沪深两市全天成交额1.86万亿，较上个交易日缩量284亿。全市场超4000只个股下跌。 7月23日，A股三大指数午后震荡回落，截至收盘，上证指数微涨0.01%，盘中站上3600点，深证成指跌0.37%，创业板 指跌0.01%。 | 代码 | 名称 | 两日图 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 上证指数 | | y 3582.30c | 0.44 | 0.01% | | 399001 | 深证成指 | No 11059.04c | -40.79 | -0.37% | | 399006 | 创业板指 | y 2310.67 c | -0.19 | -0.01% | 沪深两市全天成交额1.86万亿，较上个交易日缩量284亿。全市场超4000只个股下跌。 主力资金全天净流入证券、医药服务、家电等板块，净流出造纸印刷、教育、公用事业等板块。 具体到个股来看，东方财富、中信证券、农业银行获净流入9.28亿元、7.45亿元、6.79亿元。 净流出方面，中国能建、东方电气、海南华铁遭抛售13.58亿元、11.16亿元、8.44亿元。 【机构观点】 ...

市场融资余额变动 - 截至7月22日市场最新融资余额为19196 13亿元较上个交易日环比增加150 48亿元 [1] - 申万一级行业中23个行业融资余额增加8个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电子行业融资余额增加最多较上一日增加23 81亿元最新融资余额为2203 45亿元环比增长1 09% [1] - 医药生物行业融资余额增加14 13亿元最新融资余额为1374 38亿元环比增长1 04% [1] - 电力设备行业融资余额增加13 59亿元最新融资余额为1394 54亿元环比增长0 98% [1] - 机械设备行业融资余额增加11 26亿元最新融资余额为1002 61亿元环比增长1 14% [1] - 煤炭行业融资余额增幅最高环比增长2 48%最新融资余额为158 39亿元 [1] - 建筑装饰行业融资余额环比增长2 25%最新融资余额为327 77亿元 [1] - 银行行业融资余额环比增长1 70%最新融资余额为593 05亿元 [1] - 建筑材料行业融资余额环比增长1 65%最新融资余额为131 79亿元 [1] 融资余额减少的行业 - 计算机行业融资余额减少最多较上一日减少1 14亿元最新融资余额为1487 18亿元环比下降0 08% [1][2] - 家用电器行业融资余额减少9559 57万元最新融资余额为266 62亿元环比下降0 36% [1][2] - 商贸零售行业融资余额减少9065 65万元最新融资余额为215 45亿元环比下降0 42% [1][2] - 钢铁行业融资余额环比下降0 48%最新融资余额为144 79亿元 [1][2]

报告核心观点 - 中国农村公路升级改造或催生万亿市场，工程机械/重卡行业相关公司将受益；中国去产能政策成下半年政策重点之一，相关板块或持续跑赢，且影响全球大宗商品价格等；日本政治和政策不确定性或引发股债汇波动；美国与多国达成贸易协议，美股涨跌互现，市场避险情绪小幅上升 [3][4][5] 行业点评 中国装备制造行业 - 7月22日国务院发布《农村公路条例》，9月15日起施行，强调农村公路建设以提升路网质量为目标，促进城乡交通一体化，新建农村公路须符合技术标准，现有不符标准的要升级改造 [2][4] - 截至2024年底中国农村公路总里程464万公里，约占全国公路总里程85%；截至2023年底约9%的农村公路为次、差和不符合技术要求 [4] - 假设未来10年内464万公里农村公路中的9%（约41万公里）需升级改造，每公里成本3000万 - 5000万元，潜在支出可达每年1.2万亿 - 2.0万亿元 [4] - 农村公路升级是工程机械/重卡行业利好催化剂，三一重工、中联重科、恒立液压、潍柴动力和中国重汽等公司将受益 [5] 全球市场观察 中国市场 - 