报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中，IF评级为平，IH评级为平，IC评级为偏弱，IM评级为弱 [1] 报告的核心观点 - 周五两市主要指数震荡调整，部分资金长假前退场，股指箱体行情未变，防御是主基调，股指期货多单配置以沪深300指数为主，节前市场宽幅震荡，股指期权交易观望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五两市成交额2.14万亿元，下跌缩量；沪深300指数收4550点，跌43点，跌幅 -0.95%；上证50指数收2941点，跌11点，涨幅 -0.40%；中证500指数收7240点，跌100点，跌幅 -1.37%；中证1000指数收7397点，跌108点，跌幅 -1.45% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是地产ETF、电力ETF基金等，跌幅居前的是游戏ETF、数据ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是化纤、林业等，跌幅居前的是消费电子、产业互联网等 [1] - 中证1000、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入24、1亿元 [1] 重要资讯 - 8月底我国公募基金总规模突破36万亿元，股票型基金规模达5.55万亿元，增长超6300亿元，混合型基金增长超3300亿 [1] - AI投顾市场规模预计从2023年的617.5亿美元激增至2029年的近4710亿美元，增幅超600%，约10%散户已用聊天机器人选股，半数散户持开放态度，ChatGPT选出的投资组合回报率高达55% [1] - 宇树科技机器人算法今年已迭代，预计下半年发布身高1.8米人形机器人，今年上半年国内机器人行业发展火热，相关企业平均增长率达50% - 100% [1] - 摩根大通认为AI计算推动DRAM市场迎来2024 - 2027年的定价上行周期 [1] - 小米正从互联网公司转型为硬核科技公司，未来5年将投入2000亿元研发费用 [1] - Meta将AI视频创作平台Vibes集成在Meta AI应用中 [2] - OpenAI新基准测试显示GPT - 5模型和Claude Opus 4.1接近行业专家工作质量 [2] - 特斯拉“真正开箱式工艺2.0”专利获批，生产周期缩短，成本大幅下降 [2] - 美国会员制仓储式超市Costco上个财季盈利和收入超预期增长 [2] 市场逻辑 - 周五两市主要指数震荡调整，部分资金长假前退场；受益于股市上涨，8月底股票型和混合型基金规模增长；国际资本加仓中国科技板块，中国成股票投资首选市场 [1][2] 后市展望 - 周五两市指数调整，资金长假前退场；8月底股票型和混合型基金规模增长；阿里云未来新增数据中心容量将为供应商带来增长动力；投资者乐观，中国成投资首选；华为昇腾芯片算力领先；半导体设备高景气；关注周一止盈资金流出情况；股指箱体行情未变，防御为主，多单配置以沪深300指数为主 [1][2] 交易策略 - 股指期货方向交易：多单配置以沪深300指数为主，其大金融回调充分，科技赛道高景气 [2] - 股指期权交易：节前市场宽幅震荡，观望 [3]

