伯克希尔股东会与接班人动态 - 2025年伯克希尔股东会落幕 沃伦·巴菲特透露年底将由格雷格·阿贝尔正式接任掌舵 暗示可能是其最后一届主导的股东会 [1] - 股东会内容涵盖关税 美国财政 DOGE等话题 持续5小时 信息量庞大 [1] - 格雷格·阿贝尔作为指定接班人 公众认知度仍有限 需通过特稿深入了解其背景与能力 [1] 投资策略与课程 - 付费专栏提供巴菲特亲授的MBA级别课程 聚焦股市盈利的核心方法论 被标注为经典内容 [1] - 霍华德·马克斯建议普通投资者明确自身能力边界 采用可持续策略长期参与市场 [2] - 宁泉资产杨东罕见发声 认为股票资产当前具备配置价值 并提示两条主线机会 [2] 机构动向与行业趋势 - 绿光资本一季度因押注黄金获利 最新持有人信讨论特朗普政策影响 [2] - 诺和诺德CEO强调选择性构建核心能力是成功关键 胰岛素领域设定新目标 [2] - 创新药行业近期出现资金轮动迹象 市场关注度提升 [2]

文章核心观点 施宏俊认为投资要有耐心，不能急躁，要乐观看待中国未来，关注科技、人才和企业文化的长远发展；AI可辅助投资但决策仍需人来做；段永平的投资思想值得长期学习；今年巴菲特股东大会意义重大，其回答补足了芒格的思想 [3][4][6][7][9] 分组1：巴菲特股东大会情况 - 5月3日，伯克希尔哈撒韦股东大会在奥马哈召开，今年是巴菲特股东大会60年，新浪财经携手青花汾酒直击盛况 [3] - 施宏俊从2019年开始每年参加，今年参会人数最多，股东会是他参加过最短的一次，约一点结束，官宣巴菲特离场很动人，大家起立鼓掌肯定其成就并希望伯克希尔有下一个60年 [7] - 以前巴菲特讲得多，芒格讲得少且常讲底层想法，今年巴菲特讲了很多想法并多次提到查理，补足了芒格的话 [8] 分组2：AI时代与投资 - AI时代投资需要底层思维，大模型可用于投资如量化投资，但架构需人搭建，最终判断掌握在投资人手中，AI可提高效率、辅助研究信息，但决策需人来做 [4] 分组3：段永平相关 - 施宏俊出了关于段永平的新书《大道》，段永平网名“大道无形我有形”，网上有其问答整理，投资要学习方法，不能简单“抄作业” [5][6] - 段永平投资风格与巴菲特、芒格等不同，其投资理念是“做对的事，把事情做对”，他是企业家出身，做投资有优势，如看苹果公司比99%的人更能理解 [6] - 新书有500页，希望粉丝慢慢学习段永平背后的投资思想 [7] 分组4：中国投资市场 - 中国有很多值得价值投资的公司和实践，如李录、段永平的投资，能获得很好回报 [8] - 投资人应乐观看待中国未来30年发展，科技创新可能井喷式发展，要把眼光放远，关注科技、人才和企业文化，耐心等待好公司成长 [9]

当地时间5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国召开。现年94岁的伯克希尔·哈撒韦公司首席执 行官、被称为"股神"的沃伦·巴菲特宣布，计划于2025年底退休。他还在现场回答关于美国关税政策问 题，指出美国不应该"将贸易当作武器"。2023年11月，南都记者曾在巴菲特好友查理·芒格去世时梳理 两人相识故事，他们还曾在2010年时到广东深圳参观车企。 据悉，当地时间5月3日，被誉为"投资界春晚"的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国内布拉斯加州奥 马哈召开。现年94岁的伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特出席会议。 2010年9月27日下午3点半，巴菲特和芒格乘坐专机降落深圳宝安机场。当天，他们参观了比亚迪位于深 圳的总部公司和生产工厂。 工厂里，巴菲特、芒格和比尔·盖茨乘坐着绿色的导游小车，衣着都很简便。巴菲特穿着一件颜色艳丽 的紫色Polo衫，上印着车企的标志，芒格则是一身低调的白衬衫，敞着领口。 当时，巴菲特、芒格和比尔·盖茨还在该广东车企内拍摄了一张纪念合影。他们站在这家公司一辆当时 最新款的汽车旁，竖起大拇指，笑容满面。在他们背后的大屏幕上，写着"Build Your Dream"。 当地时间2 ...

