报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁受黑色板块共振影响，处于低位震荡状态；锰硅受矿端信息扰动，也处于低位震荡状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2506收盘价5608，较前一交易日降40，成交量101408，持仓量140498；硅铁2509收盘价5664，较前一交易日降38，成交量21833，持仓量102179；锰硅2506收盘价5700，较前一交易日降46，成交量48234，持仓量45332；锰硅2509收盘价5758，较前一交易日降46，成交量206305，持仓量405443 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5550元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨；锰矿Mn44块价格37.0元/吨度；兰炭小料神木价格620元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 06期货）为 - 58元/吨，较前一交易日增加40；锰硅期现价差（现货 - 09期货）为 - 78元/吨，较前一交易日增加46；硅铁近远月价差2506 - 2509为 - 56元/吨，较前一交易日减少2；锰硅近远月价差2506 - 2509为 - 58元/吨，较前一交易日无变化；锰硅2506 - 硅铁2506跨品种价差为92元/吨，较前一交易日减少6；锰硅2509 - 硅铁2509跨品种价差为94元/吨，较前一交易日减少8 [1] 宏观及行业新闻 - 4月29日硅铁72陕西5400 - 5500（降50），宁夏5500 - 5600，青海5500 - 5600，甘肃5500 - 5600（降50），内蒙5500 - 5600；75硅铁陕西6000 - 6100，宁夏5900 - 6000，青海6000 - 6050，甘肃6050 - 6100，内蒙6000 - 6050；硅铁FOB 721060 - 1090，751120 - 1140；硅锰6517南北主流价格在5600 - 5800元/吨区间 [1] - 内蒙地区4月在产硅铁企业12家，在产矿热炉98台，开工率80.99%，较3月上升0.82%，产量预计15.88万吨，较3月增加0.52万吨，产能释放65.57%；甘肃地区4月在产硅铁企业13家，在产矿热炉26台，开工率36.11%，较3月下降12.46%，产量预计3.72万吨，较3月减少1.71万吨，产能释放31.85% [1] - 4月辽宁地区7台富锰渣高炉有生产，环比上月持平，Mn40%富锰渣平均报价37 - 38元/吨度；宁夏地区4台富锰渣高炉在产，环比上月减少1台，Mn40%报价40元/吨度，Mn38%报价39元/吨度；甘肃地区7台富锰渣高炉在产，环比上月持平，富锰渣价格跟随天津港氧化矿持续走跌，工厂暂不对外报价；内蒙地区4台富锰渣炉子在产，环比上月持平，富锰渣多数自用，价格跟随天津港氧化矿回落，乌海地区Mn40%富锰渣报价39 - 40元/吨度 [1][3] - South32澳大利亚锰矿准备重启发运，首艘装船活动标志Groote Eylandt可能恢复正常生产与出口，5月到港首批锰矿大部分优先供应长期战略客户，以指数定价，暂不公开销售 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

硅铁市场 - 4月硅铁价格呈震荡下跌态势 主要受煤炭价格下跌导致电价回落影响 生产一吨硅铁耗电8000千瓦时 [1] - 硅铁市场供需缺乏亮点 3月全国136家硅铁企业综合产能利用率60.57% 环比提升6.61% 产量502,740吨 环比增长12.26% 同比增长18.02% [1] - 最新数据显示硅铁企业开工率降至30.91% 较上期下降1.48个百分点 产量已开始明显下降 [1] - 5月硅铁价格预计震荡运行 受煤价走势影响 但4月减产将改善供需格局 需关注夏季煤电旺季支撑 [2] 锰硅市场 - 锰硅供需相对平稳 3月产量回升后4月明显回落 日均产量显著低于历史同期均值 [2] - 锰硅库存持续上升反映需求疲软 供应过剩问题依然存在 基本面缺乏明显驱动因素 [2] - 锰硅价格受锰矿价格影响突出 冶炼一吨耗电4000千瓦时 [2] - 锰矿港口库存372.7万吨 同比下降28.8% 创2020年以来同期最低 但4月环比小幅回升 [2] 锰矿供应 - 现有锰矿库存可供使用约一个半月 去年底补库后市场无硬性缺口 5月有澳矿恢复发运预期 [3] - 锰矿港口库存处于历史低位 但短期内驱动行情条件不成熟 [3] - 长期看随着供需改善 四季度锰硅市场有望迎来强势行情 [3] 行业产能 - 锰硅产能利用率长期低位运行 年初价格低迷致利润微薄 短暂上涨后再度转负 [3] - 北方地区本年度仍有大规模新增产能投放计划 将加剧供应压力 [3] - 国储收储后4月锰硅仓单数量仍呈上升趋势 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国3月JOLTS职位空缺创半年新低，经济运行不确定性增加，一季度GDP初值恐难乐观[7] - 集运指数（欧线）近月承压，10 - 12反套可轻仓持有，关注船司稳价意愿[8][9] - 工业硅基本面弱势，建议逢高空配，节前谨慎持仓[10] - 生猪累库驱动减弱，5月或开启阶段性去库，价格中枢下移[11][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金风险偏好回升，白银企稳反弹，趋势强度均为0[18][21] - 昨日沪金2506收盘价785.14，日涨幅0.65%；沪银2506收盘价8215，日涨幅0.57%[19] 铜 - 库存持续减少支撑价格，趋势强度为0[23] - 昨日沪铜主力合约收盘价77,600，日涨幅0.03%[23] 铝、氧化铝 - 铝震荡偏强，氧化铝大幅下跌，趋势强度均为0[26][28] - 昨日沪铝主力合约收盘价19930，沪氧化铝主力合约收盘价2766[26] 锌 - 强现实弱预期，短期横盘，趋势强度为0[29][30] - 昨日沪锌主力收盘价22550，日涨幅0.13%[29] 铅 - 需求偏弱，上方承压，趋势强度为 - 1[32][33] - 昨日沪铅主力收盘价16895，日跌幅0.65%[32] 镍、不锈钢 - 镍价或窄幅震荡，不锈钢成本与负反馈盘面博弈，趋势强度均为0[35][38] - 昨日沪镍主力收盘价124,180，不锈钢主力收盘价12,720[35] 锡 - 小幅修复，趋势强度为0[39][42] - 昨日沪锡主力合约收盘价261,560，日涨幅0.38%[40] 工业硅、多晶硅 - 工业硅盘面弱势震荡，多晶硅注册仓单小幅增加，趋势强度均为 - 1[43][44][46] - 昨日Si2506收盘价8,540，PS2506收盘价37,320[44] 碳酸锂 - 仓单持续增加，盘面承压运行，趋势强度为0[47][50] - 昨日2507合约收盘价66,260，日跌幅700[48] 铁矿石 - 预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0[51][52] - 昨日期货收盘价709.0，日跌幅1.5[52] 螺纹钢、热轧卷板 - 需求预期不佳，低位反复，趋势强度均为0[55][58] - 昨日RB2510收盘价3,100，HC2510收盘价3,210[55] 硅铁、锰硅 - 硅铁低位震荡，锰硅受矿端信息扰动低位震荡，趋势强度均为0[59][62] - 昨日硅铁2506收盘价5608，锰硅2506收盘价5700[59] 焦煤、焦炭 - 限产消息扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0[63][65] - 昨日JM2509收盘价932，J2509收盘价1553[63] 动力煤 - 刚需发力有限，震荡偏弱，趋势强度为0[66][68] - 昨日动力煤ZC2505暂无成交[66] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 - 1[69][70] - 昨日FG509收盘价1108，日跌幅1.42%[70] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本坍塌加工费扩张，PTA月差反套，MEG多PTA空MEG，趋势强度均为0[72][80] - 29日PX估价756美元/吨，PTA现货价格4540元/吨[75][76] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0[81][82] - 昨日橡胶主力日盘收盘价14,635，日跌幅95[82] 合成橡胶 - 驱动有限格局下震荡运行，趋势强度为0[85][88] - 昨日顺丁橡胶主力日盘收盘价11,225，日跌幅135[85] 沥青 - 原油回撤，轻仓过节，趋势强度为 - 1[89][94] - 昨日BU2506收盘价3,430，日跌幅0.61%[89] LLDPE - 趋势偏弱，趋势强度为 - 1[101][103] - 昨日L2509收盘价7122，日跌幅0.60%[101] PP - 价格震荡，成交一般，趋势强度为0[106][107] - 昨日PP2509收盘价7112，日涨幅0.14%[106] 烧碱 - 暂时是震荡市，趋势强度为 - 1[109][113] - 今日山东地区32%离子膜碱收于780元/吨[110] 纸浆 - 震荡偏弱，趋势强度为 - 1[114][115] - 昨日纸浆主力日盘收盘价5,178，日跌幅166[115] 原木 - 弱势震荡，趋势强度为0[118][122] - 29日2507合约收盘价787，日跌幅1.1%[120] 