快递物流： 1）安徽省快递协会发布"反内卷"倡议，全省快递涨价0.2元/票以上。2025年9月11日，安徽省快递协会 发布关于抵制"内卷式"竞争、促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场 秩序。根据各快递公司发布的通知文件，2025年9月15日起，安徽省出港快件在现合作价格基础上涨不 低于0.2元/票。安徽省2024年-2025年7月规模以上快递业务量占全国比重达到3.6%，并毗邻山东、江 苏、浙江、江西和湖北，地区落实快递涨价预计将进一步填平中、东部地区快递价格洼地，夯实全国快 递涨价格局。 华源证券近日发布交通运输行业周报：2025年9月11日，安徽省快递协会发布关于抵制"内卷式"竞争、 促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场秩序。 华源证券近日发布交通运输行业周报：2025年9月11日，安徽省快递协会发布关于抵制"内卷式"竞争、 促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场秩序。根据各快递公司发布的 通知文件，2025年9月15日起，安徽省出港快件在现合作价格基础上涨不低于0.2元/票。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 行业动态跟踪 ...

板块市场表现 - 交通运输指数本周上涨1.5%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，在29个行业中排名第16 [1][2] - 航运子板块涨幅最大达3.7%，公路子板块跌幅最大为0.8% [1][2] 快递行业 - 预计8月快递业务量同比增长12%，业务收入同比增长6% [3] - 上周邮政快递揽收量38.56亿件，环比微增0.03%，同比增9.2%；投递量38.21亿件，环比降0.23%，同比增10.98% [3] - 特色农产品寄递量稳步增长，日均业务量超5亿件，多个产粮区提价推动单票价格提升 [3] - 推荐顺丰控股，考虑估值性价比、经营韧性和股东回报提升 [3] 物流行业 - 中国化工产品价格指数3973点，同比降9.3%，环比降0.2% [1][4] - 液体化学品内贸海运价格159元/吨，同比降6.31%，环比持平 [1][4] - 对二甲苯开工率85.9%，环比升1.2个百分点，同比升2.3个百分点；甲醇开工率83.7%，环比降2.5个百分点，同比升2.7个百分点；乙二醇开工率71.3%，环比降0.4个百分点，同比升17.3个百分点 [1][4] - 推荐海晨股份，发力智慧物流且主业受益需求改善 [4] 航空机场 - 全国日均执飞航班15059班，同比增4.72%；其中国内线12889班，同比增3.73%；国际地区线2171班，同比增11.03%，恢复至2019年83.26% [5] - 东航开通上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯航线，航程缩短4-5小时且无需换航班 [5] - 布伦特原油期货66.99美元/桶，环比升2.27%，同比降3.2%；国内航空煤油出厂价5605元/吨，环比降1.3%，同比降7.6% [5] - 美元兑人民币中间价7.1019，环比降0.1%，同比降0.3%；2025年第三季度人民币兑美元汇率环比升0.6% [5] - 供给增速放缓推动票价提升，航司利润弹性释放，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [5] 航运 - 中国出口集装箱运价指数CCFI为1125.3点，环比降2.1%，同比降35.4%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1398.11点，环比降3.2%，同比降40.9% [6] - 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1059点，环比降1.8%，同比升13.6% [6] - 原油运输指数BDTI收于1084.2点，环比升3.3%，同比升22.8%；成品油运输指数BCTI收于634.6点，环比升0.5%，同比升3.6% [6] - 干散货BDI指数为2089.4点，环比升5.6%，同比升7.9% [6] - OPEC+增产及旺季来临推动油运景气向上，10月增产计划有望进一步推高运价 [6] 公路铁路港口 - 上周港口货物吞吐量25953.5万吨，环比降5.4%，同比降1.4%；集装箱吞吐量664.6万标箱，环比增0.8%，同比增6.5% [7] - 全国高速公路货车通行量5436.0万辆，环比降1.03%，同比降0.61% [7] - 主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率1.8670%，板块配置具性价比 [7]