巴菲特退休与伯克希尔动态 - 巴菲特宣布2024年底退休，63岁副董事长格雷格·阿贝尔将接任CEO，但仍保留顾问角色并提供决策支持[1][2] - 伯克希尔1965-2024年每股市值复合年增长率达19.9%，显著超越标普500指数的10.4%，累计市值增长达55022倍[3] - 公司现金储备达3477亿美元（约2.53万亿元人民币），连续10个季度净减持股票，2024年一季度营业利润下降14%至96.4亿美元[6] 英伟达与芯片行业争议 - 英伟达驳斥Anthropic关于"中国用仿真孕肚和活龙虾走私GPU"的指控，称应专注技术创新而非编造故事[7][8] - 公司反对收紧芯片出口限制，指出中国拥有全球50%的AI研究人员，美国需通过技术竞争而非监管手段取胜[9] - 黄仁勋2025财年薪酬达4990万美元（约3.63亿元），同比增长46%，基本工资十年来首次上涨至150万美元[10][11][12] 中国企业动态 - 蚂蚁集团旗下蚂蚁国际计划在香港上市，该板块占集团收入20%，拥有Alipay+等三大跨境支付产品[13][14] - 腾讯重组混元大模型研发体系，成立大语言模型部和多模态模型部，2024年研发投入达707亿元[16][17][21] - 阿里千问3开源模型登顶全球最强，采用混合推理模式，235B参数模型仅需4张H20显卡部署[41] AI技术进展 - DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿，支持16.38万超长上下文处理[42] - 小米开源7B参数Xiaomi MiMo模型，在数学推理和代码竞赛中超越OpenAI o1-mini和阿里Qwen-32B[43] - Meta推出独立AI助手应用Meta AI，融合社交分享功能挑战ChatGPT[44][45] 行业事件与创新 - 全球首个"AI妈祖"在马来西亚亮相，由Aimazin公司开发，可解答信徒疑问并提供生活建议[38][39] - 星纪魅族联合蚂蚁国际推出全球首款支持AR眼镜线下支付功能的产品，计划2024年Q3落地[52] - 微软发布Phi-4-reasoning系列小模型，在AIME 2025评测中超越Deepseek R1满血版[46][47]

文章核心观点 当地时间5月3日伯克希尔・哈撒韦股东大会举行，巴菲特就特朗普政府政策与财政问题表达担忧，强调贸易不应作武器，还对公司巨额现金储备、美股市场波动等话题发表见解，并宣布年底前提议将CEO职务交给接班人格雷格·阿贝尔 [1][2] 精华划重点 - 建议董事会年底前任命阿贝尔为公司CEO，其已做好担任CEO的准备 [4] - 美国应与世界其他国家进行贸易，贸易不应被当成武器 [5] - 美国财政问题令人害怕，但并非美国独有问题 [6] - 与历史大崩盘相比，过去几十天美股下跌不算什么 [7] - 不会围绕AI进行投资和发展，若有选择应让阿吉特·贾恩来选 [7] - 不会卖掉日本股票，现在和未来10年内都不会 [8] - 赚钱是因从未全仓投资 [9] - 明天出现投资机会可能性微乎其微，但五年内发生概率不低 [10] - 年轻人应和比自己优秀的人在一起，做喜欢的工作，别太在意初始薪水 [10] - 称赞苹果CEO库克，称其为伯克希尔赚的钱比自己多 [11] 2025年第一季度财报 - 公司第一季度运营利润96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14%，不及分析师预期，关税可能进一步打击利润 [13] - 公司整体利润因美元一季度贬值受冲击，外汇损失约7.13亿美元，去年同期因汇率波动获5.97亿美元收益 [13] - 公司连续第十个季度成为股票净卖方，一季度净卖出15亿美元股票资产 [14] - 公司现金储备当季达3477亿美元，再创历史新高，巴菲特对当前投资持谨慎态度，预计未来五年可能有好机会，暂缓回购部分源于法律对股票回购征1%消费税 [14] 部分精彩回答 - 巴菲特年底辞任伯克希尔CEO，建议阿贝尔接任，自己仍会留下提供帮助，最终决定权交阿贝尔，阿贝尔将维持公司管理哲学和文化 [16] - 巴菲特批评关税和贸易保护主义，认为美国应与他国贸易，做擅长之事，保护主义是严重错误，世界其他地区繁荣美国也会更繁荣安全 [16][17] - 巴菲特不在意美元短期贬值，担心美国财政问题，认为财政赤字不可持续，失控性通胀时投资困难，各国应树立坚挺货币形象 [19] - 巴菲特将美国经济比喻成教堂和赌场结合体，认为未来100年要确保大教堂不被赌场取代，虽担忧财政政策，但依然坚定支持美国 [18][20] - 巴菲特打算继续持有日本商社股票五六十年，目前投资已达200亿美元，希望当初投资1000亿美元，不会出售股票，日本投资符合公司胃口 [21][22] - 巴菲特认为近几周美股波动不值得恐慌，过去60年公司股票曾三次下跌50%，此时应理性决策，股价下跌是机会 [22] - 巴菲特称未来五年内伯克希尔现金储备可能有投资机会，近期差点动用100亿美元投资，投资时会先看资产负债表 [23][24] - 巴菲特认为伯克希尔规模庞大是业绩敌人，但盈利能力仍会持续增长，股价下跌一半是机会 [24][25] - 巴菲特认为投资要耐心，绝佳机会来临时要快速行动，评估公司投资价值时先看资产负债表 [26][27] - 伯克希尔保险业务负责人贾恩认为人工智能可能改变业务评估、定价和销售风险方式，公司会观望，有机会会投资 [27] - 贾恩认为自动驾驶汽车兴起对汽车保险成本的影响仍是悬而未决的问题，事故数量或下降但维修成本会上升 [28] - 巴菲特建议年轻人找到充实快乐的生活方式，和优秀的人同行，珍惜好环境并感恩帮助自己的人 [28][29]