中国股市上涨，雅江水电概念和预期去产能行业大涨，港股材料、综合与能源板块领涨，医疗、金融与电讯跑输，南向资金净流入27.17亿港元；A股煤炭、建材、钢铁、有色涨幅居前，银行、计算机、通信、电子下跌 [3] - 中国能源局核查煤矿生产，市场预期出台限产等政策改变低价竞争困境；高层反内卷令投资者对去产能和走出通缩产生憧憬，商品期货大涨，国债期货下跌，5年期与1年期利率互换结束倒挂；去产能政策或影响全球大宗商品价格等 [3] 日本市场 - 日本国债收益率走高，日元和日股承压，要求石破茂辞职呼声上升，政治和政策不确定性或引发股债汇波动；日本央行下周会议可能维持利率0.5%不变，参议院选举结果对货币政策立场影响较小，暂缓加息因关税冲击削弱经济等 [3] - 特朗普称美日达成协议，对日商品关税15%左右，日本开放市场，加大进口美国商品，并向美国投资5500亿美元 [3] 美国市场 - 美国与菲律宾达成贸易协议，对菲关税19%左右，菲律宾对美国开放市场、实行零关税；马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步；美国接近与泰国达成协议，对泰关税或20%左右，泰国扩大对美零关税商品清单，增加购买美国农产品等 [3] - 美股涨跌互现，医疗保健、地产与公用事业领涨，信息技术、通讯服务与可选消费跑输；通用汽车跌超8%，德州仪器盘后大跌，Medpace 2季度业绩超预期带动CRO板块上涨 [3] - 8月1日贸易谈判截止日临近，市场避险情绪小幅上升；投资者等待大型科技股财报，半导体板块多头最拥挤，软件板块情绪走低，互联网板块多空比例处于中位水平 [3] - 美国国债收益率延续回落，美元下跌，黄金与比特币上涨；摩根大通考虑最快明年接受比特币等加密资产作为抵押申请贷款 [3]

投资理念与方法论 - 投资理念属于哲学范畴，但哲学无法直接创造财富或技术突破，需要基础方法论支撑 [2][3] - 乔尔·蒂林哈斯特（T神）作为公募基金经理，其著作《大钱细思》强调从公司特质出发的选股逻辑，而非宏观政策 [4][5][6] - 自下而上的选股方法直接从公司基本面出发，排除宏观影响，与自上而下的大类资产配置思路形成对比 [7][8] 宏观经济分析的局限性 - 经济学理论存在立场问题，模型常服务于政策倾向或销售目的而非客观预测 [9][10] - 经济学模型缺乏科学验证标准，即使被证伪仍被持续使用，导致宏观分析框架可信度存疑 [11][12][13] - 里昂惕夫投入产出模型相对可靠，但在轻资产行业应用效果有限 [14] - 股市常领先宏观经济见底，利率水平与变化对股市影响逻辑相反 [14][15] 财务欺诈与风险规避 - 揭露财务造假风险收益不匹配，会计标准存在主观性导致识别难度大 [17][19] - 应对潜在财务造假公司的最佳策略是主动规避而非争论，市场上存在充足替代选择 [20][21] - 安然案例显示异常表现常早于崩盘，但投资者需抵制上涨诱惑 [19][20] 投资与投机的界定 - 投资行为可按研究深度和对象分为六类，但深入程度缺乏量化标准 [25][26] - 低波动率股票长期收益更优，历史价格对预测无效，杠杆操作风险高 [27] - 金融业务快速增长常伴随风险，低市盈率股票长期回报显著优于高市盈率股票 [27][31][33] 行业表现与选股策略 - 1900-2016年美国表现最佳行业为烟草、电气设备、化工等，最差为船运、钢铁等 [40] - 消费品行业因客户稳定性表现优异，大宗商品行业利润波动大 [40][42] - 市盈率低于15倍的股票10年回报率达317%，高于25倍则降至65% [33][39] - 席勒市盈率显示起点低于12倍时未来10年年化收益超10%，高于25倍则降至0.5% [39] 市场动态与资产配置 - 当前A股沪深300市盈率13倍，科创50和中证2000超100倍，存在估值分化 [35] - 稳定币推广可能延长美元周期，财富转移规模或超历史美元潮汐 [46][47] - 产业债利率降至3%以下反映实体经济高收益资产稀缺，推动居民资产向股市转移 [49]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额10.5亿美元，同比增长1%，主要受公用事业、电信和国际农业业务推动 [22] - GAAP基础上，毛利润率30.6%，略低于上年；GAAP营业利润2930万美元，占净销售额2.8%；GAAP摊薄后每股亏损1.53美元 [22] - 调整后毛利润率30.7%；调整后营业利润1.414亿美元，占净销售额13.5%，较上年下降70个基点；调整后每股收益降至4.88美元 [23][24] - 运营现金流达1.676亿美元；净营运资本天数从2024年的118天降至本季度的90天以下；季度末现金2.085亿美元，循环信贷额度无借款 [27][28] - 2025年净销售额预计在40 - 42亿美元之间；全年调整后摊薄每股收益预期提高至17.5 - 19.5美元，中点从18美元提高到18.5美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 销售额7.655亿美元，与去年相似，公用事业和电信业务增长被太阳能业务下滑以及照明和交通业务需求疲软所抵消 [25] - 公用事业销售额增长5.4%，受销量增加和定价行动推动；电信业务销售额增长超40%，得益于与主要运营商项目的产品匹配成功；太阳能销售额下降近50%，主要因销量下降 [25] - 调整后营业利润1.246亿美元，营业利润率降至16.3%，主要因国际业务盈利能力下降 [26] 农业业务 - 销售额2894万美元，增长2.7%，主要得益于关键国际市场的出色执行 [26] - 北美灌溉设备销量下降，国际销售额增长22%，由EMEA地区和巴西等地区的销量增长带动 [27] - 调整后营业利润增至4480万美元，占净销售额15.6%，主要受EMEA地区盈利能力改善和北美SG&A费用降低推动 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业市场处于前所未有的投资周期，美国资本支出预计今年超过212亿美元，增长22%，未来五年周期也将加速至创纪录水平 [10][11] - 公司公用事业业务基础设施积压订单接近15亿美元，需求持续超过当前产能 [10] - 电信市场本季度增长强劲，同比增长超40%，预计第三季度仍将强劲，第四季度实现接近两位数的正常化增长 [67][69] - 国际农业市场中，巴西市场趋于稳定，EMEA地区持续保持增长势头，公司近期在非洲获得2000万美元项目订单 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为简化业务、聚焦优势领域、扁平化组织并将资源投入到长期回报最佳的领域，本季度完成了2023年7月开始的业务调整工作 [7] - 公用事业业务抓住基础设施建设浪潮，扩大产能，贴近长期客户计划，提升执行能力；农业业务重塑业务结构，提高全球市场的抗风险能力，专注于为种植者提供更高效的解决方案；公司整体注重提高运营效率，投资高价值创新项目 [9][13][14] - 行业竞争方面，公司凭借独特优势与能源转型、基础设施投资和全球粮食安全等长期趋势保持一致，通过调整业务组合和提升运营效率来增强竞争力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对所服务的终端市场充满信心，认为长期增长驱动力强劲，公司在完成业务调整后处于更有利的地位，能够更好地实现增长、提高效率和推动创新 [6][8] - 预计未来三到四年实现5 - 7亿美元的收入增长和7 - 12美元的额外每股收益，主要通过抓住基础设施建设机遇、提升农业业务效率、优化资源配置等方式实现 [34] 其他重要信息 - 本季度公司进行了一系列业务调整和资产减值操作，产生1.12亿美元非经常性费用，但这些决策与公司战略一致 [7] - 公司致力于可持续发展，上个月发布了第十份年度可持续发展报告，可持续发展是公司的核心目标和战略竞争优势 [15] - 