股价表现 - 中远海能H股涨超6%至9.28港元 成交额2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C航线运价达74338美元/天 同比增113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续走扩 第四季度旺季运价有望创三年新高 [1] - 需求端受OPEC+持续增产推动 [1] - 供给端受新船交付量有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体运力趋紧 [1] - 合规船队将承接转移需求 加剧供需紧张态势 [1] 业绩展望 - 行业运价高点预计突破历史峰值 公司业绩弹性有望释放 [1]

股价表现 - 中远海能股价上涨6.06%至9.28港元 成交额达2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C运价达74338美元/天 同比增长113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续扩大 第四季度VLCC运价有望创三年新高 [1] - 需求端受益于OPEC+持续增产 [1] - 供给端受新交付运力有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体船队供给紧张 [1] - 合规船队将获得更多需求流入 加剧供需紧张局势 [1]

股价及交易表现 - 9月12日公司股价下跌0.42% 成交额7542.90万元[1] - 当日融资买入949.82万元 融资偿还742.24万元 融资净买入207.59万元[1] - 融资融券余额合计1.15亿元 融资余额占流通市值4.99% 超过近一年50%分位水平[1] 融资融券情况 - 融资余额1.15亿元 处于较高水平[1] - 融券余量1800股 融券余额2.14万元 低于近一年10%分位水平[1] - 9月12日融券卖出900股 金额1.07万元 无融券偿还[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.77万户 较上期减少2.75%[2] - 人均流通股4066股 较上期增加2.83%[2] - 中证上海国企ETF持股256.46万股 较上期减少5.56万股[3] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF持股239.74万股 较上期增加46.15万股[3] - 香港中央结算持股186.72万股 较上期减少46.01万股[3] - 华夏中证1000ETF持股140.92万股 较上期增加33.51万股[3] 新进机构股东 - 易方达价值成长混合新进持股220.00万股[3] - 广发多因子混合新进持股166.71万股[3] - 中欧价值发现混合A新进持股165.71万股[3] - 广发中证1000ETF新进持股113.95万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33.78亿元 同比增长26.11%[2] - 归母净利润7.94亿元 同比增长150.43%[2] - A股上市后累计派现8.86亿元[2] 公司基本情况 - 成立于1983年3月24日 2023年12月5日上市[1] - 主营业务为国际国内海上集装箱运输[1] - 主营收入构成：班轮运输98.49% 其他业务1.51%[1]

ECI指数表现 - 截至9月14日当周ECI供给指数50.04%，较上周回升0.01个百分点[6] - 当周ECI需求指数49.91%，较上周回升0.01个百分点[6] - 9月ECI供给指数50.04%，较8月回落0.03个百分点[7] - 9月ECI需求指数49.90%，较8月回升0.01个百分点[7] 分项指数变化 - ECI投资指数49.93%，周环比回升0.03个百分点[6] - ECI消费指数49.72%，周环比回升0.01个百分点[6] - ECI出口指数50.20%，周环比回落0.01个百分点[6] - 30大中城市商品房成交面积增速6.8%，较8月-9.9%显著改善[7] 流动性指标 - ELI指数-0.69%，周环比持平[11] - 央行9月开展1万亿元3个月期买断式逆回购[14] - 计划9月15日投放6000亿元6个月期买断式逆回购[14] - 本周货币净投放1961亿元[41] 高频生产数据 - 汽车全钢胎开工率65.59%，周环比回升5.81个百分点[16] - 高炉开工率83.85%，周环比回升3.47个百分点[16] - 沿海电厂负荷率84.57%，环比回落1.71个百分点[16] - PTA开工率74.95%，同比回落5.12个百分点[16] 消费与出口 - 9月1-7日乘用车零售30.4万辆，同比下降10%[21] - 韩国9月前10日出口同比增3.8%，较8月提升8.2个百分点[32] - 集装箱运价指数CCFI为1125.3点，周环比回落23.84点[32] - 三季度出口增速预计达5%以上[7] 政策动态 - 财政部计划发行5000亿元特别国债，预计撬动信贷6万亿元[47] - 国务院在10地区开展要素市场化配置综合改革试点[47] - 体育产业目标2030年总规模超7万亿元[47] - 人工智能+能源目标2027年实现融合创新体系[47] 风险提示 - 美国关税政策存在不确定性[48] - 政策出台力度可能低于市场预期[48] - 房地产改善持续性需观察[48]