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为0[123][127] - 昨日甲醇主力收盘价2,278，日跌幅32[124] 尿素 - 节前宽幅震荡，注意仓位管理，趋势强度为0[128][130] - 昨日尿素主力收盘价1,735，日跌幅46[128] 苯乙烯 - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1[131][135] - 昨日苯乙烯2505收盘价7,225，较前日涨9[131] 纯碱 - 现货市场变化不大，预计短期稳中偏强，趋势强度为0[136][138] - 昨日SA2509收盘价1,376，日涨幅0.22%[138] LPG - 原油大幅下跌，结构继续走强，趋势强度为0[141][148] - 昨日PG2506收盘价4,399，日跌幅0.23%[142] PVC - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1[152][156] - 05合约期货价格4818[152] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘下跌重回弱势，低硫燃料油跟随原油下跌，外盘高低硫价差收窄，趋势强度均为0[157][158] - 昨日FU2506收盘价3,057，日跌幅1.26%[157] 集运指数（欧线） - 近月承压运行，10 - 12反套轻仓持有，趋势强度为0[159][168] - 昨日EC2506收盘价1,470.5，日跌幅7.51%[159] 短纤、瓶片 - 短期反弹，节前控制仓位，趋势强度均为0[169][171] - 昨日短纤2505收盘价6142，瓶片2505收盘价5674[169] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地压力仍有释放空间，豆油单边偏弱、品种间偏强运行，趋势强度均为 - 1[173][177] - 昨日棕榈油主力收盘价8,120，日跌幅0.66%[173] 豆粕、豆一 - 豆粕偏弱震荡，规避假期风险；豆一反弹震荡，规避假期风险，趋势强度分别为 - 1和0[179][181] - 昨日DCE豆一2507收盘价4162，日跌幅63[179] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为1[182][185] - 昨日C2505收盘价2,313，日涨幅0.30%[183] 白糖 - 偏弱运行，趋势强度为 - 1[187][189] - 昨日期货主力价格5936，日跌幅41[187] 棉花 - 需求仍然不乐观，趋势强度为0[190][192] - 昨日CF2509收盘价12,840，日跌幅0.85%[190] 鸡蛋 - 现货弱势震荡，趋势强度为0[194] - 昨日鸡蛋2505收盘价3,139，日涨幅0.06%[194] 生猪 - 阶段性去库开启，等待节后印证，趋势强度为 - 1[196][199] - 昨日河南现货价格14750，较前日 - 100[197] 花生 - 关注油厂收购，趋势强度为0[200][203] - 昨日PK505收盘价7,974，日跌幅0.23%[200]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价延续窄幅震荡，反弹需见到钢厂减产或需求预期好转，操作上暂观望，可关注次近月多材空原料套利操作 [1] - 铁矿石预计价格将继续承压运行，需关注成材终端需求、出口及基建情况 [4] - 焦炭建议采用多热卷空焦炭策略，尽管基本面环比改善，但焦煤弱势及粗钢平控文件预期影响提涨进程 [7] - 焦煤建议以套利为主，采用多热卷空焦煤策略，后市仍有下跌空间，因供应宽松且铁水产量可能见顶回落 [7] - 硅铁预计价格震荡运行，短期供需矛盾缓解，但厂库偏高且需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力但有成本支撑 [8] - 硅锰预计价格震荡偏弱运行，自身供需矛盾有待解决，成本端锰矿支撑力度不足 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货价格有涨有跌，期货合约价格多数上涨 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降，部分螺纹和热卷成本及利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量和五大品种钢材产量增加，螺纹产量微降，热卷产量增加 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均下降 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需下降，螺纹钢表需降幅较大，热卷表需微增 