公司采用平衡的资本配置策略，约一半用于业务再投资，一半用于股东回报，第二季度资本支出3200万美元，通过股息返还1360万美元并回购1亿美元股票 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 太阳能业务退出决策、剩余业务及未来前景 - 公司决定退出北美太阳能市场，因市场环境无法提供预期回报且监管存在不确定性；意大利太阳能业务盈利，受欧盟资金支持，具有品牌和客户优势；巴西业务虽波动较大，但公司建立了灵活的平台并拥有一定市场份额，将谨慎管理 [42][43][45] - 退出太阳能业务将增加每股收益，该业务此前略有亏损，预计第三和第四季度实现盈利 [46] 问题: 钢铁价格和关税对公司的影响 - 公司认为产品为客户提供了强大的价值主张，具有创新解决方案、工程专业知识、制造能力和经销商网络等优势，因此继续在定价方面发挥领导作用，且未看到需求受到影响 [47] - 钢铁价格稳定，公司主要使用美国本土钢铁，24家美国工厂服务美国客户，在关税方面保持利润中性，公司通过调整供应链、采购和生产等方式应对 [48][49] 问题: 未来三到四年收入和每股收益增长的时间分布 - 增长并非集中在后半段，预计第四季度开始体现部分改善，2026年逐步提升，公司对执行计划和为股东创造价值充满信心 [53][54][57] 问题: 国际农业市场利润率变化及与北美市场的对比 - 国际市场利润率较一两年前有所提高，巴西和北美市场未来可能趋于持平，EMEA地区与北美市场的差距将缩小 [59][61] 问题: 电信业务下半年和2026年的可见性及产品与运营商项目的匹配情况 - 电信业务本季度增长强劲，第三季度预计仍将强劲，第四季度实现接近两位数的正常化增长，运营商将继续投入，公司与市场趋势战略契合，有望延续增长势头至2026年 [67][69] - 公司在电信领域提供广泛的产品解决方案，包括宏塔、隐蔽解决方案、天线支架等，支持运营商和塔架提供商的频谱部署等项目 [71][72] 问题: 输电和配电业务下半年与2024年下半年的对比及增长驱动因素 - 输电、配电和变电站业务均受到强劲的长期趋势支持，预计下半年实现两位数以上增长，公司将继续投资产能以支持业务发展 [74][75] 问题: SG&A费用本季度增加的原因及未来趋势 - 本季度SG&A费用增加主要由于可变销售成本上升和IT支出增加，以及递延补偿计划的会计处理影响；预计第三和第四季度回到1700 - 1750万美元的水平，随着公司采取的举措推进，该费用占收入的比例将在2026年逐步下降 [78][79][80] 问题: 增加输电和配电业务产能的依据 - 公司与客户保持密切沟通，了解其长期战略和资本计划，为其提供解决方案；行业整体产能不足，公司通过增加资本投入、引入人才、自动化和试点AI等方式提高产能和灵活性；目前15亿美元的积压订单也是市场需求的有力证明 [89][90][91] 问题: 照明和交通业务的前景及基础设施法案的影响 - 该业务本季度业绩低于预期，主要受澳大利亚市场疲软和执行挑战影响，但公司已采取简化结构、调整团队和加强领导等措施，预计未来业绩将改善 [94][95] - 交通运输部的支出保持强劲，照明和交通业务目前疲软主要受单户住宅开工率影响，但从长远来看，住房短缺将促使业务回升，公司将调整业务以适应市场变化 [95][96] 问题: 长期财务模型中低两位数盈利增长的理解 - 提问者对长期财务模型中低两位数（约12%）的盈利增长理解与管理层一致 [97][98]