全球科技龙头引领A股投资主线 - 特斯拉、苹果、英伟达与OpenAI在新能源、移动互联网、人工智能领域具有绝对影响力，成为当下时代的典型代表，牵动全球产业格局与资本市场走向 [2] - 今年以来A股投资主线与这些全球巨头深度绑定，人形机器人主题升温受特斯拉机器人订单预期催化，人工智能算力火热由英伟达算力需求爆发驱动，消费电子板块走强与苹果产业链创新及OpenAI合作相关 [2] - 全球巨头动态点燃A股主题投资热情，深度参与其中的A股产业链公司分享成长机遇，精准洞察产业趋势的基金经理获得持续超额收益 [2] A股产业链公司股价表现 - OpenAI与国内企业战略合作开发消费级AI设备，推动消费电子板块走强，相关合作企业被冠以"O链"标签，与苹果产业链高度重合的O链公司股价飙升 [3] - 一家千亿市值果链龙头受OpenAI合作传闻影响，近三个月股价涨幅接近翻倍 [3] - 工业富联作为果链龙头深度切入英伟达核心供应链，凭借与苹果、英伟达双重绑定，股价持续刷新历史高点，年内涨幅超过2倍，跻身A股万亿市值俱乐部 [3] - 英伟达算力需求爆发催生A股"达链"企业，包括工业富联、胜宏科技、中际旭创等，股价表现亮眼 [3] - 人形机器人赛道中，原特斯拉新能源车供应商（"T链"）有望切入特斯拉人形机器人业务，多只个股年内涨幅翻倍 [4] - T链、达链、O链和果链公司股价涨势迅猛，涌现不少翻倍股，重仓这些产业链的基金净值表现突出 [4] 基金经理投资策略与布局思路 - 基金经理通过加大布局龙头公司及其产业链公司获得超额收益，龙头带动的产业链机会是资本市场重要投资方向和经济结构升级缩影 [6] - 投资策略包括跟随行业龙头，历史布局过万科、中国平安等领军企业，并在新领军者出现时调仓换股 [6] - 今年AI行情回暖核心驱动力是AMD、英伟达等龙头业绩兑现，国内企业在光模块、PCB等领域凭借产能成本优势与关键技术迭代分享景气周期红利 [7] - 看好人形机器人赛道，认为特斯拉与国内厂商投入持续加码，下半年特斯拉新技术路线落地后有望催生新一轮行情 [7] - 龙头公司对产业链带动通过三大路径实现价值扩散：需求扩张激活供应链增量市场、技术引领催生生态红利、景气验证增强产业链信心 [8] - 科技行业投资需提前预判，准确识别真正产业机会，重点关注深度参与北美供应链的A股光模块、PCB等领域龙头公司 [8] - 警惕概念炒作陷阱，优先选择与龙头建立长期合作、占据核心供应份额的企业，核心考量指标是业绩兑现能力 [9]

参股公司借款逾期事件 - 深康佳A对参股公司莞康宇宏提供的股东借款1.96亿元及利息逾期未收回[1][3] - 借款年化利率为8% 此前已进行两次展期（2023年8月、2024年9月）[3][4] - 逾期原因为莞康旧改项目进度不及预期且莞康宇宏资金不足[1][4] 莞康宇宏财务状况 - 截至2025年6月30日莞康宇宏资产总额3.94亿元 负债总额5.04亿元 净资产-1.1亿元 陷入资不抵债[1][5] - 2025年上半年营业收入仅311.93万元[1][5] - 公司采取催收、资金监管及推动物业出租等措施应对风险[6][7] 深康佳A经营业绩表现 - 2022-2024年营业收入连续下降：296.08亿元→178.49亿元→111.15亿元 降幅均近40%[8] - 2022-2024年净利润持续亏损：-14.70亿元→-21.64亿元→-32.96亿元 亏损幅度逐年扩大[8] - 2025年上半年营业收入52.48亿元（同比下降3.05%） 净利润亏损3.83亿元（同比收窄64.75%）[9] - 近三年半累计亏损达73.13亿元[2][10] 业务发展状况 - 消费电子业务持续亏损 主因行业竞争加剧、新品上市延迟及产品结构与政策不匹配[8][9] - 半导体业务处于产业化初期 MLED领域持续投入但未实现规模化效益化产出[8] - 2024年计提资产减值及金融资产公允价值变动损益-2.5亿元影响盈利[8]

市场表现与风格分析 - 自9月18日美联储降息落地以来A股科技成长风格持续走强 科创50指数区间涨幅超过5% [1][2] - 多只半导体设备相关主题ETF表现突出 9月18日至26日涨幅超16% 芯片及数字经济类ETF涨幅也在8%以上 [2] - 大金融、机器人、医药、消费等板块表现相对疲弱 相关ETF跌超5% [2] 驱动因素与流动性环境 - 美联储降息为A股结构性行情提供流动性支持 但需进一步刺激政策配合 [2] - 人工智能产业新进展层出不穷 推动成长风格行情延续 [1][2] - 国内经济数据回暖 但受十一假期"节前效应"影响 短期市场或以震荡为主 [1][2] 板块轮动与估值特征 - 科技板块内部轮动提速 半导体设备、云计算、消费电子等方向交替走强 [4] - 轮动并非简单基于估值高低的"高切低" 而是由行业景气度确定性驱动 [1][4] - 机构抱团和融资资金涌入推高杠杆风险 需适度规避短期风险 [4] 中长期展望与政策影响 - 人工智能等新质生产力主线稳步推进 消费及"反内卷"政策落地将巩固A股修复基础 [3] - 存款搬家、外资回流和融资资金共振将支撑A股震荡上行趋势 [3] - 美联储降息周期为港股提供流动性环境 港股估值洼地吸引力凸显 [3] 投资机会与主线扩散 - 科技板块仍是核心主线 关注AI、机器人、创新药等方向 [5] - 非银金融受益于市场联动性 化工、有色、新能源等板块存在政策倾斜 [5] - 港股互联网标的受资金关注 科技股行情可能从上游向下游扩散 [5] - 港股保险板块和高股息品种存在预期差 超跌创新药个股迎来布局机会 [6]