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：部分仓单成本和现货价格上涨，基差和价差有变动 [4] - 供应：45港到港量下降，全球发运量增加，全国月度进口总量微降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均增加 [4] - 库存：45港库存和247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分价格和基差有变动，钢联焦化利润周环比改善 [7] - 上游焦煤价格及价差：焦煤部分价格无变动，样本煤矿利润周环比下降 [7] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均焦炭产量增加 [7] - 需求：247家钢厂铁水产量增加 [7] - 库存变化：焦炭总库存微降，全样本焦化厂库存下降，247家钢厂库存增加，港口库存下降 [7] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值下降 [7] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格无变动，期货合约价格下跌，样本煤矿利润周环比下降 [7] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价微涨，京唐港澳主焦库提价无变动，广州港澳电煤库提价上涨 [7] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [7] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均焦炭产量增加 [7] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂和247家钢厂焦煤库存下降，港口库存下降 [7] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价微涨，部分现货价格无变动；硅锰主力合约收盘价微涨，部分现货价格下降 [8] - 成本及利润：部分生产成本和生产利润有变动，锰矿发运量、到港量和库存增加 [8] - 产量和开工率：硅铁产量和生产企业开工率下降，硅锰周产品产量下降 [8] - 需求：硅铁和硅锰需求量有变动，247家日均铁水产量和高炉开工率增加，钢联五大材产品产量增加 [8] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业库存增加；硅锰库存平均可用天数下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材静态基本面较好，出口需求强劲，库存去化顺畅，五一小长假临近下游有补库需求，短期价格支撑显著；市场传闻粗钢限产，若限产或使钢材和原料强弱关系转变，形成材强原料弱态势，减产更多是缓和供需关系、抬升钢厂利润与价格底部空间；若限产信息为假，中长期供大于求格局未变，出口需求好压制价格，盘面反弹空间受限 [3] - 铁矿石行情维持强现实、弱预期，这种状态可能维持到五月中下旬；需求端铁水产量继续上行，但市场交易未来弱预期，五月中下旬接单有断崖走差可能性 [21] - 煤焦受粗钢压减消息扰动，盘面钢厂利润扩张，钢材即期现货利润改善，高利润带动铁水增产，短期供需双旺，价格底部有支撑；中长期看，若粗钢压减政策不能立即执行，待5月下旬现实需求转弱，黑色将迎来新一轮负反馈 [37] - 铁合金基本面维持减产定价趋势，高供应压力有所缓解，但供给端仍相对过剩，高库存压力仍存，下游需求高铁水有一定支撑，但承接高铁水存在不确定性 [56] - 5月开始纯碱预计检修增加，供应扰动增加，盘面先交易预期再交易预期差；刚需倒推重碱平衡仍过剩，市场中长期过剩预期不变，库存处于高位；需求端刚需环比略改善，光伏产业链或重回过剩困局；累库不及预期，供应扰动增加或增大盘面波动 [71][72] - 需求端疲弱和悲观预期推动，玻璃跌幅明显，未来将继续面临过剩压力；价格继续下挫需考虑点火推迟、新冷修出现以及需求改善情况；价格低位短期波动或增加 [96] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2025年4月28日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3157、3060、3129元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3258、3209、3237元/吨；螺纹、热卷月差较4月25日无变化 [4] - 2025年4月28日螺纹钢中国汇总价格为3374元/吨，上海、北京、杭州、天津等地价格有不同表现；热卷上海、乐从、沈阳等地价格也有不同表现；螺纹、热卷基差较4月27日有变化 [8] - 