全球资本市场结构性变革 - 全球资本市场面临地缘政治格局重塑、贸易政策转向与货币政策分化等多重结构性变革 为资产配置带来挑战与机遇 [1] 市场双轨运行特征 - 美国股市屡创新高 标普500指数远期市盈率达22至23倍 [1] - 新兴市场与发达市场增长差持续扩大 亚洲地区成为全球资本瞄准的新价值洼地 [1] - 中国A股市场估值优势明显 中证500指数成分股市盈率普遍低于10倍 [1] 货币政策预期 - 美联储预计在2025年下半年重启降息周期 政策转向时点取决于美国经济数据表现 [1][7] - 2025年下半年可能有两到三次降息 降息有空间 通胀可能小幅上行但不会大幅飙升 [7] 资产配置策略 - 采取"新兴市场超配+高质量信用债+防御性股票"的核心配置思路 [2] - 强调对中国在岸市场的战略布局 [2] - 避免资产配置过度集中 保持多元化以应对高风险和不确定性 [3] 全球资本流动变化 - 全球资本流动出现长期结构性变化 投资者重新审视美元资产配置 [4] - 资金逐步重新配置到欧洲、亚洲市场及美国以外信用市场 主要由欧洲和亚洲投资者推动 [4] 美国市场分析 - 美股处于历史高位 未来12个月市盈率达22到23倍 依赖对美国"例外主义"的信念 [4] - 美国经济可能走向常态化 高估值溢价或失去基础 贪婪情绪与"动物精神"助推股市上涨 [5][6] 新兴市场投资机会 - 新兴市场整体增速高于发达市场 亚洲和拉丁美洲结构性增长和盈利增长更多 [8] - 对新兴市场整体持超配和乐观看法 尤其是印度和中国 [8] 债券配置偏好 - 青睐高质量企业信用债 风险调整后收益率优于部分国债 [8] - 在高品质信用债领域保持超配 仅限于真正优质标的 [8] 股票配置策略 - 偏好防御性或价值型板块 在美国市场更看好价值股而非估值过高的成长股 [9] - 美股配置采取防御性策略 看好自然资源和公用事业等传统行业 [9] - 欧洲市场青睐部分中小盘优质企业 亚洲市场整体被看好 [9] - 对美元持低配态度 [10] 中国市场布局 - 更青睐中国A股而非H股 关注中证500指数成分股 涵盖大量优质民企 [11] - 中国国内消费将开始复苏 本土企业迎来良好表现 [11] - 许多标的市盈率普遍低于10倍 仅为美股同行一半 比欧洲同类企业便宜50% [11] - 在全球股票组合中增加对中国在岸股票配置 比例提升至基准以上 [12] - 未增配中国债券或国债 因债券市场机会有限 信用债整体波动大 [12] 科技与创新红利 - 看好AI技术溢出效应对整体经济的带动作用 创新红利将突破单一行业限制 [2] - AI革命红利将惠及更广泛行业 技术演进为整体经济创造更多价值 [12] 稳定币影响分析 - 美元稳定币需要以美元资产（主要是美国国债）作为担保 为美债创造更多买盘 [13] - 稳定币传递出美元可能不够坚挺的信号 体系建立在"担保资产绝对安全"的新假设上 [13] - 支撑稳定币的区块链技术较新 缺乏央行和国家层面的保障框架 [13] - 若稳定币大规模发展 将对支付系统等金融体系多个领域产生深远影响 [14]

基金业绩表现 - 2025年第二季度基金利润为46.07万元，加权平均基金份额本期利润为0.0764元 [3] - 2025年第二季度基金净值增长率为6.48%，截至报告期末基金规模为1158.72万元 [3] - 截至7月21日，基金近三个月复权单位净值增长率为11.80%，在同类615只基金中排名第238位 [4] - 截至7月21日，基金近半年复权单位净值增长率为17.48%，在同类615只基金中排名第112位，近一年增长率为29.93%，在同类585只基金中排名第142位 [4] 基金风险与仓位指标 - 截至6月27日，基金成立以来夏普比率为1.392 [8] - 截至7月21日，基金成立以来最大回撤为8.29%，2025年第二季度单季度最大回撤为7.77% [8] - 基金成立以来平均股票仓位为85.73%，高于同类平均的83.27%，股票仓位最高在2024年末达90.96%，最低在2024年第三季度末为73.11% [8] 投资策略与持仓分析 - 基金保持红利投资特征，维持较高仓位，行业分布均衡且个股分散，银行、公用事业、非银金融配置比例较高 [3] - 投资组合中，公用事业、银行、非银金融贡献较大，家电、轻工行业对组合有所拖累 [3] - 截至2025年第二季度末，基金前十大重仓股包括建设银行、中信银行、美的集团、光大环境、中原传媒、中国移动、中材国际、中国人民保险集团、徐工机械、中信特钢 [12] 基金经理信息 - 