5月3日，被誉为"投资界春晚"的伯克希尔年度股东大会召开。 今年，巴菲特就将年满95岁，这也是他执掌公司的第60个年头。聚焦这场股东大会，凤凰"K说联盟"成 员、国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇，凤凰"K说联盟"成员、中航基金副总经理兼首席投资 官邓海清，国泰海通证券首席宏观分析师梁中华，在直播中展开了对谈，解密巴菲特的现金部署与接班 布局，对时下热门的关税战、黄金热也进行了探讨。 01 美股还没到巴菲特抄底的心理价位？ 在2024年，巴菲特大幅削减美股持仓，转而持有更多现金，再次精准逃顶。在去年年底，伯克希尔公司 的现金储备超过3300亿美元，创历史新高。在当下变幻的时局中，巴菲特的态度具有"风向标的作用"， 外界关注着他将如何分配手上的巨额现金。 在邵宇看来，巴菲特的下一步动作，还会继续观望，等待全球经贸变局告一段落，大局有一些轮廓后再 进行操作。同时，巴菲特可能会关注新兴市场资产配置的机会，例如中国和拉丁美洲这些具有"性价 比"的资产。此外，他特地提到，巴菲特的处境相对特殊，作为美国投资人，很难做空自己的国家，这 让他处于矛盾的境地，以致于出现了现金囤积。 邓海清则指出，美股估值在去年已创历史新高 ...

募资情况 - 本周新增备案基金83只，规模总计190.49亿元，其中募资最多的为招赢政盛（上海）私募基金合伙企业（有限合伙），募集27.60亿人民币 [2] - 全年累计股权投资备案基金数量达1430只，规模总计9578.82亿元 [2] - 本周新登记股权投资基金管理人0家，取消备案登记8家，全年累计股权投资基金管理人数量为27家 [2] 投资情况 - 本周共发生30起投资事件，披露金额事件23起，涉及总金额6.98亿人民币 [6] - 金额最大的投资事件：国投创业等机构联合投资无锡智现未来科技有限公司数亿人民币，该公司为半导体工程智能系统解决方案提供商，产品涵盖EDA和工程智能软件 [6] - 其他重点投资案例： - 因时机器人获1亿人民币投资 [12] - 川百餐饮获4800万人民币投资 [12] - 壹家亦家获5000万人民币投资 [12] - 永良科技获5000万人民币投资 [12] - 鉴智机器人获1000万美元投资 [12] 并购情况 - 本周并购市场共发生20起事件，披露交易金额85.90亿人民币 [16] - 金额最大的并购事件：长江产业投资集团以27.76亿人民币受让中荆投资控股集团75%股权，后者为荆门市国有资本投资运营平台 [16] - 其他重点并购案例： - 重庆水务100%收购重庆水利 [16] - 天元轨道100%收购江苏明听 [16] - 温氏股份91.4%收购筠诚和瑞 [17] - 凯龙股份51%收购东神天神 [16] 地域分布 - 募资、投资、上市和并购事件主要分布在广东省（16%）、江苏省（16%）、北京市（14%）[1] 行业分布 - 半导体领域：智现未来获数亿投资，聚焦半导体制造EDA和工程智能软件 [6] - 汽车交通领域：鉴智机器人、屹普动力等获投资 [12] - 信息技术领域：因时机器人、耀速科技等获投资 [12] - 材料领域：艾华新材、氧直居等获投资 [12]