地产销售 - 北上深出台楼市松绑政策 取消限购区域扩张 本周二手房销售均实现两位数同比增长 但新房销售依旧疲软[1] - Wind20城新房成交面积环比下降14.75% 同比降幅收窄至3.58%[1][5] - 一线城市新房成交同比降幅收窄至3.66% 二线城市同比转正 三四线城市弱于上期和去年同期[1][5] - 重点城市中 深圳新房成交环比增长12.75% 上海同比增长11.87% 广州同比增长0.94%[10] - 二手房成交环比基本上升 除上海环比下降0.29%和杭州下降3.95%外 其余重点城市均强于上期[19] 投资与商品价格 - 螺纹钢价格下降0.40%至3276元/吨 库存增长3.90%至487万吨 表观消费量下降1.98%至198万吨[3][23] - 水泥价格指数下降0.57%至102 玻璃期货价格上涨0.77%至1175元/吨[3][23] - 沥青价格下降2.01%至3354 石油沥青开工率大幅上升6.8个百分点至34.9%[3][23] 工业生产 - 钢厂高炉开工率上升3.5个百分点至83.85% 汽车轮胎开工率上升5.8个百分点至65.59%[3][34] - 焦化企业开工率上升3.7个百分点至72.07% PTA开工率上升5.5个百分点至74.95%[3][34] - 涤纶长丝开工率基本持平 微升0.2个百分点至91.43%[3][34] 消费活动 - 乘用车日均厂家零售量下降54.36%至43483辆 8城地铁出行量微升0.65%至29065万人次[3][39] - 国内执行航班下降21.23%至75996架次 电影票房下降37.57%至3.58亿元[3][39] 出口贸易 - 上海出口集装箱运价指数SCFI下降3.21%至1398 波罗的海干散货指数BDI上升6.67%至2111[3][43] - CRB现货指数微升0.21%至554[3][43] 物价变动 - 猪肉批发价微升0.20%至19.88元/千克 蔬菜价格下降1.17%至5.07元/千克[3][49] - 布伦特原油价格上涨3.69%至67.81美元/桶[3][49]

事故核心事实 - 以星航运美西电商快线ZEX旗下的"MISSISSIPPI"轮于当地时间9月9日上午9时许在洛杉矶长滩港G码头发生集装箱堆垛坍塌事故 [2][3] - 事故导致约67个集装箱坠入港区水域，部分集装箱砸中了船侧用于收集排放物的反污染船"STAX2" [3][5] - 涉事船舶"MISSISSIPPI"轮建于2024年，运力为5500标准箱，服务于以星航运美西电商快线ZEX [3][5] 货物与船期影响 - 船上载有大量中国电商货物，包括服装、鞋类和电子产品等旺季急需商品 [5] - 该船挂靠港口顺序为Cai Mep - Haiphong - Yantian - Los Angeles，其深圳盐田港离港时间为8月26日，预计到达洛杉矶港时间即为事故当天9月9日 [5] - 以星航运方面表示本次事件波及范围有限，仅少数货物受到影响，客户服务团队已密切跟进 [5] 行业历史事故分析 - 集装箱堆垛倒塌事故在海运领域并非孤立事件，过去十年中平均每年有超过1000个集装箱在海上丢失 [10][11] - 2020年11月，ONE Apus集装箱船在太平洋遭遇风暴，超过1800个集装箱丢失或损坏，损失金额估计高达2亿美元 [10] - 2021年1月，马士基旗下的Maersk Essen轮在从厦门驶往洛杉矶途中遭遇恶劣天气，导致约750个集装箱落水 [10] - 事故往往由恶劣天气、船舶大型化、堆垛重量分布不均、绑扎设备失效及装卸操作不规范等多种因素共同导致 [11][13] 卖家层面冲击 - 事故正值旺季备货期，有卖家表示其两个货柜正在船上，是为黑五准备的爆款库存，若货物受损或延误，预计损失可能达到全年销售额的30% [7][8] - 卖家面临运费上涨、舱位短缺及空运成本高昂等问题，电子产品卖家指出若错过关键销售期，库存很可能直接变成滞销品 [8] - 相关货代企业已启动应急响应机制，成立专项工作组，负责与船公司及港口方对接，核查涉事货物信息并协商后续处理方案 [7] 行业风险应对策略 - 建议卖家分散风险，不应依赖单一运输方式或单一船公司，可考虑空运与海运结合，快船与普船搭配 [12] - 建立库存缓冲机制是有效方法，理想情况下卖家应拥有至少20-30天的安全库存以应对运输延误 [14] - 选择可靠的物流合作伙伴比单纯追求低价更重要，专业物流公司通常有更强大的应急处理能力和资源网络 [14] - 与物流服务商明确责任条款至关重要，应详细了解对方的事故应急处理机制和赔付政策 [12]