全球科技巨头对A股投资主线的影响 - 特斯拉、苹果、英伟达与OpenAI作为全球产业龙头，深度绑定了A股资本市场的投资主线 [1] - 人形机器人主题升温由特斯拉人形机器人订单预期催化，人工智能算力火热由英伟达算力需求爆发驱动，消费电子板块走强与苹果产业链创新及OpenAI合作相关 [1] - 全球巨头动态点燃A股主题投资热情，产业链公司分享龙头引领下的成长机遇 [1] A股产业链公司与全球巨头绑定的市场表现 - OpenAI与国内企业战略合作开发消费级AI设备，推动消费电子板块走强，相关企业被冠以"O链"标签 [2] - 与苹果产业链高度重合的O链公司股价一路飙升，带动板块获得估值溢价，多只个股涨幅位居市场前列 [2] - 某果链龙头在传出与OpenAI合作后，近三个月股价涨幅接近翻倍，成长潜力重获认可 [2] - 工业富联深度切入英伟达核心供应链，凭借与苹果、英伟达双重绑定，股价持续刷新历史高点，年内涨幅超过2倍，跻身万亿市值俱乐部 [2] - 英伟达算力需求爆发下，A股涌现工业富联、胜宏科技、中际旭创等"达链企业"，股价表现亮眼 [2] - 原特斯拉新能源车供应商（T链）凭借技术优势切入人形机器人业务，多只个股年内涨幅翻倍 [3] 基金经理基于产业趋势的投资策略 - 基金经理通过加大布局龙头公司及其产业链公司获取超额收益 [4] - 投资策略包括跟随行业龙头，如历史上布局万科、中国平安，并在新领军者出现时调仓换股 [4] - 今年AI行情回暖的核心驱动力是AMD、英伟达等龙头的业绩兑现 [5] - 国内企业在光模块、PCB等领域凭借产能成本优势与关键技术迭代，分享全球算力需求爆发的红利 [5] - 龙头公司通过需求扩张、技术引领、景气验证三大路径实现价值扩散至产业链 [6] - 投资关键是从科技热点中识别真正产业机会，优先选择与龙头有长期合作、占据核心供应份额的企业，核心考量指标是业绩兑现能力 [7]