2025年4月28日01、05、10卷螺差分别为101、149、108元/吨，卷螺现货价差在上海、北京、沈阳等地有不同表现 [15] - 2025年4月28日01、05、10螺纹/01、05、09铁矿比值均为4 - 5，01、05、10螺纹/01、05、09焦炭比值均为2 [18] 铁矿石 - 2025年4月28日01、05、09合约收盘价分别为684、763、710.5元/吨，01、05、09基差分别为84、6.5、58元/吨，日照PB粉、卡粉、超特价格分别为763、852、635元/吨 [22] - 2025年4月25日日均铁水产量244.35万吨，45港疏港量327.92万吨，五大钢材表需926万吨，全球发运量3188.2万吨，澳巴发运量2758.4万吨，45港到港量2512.8万吨，45港库存14261万吨，247家钢厂库存9073.03万吨，247钢厂可用天数30.1天 [31] 煤焦 - 2025年4月25 - 28日焦煤仓单成本（唐山蒙5、澳峰景）、焦炭仓单成本（日照港、临汾）部分无变化，焦煤、焦炭主力基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等有不同变化 [38] - 2025年4月28日安泽低硫主焦煤等焦煤现货价格、吕梁准一级焦等焦炭现货价格部分有变化 [38] - 即期焦化利润、蒙煤进口利润（长协）等利润数据有不同表现，焦煤/动力煤比价为1.8813 [44] 铁合金 - 2025年4月28日硅铁基差（宁夏）为260元/吨，硅铁01 - 05、05 - 09、09 - 1月差分别为136、 - 74、 - 62元/吨，硅铁现货在宁夏、内蒙等地价格部分有变化，兰炭小料、秦皇岛动力煤、榆林动力煤价格部分有变化，硅铁仓单为14906张 [59] - 2025年4月28日硅锰基差（内蒙古）为254元/吨，硅锰01 - 05、05 - 09、09 - 1月差分别为172、 - 78、 - 94元/吨，双硅价差为 - 156元/吨，硅锰现货在宁夏、内蒙等地价格部分有变化，天津澳矿等矿石价格部分有变化，内蒙化工焦价格无变化，硅锰仓单为123129张 [59] 纯碱 - 2025年4月28日纯碱05、09、01合约收盘价分别为1319、1364、1368元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 45、 - 4、49元/吨，沙河重碱基差、青海重碱基差分别为 - 25、 - 264元/吨 [73] - 2025年4月28日华北、华南等地区重碱、轻碱市场价部分无变化，重碱 - 轻碱价差在不同地区有不同表现 [74] 玻璃 - 2025年4月28日玻璃05、09、01合约收盘价分别为1078、1122、1172元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 44、 - 50、94元/吨，05合约基差（沙河、湖北）、09合约基差（沙河、湖北）有不同表现 [97][99] - 2025年4月21 - 27日沙河、湖北、华东、华南地区玻璃日度产销情况有不同表现 [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁亏损压力下继续减产，基本面有所好转，库存环比下降，仓单压力有限，兰炭暂时趋稳，成本有一定支撑，短时价格趋于低位震荡运行，建议轻仓过节 [4] - 锰硅周度继续减产，整体产量同比依旧偏高，消费端跟随钢厂生产小幅回升，仓单继续增加，供需宽松格局未变，矿端报价下调，市场心态有所分化，短时呈现低位弱势震荡运行，需关注后续硅锰厂减产情况 [28] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量9.89万吨，环比降1.40%，同比增8.68%；2025年3月硅铁产量50.27万吨，环比增3.85%，同比增18.02% [7] - 需求：硅铁五大材消费量2.06万吨，环比增0.08%，同比增1.65%；五大材周产量875.84万吨，环比增0.36%，同比增1.37% [9] - 库存：企业库存8.37万吨，环比降11.82%，同比增40.41%；3月钢厂库存天数15.44天，环比降0.82天，同比降0.03天；硅铁仓单数量14287张，环比增730张，同比降610张 [12][20] - 成本：氧化铁皮价格回升，成本略有增加，硅铁厂整体亏损明显，内蒙地区亏损加大 [4][17] - 期现：硅铁主力基差260元/吨，环比增42元/吨 [20] - 持仓：总持仓下降 [21] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量18.61万吨，环比降1.35%，同比增16.30%；3月全国硅锰产量89.91万吨，环比增3.68%，同比增6.52% [31] - 需求：硅锰周消费量12.67万吨，环比增0.34%，同比增2.55%；五大材周产量875.84万吨，环比增0.36%，同比增1.37% [34] - 