巴菲特指标与美股估值 - "巴菲特指标"(美股总市值/GDP)当前为180% 处于去年9月初以来最低水平 显示美股估值相对便宜 [1][3] - 该指标去年底曾超过200% 接近互联网泡沫和2021年通胀时期高点 发出减持信号 [3] - 目前水平接近2024年末日元套利平仓引发暴跌后的估值 为标普500反弹奠定基础 [3] - 但仍高于2020年疫情底部时的100%水平 标普500前瞻市盈率20.6x 高于10年均值18.6x [5] 伯克希尔哈撒韦表现 - BRK-B股价年内上涨17% 大幅跑赢同期下跌5%的标普500指数 [7] - 公司市值达1.143万亿美元 全球排名第8 超过台积电/博通/特斯拉 [7][8] - 持有创纪录的3342亿美元现金 在贸易战动荡中展现避险属性 [6][7] - 投资者关注巴菲特是否动用现金在低估值时期加仓 特别是苹果等重仓股 [5][6] 市场动态与投资者行为 - 标普500自4月低点反弹12% 交易员分歧在于继续追涨或等待回调 [3] - 50 Park Investments等机构近期大举买入苹果/谷歌/英伟达等科技股 [3] - 投资者关注财报季和美联储会议 可能决定全球股市趋势 [4] - 量化指标重要性上升 用于判断关税抛售后的估值合理性 [3] 全球市值排名(部分) - 苹果(3.204T)/微软(3.161T)/英伟达(2.723T)居前三 [8] - 亚马逊(2.018T)/谷歌(1.965T)/沙特阿美(1.625T)位列4-6名 [8] - Meta(1.444T)/伯克希尔(1.143T)/博通(9278.3亿)/特斯拉(9035.4亿)分列7-10位 [8]

业绩数据 - 2024年期末资产总计14,192,937,756.17元，较上年期末减少15.13%[13] - 2024年归属于挂牌公司股东的净资产6,437,110,538.55元，较上年期末减少11.84%[13] - 2024年营业收入-816,128,075.85元，较上年同期减少9.69%[13] - 2024年归属于挂牌公司股东的净利润-891,485,725.17元，较上年同期减少2.12%[13] - 2024年经营活动产生的现金流量净额514,155,026.07元，较上年同期增长280.44%[15] 用户数据 - 2024年末普通股股东人数362人[17] 股份情况 - 2024年末无限售股份总数348,407,926股，占比67.03%，较期初增加51,879,835股[17] - 2024年末有限售股份总数171,365,184股，占比32.97%，较期初减少51,879,835股[17] - 2024年末普通股前十名股东合计持股381,513,172股，占比73.39%[19] 股份变动 - 王永华2024年1月30日所持51,858,835股公司股份解除高管锁定[20] 股份质押 - 2024年5月28日王永华将1,838,887股公司股份质押予中证信用融资担保有限公司[21] - 2024年11月12日王永华将103,376,491股公司股份质押予中证信用融资担保有限公司[21] - 2024年10月23日王永华将103,954,622股公司股份质押予深圳市深担增信融资担保有限公司[21]

特朗普贸易战特点 - 政策制定混乱，滥用1962年《贸易扩展法》和1974年《贸易法》等过时法案，按需操弄关税加征流程 [5][8] - 行政权力高度集中，总统绕过国会直接加征关税，国会立法权形同虚设 [9] - 关税理由五花八门，涵盖贸易逆差、非本土生产、芬太尼管理甚至美元结算等非传统领域 [10] - 保护主义措施与其他政策捆绑，包括技术制裁、出口限制和资产冻结等组合拳 [12] - 长臂管辖加剧，强迫盟友企业赴美设厂，瘫痪WTO上诉机构 [13] - 政策设计绵密但执行低效，如海关因政策频繁变动导致包裹滞留和系统崩溃 [15] 贸易战深层动因 - 财政缺口驱动，特朗普减税政策预计十年减少联邦税收4.5万亿美元，关税成为少数可靠收入来源 [18] - 美债危机迫近，利息支出已超医保和军费，2027年或达临界点 [21] - 政治表演需求，通过虚构境外矛盾转移国内经济问题，巩固基本盘支持 [22][23] - 战略试探意图，利用谈判迫使各国接受产业转移、美元结算等附加条件 [26][27] 中国反制策略与优势 - 制造业规模支撑反制，中国制造业产值超全球Top10工业国总和，终端产品市占率超1/3 [36] - 出口结构优化，对东盟和金砖国家出口额已超美欧日韩总和 [36] - 反制措施精准分层，初期豁免农产品加征能源税，后期升级为十一项组合反制 [38] - 技术自主突破加速，卡脖子领域持续突围，减少对美技术依赖 [42] - 推动区域多边合作，强化人民币结算体系，构建独立支付网络 [42] 全球供应链影响 - 美国出口结构空心化，初级产品占比从2000年28%升至2023年43%，能源贡献近半 [39] - 环美国贸易圈形成，各国协同抵制美保护主义政策 [35] - 航运与港口权成新战场，美通过301调查和主权威胁干预国际物流节点 [43]