国核学会与中国核电联合主办 海南核电 海南省文化馆及海南医科大学联合承办 [1] - 开营仪式包含精彩讲座 直播吸引全网观看人数超过200万人 [1] - 活动旨在让公众近距离领略核科技魅力 激发青少年科学兴趣 为核强国建设贡献力量 [2] 活动内容 - 科普分享环节包括北京化工大学戴伟教授讲解科学思维方式 海南核电陈建新总工程师介绍核能应用 上海自然博物馆肖南燕分享科普创作经验 [2] - 后续4天行程包括参观海南省文化馆 博物馆 琼海市红色娘子军教育基地 海南文昌航天超算中心 [3] - 营员将走进海南核电基地体验"核能+生态"研学之旅 观摩首届中国核电公众沟通国际交流活动 [3] 活动影响力 - "魅力之光"活动已连续举办十三届 由生态环境部 国家原子能机构等五部委指导支持 [6] - 活动累计吸引700多万公众参与 主要面向中学生群体 [6] - 该活动是具有国际影响力的中国特色公众沟通品牌 多次作为优秀案例在国际国内核能界交流展示 [6]

短期投资赛道 - 8月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI应用、AI硬件、非银金融、国防军工、创新药 [1] 中长期投资主线 - 以周期为轴，供需为锚，关注新科技周期下的全社会智能化进展 [1] - 新科技周期包括：大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地、AI对消费电子及机器人的赋能 [1] - 国产替代周期下关注产业链自主可控：国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链 [1] - "双碳"周期下关注碳中和全产业链的降本增效：光伏、风电、储能、氢能、核电 [1] - 电动化智能化大趋势下关注电动智能汽车渗透率增加 [1]

核电板块表现 - BWX Technologies(BWXT US)股价上涨超16% 因公司上调2025财年业绩指引 [1] - Oklo Inc(OKLO US)股价上涨超8 5% [1] - NuScale Power(SMR US)股价上涨超3 6% [1] - 杜克能源(DUK US)股价上涨超2% [1]

扎波罗热核电站再遭袭，国际原子能机构呼吁保持克制。 国际原子能机构8月2日证实扎波罗热核电站附近辅助设施遭袭击。该机构总干事格罗西呼吁"在核设施 附近保持最大限度的军事克制"。 格罗西援引扎波罗热核电站工作人员的话说，主核电站周边一处辅助设施当天上午遭到炮弹和无人机袭 击。 格罗西在声明中呼吁"在核设施附近保持最大限度的军事克制，以防止核事故持续的风险"。"在核电站 附近发生的任何袭击，无论目标是什么，都对核安全构成潜在风险，必须避免。" 扎波罗热核电站是欧洲最大核电站之一。2022年2月乌克兰危机全面升级后，俄方控制了扎波罗热核电 站。此后，该核电站多次遭到炮击或无人机攻击，引发国际社会对这座核电站安全的忧虑。 责任编辑：江蓬新 国际原子能机构当天发表声明说，该机构驻核电站的专家小组也听到爆炸声，并看到距主核电站周边 1.2公里处升起烟雾。 ...

公司业务与运营 - 中广核电力是中国广核集团核能发电的唯一运营平台 近年盈利稳定成长 [1] - 装机容量稳步增长 发电量规模整体逐步提升 带动公司营收及利润规模稳步扩张 [1] - 2019-2024年间公司营业收入CAGR达7.4% 归母净利润CAGR为2.7% [1] - 核电装机规模扩张 财务降费延续 [1] 估值与投资前景 - 对比A股核电上市企业 中广核H股估值具有显著提升空间 [1] - 以2024年每股分红计算 公司股息率为3.50% [1] - 保守估计给予公司2025年EPS 16倍PE 公司H股合理市值为1866亿港元 [1] - 对应25.2%的上升空间 首次覆盖给予买入评级 [1] - 随着港股市场流动率提升 公司A/H溢价率将降低 [1]