9月12日，南美西直达航线首航班轮"GREEN SUAPE"号正在张家港港区装载货物。（苏州港供图） 航线开通后，预计每年将有约50万计费吨件杂货从苏州发往中南美西岸，将为苏州及长三角地区企业开拓南美市场提供"门到港"的高 效物流服务，为共建"一带一路"构建更加完善的航运网络支撑。（记者杨绍功） 【纠错】 【责任编辑:王佳宁】 记者从江苏苏州港集团有限公司获悉，12日苏州港张家港港区至秘鲁钱凯港的南美西直达快航班轮航线正式投入运营，这是中国首条 直达钱凯港的件杂货班轮航线。 航线运营方中远海运特种运输股份有限公司有关负责人表示，该航线班轮目前为每月一班，货物最快32天可直达钱凯港，较市场平均 航程缩短5天；航线灵活的多用途船型配置不仅能满足研磨球、工程车辆等货物出口需求，也能支撑铜精矿、铁矿等大宗商品进口需求。 ...

美国航运收费政策 - 美国政府自2024年10月14日起对中国大陆及香港、澳门注册或中资运营船舶按净吨位收取费用 初始标准为每净吨50美元 逐年递增至每净吨140美元上限 每年每船最多缴纳5次[3] - 中国制造船只适用双重收费标准：按净吨位（初始每净吨18美元）或集装箱数量（每个120美元）取较高者计费 最高可达每净吨33美元或每个集装箱250美元[3] - 政策影响覆盖全球98%商船 中资运营且中国建造船舶单次停靠费用可能高达350万美元[4] 美国政策战略目标 - 通过收费政策削弱中国航运企业在美国航线市场份额 同时重振美国造船业[5] - 设定2028年4月17日起美国建造且挂国旗LNG船在贸易中比例达15% 订购美制LNG船运营商可获得3年港口费用豁免[4] - 美国造船业因熟练工人短缺和供应链问题导致海军舰艇平均建造周期延长至24个月 哥伦比亚级核潜艇首艇交付推迟至2032年[5] 中国航运企业应对措施 - 中远海运集团2024年上半年中国大陆航线业务量同比增长9.5% 亚洲区域内航线增5.2% 非洲拉美等航线增幅达11.9%[7] - 中国企业主动调整航线布局 减少美国航线运力投放 至少六条定期周班航线暂停运营[7] - 通过将美国航线运力转向其他区域航线提升运营效率 导致亚美航线出现运力空缺[8] 中国反制措施 - 中国商务部2024年9月4日对原产美国部分光纤产品实施反规避措施 首次启动反规避调查[10] - 对通过改变产品规格规避反倾销措施的美国企业征收最高78.2%额外关税[10] - 该措施直接打击美国相关产业供应链重组计划 暴露美国关键技术领域短板[10] 行业影响与风险 - 美国煤炭、农业等出口依赖型行业警告 因全球船队普遍与中国相关 短期内缺乏替代运力可能导致商品国际运输混乱[8] - 单边主义政策引发连锁反应 最终可能损害实施国自身经济利益[11] - 全球航运规则变动导致亚美航线大规模停航和空班现象[1]