文章核心观点 - 小米通过小米17 Pro系列的"妙享背屏"创新 首次在高端市场与iPhone Pro系列全面对标 标志着中国手机品牌从技术跟跑到领跑的转变 并体现了中国科技企业在创新定义权上的突破[3][5][6] - 公司通过五年超1000亿元的研发投入 在屏幕 电池 影像三大核心技术领域实现突破 并构建了芯片 操作系统 AI的底层技术能力 支撑其高端化转型和生态扩张[9][10][13][16] - 小米已形成"人车家全生态"的战略布局 横跨手机 汽车 家电三大领域 通过全球最大消费级物联网平台（近10亿台设备连接）构建竞争壁垒[17][19] 从仰视到平视 一块屏的战争 - 2007年iPhone以电容触控屏颠覆行业 而2025年小米通过"妙享背屏"解决用户核心痛点：减少频繁解锁繁琐 改善自拍构图和多人合影体验[6] - 双屏交互重构手机使用逻辑 打破西方企业对智能手机交互的垄断 背后有屏幕 电池 影像三大国产技术支撑[8] - 屏幕采用国产M10发光技术（发光效率82.1cd/A） 同等亮度下功耗降低30% 电池采用L形异形叠片设计（空间利用率提升15%）和金沙江电池（能量密度894Wh/L）实现两天续航 影像搭载第三代LOFIC技术（动态范围16EV）提升逆光拍摄能力[9][10] 五年千亿的蛰伏 小米硬核实力养成记 - 2020年公司营收突破2000亿元后决定转型"硬核科技公司" 五年投入1000亿元研发费用 研发投入从2020年93亿元增至2024年241亿元 2025年预计超300亿元 累计投入超1020亿元 研发人员翻倍至2.26万人[13] - 自研3nm旗舰芯片"玄戒O1"由全资子公司玄戒科技设计 投入超2500人和135亿元资金 使公司成为中国大陆首家 全球第四家具备3nm设计能力的企业[14] - 澎湃OS取代MIUI成为"人车家全生态"统一系统底座 自研大模型构建AI技术矩阵 智能工厂实现装备自研率96.8%和软件100%自研 年产能千万台[16] 从手机到生态 全球独一份的"人车家全生态" - 手机在4000-6000元高端市场与iPhone Pro系列对标 汽车领域SU7系列成为20万元以上最畅销轿车 YU7 SUV上市18小时锁单24万台 家电收入同比增长66.2% 空调业务跻身全渠道前三[19] - 全球最大消费级物联网平台连接设备近10亿台 实现手机 汽车 家居无缝联动 形成独特竞争壁垒[17][19] 逆转 不是终点 是一个新起点 - 小米的蜕变反映中国科技产业从规模优势向技术优势转型 核心技术的突破形成集群效应 创新主动权向东方转移[21][23] - 公司通过长期研发投入和技术突破 实现从跟随到定义的转变 创新主动权属于敢于长期投入的企业[23]

资源安全 - 全球高利率环境下传统资源行业投资不足导致供给冲击频发 欧美私人部门投资疲软 日本对欧美出口机床订单金额同比连续28个月负增长[1] - 全球主要铜矿企业2025年产量预期从1489万吨下调至1421万吨 增量从90万吨下调至8万吨 对应增速从6.4%下调至0.6%[1] - 刚果(金)实施钴出口配额制 2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44% 钴价突破30万元/吨 印尼收紧镍加工品出口 中国完善稀土出口监管体系[2] 企业出海 - 海外营收占比超20%的非金融上市公司对全A非金融利润贡献达40% 市值占比达37% 过去三年该类企业ROE从7%提升至10% 其他企业ROE从9%下滑至6%[3] - 稳定经贸环境是出海关键条件 中美日内瓦谈判后形成相互制衡贸易环境 海外算力链 T链 消费电子 创新药和游戏成为核心受益品种[4] - 十五五规划可能加强供给端"反内卷"逻辑 10月底四中全会和APEC会议将共同构成出海全球化基石[5] 科技竞争 - 中国互联网公司加速AI布局 阿里巴巴宣布三年3800亿AI基础设施建设计划 腾讯公布AI落地战略 京东目标三年形成万亿元人工智能生态规模[6] - 全球人工智能IT总投资规模预计2029年达12619亿美元 2025-2029年复合增长率31.9% 但美国企业AI利用率指标自今年6月以来显著放缓[6] - AI风口从云侧转向端侧可能带来新机遇 谷歌计划结合Gemini和安卓系统推出"安卓电脑操作系统" 苹果推动第三方软件接入Apple Intelligence[7]