基金经理江勇目前管理7只基金，近一年均为正收益 [3] - 截至7月21日，其管理的海富通红利优选混合A近一年收益率最高达29.93%，海富通悦享一年持有期混合A收益率最低为5.65% [3]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，捕捉市场情绪驱动的短期收益机会[7][8][11][13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各组股票周度热度变化率： $$ 热度变化率 = \frac{本周总热度 - 上周总热度}{上周总热度} \times 100\% $$ 2. 对变化率取2周移动平均（MA2）平滑处理 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基组合，若最大变化率为"其他"组则空仓[11][13] - **模型评价**：策略通过捕捉市场注意力转移带来的短期动量效应，适用于高波动市场环境[13][16] 2. **模型名称**：概念热度组合策略 - **模型构建思路**：利用热门概念板块内个股热度分化现象，构建高热度概念中的低热度个股组合[30][32][34] - **模型具体构建过程**： 1. 每周筛选热度变化率最大的5个概念 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票 3. 从每个概念中分别选取： - 总热度排名前10的个股构建TOP组合 - 总热度排名后10的个股构建BOTTOM组合 4. 等权重持有组合股票[32][34] - **模型评价**：BOTTOM组合通过捕捉概念板块内的"洼地效应"获得稳定超额收益[34] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：14.7%[16] 2. **概念热度BOTTOM组合**： - 年化收益率：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：25.5%[34] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：个股总热度因子 - **因子构建思路**：通过归一化处理反映个股受市场关注程度[7] - **因子具体构建过程**： 1. 计算单日个股行为数据： $$ 原始热度 = 浏览次数 + 自选次数 + 点击次数 $$ 2. 全市场归一化： $$ 归一化热度 = \frac{个股原始热度}{全市场总原始热度} \times 10000 $$ 3. 指标取值范围[0,10000][7] 2. **因子名称**：行业热度变化率因子 - **因子构建思路**：监测申万一级/二级行业情绪波动[20][22][27] - **因子具体构建过程**： 1. 聚合行业成分股的总热度指标 2. 计算周度变化率： $$ 行业热度变化率 = \frac{本周行业总热度 - 上周行业总热度}{上周行业总热度} \times 100\% $$ 3. 取MA2平滑处理[20][22] 因子的回测效果 1. **行业热度变化率因子**： - 本周正向变化最大行业：房地产（+63.3%） - 本周负向变化最大行业：国防军工（-27.8%）[27] 2. **概念热度变化率因子**： - 本周TOP5概念：钛白粉（+145.9%）、自由贸易港（+108.6%）、上海国企改革（+105.9%）、中国AI 50（+90%）、ERP概念（+85.5%）[31][36]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润10.82万元，加权平均基金份额本期利润0.0086元 [3] - 报告期内基金净值增长率为0.72%，截至二季度末基金规模为1446.05万元 [3] - 截至7月21日单位净值为1.201元，基金经理管理5只基金近一年均为正收益 [3] - 