核电建设进展 - 山东海阳核电站3号机组核岛CB20模块顺利吊装就位，标志该机组大型模块全部吊装完成 [1] - 3号机组开始进入设备安装调试阶段 [1] 项目规划 - 海阳核电3、4号机组是国家"十四五"规划重点项目 [1] - 计划2027年全面投运 [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘3583点，单日涨0.66%，5日累计涨3.2%，1月累计跌0.41% [1] - 深证综指收盘2193点，单日涨0.78%，5日累计涨5.63%，1月累计跌0.88% [1] - 小盘指数表现最优，近6个月累计涨15.69%，显著高于大盘指数的6.74%和中盘指数的7.98% [1] 行业表现分化 - 航天装备Ⅱ单日涨幅5.72%，近6个月累计涨22.74% [1] - 地面兵装Ⅱ表现突出，近6个月累计涨幅达83.95%，近1个月涨幅15.86% [1] - 商用车表现最弱，单日跌1.55%，近6个月累计涨幅仅5.35% [1] - 光伏设备Ⅱ单日跌1.03%，近6个月累计涨幅不足1% [1] 转债市场研究 - 转债价格对平价的一阶导和二阶导是关键性质，通过dy/dx计算实际弹性 [2][10] - 高凸性转债主要分布在100元平价以下和120-140元高平价区间 [3][10] - 估值上行阶段转债易跟涨不跟跌，凸性较大；估值下行阶段则相反 [4][10] - 2020年以来高凸性策略夏普比率明显优于双低策略 [10] 中广核电力分析 - 公司2019-2024年营业收入CAGR达7.4%，归母净利润CAGR为2.7% [14] - 2025年4月国常会一次性核准10台机组，核电发展加速 [14] - 公司管理20台在建机组，总容量24.23GW，较当前装机规模有76%增量空间 [14] - 2024年经营性现金流净额380亿元，同比增长14.8% [14] - 预测2025-2027年EPS分别为0.21、0.23、0.24元/股，当前PE仅13倍 [14] IPO市场动态 - 2025年7月A股发行新股9只，合计募资232亿元 [14] - 新股首发PE平均19倍，相对可比公司PE平均折价43% [15] - 7月新股上市首日收盘涨幅平均252%，年内维持"零破发"记录 [17] - 华电新能首日上涨126%，A/B类配售对象收益率分别达0.04%/0.03% [17] REITs市场表现 - 7月消费REITs板块连续第7个月上涨，平均涨幅1.81% [17] - 交通类REITs派息率领先，环比提升0.09pct至平均8.14% [17] - 7月上市2只数据中心REITs，首日收盘涨幅平均24.2% [17] - 25年1-7月0.5/1亿元资金网下合计收益142.14/284.28万元 [17]

核电项目建设进展 - 国家电投山东海阳核电站3号机组核岛CB20模块吊装完成 标志着该机组大型模块全部吊装结束 [1] - 海阳核电3号机组进入设备安装调试阶段 [1] 项目规划与投运时间 - 海阳核电3、4号机组是国家"十四五"规划重点项目 [1] - 计划2027年全面投运 [1]

海阳核电项目建设进展 - 海阳核电3号机组大型模块全部吊装完成 总重量约419吨 全面进入安装调试阶段 [1] - 3号机组与4号机组同步建设 均采用自主设计的国产化技术 计划2027年全面投运 [1] - 5号6号机组已于2023年4月获得核准 目前处于建设前期阶段 [1] 项目产能与效益 - 4台机组投运后年发电量达400亿度 可满足山东省一半居民生活用电需求 [1] - 6台机组全部建成后年发电量可供7000万居民使用一年 [3] - 减碳效益显著 相当于种植13 4万公顷阔叶林 [3] 综合能源服务能力 - 项目具备强大供热能力 可满足25个县级市的清洁取暖需求 [3] - 项目同时实现发电 减碳 供热三重功能 属于综合能源利用示范工程 [1][3] 项目战略地位 - 海阳核电3 4号机组是国家"十四五"规划重点项目 [1] - 采用国产化技术 体现核电装备自主化战略方向 [1]