库存：企业库存18.18万吨，环比增15.36%，同比降35.87%；3月钢厂库存天数15.44天，环比降1.17天，同比降0.33天；硅锰仓单数量122403张，环比增2899张，同比增65998张 [38][39] - 成本：天津港澳矿38（-1）半碳酸32.7（-1.1），钦州港澳矿42.5（-0.5）半碳酸34.5（-0.3），矿端报价继续下调，锰硅成本持续下移，内蒙、广西、贵州地区利润虽有修复，但整体亏损依旧明显 [28][45] - 期现：硅锰主力基差+254元/吨，环比增100元/吨 [39] - 持仓：总持仓略有回落 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求偏弱，双硅震荡下行，锰硅和硅铁基本面支撑有限，短期价格均低位震荡为主，锰硅需减产缓解供需矛盾，硅铁关注主产区减停产情况 [4][5][7] 各部分总结 期货价格 - 本月双硅价格均震荡走弱，硅铁期价跌幅大于锰硅，锰硅主力合约收盘价月环比跌274元/吨，跌幅4.51%；硅铁主力合约收盘价月环比跌332元/吨，跌幅5.56% [8][10] 现货价格 - 宁夏地区现货价格跌幅相对较窄，锰硅和硅铁多地现货价格均有下降 [11][14] 基差 - 双硅基差均震荡走强，锰硅和硅铁部分基差周环比有不同程度增加 [16][19] 价差 - 锰硅和硅铁5 - 9价差月环比分别下降4元/吨和40元/吨，双硅价差（硅铁 - 硅锰）环比下降58元/吨 [24][27] 生产成本 - 锰硅和硅铁生产成本均环比下降，锰硅北方大区、南方大区等多地成本环比降幅在294.3 - 510.4元/吨；硅铁甘肃、内蒙等地成本月环比降幅在12 - 132元/吨 [30] 生产利润 - 锰硅即期生产利润环比增加，北方大区、南方大区等多地利润环比增加在44.31 - 260.36元/吨；硅铁即期生产利润环比下降，甘肃、内蒙等地利润月环比下降18 - 219元/吨 [31][32] 锰硅供应 - 锰硅产量当周值持续下降但降幅较缓，本周生产企业开机率仍在持续下降，4月25日当周产量186060吨，日均产量26580吨，环比降1.35% [33][36][38] 锰硅需求 - 锰硅需求量当周值环比小幅增加但同比降幅明显，螺纹钢产量当周值同比增加但占五大材总产量比例震荡走弱，4月25日硅锰需求126749吨，月环比涨0.71% [41][42][46] 锰硅成本 - 锰矿、冶金焦等成本下降，4月24日南非Mn36.5%锰矿月环比降3元/干吨度，跌幅8.4%；唐山冶金焦月环比降50元/吨，涨幅4.8% [49] 锰硅库存 - 锰硅样本企业库存环比增加，仓单数量加有效预报合计超65万吨，库存可用天数环比下降，4月25日样本企业库存181800吨，环比增33200吨 [51][54][57] 锰矿 - 港口锰矿库存处于绝对低位水平，但发运量逐渐增加，4月18日锰矿发运量78.84万吨，月环比增1.18万吨 [58][60] 锰矿库存占比 - 氧化矿库存占比维持低位，澳矿和加蓬矿占总库存比例环比有不同变化，4月18日澳矿占比5.63%，环比降0.49% [61][64] 期权 - 锰硅期权历史波动率自低位逐渐回升 [65] 硅铁供应 - 硅铁周产量震荡下降，生产企业开工率降低，4月25日产量9.89万吨，月环比降1.31万吨，降幅11.70% [70][73] 硅铁需求 - 硅铁需求量周环比增加，3月镁锭产量明显增加，现价持续回升，4月25日需求量20560.4吨，环比涨1.86%；3月镁锭产量76685吨，环比涨2.76% [83][86] 硅铁成本 - 本月兰炭小料价格相对稳定，氧化铁皮价格下降，4月24日兰炭小料陕西、宁夏等地价格环比无变化，氧化铁皮价格环比降50元/吨，跌幅6.94% [87][90] 硅铁库存 - 硅铁样本企业库存环比下降但仍处历史同期中位，库存可用天数环比下降，4月25日样本企业库存83670吨，环比降11200吨 [6][93][97] 硅铁期权 - 硅铁期权历史波动率自低位回升 [98]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 锰硅周报4.21-4.25 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 原料端，锰矿市场成交冷清，锰矿价格承压下行。供应端，硅锰厂主动报价意愿偏弱，多交付长协订单，散单成交冷 清。硅锰厂受成本倒挂影响，减停产意愿偏弱。需求端，下游采购方对硅锰需求疲软，仍需等待终端黑色系需求释放。 下周行情预测： 硅锰市场供需双弱，现货价格偏弱运行，预计下周锰硅价格偏弱为主。 