中银珍利混合A近一年复权单位净值增长率最高达4.14%，中银富利6个月持有期混合A最低为1.11% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为0.80%，位于同类可比基金130/142 [4] - 近半年复权单位净值增长率为0.48%，位于同类可比基金130/142 [4] - 近一年复权单位净值增长率为1.59%，位于同类可比基金139/142 [4] - 近三年复权单位净值增长率为3.36%，位于同类可比基金96/142 [4] 投资策略与配置 - 二季度股票市场先跌后涨整体收涨，债券收益率曲线陡峭化下行 [4] - 组合维持低权益仓位，持仓以银行、公用事业、能源、非银为主 [4] - 增配银行板块，配置股息率较高和低估值的大行、高股息兼具成长性的城商行 [4] - 对景气度低、利润下滑的能源板块小幅降仓，降低运营商和汽车板块配置比例 [4] - 增配行业权重占比高但整体配置较低、股息率较高且业绩稳定性强的非银板块 [4] - 固收部分主要配置金融债和可转债，适度提高久期，增加银行转债持仓 [4] - 近三年平均股票仓位为10.33%，同类平均为18.35% [14] - 2022年上半年末基金达到21.07%的最高仓位，2023年末最低为4.68% [14] 风险指标 - 近三年夏普比率为-0.3497，位于同类可比基金118/142 [9] - 近三年最大回撤为3.17%，同类可比基金排名108/142 [11] - 单季度最大回撤出现在2020年一季度为4.64% [11] 持仓情况 - 截至2025年二季度末基金十大重仓股为南京银行、工商银行、长江电力、中国平安、上海银行、建设银行、中国石化、浦发银行、中金公司、江苏银行 [19]

市场整体表现 - 7月21日沪指上涨0.72%，市场两融余额为19179.18亿元，较前一交易日增加155.82亿元 [1] - 沪市两融余额9689.11亿元，较前一交易日增加75.49亿元，深市两融余额9429.27亿元，较前一交易日增加78.76亿元，北交所两融余额60.81亿元，较前一交易日增加1.58亿元 [1] 行业融资余额变化 - 融资余额增加的行业有25个，医药生物行业增加18.33亿元，机械设备行业增加17.15亿元，电子行业增加16.39亿元 [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨6.54%，涨幅居前的有恒立钻具（29.96%）、新锐股份（16.50%）、C华新（13.68%），跌幅居前的有惠城环保（-6.07%）、恒合股份（-4.27%）、宏裕包材（-3.50%） [2] 个股融资余额增幅 - 融资余额增长的股票有2131只，占比57.44%，其中529股融资余额增幅超过5% [1] - 菲利华融资余额增幅最大，达105.62%，最新融资余额7.54亿元，股价上涨10.79% [1] - 恒立钻具融资余额增幅92.92%，C华新融资余额增幅74.99% [1] 个股融资余额降幅 - 1579股融资余额下降，其中209只降幅超过5% [4] - 上纬新材融资余额降幅最大，达46.60%，最新融资余额3722.03万元 [4] - 上海物贸融资余额降幅41.45%，三维装备融资余额降幅38.74% [4] 融资余额增幅前20只个股详情 - 菲利华（国防军工）融资余额75375.61万元，增幅105.62%，股价上涨10.79% [3] - 恒立钻具（机械设备）融资余额514.54万元，增幅92.92%，股价上涨29.96% [3] - C华新（公用事业）融资余额117801.98万元，增幅74.99%，股价上涨13.68% [3] 融资余额降幅前20只个股详情 - 上纬新材（基础化工）融资余额3722.03万元，降幅46.60%，股价上涨19.99% [5] - 上海物贸（汽车）融资余额16279.37万元，降幅41.45%，股价上涨2.34% [5] - 三维装备（基础化工）融资余额196.76万元，降幅38.74%，股价上涨14.22% [5]