以下文章来源于大胡子财研社 ，作者湾区区长 所有和科技板块相关的概念，都迎来大涨。 比如 芯片和半导体 ，这两天就迎来了涨停潮，主力净资金流入就超过了150亿元。 比如 CPO光 模 块 ，上周光指数就上涨了10%； 比如 AI算力、PCB概念 ，热门票连续涨停。 大胡子财研社 . 独到的财经观点，深度的金融分析，助你抓住最新财富机会，实现资产稳步增长！ 最近这一 波 行情，涨 得最猛的就 是 科技板块 。 比如 人形机器人 ，整个板块也出现过涨停潮； 再比如蹭到一点科技概念的 消费电子 ，涨幅都已经超过一般的板块。 而且最重要的是，这些科技的板块和个股，一旦涨起来就基本上都是连着上涨，持续逼空，买家 根本没有补票上车的机会。 因此，其实很多人在这一轮科技行情中是踏空的。 也有一些朋友，认为这一波科技涨得那么高了，股价有了泡沫，所以会认为接下来科技板块很快 就会迎来调整甚至大幅度的下跌。 但是我的观点不一样，我认为这一波科技牛，还远远没有结束。 我有几个理由。 第一，大A每一次牛市，其实都是依靠科技拉动行情的。 这一点是有历史可查的。 2005-2006年那一波牛市，靠的是当时的科技股。 比如恒生电子，当年那 ...

召回规模与金额 - 市场监管总局督导三家公司召回缺陷充电宝共计135万余件 其中罗马仕召回16.7万件 安克创新召回56.5万件 小米召回1.7万件 [1] - 三家公司退款总额超过1.1亿元 [1] 监管措施与处理进展 - 监管部门协调解决罗马仕退款排队问题 现已完成动态清零 [1] - 已暂停近9000张相关CCC认证证书 撤销600余张相关CCC认证证书 [1] - 电商平台拦截问题产品链接约8万条 [1] 后续监管行动 - 市场监管总局下一步将全面排查缺陷线索 [1] - 严查企业瞒报等行为 [1]

文章核心观点 - 日本消费企业通过将技术转化为用户可感知价值实现成功转型 例如索尼Walkman解决"随时随地听音乐"痛点 优衣库联合东丽开发科技面料[10] - AI重构消费本质是用算法重新定义产品价值 未来消费冠军需将需求与算法完美融合 如Plaud录音卡片通过实时转录+AI摘要功能占领商务市场 Haivivi玩具通过奥特曼IP语音包实现情感陪伴升级[10] - 中日消费冠军企业在产品创新与品牌出海方面的经验对中国新消费企业具有重要启示意义[14] 课程内容架构 日本消费企业成功经验 - 索尼前田悟拆解如何将不相干技术组合成引领时代的产品 曾开发领先iPad十年的平板产品[11][18][19] - 无印良品萩原富三郎拆解产品开发概念与品质基础上的构造性低价商品机制 近40年产品策划经验[11][23][24] - 优衣库浅田拓郎揭秘数据驱动商品企划模式 该模式成为优衣库实现10倍增长的核心[11][25] 中国细分消费冠军实践 - 朱啸虎强调创业者需找到高价值应用场景 用AI技术提升效率或创造新体验 其投资案例包括小红书、滴滴、饿了么等[12][16] - 冯卫东提出以需求定品类判断机会 主导投资周黑鸭、百果园、奈雪的茶等上市公司[12][16] - 贾伟建立"品类-产品-品牌"三品合一创新体系 设计55度杯、海底捞自热火锅等爆款产品[12][17] 全球化品牌破局策略 - 翁怡诺指出全球化本质是将中国供应链与海外本地化需求深度绑定 需摆脱复制国内模式思维[13][21] - Chris Pereira强调出海需平衡本土化与标准化 通过技术输出+文化融合实现深度渗透 曾主导华为北美信任体系构建[13][22] 课程安排与目标群体 时间安排与费用 - 10月17日-19日在深圳举办 原价12800元/人 早鸟价9800元/人（9月21日前）[3][6][28] 目标参与人群 - 消费企业创始人/CEO 包括希望突破增长天花板、出海避免文化坑或解决产品同质化问题的企业领导者[27] 讲师背景与资历 - 朱啸虎作为金沙江创投主管合伙人 领导对小红书、滴滴、饿了么等项目的早期投资[16] - 冯卫东作为天图投资创始合伙人 主导投资周黑鸭、百果园、奈雪的茶等上市公司[16] - Chris Pereira曾任华为北美公共事务部高级总监 孟女士事件后主导北美信任体系构建[22]