2 0吨 500000吨 1000000吨 1500000吨 2000000吨 2500000吨 硅锰企业：产能：中国（月） 2016-06 2017-03 2017-12 2018-09 2019-06 2020-03 2020-12 2021-09 2022-06 2023-03 2023-12 2024-0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2509基本面原料端锰矿市场成交冷清价格承压下行，供应端硅锰厂主动报价意愿偏弱多交付长协订单散单成交冷清且受成本倒挂影响减停产意愿偏弱，需求端下游采购方对硅锰需求疲软需等待终端黑色系需求释放，整体中性；基差方面现货贴水期货偏空；库存方面全国63家独立硅锰企业样本库存116500吨、全国50家钢厂库存平均可用天数16.27天偏多；盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方偏空；主力持仓净空且空减偏空；预计本周锰硅价格偏弱运行，SM2509在5750 - 5950震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 锰硅供应 - 产能：展示了2016 - 2024年月度中国硅锰企业产能数据 [7] - 产量 - 年度：展示了2008 - 2025年广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年产量数据 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示了2020 - 2025年中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [12] - 产量 - 地区产量：展示了2020 - 2025年内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了2020 - 2025年宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业锰硅6517采购价格数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示了2020 - 2025年247家钢铁企业中国周度铁水日均产量及盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了2020 - 2024年中国硅锰铁月度出口和进口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示了2019 - 2024年中国63家样本企业周度硅锰库存、中国及北方大区、华东地区月度硅锰库存平均可用天数数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示了2020 - 2024年月度锰矿进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的进口数量数据 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示了2020 - 2025年中国及钦州港、天津港周度锰矿港口库存和中国周度锰矿库存平均可用天数数据 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示了2020 - 2025年钦州港、天津港澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿周度港口库存数据 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示了天津港南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块的日度汇总价格数据 [30] - 地区：展示了2015 - 2025年内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰成本数据 [33] 锰硅利润 - 地区：展示了2020 - 2024年内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰利润数据 [35]

商 品 研 究 2025 年 4 月 28 日 硅铁：低位震荡 锰硅：低位震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2506 | 5640 | -18 | 118,535 | 168,404 | | 期 货 | 硅铁2509 | 5704 | -20 | 27,736 | 93,306 | | | 锰硅2506 | 5742 | -24 | 54,556 | 62,247 | | | 锰硅2509 | 5796 | -26 | 215,568 | 379,691 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5550 | - | 元/吨 | | 现 货 | 硅锰:FeMn ...